近日，记者注意到，刚于1月18日单日大卖近2400亿，最终配售比例只有6.25%的易方达竞争优势企业混合已经出手了，净值数据显示，截至1月29日，该基金A类份额的净值为0.9962元，C类份额的净值为0.9961元，明显已经开始建仓。 易方达竞争优势企业混合已开始建仓 在刚过去的1月份，基金发行逼近历史峰值，单月4901亿元的发行规模，是公募基金诞生以来的历史第二大月度规模，仅次于2020年7月的5389亿元。 其中于1月18日开售的易方达竞争优势企业混合更是以接近2400亿元的单日认购规模，刷新了公募新基金认购纪录，最终配售比例仅为6.25%。 关于该基金的动向一直备受关注，近日，记者注意到，易方达竞争优势企业混合的净值已经发生了变化，净值数据显示，截至1月29日，该基金A类份额的净值为0.9962元，C类份额的净值为0.9961元，可见，基金经理已经开始建仓了。 那么，该基金的建仓方向有可能在哪些行业呢？ 据悉，该基金由基金经理冯波担任，而其目前在管的基金，除了易方达竞争优势企业混合，还有易方达研究精选股票、易方达中盘成长混合以及易方达行业领先混合。 从这三只基金来看，其实重仓股是存在明显的重合，截至去年4季度末，这3只基金的前十大重仓股分别如下： 数据来源：记者统计 从重仓股可以看出，冯波整体还是偏爱消费行业，而在个股建仓上，隆基股份(行情601012,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、美团-W、青岛啤酒(行情600600,诊股)股份等，均出现在至少2只基金的重仓股里面。 按照这种集中持股的情况，易方达竞争优势企业混合很有可能延续类似的建仓思路，当然进入今年1月份之后，白酒等行业也有出现调整，因此不排除基金也有加减仓的动作，但对于管理规模在300亿元左右的基金经理来说，短时间内要进行大的调仓换股，也比较难。 百亿新基金最新净值均低于1元 除了易方达竞争优势企业混合这只基金，其实今年以来，百亿基金的数量也不少，WIND数据显示，如果按照成立时的规模统计，有10只基金的规模超过了100亿元，这还是在基金募集规定上限的情况下出现的，其中仅有一只是偏债混合型。 记者注意到，在这些百亿基金中，有不少基金也已经开始建仓。比如广发均衡优选A，截至1月29日的基金净值为0.9955元，银华心佳两年持有期混合，截至1月29日的基金净值为0.9909元，博时成长领航A，截至1月29日的基金净值为0.9836元。 数据来源：Wind，记者统计 从截至1月29日的最新净值来看，百亿基金的净值均低于1元，这也能看出开年之后基金建仓的难度也在增加。 中欧基金表示：“虽然当前市场对货币政策的预期调整或矫枉过正，但市场资金面风险仍可能是导致短期投资者情绪转谨慎的重要因素。此外，当前较高的估值水位也更容易在市场调整时被关注，建议投资者春节前应考虑加强组合的防御性。” 不过，博时基金魏凤春指出，“历年春节前10个交易日市场弱势震荡，节后到两会区间市场赚钱效应或上行概率大。国内流动性最差的时候已过去，美股、港股交易性价比不足的矛盾正在缓解，均为节后A股回暖创造良好的环境。结构上，2月份风格成长占优概率大，从日历效应出发，并结合年报高景气，重点可关注成长中的电子、计算机、新能源车、医药。”
爆款基金再度归来。 2月2日，拟由金牛基金经理、嘉实平衡风格投资总监常蓁管理的嘉实品质回报混合型基金首发。据渠道透露，截至下午15：00，该基金已经吸引超120亿元资金认购，超过募集规模上限80亿元，预计将启动比例配售。2月1日，基金发行市场也出现了三只爆款基金。 业内人士表示，尽管仍有爆款出现，但基金发行已较一月有所降温，权益基金规模在经过持续大幅增长后，会进入相对平缓的整理期，未来基金公司的重心也会更多放在老基金的持续营销上。 两天现三爆款 二月，A股喜迎开门红。上证指数重回3500点，创业板2月2日涨幅达2.17%。短暂沉寂一周的爆款基金再现。 2月1日，15只新基金齐发，其中诞生了两只“日光基”。 2月1日—2日新发基金一览 数据来源：Wind 记者从渠道获悉，2月1日，拟由南方基金首席权益投资官史博管理的南方兴润价值一年持有混合基金限额150亿元发售，1日上午11点半左右，该基金认购规模超110亿元，下午四点认购规模超过150亿元，单日认购规模突破募集上限，该基金全渠道结束募集，预计产品将高比例配售。 2月2日，易方达基金发布公告称，易方达悦盈一年持有期混合型证券投资基金自2月1日开始募集，原定募集截止日为2021年2月10日。根据发售公告有关规定，决定将本基金募集截止日期提前至2月1日，自2月2日起不再接受认购申请。 除了新发基金，2月1日，成立三年后打开申购的东方红睿泽三年定开混合基金也疯狂吸金超200亿元。渠道消息显示，截至1日下午3点，该基金认购规模已超过200亿元，远超80亿元的申购限额，预计也将启动比例配售。 爆款周又要回来了？ 开年仅24个交易日，爆款基金的消息不绝于耳，基金发行也创下多项纪录。 Wind数据显示，开年以来，一日售罄的“日光基”达42只，12只基金发行份额超百亿元，创下基金发行的“超级爆款月”。 整体来看，截至1月底，今年新成立的基金达122只，发行规模超过4900亿元，这一规模仅次于去年7月。其中，权益基金（股票型+混合型）发行规模为4502.76亿元，刷新单月发行规模的历史最高纪录。 2020年1月——2021年1月新成立基金发行份额一览 数据来源：Wind 不过，上周市场大幅调整，1月涨幅尽数回吐，流动性收紧预期下市场波动加剧，新基金发行市场也略显平淡。 某大型基金公司人士告诉中证君，“上周新发的基金是银行渠道定制的，银行也会举全行之力推基金，预计一天内发完，结果遇到市场震荡，这只基金募集了一周才结束。” “其实降温也是相较于一月而言的，近两日还有几只基金募集得不错，但整体会较一月有所降温。”天相投顾高级基金研究员杨佳星表示。 在她看来，降温的原因主要有以下几方面：第一，目前市场在短暂回调后，进入一个相对稳定的时期，投资者和机构前期的热度有所放缓，权益基金募集规模在过去一年多时间持续大幅增长，会进入一个相对平缓的整理期；第二，结合周末央视财经的发声，监管目前对于“明星”、“爆款”有一定意见，业内新审批的基金募集规模上限也在某种程度上受到一定限制，所以未来基金公司的重心会更多放在老基金的持续营销上；第三，由于近期新发基金较多，市场又处于节前资金面偏紧的预期下，基金公司会较为谨慎，不会急于在节前发爆款。 降低收益预期 尽管降低基金收益预期是业内对2021年的一致判断，但在南方基金史博看来，降低收益预期并不代表对未来市场的不看好。 史博表示，从收益率角度讲，2021年投资者需要降低一下预期收益率：从历史上来看，长期的权益基金年化平均收益率大概在15%左右。去年公募权益类基金的平均收益率中位数大概是58%，前年大约是40%多，连续两年累计下来，实际上已经超过了100%的回报。 他表示，如果说权益市场能给投资者兑现15%的收益率平均数，公募基金优秀的基金经理再有一定的超额收益，那么长期看收益率依然是非常可观的，而且有望跑赢其他大类资产。 史博表示，2021年市场关注的行业范围比2020年要更宽广。2020年上半年市场关注集中于科技股，下半年会关注金融、消费和传统周期股。 2021年，在科技领域，无论是在5G还是新能源汽车智能驾驶的带动下，科技领域的力量是很强的，可能会涌现一批新兴科技类的成长股。 在传统领域，比如消费、医疗保健等从需求上来讲是比较稳定的。此外，还会出现一些新的市场热点，包括军工、一大批中游制造业和受益于原材料价格上涨的行业也会得到市场关注。
不少爆款基金遭遇大额赎回。 从挤破头的“日光基”瞬间变成“牛夫人”，这就是基圈现实。 尽管这些基金也有明星基金经理的加持，也曾因申购金额过多不得不按比例配售，但遗憾的是，在成立后数个月内，便遭遇大量赎回。其中部分基金因业绩不及预期而被“嫌弃”，但也有不少基金收益不错却仍难逃被“遗弃”的命运。 多只爆款基金份额缩水 据Wind数据统计，2020年新发百亿级主动权益类基金中，一只成立于2020年6月12日的“成长先锋基金”发行份额为321亿份。2020年底仅剩下192亿份，缩水40%。 2020年5月22日成立的某只“均衡成长基金”成为去年规模缩水最多的主动偏股类爆款基金。该基金发行份额达269.67亿份，也曾风头无两；但去年底份额仅剩123.72亿份，成立以来净赎回145.95亿份，其中去年四季度净赎回60.14亿份。 成立于2020年7月16日的某“聚优精选基金”发行总份额为290.67亿份，到去年底仅剩196.97亿份，净赎回近94亿份。 除了去年新发行的爆款基金出现了大幅缩水，不少知名的“老百亿”基金经理旗下基金也未能逃脱大额赎回的尴尬。 1月22日，沪上某知名价值派基金经理发布了2020年四季度报告。其管理的一只基金在2020年11月2日刚刚结束了第一个三年封闭期，但在开放申赎后，该基金遭遇了71.01亿份的巨额赎回，占基金总份额约94%，剩余份额仅有4.3亿份。在2017年10月发行时，该基金也曾是一只一日售罄的爆款基金。 来源：Wind 风格与业绩之辩 基金被大量赎回，是因为业绩不好吗？ 客观上看，确实存在基金经理风格与市场风格不一致，导致基金不尽如人意，没有达到投资人预期而导致赎回。 上述某知名价值派基金经理就是业绩回落的受害者。由于一直奉行低估值高股息策略，该基金业绩差强人意，去年11月开放后被基民挤兑一般的赎回，一个月90%的份额都被赎回了。 “现在我只和易方达蓝筹作对比，只要业绩不如张坤，我连看都不看。”基金投资者陈泉（化名）表示，“更别提还有什么价值派，几年下来回报少得跟余额宝一样，远远跑输大市。那基民当然要赎回了，正常人都会赎回。” 在微博上，这位出了名的价值派基金经理被不少基民嘲笑。 有基民直言，“成立三年累计收益13.49%，勉强跑赢银行理财产品”“不是所有的基金，都能为你赚钱”。 来源：微博 不过，并非所有的基民都是如此。在微博上，仅剩的10%的追随者为他发声。“价值投资偏离了这两年激烈的抱团行情，但无疑他的管理者报告是众多公告里很走心的。任何一种策略都不可能任何时间段里都有效，还是很佩服这样坚持的人。” 来源：微博 躲不开的“赎旧买新” 除了业绩外，大部分赎回的基金收益率很不错，也在为基民赚钱，但依然挡不住基民“离开的步伐”。 来源：微博 业内人士认为，这一方面和投资者获利止盈的想法有关，但也存在一些渠道助推的因素。此前曾出现某一“预定爆款”基金发行前夕，前“爆款”基金出现被大额赎回的现象。 上海证券创新发展总部总经理刘亦千指出，“基金公司对新老产品的激励模式并不相同。对于渠道开展销售业务的理财经理来说，由于新基金的激励政策更有力，可以赚取更高的提成，于是用脚投票，大力销售新产品。”
经过上周的回调后，本周上半周A股市场企稳回升。 截至今天（2月2日）收盘，上证综指再度站上3500点整数关口。多家公私募机构认为，在当前A股鼠年交易收官在即、牛年新春倒计时的背景下，对于春节前的市场研判保持积极态度，节前将继续保持进攻姿态。 人气板块再扛“领涨大旗” 受资金面情绪持续平复、海外股指高位企稳等积极因素推动，今天沪深两市主要股指继续震荡走升。其中，深证成指、创业板指全天上涨逾2%。 图片来源：光大证券(行情601788,诊股)(港股06178) 行业板块方面，新能源车产业链、可穿戴设备、免税及跨境电商、稀土永磁等行业板块领涨两市。酿酒、家电等大消费行业的人气白马股再度强势。 图片来源：光大证券 对于上周A股市场的表现，中欧基金认为，市场资金面风险仍可能是导致上周投资者情绪一度较为谨慎的重要因素。但资金面的短期趋紧并不足以确认整体货币政策转向。预计在通胀压力明显来临之前，货币环境均不会出现全面收紧。 星石投资首席研究官方磊分析称，近期市场一度出现快速回撤，主要有两方面原因：一是随着春节时点临近，年终市场交投相对清淡；二是近期流动性安排不及预期，引发了部分投资者对政策“转急弯”的担忧。但整体而言，当前A股市场对估值的消化能力还比较强。 世诚投资总经理陈家琳称，前期A股市场一度快速回调，背后还存在一个重要因素，即对于前期由资金面带动的部分个股超强表现，展开的一次“自然纠偏”。整体来看，投资者对于未来宏观流动性的走向不必过于担心。 节前研判依旧积极 对于春节长假前的市场表现，陈家琳认为，未来较长时间内，货币政策导向有望保持“一致性、稳定性和一贯性”，以保证实体经济在面对不确定的外部环境时仍能持续复苏。从公募基金的发行安排来看，2月及未来一段时间内，A股市场的微观流动性状况仍然值得期待。此外，目前可能影响A股市场运行的主要风险点，如美股下跌的溢出效应、国内平台经济监管收紧、海外经济复苏可能出现波折等方面，仍然处于可接受范围内。综合相关分析，世诚投资对于春节前后的A股市场运行保持乐观。 榕树投资研究总监李仕鲜强调，近两周疫情在国内少数地区有所反复，流动性在节前也略有收紧，对投资者预期带来了一些负面影响。但这些因素都更多是偏短期的影响。该机构判断，A股在春节前大概率会在本周企稳后继续震荡向上。 博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，历年A股市场若在春节前10个交易日出现弱势震荡，那么节后到3月的时间区间，市场反而有较大的上行概率。目前，国内短期流动性最差的时刻已经过去，美股和港股运行风险正在缓解，这均为春节前后A股延续向好表现，创造了良好的外部环境。 在潜在风险应对考量方面，中欧基金认为，在美、日等发达国家股市估值均位于历史高位的背景下，体量较大的股市一旦出现高波动，可能会触发全球市场的同步调整，因此建议投资者在春节前适当考虑加强组合的防御性。 钟爱人气行业核心资产 在节前的具体投资方向布局上，方磊指出，2021年开年以来，部分公司的上涨速度的确较快，性价比有所下降，但并不意味着机会的减少。一些具备长期竞争力的公司，成长性能够化解估值压力。此外，还有一些优秀公司不断涌现并加入到核心资产行列，并更具投资性价比。结合宏观经济环境来看，随着经济景气度上升，“高资产壁垒”的公司将更加充分地受益于经济回暖。目前星石投资重点关注的个股主要分布在有色金属、高端装备、可选消费与服务等领域。 中欧基金称，2021年上半年的宏观环境状态预计会表现为“繁荣”，在此背景下，当前看多量价弹性高的可选消费类股票，以及商品类等行业板块。 魏凤春认为，当前海外生产继续修复，疫情防控压力升级，对春节消费和服务性行业有一定的负面影响，但近期汽车、电子、食品等产业景气较好，房地产投资也仍然偏强。在此背景下，目前建议重点关注成长中的电子、计算机、新能源车、医药，“底仓”方面，则推荐顺周期中的化工和有色。 在人气行业优质个股的估值上，陈家琳则进一步强调称，当前个股的“强者愈强”将会体现在强势板块的估值扩张上。整体而言，现阶段优质个股的估值上升虽然仍是“挑战”，但高景气度的重点行业及个股仍有估值扩张的空间。
59只基金抱团重仓的白马股连续两日大跌，给市场敲响了警钟。抱团股最终是否会形成泡沫？节前资金是否会转向低估值的金融股进行防守？ 抱团有风险！千亿市值白马股难逃连续跌停的命运。 截至2月2日收盘，机构抱团的千亿白马股上海机场(行情600009,诊股)连续两日一字跌停，报63.99元/股，较1月29日市值缩水接近300亿元。该股曾在去年四季度末被众多公募基金重仓，其中就包括业界一些知名基金经理。 不过，从重仓持股最多的某只基金来看，最近两日（1月29日、2月1日）净值都保持上涨，并未受到单只个股大跌影响，毕竟基金投资做的是组合策略。 按照业内人士的分析，上海机场股价异动原因在于与中国中免(行情601888,诊股)近期签署的补充协议等因素影响，一些券商在近日给出了中性或下调的评级报告。 2月2日晚间，上海机场发布公告称，经公司自查并向控股股东上海机场（集团）有限公司询证，目前不存在应披露而未披露的重大事项。 基金净值未受明显影响 相比上海机场连续两日跌停的事实，更多基金投资者比较担心，其购买的基金在去年四季度末重仓了该股，基金净值是否会受到影响。 截至去年四季度末，上海机场被27家基金公司旗下59只基金重仓持有，合计持股4887.24万股。其中，易方达中小盘混合重仓持股最多，持有2180.01万股，占基金资产净值比例达到4.11%。上海机场去年三季报显示，前十大流通股股东名单中，“公募一哥”张坤旗下的易方达中小盘混合持有1960万股，占据第五大席位。 虽然基金不会披露当季最新数据，但由于基金圈近期盛行的“饭圈文化”，吸引了众多投资者对基金的关注，一些投资者表示要“抄基金经理的作业”，会把上一季度末基金的重仓股组合做一番讨论和研究。如此一来，易方达中小盘去年四季度末重仓上海机场的投资组合也引起了关注。 结合基金净值和上海机场股价涨跌情况来看，基金净值并没有受到该股股价异动的影响。数据显示，1月29日，易方达中小盘混合净值上涨0.42%；2月1日，净值上涨1.32%。而这两日上海机场股价大跌20%。也就是说，该基金并没有因为持有暴跌的个股出现净值大幅波动，反而稳定上涨。 由此可推测主要有几种可能，一是该基金今年提前清仓或减仓上海机场；二是该基金重仓的其他个股提供了净值上涨的动力，上海机场仅位于该基金重仓股席位第八，而前四席位的重仓股均为白酒龙头，最近两个交易日恰逢白酒短期反弹。按照基金规则，持仓单只个股占基金资产净值比例不得超过10%，基金投资更注重组合策略和分散风险，实际上单只个股的暴跌不会对基金净值有太大影响。 抱团美梦会破灭吗 上海机场曾是被众多机构看中的千亿大白马，但根据中国中免及上海机场最新的公告，其免税合同进行了修订，上海机场去年赚取的免税店租金从41.58亿元调整为11.56亿元。此外，叠加其他方面因素影响，多家机构在近期下调了上海机场的投资评级。 注册国际投资分析师（CIIA）、金融风险管理师（FRM）郭超在接受《国际金融报》记者采访时表示：“上海机场是多家公募基金的重仓股，连续两日的一字板跌停，从成交量上来看急剧缩小，跌停挂单量逐日增加。从成交量上来看，机构持仓量依然较高，从挂单量来看，大概率存在机构‘跌停式’的出货方式。” 59只基金抱团重仓的白马股连续两日大跌，似乎再次给市场敲响了警钟。按照基金去年四季度末数据，前50大重仓股目前估值普遍高企，叠加近段时间央行连续的逆回购操作，让市场短期对流动性是否收紧产生了担忧。 一些抱团股在震荡行情下出现大跌，不免让人浮想联翩，抱团股最终是否会形成泡沫？节前资金是否会转向低估值的金融股进行防守？ 西南证券(行情600369,诊股)认为，当前市场抱团与以往抱团最大的不同在于，当以往的抱团瓦解时，龙头股会越跌越贵，而这次抱团的几大主线基本面仍然是健康的，下跌会使龙头股估值回落。因此，这次抱团并不会出现大的瓦解，只是需要时间来消化估值。在这个过程中，会出现两个状况：一是原先抱团品种的预期收益率降低，二是市场的热点将更加散乱。 郭超认为，白马股上海机场当前股价急速下跌，反映了基金抱团重仓股集中度过高，一旦出现预期相悖，产生的流动性踩踏风险，当前机构抱团的内在逻辑并未发生根本性变化。 从目前全市场走势来看，郭超认为，白马股整体价值风格并未发生较大改变，机构抱团股震荡调整后，在今日整体反攻。抱团股经过一轮又一轮洗礼，经受住考验的或许将会继续走高，但需警惕调整过程中成交量的变化。
编者按 租赁公司是以信誉为生存基础的，自己的信誉不能出现任何问题，宁可在利益上有一点点受损，要经常保持一个家有余粮，心里不慌的状态。做好流动性风险的管理，租赁公司一定要对项目的回款和未来回款有准确的余量把握。此外，虽然有些公司能做到零逾期、零不良，但是如果对未来的市场把握不准，资金管理不够精细，一旦出现问题影响就会特别大，因此，在流动性管理上租赁公司也要有应急措施。 对于租赁行业来说，2020年具有重要意义。“十三五”规划收官、“双循环”新发展格局开启，租赁行业相关的指导政策相继落地，过往粗放式的发展模式已经结束，租赁公司开始思考未来如何更好地服务实体企业，融入金融市场，为实体经济做贡献。 多维度融入金融市场 随着租赁公司的加速转型，行业早已向提供专业化服务以及高资产管理质量的方向纵深发展，在拓宽细分市场差异化、专业化版图的过程中，积极融入金融市场，为增加资产经营类收入，拓宽融资渠道等寻找突破口。 “租赁公司融入金融市场的维度是多方面的，可以简单分为资产类，负债类和权益类。”国药集团融资租赁有限公司副总裁陆海霞表示，在资产端方面，租赁公司通过证券化出表，将持有的资产形成债券推向金融市场，这是大多数租赁公司通过资产端融入金融市场的主要方式。在权益端方面，租赁公司主要是通过发行永续债和公开发行两种，都是通过金融市场获得资本金、获得杠杆空间的方式，同时也向市场分享企业的成长收益。而相对于资产端和权益端而言，目前更多的租赁公司还是采取从负债端融入金融市场，主要的模式是通过公开债券的形式直接进行融资举债。 “十三五”时期，我国金融开放进程明显加快，租赁业得到快速发展，中资金融租赁公司在国际市场上的影响力显著提升。2020年，行业也到了资产集中到期的高峰期，租赁公司存在资产收缩与资产质量下降的压力，很多租赁企业也面临着“资产荒”的现象。 此外，资管新规出台后，对于金租公司，尤其是中小金租公司有很大的影响，自身的流动性压力增大。今年受疫情直接影响，流动性风险管理也备受考验。 数据显示，今年10月末，全国社会融资规模存量为281.28万亿元，同比增长13.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为168.92万亿元，同比增长13.3%。 然而，据第七届全球租赁业竞争力论坛公布的数据显示，今年以来，金租行业融资规模仅为7%。贵阳贵银金融租赁有限责任公司总裁罗晓春直言，租赁行业已达到一个拐点，一定要清醒地认识到，金租行业融资规模增长幅度已低于社会融资增速，需要租赁业高度重视。 遵循金融市场基本原则 在新发展格局下，租赁公司如何才能更好地融入金融市场？ “租赁公司融入金融市场的原则就是根据发展的阶段选择合适的品种。”陆海霞强调，租赁公司要遵循金融市场的资金融通、估值定价、风险配置、信号传递这四个功能当中的一些基本规则，才能更好融入金融市场。 陆海霞表示，金融市场是一个公开透明的市场，任何“风吹草动”都会通过市场传递到金融产品的交易当中，因此租赁公司一定要爱惜“羽毛”，要守住信用，要尽最大可能保护投资者利益。 对此，罗晓春也呼吁，租赁公司要共同珍惜行业的声誉评价与所在区域的信用生态，要联合政府建设好行业生态。 从拓展租赁公司的融资渠道方面来看，更好地融入金融市场进行直接融资是非常重要的一个方式。但在传统的融资渠道基础上，不仅是国内的金融市场，一些租赁公司也曾尝试在境外资本市场融资。一方面，令租赁公司能够更好地熟悉海外市场，为境外业务提供支持；另一方面，将触角伸向海外，可以让更多的境外机构了解租赁公司，进而为未来例如跨境银团等工作的顺利开展打下基础。 当前及未来一段时间，租赁公司将持续面临资金端的挑战，一些优质客户提前还款，为租赁公司的业务发展提出了新的考验。综观欧洲、日本等发达租赁市场的走向，罗晓春强调，必须要把租赁本身的融物与融资相结合的功能发挥出来，才能真正和银行展开差异化竞争。 练好流动性管理“内功” 可以说，租赁公司的融资能力取决于业务能力，它直接影响了公司的资金来源。商业银行等金融机构在进行授信时会重点考量租赁公司的业务能力，包括业务方向、业务偏好等等。 有业内人士坦言，在获得授信时，被认可的租赁业务只是一部分，因此要找到与自身风险偏好和业务方向对口的银行及金融机构十分重要，需要花大力气进行研究。 当下，仍须关注的是，在复杂多变的市场环境下，各家租赁公司，特别是大型的金租公司，偏好中长期自留资金，此外，流动资金也是其主要的来源，但这是一把“双刃剑”，平衡不好出现资金错配问题会增大风险，加大流动性危机。 “租赁公司是以信誉为生存基础的，自己的信誉不能出现任何问题，宁可在利益上有一点点受损，要经常保持一个‘家有余粮，心里不慌’的状态。”基石国际融资租赁有限公司总经理薛君认为，做好流动性风险的管理，租赁公司一定要对项目的回款和未来回款有准确的余量把握。此外，虽然有些公司能做到零逾期、零不良，但是如果对未来的市场把握不准，资金管理不够精细，一旦出现问题影响就会特别大，因此，在流动性管理上租赁公司也要有应急措施。 在浦发银行天津分行小企业金融服务中心总经理任怡看来，租赁公司虽然没有出现流动性完全枯竭的可能性，但仍要确定好整体的ABS、保理、境外资产、直接融资等的融资比例，保持资产和负债的合理匹配。
即将过去的2020年无疑是融资租赁行业发展的关键之年。《融资租赁公司监督管理暂行办法》的发布和新冠肺炎疫情的发生给行业带来内外部环境的重大变化，融资租赁行业机遇与挑战并存。面对新的经济金融形势和监管环境，行业变革共识达到新高度。如何在变革时期促进融资租赁进一步提升服务实体经济发展的能力和水平，成为当下紧迫的阶段性发展问题。 新环境下机遇与挑战并存 “今年以来，疫情特殊时期对于行业资产和可持续发展能力无疑是一次重要的检验，但危机中也孕育先机，融资租赁要在变革中求发展。”日前，中国外商投资企业协会常务副会长曹宏瑛在“2020中国融资租赁年会”上谈到，近年来，融资租赁在服务实体经济发展、优化产业结构、推动企业转型升级等方面的能力进一步增强；目前租赁行业需要立足自身实际，主动求变，增强机遇意识和风险意识，为实现二〇三五年远景目标贡献应有力量。 今年是我国“十三五”规划的收官之年，也是“十四五”规划的谋新之年。党中央作出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的重要部署，给租赁行业带来新的发展机遇。 “双循环新发展格局以扩大内需为战略基点，强调以供给创造需求。对融资租赁行业来说，可以从支持构建完整内需体系为切入点，在服务科技创新、绿色发展、产业升级、消费升级以及支持中小微企业等方面发挥更大的作用。”中信金融租赁有限公司总裁于秀东表示。 广州越秀融资租赁有限公司总经理张磊表示，“十四五”期间，融资租赁可以在粤港澳大湾区建设中寻找发展机遇。大湾区基础设施开发、产业转型升级市场广阔，融资租赁企业能够在城市基建、交通、港口、产业园区建设等方面满足项目新建、升级改造等方面的融资需求。 而在看到机遇的同时也要正视挑战，当前融资租赁行业监管趋严趋紧，行业整肃出清更加规范化。“租赁业内必然会出现发展分化，其中资产规模和实力较强，经营规范内控合规的租赁企业会占据更大优势，而那些整体实力较弱、管理机制不规范的租赁企业可能会被市场逐渐淘汰。”有业内人士坦言。 回归本源服务实体企业 融资租赁以“融物”替代融资，集金融与贸易于一体，与传统信贷项目相比，融资租赁与实体经济的联系更加紧密。而在过去较长一段时间内，传统租赁公司的盈利模式主要依赖于类信贷模式，更多是作为一个单纯的资金提供方。而在当下监管收紧、脱虚向实的大背景下，租赁企业积极摆脱以往的发展模式、回归租赁本质、更好服务实体经济已成为行业共识。 而回归租赁本源就是要让租赁业务以租赁物为基础，进一步明确租赁物的使用价值，使其切实成为承租企业发展和生产的工具。 实际上，中小企业的成长和转型都需要租赁业的支持。实践证明，中小微企业融资市场潜力巨大，租赁公司服务中小微企业具备天然优势，其主要通过设备控制风险，可以极大降低小企业融资门槛，同时作为一种中长期融资方案，还款较为灵活。当前，有越来越多的租赁公司开始发力中小微租赁业务，通过各具特色的模式不断深耕市场，推动租赁业持续提升服务实体经济能力。 业内如平安租赁、仲利租赁以深耕区域模式不断下沉市场，形成了较强的区域获客能力及租后风险预警能力；狮桥租赁专注商用车金融这一细分行业，运用科技建立了资源整合型专业平台，形成了平台服务模式。 江苏金融租赁股份有限公司董事长熊先根提醒称，中小微企业市场巨大，但由于具有分散、风险较大等特点，租赁公司若要在此领域内持续健康发展，还需要具备三方面的能力，即快速获取客户能力、风险控制能力和快速决策能力。 培育专业化能力促行业升级 中国外商投资企业协会租赁业工作委员会会长杨钢介绍称，以制造业为核心的租赁业务虽然受到疫情影响，但仍然保持了稳健发展。我国后疫情时期经济恢复发展动力强劲，叠加租赁工具的逆周期特点，设备融资和租赁业务保持良好发展势头。 为了进一步促进租赁行业健康可持续发展，杨钢认为，融资租赁企业应树立底线思维，在合规经营、稳健发展的基础上积极探索新的发展模式和路径，不断培育和提升企业的核心竞争能力，以专业产品和优质服务争取更大的发展空间。 于秀东表示，租赁企业应聚焦设备全生命周期管理，从简单的资金提供方变为设备管理方，进一步放大融资租赁的“融物”属性，将设备能力链与金融能力链相结合。租赁不仅具备传统售后回租直接租赁之外的产品优势，还可以获得资产管理处置与交易方面更多元、更综合的收益，更重要的是可以深入产业链的上下游各个环节，深入参与企业的设备选购与资产运营，与实体经济结合得更加深入。 科技赋能租赁也是培育行业转型升级的一个有力手段。业内人士建议，当前以互联网、区块链技术为代表的数字化飞速发展，各行各业都面临数字化转型带来的机遇与挑战。租赁企业在回归租赁本源的过程中需要强大的风险管理能力。融资租赁业要积极拥抱数字化转型，依靠科技力量，运用大数据分析评估和管控风险，为支持创新型企业和中小微企业做好基础支撑。
在2020年权益类基金收益可观的背景下，今年新发基金获得了比去年更火热的资金追捧。《证券日报》记者注意到，此前有多只爆款基金主动选择暂停大额申购或提高大额申购上限，以保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益。但在基金认购火热态势下，今年以来截至2月2日，至少有283只基金陆续在暂停大额申购业务或调整大额申购上限后又悄然恢复。 2月2日，国寿安保基金发布公告称，国寿安保策略优选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）为满足广大投资者的投资需求，决定于2月3日起恢复大额申购及定期定额投资业务。 此外，银华活钱宝货币F、长城环保主题混合、金信民兴债券C等基金也均在本周发布了恢复大额申购的公告，为自身产品补充“弹药”。 甚至连“网红”权益类基金也参与其中。如农银汇理工业4.0灵活配置混合型基金，于1月29日正式宣布恢复大额申购、转换转入和定期定额投资。该基金系包揽2020年股基收益排行榜冠亚季军的明星基金经理赵诣管理的明星基金产品。 往前追溯，为保证基金平稳运作，保护基金份额持有人利益，农银汇理工业4.0曾于2020年12月31日宣布将产品的限制申购金额下调为1万元。下调基金申购金额与该基金规模骤增紧密相关，据该基金四季报显示，截至2020年12月31日，农银汇理工业4.0规模为39.35亿元，较上一季度末骤增了32.86亿元。与此同时，赵诣管理的另两只基金农银汇理研究精选灵活配置、农银汇理新能源主题灵活配置也均在同一天开始限购。而仅1个月后，赵诣便重新宣布“开门迎客”。 对于恢复基金大额申购等投资的原因，这些基金在公告中均表示，是为提升基金投资者入场率、满足广大投资者的理财需求。 针对诸多基金密集发布恢复大额申购业务公告的做法，有基金研究人士表示，一方面，权益类基金的整体业绩在近几年持续走高，部分投资者的确有加仓或申购需求；另一方面，部分基金公司在对新年产品及投资团队进行重新规划布局后，也做好了吸收市场更多资金的准备。 从类型来看，在上述重新“解绑”大额申购上限的基金中，混合基金占比较多，如王宗合管理的鹏华产业精选于近期宣布取消自2020年7月30日起该基金在所有销售机构及直销网点单日单个基金账户累计申购、转换转入和定期定额投资金额限额为人民币10万元的限制；另外，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合也取消此前在申购、转换转入业务的大额交易限制，首次申购最低限额为1元，追加申购不受首次申购最低金额的限制；罗安安管理的南方优选价值混合等共计144只混合基金在近期宣布恢复基金大额申购业务。 此外，债券型基金产品数量也较多，共计57只，包括招商招恒纯债债券型基金、南方浙利定期开放债券型发起式证券投资基金；另有多只QDII宣布恢复大额申购，包括易方达基金、南方基金、银华基金、广发基金、华安基金等公募旗下的22只QDII产品；还有18只货币型基金在近日发布了相关公告。 值得注意的是，在近期宣布恢复大额申购的基金中，有部分基金产品仅恢复了机构投资者大额申购的业务权限。比如广发基金小盘成长混合基金（LOF）于2月2日表示，为满足投资者的投资需求，自2020年2月3日起取消原机构投资者单日基金账户通过申购合计不得超过10万元的限额，恢复正常的申购业务。近期向机构投资者恢复大额申请的基金还有广发基金旗下的广发聚富开放式基金、广发聚丰混合型基金。 更有基金公司宣布面向非直销销售机构恢复大额申购业务，例如银华基金决定于2月2日起恢复办理非直销销售机构对银华心怡灵活配置混合基金10万元以上的大额申购。
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