什么是货币性黄金 货币性黄金是指作为流通手段和支付手段发挥作用的黄金。 货币性黄金与非货币性黄金的区别 在一国的国际收支平衡表中，有关黄金交易一般出现在两个项目上，一是在资本和金融项目及储备项目上，另一是在经常项目上。前者为货币性黄金，后者则称非货币性黄金。货币性黄金在金本位制度下表明一国国际收支状况，在浮动汇率制度下则表明一国政府及金融机构所持有的用作国际储备的黄金的增减。非货币性黄金主要用于工业和装饰等，该项目表示国内黄金产量与消费量的差额，包括私人持有黄金的数量与金矿存储的增减。有的国家国际收支平衡表并不专门列出非货币黄金的数量，但由于黄金可以作为弥补国际收支差额的储备资产，因而大多数国家的国际收支平衡表中，仍然列出了这一项目。 相关条目 黄金非货币化黄金再货币化
(1) [ounce (缩写oz)]，英语ounce的译音，香港译作安士。英制重量单位。为一磅的十六分之一。旧称英两或唡。盎司（香港译为安士）是英制计量单位，符号为ounce或oz。作为重量单位时也称为英两。 (2) 常衡制的一种质量单位，等于1/16磅，或约等于28.3495克。 (3) 药衡制或金衡制的一种质量单位，等于480格令或31.1034768克。 由于各国黄金市场交易的习惯、规则以及所在地计量单位等不同，世界各国黄金交易的计量单位也有所不同。国际黄金市场上比较常用的黄金交易的计量单位主要有以下几种。 1、金衡盎司 在欧美黄金市场上交易的黄金，其使用的黄金交易计量单位是金衡盎司，它与欧美日常使用的度量衡单位常衡盎司是有区别的。金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的交易计量单位，其折算如下： 1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克 1常衡盎司=28.3495克 2、司马两 司马两是目前香港黄金市场上常用的交易计量单位。 其折算如下：1司马两=1.203354金衡盎司=37.42849791克 折合杆秤制：1司马两=1.197713两（16两制） 折合市制：1司马两=0.74857两（10两制） 3、市制单位 市制单位是我国黄金市场上常用的一种计量单位，主要有斤和两两种。其折算如下： 1市斤=10两 1两=1.607536金衡盎司=50克 4、日本两 日本两是日本黄金市场上使用的交易计量单位，其折算如下： 1日本两=0.12057金衡盎司=3.75克 5、托拉 托拉是一种比较特殊的黄金交易计量单位，主要用于南亚地区的新德里、卡拉奇、孟买等黄金市场上。其折算如下： 1托拉=0.375金衡盎司=11.6638克 6、漕平两 在旧中国，黄金交易还使用过漕平两单位作为黄金交易的计量单位。漕平两是我国明末清初杆秤制单位，其折算如下： 1斤=16漕平两 1漕平两=1.00471金衡盎司=31.24997809克 7、盘 在解放前我国还使用过一种称为“盘”的黄金交易计量单位，其折算如下： 1盘=70漕平两=4.375斤
电子黄金是一种服务，简单地说，是借助国际互联网的一种金融服务。一个客户在开设了一个电子黄金在线账户并用信用卡或者现金注入资金以后，电子黄金可向其客户出售黄金、白银、铂或者任何一种客户选定的贵金属，其价格由电子黄金决定，大体上与各种贵金属的市场价格相当。以后客户就可以通过电子邮件使用这种以金属为基础的货币——电子黄金，发往某个地方去付账单或者购物。如果接收者也是电子黄金的客户，那就很简单了。如果对方不是其客户，电子黄金就开具一张支票寄给他，并收一定的费用。 电子黄金于1999年问世，它由美国佛罗里达州一家医院的辐射肿瘤学家捷克逊发明。它以真实的贵金属存量为基础，便宜、高效而且方便。到1999年7月，已有5000多人开了“电子黄金”账号，而且每月还以20%的速度增加，1999年网上交易的金额达600多亿美元。电子黄金具有流通和投资双重功能，是一种成功的网上货币，开创了黄金重新步入流通领域的先河。 电子黄金的特点 电子黄金有很多特点： 1、它具有稳定性和可靠性。与其他货币受制于发行国的经济和政府信誉不同，黄金靠的是内在价值，这是任何货币都无法相比的。 2、它具有通用性，它易于被任何国家和个人接受。 3、黄金交易不受任何政府限制，具有完全的独立性。 投资者把钱投入“电子黄金”，就同时获得了投资和信用卡的双重功能，不使用时等于是储存了黄金，从而起到回避风险的保值作用，而这些钱又随时可以用来支付消费。 电子黄金的作用 电子黄金给一国的经济生活带来了巨大的机遇。首先，它使各个国家储存的黄金迅速进入流通领域，因而各国央行也就不用出售黄金储备，减轻了黄金市场的压力。由于民间购买、持有黄金的量大大增加，从而促进了黄金消费。其次，它可以应付金融危机。从理论上说，一次大的金融危机会使普通货币迅速贬值，而以黄金为基础的货币则会安全运行。再次，它为小公司提供了便利。电子黄金可以被那些没有资格领取信用卡或者不愿支付信用卡费用的小公司采用。 但是，电子黄金也给一国的经济生活带来了巨大的挑战。首先，黄金进入流通领域，将会给黄金市场带来很大的机会和风险，价格有可能产生较大波动。其次，黄金这种货币由于不受政府控制，也可能为黑社会、反政府力量等提供便利。由于电子黄金是一种借助于互联网的数字货币，它存在于银行系统之外，有可能成为“洗钱”的工具。第三，它为偷税、漏税开了方便之门。 黄金真正重新进入流通领域还有大量的工作要做。首先是建立起庞大的黄金购买、运输、保管和结算体系，这需要国际财团的支持。仅仅靠“电子黄金”这样的公司是不够的，应当由重要的银行和从事黄金交易的大公司联手，使投资者能很方便地建立起账户，在账户上同时存有黄金和货币，既能很方便地在网上买卖黄金，又能很方便地把黄金转换成所需的货币，并用于支付活动，如同在一个账户上同时拥有两种货币一样。“电子黄金”的发展方向是逐步过渡到使世界各重要的银行都能接受这种货币，建立起数字货币使用体系。在我国黄金市场即将走向开放时，加强对像电子黄金一样的数字货币的研究，加强对网上货币的监管，制定网络货币准入、准出政策，是我国中央银行亟须解决的问题
概述 黄金市场发展变化发展变化早在19世纪初期，世界上就已经出现了较为健全的国际黄金市场。当时处于金本位制时期，西方国家的黄金市场都是自由交易、自由输出入。后来，随着金本位制的崩溃，各国政府纷纷实行外汇管制，黄金交易受到很大程度的限制，如规定黄金一般要出售给官方外汇管理机构或指定的银行，至于工业和其他用途的黄金，也需向外汇管理机构或指定的银行购买。但是，国际黄金市场没有因为黄金已不再是货币材料而萎缩。第二次世界大战以后，各国对黄金管制有所放松，黄金市场得到进一步发展，交易量也明显增多。进入70年代以后，国际黄金市场又有了新的发展变化，主要表现在以下几个方面： （1）市场规模进一步扩大 主要国家黄金制造业消费量比较 一些国家和地区相继开放黄金市场或放松对黄金输出入的管制。如加拿大温尼伯期货交易所于1972年11月开业进行黄金买卖；美国于1975年宣布允许居民持有和买卖黄金；香港在1974年也撤消了对黄金输出入的管制。此外，澳大利亚、新加坡也先后于1978年4月和11月设立了黄金期货市场。这样，加上原有的伦敦、巴黎和苏黎世黄金市场等，黄金市场几乎遍布世界各地，而且黄金交易量也迅猛增加，最终导致巨大的国际黄金市场的形成。 （2）伦敦以外的一些黄金市场的重要性上升伦敦的黄金市场在历史上虽然始终是西方世界最重要的国际黄金市场，但是，由于20世纪60年代以来世界各地黄金市场的开放及其业务的不断扩大，伦敦作为国际黄金市场的重要性有所下降。例如，1969年后，苏黎世通过给予南非储备银行以优惠的信贷支持，以获得南非80％黄金新产量的供应，加之原苏联所抛售的黄金大部分也通过苏黎世黄金市场进行交易，因此使其很快成为西方世界很重要的国际黄金市场之一。另外，纽约、芝加哥国际黄金市场的扩展也十分迅速。 目前，它们对黄金的吸收量己占到世界总吸收量的25％左右，对国际金价的动向起着越来越重要的作用。尽管如此，由于伦敦国际黄金市场对黄金的运输、精炼、库藏等，具有较高的技术和管理水平，其黄金价报价对世界黄金行市仍有很大影响。所以，伦敦仍不失为世界上最重要的国际黄金市场之一。 （3）各黄金市场金价波动剧烈，投机活动越来越频繁自从布雷顿森林体系崩溃以来，国际黄金市场的金价一直动荡不定。如1980年1月黄金价格曾达到850美元/盎司的破纪录的高峰，然而仅到当年3月，又迅速下跌至470美元/盎司。波动幅度高达近80％。与此紧密相联，国际黄金市场中“买空卖空”的投机活动日益盛行，而这种投机活动又进一步加剧了金价的波动。 （4）期货市场发展迅速自1947年美国解除黄金禁令，开办了黄金期货市场以来，纽约期货交易所、芝加哥期货交易所的发展速度十分惊人。受此影响，不仅新加坡、澳大利亚相继开辟了期货市场，就连一贯以黄金现货交易著称的伦敦市场也于1981年开办了期货市场，使国际黄金市场的结构和布局发生了重大的变化。由于各地黄金市场对金价波动的敏感性进一步增强，黄金价格的差距也随之趋于缩小。此外，期货交易的性质也较以前有了重大变化。过去对黄金的期货交易通常是为了使买卖双方免受金价波动的影响，而近年来对黄金的期货交易在很大程度上是为投机服务，期货交易双方到期后，大多数并不实际交割，而只是支付金价波动的差额。 国际黄金市场的参加者。作为卖方出现的参加者主要有：产金国生产黄金的企业；拥有黄金需要出售的集团或个人；为解决外汇短缺和支付困难的各国中央银行；预测金价下跌做“空头”的投机商等。作为买方出现的参加者主要有：为增加官方储备的各国中央银行；为投机或投资的购买者；预测金价上涨做“多头”的投机商；以黄金作为工业用途的工商企业等。此外，一些国际金融机构，如国际清算银行和国际货币基金组织等也参与黄金市场的买卖活动。 在世界的黄金自由市场上，黄金的交易是操纵在交易商或经纪人手中的。交易商或经纪人的区别主要是他们在市场上的功能所决定的。经纪人所担任的是在固定的交易所与投资者之间发挥媒介作用的角色，他仅收取一些佣金，并不在交易过程中拥有交易的黄金；而交易商则是以自己的钱购买黄金，然后再转卖给投资者，反过来又从投资者那儿收购黄金，随时在市场上扮演着买进卖出的销售商角色，以赚取黄金买进与卖出之间的差额。交易商必须时刻注意和预测金价市场的波动情况，如果他们预测金价会上涨，就设法增加他们手中所持有的黄金数量，并提高黄金的出售价；相反，如果他们预测金价会下跌，就会适度降低价格，以便尽快卖出手中所持有的黄金。交易商和经纪人每天都必须处理业务，他们是以开发黄金市场为主要工作的专业人员，与各大洲的黄金交易中心都有联络。他们的利润主要来自复杂的“套利”作业。黄金在不同市场上的价格可能会有出入，交易商便可在低价的市场上买进而在高价的市场上出售以赚取其中的差价。 从事黄金买卖的交易所都有一种特色，即使是一家小小的交易公司，里面也是情绪高昂、喧闹异常。由于政治和经济情况的变化都会引起金价的升跌，交易商必须随时收听有关世界各地政治与经济情况的报道。无论是中东杂志所做的有关石油价格的评论，或者南非金市的销售量等等消息，对现代的黄金交易商而言都是同等重要的消息。 目前世界上只有少数几个国家对黄金的交易持完全不加限制的政策，而大多数国家都有对黄金交易和管理的具体限制和规定，甚至在特定时代的某些地区，私人持有黄金可能会被当局判处死刑。因而在黄金买卖中有“黑市”和“灰市”两种情况。 所谓“黑市”，就是在黄金的持有被完全禁止的地方，需要以不正常的高价才能在暗中交易的市场（即“黑市”）上买到。黑市的高昂价格常造成日益猖獗的黄金走私集团。印度是黄金走私最为严重的国家，走私进入印度的黄金，大部分经过阿拉伯联合酋长国的迪拜。从迪拜经过阿拉伯海湾到印度，是世界上最为活跃的一条黄金走私路线。 所谓“灰市”，是指像大部分的亚洲、非洲和南美洲的国家，黄金的买卖和持有要受到许多方面的限制，即便能够持有或买卖黄金，往往也要课以重税。当然，即便是在拥有自由市场和公开市场的国家中，黄金市场的买卖通 演变阶段常也得对官方做报告、请示，真正毫无限制的国家是十分稀少。演变阶段主要按照市场结构的演变，将世界黄金市场演变分成以下几个阶段：第一阶段：1945-1968年，西方工业国建立黄金总库，把私人交易的黄金价格和官方美元价格联系起来，据此控制黄金的市场价格。 第二阶段：1968-1972年，放弃黄金总库，建立双重黄金市场。目的是把各国中央银行之间的黄金交易和私人黄金市场隔离开来。1972年加拿大温尼伯格商品交易所试验黄金期货。 第三阶段：1973-1982年，1973年美元和黄金脱钩，西方主要工业国放弃双重黄金市场，形成统一的国际黄金现货市场。其间美国政府和IMF多次拍卖黄金。1975年美国政府允许私人买卖、储备黄金。为增加黄金市场流动性，1974年COMEX引入黄金期货,1982年引入黄金期权。 第四阶段：1983-1992年，金融自由化的浪潮推动世界黄金市场进一步开放，以伦敦为交易中心，苏黎士为转运中心，联结东京、中国香港、纽约、开普敦等地的世界市场运作模式基本成型。1988年伦敦黄金市场重组，传统封闭的黄金经纪业务逐步向其它金融机构开放。通过黄金银行为中介，黄金市场和其它金融市场的联系更为紧密。 第五阶段：1993至今，银行推出多样化的场外黄金衍生工具、融资工具。各国央行在管理黄金储备上更积极地利用国际黄金市场。 影响因素 黄金长期走势图1.黄金的计量问题（1）黄金的重量标准与任何物品一样，无论是金块、金条或金币，黄金都有其重量规格。国际上计算黄金、白银等贵重金属的基本单位是金衡盎司，也称“特洛伊”盎司。盎司旧称“英两”，系英制中的容量、重量和质量单位。金衡盎司是重量、质量盎司中的一种，其质量折算表如下： 1金衡盎司＝31.103477克＝0.62207市两（中国10两制）＝1.09714常衡盎司＝0.8310106司马两。 金块的质量大小不等，既有仅仅10克左右（轻于1/3盎司）的薄片形式的小块状金锭，也有重达数百盎司的金条。同时还可以根据需要铸造成任何形状与规格的黄金条块，不过购买这些金块时需要支付铸造费用。对于标准规格100盎司或400盎司条金的购买，则不必支付铸造费用，当然，与其他投资一样，经纪人或零售商品的“佣金”是必不可少的。 对于投资者来讲，根据自己的资金状况与喜好选择恰当规格的黄金进行投资十分重要。一般而言，对于喜欢购买小于10盎司条金的投资者来说，购买金块并不经济，因为购买较轻的金块不但要支付铸造费用，同时要付出较高的额外价格（溢价）与经纪佣金。例如，一盎司金块的额外价格可能是10盎司金块每盎司额外价格的10倍。因此，如果你只想购买少量的黄金，最好是投资金币或纸黄金（黄金券、黄金储蓄户口、黄金抵押贷款户口和保证金交易合约等都称为纸黄金）。不过，通常只有小额投资者才对金币感兴趣，如果你拥有较雄厚的资金或对金条有偏好或者较大的金块符合你的预算与投资理念时，则就购买大的条金，这样可相对地支付较低的溢价（因为大小与重量不同的条块金，各自需要支付的溢价所差无几），获得规模经济效益。（2）成色要求与“K”金成色是指金属货币、金银条块或饰品的金属纯度，一般以千分比表示，也可用百分比表示，还可用“开”或“K”表示。 黄金的成色是指金币、金块及黄金饰品的纯度，其可分为24分，1分为一开（K），纯金为24开（K）。 黄金分为生金与熟金两大类，天然生金经熔化提炼后即成为有光泽、柔韧性强的熟金，熟金可以铸造成金条、锭、宝、块，或制成各种不同的饰品、器皿等。由于提炼的技术不同，过去曾以成色高低分为纯金、赤金、色金。 因为黄金所含的杂质很难提净，所以，纯金实际并非百分之百的足金。现在把熟金统称为色金（指成色不足的黄金）。只是根据所含其他金属成分的不同，分为清色金与混金两种。凡黄金中只含白银的，不管成色高低都称为清色金。成色在95％左右的为赤黄色，80％左右的为正黄色，70％左右的为青黄色。人们常说的：“七青，八黄，九五赤”，就是识别清色金的口诀。混金，是指黄金内除含白银外，还含有铜、铅等其他金属。通常含铜和银的多，含铅与其他金属的少。根据含金量成分的不同，又分为大混金、小混金、金币、K金等。美国与英国的金币较多，其成色一般为90％，印度金币的成色高达90％以上。 K金也称洋金，其成分除黄金外，还含有铜、银等。其成色以K为计算单位，一般分为24K、22K、20K、18K、14 最近五年的黄金价格走势图K、12K，每K含金量为4.15％。 K金计算成色的方法是： 成色＝K数×4.15％（每K含金量）24K成色金为24X4.15％＝99.6％18K成色金为18X4.15％＝74.7％12K成色金为12×4.15％＝49.8％ 以上分别表示24K、18K、12K的含金量为99.6％（或996‰）、74.7％（或747‰）、49.8％（或498‰）。 由于K金多用于镶嵌珠宝饰品、表壳、眼镜等，人们在购买金饰时，常常发现饰品上标有24K、18K等纯度。不过，饰品上打印的K数，只能作为鉴定成色时参考，不能作为依据，要以实际成色为准。 就黄金条块而言，目前可买到最纯的金块其纯度为0.9999，即专家所称的“四九纯金”。 对于黄金的成色要求，一般都有明确规定，比如香港政府1985年实施的金饰标注法令指出，所有售出的黄金饰品，均须附有标示黄金含量成色的标记，而出售者也须就所供应的每件制品给出详细的发票或收据。对成色标志规定的形式有： 黄金及黄金合金制品的成色标注，除以阿拉伯数字及英文字母“K”“C”“ct”等来标志（如18K、14K等）外，还可用精确到三位数的阿拉伯数字表示，例如“750”（表示含金量为750‰相当于18K金）、“500”等。对于含金量不低于950‰的黄金饰品，也可用中文字“足金”表示。（3）品质标志与鉴定与购买任何商品一样，投资黄金的人对其品质十分敏感，是否货真价实，成色纯度如何，是每个黄金买卖人士都要明确的问题。 黄金与其他商品一样，也有不同的品牌（商标）。但由于黄金这种商品看起来十分相似，非肉眼所能鉴别，故通常采用黄金所具有的化学特性来验证其真伪。因此，黄金的品质，必须符合其化学成分的要求。不同熔炼业者的金条，如果品质标准一致的活，其本质应无差别，但实际情况并非如此。一些熔炼业者的商誉较佳，而他们熔炼的黄金条块，也确实优于其他厂一家，特别为投资者所信赖，并得到全世界的公认。 因此，当你购买黄金时，一定要先确定你所购买的黄金是由世界公认的精炼业者所制造。如果你所买的金块并非出自国际公认的精炼业者，则当你再出售时，某些销售商会向你索取分析金块的费用。 所有金片或金条表面上都铸印有许多资料，包括黄金的成色、重量、注册编号以及生产公司的名称或标记等，用以“验明正身”。2.影响国际黄金市场价格的因素 影响国际黄金市场价格的因素是多方面的 （1）黄金供求数量的变化，对国际黄金市场黄金价格的涨跌有着直接的影响一般他说，在供应量有限，需求量较大、供不应求的时期，国际黄金市场上的金价就会上涨；反之，金价就会下跌。南非是生产和供应黄金最多的国家，它所生产的黄金已占到西方世界黄金产量的70％以上。因此，南非的黄金年产量的变化，对世界黄金市场的供应量的增减有着举足轻重的影响。 1970年南非黄金年产量达到1000吨左右。从1974年开始，产量有所下降，近些年南非的黄金年产量维持在700吨左右。据有关资料统计，1978—1981年世界黄金供应量分别为1265吨、1300吨、1029.5吨、1153.9吨。基本上处于停滞状态，甚至有所下降。另一方面，世界各国对黄金的需求逐年增加，主要用途是：补充官方黄金储备、私人储藏、作为工业原料、用于投资和投机性需要。据有关资料统计，1976—1979年世界对黄金的需求量分别为1570吨、1650吨、1840吨、1860吨，呈逐年上升趋势。由于世界黄金产量徘徊不前，且在短期内很难有较大增长，而对黄金的需求量却逐年增加。这种供不应求的局面，给世界黄金市场造成了巨大压力，促使国际黄金市场的金价呈强势上涨。当然，这种总量供应不足和金价呈强势上涨势态，是从总体上讲的，实际上黄金价格在很大程度上，还要取决于国际黄金市场上瞬时供求的变化。 （2）经济因素对国际黄金市场黄金价格亦有很大的影响A.世界经济周期发展趋势的影响一般来说，在经济危机或发生经济“衰退”的时期，利润率会降低到最低限度，人们对经济前景缺乏信心，于是纷纷抛售纸币去抢购黄金，以求保值。这时对黄金的需求就会增加，从而刺激黄金价格上涨。反之，在经济复苏时期，由于对资金的吸收量大，利润率增高，人们反过来愿意把黄金抛出，换成纸币进行投资，以获得更多的利润。这时候如果持有黄金非但不能获取利息，还要支付保管费等。因此，在这一时期，人们对黄金需求就会减少，黄金价格便会呈现疲软局面。黄金价格徘徊不前，时起时伏，经济危机的影响是比较强烈的。但1973—1975年的世界性经济危机属于例外。在这次危机中，国际黄金市场的黄金价格非但没有下降，反而呈现明显的涨势。但这种异常现象并不能说明经济周期变化对黄金价格的影响消失了，而是在伴随经济危机的进程中，其他刺激黄金价格上涨因素的影响力要大于经济危机迫使金价下降的影响力。当时正值石油输出国组织大幅度提高石油价格，对这一时期的黄金价格上升起到了决定性的作用。 B.通货膨胀率和利率对比关系变化的影响一般他说，通货膨胀会使人们手中持有的货币无形地贬值。当利息收入不足以抵消通货膨胀所带来的损失时，人们也会对纸币失去信心，认为持有黄金比持有纸币更稳妥、更安全，对黄金的需求增加，金价就会上升。但如果利率与通货膨胀率变化不一致，在通货膨胀率低于利率时（即实际利率较高的时候）不仅会抑制金价的上涨，甚至可以迫使金价下跌。因为这时候将资金投入证券市场或存入银行，不仅可以保值，而且还可以获取较高的收益。例如，国际黄金市场上，黄金价格自1980年2月以来，一直处于稳中有跌的态势，在很大程度上，就是由于美国的利率一直居高不下，加以各国通货膨胀率均呈下降趋势。 C.石油价格变动的影响石油一向以美元标价。如果石油价格上涨，美元就会贬值，而美元的贬值又会导致人们抛售纸币抢购黄金来保值，进而刺激黄金价格上涨。如1973年10月第4次中东战争爆发，为了抵制以色列对阿拉伯国家的侵略，中东产油国决定对非友好国家实行石油禁运，同时大幅度提高油价，使油价上涨近4倍，对西方的经济产生了深刻的影响。一方面西方工业国家石油进口费用急剧增加，国际收支状况普遍恶化，通货膨胀加剧，货币信用低落；另一方面，产油国美元收入显著增加。为了减少美元汇价下跌造成的损失，这些产油国便将出口石油所得的部分美元抛向黄金市场，形成黄金价格节节上涨的局面。而1981年后，由于石袖供过于求，油价不断下跌，又对1982年上半年出现的金价下跌风产生了明显的影响。 D.外汇市场变动的影响一般他说，当某种货币地位疲软，出现汇率下跌，导致货币实际贬值时，人们就会急于抛售持有的该种货币去抢购黄金，以求保值。这样以该种货币所表示的黄金价格就会上涨。以美元为例，由于美元仍是目前国际清算、支付以及储备中使用最多的货币，其国际货币市场中所占比例亦最大，所以，当美元汇价出现波动时，国际黄金市场上的黄金价格，就会相应地出现波动。当美元汇价出现“疲软”时，往往会引起大量抛售美元抢购黄金的风潮，从而导致金价的大幅度上涨。反之，当美元汇价出现“坚挺”时，金价一般都处于比较平稳或稳中略有下降的趋势。 （3）政治局势与突发性重大事件，对国际黄金市场上的黄金价格也有一定的影响黄金是一种非常敏感的投机商品，任何政治、经济的大动荡，都会在国际黄金市场的金价上反映出来。如1979年11月，美国和伊朗的关系恶化后，伊朗停止向美国出售石油。美国则采取了冻结伊朗在美国存款的报复行为，伊朗扣留美国人质的问题也迟迟得不到解决。同年12月，原苏联出兵阿富汗，立即加剧了中东地区的紧张局势，美苏关系也呈现出紧张状态。由于上述两个政治事件的发生，增加了西方人士的忧虑。他们害怕政治局势的恶化使自己的美元财产遭到损失，便大量抢购黄金，从而使金价急剧地大幅度地上涨。在伦敦国际黄金市场上，黄金的价格每盎司连破500、600、700美元大关，到1980年1月21日，竟达到每盎司850美元的高峰。此后，国际政治事件对黄金市场的影响力逐渐减弱。当1982年上半年的马尔维纳斯群岛发生危机时（英国与阿根廷为争夺该岛而发生战争），只使国际黄金市场的金价略有回升。而波兰局势紧张、两伊战局相持不下等接二连三的事件，不仅均未能引起金价的上涨，相反，在这些事件发生后，金价仍然呈稳中有跌的势态。这是因为不少人认为那不过是局部或区域性的动乱而已，酿不成世界大战，对他们的资本均构不成严重的威胁。不管怎样，一些重大的国际政治事件，对国际黄金市场的金价还是有些影响的。 交易方式和特点 黄金延期交收是一种黄金现货交易国际黄金市场的交易方式主要有现货交易和期货交易两种方式。 （1）黄金现货交易及其特点国际黄金市场上黄金现货交易的价格较为特殊。在伦敦国际黄金市场上的黄金现货交易价格，分为定价交易和报价交易两种。 定价交易的特点是提供客户单一交易价，既无买卖差价，按所提供的单一价格，客户均可自由买卖，金商只收取少量的佣，金。定价交易只在规定的时间里有效。短则一分钟，长则一个多小时，具体时间视供求情况而定。 报价交易的特点就是有买、卖价之分。一般是在定价交易以外的时间进行报价交易。如伦敦国际黄金市场，每日进行两次定价交易，第一次为上午10时30分，第二次为下午3时。定价交易在英国最大金商洛希尔父子公司的交易厅里进行，该公司担任首席代表，其他各金商均选一名代表参加。在定价交易前，市场的交易活动要停止片刻，这时各金商对外均不报价，由首席代表根据市场金价动态定出开盘价，并随时根据其他代表从电话里收到的订购业务调整价格。若定价交易开盘后没有买卖，则定价交易结束。若有买卖，首席代表就不能结束定价交易活动。订购业务完成时的金价即为黄金现货买卖的成交价格。定价交易是世界黄金行市的“晴雨表”，世界各黄金市场均以此调整各自的金价。定价交易结束后，即恢复正常的黄金买卖报价活动。 国际黄金市场上的报价交易由买卖双方自行达成，其价格水平在很大程度上受定价交易的影响。但一般说来，报价交易达成的交易数量要多于定价交易达成的现货交易数量。在黄金市场上进行现货交易，除支付正常的黄金价格外，还要支付给金商一定的手续费。伦敦国际黄金市场的手续费一般为0.25％。由于市场竞争日益激烈，近年来，支付给金商的手续费已有下降的趋势。 （2）黄金期货交易及特点 上海期货交易所上市黄金期货交易在国际黄金市场上进行的期货交易，又分保值交易和投机交易两种。 保值交易是指人们为了避免通货膨胀或政治动乱，出于寻求资产价值“庇护所”的意图，而购买黄金的活动。当然，也有的是以避免由于金价变动而遭受损失为目的而进行黄金买卖的。一般他说，套期交易是保值的理想办法。对套期交易者来说，期货市场是最方便的购销场所。 国际黄金市场上的投机交易，则是利用市场金价波动，通过预测金价在未来时期的涨跌趋势，买空或卖空，从中牟取投机利润。在进行期货投机时，金投机者预测市场金价将会下跌时，便卖出期货，即所谓的做“空头”或“卖空”。如果届时金价果然下跌，他就可以按跌落后的价格买入黄金，以履行卖出期货的义务，从而赚取先贵卖后贱买的差额投机利润。但在一般情况下，他并不必购买黄金现货来履行卖出期货的义务，而只是收进价格之间的差额。反之，当投机者预测未来市场金价趋涨时，他买进期货，即所谓的做“多头”或“买空”。期货到期后，如果金价真的上涨，他可以将原来低价买入的期货，再按上涨后的价格卖出，从中赚取先贱买后贵卖的差额利润。同样，一般情况下也不需要在买卖时交割实际黄金，而只由投机者收取金价差额即可。当然，投机者可以一面做“空头”，又可另一面做“多头”。例如，当投机者预计1个月后金价会上升，但到3个月后金价又会下降，那么，他可以一面做购进1个月的远期黄金合约，另一面出售3个月的远期黄金合约。在国际黄金市场上，那些实力雄厚的银行和垄断企业，往往在一定程度上主宰市场的投机活动，制造市场金价的大起大落，而它们在价格之前，购之于先或抛之于先，以从中牟取暴利。 （3）各类黄金的交割方式和特点在国际黄金市场上，所交易的黄金，不论是期货还是现货，其大宗交易，特别是在国际金融机构、国家之间，以及大的垄断金融机构之间的黄金买卖，一般是采用帐面划拨方式，把存放于某金库的属于某一国家或集团的寄存黄金改变一下标签即可，很少采用直接以黄金实物进行交割的方式。但是在黄金市场上，私人或企业集团对新开采出来的黄金进行交易时，一般多按实物进行交割。在黄金交易活动中，成交额较大的是各种成色和重量的金块。其中，专业金商和中央银行交易的对象一般是重量为400盎司、成色为99.5％的大金锭。进入世界黄金市场的大金锭，必须有国际公认的鉴定机构的印记。世界上的主要产金国，如南非、加拿大、原苏联等，所开采的黄金一般都以这种形式投放市场。各金库储存的大量黄金，也大多是这种规格的金锭。普通私人黄金储存者交易的对象一般是成色和重量不等的小金条，最常见的是1公斤重的金条（合32.150742盎司），小金条的成色分为99.5％、99.9％和99。99％几种。小金条的售价要高于大金锭。 在国际黄金市场上交易的黄金，除金锭、金条外，还有各种金币和黄金券。作为贮藏手段，1盎司1枚的金币，不仅比400盎司一块的大金锭和1公斤一条的小金条便于转移，而且在很多西方国家还可以逃避遗产税。因此，不少人对金币趋之若骛，争相购买，用于贮藏。金币有旧金币和新金币两种。旧金币的可供量有限，是一种稀有金币，一般为古玩收藏家购买的对象。因此，旧金币的价值可高于其本身所含金量实际价值的30％一50％。新金币的购买者多为以保存贵金属价值为目的的投资者。新金币价格的涨落直接依存于黄金市场黄金价格的变动。一般他说，新金币的价格要比金条的价格高出3％—5％。另外，近年来各国政府、国际组织、宗教团体甚至企业，纷纷发行纪念金币。这种金币不仅有特定的纪念意义，而且限量发行，一般不再翻新，储藏时间越久，其收藏价值越高，价格就上涨。由于纪念币的图案设计优美、雕型逼真、纹饰清晰、工艺精致、包装美观，所以购买者均把它视为一种稀有的保值手段和工艺珍品或高级礼品。虽然纪念币均标有面值，但出售价格大大高于所标面值。其具体出售价格，一般是以其实际含金量按当时国际黄金市场上黄金价格乘以1.5来计算的，它随着国际黄金市场上的黄金行情的变动而变动。 黄金券是黄金的凭证，持有人可随时向发行银行兑换黄金或与其等价的货币。黄金券的面额有多种，最小的仅0.5盎司。黄金券有编号和姓名，不得私自转让，遗失可以挂失。对于购买人来说，由于黄金券可以随时兑现，与持有黄金实物无异，既可以用于保值，又可以用于投资，而且比持有黄金实物更为安全，所以很受欢迎。对于发行银行来说，由于黄金交易逐渐增大，而黄金的可供量有限，往往不能满足交易的需要。而通过发行黄金券，不仅可以扩大黄金交易量，还可以增加自身的收益。所以，近些年来黄金券的交易量逐年增加。 市场职能和主体 市场职能黄金市场的发展不但为广大投资者增加了一种投资渠道，而且还为中央银行提供了一个新的货币政策操作的工具。（一）黄金市场的保值增值功能因为黄金具有很好的保值、增值功能，这样黄金就可以作为一种规避风险的工具，这和贮藏货币的功能有些类似。黄金市场的发展使得广大投资者增加了一种投资渠道，从而可以在很大程度上分散了投资风险。 （二）黄金市场的货币政策功能黄金市场为中央银行提供了一个新的货币政策操作的工具，也就是说，央行可以通过在黄金市场上买卖黄金来调节国际储备构成以及数量，从而控制货币供给。虽然黄金市场的这个作用是有限的，但是由于其对利率和汇率的敏感性不同于其它手段，从而可以作为货币政策操作的一种对冲工具。随着黄金市场开放程度的逐步加深，它的这个功能也将慢慢显现出来。可以说，通过开放黄金市场来深化金融改革是中国的金融市场与国际接轨的一个客观要求。市场主体从国际经验上来看，黄金市场的参与者可分为金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。 （一）金商最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断 银行在黄金市场上起到中介作用报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。 （二）银行银行又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可身并不参加黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员是银行的。 （三）对冲基金近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借人短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。 （四）各种法人机构和私人投资者这里既包括专门出售黄金的公司．如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的（如各种工业企业）黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度分，又可以分为风险厌恶者和风险喜好者：前者希望回避风险，将市场价格波动的风险降低到最低程度，包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司，希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，而转嫁风险；后者希望获利而愿意承担市场风险。 （五）经纪公司是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行（CommissionHouse）。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。 （六）交易所从国际经验上来看，黄金交易一般都有一个固定的交易场所，目前世界上共有五大黄金交易所，分别是英国伦敦黄金交易所、瑞士苏黎世黄金交易所、新加坡黄金交易所、香港黄金交易所和东京黄金交易所。中国上海黄金交易所于2002年底成立，位于上海外滩的中国外汇交易中心内。 在中国的黄金市场上还不存在类似国际黄金市场的上对冲基金之类的市场机构。中国黄金市场实行的是会员制，目前共有金融类和非金融类共108家会员，其中以商业银行为代表的金融类会员占据了大部分的交易量。随着上海金交所一年多的营运，中国黄金市场最大的供应商也渐渐浮出水面，中国黄金总公司下属的中金股份有限公司是成为金交所最大的黄金提供者。 全球主要市场 伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场1.伦敦黄金市场伦敦黄金市场历史悠久，也是世界主要现货市场，由5家大黄金交易公司组成。二次世界大战前，伦敦是世界上最大的黄金市场，黄金交易的数量巨大，约占全世界经营量的80％，是世界上唯一可以成吨买黄金的市场。 二次大战后，英国的政治、经济地位下降，经济尚未恢复，英镑大幅度贬值，黄金市场大大超过国际货币基金组织规定的35美元1盎司的黄金官价，英国被迫实行外汇管制，伦敦黄金市场也因此关闭。进入50年代后，英国和世界各国经济都趋于好转；1954年，伦敦黄金市场重新开放。1960年，第一次美元危机爆发，伦敦黄金市场价格上涨到每盎司41.50美元，美、英、法等8国组成“黄金总库”，以维持金价。1968年，美元危机再度兴起，形成抢购黄金风潮，仅半个月内，英国的黄金储备就流失14亿美元，“黄金总库”也无力维持金价，被迫实行黄金双价制。1979年10月，英国废除了全部外汇管制，英国居民可以自由买卖黄金，伦敦黄金市场现在虽然不是世界最大的黄金市场，但仍不失为世界主要的黄金现货交易市场，其价格变化，被看作国际黄金市场价格的晴雨表。 伦敦黄金市场交易的黄金数量巨大，多采用批发交易。该市场现货交易由美元计价，期货交易为英镑计价。2.苏黎世黄金市场苏黎世黄金市场是二次世界大战后发展起来的世界性黄金自由市场。它以瑞士三大银行为中心，联合经营黄金。与伦敦金商不同的是，他们不但充当经纪人，还掌握大量黄金储备进行黄金交易。瑞士是著名的西方各国的资金庇护所，每逢国际政治局势发生动荡或货币金融市场发生波动时，各地大量游资纷纷涌向瑞士，购金保值或从事投机活动。加之，瑞士利率低，持有的黄金可以列为现金项目，市场交易没有任何限制，其业务发展趋势，已成为世界最大的黄金现货交易中心。3.纽约黄金市场 纽约黄金市场是目前世界上最大的黄金期货市场纽约黄金市场是目前世界上最大的黄金期货市场。每年有2/3的黄金期货契约在纽约成交，但交易水分很大，投机活动充斥整个市场。纽约黄金市场的发展历史很短，但发展速度相当快。1974年在纽约商品交易所黄金交易开业之初时，每月黄金买卖数量不超过4万笔，而到1976年初，每月成交数达50万笔。1977年底，每月上升到100万笔。1979年上升到每月650万笔。1981年每月成交数达1040万笔，日交易量达30000—40000笔，成交额约70吨黄金。1980年，纽约黄金市场交易量达8亿盎司，约25000吨黄金，而世界黄金供应量每年只有1700吨。 纽约黄金市场的建立和发展，使得世界黄金市场的格局发生了重大变化：一方面促进了纽约黄金市场的发展，另一方面，纽约黄金期货市场巨大的交易量，使伦敦黄金市场的每日定价制的权威受到影响，有时还不如纽约黄金市场的定价更具适合性。4.香港黄金市场香港黄金市场已有70多年的历史。从20世纪60年代开始，香港黄金市场已发展成世界主要的黄金交易中心。1987年黄金进口总值达186亿港元，比1986年增加了273.5％，同期黄金成交额由1231亿港元上升到3714亿港元，升幅高达300％。 香港黄金市场可分为：（1）主体市场，以集资为主的金银贸易市场，以港元计价。（2）无形市场，以伦敦经营方式，通过电讯成交。（3）期货市场，按纽约、芝加哥方式交易，美元计价。香港黄金市场的黄金买卖集中在香港金银贸易场进行。由于香港时间凌晨2时30分至3时这段时间正值世界其他黄金市场休市之际，欲继续进行黄金买卖交易者，就必须到香港黄金市场，加之香港黄金市场无外汇管制等客观有利条件，使香港黄金市场迅速发展，现已成为世界四大黄金市场之一。 参考 http://www.shfe.com.cn/gold/z7.htmhttp://www.chgbd.com/licai/2007/126558.html
黄金现货交易(Spot Trading of Gold) 定义及其特点 国际黄金市场上黄金现货交易的价格较为特殊。在伦敦国际黄金市场上的黄金现货交易价格，分为定价交易和报价交易两种。 定价交易的特点是提供客户单一交易价，既无买卖差价，按所提供的单一价格，客户均可自由买卖，金商只收取少量的佣，金。定价交易只在规定的时间里有效。短则一分钟，长则一个多小时，具体时间视供求情况而定。 报价交易的特点就是有买、卖价之分。一般是在定价交易以外的时间进黄金现货交易行报价交易。如伦敦国际黄金市场，每日进行两次定价交易，第一次为上午10 时30 分，第二次为下午3 时。定价交易在英国最大金商洛希尔父子公司的交易厅里进行，该公司担任首席代表，其他各金商均选一名代表参加。在定价交易前，市场的交易活动要停止片刻，这时各金商对外均不报价，由首席代表根据市场金价动态定出开盘价，并随时根据其他代表从电话里收到的订购业务调整价格。若定价交易开盘后没有买卖，则定价交易结束。若有买卖，首席代表就不能结束定价交易活动。订购业务完成时的金价即为黄金现货买卖的成交价格。定价交易是世界黄金行市的“晴雨表”，世界各黄金市场均以此调整各自的金价。定价交易结束后，即恢复正常的黄金买卖报价活动。 国际黄金市场上的报价交易由买卖双方自行达成，其价格水平在很大程度上受定价交易的影响。但一般说来，报价交易达成的交易数量要多于定价交易达成的现货交易数量。在黄金市场上进行现货交易，除支付正常的黄金价格外，还要支付给金商一定的手续费。伦敦国际黄金市场的手续费一般为 0.25％。由于市场竞争日益激烈，近年来，支付给金商的手续费已有下降的趋势。 方式分析 在黄金现货交易中，黄金以固定价格买卖，买卖时必须说明黄金在什么地方交收、存入或提取，有关款项从哪个帐户借记或贷记，报价以哪种货币为主。 现在以苏黎世黄金市场为例说明即期交易是如何进行的。在苏黎世最常见的报价是以每盎司值多少美元，或每千克值多少瑞士法郎的形式提出来的。黄金和其他贵金属的有形交易可以在银行的柜台上进行，或通过运输公司运送方式进行。若要运往国外，一切运费、保险费及进口关税和有关税金都要由顾客承担。 例1 某银行在黄金柜台上，用瑞士法郎向某顾客买入100 克99.99％纯金金条。 1 盎司＝337.85 美元 黄金现货交易 1 美元＝1.4890 瑞士法郎 1 千克＝32.1507225 盎司（1000/31.1035） 1 千克＝10862.1216 美元（32、1507225×337；85） 1 千克＝16173.7 瑞士法郎（10862.1216×1.4890） 100 克99.99％纯金的价格＝1617.37 瑞士法郎对这笔1617.37 瑞士法郎，银行可以直接给顾客支付现金，也可以贷记该客户在银行的瑞士法郎帐户。 例2 某客户用美元从银行购进100 条1 千克的99.99％金条，交收地在多伦多。 1 盎司＝337.85 美元 1 千克金条每盎司的制造费＝1.10 美元 每盎司运费和保险费＝0.90 美元 每盎司的售价＝339.85 美元 1 千克金条的总价＝32.1507225×339.85＝10926.4 美元 100 条1 千克金条的总价＝1092640美元 这些金条在两个工作日内装运，而1092640 美元在两个工作日后借记在顾客的银行美元帐户上。 资料来源 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%BB%84%E9%87%91%E7%8E%B0%E8%B4%A7%E4%BA%A4%E6%98%93"
概述 黄金的远期交易是买卖双方根据双方商定的价格，在稍后的一段日期里买卖一定数量的黄金的责任和义务。与黄金现 黄金远期交易货交易不同，远期交易的义务（交易的结果）和义务的履行（交割和付款）在时间上是清楚地分开的。 黄金远期价格的计算是以所交易的对象的即期价格及相应的货币在欧洲市场的利率及其到期日为基础。 黄金远期交易要缴纳保证金。 远期交易是不可撤消的，但它可以在任何时候按原来商定的日期通过再买卖相应数量的黄金而结清。在到期日时，可得知因价格变动而引起的损失或收益。 分析 例如 某人在4 月8 日买入100 盎司6 个月的远期黄金。 即期金价为1盎司＝337.85 美元 远期费率6％ 期限180 天 远期费337.85×6％×（180／360）＝10.14（美元） 每盎司6 个月远期价格＝即期价格＋远期费＝337.85＋10.14＝347.99（美元） 黄金远期交易成交后100 盎司的黄金将会贷记在该客户黄金帐户上，起息日是11 月8日。在同一起息日，该客户的美元帐户上将被贷记34799 美元。 一个月后，黄金价格上涨到每盎司为367.85 美元，而5 月期的存款利率为5.5％。该投机者卖出100 盎司黄金，远期费为： 367.85×5.5％×（180／360）＝8.43（美元） 远期价格＝即期价格＋远期费＝367.85＋8.43＝376.28（美元）100 盎司的卖出价＝37628 美元 于是，该投机者黄金帐户借记100 盎司黄金，起息日为11 月8 日，在同一起息日，其美元帐户则贷记37628 美元。到了11 月8 日，该投机者黄金帐户余额为零，而其美元帐户的余额为（37628－34799）＝2829 美元。 卖出远期黄金及其他贵金属的交易适合于保值，同时对于不需要马上套现获得等值货币资金的人，希望销售其期货的黄金生产者以及那些认为黄金价格要下跌的投机者也是适用的。而买入远期黄金的，则主要是那些工业贵金属使用者和那些认为黄金价格将要上升的投机者。 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%BB%84%E9%87%91%E8%BF%9C%E6%9C%9F%E4%BA%A4%E6%98%93"
简介 黄金期权交易策略图析 黄金期权合同是指规定按事先商定的价格、期限买卖数量标准化的黄金的权利。黄金期权合同也同其他商品和金融工具的期权合同一样，分为看涨黄金期权和看跌黄金期权。看涨期权的买者交付一定数量的期权费，获得在有效期内按商定价格买入数量标准化的黄金权利。 卖者收取了期权费必须承担满足买者需求，随时按商品价格卖出数量标准化的黄金的义务。看跌期权的买者交付一定数量的期权费，获得了在有效期内按商定价格卖出数量标准化的黄金权利，卖出者收取期权费，必须承担买者要求随时按约定价格买入数量标准化的黄金的义务。 黄金期权交易是最近10 年来出现的一种黄金交易。最早开办黄金期权交易是荷兰的阿姆斯特丹交易所，1981 年4 月开始公开交易。期权以美元计价，黄金的成色为99％的10 盎司黄金合同，一年可买卖四期。之后，加拿大的温尼伯交易所引进黄金期权交易。后来，英国、瑞士、美国都开始经营黄金或其他某些贵金属的期权交易。 主要程序 黄金期权交易策略及实战 一是准备阶段。当事人应该选择期权交易公司或期权经纪人公司及经纪人，收集资料，预测市场走势，并确定买卖期权及权利金。 二是要约阶段。期权买方或当事人下达期权交易指令给经纪人公司和经纪人，由经纪人送达场内交易员进行交易，场内交易员按照期权买方或卖方的交易指令下单操作。 三是定约阶段。一项期权合约上的合法有效，必须以交易所内核定与清算中心结算、登记为前提，且期权买方应在结算之后立即支付权利金，而期权卖方也要立即在其保证金账户内存入相应数量的履约保证金和清算中心介提出的追加保证金。 四是平仓阶段。包括对冲平仓与履约平仓两种形式。期权买卖双方可以在期权有效期内，通过卖出相关期权的空头和卖进相关期权的多头实现对冲平仓，期权买方还规定的履约日或到期日之前办理好相关交割手续。到此，交易程序结束。 主要内容 黄金期权交易图析 1．交易标的。主要指交易黄金的成色与单位，如成色为995的黄金，每手100盎司。 2．当事人。包括期权的购买方与出售方，双方的权利义务关系一般不进入合约。 3．权利金。期权买方支付给期权卖方以换取期权的费用。权利金是期权合约中唯一变化的量，其大小受很多因素的制约。就黄金来看，其价格大小受该合约收交易量、整个市场买卖成交量、黄金自身价格走势及合约有效期等多种因素影响。 4．约定价格。指买卖双方依据规定买卖商品的价格。约定价格通常由交易所规定。约定价格又称“敲定价格”、“协定价格’或“履约价格”。 5．通知日。指期权买方在决定履行期权合同时，应在到期日前预先通知期权卖方，以便卖方能有充分时间做好履约准备。 6．到期日。指期权合约双方当事入预先订立的期权买方可以行使期权的最终有效期。 7．停板额。指期权合约每日价格波动幅度与上一交易日价格的限度。 8．合约月份。买卖双方交付、接受实物以履行合约的月份。 9．交易时间。指每天买卖期权合约的规定时间。 主要用途 1、你能在市场价格下跌时保护所持的黄金头寸。 2、你能从黄金价格上涨中得到好处而不用花全部的钱买黄金。 3、你能把你自己放在准备迎接价格大变动的位置上，尽管你还不知道市场价格是要涨还是要跌。 4、你可以通过期权组合做高风险收益的投机。 基本策略 黄金期权交易 1、 买入看涨期权 什么情况下买入看涨期权？ a. 投资者认为金价将会上涨（并且是大幅上涨）； b. 不愿意投入购买黄金的全部资本，希望提高资金的使用效率； c. 如果价格朝着相反的方向变化，将判断错误时的损失控制在一定范围内（期权费）。 买入看涨期权是期权交易里最基础的交易策略之一，当黄金价格上涨到高于该期权折平价格（协定价格加上期权费和交易成本）以后，赢利的可能性是无限的。否则投资者可以放弃行使期权，最大的损失仅为期权费。虽然中行的黄金期权是仅在到期日才能行使的欧式期权，但在到期日前，期权价格也会随着价格的变动而波动，投资者可随时将期权卖出。 当到期日金价超过协定价格时，期权盈亏线开始上升。如果到期日价格为632.12美元，则该投资者执行期权的收益为812美元，正好抵消了此前付出的812美元期权费，整体盈亏为零。如果金价超过632.12美元，则此项期权交易开始盈利，并且价格涨幅越大，盈利也就越多。假定该投资者12月18日选择在市价650美元执行该项期权，也就是以624.00美元的协定价格买入100盎司黄金并以650美元的现价卖给银行，则盈利2600美元，减去812美元期权费，该项期权交易的整体盈利为1788美元。在这种情况下，该投资者的初始投资为812美元，金价上涨26美元后的盈利为1788美元，收益率120%。 如果金价并没有按我们预期的那样上涨，而是在到期日低于624美元，那么无论届时价格是620美元还是400美元，该投资者的最大损失就是812美元的期权费。可见，购买看涨期权的亏损额是有限的、可预见的，而盈利额从理论上讲无限的，具有相当的不可预测性。 2、 买入看跌期权 通过对买入看涨期权的分析，我们应该很容易理解买入看跌期权的用途了。如果投资者认为金价将会下跌（并且是大幅下跌），并希望将判断错误时的损失控制在一定范围内（期权费），那么就可以买入一个看跌期权。目前国内大多数黄金投资品种都缺乏做空机制，因此中行推出的黄金期权可以有效地帮助投资者通过金价下跌获利。 黄金期权交易 假设某投资者在12月11日下午买入100盎司期限为一周的黄金看跌期权，所需期权费为703美元（见图1中的第六行，即看涨货币为USD）。协定价格按当时的现货黄金价格624.00美元计算，则该投资者的盈亏变化可以用来说明。 如果到期日的金价低于624美元，即价格从横轴上等于624美元的地方向左移动，则期权盈亏线开始上升。当执行价格为616.97美元的时候，该项期权本身可以盈利703美元，正好抵消此前付出的703美元期权费。如果价格低于616.97美元，则该项期权交易整体上开始盈利。假定到期日金价下跌到600美元，那么该投资者执行看跌期权的收益为(624-600)×100＝2400美元，减去703美元期权费，整体盈利为1697美元。在这种情况下，该投资者的初始投资为703美元，金价下跌24美元后的盈利为1697美元，收益率141%。 如果金价并没有按我们预期的那样下跌，而是在到期日高于624美元，那么无论届时价格是630美元还是700美元，该投资者的最大损失就是703美元的期权费。可见，购买看跌期权的亏损额是有限的、可预见的，同时盈利额有可能非常高，但也是有限的（因为金价不可能下跌到一文不值，但考虑到期权所具有的资金放大比例，我们在一定程度上可以认为盈利是无限的）。 策略对比 策略 适用条件 盈亏特点 买入看涨期权 看涨 亏损有限（期权费），盈利可能很大（理论上无限） 买入看跌期权 看跌 亏损有限（期权费），盈利可能很大（协定价-期权费） 卖出看涨期权 看跌 盈利有限（期权费），亏损可能很大（理论上无限） 卖出看跌期权 看涨 盈利有限（期权费），亏损可能很大（协定价-期权费） 对于普通投资者来说，买入看涨或看跌期权就已经能够满足绝大多数情况下的投机和套期保值需要，最好不要涉足卖出期权的交易策略。在某些情况下，专业投资者可能会在交易组合中加入卖出期权策略，但考虑到国内的期权品种和营业机构还十分缺乏，这样的做法实际上也不具备可操作性。
黄金债券(Gold bond) 概述 黄金债券是指有条款规定必须以一定重量和成色的金币付款的债券。由金矿公司所发行的债券，以一定量及成色的黄 黄金债券金作为发行担保，所支付的利息也和金价有正向关连。 80 年代以来，西方国家的政府和企业发行了黄金债券。美国的精炼国际公司发行期限从1981—1996 年的黄金指数化债券，年利率3.5％，一张债券价格为10 盎司黄金，年利息为0.35 盎司黄金。加拿大的莱克·米尼埃勒斯有限公司发行了期限从1984 年至1989 年的黄金债券，年利率为8％，并附有权益证。债券的持有者持一张权益证可以从该公司以1 盎司＝230 美元的价格买入0.5 金衡盎司。法国政府发行了两种黄金债券：一种叫比尼，期限从1973 年至1999 年，年利率4.5％；另一种叫吉斯卡德，期限从1973 年至1988 年，年利率7％。比尼债券相对名为拿破仑的法国金市指数化，吉斯卡德相对巴黎黄金市场的金价指数化。一张吉斯卡德的含金量是95.3 克，年利息是6.67 克。 价格计算公式 黄金债券的价格受黄金的市场价格和债券的收益率制约。 设： Gt ＝黄金在t 年的预期价格 C＝黄金债券利息的含金量 黄金债券 R＝债券赎回价值的含金量 r＝黄金债券的收益率 P＝黄金债券的价格 一张黄金债券的现价值从理论上说，在有效期之内每年的利息所贴现成现价值相加在一起，再加上债券赎回价值的现价值之和。用公式表示为： (1) 黄金债券 公式（1）说明黄金债券的现价值的大小与黄金的市场价格成正比，黄金市场价格越高，黄金债券的现价格越大；黄金债券的现价值与其收益率成反比，其收益率越大，现价格越小。 黄金在未来某一年的预期价格是由黄金价格的增长率决定的。比如该黄金在t 年的预期价格为： G = G0(1 + a)t 在这里： G0＝黄金在0年的价格，即即期价格 a＝黄金价格的预期增长率 这样，进一步指出黄金债券的现价值主要是由黄金价格的增长率和债券的收益率决定的。在这两个因素中，黄金价格的增长率是最重要的因素。 黄金债券所以对投资者有吸引力，是因为购买黄金债券在有效期内每年可稳获一定量的黄金利息，而保留黄金不但没有利息而且要花贮藏费，债券到期时，还要用金市归还本金。 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%BB%84%E9%87%91%E5%80%BA%E5%88%B8"
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