淘宝、抖音上，知名博主“直播带货”能力惊人。与之类似，明星基金经理也成为新基金发行的规模担当。今年以来，一批知名基金经理管理的新基金发行规模可观。基金公司的明星基金经理战略，成为行业新热点。 长期业绩是明星基金经理 的核心竞争力 今年以来，多位知名基金经理首募成绩亮眼。5月22日，陈皓管理的易方达均衡成长基金首募269.67亿元，为近期发行市场一大亮点。在此之前，广发基金刘格菘、易方达基金萧楠、鹏华基金王宗合、交易施罗德基金杨浩、泓德基金邬传雁等一批知名基金经理的新基金也都引发资金热捧，发行规模都超过50亿元。 多位业内人士表示，由明星基金经理挂名销售的基金产品，对吸引市场关注，增加产品发行规模，打造长期业绩和公司品牌都有积极作用。 上海证券基金评价研究中心分析师杨晗表示，基金公司打造明星基金经理，主要有两大原因：一是现阶段，明星基金经理流量效应显著，今年首募规模超50亿的主动权益类产品，几乎都是各家公司的明星基金经理管理；二是明星基金经理的品牌“溢出效应”，投资者会认为“明星”业绩在该基金公司具备一定普遍性，有助于整个公司资产管理规模的增加。 华南一家大型公募资深研究员认为，市场追逐明星基金反映了一个投资理念，即过往业绩优秀的基金经理，未来大概率还会保持较好业绩，而过往业绩较差的基金经理，投资者就不会把钱交给他们管理。长期业绩良好是明星基金经理的“核心竞争力”。 该研究员分析，基金行业有很多明星基金经理，而且主要集中在权益类产品方面，说明证监会推动的大力发展权益类基金取得成效，同时也是行业20多年积淀的成果。行业规模数据显示，权益类产品总规模和占比在持续增长，基金业走上良性发展轨道。但他也坦言，“市场关注的是明星基金经理的长期业绩，但在实现长期业绩的过程中，也会出现净值波动。投资人选择了这些明星基金经理，希望他们能够做到长期投资和长期持有。” 杨晗分析，投资者重视管理人的历史业绩是必然的。对于主动权益类产品，明星基金经理效应大概率而还会延续。然而，随着投资者趋于理性，未来大家会逐渐认识到，单纯的业绩不能完全代表投资能力，还要关注优秀业绩的来源以及优秀业绩的可持续性。 部分公募“去明星化” 明星基金经理在给基金公司带来长期业绩和品牌知名度之外，公募投研人才的充分市场化导致明星基金经理高离职率，让这一明星光环成为基金公司的“双刃剑”。 北京一家小型基金公司高管表示，“明星基金经理可以给公司带来规模或业绩。但明星基金经理从哪里来？从外部引进，需要很高的成本；内部培养成才，成名后可能会奔向更大的平台，对于中小公司而言，核心人才流失现象比较明显。” 据杨晗观察，目前，基金公司普遍采用核心员工持股或者事业部制方式进行人才激励，以保证投研团队的稳定。杨晗认为，基金公司如果过于依赖某几个明星基金经理，旗下基金经理的业绩分化明显，对公司长期发展必然不利。基金公司应考虑明星基金经理的溢出效应，一方面避免过度使用“造星”策略吸金；另一方面，应重视整体投研团队的打造，使优秀的人才和投研文化可以沉淀下来。 不过，也有业内人士认为，对待明星基金经理的流动可以顺其自然。 “明星基金经理的流失是正常的。”华南上述大型公募资深研究员称，“从个人职业发展的角度看，基金经理是投资部的员工，他们需要职业成长和(港股00001)进步，寻找更好的发展平台；另一方面，明星基金经理如果在基金公司或其他资管机构，担任更为重要的领导职务和带团队，能够分享自己的投资经验，带领更多的人成长，有利于资管行业整体的发展。” 记者在采访中获悉，针对打造明星基金经理的策略，不同规模的公司各有侧重：部分中小型基金公司仍然将“明星基金经理”作为打造影响力的重要手段，而大中型基金公司则开始淡化个人品牌的打造，而更突出投研团队和公司，部分公司甚至实施“去明星化”，不再强调个人名气。 北京一位大型公募市场部负责人认为，部分基金公司明星基金经理的离职，对公司影响很大，比如，其管理的基金可能会出现大量赎回。有的基金经理个人品牌甚至超过公司知名度，离任导致公司声誉受损，继任的基金经理也会面临更大压力。因此，他所在的公募不再重点突出个人，在营销上会更突出团队和公司的整体投研能力。 华南上述大型公募资深研究员认为，作为智力密集型的行业，明星投资人在公司不同的发展阶段扮演着不同的角色。比如中小公司由于缺乏品牌和渠道影响力，需要用明星基金经理吸引投资者，这是小公司树立品牌和吸引力的重要途径。大型公募有成熟的渠道和机构客户，对明星基金经理的倚重程度会有所降低。不过，他也建议，无论大公司还是中小公司，都应根据公司平台情况选择合适的发展路径，基金市场不是只有少数大公司的发展，行业也需要新鲜的血液和整体的发展。 杨晗表示，从长远来看，各家公司都需要结合自身发展目标制定不一样的战略：若是想要进军为头部基金公司，或应尽快实现主、被动产品的全面布局；若想成为独具特色的主动管理型基金公司，那么个人在基金公司中将一直扮演重要角色。“不论是哪一种，都需要建立公司特有的品牌文化和投研团队，方能健康发展。”
5月12日，由大连商品交易所（下称“大商所”）主办、钢之家网站承办的“沿长江钢铁企业风险管理培训班”顺利举行。本次培训交流活动的内容以基差贸易为主，通过来自钢铁同业的具体案例分享、重点业务解读等形式，共同探讨基差贸易在钢企管理原材料价格风险方面的实践及应用。 受疫情影响，今年国际大宗商品价格波动剧烈，类似近期原油价格大幅走弱等黑天鹅事件也时有发生。在此背景下，钢铁原材料及成材价格也受到一定影响，国内钢铁企业销售收入及利润同比均出现下滑，当前钢铁企业比任何时候都需要进行风险管理以稳定生产经营。 大商所相关负责人在培训班上表示，长江中下游经济带是我国钢铁产业的集群区域，长期以来，沿长江钢铁企业在铁矿石采购及贸易方面具有共同的地域特点。区域内铁矿石的贸易量巨大，且多数钢厂以采购主流粉矿为主，与国内铁矿石期货标的有着非常高的契合度。因此，沿江钢铁企业在期货工具运用方面一直走在全国前列，相关钢厂都建立了较为完善的期货交易制度，在企业持续稳定经营生产方面发挥了积极作用。 该负责人指出，国际上大宗商品交易的发展经验表明，以“期货价格+基差”为定价模式的现货贸易能够有效解决企业的个性化风险管理需求、规避基差波动对套期保值效果的影响，从而更好发挥期货功能。未来，大商所将进一步借助“大商所企业风险管理计划”和龙头企业交流培训等抓手，持续向沿江钢铁企业开展更多、更有针对性的风险管理咨询及产业服务，为企业稳定生产经营保驾护航，助力钢铁行业健康发展。 在谈及钢企现货运用风险管理难点时，南钢钢宝股份首席期现分析师蔡拥政表示，在企业原材料采购领域，其风险主要来自钢铁行业集中度低、品种属性差异大、周期性和季节性供需特点以及产业政策调整等方面。面对突发事件冲击，现货层面难以有效化解风险或应对手段有限，一旦应对失误，企业将会遭受重大损失。 在浙期实业有限公司副总经理许彬彬看来，对于铁矿贸易商来说，风险的敞口大小取决于定价方式，参与套期保值的必要性取决于经营模式。钢铁企业参与期货市场交易，并不代表敞口大或者风险高，反而期货市场可以帮助企业进行有效的风险管理。 “在可统计范围内，约有110家钢厂、1300余家贸易商和10余家矿山参与了铁矿石期货交易，铁矿石品种期现相关性达到0.95以上，煤焦矿期货已经成为很多现货企业必不可少的风险管理工具。”蔡拥政认为，企业积极参与期货套期保值后，由于所在区域和市场不同，需要从基差角度管理风险。 事实上，基差风险管理是企业经营的重点之一。企业必须对期现基差有着充分的预判。在套期保值的过程中，应密切关注基差变化，并选择有利的时机完成交易。 浙江热联中邦供应链服务有限公司原料事业部总监丁国平认为，绝对价格的区间和利润区间是影响整体基差水平的关键因素，业务的规模及安全边际是基差报价的核心。此外，库存消费比的变动趋势和距离交割的时间等也会对基差的趋势判断产生影响。（编辑 李波）
5月沪牌拍卖今天进行。本月沪牌个人额度投放16500辆，个人在用车有效额度委托拍卖1276辆，合计拍卖总数17776辆，参加拍卖人数146851人，比上月增加2641人，中标率12.1%。 本次拍卖中，沪牌最低成交价89600元，平均成交价为89818元，比上个月的90494元减少了676元。 2020年以来沪牌拍卖情况—— 1月：个人额度8612辆，131948人竞拍，最低成交价90500元，均价90557元，中标率6.5% 2月：个人额度7966辆，130962人竞拍，最低成交价90900元，均价90941元，中标率6.1% 3月：个人额度11970辆，133903人竞拍，最低成交价90100元，均价90141元，中标率8.9% 4月：合计拍卖总数14410辆，144210人竞拍，最低成交价90400元，均价90494元，中标率10.0%
今年4月份股市巨震中，上市基金多采用中性策略建仓。到了5月份，市场的结构化行情让不同投资方向的产品建仓策略出现很大分化。 5月上市基金持股仓位大分化 5月份以来，A股结构性行情突出，上市基金的建仓节奏也出现分化。 Wind数据显示，跟踪证券、中证800等板块的上市基金，建仓相对稳健，上市前持股仓位在三成以内；跟踪沪深300、半导体、高股息龙头指数的基金，持股仓位超过了六成。5月8日上市的汇安上证证券ETF，成立19天尚未持有股票；跟踪中证800指数的建信、广发旗下中证800ETF，仓位披露时基金已成立超过25天，持股仓位同为23%。 博时基金、永赢基金旗下沪深300ETF，公布持股仓位时基金已成立26天、15天，持股仓位却皆超过了75%，鹏华国证半导体芯片ETF成立31天持股仓位达到76.27%，相比前者，建仓节奏要明显提速。 针对各类产品差异化建仓的现象，汇安基金指数与量化投资部基金经理朱晨歌认为，不同上市基金差异化建仓是比较正常的现象。市场行情、建仓期、业绩基准考核以及持有人体验等因素都会或多或少影响基金的建仓节奏，但他认为最重要的影响因素，还是基金经理对市场的判断。以汇安上证证券ETF建仓为例，他表示，受疫情扩散、经济数据不佳等因素影响，产品成立时市场正处于一波调整过程中，投资者避险情绪较强。券商股作为波动比较大的板块，他判断应该谨慎建仓，所以维持了一段时间的现金管理运作。“不同的基金管理人对于市场走势、产品定位、交易节奏等多种因素都会有不同的考量和判断，只要是在基金合同允许的范围内操作，都是合理的选择。” 博时基金指数与量化投资部基金经理万琼表示，由于产品主被动特性、上市时间、组合建仓方向的市场情况等方面存在不同，建仓策略也会不一样。一般而言，被动投资的产品上市前会接近满仓。因为投资策略是跟踪指数表现，跟踪误差和跟踪偏离越小越好，会尽量在上市前一日达到超过90%仓位。 除了考虑上市时间、投资策略、当下市场的情况外，万琼还补充，基金份额持有人结构以及预计建仓期结束后基金的赎回量，也是上市基金建仓的影响因素之一。 跟踪市场变化 调整建仓节奏 除了上述投资操作方面的影响因素外，多位投资人士还认为，上市基金的建仓策略还受到市场大势的影响，一般而言，在上涨行情中会快速建仓，下跌行情则会缓慢建仓，在震荡市中会采取均衡建仓的策略。 针对股市三类不同的表现，万琼阐述了自己的建仓策略：在上涨行情中，指数基金和ETF会快速建仓，追踪指数表现；在下跌行情中，会放缓建仓节奏，在产品打开前期再建立仓位；在不确定的情况下，或者震荡市场行情下，会用平均建仓的策略。 朱晨歌表示，差异化建仓的背后是对市场的不同判断，而这种差异化的判断往往在震荡市行情中比较常见，因为市场方向不明朗。如果是单边行情，基金管理人对市场的预期较为一致，不同产品的建仓节奏也会趋同，毕竟产品建仓是一个动态的决策过程，会根据市场的不同阶段进行相应调整。 北京一位大型公募指数基金经理表示，指数型基金在封闭期打开后才会纳入业绩基准和偏离度的考核，但基金经理也希望持有人获取超额收益。在新基金建仓期，基金经理会根据市场行情和投资者利益最大化原则来建仓，这个原则不仅体现在对股市大势的把握上，也体现在行业细分领域结构性行情的把握上。“上市基金调整建仓节奏的目标是投资收益，纯被动的产品在打开后会考核跟踪的偏离率，部分增强型指数会加入增强的策略和因子，部分主动混合的LOF产品建仓等也是为了获取超额收益和跑赢市场。因此，根据市场行情灵活建立仓位，是新基金运作起步阶段的重要方法。”上述指数基金经理说。
作为全球市场公认的避险投资品，新冠肺炎疫情在海内外扩散，黄金的避险“光芒”再现，今年以来国内国际金价涨幅均在10%以上。随着越来越多海外经济体解除限制开始重启经济活动，黄金是否还值得投资？ 表现抢眼国内金价创新高 “五一”小长假后首个交易周，国内黄金价格再次走高，5月8日收盘，上海期货交易所黄金期货收报每克383.38元，创下2011年9月以来的新高，到13日，黄金期货价格仍在这一高位附近震荡盘整，但海外市场相对稳定，纽约市场金价持续徘徊在每盎司1700美元上方。 今年以来的黄金市场，虽然不像石油市场那样让人大跌眼镜，但其走势的曲折和地区间差异也令人印象深刻。 “在疫情之下，市场普遍认为金价应该上涨，但到目前金价整体还是呈现出‘N’形的走势。”黄金市场专家王超表示，今年以来支撑黄金价格的因素很多，在疫情出现前，国际国内的黄金价格就已上涨；新冠肺炎疫情在海外扩散后，避险需求继续推升金价，但其间市场恐慌带来的美国股市熔断等金融市场的动荡，让金市一度大幅回调。 统计显示，今年以来，国际市场纽约、伦敦两地金价涨幅都在12%左右，而国内市场期货、现货黄金价格涨幅均超10%，在主要资产中表现抢眼。 作为重要黄金消费国，今年国内投资者也罕见获得比国际市场便宜购金的机会。“4月份国内金价相对伦敦市场一度每克低近20元，比纽约市场则低更多，而以往国内市场价格常常每克要高于国际市场2元到3元。”山东黄金首席分析师姬明表示。 世界黄金协会的数据显示，“五一”节后国内市场的“补涨”，国内金价较国际金价的折价幅度已有所收窄，但国内市场报价每克仍低于国际市场数元。 疫情影响金价不确定性仍存 随着复工复产推动消费的复苏，国内实物黄金的消费也逐渐改善。中国黄金一位售货员告诉记者，“五一”小长假前后，购买金条金饰的消费者明显增加，但前期一些投资者趁高价进行赎回的现象也在持续。 “虽然很多分析都看好黄金，金价也在上涨，对于每年都要购买的人来说，当前的价格处于高位，也是不争的事实。”“80后”上海白领韩小姐的观望代表不少投资者的心态。 但在证券化投资市场，投资者的热情并未受疫情等因素影响。中国期货业协会的数据显示，今年1至4月，黄金期货的成交量同比增长45%，成交额则同比增长82%。同期，上海黄金交易所成交量也增长近30%。 另外，黄金ETF的投资也不示弱。世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅提供的数据显示，一季度国内黄金ETF的持仓增长了约7.6吨，4月份持仓进一步上升约1吨。到一季度末，国内黄金ETF基金的管理规模已达190亿元，创下历史新高。 在专家看来，后期金市的表现仍取决于疫情的进展。“不排除后期经济数据恶化引发新一轮市场恐慌，但金价上涨后，投资者也要防止流动性紧张引发金价的下跌。”金阳矿业首席分析师蒋舒说。 万洲金业的分析则认为，事实上，疫情给黄金市场带来的风险和机会是对等的，疫情环境下的宽松货币政策预期推升金价，但全球经济出现复苏后，黄金的避险功能也将逐渐消散。“在黄金市场，价格一般是更加受益于不确定性。”贺利氏贵金属业务总裁安德列·克里斯托表示。 找到合适的投资方式是制胜关键 国内市场投资者参与黄金投资的渠道包括购买实物金条、纸黄金、ETF以及参与期货的交易。在专家看来，面对大幅跑赢其他资产的黄金投资，找到合适的投资方式才是制胜关键。 “买入实物黄金是最为常见的方式，购买较为便捷，但存放和赎回并不容易。”王超表示，实物金条需要投资者自己保管，后期一旦需变现，赎回也面临较高的手续费。 相对而言，证券化的投资更为便利，越来越成为年轻一代投资者的选择。“纸黄金、ETF基金都不需要自己持有黄金，同样能获得黄金市场上涨带来的收益。”韩小姐表示，相比父母一代的投资观念，年轻一代投资者大多对持有实物金不感冒，纸黄金、ETF乃至期货是更合适的参与方式。 “选对投资方式，关键还是明确投资目的。”蒋舒指出，对短线投资而言，购买实物金未必是合适的方式，波动更大的期货等渠道或许更适合选择，但风险也更大。 投资黄金，黄金的作用要进一步明确。“仅从短期走势来分析和判断黄金的作用是片面的，黄金是更适合长期持有的一种资产。”世界黄金协会中国区董事总经理王立新说。
近日，海尔员工胡云川徒手爬楼，救下悬在六楼窗外女童一事引发关注。海尔集团总裁周云杰在回应员工爬楼救人时表示，奖励物资不是目的，是奖励这种见义勇为，永远为用户负责的精神，这也体现了企业文化的生命力。 据悉，5月21日，四川自贡市富顺县。一名5岁女孩只身翻到6楼窗户外侧，随时有掉落危险。海尔员工胡云川凭借个人高空作业经验顺利把女孩抱进屋内。看到女童被成功救下，现场响起了掌声和称赞声。救人后，女童母亲也赶回了家，对胡云川万分感谢。他来不及停留，便迅速离开了现场。 当晚，海尔集团决定授予胡云川”人单合一见义勇为奖”，同时奖励价值60万元的住房一套。 对此，胡云川称，救人时大脑一片空白，就是出自本能，换了其他人普通人也都会去做。他表示，当时真没想到能获得这样的奖励，他希望拿到新房钥匙后能与家人一同住进去。
自4月份以来，科技股强势反弹。以Wind半导体指数为例，截至5月22日，该指数区间累计涨幅超过19.64%，而同期中证指数上涨2.31%。 受科技股逐渐崛起的影响，相关主题基金近期整体表现居前。Wind数据显示，在纳入统计的310只泛科技主题基金中，4月以来悉数斩获正收益，平均收益率为9.87%。其中，诺安成长以23.89%的回报领跑，金鹰多元策略、富国互联科技、华夏科技成长等业绩居前，净值增长率均超15%。 此外，在16只科技类交易型开放式指数基金（ETF）中，受半导体板块表现较好的因素影响，国联安半导体ETF及国泰半导体50ETF以绝对优势领衔业绩榜榜首。截至5月22日，上述两只基金4月份以来的收益率均突破19%，累计单位净值分别为2.01元、2.18元。 在科技主题基金业绩向好的同时，资金出现流出。截至5月22日，上述16只科技类ETF的基金份额累计为682亿份，与4月初相比减少了近160亿份，缩水23%，尤其是华夏芯片ETF、华夏5GETF基金份额减少最为明显，均减少超50亿份。 对此，业内人士表示，科技ETF遭大规模减持或与科技股估值较高有关系。也有基金经理认为，长期而言，在低利率与流动性宽松的环境下，A股市场权益类资产对投资者的吸引力最大，而科技是未来最大的投资机遇。随着科技股业绩逐渐回温，疫情过后，在低利率环境下非常看好下半年科技板块的投资机会。 金鹰基金韩广哲表示，以科技为代表的权益资产是中国转型升级中的重要投资机会。此前受疫情与海外股市调整所拖累的科技板块，可能提供了更好的布局机会。在细分赛道中，长期国产替代趋势非常明确，新基建可以预见成为未来主线，具体包括5G创新、消费电子、信创、半导体等。
今年疫情期间，各类企业都面临了前所未有的挑战。许多实体企业不得不应对价格风险和资金紧张的难题，但也有不少企业利用期货市场，平稳渡过了难关。日前，《证券日报》记者从郑商所相关人士处获悉，今年以来，郑商所综合业务平台仓单交易成交额已超过百亿元，其中大多以服务产业企业进行仓单交易、解决资金难题的“买断式回购”模式为主，疫情期间这项业务模式为44家企业解决了燃眉之急。 疫情给实体经济带来了很大冲击，尤其是位于湖北的企业面临了更大的压力。武汉光谷农产品交易市场股份有限公司（以下简称光谷农产品）是一家位于武汉的贸易公司，以棉花期货标准仓单为主要经营业务。虽然疫情期间业务受到了冲击，但该公司灵活运用郑商所的期货、期权等一揽子工具，成功渡过了艰难时段，相关业务活动已开始恢复正常。 今年年初，疫情导致市场对棉花需求预期的悲观情绪加剧，棉花主力合约价格从年前的14000元/吨区间一路下跌触及万元大关，这导致光谷农产品大量的棉花现货库存货值缩水。不过，该公司相关负责人告诉记者，由于制定了严格的风控措施，公司的套保头寸成功规避了价格风险。“公司现货库存必须有期货头寸一一对应，在年前，公司就通过做空棉花期货、买入棉花看跌期权构筑了套保头寸。在棉花价格下跌过程中，看跌期权Delta的绝对值不断变大，公司套保头寸的盈利不仅覆盖了现货部分损失，整体上还略有盈余。” 除此之外，光谷农产品还利用期货市场解决了资金难题。疫情期间棉花棉纱的生产、销售、物流、回款都趋于停滞，资金占用大、库存周转慢、基差溢价难度大，这些给企业资金周转带来了巨大压力。据光谷农产品相关负责人介绍，公司通过郑商所综合业务平台仓单交易，向浦发银行卖出106张郑商所棉花标准仓单，盘活资金近5000万元。 “疫情期间公司员工无法正常上班，很多业务流程都无法正常进行，但是郑商所综合业务平台服务均在线上完成，和银行做仓单交易流程简便，无需申请授信额度，员工足不出户就搞定了公司的资金需求。由于回款速度快，资金使用期限灵活、成本低，公司的资金压力得到了极大缓解。”该公司负责人表示。（编辑 乔川川）
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