在国际外汇市场中，大家通常听到商品货币或者美元集团货币如何如何，那么究竟什么是商品货币，什么又是美元货币呢？今天我就在这里为大家简单的讲一下。 商品货币的主要特征 主要有高利率、出口占据国民生产总值比例较高、某种重要的初级产品的主要生产和出口国、货币汇率与某种商品（或者黄金价格）同向变动，等等。 澳大利亚和新西兰盛产煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品，澳洲在这些产品的国际贸易中占绝对优势，占据了支配地位，而这些产品在国际市场上的价格基本以美元标价，因此这些商品价格的上升不但有利于该地区经济的增长，也有利于本国货币汇率的上扬。去年底今年初，黄金、石油价格、农产品大幅走高，国际商品期价指数（CRB）也升至五年高点，一路推升了澳元和新西兰元货币汇价。统计和图形表明，世界商品价格与澳元、新西兰元汇率的走势有着较强的正相关关系。从图形中可以发现，尽管澳洲和新西兰不是黄金的重要生产和出口国，但是这两国货币汇率和黄金价格正相关的特征比较明显。CRB走升为澳元和新西兰元带来正面影响。因此该两种货币常有“商品货币”之称。而加拿大虽然也是世界上重要的出口国，但国际商品期价指数的主要组成部分中，难以看到加拿大的优势商品，因此CRB的变化同加元缺乏相关性。从图形中，我们可以发现这一点。 除此三种常见货币之外，南非兰特和挪威克朗也被人们习惯性的称之为商品货币。 （一） 澳元和澳大利亚经济分析 澳洲的出口贸易情况。 澳大利亚很大程度上是一个出口导向型的国家，如今，出口占澳大利亚国内生产总值的25％左右，而80年代中期，这一比率仅在15％左右。作为先进产品和服务的供应国，澳大利亚正在开发新的经济增长点。90年代，经精心改造、高增值的产品的出口年均增长14％，远远超过日本和德国的增长速度。机械设备、电子元件和组装汽车的出口在过去十年中也有大幅度提高。在科学和医疗设备、电信设备、计算机软件和航空产品等高技术产品领域澳大利亚也颇具竞争力，正在形成新的优势。 “澳洲所有商品均受到澳元升值的冲击，加上旱灾的影响，这将会对澳洲商品出口获利造成重大打击。” 澳洲政府高级官员表示，澳元走坚以及新州和昆州的旱灾，澳洲农业遭受了巨大打击。在过去一年多的时间里，农产品出口损失逾20亿澳元。但实际上，这对于澳洲整体而言损失不大，几乎可以忽略。因为按照2002年的数据，澳洲的农业出口值只占全部出口额的6%左右。与此同时，澳大利亚出口产品的加工程度有了稳定提高，反映了澳大利亚出口产品的组合愈加精细，原材料的附加值有了提高。未经加工的食品、燃料、矿产和其它初级产品的出口从90年代初的46％降到了2002年度的30％。上述数字中，特别需要注意的是，近年来澳洲的初级产品出口在整个贸易中的比例越来越小，同期，包括服务贸易、移民以及高附加值的制造业在国际中的优势越来越明显。由于受到了恐怖袭击和单边政治经济霸权主义的影响，美国的旅游以及移民受到了前所未有的限制，而澳洲却与此恰恰相反，以咱们中国为例，这两年去澳洲留学、移民、旅游的国人呈现直线上升之势，在这些因素此消彼长的不断变化中，澳元汇率兑美元保持了一个长期的升势。 （二） 加元和加拿大的情况。 加拿大出口商品结构在过去十几年中发生很大变化, 自1976年以来,出口增长较多的是通讯,运输设备,化工品及石油产品,上述产品在加拿大总产品出口中的比重已由1976年的30%上升到45%,出口年增长率为15%。 木材及纸制品(纸浆,新闻纸)是第二大类出口产品,出口年增长率为10.4%,年出口额在180亿美元以上。食品, 饮料,烟草已成为第三大类出口产品,年出口额超过95亿美元.此外,小麦,肉,海产品,石油,天然气,铝,镍,铅,黄金等有色金属也是加拿大重要的出口产品。我们应该注意到黄金在加拿大整个出口中的比例也是十分小的，大概只占到1个百分点，所以比较后发现加元汇率和黄金的价格几乎没有什么正关联。 按出口在 GDP中所占的比例，加拿大分别是美国和日本的四倍和两倍。因此，虽然在大家的认识中都认为日本是一个出口外向型的国家，但是实际上，加拿大是西方七强里依赖出口最重的国家。 我们可以发现，由于一些初级商品的需求缺乏价格弹性，也就是说这些商品可能是一些人们的生活必需品，如海产品、农产品，因此如果价格上扬如加元的升值，可能不会对这些产品出口量产生特别大的影响。与此相对应的是，一些无法替代的商品如果价格上扬，却给加元造成升值的压力。 通过上述分析，在某种意义上讲，商品价格的变化对于这些所谓的“商品货币”汇率走势的影响力依然存在，但作用正越来越小，因为这些商品不论在整个国际贸易抑或这些国家的外贸中的地位和份额都日渐甚微。并且在研究之后发现，澳元汇率虽然同黄金有一定的关联，但是这种很多时候都发生失真的情况，更有甚者，澳元汇率和黄金价格不仅没有正相关的关系，反而呈现相反的变动方向。对于澳洲来说，黄金并不是其主要的出口产品，占整个出口的比例大概不到1个百分点，更是无法同南非这个世界的黄金出口国相提并论。 因此 澳元的走势和黄金价格的关系是否可简单下定论，仍有待于商榷和进一步的研究，就我个人而言，这种关系在很大程度上存在着很大的不确定性和偶然性。 美元集团 （一）、谓美元集团指的是那些同美国经济具有十分密切关系的国家，这主要包括了同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家，以加拿大、拉美国家和澳洲为主要代表。同时，将要成为美元集团货币的还有亚洲的新加坡，大家已经知道美国和新加坡已经签订了双边自由贸易协定，新加坡经济今后对于美国的依赖程度家进一步加大，虽然处在亚洲，深受日元的影响，但未来也许将会在很大程度上追随美元的走势。 这些国家同美国经济有着极为密切的关系。鉴于我们手中关于拉美国家的资料极为有限，且这些货币基本上同我们没有关联，因此不作分析，这里主要以加拿大为例，加拿大对美贸易约占加外贸总额的81.6%，我们知道加拿大出口占据其GDP的四成，那么换句话说，也就是说加拿大的全部GDP中有三分之一是美国购买的，相对而言，澳洲和美国的经济依存度相对较低，因此在随后的一系列问题中，我们将会看到这一点对于汇率的影响。 我们通常说的美元集团货币和商品货币有一些区别，这种区别主要表现在这些国家同美国的经济是否极为密切，表现在汇率上面，加元兑主要币种的走势同美元兑主要币种的走势基本一致，因此严格意义上讲，加元是特别典型的美元集团货币，例如我们可发现欧元兑美元和欧元兑加元的图形保持着良好的同向性，只是在去年以来美元普片下跌的过程中，这种联系才慢慢减弱。同时鉴于澳洲和美国经济联系相对小于加拿大，而其汇率和商品价格更有关联性，因此其商品货币的属性要大于加元，但通常基本上可以认为加元、澳元既是商品货币又是美元货币。 另外，虽然同属于美元集团，或者说具有类似的特点和属性，但是各国的经济周期同美国并不完全一致，有的时候稍稍滞后一些，有的时候则会提前一些。因此商品货币的走势，特别是加元、澳元同美元的联系也不尽相同。
债券买断式回购(Bonds outright repo) 债券买断式回购是正回购方以出售债券现券的方式，向逆回购方融入资金，并按照约定利率和期限，以债券回购方式赎回债券现券。与封闭式相比，主要在于债券归属权发生改变，有一次卖出和一次赎回，成为两次现券交易的组合。 按照上述交易机制，“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，投资者第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，20天后如果出现问题，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去拿回现金，可以规避一定的资金紧张的风险。 办理对象 凡是进入全国银行间债券市场的金融机构和非金融机构都可叙做买断式回购业务。主要以商业银行、外资银行、财务债券买断式回购公司、农信社、城信社、证券公司、基金公司、保险公司和财务公司等金融机构为主。 管理规定： 1． 最长期限不得超过91天。 2． 交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。 3． 任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20％。 4． 任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总量的200％。 特点 买断式回购具有以下主要特点： （一）实券过户制度，买断式回购直接以证券账户为基础进行交易，即回购成交后，融资方的国债即被过户到融券方的账户中，回购到期，国债再反向过户； （二）买断式回购实行履约金保证制度，参与者进行买断式回购交易必须交纳一定比例的履约保证金，冻结在结算公司，回购期满才可解冻； （三）买断式回购引入了不履约申报制度，在国债买断式回购到期时，无论融资方还是融券方如果无法按期履约，均可以主动进行到期回购的“不履约申报”； （四）买断式回购实行有限责任交收制度，一方违约或申报不履约后，履约金划归守约的对手方，双方交收责任解除，因此，这是一种有限责任的交收制度。 买断式回购在功能上的优点 买断式回购同时具有融资和融券功能。买断式回购可以满足持券方传统的融资需求，在市场看涨时，提供一种做多机制，对于其对手方而言，买断式回购满足了融券的需求，在市场下跌时，可以提供一种做空机制。 此外，买断式回购还具有远期价格发现功能，买断式回购的成交价格实际上就是该债券的远期价格，它反映了市场对于债券未来一定时间内的价格预期，投资者可以根据买断式回购所揭示出来的远期价格制定相应的投资策略，规避市场风险。 主要功能 买断式回购不仅具有与质押式回购一样的融资功能，而且还具有价格发现和避险套利的功能，同时还能提高债券市场债券买断式回购的流动性。 1、活跃市场交易、提高债券的流动性 在封闭式回购中，由于逆回购方无权对质押的债券进行处置，造成了大量的债券冻结，使得可供交易的现券存量减少，严重影响了债券市场的流动性，限制了债券的交易，加剧了债券市场的供求矛盾。随着货币市场的迅速发展，越来越多的债券被冻结、流动性越来越低、债券市场供求矛盾进一步加剧。买断式回购最大的意义在于解冻了封闭式回购下的大量债券，解决了标的债券的二次利用问题，极大地提高了债券的流动性和利用效率。对活跃现券市场交易、提高现券交易的规模、解决债券供求矛盾等方面均具有重要意义。 2、价格发现功能 买断式回购是一方先将其持有的债券卖给另一方，并约定在未来的某一日期以约定的价格买回相等数量的同种债券的行为。它实际上是一项现券交易和一项相对应的远期交易的结合。由于买断式回购引入了远期价格揭示机制，其到期交易价格不仅反映了融资融券活动的成本，而且还反映了交易双方对利率变化趋势的预期以及对标的债券远期价格的预期，提高了市场的价格发现能力。此外，由于多种套利模式的存在，可以大大提高债券市场的定价效率，使债券收益率曲线趋于平滑，债券利率期限结构更加合理。 3、避险套利功能 目前的债券市场是一个单边的市场，只有在价格上涨时才能获利，投资者在预期债券价格可能下跌的情况下，只有抛售手中的债券以避免损失。由于引入做空机制，买断式回购交易可以有效地解决这一问题。在升息预期下，逆回购方可以通过卖空交易卖出所融入的标的券，待价格下跌后买回原券并到期还券，在回购期间内高卖低买所得差价即构成融券卖空交易的盈利。对于债券持有人来说，可以通过套期保值交易将所持债券余额与买断式逆回购下的融券卖空操作匹配，多头头寸与空头头寸对冲，规避所持债券余额的市值波动风险。 4、催生多种盈利模式 由于买断式回购交易具有融券和做空的功能，所以在这基础上，通过各种组合可以派生出众多的新的盈利模式。除了传统的回购放大模式之外，利用买断式回购的做空机制，可以派生出逆回购放大模式，该模式的原理与传统的回购放大模式相似，只不过方向相反，在循环逆回购过程中不断放大空头头寸，实现空头效益的放大。通过将现券与买断式逆回购下的融券卖空操作匹配可以派生出套期保值模式。通过不同券种的走势分化进行组合操作可以派生出债券组合套利模式。通过不同回购品种利率的差异进行操作派生出回购利率组合套利模式。在买断式回购下投资者可以根据自己对市场的判断构建各种各样的组合模式，获取最大的收益。 市场影响 1、促进债券市场走向成熟和理性 虽然和封闭式回购中循环正回购对市场产生的单边助涨效应一样，在买断式回购交易过程中，循环逆回购会放大卖空债券买断式回购压力并对市场造成助跌动能，给市场造成短期的波动。但从长期来看，由于买断式回购增强了债券市场的流动性，大大提高了债券市场的定价效率，从而使债券市场的交易行为更加成熟和理性。同时由于跨市场套利的存在，银行间和交易所市场的联动性明显加强，成交更趋活跃，价差逐渐缩小，市场收益率曲线更合理。 2、为投资者提供了更多盈利机会 由于买断式回购引入了做空机制，使得投资者不仅在债券价格上涨的情况下获利，而且在预期债券价格下跌的情况下也能够通过做空获利。这一点对银行、保险、基金来说尤其重要，因为债券投资是他们资产结构中相当重要的组成部分，在市场下跌的过程中，不可能通过卖出所有债券来规避价格风险，买断式回购的推出为它们提供了有效的避险工具和盈利手段。另外，买断式回购派生出的众多新的盈利模式为投资者提供了的巨大的操作空间。 3、推动债券市场创新进程 由于买断式回购实质上是即期交易和反向远期交易的组合，因此随着买断式回购的启动，国债远期交易的推出应该是顺理成章的事，而比远期交易更具标准化特点的国债期货交易复出预计也会为时不远。所以买断式回购的推出对推动国债市场的创新具有重要的意义。
债券发行 正文 以债券形式筹措资金的行为过程。通过这一过程,发行者以最终债务人的身份将债券转移到它的最初投资者手中。 发行条件 债券的发行者在发行前必须按照规定向债券管理部门提出申报书；政府债券的发行则须经过国家预算审查批准机关(如国会)的批准。发行者在申报书中所申明的各项条款和规定,就是债券的发行条件。其主要内容有：拟发行债券数量、发行价格、偿还期限、票面利率、利息支付方式、有无担保等等。债券的发行条件决定着债券的收益性、流动性和安全性，直接影响着发行者筹资成本的高低和投资者投资收益的多寡。对投资者来说，最为重要的发行条件是债券的票面利率、偿还期限和发行价格。因为它们决定着债券的投资价值,所以被称为债券发行的三大基本条件。而对发行者来说,除上述条件外，债券的发行数量也是比较重要的，因为它直接影响筹资规模。如果发行数量过多，就会造成销售困难，甚至影响发行者的信誉以及日后债券的转让价格。 发行方式 按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公开出售。具体发行对象有两类：一类是机构投资者，如大的金融机构或是与发行者有密切业务往来的企业等；另一类是个人投资者，如发行单位自己的职工，或是使用发行单位产品的用户等。私募发行一般多采取直接销售的方式，不经过证券发行中介机构,不必向证券管理机关办理发行注册手续,可以节省承销费用和注册费用，手续比较简便。但是私募债券不能公开上市，流动性差，利率比公募债券高，发行数额一般不大。 公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续。由于发行数额一般较大，通常要委托证券公司等中介机构承销。公募债券信用度高，可以上市转让，因而发行利率一般比私募债券利率为低。公募债券采取间接销售的具体方式又可分为三种：①代销。发行者和承销者签订协议，由承销者代为向社会销售债券。承销者按规定的发行条件尽力推销，如果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去，债券剩余部分可退还给发行者，承销者不承担发行风险。采用代销方式发行债券，手续费一般较低。②余额包销。承销者按照规定的发行数额和发行条件，代为向社会推销债券，在约定期限内推销债券如果有剩余，须由承销者负责认购。采用这种方式销售债券,承销者承担部分发行风险,能够保证发行者筹资计划的实现，但承销费用高于代销费用。③全额包销。首先由承销者按照约定条件将债券全部承购下来，并且立即向发行者支付全部债券价款，然后再由承销者向投资者分次推销。采用全额包销方式销售债券，承销者承担了全部发行风险，可以保证发行者及时筹集到所需要的资金，因而包销费用也较余额包销费用为高。 西方国家以公募方式发行国家债券一般采取招标投标的办法进行。投标又分竞争性投标和非竞争性投标。竞争性投标是先由投资者(大多是投资银行和大证券商)主动投标，然后由政府按照投资者自报的价格和利率，或是从高价开始,或是从低利开始,依次确定中标者名单和配额,直到完成预定发行额为止。非竞争性投标,是政府预先规定债券的发行利率和价格，由投资者申请购买数量，政府按照投资者认购的时间顺序，确定他们各自的认购数额，直到完成预定发行额为止。 按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行可分平价发行、溢价发行和折价发行。①平价发行，指债券的发行价格和票面额相等，因而发行收入的数额和将来还本数额也相等。前提是债券发行利率和市场利率相同，这在西方国家比较少见。②溢价发行，指债券的发行价格高于票面额，以后偿还本金时仍按票面额偿还。只有在债券票面利率高于市场利率的条件下才能采用这种方式发行。③折价发行，指债券发行价格低于债券票面额，而偿还时却要按票面额偿还本金。折价发行是因为规定的票面利率低于市场利率。 中国的债券发行 一般情况下，企业债券发行须经中国人民银行批准，重点企业债券和国家债券发行须经国务院批准。通常企业债券采取自办发行或者委托有关金融机构代办发行的方式，重点企业债券和国家债券采取银行代理发行的，由国家承担发行风险。国家债券采取分配认购方式，或者向单位分配认购任务，或由个人自愿认购。1991年国库券的发行开始部分试行由银团包销发行的办法。企业债券和金融债券一般采用自愿认购的方式。除贴现金融债券和企业短期融资券的一部分采取折价发行方式外，其他各种债券均采取平价发行的方式。 配图 相关连接
世界黄金货币的历史演变 黄金在世界范围内承担着货币的职能，经历了一个漫长的历史演变过程。 1. 在原始社会末期，第三次社会大分工促进了生产力的进一步提高，一般等价物逐渐从家畜 、贝类等物品过渡到黄金和白银身上，金银固定地充当一般等价物。 2. 中国是世界上最早铸造金币的国家之一，有文字记载，始于商周时期，现存最早的金币，是春秋战国时期楚国铸造的“郢爰”。 3. 西方最早的铸币是吕底亚（小亚西亚西部古国）公元前7世纪制造的金银混合金属币。 4. 18世纪前，世界各国主要以一定重量与成色的白银作为本位货币，即银本位制。 5. 18世纪到19世纪初货币进入金银复本位制时代。 6. 1816年英国颁布金本位法案，标志着金本位时 代的正式开始。此后一些主要资本主义国家相继过渡到金本位制。由于当时英国在世界经 济中的突出地位，这种国际金本位制实质上是一个以英镑为中心，以黄金为基础的国际货币制 度。自由铸造及熔化、自由兑换与自由输出入是金本位制的3个主要特点。 7. 第一次世界大战爆发后，各参战国先后停止了银行券的自由兑现，并禁止黄金出口,主要 资本主义国家在战争时期均已停止实行金本位制。1929年资本主义国家发生经济危机，1931年 9月，英国放弃金块本位制，同英镑有联系的一些国家和地区也相继放弃金汇兑本位制。 8. 1944年7月1日，布雷顿森林会议通过了《国际货币基金组织协定》，建立起一个以美元为 中心的国际货币制度，它的主要内容是建立成员国货币单价和确定固定汇率制，即美元与黄金 挂钩，其他成员国货币与美元挂钩的原则。 9. 1945－1968年，西方工业国家建立黄金总库，把私人交易的黄金和官方美元价格联系起来 ，据此控制黄金的市场价格。 10. 1960－1973年，美元本位制崩溃。进入60年代，美元信用发生动摇， 先后爆发二次美元 危机，1971年5月爆发第三次美元危机，西方外汇市场大量抛售美元，抢购黄金和西德马克。 美国政府被迫于1971年8月宣布实行“新经济政策”，对外停止美元兑换黄金，从根本上使美 元本位制走向了崩溃。1973年初，国际金融市场又一次掀起了美元危机，迫使美国政府又一次宣布美元贬值。同时，日本、意大利、瑞士等国纷纷宣布放弃与美元的固定比价，改浮动汇率。至此，美元本位制宣告彻底破产。 11. 1968－1972年，放弃黄金总库，建立双重黄金市场。目的是把各国中央银行之间的黄金 交易和私人黄金市场隔离开来。1972年加拿大温尼格商品交易所试验黄金期货。1975年美国政 府允许私人买卖、储备黄金。为增加黄金市场流动性，1974年纽约商品交易所引入黄金期货， 1982年引入黄金期权。 12. 1976年1月8日国际货币基金组织达成“牙买加协议”，规定黄金不再作为货币定值标准 ；废除黄金官价，会员国可以自由在黄金市场按市价买卖黄金；黄金作为国际储备资产的地位 将由特别提款权取代。1978年4月1日“牙买加协议”生效，标志着黄金迈上非货币化历程。 13. 1980年1月，前苏联入侵阿富汗，当时美国通货膨胀率达到两位数字，石油价格迅速攀升 ，金价正是在此背景下创下851美元／盎司的历史天价。 14. 1983－1992年，金融自由化的浪潮推动国际黄金市场进一步开放，以伦敦为交易中心， 苏黎士为转运中心，连接东京、纽约、开普敦等地的全球市场运作模式基本成形。1988年伦敦 黄金市场重组，传统封闭的黄金经纪业务逐步向其他金融机构开放。通过黄金银行的中介，黄 金市场和其他金融市场的联系更为紧密。 15. 1993年以来，黄金银行推出多样化的场外衍生工具、融资工具。各国中央银行在管理黄 金储备上更加积极地利用国际黄金市场。 16. 1997年，由于澳大利亚和阿根廷政府相继抛出手中的黄金储备，导致当时的世界黄金价 格大跌了 22％。 17. 1998年，亚洲金融危机爆发，该地区市场需求的降低使金价更是遭到重创，达到19年以 来最低价位。世界黄金价位始终未能走高，一直徘徊在每盎司 314.95－273.13美元之间。 18. 瑞士修宪售金活动。 1999年4月18日，瑞士通过了 宪法修正案中关于割裂已存在了125年的黄金储备与瑞士法郎发行之间的关系。这样瑞士迈出 了出售1300吨“多余”黄金储备所需的立法程序的第一步。新宪法于2000年1月1日生效。另一 套立法修正案于2000年3月进行全民公决决定是否将1300吨黄金从瑞士国民银行的资产负债表 中分离出来。因此瑞士中央银行最早可能于2000年下半年开始出售黄金。受以上官方售金影响 ，金价受压走低。 19. 1999年5月7日，英国财政大臣戈登·布朗率先宣布了英国调整国家货币储备的计划，决定出售黄金。7月6日，英格兰银行第一次抛售25 吨黄金，随后黄金价格一路下泻，8月25日国 际市场上现货黄金报价跌至251.50美元／盎司，创20年新低。 20. 1999年9月26日，在全球金融市场休市的时候，欧洲15国中央银行史无前例的联合发表声 明，重申黄金在国际货币体系中的重要地位,承诺5年内每年黄金出售不超过400吨, 并且不再 扩大黄金租赁。 黄金在非货币环境下的货币地位 自黄金非货币化后黄金的货币功能弱化。但是,当遇到政治动荡、经济金融危机时又离 不开黄金作用。这与黄金价值实体的信用与偿付能力密切相关,任何其他资产都无法与其比拟。目前世界上还未设计出更权威的国际货币来替代黄金,国际货币体系又未建立公平、合理、相互制约的货币制度。因此,黄金的货币地位依然存在。 注册登陆下载 浅析黄金在非货币环境下的货币地位 ———从美国金融风暴看增持黄金的重要性
LG集团简介 LG集团是一家拥有50年辉煌历史、年销售额高达730亿美元及全球拥有12万员工的领导世界产业发展的国际性企业集团。LG集团目前在171个国家与地区建立了300多家海外办事机构。 事业领域覆盖化学能源、电机电子、机械金属、贸易服务、金融以及公益事业、体育等六大领域。在地球的任何一个群落，只要有人类，就有LG集团展示美好的明天。 LG集团不断向无穷的技术领域发起挑战，并致力于新技术的开发，科研开发是LG的发展重点，也是业务拓展的强大后盾。LG集团在世界6个国家设立了31 所研究中心，科研开发的投入已占集团总收入的5%。目前正通过海外研究机构，进一步加强着自身的技术力量，LG集团在美国的芝加哥、圣佛塞、圣迭亚哥，在日本的仙台、在德国的都塞夫和爱尔兰的都柏林等地的科研机构正在利用高尖端的科研设备，大力开展各项科研活动，为实现高科技社会的早日到来而努力。 LG集团通过对全球范围的大力投资，与世界著名企业集团建立战略性合作伙伴关系，共同拥有尖端技术信息，在世界各地建立研究、生产和销售系统，大力实施当地化经营，以便向顾客迅速提供优质的产品和服务，让所有顾客享受到满意的欢乐。 LG集团追求的理想社会是一个令顾客的生活更加舒适、安全和富饶的社会。是一个战胜病魔，消除环境污染的美好社会。是一个以技术替代资源贫乏的富饶社会。是一个生活素质迈向更高阶段的高科技自动化社会。是一个世人都能够共同享受信息恩惠的多媒体信息世界。 LG集团目前正在为实现这一理想在努力。LG集团将以其雄厚的实力为基础，充分利用在世界网络上获得的迅速而准确的讯息，在各种领域为顾客提供丰富的产品和服务，从而为早日实现人类的梦想和幸福而努力。 LG率先在韩国开拓了plastic产业与电子产业，给家庭和产业带来了一场革命性运动。从重化学产业到贸易、服务等第三产业，在各事业领域对提高国民生活与发展国家经济做出了突出贡献。 LG电子是一家全球性的大型电子和通信企业，在世界各地设有72家分公司，在全球拥有雇员55，000人。LG电子主要生产数字电视、CD-RW、DVD播放机、CD-ROM、DVD-ROM驱动器、个人电脑、显示器、移动电话、CRTS和PDPS。 LG化学：信息电子素材、石油化学、产业材料LG化学有限公司，无论从其规模还是经营业绩而言，都是韩国化工企业的领头羊。它是一家垂直型综合性化工企业，生产范围十分广泛，包括石化产品和高附加值塑料、地板和汽车零部件。它同时还将专业技术应用于高科技电子材料，诸如二次电池、液晶显示器(TFT-LCD)及其它显示材料。 LG化学的年销售额达到4.3万亿韩元，拥有本地员工8,000多人。LG化学计划通过巩固其在国内市场的领导地位，开拓海外先进业务，来实现旨在可持续发展的稳定增长。 LG日用化学：口腔护理用品、头发洗护用品、皮肤清洁用品、家居用品/其他、礼品盒自1947年创建以来的半个世纪中，通过在与人类健康幸福生活息息相关的生活、医药领域进行不断的努力，LG生活健康一直引领着韩国的生活日用品与保健产业的健康发展。2003年3月, LG引入控股公司体制，(株)LG与GSHoldings于7月1日正式达成法律上相互独立分工合作的协议。作为尊属法人(株)LG以化学与电子信息通讯事业两大主力事业的“制造业部门”、作为新设法人(株)GSholdings则以流通、精油等“流通服务业部门”为发展方向，实现真正行业专业化，力求各自发展为专业化的控股公司。 LG通过 “一等经营”致力于“一等LG”的目标并以扩大世界一等事业，确保及培养核心人才，打造“全球Top3 品牌” 等为中心加速未来发展。 LG是营业额高达92万亿韩元、在全球拥有10万名雇员的大型企业集团。 LG于1947年从化工起家，1958年进入电子行业。目前LG的四大事业领域是：化学与能源、电子与通讯、金融和服务业。LG电子主要生产数字电视、CD-RW、DVD播放机、CD-ROM、DVD-ROM驱动器、个人电脑、显示器、移动电话、CRTs和PDPs。 LG目前是韩国第三大公司，属下有44家公司，在全球有大约300个办事处和下属企业。 LG的经营哲学 LG标志演变 公司的经营哲学是通过“尊重人格的经营，为顾客创造价值”。我们在经营上追求数量和质量的最高境界，培养顾客满意的形象，创造有回报的工作环境。 LG一直在实施“选择”与“集中”战略，以期提高其国际竞争力。 增长潜力不足的业务已被清理、出售或转至中小型企业。LG正在计划将其组织结构从互相依赖的企业集团改变成为共同享有LG商标和经营哲学的独立企业的联合体。 LG在中国 LG电子（中国）有限公司成立于1995年3月LG电子是生产和供应高端显示器、信息家电、移动终端等产品的中国最具代表性的电子信息通信企业。自1993年起，LG电子与中国企业合资以来，通过实现生产、营销、研发、人才的本地化，构筑了当地 一条龙事业结构。 通过不断提高品牌知名度和积极开展营销活动，LG电子的销售额每年都保持稳步增长。截止到2004年，LG电子的光存储器和背投电视的市场占有率名列第一；PDP、LCD电视、微波炉的市场占有率名列第二；CDMA终端、 洗衣机的市场占有率名列第三。 产品线 数字显示&媒介： LG电子在被誉为知识信息化社会之核心的显示器、IT、AV领域拥有世界最高水平的技术力量。她正凭借数码电视、PDP、电脑、显示器、光存储器、数码AV等高端高附加值显示器和媒介引领世界市场。今后，LG电子将凭借能动地应对数码 Convergence（汇合）和Ubiquitous（无所不在的）的下一代技术和产品开发，倾力打造其全球一流公司的形象。 电信设备&手机： 作为高端移动通信终端领域的世界一流公司，LG电子在中国继CDMA之后全面拉开了GSM终端事业的序幕。继相机手机、摄像机手机等高端Premium产品之后，LG电子还计划即将推出内置CDMA和GSM芯片的世界通用手机。今后， LG电子将以"到2010年跻身Global Top 3"为目标，致力于技术开发和全球化营销。 数字化电器： 凭借空调、微波炉、吸尘器的市场占有率世界第一的优势，LG电子将继续推出空调、冰箱、洗衣机、烹调设备、吸尘器、等白色家电产品乃至家庭网络等Premium（优质）产品，为中国的家庭开辟新的生活方式。同时LG电子打出了 2007年跻身世界家电领域领先企业的口号。
Short-term debt securities issued in anticipation of future tax collections. |||TANs are generally issued by state and municipal governments to provide immediate funding for a capital expenditure, such as highway construction.
债券利差交易指以较低的利率融入资金，将之投资于收益较高的债券上，借此赚取利差。Carry本身有“利差”之意，carry(positive carry/positive spread)在投资上常用的含义是指“投资收益高于该项投资的融资成本”的状况。Carry trade则一般指外汇上的利差交易，即借入利率较低的货币，然后买入并持有较高收益的货币，借此赚取利差。 相关条目债券 利差 股票 基金 权证
什么是Cotlook棉价指数 Cotlook棉价指数(单位:美分磅) 是反映国际棉花市场现货价格水平的一个指标，由英国考特鲁克（Cotlook）于1966年开始发布，初始发布价是31.05美分/磅。在指数发布的几十年中，随着国际棉花贸易格局的变化，计算指数的基准质量和地区也发生了变化。 在指数发布之初，Cotlook棉价指数一直以CIF北欧到岸价为基准。由于全球棉花消费逐渐转移到亚洲地区，Cotlook于2003年3月开始发布C/F亚洲到岸价（FE 指数），并于 2004年8月1日起将Cotlook棉价指数的内涵定义为C/F亚洲到岸价。随着欧洲棉花消费进一步萎缩， Cotlook宣布从 2008年8月1日开始停止发布CIF北欧到岸价。Cotlook棉价指数的计算方法 Cotlook 指数（即原来的亚洲FE指数）：基准质量标准是 M 级 1-3/32 英寸（相当于中国三级， 28mm 长度）， CNF 价格 ( 成本加运费 ) ，以亚洲主要口岸为到港目的地。 Cotlook 指数是同一等级的 19 个棉花品种中最便宜的 5 个报价的平均值。 在 19 个棉花品种中，非洲国家包含科特迪瓦、布基纳法索、贝宁和马里，这几个国家的产量占非洲法郎区的 70 ％，但为了避免该指数被非洲品种支配，因此每天在计算指数的过程中最多只包含两个非洲品种。 Cotlook A （北欧 NE A ）价格：是国际陆地棉贸易中选择十五个国家中五个最低的北欧现货到岸价的平均值，所报的条件为到岸价（ C.I.F ）。 A 指数的基准质量标准是 M 级 1-3/32 英寸（相当于中国三级， 28mm 长度）。Cotlook B ( 北欧 NE B) 价格：是国际上九个陆地棉品种中三个最低的北欧现货到岸价的平均值。 B 指数的基准质量标准是 SLM 级 1-3/32 英寸。报价的地理基础是北欧，所报的条件为到岸价（C.I.F）。 Cotlook 北欧价格于 2008 年 8 月 1 日起停止发布。 每个年度末期，为了反映市场上新花价格， Cotlook 开始发布下年度的新花价格，实行 " 双指数系统 " 。即在每一年的某一段时间内发布两组指数报价，一个代表远期装运，另一个代表远期装运（通常是北半球的新花）。 " 双轨制 " 模式包含两个指数系列（当前指数代表本年度的近期报价，新棉指数代表下一年度的远期报价），新棉指数一般在年度后期与当前指数同时发布，计算方法与当前指数相同。新年度开始时，新棉指数将转为当前指数。由于北半球 10 月和 11 月新棉大量上市，因此选择报价时，一般选择 10 月 /11 月装运期（多于 8 月 /9 月），代表下年度 10 月 /11 月以后装船的棉花价格。新棉指数开始发布的时间没有一定之规，当能够采集到足够多的远期价格时，新棉指数将会生成，这完全依赖于市场环境。新棉指数历史上曾经最早 2 月份发布过，但也曾在 5 月才开始生成。另外，在每年 1 月 1 日之前，计算指数时通常忽略南半球的新棉报价，无论它是否是最便宜的价格之一。 将 Cotlook 指数折算成国内价格进行比较时有几个常数指标：1美元=7元（每月浮动），1吨 =2204.62磅，港口费用约200元/吨，各港口有所不同。根据2008年6月5日至 10 月 5 日期间的临时滑准税政策，折算时应加上进口棉花的关税（滑准税率计算）和增值税（13%）。当外棉完税价高于或等于11914元/吨时，按照357元/吨征收从量关税；完税价低于11914的棉花，按照关税税率公式 Ri＝8686/完税价格+2.2526 ％*完税价格 /1000-1（取三位小数）计算。 例如：某日 Cotlook A为82.00美分/磅，按滑准税率，首先计算它的完税价格： 82×2204.62×7×0.01=12655元/吨，由于12655>11914，因此加上关税、增值税和港口费用相当于 12655×（1+13 ％）+357+200=14857元/吨，则82美分/磅的到岸价折合为14857元/吨。如某日 Cotlook A 为 72 美分 / 磅，按滑准税率计算方式，其完税价格为 72×2204.62×7×0.01＝11111元/吨，由于11111<11914，因此按公式公式计算其关税税率， Ri=8686/11111+2.2526%*11111/1000-1=0.062，即其关税税率为0.62％。因此72美分/磅折算到岸价为 11111×（1+6.2 ％）×（1+13 ％）+200＝13534 元/吨。 加工贸易进口方式： 加工贸易进口棉花免征增值税和关税同口径比较，如果交易市场内成交的棉花经加工以纺织品形态出口，则应以纺织品的出口退税13%计算。例如：某日交易市场的平均成交价格为11780元/吨（不含运费），加工为纺织品后棉花折价为 11780÷1.13×1.17×1.08=13172.8（纺织品增值税17%，21支纱的加工损耗按照8% 计算），其离岸价格中的棉花成本应为13172.8×85%=11197元/吨。所以如果同加工贸易进口棉花相比，两者价格相差 13001.85-11197=1805元/吨。以上价格只是粗算价格，没有考虑等级、长度、国内棉花企业利润等价格影响因素， 仅供参考。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估