什么是票据文义性 票据的文义性是指一切票据权利义务的内容，应当严格按照票据上记载的文义并根据票据法的规定予以解释或者确定，此外的任何理由和事项都不得作为根据。据此，即使当事人在票据上记载的文义有误，也不能以票据以外的其他证明结束进行变更或补充。票据的这一特征有利于保护善意持票人，维护票据的流通性，确保交易安全。 目录 1票据文义性的效力 2票据行为文义性的法理分析 3票据行为文义性的经济学分析 4相关条目 5参考文献 票据文义性的效力 票据文义性的效力表现为： (1)凡在票据上签名的人，根据票据上的文义承担票据法上的义务； (2)票据债权人不得以未记载事项主张票据权利； (3)除直接当事人外，票据债务人不得以票据未记载事项抗辩票据权利； (4)票据解释时，不能以票据文义之外的事实或证据探求当事人的真实意思，也不得任意变更或补充当事人的意思。 ">编辑] 票据行为文义性的法理分析 1.在票据法内部票据行为文义性的分析 在票据法学界普遍认为票据行为具有要式性、独立性、无因性和文义性的特征。在此对这些特征不作具体的论述，只着重讨论一下票据行为文义性特征与其他特征的关系。 票据在出现之初，是作为支付手段用于商业结算。商业结算要求票据行为是书面的，符合一定的格式而且要求行为人的签章，从而表现为票据的要式性。随着商品经济的发展，社会资源的流动性加强，票据不再只是结算手段，而且成为信用工具和融资手段。此时相应的要求票据行为的独立性和无因性。票据行为无因性和独立性在实践中的功能日益重要，使得票据行为文义性成为票据行为的基本特征。要式性、独立性和无因性为文义性的基础，文义性又是票据行为要式性、独立性和无因性发展的必然要求。 2.票据行为文义性的价值分析 法的价值在于这种规范体系为人所重视、珍视的性状、属性和作用。票据法的价值在于保障票据权利的“确实”和助长票据流通的“迅速”。票据行为的文义性集中体现了这一价值内涵。 首先，票据行为文义性是票据权利确实的基本保证。票据法应当确认任何形式合法的票据具有确定的效力，随着票据流通性的加强，不能再根据基础关系来确定票据的权利内容。当代票据法领域理论和实务都强调票据行为独立性和无因性，因而票据内容和效力的确定，只能通过票据的形式和外观予以识别。票据行为的文义性使得票据权利得以确实，换言之，票据行为的文义性体现的价值是确认和识别票据的内容和效力。只有在票据的内容和效力得到确认和识别的时候，票据关系当事人才会基于对票据记载内容的信任而接受和使用票据，使之顺利的进行流通。 其次，票据行为文义性，有助于票据的迅速流通。在当今的经济生活中，票据的主要功能在于信用工具和融资手段。票据迅速的流通，才能发挥好上述的功能。票据从前手流转到后手，如果每一次的转让，票据受让人都亲自去求证票据的内容和效力然后才受让，需要耗费大量的时间和成本。如果流转的次数越多，求证就需要花费越多的时间和成本。这将极大地妨碍票据的流通。票据行为的文义性，使票据的受让人根据票据的形式和外观就可以确认票据权利。 票据法亦保护受让人的此种信任。这就极大地降低了票据流通的时间和成本，提高了票据流通的效率。 由上文的法理分析可以看出，票据行为的文义性，是服务于促进票据的流通，其价值取向是效率。商法的传统理念，强调的是效率和安全。票据法虽有其特殊性，但是，也不能一味追求效率，而要兼顾安全。因此，票据行为的文义性，其缺陷在于强调了效率而怠慢了安全。这一缺陷，通过票据抗辩制度可以予以弥补。效率与安全的统一，才是法律精神的所在。 ">编辑] 票据行为文义性的经济学分析 票据行为的文义性，从经济学的视角分析也有其合理性。 在论述之前先要介绍一下现代的微观经济学在研究某一经济行为时所作的假设。首先，假设资源得到了充分利用；其次，各类经济主体是以利己为目的的理性的经济人(homoe conomics)，自觉地按照个人利益的最大化来行事；再次，这些经济人能够完全、及时的获取决策信息。 1.票据行为的文义性与票据资源的有效利用。 票据资源作为一种有限的稀缺的社会资源应该得到充分有效的利用。票据交易的畅通和效率，才能保证资源的有效利用。如果没有票据行为的文义性，那么确定票据的内容和效力就要增加成本。在对票据内容和效力发生争议的时候，(1)对于银行等金融机构而言增加了其服务成本，在其服务价格一定的情况下收益就会减少，将导致其减少或者放弃提供与票据相关的业务。如果为了维持收益而提高服务价格，可能导致部分客户放弃使用票据而使用其他的替代品。(2)对于一般的票据关系当事人而言，也同样存在一个成本和收益的问题。票据流通成本的提高，会导致部分商事主体选择使用现金而放弃或者减少对票据的使用。票据行为文义性，使票据的内容和效力能够直接、迅速、有效地确定，使服务成本和使用成本在一个相对可以接受的限度内，从而有利于票据关系的当事人追求其利益的最大化，达到票据资源的有效利用。 2.票据行为文义性和市场信息的不对称。 经济学中，对某一经济行为的分析，假定的前提是消费者和生产者对于他们面临的选择具有完全的信息。也就是说，经济活动的主体各自拥有的信息是对称的。但是在现实的经济活动中，往往是交易的双方一方能比另一方掌握更多的信息。这样，市场信息是不对称的。在票据的流通中，票据行为人其前手掌握的信息是优于后手的，后手处于相对弱势的地位。票据的受让人会因为自己的信息弱势地位而对票据的权利内容和效力产生顾虑，不愿受让票据，不利于票据的流通，而且会导致逆向选择的发生。对票据行为文义性的要求则为信息弱势一方的票据受让人减少了顾虑，提高了信息的透明度和可信性。以文义性来确定票据的内容和效力，是解决信息不对称的一条行之有效的途径。 票据行为的文义性，有利于资源的有效利用，减少了逆向选择，同时还体现了对信息弱势一方的保护，提高了经济运行的效率。 当我们把法理的思考与经济学的思考综合起来分析时，可以发现：票据行为的文义性首先关注的是效率，即票据的流通、商业交易的达成、票据作为社会资源的有效利用；其次关注的是公平，即对票据受让人一方信赖利益的保护，对经济活动中信息弱势一方的保护。票据行为文义性的彰显，推动了票据制度的进步，符合经济发展的需要。当然，其安全性的缺陷也是客观存在的，为了平衡票据关系当事人的利益，还需要进一步完善票据抗辩制度。 相关条目 票据流通性 票据无因性 票据要式性 参考文献 ↑ 1.0 1.1 周树娟,李琳.对票据行为文义性的思考.景德镇高专学报2006年3期
A ratio that measures a company's ability to acquire long term assets using free cash flow. The cash flow to capital expenditures (CF to CAPEX) ratio will often fluctuate as businesses go through cycles of large and small capital expenditures.CF to CAPEX is calculated as: |||As the CF to CAPEX ratio increases, it is usually a positive sign. If a company has the financial ability to invest in itself through capital expenditures (CAPEX), then it is thought that the company will grow.It is important to note that this is an industry specific ratio, and should only be compared to a ratio derived from another company that has similar CAPEX requirements.
概述 少数者博弈(MinorityGame)：生活在社会群体中的人们常常会遇到这样的问题，也就是有许多决策人同时面临两种选择，如果决策人的选择是较少人选择的，就将获益；否则肯定会失利。在不考虑道德因素的前提下，决策人如何决策，这就是少数者博弈问题，这一命题是1997年由瑞士华人张翼成提出的。 理论 少数者博弈是一个研究在有限资源下复杂性竞争系统的博弈模型，它源于经济学家阿瑟（W.B.Arthur）提出的“酒吧问题”，并由张翼成以博弈论的形式提出。尽管模型规则相当简单，但它抓住了金融市场这一类系统的基本特征，是研究经济个体之间既相互竞争又相互协作的复杂行为的有效工具[1]。 举例 一个形象的例子是：有A和B两个房间，我们让N（N是个奇数）个人独立选择进入A或B房间。之后每个人按自己选择进入房间，如果A房人数少于B房，那么进入A房的人就赢了。假设你知道了前几次A房的人数（当然，B房的人数是N减去A房的人数），你如何决定下一次去哪个房间才能使你赢的机会最大？实际上，我们在生活中经常面对这样的选择，比如，在岔路口决定走那一条路才不堵车等等。 就是这么简单的行为，但是它们的宏观的结果（例如：一次进入A房的人数）显现的是那么杂乱和随机。这里有个有趣的怪圈，宏观的行为是很多微观行为的组合效应。但是这些微观行为会根据以前的宏观行为变化，因为假设每个个体的行为是与宏观行为有联系的，例如，有的个体用非常简单的规则来决定自己的行为。例如：上一次哪个房间人少，我这次就去哪个房间。但是，有的个体会用一些稍微复杂的规则。例如，如果哪个房间连续两次都是人最多，那么，下一次我就选哪个房间——因为他认为下一次别人不会去，因为它一直人多。这样，他的赢面反而大。但从宏观上看，它就成了一个不可预测的复杂系统。 运用 例如，在股票市场上，每个股民都在猜测其他股民的行为而努力与大多数股民不同。如果多数股民处于卖股票的位置，而你处于买的位置，股票价格低，你就是赢家；而当你处于少数的卖股票的位置，多数人想买股票，那么你持有的股票价格将上涨，你将获利。 在实际生活中，股民采取什么样的策略是多种多样的，他们完全根据以往的经验归纳得出自己的策略。在这种情况下，股市博弈也可以用"少数人博弈"来解释。 "少数人博弈"中还有一个特殊的结论，即：记忆长度长的人未必一定具有优势。因为，如果确实有这样的方法的话，在股票市场上，人们利用计算机存储的大量的股票的历史数据就肯定能够赚到钱了。而这样一来，人们将争抢着去购买存储量大、速度快的计算机了，在实际中人们还没有发现这是一个炒股必赢的方法。 "少数人博弈"还可以应用于城市交通。现代城市越来越大，道路越来越多、越来越宽，但交通却越来越拥挤。在这种情况下，司机选择行车路线就变成了一个复杂的少数人博弈问题。 在这个过程中，司机的经验和司机个人的性格起作用。有的司机因有更多的经验而更能躲开塞车的路段；有的司机经验不足，往往不能有效避开高峰路段；有的司机喜欢冒险，宁愿选择短距离的路线；而有的司机因为保守而宁愿选择有较少堵车的较远的路线等等。最终，不同特点、不同经验司机的路线选择，决定了路线的拥挤程度。 专家指点："少数人博弈"这个理论的提出，为解决日常生活中的交通拥挤等问题提供了一个新的思路和方法，但并不能找到一个炒股必赢的方法。 [1]
欧洲证券经纪商协会自动报价系统（European Association of Securities Dealers Automated Quotations，EASDAQ)——欧洲的纳斯达克 欧洲证券经纪商协会自动报价系统简介 为协调欧洲金融市场，解决欧洲高速成长公司股权融资渠道匮乏的问题，欧洲创业资本协会（EVCA）在1994年初提议模仿美国NASDAQ，成立欧洲股票市场。 EASDAQ的目标是发展成—个高度监管的欧洲股票市场、它将是一个流动、高效和公平的市场。通过该市场，那些有着国际化目标的高速成长型公司能够从投资者手中筹集资金。EASDAQ成立后，正如欧洲创业投资协会所期望的那样，对欧洲的企业投资的发展起到了极大的推动作用。 EASDAQ是一个独立的小盘股市场，其服务对象是高成长性的小型企业。其总部设在布鲁塞尔，但业务面向全欧。EASDAQ是由来自12个国家（其中9个欧共体成员国）的90多个金融机构所拥有。它于1996年9月30日正式开始交易，到1998年5月22日，有26家上市公司，总值达到12．3亿欧洲货币单位。每家公司的筹资额达到4560万欧洲货币单位。 申请在EASDAQ上市的公司必须满足一些基本条件，其中包括最低总资产350 万欧洲货币单位和最低公众股10万股等。EASDAQ的交易规则和交易系统是EASDAQ的欧洲版本。它在报告制度、市场透明度、公司管理和市场责任等方面都是参照美国的规则。EASDAQ是一个新诞生的市场，它的产生过程和管理方式对我们有一定的借鉴意义。 EASDAQ的法律架构 EASDAQ是根据1996年6月10日的比利时皇家法令建立的。它作为二级市场的地位是由1995年5月6日法律中的第30条，以及1993年投资服务法中对有关投资银行和金融中介机构的管理规则来确定的。1996年6月30日皇家第二号法令批准了EASDAQ的规则和条例。由于EASDAQ是比利时法律规范下的股票市，比利时刑法适用于EASDAQ市场的所有交易活动，比利时法院有裁决权。除了上述一般的法律外，EASI)AQ还受下列项法规的管制： （1） EASDAQ规程，由EASDAQ市场行政管理当局提请董事会起草并经财政部批准； （2）EASDAQ市场操作规程，由EASDAQ市场行政管理当局起草并经财政部批难。有关金融中介机构的管理以及企业兼并、公司上市等方面按所在国的法律执行。 EASDAQ的制度架构 EASDAQ的管理和商业功能由股东大会、董事会和执行委员会共同承担，监管功能由市场行政当局负责。 EASDAQ股东和会员是两个重合的部分，股东不一定是会员，反之亦然。股东资格没有严格的限制，但通常是由股份单位的业务主管和行政管理当局的其他成员构成。 EASDAQ的指导和监控 EASDAQ的指导和监控分为二层。第二层由市场行政当局来完成，负责对市场日常运行状况的监控。在市场行政当局之上的第一层监控是由财政部的银行与财政委员会来执行。它的任务是监察市场各个管理部门是否遵守既定的规章制度。但银行与财政委员会必须尊重市场行政管理当局，其所实施的监控不能影响市场的正常运作。如果委员会认为有关当局没有能遵守既定的规则，则有权要求在规定的时间内加以改正，若逾期未改，委员会将提请财政部决断，财政部有权采取一切必要的措施，直到取消EAS-DAQ作为二级市场的资格。 EASDAQ市场的建立是欧洲证券市场的一个重大事件。它是覆盖欧洲大陆的第一个专职服务于高成长性小型企业的独立的股票市场。各方面对它在培育欧洲高科技企业上所能发挥的作用寄予了很大期望。可以说，EASDAQ的成败将影响到欧洲人的信心参考资料欧洲证券经纪商协会自动报价系统网站网址：http://www.easdaq.be/home/home.asp
A mutual fund that tends to perform reasonably well during both favorable and unfavorable economic and market conditions. This type of investment result is accomplished, in most cases, through portfolio diversification, by employing a combination of asset classes, and/or using a variety of hedging strategies. In the universe of mutual funds, there is no formal "all weather fund" category. However, a number of fund types qualify for the moniker because of the nature of their portfolios and/or how they are managed.For example, a simple balanced fund (stock and bond) with a 60% equity and a 40% fixed-income portfolio comes close to fitting the all-weather description. An asset-allocation fund (stock, bond and cash equivalents) will also qualify if the proportional representation of its asset classes falls into the moderate style. More recently, long-short funds, which combine long and short stock positions that adjust to market conditions, appear to have potential for benefiting investors on the upside and protecting them on the downside of market moves.
The spread created in commodity markets by purchasing oil futures and offsetting the position by selling gasoline and heating oil futures. This investment alignment allows the investor to hedge against risk due to the offsetting nature of the securities. The name of this strategy is derived from the fact that "cracking" oil produces gasoline and heating oil. Therefore, oil refiners are able to generate residual income by entering into these transactions. During the summer of 2005, the effects of hurricanes in the Southeastern United States created large volatility in the crack spread.
新华富时红利150指数简介 2005年4月18日，新华富时指数有限公司（新华富时）公布推出“新华富时红利150指数”，该指数涵盖了沪深两市根据分红收益排序的A股上市公司。 新华富时红利150指数于2005年4月15日正式推出，该指数的150只成份股是在新华富时600指数的成份股基础上筛选出来，是三年连续净分红且按照当期分红收益率排序最高的150家上市公司。 新华富时红利150指数引入分红收益率作为加权因子，指数成份股的筛选建立在过去三年连续分红基础上，并进行流动性检验。 概况： 交易所 上海和深圳基期 2004年12月31日基点 5000计算货币人民币审核日期 1月计算时间每日收盘价于当地时间16:30公布
In currencies, this is the abbreviation for the Mauritanian Ouguiya. |||The currency market, also known as the Foreign Exchange market, is the largest financial market in the world, with a daily average volume of over US $1 trillion.
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