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巨龙铜业有限公司现状：50.1%的股权被紫金矿业收购

　　紫金矿业（02899）宣布，全资子公司西藏紫金拟以现金方式收购藏格集团、藏格控股、中胜矿业、深圳臣方、汇百弘实业持有的巨龙铜业合计50.1%股权，本次交易对价合计为38.83亿元人民币。当驱龙铜多金属矿（含荣木错拉铜多金属矿）二期新增15万吨/日采选工程达到协议约定条件时，收购方将给予本次出售巨龙铜业股权的股东一定补偿。　　据悉，该举措为进一步增加公司资源储备，提升境内超大型铜矿的供应能力，实现公司可持续发展。　　本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。　　

600次 2020-06-12
在经济增长更加黯淡背景下，部分2021年期的美国联邦基金期货隐含利率录得一周以来...

　　在经济增长更加黯淡背景下，部分2021年期的美国联邦基金期货隐含利率录得一周以来首次负值收盘。

372次 2020-06-12
铁饭碗，生锈了！

01 基础设施和生态完善，机会窗口越来越短从经济发展的历史看：一个长经济周期的产生会和一场重大的技术革命相伴随。一个长经济周期的结束会与一场重大技术革命的潜力消耗殆尽相联系。趋势的背后，是“技术革命”。生产技术发生根本变革，社会生产力的增长发生飞跃。 18世纪中叶，蒸汽机的发明使得工业革命的车轮，轰隆隆地向前滚动，人类文明开启了工业化时代。一般认为，工业革命于1750年开始，发源于英国，1750~1850英国大概保持了100年的领先优势。 19世纪后期，电力和内燃机的发明，取代蒸汽机成为新的动力源，出现了第二次工业技术革命浪潮。 1866年，德国人西门子制成了发电机，19世纪下半叶历史舞台的荣光，属于德国，不再属于英国。 20世纪40年代左右，电子计算机技术的发明，则开始引领第三次工业技术的信息革命，以美国为首的工业化国家，让技术突破推动的工业技术领域发生重大飞跃。从1946年世界上第一台电子计算机问世，到1969年互联网出现，再到2009年工业和信息化部确认发放国内移动通信（3G）牌照发放给三家运营商，移动互联网浪潮开始迅速崛起你会发现，基础设施和生态越来越完善。技术迭代进步的速度，越来越快。技术层面壁垒消解的速度，越来越快。 02 为什么技术迭代，对商业有这么大的影响？因为技术层面的壁垒，都会进入一段稳定期，机会被大公司几乎垄断了。但是，每次新技术的结构性突破，一出现就是一个翻天覆地的机会。所以，互联网、移动互联网浪潮兴起后，诞生了大量的商业机会和孕育了很多新公司，而且出现了大量的风险投资。为什么风险投资会出现？因为互联网商业模式的公司，是一种“赢家通吃”的逻辑。所以说会有很多的钱往里砸，这些初创公司没有足够的时间去发展和积累经验，迅速被过量的资本堆积，被“催熟”。所以，风险投资的资本捕手，又会催化生和死的速度。我们以前常说，基业长青，百年企业。现在能活30年，其实，就是一家相当好的公司。这个时代，变化的频率越来越快。未来，只会更快。 03 从农耕时代，走向狩猎时代那么，又该如何应对？对个人来说，你就只能去跟时代保持同样的频率，同样的速度。把以往那种一辈子找一个稳定的工作，找一个平稳的市场，端着“铁饭碗”的梦想，亲手击碎。未来你要知道，过去一辈子是干一个工作一个行业，后来可能变成去干一个行业，但是工作在不同公司里面，甚至一辈子干七、八个行业。因为你的行业与行业之间的变化都是起起落落的，所以要打破以往对稳定性的追求，要在稳定性里面，找到年复合增长率高的行业，然后还能够活下来。个体生存模式，开始从“农耕时代”走向“狩猎时代”。过去我们说，“狩猎时代”是不稳定的，农耕时代，是稳定的，日出而作，日落而息。为什么农耕时代稳定了呢？因为找到了“水源”，有了肥沃的土地。再不用每日出门打猎，寻找牧草丰盛的地方。但是现在“水源”干涸了，又需要逐水草而居，直到找到下一个“水源”。 “水源干涸”，“寻找水源”，不断的从“农耕时代”回到“狩猎时代”，再到“农耕时代”。循环往复此过程。 04 这件事为什么要发生在我身上？这件事情是想要教会我什么？未来有什么想法的人，会活得很好？就是看到不确定性就觉得兴奋，觉得机会来了，激动的人。你能不能习惯那种，刚刚稳定下来，就被拍打为零，然后再往前走两步，重新站起，然后再被打为零。反反复复的，撕裂状态。反之，一看到不确定性，就想这些人在这“瞎折腾”什么，一点“安全感”都没有。这种人，就会比较难受。人和公司的成长过程，就是一个接受变化和不确定性，努力从中获益，而不是破碎后无法重建。要把“这件事为什么要发生在我身上”的想法，转换成了“这件事情是想教会我什么”。经济形势好不好，和你没有关系。新业务推动受阻，也不一定要放弃。忍人所不忍，能人所不能。做别人不能做之事，做别人不愿做之事。去积累真正属于自己的资源，而非依赖一家公司，甚至不依赖行业给你的红利。去推动边界，而不是做那些容易做的事。进得窄门，方能见微光。 05 一个完全不一样的产品才能战胜对手那对于企业而言呢？你需要的应对策略，通常不是你自己母体的转型，而是需要“生儿育女”。在每次生儿育女的过程中，基因就有机会发生突变。什么意思？以海尔为例。海尔是一家年收入2000亿的商业帝国，全球第一白色家电品牌。如果时代发展，家电行业巨变，大家不再需要冰箱和洗衣机，1000亿收入就面临巨大风险。那个时候，你到哪里去找1000亿收入来补呢？如果我们找的是1个亿收入的商业机会，可能满地都是。而能让一家公司获得1000亿收入的商业机会，一个时代也没几个。所以，海尔采取了“生儿育女”式的转型方法，把机构分成平台、小微、创客三层。海尔是平台，生下的2000多个儿女是小微，员工是创客。给儿女们资源、资金的支持，你们去发展吧。谁能从市场上拿到投资，表示你们成年了。这2000多个小微，可能生生死死，最后活下来的，就能延续海尔的辉煌。在“生儿育女”的转型当中，你要注意的是，需要给你的“儿女们”足够的自由。如同海尔张瑞敏所说的那样，企业应该像一张“雷达网”，这张网的目的应该是动态的，因为用户的需求是动态的。单独一个小微公司也可以，但用户需要你有很多的触角去了解它们，单独一个小微公司肯定是不行的。这张网应该有自我修复的能力，这个丝断了，有蜘蛛马上会过来织补它。它应该像一个雷达网，不断捕捉隐形的、看不见的东西。盯住别人没发现，发现却没有深耕的机会，从无到有，由小变大。比竞争对手更敏锐迅速，才能保持优势。一个完全不一样的产品，才能战胜对手。 06 最后的话战略眼光和远见，是企业成功的必备要素。什么叫“远见？在市场露出蛛丝马迹的趋势之前，就能够作出判断。有一次朋友开车送我去佛山，说：“你看，战略就像选车道，选错了道，就算你开宝马，也只能眼睁睁被吉利超过。” 说得真好。我回答：“所以你要有全局观，升到半空，看清楚前面路况，再回到车里选对车道，这样就算被大车挡路，你也知道下面终会快起来，不必焦虑。” 战略就是选车道，这比开什么车、谁来开，更重要。很多时候，最大的危险不是失败，而是太安逸。总是盯着眼前的问题，看不到新的机会，选不对赛道。 90年代的股市、家电市场、2000年的互联网、2008年的地产大潮.... 2013年的移动互联网，手机，游戏，电商，微信公众号，短视频，直播.，云计算，内容推荐... 你身处其中，红利如同潮水，汹涌而来，又快速涨落。于个体而言，时代风口、宏观的格局、勤奋和努力都是必不可少的。低头走路的时候，也要抬头看天，盯着公司存在的问题时，也要关注公司取势把握新机会的综合能力。你可以在公司新业务增长板块的机会中，承担怎样的责任，创造什么样的价值？于企业而言，比发现当下问题和解决问题更重要的也许是：发现把握新机会的独特眼光，灵敏感知商业变化，用户习惯和消费习惯的变迁。当企业没有非常强的护城河壁垒，却错过一次次重大的机会，甚至错过结构性的变化时，未来的成长空间就会受到很大的限制。企业，是一条鱼。商业，是环绕着鱼的水。对于水，先知道，再看到，然后顺应流向。顺势而为，时来天地皆运转，逆势而为，拼尽全力也枉然。顺天时而动，逐水草而居，敏锐洞察下一个时代的船票在哪里。然后深挖护城河，把竞争对手阻挡在外，聚拢用户人心，从而获得真正的利润。诚如德鲁克所言：所谓战略，不是研究我们未来做什么。而是，今天做了什么，我们才能有未来？

712次 2020-06-12
多个商品品种进入技术牛市强化经济复苏预期

6月11日，沪铜期货再创4个多月新高，进入技术牛市。据中国证券报记者不完全统计，截至目前，已有11个工业品期货品种较年内前期低点涨幅超过20%，文华商品指数自低点反弹逾11%。业内人士表示，投资者预期主要经济体的经济重启措施将提振全球经济复苏，商品市场反弹向市场传递了全球需求改善以及经济企稳信号。商品技术牛市开启据中国证券报记者统计，截至目前，已经有11个期货品种较年内前期低点涨幅超过20%，市场进入技术牛市。具体来看，以2020年内最低点反弹开始计算，截至6月11日收盘，NYMEX原油期货指数累计涨幅超113%，LPG、沥青、铁矿石期货主力连续合约累计涨幅均超40%，沪铜、沪锡期货主力连续合约涨幅均超30%，焦炭、塑料、热卷、沪铝期货主力连续合约涨幅均超20%。此外，COMEX黄金期货指数累计涨幅亦超20%。值得一提的是，商品龙头品种黄金、原油、铜期货均列在内。 “铜博士”作为重要工业原材料，其价格走势与宏观经济正相关特征突出，被当作经济发展的“晴雨表”。铜收盘价自3月低点以来上涨了33%，进入牛市。国际衍生品市场上看空力量明显减弱。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布报告显示，6月2日当周，基金持有的COMEX铜期货净空仓大幅回落至946手，较前一周大幅减少约90%，此前一周净空持仓为9639手。今年3-4月，该数据最高一度突破2.5万手。回升预示经济回暖中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，新冠肺炎疫情爆发后，商品市场出现恐慌性下跌，叠加经济疲弱以及微观层面利空，一些商品呈现异常波动。而后大宗商品均出现不同程度反弹。虽然黄金、沪铜、原油三大品种近期均出现修复性回升，但从长周期来看，决定这三大品种价格的核心因素有所不同。决定黄金走势的是美债收益率，决定沪铜走势的是全球经济增速变化，而决定原油价格的主要是地缘政治，其次是全球经济。他表示，铜价持续回升一定程度上反映出市场对全球经济预期的前景在不断向好修正。从4月中旬开始，在全球央行大力放水支持经济的背景下，市场逐渐认识到短期最悲观的时刻已经过去，对于欧美地区重启经济预期在不断增强。未来几个月，全球经济数据环比大概率明显回升，因此一些前期超跌品种最近都出现明显的价格反弹，最近美股持续上行也是这种预期的体现。为这轮经济复苏带来支撑的，正是全球各主要经济体不断出台的财政刺激和货币宽松政策。摩根士丹利近期预测，当前宽松周期中，美欧日英四大央行的资产负债表到2021年底将累计扩张13万亿美元。出于对全球经济复苏的预期，高盛近期上调铜、铝价格预期，并将12个月期大宗商品回报率预期上调至13.1%。警惕套息交易值得一提的是，今年大宗商品市场总体呈现内强外弱格局。以期铜为例，目前沪伦比值维持在8.0上方高位。有业内人士提示，需警惕大宗商品套息交易。年初至今，类似机会在大宗商品市场并不鲜见。中金公司投资策略分析师马凯、房启超表示，近期随着石油价格走低，石油市场出现了期货溢价，近期合约价格低于远期价格，大量贸易商租用游轮海上屯油，待价高后出售进而获利。由于国内铝价明显强于海外，因而进口套利打开，利用SHFE/LME价差进行铝锭跨市场套利开始变得流行，2020年4月我国原铝进口量同比增长近3倍。此外，国内也有一部分贸易商利用结构性存款与承兑利差进行套利，虚增贸易量。对于这类交易，该机构指出，大宗商品融资交易会创造出额外的流动性，给金融稳定带来挑战，同时加大商品市场潜在波动风险。因为在实际操作过程中，多个关联方会以“一棒接一棒”形式转卖融资标的，不断重复融资交易过程，这会造成国内信贷和债务规模快速扩张，在此过程中，大宗商品贸易商为了名义贸易流的扩大不断在现货市场使用授信增加购买，其结果是被动增加库存。而通过此种方式筹措的热钱资金，有相当一部分比例流入到风险较高的投资标的市场，这实际上干扰了当期商品供需平衡，也为市场带来加大波动的潜在风险。

489次 2020-06-12
“腾笼换鸟”？公募机构增聘潮起投资者担心人事地震

　　近期，易方达基金、广发基金、中庚基金均纷纷发布增聘基金经理或聘任基金经理助理的公告。涉及的知名基金经理有刘格崧、傅友兴、张坤、丘栋荣等。投资大咖们寻找投资小伙伴，也让投资者担心会不会通过增聘基金经理的模式，为这些大咖“腾笼换鸟”提供便利。　　业内人士表示，行业中确实出现过通过增聘基金经理为原基金经理卸任乃至离职提供条件的案例，但是当下一些基金公司为投资大咖增配伙伴和助手，大多出于为基金经理“减负”的目的。一些主动权益基金经理管理规模庞大，需要通过共同管理等方式，为其减轻负担。此外，基金公司也可以通过共同管理基金的模式，实现基金经理间的以老带新，为公司培养后备力量。　　公募机构增聘潮起　　6月6日，易方达基金发布多只产品基金经理变更公告，涉及旗下张坤、陈皓、萧楠等多位知名基金经理。公告显示，陈皓管理的易方达科融将增聘基金经理刘健维，此前刘健维就与陈皓共同管理易方达科讯近一年时间。同时，陈皓将离任易方达国防军工，该产品将由何崇恺继续管理。　　易方达旗下另外两位金牛基金经理张坤和萧楠掌管的产品同样出现基金经理调整。由张坤和祁禾共同管理的易方达新丝路增聘基金经理助理杨宗昌，杨宗昌此前已经担任易方达供给改革灵活配置的基金经理一年多时间。萧楠不再管理易方达现代服务业，该基金由王元春继续管理。此前该基金已经由王元春与萧楠共同管理达一年半之久。　　无独有偶，中庚基金的丘栋荣最近也迎来了一位小伙伴与他共同管理基金。6月5日，丘栋荣管理的中庚价值灵动灵活配置混合基金增聘吴承根为基金经理。　　此外，广发基金今年以来也为多位知名基金经理管理的产品增聘了基金经理或基金经理助理。广发基金6月2日公告显示，公司金牛基金经理傅友兴管理的广发稳健增长聘任观富钦和王瑞冬为基金经理助理，观富钦和王瑞冬此前分别为广发电子信息传媒产业精选和广发均衡价值混合的基金经理。　　广发基金另一位知名基金经理刘格菘管理的多只产品也在今年增聘了基金经理，由他管理的广发创新升级和广发多元新兴在今年3月分别增聘了费逸和唐晓斌为基金经理。　　投资者担心人事地震　　基金公司为这些大咖增配投资小伙伴或者助手，这传递出什么信号？　　从以往情形看，一些公司增聘基金经理或基金经理助理，是因为基金经理离任而不得已而为之。例如今年5月，上海一家券商资管的公募基金产品密集增聘基金经理，之后不久，原来管理产品的基金经理离职出走，完成“腾笼换鸟”。　　中国证券报记者在一些投资者论坛社区发现，投资者很担心自己投资的基金在增聘基金经理后出现人事地震。即便这些大咖们并未离职出走，仅仅就是卸任这只基金的基金经理，就让投资者感到紧张。　　对此，盈米基金FOF研究院院长施静指出，对于增聘基金经理或基金经理助理，不同公司情况不一样。比如，有的公司是事业部制，头部基金经理就有培养新人的义务，同时也对基金业绩负全责，新的基金经理或助理更多分担研究工作，或承担部分小规模资金的投资工作。而有的公司内部对分管资金进行考核，对于规模扩张较大的基金增加基金经理管理，可以减轻原基金经理的投资压力，毕竟每个基金经理都有一定的管理边界。　　基金经理“减负” 　　从资料来看，易方达、广发等基金公司旗下陈皓、刘格菘等基金经理管理的产品总规模普遍较大。如陈皓刚刚发行了规模高达270多亿元的易方达均衡成长，其管理的基金总规模上升至近400亿元。此外，张坤在管基金总规模超过300亿元，傅友兴在管基金总规模接近200亿元，而刘格菘在管基金总规模更是接近700亿元。　　而中庚基金此次为丘栋荣配置投资小伙伴，更像是两者在产品管理中的不同分工。公告显示，吴承根2019年1月加入中庚基金，担任固定收益部投资经理。他与丘栋荣分别对应的是固收和权益部分的分工，用意应是为丘栋荣的投资管理提供更多支持。　　如果基金经理负担较重，即使是投资大咖，也恐难保证基金业绩的持续。一位公募基金人士介绍，几十年前海外发达市场就有基金经理管理了上百亿美元的产品，并且产品持续业绩优秀。但国内一些基金经理管理产品规模超过百亿后，往往面临巨大的挑战，所以行业内也一直在探索和讨论是否能通过团队化运作的方式管理百亿规模基金，为持有人带来更好的长期投资体验。　　该公募基金人士表示，国内一些基金公司已经开始借鉴海外资管机构的经验，安排风格相近、理念相似但各有所长的多位基金经理组建团队，共同管理大规模的基金产品。其中，业绩最稳健、经验最丰富的基金经理作为“主管理人”，负责整体投资决策，其他基金经理和基金经理助理协助他进行深入的产业链研究和公司基本面研究，拓宽其研究的覆盖面，为团队形成合力，助力基金产品业绩持续稳定。

610次 2020-06-11
前5个月集合信托募资超万亿元金融类信托成第一大配置领域

　　疫情影响下，金融理财市场普遍低迷，不过一些信托产品却呈现不降反升的特点。用益信托数据显示，今年前5个月，集合信托成立规模高达1万亿元，同比上涨16%；成立数量远超去年同期，涨幅接近50%。　　总体上看，集合信托的火热主要受监管政策引导的影响。在“三去一补”的大背景下，去通道、补足主动管理能力成为行业共识。在这种形势下，以单一信托为主的通道业务受限，而体现主动管理能力的集合信托得到了大发展。　　另外，随着社会融资环境持续改善，高收益理财产品难寻，但对于信托产品而言，8%以上的年化收益率却并不少见。由此，近期甚至出现部分信托产品被“秒杀”的现象。　　集合信托数量规模双升　　用益信托在线数据显示，2020年1月份至5月份，集合信托市场共成立12167款产品，同比增长47.44%；成立规模达10598.72亿元，同比增长16.24%。可以看出，无论是成立数量还是规模，今年集合信托市场的发展情况均要好于去年同期。　　同时，从上个月数据来看，集合信托的好日子仍在延续。用益信托数据显示，5月份共有60家信托公司成立了2112个集合信托产品，成立规模为1891.72亿元，与去年同期相比，数量及规模增幅分别为11.67%和1.53%。　　今年集合信托市场的火热主要受政策与环境的双重影响。用益信托研究员帅国让对《证券日报》记者表示，其一，在资管新规及相关监管政策约束下，以单一信托为主的通道业务受限，近年来信托公司普遍加强财富渠道建设，注重主动管理能力培养，使得集合资金信托占比不断提升；其二，在经济增速下滑的大环境下，行业“资产荒”问题显现，优质资产显著减少，信托产品依旧是较为理想的资产配置标的。　　“前5个月，虽然国内外经济增长受疫情冲击表现较为疲软，但是实体经济和金融行业对于流动性的需求大幅提高。”百瑞信托博士后工作站研究员张坤对记者表示，由此，宏观财政货币政策积极协调配合，大力支持“新基建”产业领域，社会平均融资成本持续走低，实体经济的高流动性需求叠加金融市场的低融资成本，促使信托行业前5个月成立的集合信托出现较大程度的增幅。　　金融类信托扛鼎　　从集合信托市场上看，今年前5个月金融类信托的募资规模已超越房地产信托，成为第一大配置领域。　　具体看，今年前5个月，金融类信托成立4411款产品，募集资金3247.64亿元，年化平均收益率为6.69%；房地产信托成立2684款产品，募集资金2852.87亿元，年化平均收益率为8.10%；基础产业信托成立3458款产品，募集资金2691.24亿元，年化平均收益率为8.12%；工商企业信托成立1463款产品，募集资金1552.44亿元，年化平均收益率为8.18%；其他投向类信托成立151款产品，募集资金254.50亿元，年化平均收益率为8.09%。　　从收益率上来看，除了金融类信托，其他投向的信托产品年化平均收益率均处于8%以上。目前来看，信托产品收益率虽然在下行，5月份已下探到7.5%左右，但仍在理财市场具有相当高的竞争力。　　今年以来金融类信托募资规模同比增幅明显。数据显示，今年1月份至5月份金融类信托成立规模3247.64亿元，去年同期这一数据为2461.65亿元，同比大幅增加31.93%。　　作为信托公司重要的收入来源，房地产信托历来是很多信托公司的主要收入来源。然而，严监管下信托公司开展传统房地产融资业务受限，在一定程度上加速了传统房地产信托业务的转型，这给金融类信托带来了机会。　　张坤认为，信托公司加快推动房地产信托业务模式的转型创新，加强主动管理能力，探索债券投资、股权投资、房地产供应链融资、房地产投资信托（REITS）等金融投资手段满足企业融资需求，由此产生的信托项目尤其是标品信托项目均归于金融类信托。　　“此外，虽然受疫情冲击，但是我国金融市场在政策调控下，无论是一级市场还是二级市场都表现出较强的稳健性和抗冲击性。随着信托公司近年来不断加强信托产品的主动管理能力、投资能力以及风险管控能力，金融类信托的快速发展已经具备较为扎实的基础。”张坤表示。　　“在新的市场环境下，信托行业未来发展目标是服务于实体经济，服务于现代金融体系的建设。金融类信托作为私募资管产品的重要构成部分，信托公司着力提高其在信托项目中的占比，既能够满足监管政策导向，又能够实现回归本源的迫切需求。可以预见，金融类信托在未来较长一段时间内都将保持快速增长。”张坤说。

426次 2020-06-11
关于指数基金你了解多少？看这一篇就够了！

　　 1.什么是指数？　　答：要理解指数基金，先得明白什么是指数。通俗地说，证券市场上有很多证券，不同证券的价格随时都在变动，而指数就是一种能够及时反映市场整体涨跌的参照指标。举个例子，我们经常说的沪深300指数，就反映了深沪两市流动性强、规模大的300只代表性股票的股价综合变动情况。　　每个指数都会选取一定数量的证券作为其成份证券，并按一定的加权方式赋予每只证券一定的权重。例如，对市值加权指数来说，市值越大的成分证券权重越高，该证券涨跌对指数的影响也越大。　　从代表性来看，指数可以分为宽基指数和窄基指数。宽基指数是指覆盖股票面广泛、具有相当代表性的指数，沪深300、中证500就属于宽基指数。按照美国市场相关标准，宽基指数一般需要达到几个条件：第一，含10只或更多只股票；第二，单个成份股权重不超过30%；第三，权重最大的5只股票累计权重不超过指数60%；第四，成份股平均日交易额超过5000万美元。与宽基指数相对应的窄基指数，是除了宽基指数以外的风格指数、行业指数、主题指数等，相比宽基指数涵盖行业多、股票多等特点，窄基指数往往追踪单一的行业和主题，目标更集中。　　 2.什么是指数基金？　　答：指数基金，是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数等）为标的指数，并以该指数的成份证券为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份证券构建投资组合，以追踪该指数表现的基金产品。指数基金一般以紧密跟踪标的指数、跟踪误差最小化为投资目标，旨在使投资组合的变动趋势接近于标的指数，以取得与标的指数大致相同的收益率。　　指数基金具有费率成本低、投资风险分散、运作透明度高、运作过程中受投资经理主观因素影响较小等特点。近些年指数基金不断发展壮大，产品类型可以覆盖境内外市场和多项大类资产，已成为资产配置工具的重要选择。　　 3.指数基金如何分类？　　答：按复制追踪标的指数的方式划分，指数基金可以分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。完全复制指数基金力求按照基准指数中的证券成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。增强型指数基金则在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上，也用一部分资产进行积极的投资，目标是在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。　　按交易机制划分，指数基金又可以分为封闭式指数基金、开放式指数基金、指数型ETF、指数型LOF等。其中，指数型ETF可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回必须采用组合证券的形式；指数型LOF既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但采用现金申赎的形式。　　按追踪的目标指数划分，指数基金可分为宽基指数基金和窄基指数基金。窄基指数基金又可分为行业指数基金、主体指数基金等。　　 4.A股常见的宽基指数有哪些？　　答：沪深300指数：以规模和流动性作为选样的两个根本标准，以大盘股为主，兼顾深沪两市上市公司整体表现。　　中小企业板指数：从深交所中小企业板上市交易的A股中选取的，具有代表性的股票，选样指标为一段时期（一般为前六个月）平均流通市值的比重和平均成交金额的比重。　　创业板指数：深交所于2010年6月1日起正式编制和发布创业板指数，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。　　中证500指数：排除沪深300的300家公司，再排除最近一年日均总市值排名前300名的企业，在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业，主要反映中等规模上市公司表现。　　中证800：成份股由中证500和沪深300成份股一起构成，综合反映深沪证券市场内大中小市值公司的整体状况。　　中证1000指数：选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500指数形成互补。中证1000指数成份股的平均市值及市值中位数较中小板指、创业板指、中证500指数相比都更小，更能综合反映深沪证券市场内小市值公司的整体状况。　　深证100指数：中国证券市场第一只定位投资功能和代表多层次市场体系的指数，包含了深交所市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股，代表了深交所A股市场的核心优质资产。　　上证50指数：挑选上交所证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上交所证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。　　 5.境外市场主流指数有哪些？　　答：除了了解A股最主要的宽基指数，我们也简要介绍下中国香港股市和欧美股市的主要指数。　　恒生指数是中国香港最早的股票市场指数之一，量度并反映市值最大及成交最活跃的港股上市公司表现。恒生国企指数由香港市场上市的规模较大的中国企业组成，目前是100家。　　标普500由在美国上市的最有代表性的500家股票组成，是美国优秀的上市公司的代表。纳斯达克100由美国纳斯达克上市的100家股票组成，是美国科技股的代表。　　伦敦金融时报100指数（或称“富时100指数”），由在伦敦证券交易所上市的一百家最大市值公司股票组成，该指数是英国经济的晴雨表，也是欧洲最重要的股票指数之一。　　德国DAX指数是德国市场30家蓝筹股组成的指数，是德国最优秀企业的代表。德国DAX指数是全欧洲与英国伦敦金融时报指数齐名的重要证券指数。

454次 2020-06-11
投顾陪你读早报：CPI重回“2时代”，能助推市场冲上3000点吗？

　　6月10日　　-1-精读市场大事件　　01隔夜外盘　　美欧股市再度出现分化，道指收盘下跌300.14点，或1.09%，报27272.30点；纳指涨29.01点，或0.29%，报9953.75点；标普500指数跌25.21点，或0.78%，报3207.18点。　　周二盘中，纳指一度突破万点关口，最高上涨至10002.50点。　　FAANMG六大科技股（Facebook、苹果、亚马逊、NETFlix、微软、谷歌）普遍攀升，其中亚马逊与苹果均创历史新高。　　解读：　　昨夜美股有所分化，道指收盘出现下跌，纳指小幅上涨，盘中一度创出历史新高。主板市场出现回落，纳指上涨带动整个科技股上涨，亚马逊和苹果股价创历史新高。　　在之前的节目中，我们也不断强调科技股的弹性，科技股会下跌，但市场出现反弹涨幅最好的也是科技股。所以下跌就是科技股很好的布局机会，尤其是出现重大性事件时，都是能够获取超额收益的最好机会。　　02 5月份CPI同比上涨2.4% 　　今年以来，全国CPI（居民消费价格指数）同比增速从“5”回归至“3”，呈逐月下降走势。6月10日，国家统计局公布5月份全国CPI数据同比上涨2.4%，回落至“2时代”。　　解读：　　CPI逐月呈现下降趋势，为下半年经济政策宽松预留很大空间，政策不会一步到位，持续才有效。二季度货币政策偏紧，为下半年宽松预留更大空间。　　03 中信证券(行情600030,诊股)开出6万人策略大会！“小康牛”渐行渐近　　每年年中、年末时期，中信证券举办的策略会都呈现“一票难求”的场面，不过今年受疫情防控影响，中信证券策略会在线上举行，无形中给了更多投资者创造了“参会”机会。　　作为投资者最关心的话题，中信证券2020年下半年策略展望将于10日举行，其9日发布的研报预判，A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”，尤其从三季度后期开始，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元。建议三季度坚持配置基建、医药和消费；四季度起，周期和科技会成为市场主线，可选消费配置价值将提升。　　解读：　　中信下半年策略：小康牛渐行渐近，判断三季度后期开始持续数月的上涨行情，预计累计资金净流入4400亿元。A股市场是资金推动，资金表示的是其投资人的真实意愿。　　对于下半年的主题预测，与我们此前的策略保持一致。科技和消费是一个跷跷板效应，这个季度消费走势好一些，下一个阶段科技走势更好一些。总之来说，科技和消费是贯穿全年的投资策略。　　-2- 研判市场走势　　昨天市场依托5日线小幅上涨，主力对于5日线的考量还是非常看重，属于强势整理。　　但成交量并没有放大，成交量对市场走势非常重要，没有成交量的配合，冲高回落的概率会非常大。　　当前点位如果失守将会对情绪面造成一定影响，所以多头一直在坚守这个位置。　　昨天我们在早会上讲到，券商股对于冲关有极其重要的作用，果然昨天市场发动了券商股，但是目前唯一制约市场的还是成交量，昨天虽然出现了上涨，但是成交量并没有跟随放大，跟风资金的意愿并不强烈，后市股指反弹到3100点位置后仍面临调整压力。　　指数冲关，接下来的市场走势，有可能会进入到借助大盘蓝筹发力拉升股指，所以主题的配置上，在科技+消费之外，再配置一些券商主题基金。　　-3-推荐优质基金　　激进型投资者：　　机构资金注重科技主题，海外市场看好科技股，投资风格会有一定的贴合，科技主题将会是一段时间内长久不变的主题，投资者可以考虑逢低布局，因为市场一旦出现反弹，有产业政策支持的5G、云计算、半导体、新能源汽车等主题，后期利好将不断释放，弹性机会来临。　　稳健型投资者：　　消费板块未来也有一定机会，深度挖掘消费潜力，具有产业政策支持和人口红利的消费主题，调整就是最好介入时机。　　追求稳健的投资者还可以关注指数基金和券商基金。　　保守型投资者：　　预期后面会有一些行业龙头公司回归A股，资本市场将比以往得到很大提升，发行提速，下半年或将得到体现，未来将有更多的优质、大体量公司，将回到科创板上市，科创打新基金迎来配置机遇，建议长期持有。　　目前债基回落延续整理，但全年利率下行确定，未来还会有货币政策等利好消息出台，预计全年利率下行维持不变，债券价格回落调整到位，债券走势有望增强，金牛安睡债基组合能够获取稳定收益，可以考虑配置。　　盈利宝 ● 投顾陪你读早报　　每天15分钟，精读市场大事件，推荐优质投资标的

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