软美元（Soft Dollar） 目录 1 什么是软美元 2 软美元的产生 3 软美元的特殊性 什么是软美元 出于对监管当局制定的规则的遵守和防止价格恶性竞争，经纪商通常都会保持交易佣金水平，但是为了吸引客户进行交易，往往私下里为客户提供一定的优惠，如提供研究报告及其他优惠等。这种优惠一般采取非现金形式，因此，被称为“软美元”（soft dollar）。 软美元又称证券互惠行为，是相对于“硬美元”来说的，“软美元”是指基金管理人使用经纪业务为条件来获取经纪商提供的研究服务或其它服务。 与此对应，硬美元是指投资者直接用来支付研究服务或其他服务费用的资金。 软美元的产生 “软美元”最早的定义来源于美国的代客理财业务的发展，但实际上各国都有类似的交易，现在“软美元”已成为了一种特殊交易的代名词。 “软美元”的产生源自于代理交易，发展到现在已经成为基金经纪交易的一种特殊的形式。在代理交易中，代理关系一旦形成，当客户委托基金管理人进行投资时就可能产生“软美元”。 软美元的特殊性 在“软美元”交易中，基金管理人与经纪商协商通过经纪业务来换取研究报告或者其他经纪商服务，如果基金管理人利用经纪商提供的研究报告等服务于其他与此基金无关的交易从而令自己受益，或者完全不考虑客户的利益导致客户成本的增加，这种情况下“软美元”交易是不合理的；如果基金管理人是善意的，并且考虑到了经纪商提供的经纪服务和研究服务对基金的价值，这种情况下“软美元”交易是合理的，基金管理人可以免责。 虽然“软美元”交易有其合理性的一面，但是由于其界定的模糊性和特殊性很容易导致基金管理人和客户之间的纠纷，因为在没有很明确地规定如何处理 “软美元”问题前，基金管理人很容易侵犯客户的权益，利用“软美元”交易的空隙为自己寻求利益。事实上，要去判断哪些研究成果和服务是使此基金受益，哪些研究成果和服务是为了基金管理人受益是比较困难的。如何能够客观的评价这些问题并建立一个完整的体系去衡量迫切需要法律法规的完善及“软美元”标准的出台。
目录 1什么是契约制私募基金 2契约制私募基金的运作 3契约制私募基金的特点 什么是契约制私募基金 契约制私募基金其实就是一种信托式私募基金，属于代理投资制度的基本范畴。资金管理人、基金托管人和基金持有人之间根据信托契约确立相互之间的权利和义务关系，并通过发行收益凭证来募集基金。 契约制私募基金的运作 具体的操作方法是： (1)发起人作为基金的管理人，选取一家银行(而非券商的营业部)作为其托管人； (2)募到一定数额的金额开始运作，每隔一段时间开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； (3)基金管理人根据业绩表现收取一定数量的管理费。为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费。 当然，如果将来《投资基金法》实施后监管的情况比较宽松，还可以采取变通的形式，具体的做法是： (1)每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； (2)基金持有人共同出资组建一个主帐户； (3)证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； (4)证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 契约制私募基金的特点 这种私募基金主要是根据《信托法》的有关规定界定各方的权益，与公募基金相比，此类信托投资的份额较大，通常为100万起。当然，投资品种和投资比例却较为宽松，灵活性也较大，但基金管理人除了收取较高管理费用、认购费外，还要将收益部分的20%提成。而且该基金一般只有每月申购赎回一次，对基金的持有者来说时间要求较长。同时，契约制私募基金可以避免双重征税。这类基金主要集中在日本、英国及中国台湾地区。
目录 1什么是基金累计净值增长率 2基金累计净值增长率的计算 什么是基金累计净值增长率 基金累计净值增长率是指在一段时间内基金净值的增加或减少的百分比(包含分红部分)。它是评价基金收益的指标之一。 基金累计净值增长率的计算 基金累计净值增长率的计算公式如下： 基金累计净值增长率=(份额累计净值-单位面值)÷单位面值。 例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值 1.00元，则该基金的累计净值增长率为18%。当然，基金累计净值增长率的高低，还应该和基金运作时间的长短联系起来看，如果一只基金刚刚成立不久，其累计净值增长率一般会低于运作时间较长的可比同类型基金。
什么是市场基准组合市场基准组合是投资者评估开放式基金绩效的重要标准，如果某基金管理公司旗下基金的净值增长率超过了市场基准组合的业绩，那就意味着这些基金战胜了市场，反之就是落后于市场，投资者也会因此来评判基金公司的管理能力。
什么是基础期货合约 基础期货合约是指期货期权购买者在支付一定数额的权利金后，所拥有的在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量相关期货的合约。 目录 1 基础期货合约的运用 基础期货合约的运用 到期月份 对于以传统期货合约为基础的期权合约，交易所将公布每月的到期日。基础期货合约的每个季度的期货合约。 1月、2月、3月到期的外汇期货期权合约对应的基础期货是3月期货合约； 4月、5月、6月到期的外汇期货期权合约对应的基础期货是6月期货合约。 芝加哥哥商品交易所中的传统外汇期货所对应的长线期权合约的最后交易日，是期货合约交割月份第三个星期三的前两周中的星期五。举例来说6月瑞士法郎期货合约的量后交易日期可能是6月21日星期三这是6月的第三个星期三，这6月瑞士法郎期货合的对应的期仪舍的的到期日分别是: 4月份到期的期权合约是4月7 日星期五；5月份列期的期权合约是5月5日星期五；6月份到期的期权合约是6月9 日星期五。 例如，芝加哥期货交易所开展美国政府债券期货的期权交易，与期权合约相对应的基础合约是在该交易所买卖的政府债券期货合约。在履行期权合约时，必须用基础期货合约进行交割。
目录 1什么是内保外贷 2 内保外贷的解析 3 相关条目 什么是内保外贷 顾名思义，内保外贷是指由企业内部的总公司给银行担保，银行在外部给企业解决贷款问题。 担保形式为：在额度内，由境内的银行开出保函或备用信用证为境内企业的境外公司提供融资担保，无须逐笔审批，和以往的融资型担保相比，大大缩短了业务流程。 内保外贷的解析 内保外贷分两部分：一是“内保”，二是“外贷”。“内保”就境内企业是向境内分行申请开立担保函，由境内分行出具融资性担保函给离岸中心；“外贷”即由离岸中心凭收到的保函向境外企业发放贷款。 假设国内的公司，A公司在海外一个子公司是B公司，因为自身经营，比如参与国际间的贸易竞争需要贸易融资额度或者企业周转需要流动资金贷款，急需要银行的授信支持，但是因为B公司在海外成立时间较短，或者海外银行对B公司有“规模”的要求，在短时间内得到海外授信的难度比较大。而A公司跟某银行境内分行合作情况良好，且有授信的支持。在这样背景下，通过某银行的“内保外贷”业务就可以解决。 由境内企业向某银行境内分行申请开立融资性担保函，然后由某境内分行出具该担保函给离岸中心，由离岸中心提供授信给海外公司，解决了客户的需求。 这里面有四个当事人，担保人指某银行境内分行，被担保人是境外企业，受益人就是指提供授信的机构，即离岸中心，反担保人就是担保人的国内母公司，或者具有其他担保资质的企业或者机构。 这里需要重点强调的是，内保外贷业务中的境外借款主体-境外企业必须要有中资法人背景，举一个例子，假设我个人在国内有一个公司，同时我在香港也注册了一个公司，如果说香港公司是以我个人直接投资的，算不算中资法人背景？不算。但是如果说香港公司是由国内公司直接投资成立的，这样就具备了中资法人背景。如果说我在新加坡注册成立一家公司，新加坡公司又在香港投资成立香港公司，那这样香港公司是不是具有中资法人背景？答案是没有。就是说借款的主体的股东方至少有一方是中国企业，这样的政策是为了鼓励国内企业走出海外，而对于自然人走出海外，目前政策尚未明朗，关于“内保外贷”业务，需要特别提醒大家注意的这一点。 相关条目 外保内贷
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