实物折算股是指企业把固定资产折算成股份的股票.
一、什么是定向增发股 定向增发股票是指非公开发行、即向特定投资者发行，也叫定向增发的股票。 根据证监会相关规定，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过１０人，发行价不得低于市价的９０％，发行股份１２个月内(大股东认购的为３６个月)不得转让，募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等。非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。 到2009年6月为止，沪深股市已有中储股份、京东方A等公司实施了非公开发行计划。非公开发行的最大好处是，大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期，一般来说，敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。(股市马经 http://www.goomj.com收集整理)二、定向增发股蕴含投资新机遇 定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果，寻找更多存在定向增发可能性的公司，仔细分析相关的方案与动机，有机会发掘全流通时代新的投资主题。 随着管理层明确以不增加市场即期供给的定向增发作为融资恢复的优先选择，一批存在定向增发预期的公司如中储股份、京东方等获得市场的热烈追捧，定向增发蕴含的投资机会持续涌现。 定向增发将极大提升公司价值 上市公司实施定向增发的动机归结为以下几个方面。 1、利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言)，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值。 2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。 3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。 4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。 5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利。 6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。 定向增发对于提升上市公司市值水平其内在机理是显而易见的。在股权分置时代，上市公司做大做强更多的是通过增发、配股等手段再融资，然后向大股东购买资产。由于资产交割完成后，大股东在上市公司的权益被稀释，因而新增资产的持续盈利能力与其利益相关度大为削弱。这种“一锤子买卖”容易带来的不良后果是，一些上市公司购买的资产盈利能力逐年下滑，流通股东利益因此受损，而大股东由于持有的为非流通股份，并没有因此有直接的损失。 而在全流通环境下，大股东通过定向增发向上市公司注入资产后，其权益比例不降反升。同时，大股东所持股权根据新的规定，定向增发的股份对控股股东增发的部分3年之内就可以流通，鉴于资本市场目前的低位和对市场未来普遍良好的发展预期，控股股东尤其是拥有较优质资产的控股股东有强烈的动机向公司注入优质资产以实现资产的价值最大化，这也是目前相当多的上市公司谋求定向增发的深层次原因。同时，考虑到大股东所持有的定向增发的股份3年之内才能够流通，大股东实现自己价值的最大化将是一个持续的过程而非瞬间完成。为了确保股权变现利益最大化，大股东将不得不考虑所注入资产的中线持续盈利能力。因此，我们可以认为，在控股股东与中小股东信息不对称的情况下，实施定向增发的公司至少在大股东所持有股份到期的时间段里有较强的提升公司市场价值的内在动力，从而可以使中小股东分享公司价值的成长。三、定向增发股定向增发的几种模式 定向增发的主流模式 模式一、资产并购型定向增发 整体上市目前受到市场比较热烈的认同，如鞍钢、太钢公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于： 1、整体上市对业绩的增厚作用。整体上市条件下，鉴于大股东持有股权比例大幅度增加，未来存在更大的获利空间，所以在增发价格上体现出了一定的对原有流通股东比较有利的优惠。如鞍钢定向增发收购资产的PE水平达到7.2倍，超过增发同期市场钢铁平均6.9倍的水平，考虑鞍钢较高的行业地位和拥有铁矿石资源，业绩波动较小，PE水平应超过行业平均水平，则这一定向增发价格将显著增厚公司的业绩水平。 (股市马经 http://www.goomj.com收集整理) 2、减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。 3、对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流动性。 模式二、财务型定向增发 主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。如京东方，目前该公司第五代TFT-LCD 生产线的上游配套建设正处于非常吃力的时期，导致公司产品成本下降空间有限，如果能够顺利实现面向控股股东的增发，有效地解决公司的上游零部件配套与国产化问题，公司的经营状况将会获得极大的改善。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段，例如华新水泥向第二大股东HOLCIM 定向增发1.6 亿股后，二股东得以成为第一大股东，实现了外资并购。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如地产、金融等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。 模式三、增发与资产收购相结合 上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预计这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。比如国阳新能拟募集资金收购集团部分煤矿资源，以上市公司目前拥有的资源计算，每吨储量资源价格在8 元左右，低于这一价格的收购对上市公司而言将是有利的。此外值得注意的是泛海建设公布的增发方案提出的发行价格甚至是不低于公司股票董事会会议公告前20个交易日收盘价的均价的105%，其中大股东认购的不少于发行股本的75%，资金全部用于收购控股公司的土地资源。 模式四、优质公司通过 定向增发并购其他公司 与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。以大商股份为例，2000 年开始，通过承担债务、职工安置等条件，低价收购当地老百货企业，同时获得税务方面的优惠政策，然后输出其管理改善被并购企业的经营面貌，从而获得了超额利润和长期快速成长。四、谁将拔“定向增发”头筹？ 钢铁、电力、煤炭、资源类行业存在更多定向增发的机会。 钢铁、电力行业的共同特点是：多为分拆上市，集团公司还拥有大量相关资产；都面临或即将面临巨大的行业整合压力，要在未来竞争中胜出，必须通过规模、成本优势取胜。目前钢铁行业已经发生多起整体上市案例，如武钢股份、宝钢股份、鞍钢新轧、太钢不锈和本钢板材等。电力行业在煤炭和电网的双重挤压下重新走向“寡头垄断”的市场结构已是大势所趋，个别能够担当集团旗舰的上市公司价值将逐步显现。
官僚资本简介 在半殖民地、半封建的中国，统治者凭借国家政权的力量建立和发展起来的资本主义经济。是政治不民主、经济不发达的产物。官僚资本在中国的历史 19世纪后期清政府洋务派大官僚采取官办、官督商办、官商合办等形式开办的近代军事企业和民用企业，是中国官僚资本的雏形。以后北洋政府由外债支持建立的一些官办企业也构成官僚资本的一部分。1936年以后，近现代历史文献中使用的官僚资本一词，主要是指国官僚资本数据民党统治集团中的蒋介石、宋子文、孔祥熙、陈立夫四大家族，凭借国家政权的垄断力量，通过发行公债、苛捐杂税、商业投机、通货膨胀等手段巧取豪夺而建立起来的资本主义工商企业。尤其是在抗日战争时期，四大家族利用自己的政治特权和战时经济统制手段大发横财，进而控制了国家经济命脉。到1949年，官僚资本大约占有全国工矿和交通运输业固定资产的80％，垄断全国钢铁产量的90％，煤产量的33％，发电量的67％，并拥有全国最大的银行和十几个垄断性贸易公司。国民党政府统治下的中国是大地主和买办资产阶级专政的国家，它的官僚资本除具有垄断资本主义的一般特征外，又具有买办的封建的特征。它的存在和发展，阻碍了社会生产力的发展，使中国的殖民地化程度进一步加深，因而是一种反动的生产关系，是中国人民在民主革命时期的革命对象。另一方面，官僚资本本身又是一种高度集中的社会化大生产，它集中了一定的现代化设备和科技力量。中国新民主主义革命胜利后，人民政府在全部没收官僚资本的基础上，直接建立了社会主义国营经济。官僚资本的特点 官僚资本是利用政治特权、主要通过在商品流通和金融领域的掠夺，进行财产再分配的资本原始积累形式。官僚资本从三种不同而又相互联系的资本形态中产生出来，并在这三种资本形态中生存、活动和发展。这三种不同的资本形态分别是：官僚私人所有的资本；官僚经营管理的国家资本；官僚支配的其他私人资本（见王亚南：“中国官僚资本之理论的分析”，《中国经济原论》，第381-407页，广东经济出版社1998年版）。所谓官僚资本的 “掠夺性再分配”特征，就是指它通过盗窃国库和权钱交易的种种方式，把已经产生和积累的国家资本和其他私人资本不断再转化为官僚私人所有资本的过程。官僚资本的核心 一：它与国有企业的区别在于什么？ 现在的国有企业是“全民所有制企业”的别称，也就是说企业属于全体人民，国家代表全体人民对企业进行管理，属于公有制范畴。并不是私人财产，因此与“官僚资本”不同。 二：可否理解为执政者的私有企业？ 不一定是执政者自己，也可以是统治集团中的其他有政治资源的人，比如欧洲的贵族等等。 三：它为什么具有危害？ 后面所附文章中有详尽分析。 官僚资本主义的定义及危害分析 官僚资本主义作为一种经济形态，广泛存在与拉美，非洲，亚洲等欠发达地区。然而，尽管它广泛存在，甚至发达国家里，这种经济形态也有一定影响力。但对于什么是官僚资本主义，人们的意见并不统一。 我经思考，总结了一个官僚资本主义的定义，并分析了官僚资本主义的危害性，希望大家探讨。官僚资本主义的充分必要条件 1． 私人财产所有制 政府和国家保护私人财产，实行完全的或者部分的私人财产所有制。如果没有私人财产所有制度，就没有权力寻租的动机和基础；不存在没有私有制的官僚资本； 2． 政府或者立法机构权力高度集中 政府官僚能够比较容易地通过权利寻租来配置资源；政府或者立法机构能够相对容易的通过法律法规用优于一般条件来支持特定资本的发展； 3． 政治体制与现代公民意识的落后 国家无民主政体来限制政府或立法机构的的权力；社会无新闻舆论自由。或者虽然存在民主政体和新闻自由，但因为经济发展落后，公民意识不成熟，公民缺乏对民主的理解，所以致使分权监督机制缺位； 4． 存在闲置资本和寻租故意 存在有闲置资本，存在有寻租能力的自然人，且这些自然人有寻租来发展的故意。 5. 寻租资本以获得超额暴利为目的 因为寻租的最终目的是获得超额暴利。所以寻租行为目标是获得稀缺资源，如贷款，土地，不可再生资源，限制性行业或垄断性行业的准入许可，因此市场竞争是官僚资本的天然敌人。 以上5条，是任何官僚资本主义生存的必要且充分条件；只要存在这种社会环境，则必然存在官僚资本主义；只要是官僚资本主义，则必然符合这5个条件。 在以上基础上，形成了官僚资本主义的定义： 官僚资本主义，是通过权利寻租，以获取超额暴利为目的的资本主义形态。 官僚资本主义的危害1. 官僚资本主义的经济危害 官僚资本主义并非不能促进经济发展，在经济发展的早期，它因为速度快，能够带动经济发展，甚至是非常快的发展。另一方面，所有国家＆地区，在经济发展的早期阶段，多数都是由官僚资本主义主导。另一方面，在欠发达国家，在转型国家中，官僚资本主义是能够在一定程度上发展经济的。 官僚资本主义在经济上的危害体现在： a.降低社会和经济运行效率 因为官僚资本主义追求暴利的天性，他的非市场竞争性，垄断性，使得官僚资本能够以低成本获取社会资源，或者垄断资源，进而获得暴利，而这种暴利既不是通过竞争来获取得，也不是因为官僚资本创造了足够多的社会财富，本质上是对其他社会团体创造财富的掠夺，官僚资本主义的暴利，绝大部分是对社会财富的再分配实现的，而不是自己创造的。 官僚资本占有了超过自己创造财富的其他团体的财富，而这种财富并非通过技术进步获得的有效财富，所以官僚资本主义必然导致社会整体资源配置的低效率，削弱其他资本的发展能力；必然降低经济运行的效率； 因为寻租后可以获得更多的暴利，所以会带来模仿，致使社会上更多的资本向官僚资本转化，进一步恶化社会的经济运行效率； b.官僚资本必然带来垄断 官僚资本的高获利能力，致使资源向其集中，进一步加速了垄断，进一步降低了资源配置效率；官僚资本主义的广泛存在，以及获利高，垄断性，会压抑整个社会竞争，削弱社会消费能力，进而抑制技术进步＆产业升级，最终让经济丧失了持续增长的能力；即使一个产业，市场中同时存在几个官僚资本的垄断企业，他们也会通过达成协议维持垄断；2.官僚资本主义的政治后果 a．损害公平，危害社会稳定 因为官僚资本主义通过权力寻租获得大量的社会资源，这样社会财富就被少数官僚资本家＆官僚占有了，必然导致贫富差距不断加大，损害社会整体上的公平性；容易带来社会不满情绪累积，不安定因素增加，进而危害社会稳定；极端情况下，将带来革命； b. 官僚资本会迟滞、阻碍社会的政治改革 官僚资本主义存在的前提条件是，政治制度的不完善，社会发展滞后，使得官僚资本家和官僚阶层拥有特权。而官僚资本和官僚阶层为了维护其特权，将反对政治改革进程，进而阻碍社会发展。他们是天然的保守力量，天然的右派力量。而这种阻碍将导致社会的不稳定因素积累，进一步损害社会稳定。 c. 总结： 官僚资本通过权力寻租对社会财富的占有，从长期看，会降低社会运作的效率；同时由于这种占有会加大贫富差距，同样损害了社会公平原则。可见官僚资本主义既不能带来效率，也将损害公平，所以它是最糟糕的资本主义形态。是社会经济发展的巨大障碍。
在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。 1) 财政政策 财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。 具体而言，实施积极财政政策对于上市公司的影响主要有以下几个方面： ——减少税收，降低税率，扩大减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求，从而促进国内经济的发展，改善公司的经营业绩，进而推动股价的上涨。 ——扩大财政支出，加大财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务的总需求，刺激企业增加投资，提高产出水平，改善经营业绩；同时还可以增加居民收入，使其投资和消费能力增强，进一步促进国内经济发展，此时上市公司的股价也趋于上涨。 ——减少国债发行（或回购部分短期国债）。国债发行规模缩减，使市场供给量减少，将导致更多的资金转向股票，推动上市公司股价的上涨。 ——增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大，扩大社会总需求、刺激供给增加，从而改善企业经营业绩，推动股价上扬。 实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求，将刺激经济发展，而实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热，对上市公司及其股价的影响与扩张性财政政策所产生的效果相反。 2) 货币政策 货币政策是政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在：通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡；通过调控利率和货币总量控制通货膨胀；调节国民收入中消费与储蓄的比例；引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。 货币政策的工具可以分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制、间接信用指导等）。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之，央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。 ——法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价将趋于下跌。
定义 尾盘跳水分大盘尾盘跳水和个股尾盘跳水。一般产生的原股市漫画因大致是一样的。大盘尾盘跳水一般是由于发布了某些对股市有影响的政策导致了股市尾盘跳水。也有可能是进行调整。 个股的尾盘跳水有可能是大资金抽出。或者被套牢或者是获利后抽出资金。 总之。对于尾盘跳水还是不要过分着急。要仔细分析形势，选择是否留还是抛。 股市有风险，下手需谨慎。最新情况股指期货 股指期货临近上午尾盘出现跳水迹象，现三合约跌逾4%。截至11:14，IF1011下跌3.21%，报3432.6点；IF1012下跌4.24%，报3460.4点；IF1103跌4.84%，报3531.2点；IF1106跌4.54%，报3592点。A股表现 存款准备金率上调，A股并没有止住前进的步伐。周四大盘低开高走，临近尾盘石化双雄双双大涨 ，盘中中国石油 、中国石化几近涨停，沪指最高探3186.72点，创反弹新高。“两桶油尾盘跳水”崛起，带动指数收阳，但个股分化严重，众多上午盈利四五个点的股票尾盘收绿，不少投资者账户的收益转眼间变成浮云，空欢喜一场。“两桶油”暴涨，也引发了一波市场恐慌，主力是否是在拉高出货？岛城分析师认为洗盘的可能性更大，A股后市表现仍然可期。 指数向前走不回头 10日晚间，央行提高银行存款准备金率消息出来，A股迎来利空打击，投资者担心会出现三连阴。“不会有什么大影响，很可能低开高走。”10日晚间，岛城分析人士判断说。事实证明，如今的A股抗打击能力比较强。11日A股市场成交量依然持续放大，这说明存款准备金率的上调并未影响到多头的做多激情，相反被部分资金认为是靴子落地而加大了投资力度，故A股市场的成交量迅速放大。个股行情渐趋活跃，尤其是资源股的卷土重来。 11日午后沪指最高探3186.72点创反弹新高，随后回落。截至收盘沪指报3147.74点，涨32.38点，涨幅1.04%，成交2904.9亿元。 收益转眼成“浮云” 石化双雄盘中逼近涨停，个股行情却出现分化，多数板块快速翻绿，截至收盘仅石油、煤炭、金融、电力等板块红盘，其余皆绿。“上午我的鹏博士最高涨了四个点，触及12元的高位了，但没想到‘两桶油’一起来，鹏博士马上就回落了，收盘竟然跌了一毛钱，导致账面损失3000多，到手的鸭子又飞了啊。”股民杨先生说，中国石油的暴涨直接让其他个股陷入深渊，尾盘的直线跳水正是恐慌盘的疯狂出逃，并最终导致个股的普跌。 岛城各营业部里，不少股民上午还挺高兴，下午则很快变成了失望。“石化双雄的拉升对市场而言是一种抽血，中小盘股的收益转眼成‘浮云’，这是不是代表风格转换又要来临了呢？”股民李林说，如果下一交易日继续这种趋势，他就该考虑换股票了。 实例介绍情况简介 2010年8月3日大盘尾盘跳水 这究竟只是上升过程中的技术性回调，还是阶段性顶部已现？中信建投证券策略分析师安尉表示，我们故事漫画倾向于前者，退一步讲，即使现在的点位已是顶点，那么，也会出现反复，后市仍可乐观，但即将公布的七月宏观经济数据将对市场形成较大影响。 3日，沪深两市双双高开，可惜好景不长，尾盘更是大幅跳水，沪指大跌45点，已跌破5日均线。对于目前走势，接受本报记者采访的有关人士表示，由于市场已连涨多日，且市场传出7月份宏观数据可能低于预期的消息，对人气形成较大影响，而后市走势如何还需要看7月宏观经济数据。技术性回调迹象明显 长城证券策略分析师吴土金说，大盘前期上涨幅度已经较大了，在2700点大关前回调应该是很正常的现象。从技术面看，5日均线跌破并不意味着大势逆转，因为最近5个交易日除了上周五收阴外，其余均以阳线报收。再从目前的获利盘来看，由于大量资金在2600点上方蜂拥入市，一些短线客不愿意恋战而选择了落袋为安的操作策略，从昨日的成交量来看，比上一个交易日又有所放大，获利盘抛售迹象明显。 吴土金认为，导致昨日尾盘跳水的另外一大原因是将于11日公布的7月份宏观经济数据可能差于预期。一方面，经济增速将进一步放缓；而另一方面，由于受全国性的洪涝灾害影响，CPI可能超过3%，甚至可能达到3.5%。如果这种情况出现，实际上形成了“滞胀”局面，对经济的负面影响不可低估，而作为宏观经济“晴雨表”的股市将率先反映。 “CPI大幅上升将导致市场流动性的收紧。”吴土金说，尽管目前加息可能性不大，但有可能再次提高存款准备金率，或者央行通过加大公开市场操作力度等手段进行货币政策调控，使前期市场普遍预期的下半年宏观调控政策将放松的预期落空。如果真的这样，那就不仅仅是技术性调整所能释放市场风险的问题了。 对于吴土金的上述看法，中信建投证券策略分析师安尉表示赞同。“涨了这么久，涨了这么多，应该有所回调整理，洗去浮筹，让出上升空间，后市运行才有继续向上的机会。”安尉说，从7月2日的2319点到前天收盘的2672点，已经涨了350多点，其涨幅高达30%，如果仅从时间角度考察，一个月时间，20多个交易上涨30%，在历史上也是少见的。因此，“我们将昨日的调整定义为技术性回调。” 在谈到其他因素对昨日大盘的影响时，安尉认为，股指期货也起了推波助澜的作用。近期，现货市场受其影响明显，自7月2日以来的反弹就有股指期货助涨的因素，在一个月来的交易日中，股指期货“升水”的时候多于“贴水”的时候。 “目前的利好消息并不少，从逻辑上应该对后市走强提供比较强的支撑。”安尉举例说，7月新增贷款约7000亿，不仅好于市场预期，而且实际上也高于6月份的新增贷款额，又如基金大举减持债券，上千亿资金转向股市。“这些资金是要买票建仓的，只是在等待逢低介入的机会，而此次回调恰好成为其建仓良机。”后市还看七月数据“脸色” 对于后市走势，安尉认为首先要确定这样几个条件：其一是认清回调的性质，究竟只是上升过程中的技术性回调，还是阶段性顶部已现而开始转势向下？“我们倾向于前者，退一步讲，即使现在的点位已是顶点，那么，也会出现双顶。”安尉显然对后市比较乐观。 其二，七月经济数据将从基本面角度对市场走势施加影响。PMI已经公诸于世，其连续3个月走低，且创下17个月来的新低，无疑成为市场的一抹阴影，投资消费、出口及工业增加值要等季末才公布，但这却是影响股市参与主体决策的因素之一。而物价指数可能会在7月见顶，一方面，缘于洪灾影响，农副产品涨价，而另一方缘于去年同期比较基数偏低，而这可能令央行在货币政策微调上颇费思量，既非货币发放超量，也非实际涨幅过大而引发的物价上涨，会否仍然以收缩流动性来应对？因此，其变数较多，对市场的影响也会变得复杂起来。 基于此，安尉建议后市操作上应相对谨慎，控制仓位于五成以内，前期已获利品种宜落袋为安，静待市场走势明朗后再行入市。 吴土金对后市持谨慎态度，他认为，目前市场心态仍然比较脆弱，起因在于预期摇摆不定：除了担忧物价指数超预期上涨外，还担心以消费升级拉动中国经济增长的地产将继续遭遇政策打压，而汽车销量连续第三个月下滑。对于人均GDP已过3000美元的中国老百姓来说，消费升级已经变得比较现实了，但上述指标的下降，表明老百姓对未来收入预期下降，不敢放手花钱消费。 对于后市机会，吴土金认为，目前市场热点切换速度较快，但未形成一个主导市场持续走强的热点板块，如果管理层在今年内放松调控而形成较好的政策面，那么周期性行业、二线蓝筹机会相对较多一些，“不过这一切都有赖于7月宏观数据出台及其管理层对其如何解读。”吴土金认为。尾盘跳水绝对不是终点 近期的暴跌，让散户悲痛欲绝，甚至部分机构都措手不及。但是，哨兵更愿意相信，近期连续暴跌是，空间换时间，是市场对短线膨胀情绪过度乐观的自我修复。当然其背景就是，国家宏观调控的紧缩预期。 这样的调整，既释放了风险，也为增量资金以较低成本介入行情提供了契机。要知道，牛市中，不怕急跌，但怕阴跌。急跌释放的是风险，阴跌消磨的是时间和信心。 哨兵注意到，05—07年的牛市中，类似的急跌屡见不鲜。 如在07年1月31日至2月27日短短16个交易日的时间里，跌幅超过4%的就有3次，尤其是“2.27”更以8.84%的跌幅载入A股史册。 但在随后的三个月里，A股却上涨了60%。 因为在大盘总体趋势未变、市场对流通性和通胀预期仍在发酵时，这种阴线更多的是对于前期较快上涨和过度乐观情绪的一种集中修正。而修正以后，市场才有机会寻找到新的买入机会和热点。 铜铝调整仍未竣事行情描述 周四晚伦铜上涨0.6%，最高8345，最低8190，收于8340美元；伦铝上涨1.19%，最高2293，最低2257，收于2289美元。LME铜的库存削减575，至356550吨，铝的库存削减3775，至4287900吨，美元79.8周围震动。 昨日沪铜高开，随后震动，尾盘小幅跳水，主力1103合约最高62920，最低62030，收于62080，下跌0.23%；沪铝1103合约，最高16500，最低16380，收于16380，下跌0.21%。上海现货市场报价铜小幅上涨100，至62150，铝上涨10，至16030。 铜铝调整仍未竣事行情分析 爱尔兰向欧盟和国际货泉基金组织提出的财政援助申请当然获批，但欧元区国家债务题目问题并未消弭，市场起头担忧葡萄牙、西班牙甚至意大利很快将步爱尔兰后尘。葡萄牙24日爆发全国性大罢工，给政府整顿财政带来新的阻力；西班牙股市22日和23日持续两天合计大跌5.64%，其10年期国债与德国10年期国债的收益率之差也创下欧元刊行以来的最高水平，其借贷成本已飙升至欧元区最高。这些都加深了市场忧虑。但同时西班牙官方死力否认其具有接管国际援助的风险。 近日央行警示金融机构，要节制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量连结在7.5万亿元的年头预定方针。继9月之后，10月信贷新增再超预期达5877亿元，如按全年7.5万亿元规模计较，11月、12月总共只剩6100亿元。而有动静称，11月前三周事后，全年新增信贷已超7.5万亿元。按照此数据，年末最后一个月市场仍然处于行动性缩短阶段，从而按捺国内的炒作。 智利Collahuasi铜矿24日暗示，公司已经说服了此外30名罢工工人恢复工作，但治理层仍必需要说服大大都工人来竣事20天的罢工。Collahuasi铜矿由Xstrata和英美资本集体配合所有，该矿官员称，有200名工人已经抛却了罢工，占到1,551名工会工人的13%，但工会暗示抛却罢工的工人很少。同时第三大矿区工人已经接管了新的薪资提议，避免了罢工发生。总体而言，智利罢工事务已呈现起色，一旦完全解决，沪铜短期将有所走弱。 国际铜业研究组织暗示，全球精辟铜市场8月供给欠缺约19,000吨。然而，经过对全球精辟铜产量和利用量的季节性调整后，市场欠缺大约88,000吨。2010年1-8月，市场供给欠缺363,000吨。经季节性调整后，市场欠缺121,000吨。往年同期，市场供给欠缺约47,000吨，季调后则过剩178,000吨。 中国有色金属财富协会发布10月铝材产量为181.15万吨，创年内单月产量新高，折日产量为5.84万吨，较上月的5.83万吨环比增0.31%，与2009年同期比拟增幅为16.35%。从各地域铝材出产情况看，华东地域10月份铝材产量增速较较着。国庆后江浙各省市错峰用电法子获得进一步缓解，大大国都市已打消限电法子，铝材企业恢复出产，开工率上升，而订单交货期的缩短令终端企业采购快乐喜爱改善。当然10月份河南地域节能减排加剧，电解铝厂大规模减产，但铝加工企业受影响较小。对原铝需求起到必然的支撑感化。
由史代梅尔所设计的一种绘图方法，藉以追踪每一交易时段内承接与出货的状况。这种方法需要采用即时的资料，整天持续不断的报价资料。每半个小时的交易时段都设定一个英文字母，每个出现的价位都会标示它发生时间的英文字母。 随着交易的进行与价格的变动，当天图形中将填入愈来愈多的字母，形成一种钟铃状的曲线。当价格呈现明显的趋势时，“市场轮廓”会反映而拉长。
已下单 客户在按规定缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。 我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提出变更和撤销。 限价指令：限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户预期的价格成交，但同时也存在无法成交的可能性。 取消指令：取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消。 客户可以通过书面、电话或中国证监会规定的其它方式进行下单： 书面下单：客户亲自填写交易单，填好后签字交由期货经纪公司交易部，再由期货经纪公司交易部通过电话报单至该期货经纪公司在期货交易所场内的出市代表，由出市代表输入指令进行交易所主机撮合成交。 电话下单：客户通过电话直接将指令下达到期货公司交易部，再由交易部通知出市代表下单。期货纪公司需将客户指令录音，以备查证。事后，客户应在交易单上补签姓名。 网络下单：客户通过期货经纪公司提供的交易软件进行下单，将交易指令下达至期货经纪公司服务器，在期货经纪公司核对客户帐户、密码无误后将交易指令发送至期货交易所交易系统。
差离值是股市技术分析中的一个指标，缩写为DIF，即12日EMA数值减去26日EMA数值。在持续的涨势中，12日EMA在26日EMA之上。其间的正差离值(+DIF)会愈来愈大。反之在跌势中，差离值可能变负(-DIF)也愈来愈大。至于行情开始回转，正或负差离值要缩小到怎样的程度，才真正是行情反转的讯号，MACD的反转讯号界定为「差离值」的9日移动平均值(9日 EMA)。 12日 EMA 的计算： EMA12 =(前一日EMA12×11/13+今日收盘价×2/13)。 26日 EMA 的计算： EMA26 =(前一日EMA26×25/27+今日收盘×2/27)。 差离值(DIF) 的计算： DIF =EMA12-EMA26 研判技巧 1、DIF值与MACD值均在X轴线上、向上移动，市场为牛市，反之为熊市。 2、在X轴之上，当DIF值向上穿过MACD值时为买入信号。 在X轴之下发生这种交叉仅适合空头者平仓。 3、在X轴之下，当DIF值向下穿过MACD值时为卖出信号。 在X轴之上发生这种交叉仅适合多头者平仓。 4、背离信号。当指数曲线的走势向上，而 DIF、MACD曲线走势与之背道而弛，则发生大势即将转跌的信号。
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