6月12日，《乘风破浪的姐姐》播出，一时受到众多网友关注，然而其商标却被其他公司提前抢注。据@企查查：目前有关乘风破浪的姐姐商标申请信息共35条，其中申请方均为浙江和跃天明贸易有限公司，国际分类包含14类珠宝钟表、18类皮革皮具、35类广告销售等，所有商标申请日期均为2020年5月11日。然而芒果TV则是在2020年1月2日以“乘风破浪的姐姐们”为商标进行注册。 延伸阅读： 近日，继“钟南山”“李文亮”之后，“李兰娟”商标也遭抢注。天眼查数据显示，“李兰娟”商标于2月12日被营口东璧企业策划有限公司抢注，注册分类为10-医疗器械、05-医药两类。 “火神山烤鱼”“雷神山中医馆”，这些商标正等待受理 作者在国家知识产权局商标局中国商标网上查询发现，以“李兰娟”为关键词的商标共显示7条搜索结果；以“钟南山”为关键词，检索到2月7日以来共有19条商标申请。这些申请涉及的产品包括化肥、凉茶、白酒、啤酒、日化用品等。其中，“钟南山凉茶”“钟南山壮功酒”也已被申请。
6月5日，据香港媒体报道，华谊兄弟创始人、董事长王忠军以2.2亿港元放售其持有的香港中半山富汇豪庭2座高层A、B室相连单位，总共3738平方呎（约348平方米）。该套房产由王忠军2010年购入，买入价1.32亿港元，持有10年，账面获利8800万港元，涨幅约66%。 华谊兄弟董秘办回应媒体称，“是王总个人财产”，公司不进行回应。 自称卖画不丢人 在2019亚布力中国企业家论坛上，王忠军公开承认卖画筹集现金来解决华谊的流动性问题。他坦言，“最近卖掉一批艺术品，拿回来一些现金解决自资金的流动性问题。也没什么不好，我不觉着我卖画丢人。”他还提到过，“嘉德的一场拍卖会上，有一半都是我的画”。 他还向媒体表示，“如果我现在还能继续出售一些自己的资产或者公司的资产，那我就一个难关一个难关过”。 王忠军收藏名画的爱好，是业内皆知的。他曾说过，“这些年赚的钱都花到艺术品上去了”。 据媒体报道，2014年11月，在纽约苏富比印象派及现代艺术晚间拍卖上，备受瞩目的梵高静物油画《雏菊与罂粟花》被王忠军以6176.5万美元（合约人民币3.77亿元）的价格拍下，这是梵高画作的第三高价，也是当时中国藏家竞拍西方艺术品中的最高拍价。 此外，王忠军还先后以2.01亿元的价格收藏了毕加索的《盘发髻女子坐像》，以2.07亿的价格竞得了北宋曾巩的传世孤本《局事帖》。 依托这些私人收藏，2017年王忠军在北京还建立了自己的私人美术馆——松美术馆。 而现在，王忠军为了保住自己的公司，只能忍痛割爱，“卖画求生”。 卖画卖房之外，王忠军和王忠磊还多次质押股份来偿还债务。
上上个周末无休后，新三板挂牌委这个周末继续无休。 6月21日，挂牌委审议通过生物谷和国源科技；6月20日审议通过永顺生物和新安洁。 来源：全国股转公司官网 国源科技：应收账款再被问询 招股书显示，国源科技专注于地理信息和农业大数据领域，以地理信息开发应用为核心，通过将3S技术与云计算、大数据、人工智能等现代信息技术相结合，向客户提供地理信息数据工程、行业应用软件开发和空间信息应用服务等业务。 公司业绩稳定。2017年-2019年（下称“报告期内”），国源科技分别实现营业收入3.23亿元、3.18亿元、3.22亿元；归母净利润分别为0.42亿元、0.41亿元、0.46亿元，毛利率分别为42.30%、41.24%、40.64%。 报告期内，国源科技资源调查类业务收入和毛利率呈下降趋势，且该类业务收入占地理信息数据工程收入的比例较高，分别为95.29%、89.43%和90.74%；公司地理信息数据工程业务收入分别为2.85亿元、2.70亿元和2.58亿元，占营收的比例分别为88.34%、84.88%和80.23%。 挂牌委要求国源科技结合报告期资源调查类业务合同的执行情况、在手合同、行业政策的变化和竞争状态、疫情的影响，进一步说明未来业务的稳定性和可持续性，2020年是否会出现业绩大幅下滑的情形。 报告期内，国源科技应收账款余额为3.2亿元、3.5亿元、3.4亿元，占流动资产的比例72.91%、73.10%和69.09%，占比较高，且账龄在1年以内的应收账款余额占比69.54%、60.35%和48.04%，呈下降趋势。应收账款周转率低于行业平均水平，报告期末应收账款余额期后回款率77.26%、49.58%、9.10%。 对此，挂牌委要求国源科技进一步说明：应收账款金额较高、回款周期较长的原因及其合理性，是否符合行业惯例；应收账款对应的客户合同及要素是否齐全，相应的坏账准备计提是否充分；对应的收入按百分比法确认是否准确，收入确认是否有外部证据支撑，与外部支撑证据是否一致及不一致时的处理方法；结合历史数据统计说明款项无法收回的风险及已采取或拟采取的措施。 生物谷：综合毛利率高于行业 生物谷是目前国内从事灯盏花系列药品生产企业中产销规模、品种结构、自主知识产权等方面均处于领先地位的制药企业，是国内灯盏花药品领域的龙头企业，目前在灯盏花类口服制剂市场中处于主导地位。 报告期内，公司主营营业收入主要来源于灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液两大主导产品，产品相对单一，其收入合计占公司主营业务收入的比重分别为99.50%、99.07%和97.80%。生物谷表示，如果公司未来灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液的生产销售发生重大变化，将对公司盈利状况产生比较大的影响。 招股书显示，报告期内生物谷综合毛利率分别为83.05%、80.96%和 80.11%，同业平均毛利率分别为72.52%、73.21%、70.96%。对此，全国股转公司要求公司结合两票制、带量采购等政策，量化分析并披露政策实施前后对公司毛利率的影响，公司毛利率的绝对值、变动幅度及变动趋势与行业可比公司是否一致，是否具备合理性。 公司回复称，“两票制”和“带量采购”政策的实施对公司的生产经营无重大实质影响。报告期内，公司毛利率与同行业可比公司的变动趋势一致，除灯盏生脉胶囊2018年毛利率下降幅度高于同行业平均水平外，报告期内灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液毛利率变动幅度与同行业可比公司一致。 报告期内，生物谷的净利润分别为7933.83万元、7224.75万元和9116.93万元，经营活动现金流量净额分别为-4186.66万元、5422.53万元和-3604.88万元，与净利润存在一定差异。 全国股转公司在问询函中要求公司补充说明，经营活动现金净流量为负数的原因，是否与同行业公司一致，是否影响公司持续经营能力。公司回复称，报告期内经营活动产生的现金流量净额为负的原因一方面系销售收款和采购付款时间差造成，另一方面系税金支出、经营性应收应付项目的变动所致。 紧锣密鼓推进 自6月10日完成首场审议以来，截至目前，挂牌委累计审议通过的精选层挂牌申请公司数量为15家，过会率达100%。进一步看，9家公司已获证监会核准通过，其中5家公司进入发行环节。 根据全国股转公司官网公布的最新审议安排，6月23日-7月1日（端午节休息），挂牌委要审议19家公司的精选层挂牌申请。值得注意的是，6月24日一天就要审议6家，6月30日审议7家。
中华人民共和国香港特别行政区行政长官林郑月娥22日在“2020财新夏季峰会：重启全球信心”上表示，未来一年，特区政府会加强推动建立跨境理财通机制，扩大香港居民异地见证开立内地个人银行结算账户的试点范围，推动交易所交易基金ETF纳入深港通等政策。
健康发布【低风险地区的影剧院能恢复营业吗？】中国疾控中心环境所所长施小明：影剧院和游戏厅有一个共同的特点，就是相对是一个密闭的空间，而且空气流通相对较差，人员活动时间相对较长，容易出现人员长时间聚集，在疫情防控中是重点关注的场所。在5月7日国务院联防联控机制印发《关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》中提到，在低风险地区要有条件开放影剧院、游戏厅等密闭的场所。前提条件是做好防控。以下六个方面非常重要：第一，做好物资的准备，包括口罩、洗手液、消毒剂等，做好应急预案。第二，做好人员的健康监测，工作人员要佩戴口罩，做好手卫生。第三，工作人员和顾客都需要进行体温监测，如有体温异常不可进入。第四，尽可能通风换气，科学合理使用空调。第五，对于一些接触频次比较高的公共设施设备，包括座椅、3D眼镜或者扶手等，做好清洁消毒。第六，尽可能采用预约制，控制人员数量，同时缩短场所活动时间。根据最新指南要求，在场所内活动时间不超过2小时。同时还要做好一般防护，包括在途中要戴好口罩、做好手卫生、使用非接触式支付方式等，尽可能减少感染风险。 新闻详情： 6月19日，国务院联防联控机制就《低风险地区夏季重点场所重点单位重点人群新冠肺炎疫情常态化防控相关防护指南（修订版）》有关情况举行发布会。中国疾控中心环境所所长施小明在答问时指出，影剧院和游戏厅这些场所容易出现人员长时间的聚集，在疫情防控当中是重点关注的场所。 施所长分析，影剧院和游戏厅这些场所有一个共同的特点，就是相对是一个密闭的空间，而且空气流通相对差一些，同时在这些场所活动相对时间比较长。 5月7日，国务院下发了《关于新冠肺炎疫情常态化防控的工作意见》文件，《意见》当中已经提到在低风险地区要有条件开放影剧院、游戏厅等等密闭的场所。但是，有一个前提条件，就是在做好防控的条件下，因为它的风险会比一般场所开放的高一些。如果一旦变成中高风险区，这些相应的场所就暂停开放、暂停营业。 施所长介绍，低风险区开放要做好重点防护，有六个方面比较重要的防护措施意见。
发布倒计时！基金公司拼了 争夺科创50指数ETF首批授权 哪些公司最有戏？ 6月19日，上交所发布公告称，将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。同时还将于7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。 根据上交所公布的信息，上证指数编制方案要点如下： 1、基准确认方面，以1990年12月19日为基日，以100点为基点。 2、样本空间方面，由在上交所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成。ST、*ST证券除外。 3、新股计入时间方面，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。 4、样本剔除说明。样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。 5、剔除股纳入说明。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。 6、退市股剔除及其他情形说明。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照指数计算与维护细则处理。 其中，此次修订的内容涉及三方面，除上述第4条、第5条外，还包括“上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。” 交易所回应四大关切 公布上证综合指数的编制方案同时，上交所就相关问题做出了解答。要点如下： 1、为何调整新股计入时间？ 上交所表示，诸多市场专业人士认为当前上市第11个交易日计入新股不利于上证综合指数的表征准确性与稳定性。当前A股市场新股上市初期存在“连续涨停”及高波动现象，新股以涨停价计入不利于上证综合指数客观反映市场真实表现。 2、为何剔除ST股票？ 上交所表示，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。 此外，截至5月底，上证综合指数样本中包含85只被实施风险警示的股票，合计权重0.6%。因此，剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位。 3、为何纳入科创板证券？ 上交所表示，科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。 数据显示，截至5月底，科创板上市公司达到105家，总市值1.6万亿元。 4、修订是否影响指数连续性及投资者？ 上交所表示，此次编制拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。 科创50名单一览 据上交所公告，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。 样本股名单如下： Wind数据显示，截至6月19日收盘，上证科创板50指数成分股总市值为10407.6亿元，其中总市值最高的为金山办公(行情688111,诊股)，市值为1298亿元；中微公司(行情688012,诊股)和澜起科技(行情688008,诊股)以1138亿和1008亿元位居二、三位。科创板50成分中，有26家公司市值超过百亿。 科创板50编制八大要点汇总 根据上交所公布的信息，科创板50成份指数编制方法及发布流程要点如下： 1、基准确认方面，指数以2019年12月31日为基日，基点为1000点。 2、样本空间方面，科创50指数除普通股外，将红筹企业发行的科创板上市存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间，以增强指数代表性。 3、新股计入时间方面，采用两阶段做法。现阶段科创板新上市证券满6个月后计入样本空间，待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入；同时针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间。 4、选样方法方面，剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后，选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本。 5、加权方式说明，对单一样本设置10%的权重上限，前五大样本权重之和不超过40%。 6、样本调整说明，季度定期调整生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日，并设置一定缓冲区与调整比例限制。另外针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。 7、纳入核心指数时间，符合条件的科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证将按照修订后的上证综合指数编制方案纳入。下一步，本所将充分听取市场意见，经专家委员会审议后，形成科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证纳入上证核心成份指数样本空间（上证50、上证180、上证380等）具体安排。 8、发布流程方面，科创50指数将提前10个交易日通过行情系统向市场发布指数代码和简称，2020年7月22日收盘后发布“科创50”指数的历史行情，7月23日正式发布实时行情。具体内容以各行情信息商最终展示为准。 机构解读 针对上证指数编制修订问题，已有多为业内人士做出点评。 英大证券首席经济学家李大霄认为，整体来看，此次修订剔除了风险警示股票，延长新股计入时间，并在上证指数中正式纳入科创板上市证券。长期以来，炒新炒小炒差现象是中国股市的顽疾，指数失真情况明显，上证指数并不能完全反映中国经济蒸蒸日上的真实情况，也不能完全反映中国核心资产屡屡创历史新高的客观现实。此次上证指数修改顺应民意，初步解决了炒新炒小炒差所带来的偏差，同时也将会更加真实反映中国经济状况。 新时代证券首席经济学家潘向东认为，上证综指编制的最大问题在于上市公司结构本身。一方面，上市公司和中国经济脱钩，中国新经济不断成长，而一些新经济企业选择海外上市，没在国内上市，就无法纳入指数，这也导致了指数中金融股、周期股比重偏大。另一方面，中国退市制度还待完善，一些上市公司不能及时退市，影响了指数质量。 中金公司首席策略师王汉峰此前分析，上证指数失真的原因主要包括两点： 第一，上证指数的编制方式是总市值加权，实际上并没有真正的交易价值。 第二，中国的整个经济结构在不断的发生变化，上证指数对于整个经济的代表性是在下降的。 国际上比较有代表性的指数，包括MSCI（明晟）指数，它们的编制方法都是以自由流通市值加权的方式编制的，既可以在市场上进行交易，又能比较好的具有广泛的代表性，也能对市场结构的变化做出适应性的变化。 王汉锋认为，上证指数中占比比较大的老经济把指数给“拽住”了。标普500从2008年底部到现在涨了不到5倍，投资相关的老经济，基本上跟上证指数的走势很像，就是十年没有怎么动。上证指数是更加偏老经济的，没有反映中国经济的结构变化。 中山证券首席经济学家李湛表示，上证指数存在失真问题主要有三方面原因： 一是上证指数以总市值作为比较基准，未充分考虑股份限售以及控股或战略性持股等因素。 二是指数纳入“高位接盘”。上证指数于第十一个交易日纳入新股，一定程度上正是高位接盘，对指数走势形成不利影响。 三是上证指数作为全市场指数，未能享有股指编制的“幸存者偏差”。如ST类股票仍停留于股市之中，导致上证指数的表现更加弱于择优编制类指数如沪深300、中证500。 博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，目前沪指的编制存在四大问题，分别关于产业结构、样本选择（全样本）、新股纳入和加权方式（总市值加权）。 魏凤春同时强调，指数编制规则调整和赚钱的关系是两回事，投资者既可以从指数的变化赚取贝塔的收益，也可以从公司的变化赚取阿尔法收益。这取决于宏观判断、产业结构分析、市场行为研究和交易的技术等全方面的能力，不取决于指数的调整。 财信证券首席经济学家伍超明也表示，上证指数按照自由流通市值作为加权权数来编制，会较大幅度改观只赚指数不赚钱现象，但不能根本上完全改变，因为如果有的股票交易量很低，那么也会存在指数涨了，但这些股票不涨的现象。因此，编制规则的调整，只会起到改善作用，不能保证既赚指数又赚钱。
6月22日消息，支付宝母公司蚂蚁金服正式更名为蚂蚁集团，全称为蚂蚁科技集团股份有限公司。对于此次更名，蚂蚁金服相关人士对新浪财经表示，新名称意味着将全面服务社会和经济数字化升级的需求。 蚂蚁金服相关人士表示：新名称意味着我们将全面服务社会和经济数字化升级的需求，但蚂蚁还是那个蚂蚁，坚持创新，用技术为全球消费者和小微企业创造价值是我们不变的初心。 相关分析： 这家公司启用新简称的动作已经持续月余。5月起，“蚂蚁集团”取代了“蚂蚁金服”在其对外公开的信息、新闻稿中频繁出现，井贤栋、胡晓明的对外title逐渐变成“蚂蚁集团董事长”、“蚂蚁集团CEO”。近日，支付宝App开机屏、原蚂蚁金服微头条等渠道也逐渐使用新名字“蚂蚁集团”。 消息人士称，经国家市场监督管理总局核准，蚂蚁的全称已从“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，下一步将办理工商登记变更。 强化科技公司定位，这更符合蚂蚁目前的实际状况。根据蚂蚁预测，到2021年，蚂蚁的技术服务收入将上升至总收入的65%，成为第一大收入项。而在员工构成上，蚂蚁集团技术人员目前占比逾63%。
就像美国市场反弹幅度一样令人出乎意外，美国的基金又再度快速获得资金青睐，甚至不少有过爆雷风险的基金又再次迎来规模大涨。 零利率也未能阻止货币基金规模创下新高，目前，美国货币基金资产距离创纪录高位不远，资产仍接近创纪录的4.68万亿美元，此前由于病毒蔓延重创股市，美国货币基金资产从3月初的3.7万亿美元飙升近1万亿美元。 规模达4.3万亿美元的ETF行业也出现快速的规模扩张。迄今为止，美国固定收益ETF在2020年吸引了约830亿美元的资金，超过了流入股票ETF的730亿美元，其中，一度持有过许多爆雷债券的债券ETF，规模正触及历史高位。 此外，臭名昭著的石油基金也从死里逃生的状态变成规模快速膨胀的“香饽饽”；同时，出于对疫情二次传播的担忧，相对安全的黄金基金更是有大量资金涌入。 市场动荡远去，流入资金激增，美国基金市场仿佛回到了繁荣时期，已然将新冠疫情引发的大崩盘抛之脑后。 零利率难阻货基创新高 投资者很少有如此充裕的现金，即使买入货币基金的收率为零也不能阻挡投资者的纷纷涌入。根据理柏自1992年以来的数据，货币基金的资产最近膨胀至约4.7万亿美元，为有记录以来的最高水平。 今年，货币市场基金的资产增加了约1万亿美元，使其规模超过了上一次金融危机期间约3.8万亿美元的高点。行业人士指出，这反映出投资者一种急于储蓄的心态，并没有太多投资者关心眼前的收益率。货币市场基金的资产是衡量现金持有量的一个指标，但不是唯一的指标，投资者也在其他地方囤积现金，如银行存款也处于高位。 分析人士认为，货币基金规模创下新高还是因为对新冠疫情的担忧所致，这使投资者对股票、债券和大宗商品感到畏惧。与此同时，美国政府实施经济救援计划，而寄给数百万美国人的经济刺激支票，也有不少流入了货币基金市场。 目前规模的货币基金对市场意味着什么，几乎没有人能达成一致。有可能投资者对经济低迷感到紧张，他们质疑股市是不是飙升得太高、太快，他们选择了安全的现金而不是投资市场，也有可能是投资者正持币在场边观望，准备在发现有利买点再入市。 油价反弹 石油基金恢复申购 近日，美国证券交易委员会批准美国石油基金发行10亿新份额，为冻结近两个月后资金重新涌入铺平了道路。这对于全球最大的石油ETF基金来说是一个里程碑式的时刻，为其近乎崩盘的局面画上句号，而这一事件引发的许多问题仍未得到解答。 今年4月，美国石油基金为保护免受负油价影响而采取了一系列非常措施，突显了所有投资于期货合约基金的风险，这不同于投资于实物资产的黄金产品，投资者完全没有办法承担原油的实物交割。此外，美国石油基金规模高达50亿美元资产，而在相对较小的期货市场操作，还有“尾大不掉”的风险。 该基金在锁定期结束后的首个交易日就有资金外流，大约有1亿美元离开了ETF，但自原油价格回升以来，该产品自4月份的低点上涨了约60%。这种规模的大涨仍然会吸引许多对产品风险不甚了解的散户投资者。 撑过危机 债基规模创新高 然而，这场闹剧并不局限于石油基金。在石油基金爆雷之前，债券市场刚刚经历了一轮明显的动荡，非常时期为了应对赎回，匆忙结算导致价格与其标的资产之间的折价率迅速扩大。随着债务市场震荡加剧，流动性不错的债券ETF价格开始暴跌，导致债券 ETF相对于所投资债券的价值有很大折扣，折价达到10年来的最大水平。 好了伤疤忘了痛，在美联储计划购买更多债券的刺激下，债券 ETF 规模开始快速上升。数据显示，固定收益ETF在5月份吸纳了创纪录的近300亿美元，6月份以来又增加了140亿美元。全球最大的债券 ETF之一，贝莱德旗下iShares iBoxx投资级公司债ETF的规模一度触及历史高位。 在3月的市场抛售中，美国出现了近10年来首次 ETF发行停滞。而刚刚度过非常时期，ETF的发行就开始加速。自3月底至6月15日，美国有55只新ETF上市，已经超过今年第一季度45只的发行量。 安全至上 黄金ETF流入创纪录 全球仍在上升的感染病例加速了人们对安全资产的需求，黄金等贵金属相关交易所交易基金规模近日持续攀升。 SPDR黄金信托是市场上流动性最强、最大的实物支持黄金ETF，一直是黄金投资的首选ETF。世界黄金协会最新数据显示，包括黄金信托在内的全球黄金ETF的持有量在5月份创下了历史新高，2020年前五个月，以美元计算的资金流入就已经创下了超过过往全年最高净流入水平。 尽管股市走高，但全球市场情绪仍然脆弱。投资者在新冠肺炎疫情的发展中处于高度戒备状态，如果避险情绪成为市场主导，未来几周黄金有望持续走高。高盛分析师将未来12个月金价预期上调11%，至每盎司2000美元。 美元疲软和低利率环境总体上支持黄金上涨，黄金还是对冲的好工具。高盛指出，在货币贬值担忧和实际利率下降的推动下，黄金投资需求会与目前经济复苏的的阶段相匹配。亚洲人口最多的两个国家也是全球最大的两个黄金进口和消费国，随着新兴市场消费需求出现实质性回升，这一基本面驱动因素的改善可能会进一步支撑黄金前景。 基础市场前景并不明朗 此轮反弹已将美国主要股指从3月下旬的低点拉高逾35%，这是最令人困惑的信号，许多投资者还没能完全适应经济低迷下令人吃惊的市场反弹幅度，他们不由发问：美股市场是否可持续？标准普尔6月11日暴跌5.9%，创下3月份以来的最大跌幅，随后数个交易日大幅震荡。 史无前例的财政和货币刺激措施推动股市飙升，而散户投资者再次占据主导地位。贝莱德一只追踪趋势的ETF今年涨幅超过3%，同公司一只类似的价值类基金的价格下跌了17%以上。这让不少基金投资大佬感到羞愧。甚至有对冲基金开玩笑表示，人们最好从视频网站而不是专家那里获得财务建议。对于企图寻求价值的投资者来说，这简直成为徒劳无功的象征。 然而，根据德意志银行的数据，在最近的抛售中，尽管大量新开户头的个人投资者急着入市，而规模较大的机构投资者直到最近才开始增加股票头寸。不少专业投资公司指出，保持比一般情况下更高水平的谨慎是合理的，并对投资组合中略高一些的现金水平感到满意。其他仓位数据显示，交易员一直对近期的涨势持悲观态度。根据商品期货交易委员会的数据，随着股市反弹，对冲基金积累了自2016年以来对标准普尔500指数期货最看跌的头寸。 不仅是股市，一些投资者也对债市持观望态度。财富管理公司Independent Advisor Alliance表示，投资组合中持有的现金比往常更多。在寻找高收益和投资级公司债券后，该公司并没有发现足够有吸引力的投资机会。 链接：规模大涨难掩潜在乱象 不仅是美国股市反弹的速度，就连其基金市场的复苏，同样令人震惊。就在两个月前，负油价搅乱了大宗商品基金市场，三个月前，债券ETF和其标的资产之间出现了前所未见的价格差。然而，在蜂拥的资金面前，这已然成为远去的回忆。 就在美国石油基金崩盘之前，散户投资者纷纷涌入原油基金，试图在油价回升中分得一杯羹。美国证监会和商品期货交易委员会都已开始调查该类基金的风险是否得到适当披露。 对于许多专业人士来说，原油基金暴跌的教训就是买家尤其是散户要当心风险。一些人认为，大宗商品类资产不应该包装在ETF的形式下，而贝莱德等大公司正在寻求为此类基金重新命名，这样可以强调其特殊的风险。 不止原油基金，此次美国债券市场诱发的债券ETF大跌也有深层原因：ETF价格的暴跌证明，固定收益基金只是给人一种流动性的错觉，一旦市场出现问题，ETF和债券之间的流动性错配会加剧抛售，在更大层面导致市场动荡，甚至产生系统风险。 同样，美国货币基金资产已开始从创纪录高位缩水。数据显示，从上月创下规模新高后，近4周已经出现资金外流，约有1050亿美元资金退出货币基金，这是3年多来持续时间最长的一次。每当经济衰退期间，货币基金规模增加的趋势似乎会加速。但近期资金外流又显示出股市对散户投资者的吸引力不弱。 不少基金经理指出，人们的记忆力非常短暂，贪婪是所有这一切的驱动力。如果他们看到什么东西在快速上涨，他们很容易买进去。伴随着新散户投资者激增，华尔街开始担心历史会重演：当把市场大涨与囤积现金放在一起，确实描绘了一幅投资者本质上对市场并不乐观的投机。实际上，无论现在风险资产有多少回报，都不足以建立看涨理由。 晨星公司全球ETF研究主管约翰逊表示：并非所有基金都是生来平等的。事实证明，此次市场环境下，基于大宗商品的或者流动性存在错配的基金在许多方面都受到了挑战，现在是时候对其相关的风险进行认真审视的时候了。
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