应对气候变化风险需要持续和大量的资金投入，资金供给能力和水平直接影响碳减排目标的达成与气候治理效果。在绿色低碳转型的主流趋势下，银行保险机构要主动因应形势，积极参与应对气候变化，有效管理气候风险；政府则应承担重要的治理责任，强化气候投融资的制度设计和政策引导。 气候变化及其相关风险对经济金融系统的影响已经成为全球性议题。减缓和适应气候变化是实现可持续、包容性发展必须理性面对和迫切协同解决的重大现实问题，是高质量构建人类命运共同体的突出任务。各国和地区因在经济发展水平、要素禀赋、区位条件、产业结构、技术能力、民生目标和政治体制等方面存在差异，推动碳减排的主动性和应对气候变化的能力水平也不同。长期以来，我国高度重视节能减排和环境保护工作，从政策和实践上主动落实应对气候变化国家自主贡献，谋划推动经济社会绿色低碳发展，逐步形成具有中国特色和普适价值的人与自然和谐共生的发展道路。 气候变化风险对经济金融系统影响 从气候变化引发的经济金融风险特点来看，主要包括物理风险和转型风险两类：物理风险指因气候事件和环境污染导致的直接损失；转型风险指公共或私人部门为应对气候变化和促进经济社会绿色低碳发展采取的政策、行动或者技术变革、贸易规则调整、消费结构升级带来的经济金融体系不适应性风险，是长期的、结构性的和不易量化的风险。两类风险都会对总供求、经济产出、要素价格、投资、消费和资产负债表、抵押品价值、风险头寸暴露、政策稳定性和市场预期等经济金融变量造成影响。 气候变化对不同经济体具有普遍和差异化的影响 政府间气候变化专门委员会（IPCC）的研究报告指出，气温升高超过2.5℃，全球所有地区都可能受到影响，发展中国家面临的生存和发展危机较发达国家更为严重；气温升高4℃，将对全球生态系统造成不可逆转的破坏，全球经济将遭受重大损失、陷入深度衰退。在经济发展水平、地理区位和技术能力等方面的差异，使各国减缓、适应气候变化以及灾后重建等方面的难易程度不同，发达国家较发展中国家具有更强的自救和恢复能力。 气候变化对产业部门的影响呈现结构性和异质性 农业方面：气候变化的物理风险不但会直接影响农业生产的投入产出，而且会带来生产布局的调整和农业生产率的变化，严重的还会对国家粮食安全和社会稳定造成一定的负面冲击。转型风险则主要集中在开展绿色农业对传统生产方式、产品流通渠道和食品安全等提出的升级要求，这也是当前我国高质量发展的薄弱环节，迫切需要补齐农村基础设施、农村普惠金融、农业产业化体系建设和新型农民培育等短板。 制造业和服务业方面：气候变化的物理风险同样会对制造业、服务业的生产经营稳定性产生影响，如在碳减排和环境保护政策约束下，高碳能源供给受到影响，环保投入、碳税价格、技术升级、更新设备、研发新产品和建立绿色供应链等举措将会推高企业生产成本。但在推进绿色产业发展的政策环境下，气候变化的转型风险也会给致力绿色技术创新、清洁能源开发、资源循环利用等环境友好型产品的生产主体带来更适合的成长机会和更宽广的发展空间。 给银行保险业带来挑战与机遇 挑战角度 一是气候变化的不可预测性和突发性可能引发抵押品价值缩水或相关政策调整，推升贷款违约概率、增加违约损失、信贷条件收紧等，使银行资产总量增长受到抑制、结构出现恶化；家庭和企业预防性资金需求上升、储蓄和投资偏好发生调整，增加银行的负债成本、削弱银行负债的增长基础；在金融加速器和抵押品约束机制下，市场信号极易放大气候变化风险的严重程度，造成企业、家庭和金融机构“交叉反复传染”，引发系统性风险。 二是保险业较其他行业对气候变化风险的敏感性更强，但保险公司很难准确预测气候事件和自然灾害的发生频率及严重程度，而一旦发生，保险和再保险公司就要承担巨额赔付。此外，受物理风险和转型风险的影响，保险机构还可能因投资相关行业失误而面临投资风险、流动性风险和声誉风险等。 三是气候变化风险冲击传统风险管理逻辑。现有的金融产品定价、风险管理和投资决策往往仅关注气候变化的平均预期损失，缺少对极端气候事件等异常情况的方法和工具储备。 机遇角度 应对气候变化风险是银行保险业进行战略调整、优化资产结构、开展业务创新、提升风控能力、探索新技术和培育新利润增长点的契机。比如，绿色金融政策对金融机构支持绿色低碳经济发展提出了新的要求；碳减排和碳交易市场为金融机构参与开发碳金融产品和金融工具提供了新的机会；绿色基础设施建设、绿色技术创新、绿色产业发展和环境污染治理为金融机构拓展绿色信贷、绿色保险等相关业务提供了新的发展空间；金融消费者对气候变化风险的关注和环保意识的增强催生了对绿色金融产品的需求；为银行保险机构优化风控模型、改进资产或产品定价、丰富风险损失分担方式提供了新的试验场。 如何构建有韧性的气候投融资体系 加快构建具有韧性的气候投融资体系，要立足我国在2030年前实现碳排放达峰值（以下简称“碳达峰”）目标的新发展理念，更好发挥政府和市场的作用，更大范围整合各方资源，推动形成更具气候韧性、更加安全和可持续的现代产业体系。 政策层面 减缓和适应气候变化及其环境产出建设具有公益性特点，政府应承担重要的治理责任，强化气候投融资的制度设计和政策引导。 一是加快气候投融资基础制度、碳交易统一市场及配套能力建设。主要包括：建立气候投融资统计标准和监测评估体系，动态掌握资金总量、结构和投向，开发技术工具测算碳减排效果；对标碳达峰目标，设计碳达峰路径，建立主要覆盖能源、交通、建筑和制造业等高碳排放或高碳依赖行业的滚动项目库，将市场主体气候信用评价作为是否给予资金支持的重要考量因素；建立项目环境和气候信息披露制度，接受利益相关者监督，发挥市场机制“用脚投票”的激励约束作用，运用新兴技术搭建开放式的综合信息平台，为项目对接、技术合作、产品开发、政策宣介和专业咨询提供全面支持；在吸取碳排放权交易试点城市建设经验的基础上，加快全国统一碳排放权交易市场体系建设，为碳金融发展创设市场条件，发挥碳交易推动碳减排的激励作用；完善配套服务体系，积极培育面向气候投融资的评价认证和专业咨询机构。 二是持续优化和完善气候投融资政策体系。主要包括：调整有关环境保护、生态治理和绿色产业引导政策，结合减缓和适应气候变化的内在规律，抓紧研究气候投融资优先发展事项和负面清单；强化财税手段激励作用，为碳达峰项目提供财政补贴和税收优惠，探索设立中央和地方气候友好发展基金，以公共资金撬动社会资本，稳定市场预期；在绿色信贷指引中增加减缓和适应气候变化的相关内容或发布独立的气候投融资指引，引入政府财政贴息、损失分担和风险补偿机制，促进金融机构加大气候友好型项目资金支持力度；将气候变化因子纳入我国货币政策与宏观审慎政策“双支柱”调控框架，可通过降低气候投融资风险权重，运用再贷款、再贴现货币政策工具，支持资产证券化，为金融机构主动参与应对气候变化提供良好监管环境。 三是开展气候投融资试点。支持有条件地区率先实现碳达峰，研究在绿色金融改革创新试验区开展气候投融资试点工作的可行性，为全国在规定时限内完成碳达峰目标任务提供可借鉴经验。 企业层面 企业是落实碳减排任务、推动实现绿色低碳发展的基础性力量，也是开展绿色投资、建设和运营的关键主体。一是发挥企业家精神，把握绿色低碳转型发展的市场机会，增强自身战略决策能力和资金利用水平，加大绿色技术创新和产品开发资金投入，主动提升环境和社会表现。二是探索建立绿色供应链管理体系，逐步实现碳足迹闭环跟踪评价和系统性绿色再造，为谋求绿色金融市场融资和资本市场高估值提供有力支持。三是根据发展目标、资本实力和专业能力，适当参与由政府资金主导或参与的有助于碳减排的PPP项目，做好风险和收益评估，参与建立收益分配和损失补偿机制，妥善选择市场化、法治化风险分担工具。 金融机构层面 应对气候变化需要持续和大量的资金投入，资金供给能力和水平直接影响碳减排目标的达成与气候治理效果。银行保险等金融机构在经济活动中发挥着信用中介、信息中介和交易中介的作用。在绿色低碳转型的主流趋势下，银行保险机构要主动因应形势，积极参与应对气候变化，有效管理气候风险。 一是树立气候友好型经营理念，关注、尊重利益相关者诉求，在战略规划和愿景目标中充分考虑气候变化因素，确立自身减缓和适应气候变化的任务清单及其实现路径。 二是摸底高碳资产总量和结构，评估碳减排或环保政策可能造成的潜在资产损失，动态监测评估环境和气候风险并对经营策略进行适应性调整，在组织架构设计中可探索引入气候变化专门委员会，并赋予其具有环境和气候风险独立审查权限。 三是加快研究建立环境和气候风险管理制度、政策、流程及相关机制，在信贷投放、投资决策、产品创新、资金定价、内部控制、风险管理和考核评价中充分体现应对气候变化的要求。 四是规范开展碳减排信贷产品和服务创新，丰富气候友好型保险种类，优化资源配置和资产组合，综合考虑政策导向、产业变革、技术进步、碳排放强度、市场成长性和需求趋势，明确重点支持方向，加大对符合应对气候变化要求的绿色企业、项目和技术创新的资金支持力度，强化风险补偿和损失分担机制建设。 五是加强ESG能力建设，开发或借鉴环境和气候风险分析工具、方法，开展压力测试和情景分析，对投融资项目环境和气候风险实施全流程管理，针对不同行业、不同项目以及不同程度的气候风险，提前做好应急方案。 六是开展实施气候信息披露，建立气候信息披露制度和流程，按照一定的标准、报告框架向利益相关者及时披露自身与投融资项目的碳排放情况及碳减排效益，培育责任投资群体，以良好环境和气候表现提升机构自身市场声誉和品牌价值。 七是提升应对气候变化的专业能力。如设立专营机构或部门，与行业标杆企业开展项目合作，实施专业人才培训计划等。 八是探索金融科技在气候信贷和保险中的运用方式、路径和机制，依托大数据、云计算、物联网、区块链和人工智能等新一代信息通信技术，搭建数据管理平台，开发决策支持集成模块，动态跟踪服务对象碳排放足迹，智能化研判气候风险敞口和关键环节，提升风险识别、预警、应急处置和系统治理能力，采取差异化定价策略，减少因信息不对称造成逆向选择、发生道德风险。 科技创新层面 加强科技创新，丰富技术供给，是有效应对气候变化的重要一环。一是加大与气候变化密切相关领域（如生物多样性、水土流失、土壤退化、空气污染和极端气候事件等）的资金投入，开展环境和气候问题成因、机理、路径和潜在影响基础研究，为标本兼治提供理论支持。二是按照“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”的基本要求，营造“政产学研用”协同配合的技术创新体系，推动气候友好型技术研发和产业化，支持产业结构、能源结构和交通结构向低碳发展转型。三是开展碳捕获与封存技术联合攻关，运用技术手段大幅度降低碳排放总量。 国际合作层面 加强在应对气候变化方面的国际合作可以向世界各国展示我国减缓和适应气候变化、推动绿色发展的务实做法，彰显可持续发展才是真发展的实质意义和我国负责任的大国形象。一是吸收借鉴其他国家有关气候投融资和风险管理的政策、标准规范和评价分析工具，参与绿色金融等相关领域的标准对接、规则制定和气候治理。二是依托金融业对外开放的政策环境，有序引进具有较强气候投融资专业能力和成熟经验的海外金融机构，丰富我国的绿色金融机构类别和资金供给，带动国内金融机构提升绿色金融产品开发和气候风险管理能力。三是加强与气候投融资有关的国际组织、多边银行和基金机构的深度合作，广泛开展资金、技术合作和人才引进。 结语 减缓和适应气候变化及其长期性、周期性、结构性影响，是建立健全中国国家治理体系和治理能力现代化的主要内容，也是我国参与全球治理和加强多边合作的重要领域。其中，拓展资金渠道，整合各类资金，打造气候友好的产业体系、市场体系和治理体系，对应对气候变化和实现绿色、包容、可持续发展尤为关键。 当前和今后相当长一段时期，要抢抓绿色复苏增长的重大机会窗口，着力构建具有韧性的气候投融资体系，做好气候投融资标准规则制定、绿色发展基础设施建设、公共资金与社会资本联动、财税金融、产业和区域政策协调以及公开透明、有序竞争、富有活力的市场机制建设、国际交流合作等工作。 银行保险业要将应对气候变化作为业务方向调整、改善负债管理、优化资产结构、加强能力建设、提升风险管理能力、拓展海外投融资市场和建立竞争新优势的重要抓手，积极对标行业标杆，借鉴国际有益的做法经验，树立责任投资理念，加大绿色金融产品和服务的创新力度，丰富环境和气候风险分析的方法和工具，开展实施环境和气候信息披露、压力测试，为应对气候变化、环境保护和绿色发展提供有力支持。 （洪卫为中国银保监会政策研究局研究人员、银保监会和清华大学联合培养博士后。本文仅代表作者个人观点，不代表所在单位意见。诚挚感谢政策研究局一级巡视员叶燕斐为本文提出的指导建议）
2020年，A股总市值接近80万亿元，达到79.72万亿元，较2019年上涨20.43万亿元，市值涨幅高达34.46%。 整个2020年，世界都笼罩在新冠疫情的阴影之下。受到影响的不只有人类的健康安全，还有本就疲态尽显的世界经济。 疫情冲击下，全球资本市场一片哀鸿遍野，但中国企业的股票却逆势而上，在今年表现抢眼，市值增加了近5万亿美元，增幅超过四成，表现好于美国企业。 对此，美媒当地时间12月25日撰文指出，今年中企股票的市值大增，这得益于中国率先从新冠疫情中快速复苏、一连串的首次公开募股（IPO）以及消费和科技公司股价的大幅上扬。 根据世界银行最新发布的预测报告，今年中国经济将实现2%的增长，2021年增速则将大幅加快至7.9%。与此同时，艰难的2020年即将过去，中国则有望成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。 在外媒25日的报道文章中，还分析了今年中企股票市值增长的主要原因和影响。 报道认为，中国经济之所以能在如此艰难的2020年展现出惊人的韧性，一大重要原因是，在新冠疫情席卷全球的大背景之下，中国是全球第一个，也将是唯一实现经济正增长的主要经济体。 12月23日，世界银行在京发布的最新一期中国经济简报称，得益于有效的疫情防控和政策支撑等因素，中国经济以快于预期的速度实现复苏。报告预测，今年中国经济将实现2%的增长，2021年增速则将加快至7.9%。 也正是由于这一有利因素，又带动出另一大利好。全球投资者对中国股市以及为中国家庭服务的公司信心大增。根据我国央行的数据显示，2020年前9个月，外资持有A股的规模跃升超30%，达4040亿美元；2020年，人民币兑美元也累计升值超6%，推高了以人民币计价股票的美元价值。 分析认为，由于中国消费者的消费习惯逐渐转移至线上，也带动了诸如腾讯、拼多多和美团等互联网企业的股价飙升。此外，远程医疗、新能源汽车和瓶装水等业务领域的新一批公司上市，同样推动了中企股票市值进一步攀升。标普的数据显示，今年上市的中企股票市值总计近1.3万亿美元。 文章认为，很重要的一点是，中企股票这一轮的市值增长直接巩固了中国作为最重要新兴市场的地位。截至今年11月底，中企股票在两个跟踪发展中国家股票的热门指数中，所占比重超40%，而五年前这一比例还不到三成。 汇丰银行（HSBC）亚太区证券策略主管赫勒尔德·范德林德（Herald van der Linde）表示：“如果你投资全球新兴市场，你很大程度上是在投资亚洲，很大程度上也是在投资中国。” “所有人都必须关注中国。”伦敦证券交易所指数业务前主管马克·梅克皮斯（Mark Makepeace）含蓄地抛出一个暗含答案的观点：“五到七年内，选择中国还是美国将是决定你成功与否的关键，一旦押注错误，你的投资表现就会不佳。”
金龙鱼第一大股东Bathos Company Limited掌握其89.99%的股权。但金龙鱼在招股说明书中表示，鉴于公司控股股东Bathos的100%权益由丰益国际间接持有，因丰益国际报 告期内不存在实际控制人，故而公司不存在实际控制人。 金龙鱼是益海嘉里集团旗下品牌，而后者是新加坡丰益国际在华投资的以粮油加工、油脂化工、仓储物流为主营业务粮油加工集团，也是中国国内最大的粮油加工集团之一，其背后神秘掌门人是蝉联13届马来西亚首富——郭鹤年。 据丰益国际公告，益海嘉里2020年上半年实现营收869.73亿元，较去年同期的786.85亿元增长10.53%；实现净利润30.08亿元，较去年同期的15.97亿元近乎翻倍增长。 金龙鱼2019年12月更新的招股书显示，2017年、2018年、2019年，益海嘉里的营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元，分别实现净利润52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元。 天眼查数据显示，目前金龙鱼第一大股东为Bathos Company Limited，持股比例为89.99%，价值为4780亿。招股书显示丰益国际拥有Bathos Company Limited100%权益。 值得注意的是，如今金龙鱼在创业板的市值已经远超其母公司丰益国际的市值，此前有股民在股吧提出此问题，金龙鱼方面回答称，市值是一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值，其计算方法为每股股票的市场价格乘以发行总股数。丰益国际是新加坡上市公司，金龙鱼是国内创业板上市公司，两家公司股票在不同的二级市场有不同的估值和表现。
官网显示，成立于1991年的万泰生物隶属于养生堂有限公司，是从事生物诊断试剂与疫苗研发及生产的高新技术企业，于2020年4月29日在上交所挂牌上市。 “新冠检测试剂”“新冠疫苗”是今年以来A股市场的两大“吸金利器”。卧龙凤雏得其一可安天下，可万泰生物全都有。除了站上新冠疫情的风口外，其另一个引人关注的身份是“国内第一家HPV疫苗生产商”，这也给万泰生物的股价飙升提供了条件。iFinD数据显示，截至12月31日，万泰生物共收获34个涨停板，年内涨幅达2230%，位列年内新股之首。 站上风口的万泰生物不仅有股价飙升，业绩也十分喜人。万泰生物第三季度报告显示，公司前三季度实现营收15.99亿元，同比增长92.61%；归属于上市公司股东的净利润为4.67亿元，同比增长273.23%。 作为万泰生物背后实控人，曾被称为“最低调富翁”的钟睒睒身家也一路水涨船高。iFinD数据显示，钟睒睒持有万泰生物75.15%股权，价值656亿元。除万泰生物以外，钟睒睒旗下另一家企业农夫山泉于今年8月份在港交所成功上市，如今市值6174亿港元。 得益于万泰生物与农夫山泉的上市与股价飙涨，钟睒睒稳坐中国首富。福布斯实时富豪榜数据显示，钟睒睒目前总身价为786亿美元，成为世界第八大富豪、亚洲首富，平李嘉诚纪录，这也是国内富豪首次进入世界富豪榜前十。
随着股市回暖，越来越多的人开始接触股票投资。在寻求投资建议时，被推荐最多的策略大概就是“长期持股”。 挑一些股票，打开K线图，往前追溯十年，涨幅十倍的并不少见。每当这些案例被抛出，投资者往往心潮澎湃，激动于长期持股的神奇和收益翻倍的容易。但实际上，真正做到长期持股的非常少见，炒股致富的更是少之又少。 这么好的投资策略，为何不易做到呢？ 价值创造的源泉 首先要从价值创造的源泉说起。 股票投资有两大流派：技术投资和价值投资。前者研究K线走势揭示的规律，从图形波动中获利；后者研究企业的可持续发展价值，从企业盈利中获利。 在技术投资者看来，时间本身并不重要，只是图形展开的必要条件，所以他们不排斥也不推崇长期持有，一切以图形走势为准。技术投资者也强调耐心，但只是耐心等待K线给出的买卖信号，与时间长短无关。 在价值投资者看来，企业价值创造是渐进的、更多是线性增长的，只有长期持股，才能充分享受价值增长。所以，价值投资者强调的耐心，主要是长期持有的耐心，是对时间和复利效应的信仰。 1977年，巴菲特在财富杂志发表文章《通货膨胀如何欺诈股票投资者》，文中他提到了股票投资的价值来源， “让我们思考一下企业的本质：它们并不是交易所中的那些抽象的代码，而是具有生产性的企业。我们假设企业的股东是以企业账面净资产的价值获得了企业所有权。因此，他们自己的回报率也应该是在12%左右。又因回报是持续性的，所以我们有理由将其看作股票息票。” 经过测算，巴菲特发现财富500强企业1955年以来（截至1977年）的平均净资产收益率在12%左右波动，假定以1倍PB买入，意味着价值投资者买入股票后的年均收益在12%（不考虑估值波动，把买卖股票等同于投资企业）。在这个基础上，巴菲特认为，从本质上来说，买入股票就相当于获得了拥有固定收益的“有价证券”，长期持有的年化收益在12%左右，跟购买债券没有什么区别。 既然把股票投资等同于固定收益投资，时间就成为价值创造的来源，长期持有也就成为最重要、最有效的投资策略。 就A股市场看，2005-2019年间，沪深300成分股票的平均净资产收益率为14%，也就是说，假定投资者以平均1倍PB买入沪深300指数，长期持有后的年均投资回报为14%。 当前，沪深300指数市净率约在1.7倍左右，估值处于合理水平，长期持有仍能获得不错的回报（假定持有15年，期间平均ROE为14%，以1.7倍PB买入，平均收益率仍在10%以上）。 耐心不是一种品质 时间是价值创造的源泉，所以价值投资者非常看重耐心的价值。 查理·芒格一再强调，“你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心”；彼得·林奇告诫投资者，“除非你确信，不管短期是涨是跌，你都会耐心地长期持有好几年，否则你就不要投资股票基金”；高瓴资本创始人张磊则在《价值》中写道： “投资是一项激动人心的事业，但投资人绝不能每时每刻都处于激动之中。但凡出色的投资人，都拥有一个难得的品质，即非凡的耐心。” 耐心如此重要，为何很多在生活中颇有耐心的人，投资业绩一塌糊涂呢？ 根本的原因在于，投资者的耐心，是认知到位后的“知行合一”，与个人性格无关，投资者保持耐心，只因为深知耐心的价值。反过来讲，如果不先在认知上取得突破，无论在生活中多么有耐心，一旦进入股市，就会被群体心理同化，追涨杀跌、频繁交易，自然见不到耐心的影子。 格雷厄姆曾评价说，最成功的价值投资者必定具有强烈的企业调研与估值意识、充足的耐心、严格的自律精神、完善的敏感度分析能力、实事求是的思考态度，以及长期积累的投资经验。很大程度上，耐心正是源于扎实的调研分析、实事求是的思考和长期积累的投资经验，离开这些，耐心便如镜花水月，看得到却抓不着。 对于巴菲特的持股耐心，伯克希尔哈撒韦公司保险业务负责人迈克尔•戈德堡曾评论道： “巴菲特总是在检验着他所听到的东西。是不是合理的？是不是错了？整个世界的格局都在他的脑海里。那里似乎有台计算机，不停地对比着新鲜事物和他已有的经验和知识，并且还在不断地发问，这对于我们意味着什么？” 所以，持股不动并非撒手不管，而是在持续挑战股票投资逻辑后，发现根本不需要调仓罢了。从这个角度看，持股耐心来源于对企业价值准确而深刻的认知。若仓促而买，必会仓促而卖。 你为什么卖早了？ 不妨以白酒投资为例进行说明。 2020年，A股得白酒者得天下。临近年底时，很多投资者大呼错过了发财机会，不少人还晒出交易记录，显示自己曾经持有和过早卖出。后视镜思维下，每个人都“自责”自己缺乏持股耐心，与翻倍的收益擦肩而过。 这背后，既与对白酒股的价值认知有关，与交易心理也大有关系。投机宗师级人物杰西·利弗莫尔曾强调，利润储备是耐心和勇气的重要保障。在他看来，如果投资者的第一笔交易能够盈利，他就能更淡定地看待股价涨跌，容易做到耐心持股；如果第一笔交易是亏损的，则很容易被股价涨跌左右，很难理性思考和耐心持有。 这背后就是“损失厌恶心理”在作怪，账户损失会对投资者构成持续的压力，很多时候，频繁交易只是投资者试图摆脱这种压力的释放口。 近三年，白酒并非一直涨势如虹。2018年，白酒整体是下跌趋势，大部分投资者饱受煎熬后选择割肉离场；2019年一季度，白酒股迎来一波上涨行情，一部分人会在反弹回本时卖出，求个清净；随后十几个月又困在箱体中波动，部分投资者受不了“墨迹”的行情，小赚就离场了；疫情之后，股市经历了短暂的猛烈下跌，又把一些人震荡出局。 此时，自2018年算起，留下来的白酒投资者已经历连续两年“折磨”，后续的快速上涨让他们倾向于落袋为安，多数上涨中途就卖出离场了。最终，只有极少一部分人，能摆脱交易心理影响，任尔东南西北风，我自岿然不动，吃到最大的一波涨幅。 此外，很多投资者做不到长期持有，还因为太过“聪明”了。他们既想赚长期价值增长的钱，又想赚短期估值波动的钱，所以即便选择了好标的，深信长期持股的价值，也仍然免不了频繁买入卖出。一旦频繁买卖，就必然被交易心理俘获，长期持有也就没了影子。 “与市场作对” 长期持股，还要具备“与市场作对”的意识和勇气。 一些价值投资者也被称作逆向投资者，他们信奉的原则是“不去人多的地方”，因为他们相信，人多拥挤的地方很难找到低估的资产。如巴菲特所说： “不受追捧的东西，就没有可取之处？其实这才是钓大鱼的地方。在华尔街，让人非常愉快的市场共识，通常会让你付出巨大的代价。” 但除了熊市的低点和牛市的高点，市场在大多数时候都是聪明的，不被市场追捧的股票往往都有瑕疵。低PE/PB的股票，未必都值得抄底，很多是价值陷阱，根本没有底。 很好理解，股价表现是企业经营的晴雨表，经营层面并非所有的企业都能起死回生，破产倒闭的比比皆是；自然，股市中也并非每个低估的股票都有反转的一天，跌跌不休甚至ST退市的也比比皆是。 所以，价值投资者强调低估时买入，或巴菲特的“在别人恐慌时贪婪”，并非去股市中闭着眼睛扫便宜货，更不是单纯地与市场作对，而是买入那些暂时遇到困难的优秀公司或伟大公司。 关于优秀公司的标准，巴菲特在其常年的公司并购广告中点明了要点：规模大、业务简单、有不错的盈利能力、负债少、经营得当。 这样的企业很少有低估的时候，一般只有遇到特定困难才会出现短暂的买入窗口，所以真正有价值的投资机会是非常少的，即便是巴菲特和查理·芒格，也不得不承认，“如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸。” 所以，真正值得与市场作对的投资机会，少之又少。也只有深刻意识到投资机会的稀缺性，投资者才更容易做到长期持有。
【#2020年赚钱最多的人#：#2020年马斯克财富增加最多#，达1400亿美元，钟睒睒排第三】据彭博亿万富豪指数实时数据，截至2020年12月31日，马斯克资产增加1400亿美元，位居年度资产增加最多的富豪首位，贝索斯以769亿美元排在第二，农夫山泉钟睒睒以709亿美元位列第三。碧桂园杨惠妍损失73.4亿美元为“最惨”富豪。 此前报道： 12月8日消息，受益于特斯拉股价周一再创历史新高，特斯拉联合创始人、首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）的个人净资产已突破1500亿美元。 作为特斯拉和空间探索公司SpaceX的首席执行官，马斯克的个人净资产在上月便已超越微软联合创始人比尔·盖茨（Bill Gates），成为全球第二大富豪。本周一，特斯拉股价大涨7.13%，报收于641.76美元，盘中创出648.79美元的历史新高。按照周一的收盘价计算，特斯拉市值已达到6083亿美元。 特斯拉股价本轮的大幅上涨，源自于上月中旬标准普尔道琼斯指数公司宣布，特斯拉股票将在12月21日美国股市开市前被纳入标准普尔500指数成分股。自标准普尔道琼斯指数公司11月16日宣布特斯拉将于12月21日被纳入标准普尔500指数（S&P500）以来，特斯拉股价累计涨幅已达到57%。今年以来，特斯拉股价累计涨幅更是达到惊人的667.05%。市场分析师认为，在特斯拉股票被纳入标准普尔500指数成分股之前，这种上升趋势可能会继续下去，因为大型投资基金必须购买特斯拉的股票，才能准确的跟踪标准普尔500指数。 根据彭博亿万富豪指数提供的数据，至周一收盘，马斯克的个人净资产已达到1511亿美元，比排名第三的盖茨的1290亿美元超出200亿美元，比排名第四的Facebook联合创始人、首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的个人净资产超过450亿美元。也就是在标准普尔道琼斯指数公司宣布特斯拉股票被纳入标准普尔500指数成分股的当日，马斯克的个人净资产超过了扎克伯格。 马斯克的个人净资产在2020年增加了逾1200亿美元。目前，马斯克的身价仅次于全球首富、亚马逊首席执行官杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）。贝索斯的净资产为1850亿美元。 据特斯拉向美国证券交易委员会提交的监管文件显示，截至第三季度末，马斯克持有特斯拉1.704亿股流通股，市值超过1080亿美元。马斯克的其余净资产来自于特斯拉的股票期权，以及持有的SpaceX和隧道挖掘公司Boring的股权。 在特斯拉股价持续大涨之时，电影《大空头》中的主角原型、对冲基金经理迈克尔·布里（Michael Burry）周一表示，他建议马斯克在特斯拉股价大涨之时套现部分持股。布里发推文@马斯克说：“是的，我在做空特斯拉，但我想要给一位优秀的人提供一些免费建议……说真的，以当前这个可笑的价格套现25-50%的持股。那不是稀释。你将会巩固永恒和无尽的选择。” 布里今年9月曾在社交账号中发布“看空”特斯拉的言论。他认为，特斯拉的估值与行业内其他公司相比过于荒唐。他在推特中写道：“全球汽车（不包括特斯拉）销量2.3万亿美元，1000亿美元EBIT（息税前利润），8070亿美元市值。特斯拉250亿美元销量（没有EBIT），4380亿美元市值。特斯拉的监管积分收入是一个正在融化的冰块。”
根据港媒援引《福布斯》最新富豪榜，农夫山泉创始人钟睒睒日前以总资产786亿美元（约合人民币5129亿元），力压印度首富、信实工业主席穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani），成为亚洲和中国首富，世界排名第8位，平李嘉诚纪录，这也是国内富豪首次进入世界富豪榜前十。 根据“香港01”等媒体2020年12月31日 报道，农夫山泉于2020年9月在港交所正式挂牌上市，此后股价不断上升。招股时每股报港币21.5元，但2020年封关价已达每股港币54.9元。“香港01”称，股价上扬，使得作为该公司大股东的钟睒睒，身价上涨，亦因而成为中国和亚洲首富。 报道还称，除了农夫山泉外，钟睒睒持有的万泰生物在去年4月间于上交所挂牌，同样获得不少投资人青睐，股价不断上扬。据大概估计，截至去年年底，该公司市值达人民币873亿元。中国台湾“中央社”等媒体在相关报道中称，两家公司上市后表现亮眼，为钟睒睒成为亚洲首富提供了稳固的基础。 “中央社”称，根据《福布斯》最新富豪榜显示，目前钟睒睒以总资产786亿美元名列榜单的第8位，不但超越了阿里巴巴集团创始人马云、腾讯创办人马化腾，更胜过了印度首富——信实工业集团（Reliance Industries Limited）主席安巴尼，成为了最新的亚洲首富。 公开资料显示，钟睒睒于1993年创立保健食品公司，并于1996年创立农夫山泉品牌。 万泰生物10月28日最新公布的2020年三季报显示，前三季度营业收入16.0亿元，同比增长92.61%；归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，同比增长273.23%。基本每股收益1.13元。另外，今年上半年，农夫山泉实现营业收入115.45亿元，同比下降6.21%，实现净利润28.64亿元，同比下降0.43%。
2021年1月1日消息，据特斯拉中国官网消息，特斯拉Model Y长续航版起售价为33.99万元人民币，此前为48.8万元人民币，下调14.81万元。 特斯拉Model YPerformance 高性能版起售价为36.99万元人民币，此前为53.5万元人民币，下跌 16.51万元。 近两年来，特斯拉在中国地区的电动车产品多次降价。尤其是其国产Model 3电动车上市以来，价格多次下调。 粗略统计，在2019年10月至2020年10月的12个月中，国产Model 3一共经历了5次调价，以标准续航后驱升级版车型为例，其价格由最初的35.58万元降到了目前的24.99万元，降价幅度近10万元。 2020年10月13日，根据特斯拉中国官网，特斯拉Model S长续航版和高性能版均降价人民币2.3万元，当前起售价分别为73.39万元和83.39万元。 伴随着特斯拉一次次降价，市场分析称，中国的电动车市场竞争愈加激烈。 据兴业证券测算，后续国产Model 3有能力降至22-23万元（消费者支付价格），对应年销量54.5万辆。量是公司的核心目标，而价格调整是实现目标的手段。
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