标准分数（stardard score）也叫z分数（z-score）,是一个分数与平均数的差再除以标准差的过程。用公式表示为： z=(x-μ)/σ。其中x为某一具体分数， μ为平均数，σ为标准差。 Z值的量代表着原始分数和母体平均值之间的距离，是以标准差为单位计算。在原始分数低于平均值时Z则为负数，反之则为正数。标准分数的作用和特点 标准分数可以回答这样一个问题："一个给定分数距离平均数多少个标准差?"在平均数之上的分数会得到一个正的标准分数，在平均数之下的分数会得到一个负的标准分数。 标准分数是一种可以看出某分数在分布中相对位置的方法。标准分数能够真实的反应一个分数距离平均数的相对标准距离。如果我们把每一个分数都抓换成标准分数，那么每一个标准分数会以标准差为单位表示一个具体分数到平均数的距离或离差。将成正态分布的数据中的原始分数转换为标准分数，我们就可以通过查阅标准分数在正态曲线下面积的表格来得知平均数与标准分数之间的面积，进而得知原始分数在数据集合中的百分等级。 一个数列的各标准分数的平方和等于该数列数据的个数，并且标准分数的标准差和方差都为1。. 应用 在日本，标准分数常被用在计算学力测验的“学力偏差值”，并且依此判断进入理想大学的可能性。在智力测验时，用来计算“智力标准分数”，在教育的用途上，常和“智商”一起被当作参考的依据
抵押债券正文 信用债券的对称。以土地、房屋、设备、其他建筑物等财产为抵押担保品的债券。是公司债券中最重要的一种。 抵押债券安全性较强，当筹资者因破产或其他原因不能履行还本付息义务时，债券持有人（一般由受托人代表）有权变卖抵押品作抵偿。如果同一抵押品价值较大，可以设定数个抵押权作两次或多次抵押，并按受偿人的先后来划分其抵押权的顺序，如第一抵押权、第二抵押权、第三抵押权等。当抵押品被拍卖以后，所得价款必须首先偿还享有第一抵押权的人,如有多余,再偿还享有第二抵押权的人,以此类推,直到用尽价款为止。美国等一些国家规定，已发行抵押债券的公司（筹资者）如果还需要进一步筹集资金，可以继续发行第一抵押债券，也可以发行第二抵押债券。不过，继续发行第一抵押债券，可能会损害对原有债权人的保障；发行第二抵押债券，由于债券持有人风险较大，发行者通常须承担较高的利息。凡发行者规定不再继续发行第一抵押债券者称为定额抵押公司债券，继续发行的则称为不定额抵押公司债券。这种称谓的另一种解释为：发行抵押债券的公司在发行其他债券时规定不得使用同一财产作为抵押者，称为定额抵押公司债券，反之则称为不定额抵押公司债券。 抵押债券的抵押权分为开口抵押权、闭口抵押权、限额抵押权和有限闭口抵押权。就抵押担保的对象而言,以往抵押债券仅限于不动产抵押，后来也出现了动产抵押。如日本的实物抵押债券，大多为不动产抵押，但是也有称作“工厂财团抵押”的动产抵押。即工厂企业将用于生产的一定物资汇总起来而构成的财产作抵押。美国也有动产抵押，是用存货、汽车等作为担保品，经常在短期贷款中使用。配图相关连接
环境构成 财务管理环境企业财务管理环境是指财务管理以外的，并对财务管理系统有影响作用的一切因素的总和。它包括微观理财环境和宏观理财环境。 1、微观理财环境 微观理财环境指企业的组织形式企业的生产、销售和采购方式等。 中国的经济体制改革由政策调整转向企业制度创新的过程中，建立了适应市场经济的产权清晰，权责明确，政企分开、管理科学的现代企业制度。企业的生产经营方式也由生产经营型向资本运营型转变，在这种方式下，财务管理处于企业经营管理的中心，企业财务管理目标决定着企业经营管理的目标。在微观理财环境下，企业不仅要获得最大利润，而且要争取企业价值有所增加。 2、宏观理财环境 宏观理财环境主要是指企业理财所面临的法律环境、金融市场环境、经济环境和社会环境等。 （1）法律环境企业和外部发生经济关系时应遵守有关的法律、法规和规章。企业的理财活动，无论是筹资。投资还是利润分配，应当遵守有关的法律规范，如：公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务通则、企业财务制度、税法等。 （2）金融市场环境金融市场与企业的理财活动密切相关。金融市场是企业筹资和投资的场所，金融市场上有许多资金筹集的方式，并且比较灵活。企业需要资金时，可以到金融市场选择适合自己需要的方式筹资。企业有了剩余资金，也可以灵活地选择投资方式，为其资金寻找出路。并且在金融市场上，企业可以实现长短期资金的转化。金融市场为企业理财提供有效的信息。金融市场的利率变动，反映资金的供求状况；有价证券市场的行市反映投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。他们是企业经营和投资的重要依据。 （3）经济环境指企业进行财务活动的客观经济状况，如经济发展状况，通货膨胀状况、经济体制等。 经济发展的速度对企业有重大影响。随着经济的快速增长，企业需要大规模地筹集资金，需要财务人员根据经济的发展状况，筹措并分配足够的资金，用以调整生产经营。经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。 （4）社会环境社会舆论监督对企业价值的影响，主要体现在企业对社会的贡献方面，如满足就业、增加职工福利、保护环境、节约资源、创新意识等。这些直接影响企业的经营目标和投资方向，对企业理财目标有重大影响。 一般环境 财务管理环境一般财务管理环境就是指企业治理契约或公司治理结构以外的其他影响财务主体财务机制运行的外部条件和因素，主要包括政治环境、法律环境、经济环境、社会文化环境、科技教育环境等等。其中，影响最大的是政治环境、法律环境、经济环境。 1、政治环境 一个国家的政治环境会对企业的财务管理决策产生至关重要的影响，和平稳定的政治环境有利于企业的中、长期财务规划和资金安排。政治环境主要包括：社会安定程度、政府制定的各种经济政策的稳定性及政府机构的管理水平、办事效率等； 2、法律环境 财务管理的法律环境是指企业发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。国家管理企业经济活动和经济关系的手段包括行政手段、经济手段和法律手段三种。随着经济体制改革不断深化，行政手段逐步减少，而经济手段，特别是法律手段日益增多，把越来越多的经济关系和经济活动的准则用法律的形式固定下来。与企业财务管理活动有关的法律规范主要有以下几个方面：（1）企业组织法规；（2）税收法规；（3）财务法规等，这些法规是影响财务主体的财务机制运行的重要约束条件。 3、经济环境 经济环境是指企业在进行财务活动时所面临的宏观经济状况。主要包括以下几个方面：（1）经济发展状况。（2）政府的经济政策。（3）通货膨胀和通货紧缩。（4）金融市场。（5）产品市场。（6）经理和劳动力市场等。 具体环境 财务管理环境具体财务管理环境是指对财务主体的财务机制运行有直接影响的那部分外部条件和因素。具体财务管理环境的主要内容可以用企业治理契约或公司治理结构来概括。当以所有者和经营者作为财务主体进行分析时，具体财务管理环境的构成要素主要有以下几方面： 1、债权人 债权人是企业资金的重要提供者，他们的利益要求决定了企业筹集和使用资金成本的高低。除此而外，债权人还对企业的筹资决策、投资决策和利润分配决策有直接影响。他们通过与企业签定具有保护性条款的契约的方式对企业所有者和经营者的财务决策施加影响，以促使企业保持较强的偿债能力、变现能力。在企业无力偿还债务时，债权人还可取得对企业的财务控制权。一般财务管理环境中金融市场环境的作用主要通过该要素得以体现。 2、供应商和顾客 供应商包括原材料、机器设备等生产资料的提供者，顾客则是吸收本企业产出的主体。良好的与供应商和顾客的关系是企业增加价值的重要源泉，其对企业降低成本、赢得竞争起着举足轻重的作用，是企业最重要的经济资源。不同类型的与供应商和顾客的关系所导致的成本、利润、存货、应收账款、现金流量等有显著的差异。因此，供应商和顾客是企业营运资金管理、成本管理、利润管理及战略财务管理等需要考虑的最重要环境因素。20世纪90以来，风靡全球的业务流程再造、供应链管理、客户关系管理等管理理论和方法的出现，则是企业管理主动营造良好财务管理环境的典型例证。一般地说，产品市场、通货膨胀及经济周期等一般财务管理环境的作用主要通过该具体财务管理环境因素得以体现。 3、政府 政府对企业财务机制运行的直接影响主要体现在两个方面：一是作为社会管理者所制定的政策法规、管理制度，直接限定了企业作为财务主体开展财务活动的范围；二是作为征税者的政府运用税收手段直接参与企业的利益分配，取得税收收入。作为征税者的政府与投资者、供应商、顾客等一样，其对企业管理的目的是为了足额征收企业应交的税金，满足作为征税者的政府自身的利益。从这一意义上说，作为征税者的政府也是企业的利益相关者之一，是公司治理的重要参与主体，是企业具体财务环境中一个非常重要的组成部分。政治环境、法律环境、税收环境等一般财务管理环境的作用主要通过该要素得以体现。 4、职工 职工是企业经营的主体，是企业治理契约或公司治理结构的重要组成部分。对于所有者、经营者来说，他们相互之间及各自与职工在财权和利益分配等方面进行博弈，始终是其财务管理的重要内容，对职工的财务激励和约束也始终是财务管理的难题之一。除此之外，企业职工的素质和精神风貌也直接影响着企业财务管理的目标，而且对企业财务目标的实现程度有着直接的影响，因此在财务决策时必须认真考虑企业职工这一环境因素。教育、科技、文化及经理和劳动力市场等一般财务管理环境的作用主要通过该要素体现出来。 财务管理活动总是依存于特定的财务管理环境。但是，不论是一般财务管理环境，还是具体财务管理环境，都不是一成不变的。恰恰相反，不断发生变化是它们的基本特点。因此，每一个财务主体必须随时关注其具体财务管理环境的变化，并注意一般财务管理环境可能发生的变化及其所产生的潜在影响，以便尽快适应财务管理环境的变化。只有这样，才能做到在变幻莫测的财务管理环境中得心应手，运营自如。当然，财务管理活动对财务管理环境特别是对具体财务管理环境也有一定的反作用。科学的财务管理应当使财务管理环境不断改善，从而更有利于财务主体财务目标的实现。 中国情况 财务管理环境明确企业所处的财务管理环境，并对其做出正确的评价，才能为企业的财务管理目标进行正确的定位。从计划经济向市场经济体制过渡的过程中，必然引起企业治理结构、金融市场、企业经营权利的变化，并因此影响财务管理目标。与计划经济相比，市场经济条件下的财务管理具有很大的不确定性，企业承担巨大的财务风险。特别是加入WTO后，我国企业理财将会受到很大的冲击，财务管理环境将发生巨大变化，企业财务管理目标不再仅仅局限于对资金的管理，而扩展到企业外部的各个方面，由此我们提出了企业社会价值最大化的目标。目前，中国企业财务管理环境的现状及未来的发展趋势体现在以下几个方面： （1）关于现代企业制度。 目前，中国还存在政企不分、企业财权没有真正回归企业的现象。企业面临着各种指标和摊派，不能有效地进行自主理财。但随着现代企业制度的改革和公司治理结构的建立和完善，以董事会为核心的现代企业制度的建立，必将改善我国企业的理财环境。 （2）关于法律环境。 中国的经济法律规范必须与WTO的规则相适应，这就改变了中国企业财务管理的法律环境。企业不仅要遵守《公司法》、《证券法》、 企业财务通则》等国内法律规范，而且要遵守WTO的各项规则。 （3）关于金融市场。 中国的金融市场经过近20年的发展，逐步建立和完善，随着中国加入WTO，企业所面临的金融环境更加复杂，金融工具增多，这就促使企业加强财务管理工作，把企业的价值拿到市场上去衡量，同时，由于金融市场的人为扭曲，又使企业不能完全依赖市场，应结合自身的特点，建立适合自身发展的目标体系。 （4）关于经济环境。 近20年来，中国经济迅速增长，企业的财务管理水平也得到了空前的发展，但是，因为经济增长的周期性，又对企业的财务管理造成一定的影响，给企业的理财活动带来一定的风险。 （5）关于社会环境。 随着知识经济的到来和可持续发展理论的提出，企业更加重视生产力要素中最积极、最活跃的因素——人对企业价值的贡献。可持续发展理论促使企业重视经营的“外部效应”，考虑公众对企业经济效益和社会效益的评价，从而更重视企业的环保能力和科技创新能力。 （6）关于科学技术。 财务管理的目标是为了实现企业价值的最大化，但要实现这一目标，必须借助一定的手段，科学技术的发展为现代理财方法的创新奠定了良好的基础。现代电子技术的广泛应用，为企业财务管理提供了良好的手段，企业越来越多地采用量化的形式来进行理财活动，先进的技术条件，为企业从各个不同的角度，采用不同的方法来衡量企业的价值提供的手段。[1]
柯西分布 英文名称： Cauchy distribution 是因大数学家柯西(Cauchy)而命名，记为C(θ,α)。 对X有柯西分布C(θ,α), 令Y=(X-θ)/α， 则称Y有C(0,1)分布。对于C(0,1)分布称为标准的柯西分布。正态分布也有类似的性质。 柯西分布的重要特性之一就是期望和方差均不存在。 柯西分布有两个参数θ、a， 概率密度函数p.d.f.的图形亦为钟形，不仔细看, 还不容易与正态分布p.d.f.的图形区别。插图中，我们把柯西分布和正态分布的p.d.f.之图形放在一起比较。可发现,，柯西分布p.d.f.之图形下降至0的速度慢很多。 柯西分布是一个数学期望不存在的连续型分布函数，它同样具有自己的分布密度,满足 分布函数F(X)=1/2+1/π*arctanx,-∞<x<+∞ 密度函数ф(x)=1/[π(1+x^2)],-∞<x<+∞ 的称为柯西分布。
The floor where trading activities are conducted. Trading floors are found in the buildings of various exchanges, such as the New York Stock Exchange and the Chicago Board of Trade. These floors represent the area where traders complete the buying or selling of an asset. Taobiz explains Trading Floor The trading floor is also referred to as "the pit" of an exchange, due to the hectic nature of the area. However, with the advent of electronic trading platforms, many of the trading floors that once dominated market exchanges have started to disappear as trading has become more electronically based. Trading floors can also be found in brokerages, investment banks and other companies involved in trading activities. In this case, it refers to the physical office location that houses the trading division, which can complete transactions over the internet or telephone.
英国路透集团简介 2008年4月8日加拿大媒体巨头汤姆森集团和英国新闻和财经信息提供商路透集团证实，它们正在商讨并购事宜，双方已将路透的总值定为177亿美元。汤姆森将以每股7.03美元的价格收购路透的股票，并以0.16股本公司股票置换每股路透股票。 2008年4月17日，汤姆森、路透合并完成，并于同日在伦敦、多伦多和纽约三地同步上市。汤姆森和路透的整合后，全球资讯提供商“三足鼎立”的格局形成——汤姆森路透、彭博和Reed Elsevier。 路透集团 (Reuters Group PLC) 是英国著名的集新闻资讯、财经服务、投资管理于一体的集团公司，至今已有150年的历史。1851年，路透集团的创始人、德裔移民保罗·路透在伦敦开设了一个通过电报发送新闻与股市行情的服务机构，通过法国加来与英国多佛尔之间铺设的海底电缆在伦敦与巴黎之间传递股市信息，这就是路透集团的早期雏形。 路透自创立以来，经历了数次历史性大变革，尤其是在通信领域。但它手持技术革新的制胜法宝，勇于创新，不但没有被淘汰，反而不断壮大，成为行业的领头羊。早在1849年，创始人路透就通过他的45只信鸽，在德国亚琛和比利时的布鲁塞尔之间传递股市行情。1858年，电缆问世不久，路透就遵循“电缆到哪我到哪”的信条，在欧洲各主要城市设立了办事处。1923年开创了用无线电在世界范围内传送新闻的先河。1964年在世界上首创利用电脑传送金融数据。1984年成为控股有限公司，并先后在英国伦敦证券交易所和美国纳斯达克证券交易所上市。1999年完成欧元转换项目。经过一个半世纪的发展，该集团已发展成为一个集新闻资讯、财经服务、投资管理于一体的集团公司。具体业务包括三个方面：一、财经服务，包括路透资讯和路透交易解决方案；二、路透新空间，包括路透媒体、路透企业、路透个人理财、路透无线和路透风险基金；三、路透电子证券经纪。 路透集团现任首席执行官汤姆·格罗瑟(Tom Glocer)，于2001年7月起任职。 该集团拥有庞大的新闻网络，其新闻资讯被译成23种语言向全球多种用户提供，许多著名通讯社和报刊都是路透资讯的顾客。包括：CNN、华尔街日报、纽约时报、雅虎网站、美国在线和英国广播公司等。此外，该集团还拥有许多著名公司，如英国官方通讯社“路透社”，其业务占路透集团全球业务的5％。 据新华社《新闻业务周刊》2004年第33期透露，路透集团公布的中期业绩报告显示，该集团2004年上半年的总收入为14.37亿英磅，同比下降 11%；税前利润为3.32亿英镑，其中营业利润为9800万英磅，同比增长63%。路透公司的经营成本比去年同期下降了14%，为11.01亿英镑。启动于2003年2月的“快速前进”计划进展顺利，使公司在今年上半年节省了8000万英镑的开支，从而使得这一计划实施以来节省的总开支增加到了1.55 亿英镑。成本下降的原因之一是裁员。今年1月至6月，有将近1300人被裁员，虽然同时又在曼谷和班加罗尔招聘了约450名内容与产品开发人员，但员工开支仍然减少了10%。另一个原因是路透今年把原来分散在伦敦4个地点办公的所有员工全部搬到了一个集中的办公地点，从而使办公用房的开支下降了21%。可以看出，路透集团营业成本下降的幅度大于营业收入下降的幅度，这是确保营业利润不减反增的一个重要因素。 路透集团在中国的客户包括中国银行，上海证券交易所、深圳证券交易所，新华社和中央电视台等。 英国路透社简介 路透社是世界四大通讯社之一，也是英国创办最早的通讯社。 1850年由保罗·朱利叶斯·路透 (paul julius reuter)在德国亚琛创办，1851年迁址到伦敦。创办人路透原为德国人，后加入英国籍。1865年，路透把他的私人通讯社扩展成为一家大公司。路透社是路透集团的一部分，业务占路透集团的５％，（该集团资料详见企业库专条）。它素以快速的新闻报道被世界各地报刊广为采用而闻名于世。其股权属于代表伦敦出版的全国性报纸的报业主联合会 (the newspaper publishers association)，代表郡级报纸的报联社 (pressassociation)、澳大利亚报联社(australian associatedpress) 和新西兰报联社 (new zealand press association)。这四家股东都有代表参加路透社董事会，它们之间有一项确保路透社在新闻报道中所谓“独立性”和“正直性”的“托拉斯协议”。 路透社董事会由1名董事长、3名常务董事 (executive directors )和8名董事(non-executive directors) 组成。董事会每半年召开一次会议，由董事轮流主持会议，讨论财政和经营管理方面的问题。日常行政工作由执委会（或称经理部，executive committee）负责。执委会由总经理、两名副总经理、两名助理副总经理和总编辑6人组成。总经理由董事会任命，新闻业务工作由总编辑主持。 路透社名义上是私人企业主所有，实际上受政府控制，是英国的官方喉舌。路透社新闻报道的主要对象是国外，它的国际新闻紧密配合英国政府的外交活动，它对体育新闻也很重视。该社的经济新闻主要是商情报告，为英国和西方大企业服务。 至1980年，共有雇员2595人，其中国内有1000多人。在雇员中，有532名记者，551名技术人员。它在国外共有122个分社，分布在75个国家和地区，派出的常驻记者约370名。在未建分社的地方，路透社雇用了1000多名当地人作为它的兼职记者或报道员。它自己的分社和兼职记者发稿点加起来共有183处。它还同120多个国家或私人的通讯社建立了业务联系，以扩大它的消息来源。它同约1500家外国报纸有供稿联系。 路透社每天发稿约70万字。除一般新闻外，经济新闻和体育消息占很大比重。每天24小时，通过电子计算机控制以电视、电传和油印稿形式，向世界各地的银行、经纪人和工商企业提供经济、金融情报。路透经济新闻 (reuters economic services)在世界上享有一定地位。在它的总收入中，85％来自出售的经济新闻，15％来自国内的收入。 路透社的消息大致有特急快讯、急电和普通电讯三种。这三种电讯的时效按顺序递减，篇幅按顺序递增。特急快讯主要针对商业用户，快讯主要适用于政府机关及电子媒介订户，普通电讯则主要服务于其他新闻媒介订户。 特急快讯是路透社播发新闻的一种形式。它可以中断正常的广播优先发出。对于什么样的新闻才发特急电讯，路透社的选择仍然是以订户的需求为考虑重点。由于经济界订户占很大比重，所以路透社的特急快讯并不局限于特别重大的国际事件，还包括一切对各类交易市场可能产生重大影响的新闻。 急电的时效和重要性次于特急快讯，用于比较重要的新闻事件的报道。急电的各种新闻要素比较齐全，但仍然比较简单，只报道新闻事件本身，没什么背景材料或现场情景描写。 普通电讯即正常情况下播发的新闻。 为了保证时效，路透社的稿子一般比较短，通常一篇稿子只报道一个动态，只对重大事件编发综合稿。 为了确保路透社新闻在世界市场上已占有的地位，特别是为了保证使它获得高额利润的经济新闻在任何情况下都能及时发出，路透社在伦敦兴建了一个技术中心，该中心已于1979年底启用。这个中心通过60台电子计算机和5000条线路，向世界各地订户输送各种新闻。另一个同样规模的技术中心设在日内瓦。路透社把它的所有通迅设备都改成双套装置，这样即使一套设备发生故障，另一套设备也能自动启用。 路透社和报联社在同一幢大厦里（舰队街八十五号）办公，它们之间有分工，路透侧重国际新闻，报联社侧重国内新闻。路透社的国际新闻只直接发给伦敦出版的全国性报纸，而由报联社重编后发给地方报纸。路透社关于英国国内事件的报道大部分由报联社提供，有选择地加以重编后发出。它们之间互相供稿也属商业买卖，需付给稿费。由于这种关系，路透社在国内除伦敦外，只在曼彻斯特有一个分社，如在其他地方发生大事，由总社临时派记者去报道。报联社是路透社的大股东之一，在国外没有记者。 路透社每年从地方报纸记者、编辑以及大学新闻系毕业生中招聘几十名新人，试用半年，合格者正式雇用，继续培养。 80年代末，路透社的管理出现混乱局面，信息服务经常延误。为此，公司从1992年初起开始改进信息服务。旧的计算机系统被经专门设计、适应新程序的更新式系统取代，为公司重新赢得了声誉。1999年5月17日，路透社与美国道－琼斯公司决定组建道－琼斯－路透交互式商业公司，用20多种语言提供来自《华尔街日报》、道－琼斯公司和路透社新闻网以及全球7000多个商业消息和信息来源的重要信息。
The act of lending money at an interest rate higher than that permitted by law. |||This is an illegal practice. Different regions have prescribed interest rates that cannot be exceeded.
什么是房地产抵押债券 房地产抵押债券是指房地产抵押信贷的证书。房地产抵押信贷一般称为“抵押信贷”，它是一种把不动产抵押作担保的信贷。 在国外，大部分住宅是在这种抵押信贷的支持下建造和购买的。此外，也有大量非住宅建筑诸如一些非盈利；叽构也使用抵押信贷，如大学的建筑物，医院、宗教建筑物以及某些商业和工业建筑物，包括办公楼等。同时，也有大量的抵押信贷是用来购买已有的住宅、办公楼及其他建筑的。在大国，房地产抵押信贷是一种带息贷款，一般都在年内付清本息。得到抵押贷款的工商企业或住户，一般在抵押合同有效期内，每月偿还同样数量的款项。如果用抵押方式购进的不动产，在抵押的合同款项全部付清前被售出，那么必须用出售该不动产而得到的资金来付清尚未付清的余下所有抵押贷款。但是，直到抵押贷款付清之日，这种抵押证书一般是一种可销售的债务证券，它可以售给新的投资者。参考文献↑ 赵红卫 陈小平 黄兴文 梁友君.房地产金融及投资知识问答.北京师范大学出版社,1993年07月第1版.
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