为促进期货市场更好服务产业，6月15日，郑商所以线上会议形式举办尿素产业企业交流会，听取了市场参与者关于尿素期货的相关意见建议，来自尿素产业企业、交割仓库、期货公司、质检单位等机构的20余位代表参加了此次会议。 数据显示，尿素期货上市近一年以来，市场运行平稳，市场规模逐步增加，日均成交量保持在5万手左右，日均持仓量由5万手增长至11万手。目前，UR2001、UR2002、UR2005合约共计交割仓单2445张，累计交割现货48900吨，其中UR2005合约交割仓单1732张。全部交割区域四省的4家仓库、7家厂库均参与了尿素期货交割。 随着尿素期货交割环节顺利打通，产业企业的参与度有了明显提升。目前，已有20余家尿素生产企业、50余家贸易企业、10余家消费企业参与尿素期货。产业企业已积极运用套期保值、合作套保、基差交易等多种模式管理风险，取得了良好的效果。 惠多利农资有限公司总经理缪宏德介绍，传统尿素贸易面临诸多挑战，一是行情变化快，尿素现货涨跌频繁，年度波动幅度曾达300-500元/吨。二是库存量大，大型贸易公司业务辐射区域广，经营规模大，周期库存量相对较高。三是运营成本高，资金利息、运费、仓储等成本对企业运营影响明显。四是跌价风险大，企业多为“淡储旺销”经营模式，普遍面临储备和库存跌价风险。 缪宏德表示，尿素期货给产业企业带来了很多积极变化，首先，期货价格波动来自于对现货市场基本面的预测，前期领先于现货，但最终走向一致，能够有效帮助产业发现市场价格。其次，企业根据自身经营实际及对市场行情的理解，在期货市场内合理合规利用套期保值，可以积极促进企业规避价格风险。此外，期货市场保证金制度能够有效降低公司的财务成本；通过期货市场买入建仓，可以帮助降低仓储成本，企业整体运营成本可以得到有效控制；在行情大幅波动时，可以通过盘面实现买入或销售，增加购销渠道。 辉隆股份氮肥事业部业务经理刘杰认为，产业企业参与期货市场，要坚定期货服务现货的理念，切勿背离主业转向投机，不盲目、不侥幸，始终对市场心存敬畏。同时，充分发挥企业现货业务优势，灵活运用期货保值工具，坚持套期保值原则，理性看待套期保值亏损，做到期现一盘棋。 郑商所相关负责人表示，郑商所将认真研究行业意见，并不断创新思路，努力打造尿素期货服务市场新模式，积极提升尿素期货服务产业能力。希望产业企业继续对尿素期货的发展提出宝贵意见建议，促进尿素期货更好服务实体经济。
6月16日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）发布聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯期权做市商名单，招商证券股份有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司等公司成为聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯的期权做市商。上述做市商将自期权上市首日开始为相关品种提供做市服务，保障市场流动性，促进期权市场功能发挥。 记者了解到，自豆粕期权上市以来，做市商通过对期权合约进行持续报价和回应报价，较好地满足了投资者交易需求，提供了适度的流动性，提高了市场定价效率，为期权市场的平稳运行和健康发展发挥了重要作用。为从上市首日起开展做市服务，新入选的做市商正在积极开展相关准备工作。下一步，大商所将严格按照《大连商品交易所做市商管理办法》的相关规定对做市商进行管理，确保做市商在维护期权市场平稳运行、提高市场运行质量方面发挥更为积极的作用。 此外，根据公告，此次大商所还新增了铁矿石等品种的期货做市商，旨在通过做市商的双边报价，改善相关期货合约的连续性。下一步，大商所将在更多品种上引入期货做市商，并持续优化相关制度，改善合约价格连续性和合约间的价差合理性，促进期货合约连续活跃。
近日，知名苹果爆料者 Jon Prosser 爆料：Apple 正在研发一款折叠屏 iPhone，采用两个独立显示面板，由铰链连接，结构与 Surface Duo 和 Surface Duo 类似。 Jon Prosser 表示：Apple 的折叠屏并不是真正的可折叠。虽然该原型机是由铰链连接的两个独立面板，但看起来并不是简单的把两个手机黏在一起。当折叠屏打开时，整个屏幕看起来非常连续和无缝。 外形方面，该折叠屏没有凹槽，但仍然保留一个小刘海承载 Face ID。采用圆润的不锈钢边缘，视觉上和 iPhone 11 类似。 Jon Prosser 认为，该原型机看起来更类似于微软的 Surface Neo 和 Surface Duo ，这两款设备都是由铰链连接两块显示屏的可折叠设备。
基金公司正在瞄准公募房地产信托投资基金（REITs）这片新蓝海市场。 中国证券报记者调研了解到，多家公司正在重金打造公募REITs团队。不少基金公司开出百万年薪聘用REITs投资经理，最高年薪甚至达到480万元。 公募加快布局节奏 随着公募REITs正式开闸，不少基金公司也加快布局节奏。一位业内人士表示，很多基金公司以前并没有这块业务，都是新组建专门的部门来做REITs，下重金从零开始组建；不过也有公司是从公司专户或子公司等一些自有部门做非标准化投资中重新组建REITs部门。目前，华夏基金和海富通基金等公司准备速度较快。 中国证券报记者梳理招聘网站信息发现，目前招聘REITs相关岗位的基金公司包括华夏基金、海富通基金、新华基金、北信瑞丰基金、多家知名大型公募基金和中型公募基金公司以及中金公司(港股03908)等大型券商。从招聘岗位看，基金公司招聘的REITs岗位覆盖了REITs投资的全流程，包括业务部总经理、部门负责人、产品经理岗、投资经理岗以及投后管理岗等，不过仍以投资经理岗位居多。 整体来看，基金公司不惜花重金为这项新业务组建团队。高薪背后的诉求也不低，各家基金公司对REITs投资经理的核心诉求便是熟悉基础设施REITs相关市场，具有类REITs或资产支持证券（ABS）投资、发行和投后管理经验。从工作经验看，各家基金公司要求的工作年限最低为3年，5-10年较为普遍，部分部门负责人岗位要求具有10年以上工作经验。 积极探索业务模式 建信基金认为，中长期看，存量基础设施REITs规模有望达到2.5-3万亿元。对于这片新蓝海市场，公募基金也在积极探索业务模式，为参与市场做准备。 北信瑞丰基金表示，公募REITs作为不动产领域的新兴融资方式，是政策创新、金融创新、体制创新的共同产物，是现阶段我国经济领域最重要的改革手段，或在试点探索完成后带动更多金融机构共同参与。公募REITs作为公募基金行业的新兴业务模式，是以项目为导向的，优质的项目资源是业务落地的前提和关键，将从北京市属企业入手，通过深入研究分析，筛选优质项目权益人。 随着未来公募REITs的正式开闸，对市场有何影响？对此，建信基金表示，对宏观经济而言，基础设施REITs利于将我国优质存量基础设施资产转化为现金流，为基础设施建设筹集资金，推进基础设施投资，形成良好的投资循环；对地方政府和城投平台而言，基础设施REITs是地方融资制度的深刻改革，短期主要受益的是有优质底层资产的融资平台、城投和地方国企，可以提高地方政府的积极性、缓解地方隐形债务风险。长期有利于解决基建投资中期限错配的矛盾，提高资产的流动性；对于投资者而言，在当前无风险利率下行的环境下，公募REITs的推出也为投资者提供了另一种资产配置选择。 博时资本总经理陈喆指出，此次试点的底层资产主要是基础设施不动产所有权和特许经营权（交通设施等），在国内都有期限，与海外永续REITs不同，一定程度会影响资产的估值和定价。底层资产质量把控也有待在实操中进一步检验，目前国内包括基础设施在内的资产收益率参差不齐，整体水平较低，产品回报率和规模化仍然存在不确定性。
疫情背景下，各实体经济行业均受到一定影响。日前，《证券日报》记者从大商所调研团队处了解到，今年以来，化工类企业生产经营经历了一轮严峻的风险考验。不过，由于有效借助衍生品工具进行风险管理，企业的经营风险已有所降低。 多位产业人士表示，“现阶段仍需要更多的衍生品工具，一方面丰富交易策略；另一方面可以更好地满足生产企业的多样性化需求。” 日前，证监会正式批复关于聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）等6个商品期权的上市请求。其中，化工品“三巨头”将于7月6日正式推出。这意味着，今年的期货市场有望成为期权的“丰收之年”；而商品期权工具的进一步丰富，将更好地满足生产企业对风险管理的需求。 中国成全球化工品消费主力 聚烯烃是通用塑料的一种，主要包括聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）和其他高级烯烃聚合物。银河期货能化投资研究部发布的数据显示，截至2019年年底，全球聚烯烃总产能为19922万吨，其中，中国聚乙烯和聚丙烯表现消费合计6146万吨，约占全球的31%。虽然今年受疫情影响，全球化工品市场供需结构有所调整，但根据银河期货年内测算的数据来看，今年全球聚烯烃总产能将超过2亿吨，其中，中国聚乙烯和聚丙烯表观消费合计近6500万吨，约占全球的32.5%。 《证券日报》记者从多家化工企业相关负责人处了解到，年内受疫情影响，相关企业的生产经营风险加大。不过，由于借助衍生品风险管理工具，企业的实际经营风险明显降低。在3月份全国陆续复产复工之后，目前整体情况良好，基本恢复到年初水平。 天原集团创始于1944年，公司产业涉及氯碱化工、钛化工、新材料、新能源、环保产业等多个领域，2010年4月在深交所上市。天原集团副总裁李剑伟告诉《证券日报》记者，此次疫情导致原油价格暴跌，直接给能源化工类企业带来巨大风险和经营压力。但同时，公司在风险防范上意识到，企业可以灵活运用期货、期权工具，达到锁定销售利润和成本的作用。 中基石化有限公司研究部经理王林向《证券日报》记者表示，一场席卷全球的疫情，将全球经济带入了危机模式。随着3月份国内开始复工复产，聚烯烃行业的复苏表现较为抢眼，4月份和5月份弹性较好，原因是前期因疫情停滞和延后的国内外出口订单在这两个月出现集中回补，该阶段的需求同比增速达到近20%的水平。 据了解，目前聚烯烃产业链上游石化厂的库存压力已得到缓解，石化库存回到五年来的均值水平，中间环节贸易商的贸易量也回到年均正常的水平，意味着聚烯烃产业链正在逐步摆脱疫情影响。 杭州中菁实业有限公司副总经理柴铁松向《证券日报》记者介绍，今年上半年，疫情与原油价格暴跌事件的叠加，使得整个化工品市场剧烈波动，尤其是3月份承受了巨大的库存风险，促使愈来愈多的产业客户深刻意识到风险管理的重要性，这也是聚烯烃市场在经历极端行情后所形成的普遍共识。 企业提出风险管理新诉求 随着上半年即将结束，化工类企业经营进入有序生产状态。不少企业表示，后疫情时代，行业复苏亮绿灯，市场迎来新气象。同时，企业对运用衍生品工具进行风险管理也提出了新的诉求。 银河期货能化投研部研究员隋斐向《证券日报》记者表示，疫情让企业的风险管理意识有了改变，从套期保值、基差贸易、点价再到含权贸易，企业已经不满足于单纯利用期货工具进行风险管理，而是希望有更多定制化的服务形式。同时，期货公司也需要更加深入的挖掘客户需求，做好策略执行和追踪。 “此次疫情给我们贸易企业再次敲响警钟，尤其是在春节后传统下游需求旺季的时期，疫情给整个产业链带来了巨大阵痛，如果没有及时参与套期保值，将很难度过这段危机。”王林介绍说，经过这次疫情，公司再一次坚定了套期保值常态化思路，时刻注意防范“黑天鹅”事件的冲击。 李剑伟也向记者表示，因为疫情和国际原油价格大跌影响，导致化工类企业产品销售困难，影响了企业的经营利润。在后疫情时代，企业对于期货的运用会更加迫切，如何在期货市场锁住利润、控制风险，已成为风险管理的新诉求。 后疫情时代，聚烯烃企业对风险管理有了更深刻的认知，上游和下游企业运用期货套期保值的积极性更高了。以中基石化为例，经过今年国际油价暴跌风险的冲击后，公司希望风险管理的工具能够更多样化，风险管理的策略更立体化，风险管理的时间节点更精准化，不同品种的保值标的更具体化。 “在这轮极端行情的冲击下，公司在使用期货套保规避现货价格异常波动风险的同时，在部分情况下也做到灵活运用其他复杂金融工具，比如期权或复合期权组合，在极端行情下对冲现货价格剧烈波动的风险，在一定程度上缓解了资金压力。”柴铁松介绍说，期权的非线性收益使得在对现货价格不利方向变动时能起到保护作用，同时释放现货价格往有利方向变动，帮助上下游企业在有效管理风险的同时还能获得更多利润。 记者了解到，很多企业均能认识到风险管理的重要性，但在实际操作中仍面临一些现实问题：一是缺乏如何进行风险管理的可应用的理论；二是目前可运用的风险管理工具还不够丰富。 化工品期权三巨头即将问世 日前，证监会正式批准聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）等6个商品期权的上市请求，其中，化工品期权“三巨头”的推出时间为7月6日。业内人士表示，由于化工类期货品种已运行多年，具备广泛的产业基础，聚烯烃产业参与交易日渐成熟完善，加之企业对更加灵活多样性的避险工具的需求迫在眉睫，预计大商所化工类商品期权将会受到越来越多企业的欢迎。 证监会表示，聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯等期货合约上市以来，市场运行总体平稳，产业客户参与广泛，功能发挥较为显著。上市相应的期权品种，可以进一步满足实体企业个性化和精细化风险管理的需求。 大商所上市化工类商品期权，能够丰富企业的风险管理工具。隋斐认为，“期权灵活、多样的策略配置，可以帮助企业有效地度量和管理市场波动风险。另外，期权也是期货及衍生品市场的重要补充。近几年来，场外期权的发展已初具规模，场内期权的上市将与场外期权形成有利互补，进一步增进产融结合，实现多方共赢”。 2019年，期货交易所上市了7个商品期货和10个商品及金融期权，是近年来我国期货期权市场上市产品数量最多的一年。截至目前，我国期货期权市场已经初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的良好局面。随着今年6个商品期权的推出，可以预期，今年又将是我国商品期权市场的丰收之年。 “场外期权工具目前定价相对较高，如果有场内期权工具，预计将会提升场外市场的报价水平，帮助企业节省期权费成本。”李剑伟告诉记者，大商所化工类商品期权上市后，产品设计上如果能够吸引中小型客户、个人客户，以及私募等机构客户参与，并有做市商参与，预计将会为企业客户套保提供较好的流动性，有助于企业学习和利用期权工具。 柴铁松向记者表示，相对常态化的价格波动来说，现有的期货套保、基差贸易已经能够覆盖大部分企业对风险管理的需求了，但在类似今年年初发生的极端行情中，期货套保可能做不到真正有效的风险管理，因为不仅要面临价格波动风险，还要面临资金风险、信用风险等。此时，非线性收益结构的期权便成为产业客户可以选择的一种有效工具。柴铁松强调，只要市场有足够的认可度，配合当前的需求，流动性应该不是问题。
美团盘中涨幅扩大逾8%，市值突破一万亿港元。 6月16日，美团点评（03690.HK）盘中站上170港元，随后进一步拉升。截至发稿，香港恒生指数涨2.65%，美团点评涨8.03%，报172.3港元，市值突破万亿港元大关。自今年4月以来，美团累计涨幅已超80%。 包括中信建投、麦格里等在内的多家机构也在美团市值接近万亿港元前纷纷唱好。 机构的看好更多基于美团核心业务的发展，以及美团对本地生活商家和用户的覆盖。以餐饮外卖为例，一季度业绩会时，王兴表示，第一季度来自品牌餐厅的高价值订单的贡献显著增加，3月底外卖订单量已恢复75％左右，外卖的渗透率也有了进一步提升。 中信建投表示，从用户端来看，疫情明显加速了美团到家业务的用户渗透率。QuestMobile的数据显示，美团进一步触达了36岁以上、对即时配送需求较强的一二线城市用户。另外，美团也扩展和丰富了到家业务需求，订单量快速增长。
货币基金、银行理财等产品的收益率都在持续下降。我们也真实地看到，那些把大量家庭资产放在固收类产品中或以持有现金为主的投资者，正在变得越来越焦虑。但是，我们换个观察角度，对于那些手中大量持有股票、房产等风险资产的人来说，却很少存在类似的担忧，甚至可能会在这样的宽松货币环境中积累起更多财富。 对此，有经济学家指出：货币宽松降低了借款利率，并在一定程度上提振了股票、房子等资产的价格，而富人通常拥有大量类似的资产，而且利率越低他们越是喜欢借钱买资产。但普通人的资产较少，相反他们以持有现金为主，因此在利率下降时获得的利息收入会大大缩水。 丹麦：穷人没有更穷，但富人更富了。丹麦很早就经历了低利率环境并在2012年率先进入负利率时代。丹麦经济委员会的统计数据显示，在多年的超低利率环境下，该国的利息成本下降，而资产收益不断抬升。但是，丹麦的普通工薪阶层却错过了这波低利率推动下的资产价格上涨，工资收入虽然也在随着经济而增长，增速却远远赶不上资本回报的增长。丹麦的收入基尼系数从2012年的26.5%上升到2018年的27.6%。 美国：股市大幅增值下的众生相。80年代中后期开始，美国的基准利率持续下降。利率下降不仅提升了美股估值，同时较低的融资成本也让企业可以创造更多利润，两者共同推高了股市。结果就是，标普500指数从1984年中到2020年初涨幅超过20倍。 资产价格上行周期中，“马太效应“由此产生，财富进一步从手中少有资产的工薪阶层向手中资产充裕的富人转移。数据显示，1970到2018年，美国20%最低收入人群的收入增长了6倍，而5%最高收入人群的收入增长达到12倍，后者收入的增长幅度几乎是前者的2倍。美国财富TOP10%人群所拥有的财富总量占比，从1986年的61%上升到2018年的75%，相比之下，后50%的贫困人群所拥有的财富，却在不断下降。 什么是应对央行放水、通货膨胀的良方？我们该从富人那里学习的，就是尽量持有资产而非现金，降低对劳动性收入的过度依赖。 一方面，可以对自己的生活更有规划，不掉入“消费主义”的陷阱，在适当消费的同时，早一些启动投资理财规划；另一方面，在符合自身风险承受能力的情况下，不要将钱紧紧拽在手里（持有过多的现金）、或只持有固收类资产，还应该适当关注长期看来更有升值空间的资产。
持续数周的美国骚乱，终于，让一些热衷于阴谋论的人找到了所谓的“幕后黑手”：巴菲特和盖茨。 所谓的“证据”近日出现在社交媒体上：两张堆积有来自Acme Brick公司的交付标签的砖的图像。社交媒体上的帖子暗示该公司故意把这些砖头放在那边，让达拉斯郊区的抗议者可以使用。 Acme Brick的市场总监Britt Stokes追踪了图像上的交付订单，显示这批货很早前就已经交付给了买家，并已经被用于修复围栏。当地警方也发表声明，确认了同样的细节。 但这并没有阻止关于Acme Brick的大量未经证实的谣言在网上传播。越来越多具有类似图片在不同社交媒体平台上大量传播，人们在传播这些突破的时候，也添油加醋地加了不少自己的猜想，其中不少和世界最富有的人的阴谋、传染病、近期的骚乱联系起来。 每个主要的互联网平台都在努力遏制在自己网站上传播的不准确信息。但是，网上谣言经常从一个平台传到另一个平台，造成相关的谣言难以控制。 自从全美的抗议发生以来，几家媒体都报道过在抗议地点附近发现“神秘”砖头的故事：福克斯新闻的有线电视主要关注“神秘”砖块；另一位引用了司法部对特朗普总统经常指责的组织Antifa的调查。 白宫官方的的社交媒体账户甚至也发布了砖块视频的汇编，然后将其删除，而删除之时，观看人次已经超过了100万。 对于那些阴谋论者来说，Acme Brick简直是一个完美的目标：“股神”沃伦·巴菲特的公司于2000年收购了位于德克萨斯州的这家制砖公司。比尔·盖茨又担任过巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦董事会成员——这些都让Acme Brick陷入阴谋论的漩涡之中。
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