今年以来，现货黄金上涨14%，比特币价格上涨28%。 各国央行通过大幅降息和大规模债券购买计划来抗击经济衰退，让不少基金经理看好经济复苏前景。他们不少人认为，黄金及虚拟货币等抗通胀投资品种，是有吸引力的投资组合，在目前央行超发货币时，可以对冲货币贬值和通货膨胀。 不过，两类资产仍有其固有风险，在3月“现金为王”的特殊时期，两类资产都遭挤兑而出现价格下跌，随后才快速反弹。作为各国央行储备的黄金，投资虚拟货币的风险更大，这集中体现在危机时期缺乏央行来支持其价格。 新冠肺炎疫情下经济的停摆，对全球经济造成了严重影响，市场担心美联储史无前例的刺激措施会导致货币贬值，黄金基金成为了弱市下最佳抗通胀投资工具。 数据显示，投资者向黄金交易所交易基金（ETF）投入了前所未有的大量资金，不到5个月的时间内资金流入总额达到168亿美元，创下历史新高。 道富银行620亿美元的SPDR黄金信托（GLD），截至2020年已吸纳近120亿美元资金，在全球ETF流入量中排名第三，仅次于两只专注于股票的基金。 黄金基金吸引了大量投资者的兴趣，部分原因是有实际的金条作为后盾，这使得它们在市场失控时能够更好地跟踪相关资产的现货价格。相比之下，原油基金多以期货支持，如全球最大的美国原油基金（USO）在原油合约暴跌的情况下，被迫采取了一系列不同寻常的措施来确保产品运行稳定，其价格也与跟踪标的出现了较大的出入。原油基金的价格异常波动让不少试图抄底油价的投资者损失惨重。 不少分析师指出，有实物支持的大宗商品ETF和使用期货的ETF之间应划出一条清晰的界限。在最坏的情况下，黄金ETF会把金条送到你家门口，这和关键时刻被迫交割一桶石油的情况完全不同。 道富环球投资管理公司SPDR负责ETF业务首席黄金策略师米林斯坦利认为，GLD之所以受欢迎，部分原因在于投资者对该产品的信任，因为他们知道，实物黄金是他们所持资产的后盾。 实物支持确保有货在手 不少投资顾问都指出，对于合成ETF，标的资产与ETF的净值之间往往存在更大的跟踪差异，因此投资者可能需要做更多的尽职调查，并了解其中的风险。 米林斯坦利指出，确保基金不存在明显跟踪误差的唯一方法就是只持有基础资产。如果基金持有现金，就会偏离基础价格的走势。所以GLD将不持有现金，也没有相关衍生品交易，纯粹是100%的黄金为后盾。 据了解，全世界最大黄金ETF的实物黄金存放在伦敦一个保险库里，该保险库的安全得到伦敦金银市场协会和3家保安公司认可。在这个金库里，存放着价值630亿美元的金条，其实际持有人包括了各国央行、主权财富基金和其他机构。 同时，持有黄金ETF相比持有金条也有更多优点。太平洋(行情601099,诊股)资产管理的基金经理库吉诺指出，某些时候，拥有实物黄金可能是一件麻烦事，你必须支付仓储费和保险费，而有实物支持的ETF就没有这些麻烦。 尽管黄金期货ETF确实存在，但它们的受欢迎程度远不及实物支持的产品。 例如，景顺DB黄金基金为较大的黄金期货产品，其资产规模仅为1.54亿美元。 原油基金被迫频频调整持仓 相比之下，美国原油基金却不能很好跟踪近期的油价。其持仓最大的风险是，ETF必须在期货到期前成功换仓。这在极端时刻就出现较大的价格差。 油价暴跌导致近期合约价格变动过大，该基金一改过去传统，即只持有近期数月的合约，而将其所持头寸转至较长期合约，并警告称，其基准可能出现“明显的跟踪偏差”。 该公司的发行人表示，目前还不清楚USO是否能恢复追踪近月合约。 该基金持有约1/5至1/4的5月和6月合约，但被迫改变持仓让人不得不质疑其影响油价的能力。 USO近日表示，在数国监管机构干预后，该公司目前无法购买更多的石油期货。 相比较，黄金ETF多由黄金本身而非期货合约支持，这意味着出现类似USO崩盘的可能性很小。 不过，以期货为后盾的基金也有优势，如果运作良好，持有和储存没有成本，也更容易交易，可以更加灵活地增加或减少风险敞口，而不需要为金条寻找买家。
近日，海尔员工胡云川徒手爬楼，救下悬在六楼窗外女童一事引发关注。海尔集团总裁周云杰在回应员工爬楼救人时表示，奖励物资不是目的，是奖励这种见义勇为，永远为用户负责的精神，这也体现了企业文化的生命力。 事件始末： 5月21日，四川自贡市富顺县。一名5岁女孩只身翻到6楼窗户外侧，随时有掉落危险。海尔服务工程师胡云川凭借个人多年的高空作业经验，从5楼窗户翻出，顺着雨棚攀爬到6楼，把女孩抱进了屋内。 后来有媒体联系到胡云川采访，他说：“还有用户在等着我调试空调和热水器，这都是我应该做的”。 5月22日，海尔发布消息称，为弘扬其见义勇为精神、传递正能量，海尔做出嘉奖决定：授予胡云川“人单合一见义勇为奖”，奖励胡云川价值60万元的房产一套。
5月18日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点：中国经济同比增长预期达到5%至6%。 瑞银认为，尽管外部经济充满不确定性，但中央一直在加大政策宽松的规模。相信在政策宽松支持下，中国经济增长二季度起能够缓步复苏，配合环球经济前景逐渐好转，下半年反弹力度更为显著，同比增长预期达到5%至6%。 对于4月份的经济数据，瑞银认为多项4月份经济数据延续了3月份的改善势头。截至5月中，瑞银追踪的内地煤炭消耗及工作日交通等生产活动指标，已接近去年同期的水平，即便消费持续改善，但在社交距离等措施下仍然承压。（编辑 刘睿智）
5月23日凌晨，大量三星手机用户发文称自己的三星设备遭遇黑屏和大面积重启问题。此次受影响手机用户包括S8、S9、S10乃至于S20等机型。 有网友推断三星手机应该是遇到时间bug/服务器崩溃，解决方法： 1.关闭自动更新（关闭“通过 WLAN 自动下载”）； 2.备份手机资料； 3.重启时进桌面将时间改为5月1日。 目前三星官方尚未就此次事件作出回应。
随着生猪期货上市的脚步声越来越近，市场各方正在结合自身业务情况加快与其融合。日前，《证券日报》记者从多家保险公司高管处了解到，险企对于生猪期货的推出抱以较高热情，预期生猪期货推出后将进一步丰富保险产品内容，同步推出的“保险+期货”业务也将重新改变现有的生猪类保险产品格局。 中华财险总经理助理江炳忠在接受《证券日报》记者采访时表示，生猪期货上市将为生猪产业带来一种风险分散方式。保险公司也可通过“保险+期货”的形式，与期货公司合作，实现风险共担或转嫁，形成风险对冲机制，降低生猪价格保险的经营风险，提升保险公司开展此类产品的积极性。 现有保险产品 风险转移不彻底 《证券日报》记者了解到，目前保险公司在开展生猪类产品，所覆盖的区域和拥有的规模都较高。其中，太保财险去年在天津、浙江、湖南、河南、四川、贵州、甘肃等地区开展了生猪价格保险，产品规模超过4000万元。中华财险去年在湖南、四川、河南等省份开办了生猪价格类保险，保费规模近2亿元。 不过，较高的产品资金规模对应的是较高的经营风险。“公司目前有育肥猪养殖险、能繁母猪养殖险、藏香猪养殖险、仔猪养殖险，以及生猪价格指数保险、猪饲料成本指数保险、育肥猪综合成本价格保险等。”大地财险业务总监兼农险部总经理成文清向《证券日报》记者介绍，在此类险种开展中，面临的风险也不尽相同，存在逆选择、数据匮乏和系统性风险大等问题。 江炳忠也向《证券日报》记者透露，生猪价格保险存在较高的经营风险，无法有效转嫁风险是个比较突出的问题。“由于生猪价格风险的系统性特征，生猪价格保险可能出现大范围的同步赔付，保险公司很难通过再保险市场分散风险。因此，该项业务难以推进。” 太保财险农险部负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，生猪价格保险保障的是系统性价格风险，但保险公司面临的最大风险是逆选择风险和巨额赔付风险。 成文清介绍称，目前可适用的风控管理措施主要有通过控制项目规模、小范围试点以规避风险，但生猪期货的上市或将改变这种现状。“生猪期货将进一步丰富保险产品类别，可以为生猪价格指数保险的规模和覆盖提供有力支持。保险公司通过锚定生猪期货合约价格，为开展生猪价格保险找到定价依据，为保险公司提供风险对冲工具。” 生猪期货有助于 保险产品转移风险 《证券日报》记者了解到，目前关于生猪的保险产品类别较多，除了生猪价格险、生猪收益险外，还有许多传统险种，包括中央政策性能繁母猪保险、育肥猪保险等，但由于这些保险产品的特性，所面临的风险无法有效转嫁。不过，随着生猪期货上市的脚步临近，险企所面临的这种瓶颈或将迎刃而解。 “生猪期货的推出意义重大，对于养殖产业来说，多了一种风险分散方式；对保险公司来说，可以通过‘保险+期货’的形式，与期货公司合作，实现风险共担或转嫁，形成风险对冲机制。”江炳忠在接受《证券日报》记者采访时表示，险企参与生猪期货可以降低生猪价格保险的经营风险，提升保险公司开展该类保险的积极性。 太保财险农险部负责人向《证券日报》记者表示，生猪期货上市无疑给保险公司承接生猪价格保险项目带来了巨大帮助。“一是对承保标的的规范；二是形成透明、公平、公正的价格形成与发布机制；三是可基本实现完全的价格风险分散与对冲。” 江炳忠表示，生猪期货的推出恰巧可以发挥再保险市场的作用，转移价格波动带来的风险。同时，生猪价格保险存在定价困难的问题，由于现货价格因素太多，不同地区生猪价格存在较大差异，很难合理确定双方都能接受的目标价格作为定损依据，因此，需要有一个公允价格。期货市场中的远期合约价格则是最理想的预测价格，可作为生猪价格保险的保障价格确定依据。 期货市场中的远期合约包容了长期趋势性、周期性、季节性等可预期因素，这对生猪价格的形成涵盖了综合性因素。因此，生猪期货价格更加接近于现货市场远期价格，这对保险公司和投保的养殖户来说，双方都能接受。 人保财险农险部相关负责人告诉《证券日报》记者，生猪价格保险是保险公司养殖险类别中的主营业务。随着生猪期货的推出，将为保险公司在原有再保风险分散途径中，带来新的风险分散渠道，拓展保险业风险管理的技术渠道，提高风险管理的效率。“保险公司和期货公司可合作开发生猪‘保险+期货’价格保险产品，对生猪养殖场户面对市场价格波动风险时提供保障。” 险企期待 生猪“保险+期货”产品 《证券日报》记者了解到，在生猪期货获批通知日前发布后，多数保险公司进行了深入研究，期待与期货公司共同通过“保险+期货”业务形成合作。这些保险公司普遍认为，该项业务将进一步丰富险企产品。 “生猪期货上市申请获批后，公司成立专项研究小组，共同探讨生猪‘保险+期货’项目的创新模式，重点推进生猪价格保险及生猪收益保险项目，并开展了相关调研，研究拟订创新方案。”江炳忠向《证券日报》记者介绍，一方面，公司计划积极与期货公司开展沟通洽谈，为下一步生猪“保险+期货”业务的推动做好前期铺垫；另一方面，计划在生猪价格保险需求较为旺盛的省份，与对应的分公司加强沟通，积极宣导，在风险可控的前提下，逐步扩大生猪价格保险业务规模，为生猪产业提供更充足的风险保障。 前述人保财险农险部相关负责人也向《证券日报》记者透露，公司将通过构建“生猪养殖场/户+保险+期货”的联动模式，形成生猪养殖产业风险分散链条，对金融促进生猪生产提供积极保障，进一步放大金融对稳定生猪生产、服务实体经济的功能作用。 成文清表示，生猪期货的推出将为市场提供一个公开、透明、具有连续性和权威性的价格参考，为我国的生猪产业链带来一系列积极变化。目前公司正在积极探索生猪市场风险管理机制，充分发挥期货市场的价格发现功能，利用生猪期货及其衍生品工具提供的对冲手段，积极开展生猪价格保险、生猪收入保险、生猪养殖利润保险等一系列新型产品，由“保生产”逐步过渡到“保价格”“保收入”“保利润”，为养殖场、加工厂和贸易商等全生猪产业链提供可持续的市场风险管理方案。 人保财险相关负责人补充表示，目前公司已有大豆、玉米、鸡蛋、饲料期货价格保险，在“保险+期货”方面积累了一定经验，并制定了“保险+期货”业务管理制度。下一步，公司将在已有工作经验的基础上，积极对接大商所及期货公司，选择条件成熟的省份进行生猪“保险+期货”业务试点，结合期货和保险的业务实际，进一步优化生猪期货保险制度、业务流程和承保理赔实务要求，促进生猪“保险+期货”业务稳定健康发展。
相对于现金或债券的微薄或负收益，虚拟货币的丰厚回报吸引了投资者。 比特币作为表现最好的资产之一，从大幅被抛售到快速反弹，年内已累计上涨28%，而标准普尔500和上证指数均下跌了约8%。 但事实证明，对于对冲基金投资者而言，实现这些回报的道路并不平坦。 比特币价格在3月12日下跌39%，令许多基金感到意外，这次暴跌让部分基金巨额亏损甚至清盘。有投资人表示，在出现危机时，作为去中心化的比特币，并没有政府或央行来救市，投资者必须自己舔舐伤口。 对冲基金研究集团HFR数据显示，虚拟货币基金3月份平均亏损26.2%，在2015年以来的月度数据中排名第二，远高于主流对冲基金8.4%的平均亏损。但4月虚拟货币对冲基金出现19.5%的涨幅，使今年的回报率升至13.4%，远高于整个对冲基金行业今年迄今6.7%的平均亏损。 优胜者收益超3成 总部位于美国的Pantera资本创始人莫瑞黑德表示，非常时期，比特币回撤的速度和深度出乎其意料。据了解，Pantera资本拥有5亿美元资产，是该行业最大的基金公司之一。今年3月，该公司旗下的数字资产基金一度亏损33.6%，不过今年已反弹至32.5%。 比特币波动的一大来源是交易员的大量杠杆操作，这放大了本已剧烈的波动。一些交易所提供的衍生品合约杠杆率最高可达100倍，一旦超过某个点，就会自动平仓，从而加剧下跌。 有业内人士指出，一些交易所提供了近乎疯狂的杠杆水平，而比特币本身就是一种非常活跃的资产，没有必要动用任何杠杆。 弱者倒在黎明前 不少基金没有撑过流动性困境所带来的比特币价格暴跌。Cryptolab在破产前曾向投资者表示，它正在开发新的交易策略，以在高波动性时获利，但显然这种交易策略没能奏效。有投资者表示，2019年曾经投入25万美元，该基金在破产时，他的投资缩水了98.5%。 另一名为Cambrial的虚拟货币基金也在3月份的抛售之后清盘了相关基金，不过该公司表示，这是由于筹资前景不明朗。 通货膨胀的担忧，加上新比特币的生产速度减半，种种利多也引发了人们对虚拟资产的兴趣，甚至有人预测比特币价格将在近期大幅上涨。都铎投资公司创始人保罗·琼斯最近表示，他的基金将参与交易比特币期货，而文艺复兴科技的旗舰基金大奖章也在表示开始关注虚拟货币的投资。
拼多多于5月22日发布2020年第一季度财报。 财报显示，拼多多第四季度营收65.41亿元，同比增长44%，高于彭博给出的49.69亿元预期。非通用会计准则下，拼多多归属于普通股股东的净亏损为31.7亿元，高于市场预期26.7亿元的18.73%。 拼多多年活跃买家数在这个季度达6.28亿，较上一季度净增4290万，迈步成为“6亿人都在用的拼多多”，与阿里7.26亿仅差不到一亿。 即使亏损远超过市场预期，从股价表现来看，投资人仍是“不以为意”。财报发布当天，拼多多在中概股齐跌之时逆势上涨，收盘价报68.7美元，涨幅达14.5%，市值达到822.77亿美元，超出京东近90亿美元。
央行日前发布的数据显示，截至4月末，中资银行结构性存款规模达12.14万亿元，再创历史新高。专家认为，随着监管引导结构性存款去伪存真，不合规产品面临整改压缩，长期看规模难有持续上行空间，收益率也将面临回落。 中小银行增速更快 截至4月末，大型银行和中小银行结构性存款规模分别为4.23万亿元和7.91万亿元，相比2019年末，分别增长0.82万亿元和1.72万亿元。 中信证券固定收益首席分析师明明表示，中小银行结构性存款存量和增长速度均明显高于大型银行。另外，中小银行对结构性存款的依赖度明显高于大型银行，今年以来中小银行结构性存款比重上升明显，说明在疫情影响的经济环境下，中小银行揽储压力较大，加上中小银行普通存款揽储能力本就远不如大型银行，只能通过发行结构性存款缓解负债端压力。 值得注意的是，2020年以来结构性存款增长主要得益于对公存款的推动，截至4月末，对公结构性存款同比增长13.35%，而个人结构性存款同比增速仅为2.88%。 据东方财富choice统计，上市公司对结构性存款颇为青睐。以今年以来购买理财产品次数最多的江苏国泰为例，截至5月18日，该公司购买理财产品182款，其中167款为结构性存款，占比逾九成。 东方金诚首席金融分析师徐承远表示，对公结构性存款大幅增加，一方面是因为2020年以来疫情及全球经济的不确定性，导致部分企业业务收缩或新增投资减少，留存资金增加进而在银行存款增加。另一方面，由于宽货币政策导致理财收益降幅较大，金融市场波动导致非标投资风险上升，结构性存款的安全性、流动性和相对刚性的收益优势更强，对企业吸引力上升。 收益率料下降 徐承远认为，定价方面，随着LPR改革推进，银行贷款利率趋于下行，随着资产端定价向负债端传导，银行结构性存款收益率将面临回落。 规模方面，徐承远表示，随着新冠疫情对经济扰动逐渐缓释，企业业务经营回暖，对公结构性存款规模可能下降，此外加上结构性存款监管办法施行，银行存量不合规产品在1年过渡期内面临整改压缩压力，可能导致结构性存款规模减少。 此前下发的《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》提出将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围，专家认为将推动结构性存款去伪存真。 普益标准数据研究中心研究员程阳表示，真结构性存款对衍生品研究、市场交易、产品设计、风险定价等要求较高，中小银行要在过渡期内及时调整挑战较大。长期看来，恐难恢复“爆发式”增长。
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