概述20世纪50年代早期，Lloyd Shapley提出了随机博弈的概念。Neyman和Sorin所著的书籍是最完备的有关随机博弈的参考材料。Filar和Vrieze所著的书更为基础，在书中给出了严密的关于马尔可夫决策过程和双人随机博弈的标准处理方法。他们创造了Competitive MDPs这个术语来概括单人和双人随机博弈这个概念。 规则 随机博弈是指的是这样的一个博弈游戏，目前有任意堆石子，每堆石子个数也是任意的，双方轮流从中取出石子，规则如下： 1、每一步应取走至少一枚石子；每一步只能从某一堆中取走部分或全部石子。 2、如果谁取到最后一枚石子就胜。 数学描述 随机博弈的组成部分有：有限参与者集I；状态空间M（可以是有限集，也可以是可测空间(M,{mathcalA})）；对于每一参与者iinI，存在行动集S^i,（可以是有限集，也可以是可测空间(S^i,{mathcalS}^i)）；P是MtimesS到M的转移概率，其中S=times_{iinI}S^i是行动组合，P(Amidm,s)是下一状态处于A中的概率，而A给定了当前状态m和当前行动组合s；从MtimesS到R^I,的收益函数g，其中g的第i个坐标g^i,是参与者i的收益，而g^i,是状态m和行动组合s的函数。 博弈以某个初始状态m1开始。在阶段t中，参与者最先观测到mt，同时选择行动s^i_tinS^i，然后观测到行动组合s_t=(s^i_t)_i，然后以概率P(cdotmidm_t,s_t)自然选择mt+1。一次随机博弈m_1,s_1,ldots,m_t,s_t,ldots定义了一个收益流g_1,g_2,ldots，其中g_t=g(m_t,s_t),。 目录 1理论 理论 在博弈论中，随机博弈是一种包含一个或多个参与者进行的具有状态概率转移的动态博弈过程。随机博弈由多个博弈阶段组成。在每一个阶段的开始，博弈处在某个特定状态下。参与者选择自身的策略并获得相应的由当前状态和策略决定的报酬。然后博弈按照概率的分布和参与者策略随机转移到下一个阶段。在新的状态阶段，重复上一次的策略选择过程，然后博弈继续进行。参与者在随机博弈中获得的全部报酬一般用各个阶段报酬的贴现值来计算，或者用各个阶段报酬平均值的下限来计算。 如果随机博弈中参与者的数量有限并且每个博弈阶段可能的状态数量有限，那么一个具有有限博弈阶段的随机博弈一般都存在一个纳什均衡。同样的，对于一个具有无穷阶段的随机博弈，如果使用各个阶段报酬的贴现值来计算整个博弈阶段的报酬，那么这个随机博弈也是具有纳什均衡的。Vieille已经证明具有有限阶段和有限状态的两人随机博弈当中，如果博弈过程的报酬使用各个阶段报酬平均值的下限来计算的话，是具有逼近纳什均衡的。然而，包含2个以上的参与者的随机博弈是否存在纳什均衡，仍然是个未决的问题。 随机博弈在经济学和演化生物学中都有应用。事实上，随机博弈是重复博弈的一般化过程（重复博弈是指在每个博弈阶段都处于相同的状态）。 重要结论 贴现因子为λ（0<lambdaleq1）的贴现博弈Γλ中，参与者i的收益是lambdasum_{t=1}^{infty}(1-lambda)^{t-1}g^i_t。n阶段博弈中，参与者i的收益是bar{g}^i_n:=frac1nsum_{t=1}^ng^i_t。 若存在有限多个状态和行动的二人零和博弈Γn（各自是Γλ）的值为vn(m1)（各自是vλ(m1)），则vn(m1)在n趋于无穷时收敛到一个极限，且vλ(m1)在λ趋于0时收敛到相同的极限。这一结论已被杜鲁门·彪利（TrumanBewley）和艾朗·克尔伯格（ElonKohlberg）于1976年证明。 非贴现博弈Gamma_infty中，参与者i的收益是各阶段收益平均值的极限。在定义二人零和博弈Gamma_{infty}的值与非零和博弈Gamma_{infty}的均衡收益之前需要注意一些事情：若对于每一varepsilon>0都有正整数N、参与者1的策略sigma_{varepsilon}和参与者2的策略tau_{varepsilon}，二人零和随机博弈Gamma_infty的一致值（uniformvalue）v_{infty}存在，这样对于每一σ、τ和每一ngeqN，博弈中由sigma_{varepsilon}和τ定义的概率的bar{g}^i_n期望至少为v_{infty}-varepsilon，由σ和tau_{varepsilon}定义的概率的bar{g}^i_n期望至多为v_{infty}+varepsilon。让·弗朗索瓦·梅顿斯（JeanFrancoisMertens）和亚伯拉罕·奈曼（AbrahamNeyman）于1981年证明二人零和随机博弈具有一致值。 若参与者数量有限且行动集和状态集有限，则有限阶段随机博弈总有纳什均衡，对于总收益是贴现和的无限多阶段随机博弈也是如此。尼古拉斯·维勒（NicolasVieille）已经证明当总收益是各阶段收益平均值的下极限时，所有具有有限状态和行动空间的二人随机博弈都有近似纳什均衡。不过，当参与者多于2名时，随机博弈是否存在这类均衡仍是一个极具挑战性的开放性问题。 应用 随机博弈在经济学、演化生物学和计算机网络中都有应用。事实上，随机博弈是重复博弈的一般化过程（重复博弈是指在每个博弈阶段都处于相同的状态）。 亚伯拉罕·奈曼（AbrahamNeyman）和SylvainSorin所著的书籍是最完备的有关随机博弈的参考材料。JerzyA.Filar和KoosVrieze所著的书更为基础[1]，在书中给出了严密的关于[[马尔可夫决策过程]（MDP）和双人随机博弈的标准处理方法。他们创造了CompetitiveMDPs这个术语来概括单人和双人随机博弈这个概念。[1]
怠工模型概述 怠工模型（夏皮罗和斯蒂格利茨,1984）是效率工资理论假定中最有代表性的模型。它是从雇佣关系中激励的角度来研究工资和劳动生产率之间的关系的。该模型认为，传统的劳动力供给理论以小时单位或一些其他个人供给时数作为测度量并不符合现实。企业需要的本质上说不是劳动小时，而是雇佣工人的某种服务。其实，马克思最早就提出了这一思想。他认为资本家在市场上购买的劳动力实际上是一种权利，它是由时间单位测度的，称为“劳动力”，即工人进行工作的能力。而资本家真正需要的是“劳动”，即生产过程中使用的实际的人的努力程度。这一区分对马克思关于资本主义经济的分析十分关键，它构成了剩余价值理论的基础。然而，效率工资理论的研究是沿着一条与马克思主义不同的道路发展起来的。 怠工模型认为，由于劳动力市场上信息的不对称，工人对他们提供的劳动服务总有某种程度的控制力，而这种对其自身劳动服务努力程度的控制力在合同上很难加以规定，因此，就应以效率单位来测度劳动服务。如果在完全信息条件下，努力可以观察，激励问题就有一个直接的解，企业简单地提供一份与努力一致的合同就可以了。然而，由于信息的不完全和不确定性，订立这样一份合约并不可能。在绝大多数工作中，由于企业不能对工人的努力程度进行完美的监督，工人在其工作业绩完成好坏上都有一定的自由，因此，劳动合同不可能准确规定员工绩效的所有方面。由于监督成本太大或者不准确，再加上劳动产品不可能单独计量（现代生产一般是团队生产），因此记件工资也不能有效解决这一问题。在这种情况下，企业支付高于市场出清水平的工资就是一种激励工人努力工作而不是偷懒的有效手段。 怠工模型的函数 夏皮罗和斯蒂格利茨(Shapiro and Stiglitz,1984）提出了一个简单的怠工模型，分析了效率工资对工人劳动生产率的影响。在该模型中，工人的效用函数设定为：U(w,e) = w − e。（w 为工资，e 为工人的努力程度）。假定工人只有两种选择：努力工作:或者偷懒:e = 0。（放松该假定，即使工人的努力程度是一个连续型变量，也不会改变模型的基本结论）。 每个工人在任何时候都处于下面两种状态之一：就业或失业。单位时间内外生事件以 b的概率导致工人离职（比如由于迁移等原因）。外生离职使得工人加入失业大军。工人以贴现率最大化其预期效用。工人唯一的选择是选择努力的水平。如果工人努力工作，他将被支付工资w，继续被厂商雇佣直到外生事件导致其离职。如果怠工，工人以单位时间 q的概率被厂商发现，如果被发现，他将被解雇，被迫进入失业队伍。失业工人单位时间找到工作的概率称为工作获得率。失业期间获得失业保险金wo。 工人选择努力水平最大化其贴现效用。这就要比较怠工和不怠工所获得的效用的大小。 定义为怠工者的预期贴现终身效用；为不怠工者的预期贴现终身效用，VU为失业者的预期贴现终身效用。根据利率乘以资产的价值等于收益（红利）加上预期的资本增值（或资本损失）这一公式，可以得出下面两个等式。对怠工者而言，基本的资产等式为： 对非怠工者，等式为： 解等式（1）和（2），可得 当且仅当时，工人才不会怠工。我们称之为无怠工条件（NSC）。解等式（3）和（4），可得： 或者，NSC条件也可以表示为：该公式明确地表明了无怠工条件的含义：除非被解雇会有惩罚，每个工人都会怠工。也就是说，如果员工失业后能立即找到工作， 即，那么 NSC 条件就不能得到满足。 等式（5）表明，如果企业支付足够高的工资，工人就不会怠工。需支付的效率工资水平和以下因素正相关： ①工作需要的努力程度（e）越高； ②被解雇的预期效用(VU)越高； ③被发现怠工的概率(q)越低； ④贴现率越高（短期怠工获得的收益和被发现解雇带来的损失的比较） ⑤外生的离职率（b）越高（如果某人早就打算离职，那么他就更有可能怠工）。 怠工模型的意义 怠工模型表明，解雇的威胁为工人不偷懒提供了激励。如果所有的企业都支付相同的工资，不存在失业的话，工人偷懒就不会有任何损失，那么所有的工人都会偷懒。在这种情况下，每个企业为了杜绝偷懒，就会提高本企业的工资。当所有企业都提高工资，平均工资水平就会上升，就业率随之下降。市场均衡条件下，所有企业都支付高于市场出清的工资水平，失业（使被解雇的工人面临损失）就自动成为惩罚工人怠工的手段。失业工人即使愿意在较低工资水平工作，也不可能得到就业机会，因为如果企业以较低工资雇佣他们，这些工人一定会怠工。企业明白这一点，而工人没有可信的办法来证明他们一旦被雇佣就会努力工作。不仅如此，该模型还分析了影响效率工资高低的因素。根据工人效用函数，不怠工和失业的预期贴现效用差距决定了工人是否努力工作。无怠工条件（NSC）表明，效率工资的大小取决于失业保险金的高低，企业对工人监督的频率，工作本身的难易程度，经济环境的好坏以及工人对未来效用的贴现率等因素。这也说明了每个企业为激励员工努力工作需要支付的工资水平并不相同，而且，效率工资也不是一个固定不变的常量，它随外界条件的变化不断变化。因此，我国企业在制定合理的工资激励员工的生产积极性时，需考虑这些因素的影响。 相关条目 劳动力转换模型 逆向选择模型 社会风俗模型
The currency abbreviation for the Mauritius rupee (MUR), the currency for Mauritius. The Mauritius rupee is made up of 100 cents and is often presented with the symbol Rs or Rp. |||First established in 1877, the Mauritius rupee replaced the Indian rupee, which had taken hold due to an influx of Indian immigrants to the country. Other currencies in circulation at the time were the British pound and the Mauritian dollar. Initially, the Mauritius rupee was pegged to the Indian rupee at par, but from 1934 to 1979, it was pegged to the British pound, at a rate of 13.3:1.
美国芝加哥股票交易所美国芝加哥股票交易所(Chicago Stock Exchange，CHX) 芝加哥股票交易所官方网站网址:http://www.chx.com/美国芝加哥股票交易所简介 1997年7月8日，中西部股票交易所正式更名为芝加哥股票交易所。 1864年至1882年间，在英国工业革命的带动下，美国芝加哥市的炼钢业和制造业飞速发展，很多大企业在发展中迫切需要资金。股票经纪商在芝加哥市应运而生，他们向公众筹集资金为工业发展解决资金瓶颈，并从中获利。 1882年5月15日，这些交易商组织起来成立了一家地方性的交易所——芝加哥股票交易所。成立时只有52张股票和80张债券。 芝加哥股票交易所的发展三阶段 (一)初期发展阶段 伴随着美国经济的发展，芝加哥股票交易所在成立的前30年时间里发展很快，但是20世纪初受到了两次世界大战和30年代美国经济大萧条的影响，发展略显迟滞。 (二)兼并壮大阶段 二次世界大战结束至20世纪60年代末期这段时间，美国总体经济的迅速发展促进了股票市场的大发展，但伴随着经济的扩张，交易所之间的竞争也日益激烈。芝加哥股票交易所凭借优势的地理位置和先进的科技创新，通过不断兼并和并购壮大实力，这些并购主要包括:1949年，与 ST. Louis、Cleveland和Minneapolis exchange合并，共同组成了中西部股票交易所(Midwest Stock Exchange，MSE);1959年又兼并了新奥尔良股票交易所(New Orleans stock exchange)，使交易所在规模上得以壮大。 (三)交易扩展阶段 1987年5月，芝加哥股票交易所开始交易25只NASDAQ的股票; 1990年6月，经过美国证券交易委员会的允许，在芝加哥股票交易所交易的NASDAQ的股票数目增至100只，1995年8月增至500只。 1997年7月8日，中西部股票交易所正式更名为芝加哥股票交易所，更加突出了芝加哥是美国资本市场中心的地位。 2000年8月，13只NYSE与AMEX的股票开始在芝加哥股票交易所交易。 2005年2月，芝加哥股票交易所由合伙制改为盈利性的公司制，新公司被命名为芝加哥交易所控股股份公司，芝加哥股票交易所是它的全资子公司，芝加哥交易所控股公司的所有权仍属于原会员。芝加哥控股公司拥有750000股的普通股和25000股的优先股，原来的每个席位分得1000股普通股股份。现在该股票的交易价格已经达每股30美元以上。目前，在芝加哥股票交易所交易的股票已达4000多只。 芝加哥股票交易所上市条件及日常管理 (一)上市条件 在美国上市的公司按照规模大小可以分为两种类型。类型1:适用于规模较大的、资本充足、发展较为成熟的公司。联邦证券法规定类型1的上市公司只需在联邦注册，而在各州是免于注册的。类型2:适用于小型上市公司。类型的评判由交易所依据公司的财务报表决定，交易所每年会对上市公司的财务报表进行评估并对这些公司重新划分级别。 类型1 类型 条件一 条件二 净有形资产 4000000美元 12000000美元 2000000美元 净收入 最近2年或3年税前收入75万，税后收入40万 没有要求 有足够的盈利能力 成立时间 没有要求 3年以上，并且在过去的3年中连续经营 3年以上，并且在过去的3年中连续经营 社会公众股 500000股，至少800股东(如果超过1000000股，则至少有400股东) 1000000 250000 股东数量 参见上栏内容 400 500 股价 申请时5美元，且出售结束前6个月内大部分的时间为5美元 申请时3美元，且出售结束前6个月内大部分的时间为3美元 没有要求 流通股价值 3000000美元 15000000美元 没有要求 公司制度要求 两个独立董事，合格的审核委员会，良好的公司管理 两个独立董事，合格的审核委员会，良好的公司管理 两个独立董事，合格的审核委员会，良好的公司管理 (二)上市费用 上市费用主要由入市费与年费两大部分组成。入市费分为首次发行费用和二次发行费用。 1、首次发行费用:普通股、认股权证首次发行费用为15000美元;优先股和股票购买权首次发行费用为25000美元。 2、二次发行费用:发行股票高于1500000股的发行费用为7500美元;发行股票不足50000股的发行费用为250美元;发行股票在50000与1500000股之间的，按每股0.005美元收取费用。 3、年费:股票总数低于25000000股的收取1250美元年费;高于60000000股的收取3000美元年费;股票数在25000000与60000000股之间的，按每股0.00005美元收取年费。 (三)日常管理 股票交易由市场管理部管理，它直接向首席执行官负责。在这个部门之下又有四个独立的部门分管不同的任务:(1)监管部:监管交易所的各种交易活动。(2)执行部:负责对违反规定的交易商或交易公司制定和实施惩处措施。(3)协调部:负责对芝加哥股票交易所的交易商公司进行检查。(4)上市公司管理及会员服务部:批准、暂停或终止股票上市。 此外，股票交易所也受到来自外部的监管，主要包括联邦监管、各州的监管以及市场自律。联邦的监管处于其它监管之上，是各类监管中最重要的。美国这一多层次的监管体系使各级监管资源的优势得到了充分发挥，使交易所处在完善的监管之下。 芝加哥股票交易所的特点 (一)区位优势 芝加哥曾是仅次于纽约的美国第二大城市，直至2005年被洛杉矶超过而居第三位。芝加哥工业部门齐全，是全国最大的钢铁和肉类加工工业基地，在农业机械、运输机械、石化、电机、飞机发动机、印刷等领域居全国领先地位，有美国“工业之母”的称誉。芝加哥是美国最大的铁路枢纽，它集结了美国中北部的30多条铁路线，也是公路系统的中心，而且河运、空运均很发达，有全美国最大的飞机场。坚实的工业基础和便利的交通为芝加哥金融业的发展提供了良好的环境和巨大的推动力，目前在芝加哥市，除了芝加哥股票交易所外，还有三个在世界上极具影响力的交易所——芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期货交易所(CBOT)和芝加哥期权交易所(CBOE)。这样的城市，即使在美国这样资本市场发达的国家也是独一无二的。 (二)在科技上一直处于领先地位 早在1982年，交易所就启用了MAX自动交易系统，是世界上最早的交易完全自动化的交易所之一。这一系统的采用使交易在不到1秒的时间内完成，在当时的美国是最先进的。1997年9月，芝加哥交易所采用Windows NT 4.0作为其交易系统，是美国第一家采用Windows NT 4.0的交易所。 (三)权利机构的制衡使投资者利益得到保障 芝加哥股票交易所的最高权利机构是董事会，由13名成员组成，其中有7人为独立董事。这13个董事任期均为3年，每年更换4到5名董事。较多的独立董事和每年的换届选举使得权利相对分散，降低了管理者为谋求个人利益而损害交易者的可能，从而得到交易者的信任，这也是众多投资者在芝加哥股票交易所进行交易的一个重要因素。 芝加哥股票交易所最新动向 2005年4月6日，美国证监会以1票的微弱优势通过了一项颇具争议的股票市场交易规则——国家市场系统管理规则(Reg NMS)。根据这套新规则，美国证券经纪公司在从事股票买卖代理业务时，无论股票交易发生于哪家证券交易所，都必须接受可供选择的“最优价格”，从而帮助普通投资者获得“最佳”收益。为了适应新规则的要求，芝加哥股票交易所将在近期内采用一个完全自动化的电子交易系统，它能使交易者不受地理限制以最优的价格进行交易，这个最优不是芝加哥股票交易所的最优价格，而是所有交易所的最优价格，这对交易者来说，尤其是小额的交易者是非常有利的。这一系统预计今年4月建成启用，之后，所有交易都将转移到该电子市场上进行。 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E8%8A%9D%E5%8A%A0%E5%93%A5%E8%82%A1%E7%A5%A8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80"
什么是附属型创业板 按与主板市场的关系划分，可分为独立型创业板和附属型创业板 附属型创业板是指创业板自身没有完全的独立性，而是附属于主板市场。 附属型创业板的目的 附属型创业板的目的是为主板培育上市公司。 附属型创业板的分析 在创业板上市的中小企业，经过一段时间的运作不断发展壮大，相对成熟稳定后便可升级转板到主板市场挂牌交易。 二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。 相关条目 一体式创业板分体式创业板独立型创业板
An entry-level program offered by the Canadian Securities Institute (CSI) that allows an individual to become a qualified mutual fund representative. |||The CSCTM is often the first step for Canadian individuals wishing to pursue a career that involves trading securities and providing investment advice to clients. The CSCTM involves two exams, referred to as Volume 1 and Volume 2, each of which includes 100 multiple-choice questions within two hours.
优点 专家理财、节省时间 分散投资、降低风险 小额投资、多方参与 流动性佳、变现性高 资产独立、安全性高 正当管道、合法节税 选择多元、转换容易 与境外基金的不同 境外基金与国内基金不同地方，在于国内基金是在本国注册且只在本国发行的共同基金，而境外基金则是在海外国家注册并在全球各地发行的基金。所以境外基金与国内基金的不同点在于基金的注册地不同，与投资的地区无关。[1] 例如：国内证券投信公司募集之共同信托基金，虽然投资在欧洲股市，但该基金是在金管会证期局所注册，所以仍属于国内基金。 和QDII产品的区别 QDII产品与国内基金的最大区别就在于投资范围不同。与国内基金只能投资于国内市场不同，QDII产品主要投资范围是海外的股票、债券等，能够在全球的范围内进行资产配置。正因为投资范围的不同，QDII产品可以有效分散单个市场的投资风险。
1. The act of securing enough controlling interest or ownership within a single security so that manipulation of price can occur. 2. A rare situation occurring in commodity markets wherein the quantity of underlying securities and commodities available are exceeded by the commitments of delivery quantities on future contracts. 1. When someone is said to have "cornered the market," he or she has gained significant power over the manipulation of quantity and price. 2. In other words, the obligations on future contracts to deliver a particular commodity greatly outweigh the actual amount of the commodity available. For example, a freak tornado sweeping through Hawaii and killing all pineapple crops would result in a corner. The tornado would drastically reduce the quantity of pineapples available for delivery against the delivery obligations of future contracts that were previously created.
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