指数基金就是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。 例如，上证综合指数( 3930.060,33.87,0.87%)基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，上证综合指数基金就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动。 指数基金最突出的特点就是费用低廉和延迟纳税，这两方面都会对基金的收益产生很大影响。而且，这种优点将在一个较长的时期里表现得更为突出。此外，简化的投资组合还会使基金管理人不需频繁地接触经纪人，也不用选择股票或者确定市场时机。 具体来说，指数基金的特点主要表现在以下几个方面： 1．费用低廉这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%-3%，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。 2．分散和防范风险一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。 3．延迟纳税由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回的时候，指数基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税(在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围)很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。 4．监控较少由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合构成与之相适应。
股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下跌，上升的高点较上次为高，下跌的低点亦较上次的低点为低，整个形态以狭窄的波动开始，然后向上下两方扩大，如果把上下的高点和低点分别用直线连接起来，就可以画出一个镜中反照的三角形状，呈现喇叭形状，所以称之为扩散喇叭三角形。不管喇叭形向上还是向下倾斜其含义是一样的，喇叭形最常出现在涨势多头末期，意味者多头市场的结束，常常是大跌的先兆。 （一）形成机理 扩散喇叭形态是由于投资者冲动的投资投机情绪所造成的，通常在长期性上升阶段的末期出现，在一个缺乏理性和失去控制的市场，投资者受到市场炽烈的投机风气传言所感染，当股价上升时便疯狂追涨，但当股价下跌时又盲目地加入抛售行列，疯狂杀跌。这种市场极度冲动和杂乱无序的行动，使得股价不正常地狂起大落，形成上升时高点较前次为高，低点则较前次为低，也容易产生至于不规则而巨差成交量，反映出投资者冲动的买卖情绪。可以将扩散喇叭形态看作是市场最后的消耗性上涨，最后的疯狂往往会将股价推高到很高的价位，但也暗示着市场购买力得到充分的发挥，升势业已到了尽头，随后的多杀多式的下跌也会较为惨烈，准确地说扩散喇叭形态是市场情绪化不理智的产物，因此它绝少在跌市的底部出现，原因是股价经过一段时间的下跌之后，在低沉的市场气氛中市场投资意愿薄弱，不可能形成这形态。 （二）特征条件 1．标准完美的喇叭形有三个高点二个底点，这三个高点一个比一个高，中间的二个低点则一个比一个低，当股价从第三个高点回跌，其回落的低点较前一个低点为低时，可以假设形态的成立。和头肩顶一样喇叭形属于“五点转向”型态，故此一个较平缓的喇叭形也可视之为一个有较高右肩和下倾颈线的头肩式走势。当然实战中不可教条，不可按图索骥，掌握原理机理方可准确判断。 2．成交量方面，喇叭型在整个形态形成的过程中，保持着高而且不规则的成交量，并且并不随形态的发展而递减。 3．形态也有可能会向上突破，尤其在喇叭形的顶部是由两个同一水平的高点连成，并且第三次下探成交量极度萎缩，随后股价以高成交量向上突破（收市价超越阻力水平百分之三），那么这形态最初预期的分析意义就要修正，它显示前面上升的趋势仍会持续，未来的升幅将十分可观。 4．这种形态并没有最小跌幅的量度公式可以估计未来跌势，但一般来说跌幅都是很大。 5．向下突破无需放量配合，只要跌破下边两点连线即可确认；操作策略：由于扩散喇叭形态绝大多数是向下突破，所以投资者尽量不要参与其买卖活动，注意以减磅操作为主。最佳的卖点为上冲上边线附近时卖出，其次为跌破下边线及其反抽时果断止损。
次级债指的是偿还顺序排在其它更高级债券之后的债券，这种债券的利率通常比高级债券要高。 （一）美次级债危机 美次级债危机指的是美国次级抵押贷款支持的债券出现危机。美次级债危机的根源实际上是由于全球流动性过剩以及“9.11”之后美国低利率政策对投机资金的吸引，导致炒房空前火爆。利率大幅升高后，利益传导链条断裂，最终造成危机的爆发。 伯南克对危机造成的损失评估为500亿-1000亿美元。市场人士认为这一评估数字显然偏低。几年来，抵押贷款评价标准在实际执行中被降低，以次级债为标的的投资品也受到市场热烈追捧。仅去年一年，市场就销售了近4500亿美元该类产品，由于去年房地产市场已经开始疲软，这些产品风险都很大。 （二）美次级债危机的影响 由于美国利空新房销售数据引发投资者对住房市场前景的担忧，26日纽约股市大幅下挫，其中道琼斯指数终盘跌幅超过300点。受纽约股市三大股指全面下挫和日元升值等因素的影响，27日东京股市日经225种股票平均价格指数大幅下跌。当天东京股市收盘时，日经指数比前一个交易日大幅下跌418．28点，跌幅达2．36％，收于17283．81点，为今年5月1日以来的最低收盘点位。日经指数盘中一度下跌超过500点。跟随全球股市跌势，27日中国香港股市恒生指数暴跌2.76%，为自3月以来最大单日跌幅。恒指收盘报22570.41点，跌641.28点。中国台北股市大跌404点，下跌指数创下史上单日第四大跌点。根据中国台湾证券交易所资料，史上中国台北股市单日下跌指数最大是2000年3月13日，下跌617点；其次为同年4月15日，下跌507点；第三为2004年3月22日，下跌455点。 次级债的涉及面很广，首先，抵押贷款的参与各方最先被波及。美国的个人（炒房者）、抵押贷款公司、银行、投资抵押贷款债券的机构投资者都将受到影响，投资收益和利润下滑。 其次，次级债引发市场投资者信心低落，对风险类资产的偏好度降低。股市大跌就是这种悲观情绪的集中体现。债券市场上，债券价格可能下跌，企业债受影响最明显。再次，对未来经济增长信心下滑、减息预期增加，导致美元汇率可能受到打击。因为市场预期美联储很有可能再度降低利率，减轻次级债各方压力，缓解危机升级。
指数化投资是被动式管理的具体表现，针对特定指数，以总市值或流通市值等权重调整方式配置于投资组合标的，以最低风险及成本来追求与指数一致的报酬表现。一个良好的指数需具备代表性、高透明度、一致性的计算方法、独立性、可投资性及流动性等特性，才能作为指数化投资的良好基准。指数化投资具有的优势包括： 1．低成本：指数化投资往往具有低管理费及低交易成本的特性。由于指数投资不以跑赢指数为目标，只需根据指数成份变化来被动地调整投资组合，不需支付投资研究分析费用，因此可收取较低的管理费用；另一方面，指数投资倾向于长期持有买入的 股票，相对于主动式管理因积极买卖形成高换手率而必须支付较高的交易成本，指数投资不主动调整投资组合，换手率低，交易成本低。 2．透明度：由于指数投资完全反映投资组合及投资报酬率，因此基金的投资组合内容非常明确且公开，投资人较易明了组合特性并完全掌握投资组合状况，作出适当的预期。 3．分散投资：被动式投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量，随着标的数量增加可减低单一标的波动对整体投资组合的影响程度，同时通过不同标的对市场风险的不同影响，得以降低投资组合的波动程度。 4．绩效表现：主动式管理的投资经理长期而言往往无法超越指数表现。历史经验告诉我们，全球能持续跑赢指数的基金经理人并不多见。著名的基金研究机构（Morning Star）研究得出过去20年来指数型投资的报酬率优于80%以上的同类型基金，显示被动式管理确实有其存在的必要及价值。 5．策略性资产配置的控制：美国及英国退休基金的研究报告指出，超过90%的长线回报来自策略性资产配置，而指数投资正是实施资产配置的最直接方法。以退休金为例，全球退休基金以被动式管理的资产比率一直占有较大比例，其中退休基金规模越大、制度越完善的国家，被动式管理的资产比例越高，其中以美国占35%为最高，显示出指数投资颇符合退休基金长期持有的策略性资产配置方向。 6．省去基金经理变更的困扰：过去，投资人在选择共同基金时，最常使用的评断标准之一就是基金经理（而非基金本身），每当基金经理出现人事变更的情况，基金难免会出现资产未做充分投资的情况，更有部分资金会追随原基金经理转至其他基金或公司，而被动式管理基金经理的作用主要在于应付非常态性的变化，例如公司派息、股票分割、暂停交易、停牌，或调进调出指数成份股等等，因此资金不会产生闲置或随基金经理转移的现象，对发行机构而言多了一层保障。
什么时候该买，什么时候该卖？最高点卖最低点买，是每个投资者的梦想，但显然这是"不可能完成的任务"。其实，善用金字塔加仓和减仓法，有助于在震荡市中获得更好的投资收益。 （一）金字塔加注法适合追涨 无论是股票、期货还是外汇，金字塔加注法，都是趋势交易者"追涨"时最常用的手法。 所谓"金字塔加注法"，用简单例子说明，就是在第一次投入5 万元购买某品种，第二次投入4 万元买同一个品种，第三次投入3 万元再买一个品种，每次投入数额都比上一次少。由于此法多半用于"追涨"，所以每次加仓的价位都比上一次高，购买的数量也比上一次少，画出来就像一个底部大顶尖小的金字塔。 为什么很多投资者用"金字塔加注法"来追涨呢？一般而言，任何投资品种都不可能无限度上涨，尤其是不再是单边牛市中，适度上涨后，适度调整是极其正常的。在这样的走势中，每一次价格上涨，都以为接近顶部的概率增大，同时也就意味着未来潜在涨幅的减少。在这样的预估下，减少后续加仓的规模，有助于减少后续加仓行为的风险。 如果一个投资者有10 万元资金，按等额追涨方法，分别在此股票5 元、6 元、7 元、8 元各买入2.5 万元，平均成本为6.5 元，此后走势证明8 元是顶部，股价再次回到7 元，其收益为7.7%。但如改用金字塔加注法追涨，分别在5 元、6 元、7 元、8 元各买入4 万、3 万、2 万和1 万元，那么其平均成本为6 元，收益率可以提高到16.7%。 （二）倒金字塔法可抄底 有人爱追涨，有人爱抄底。尤其是价值投资者，往往是好股票越跌越买。 对下跌中的股票，倒金字塔加仓法相比金字塔加仓法，无疑更具实战价值。所谓倒金字塔加仓法，就是每次加仓的数量都比上一次要多。 毕竟在震荡市中，下跌不可能无限制，每次下跌都意味着继续下跌的可能性在减少，因此加仓数量应逐渐加大，确保加仓额度随下跌概率减少而 上升。至于倒金字塔加仓法的好处，读者不妨自行将上面的例子倒转一下，比较一下与等额投资法的差别。 金字塔法则要挑准对象 金字塔加仓法和倒金字塔加仓法各有千秋，但在实际应用中，必须注意投资对象--尤其是倒金字塔加注法，强调越跌越买，不可轻易使用。曾经的绩优股，股价高达40 多元，最后却被发现伪造利润，最后跌得只剩2 元甚至3 元钱。这种例子在过去我们时常碰到，如果此时用倒金字塔加仓法，只会死得更惨。事实上，要用倒金字塔加仓法，首先投资对象必须有见底反弹甚至反转的可能，如果用于股票，必须对其基本面有极强的信心。其实目前投资股票不是唯一手段，好的基金反而是更好的投资对象，尤其是在目前沪深A 股的长期牛市中，即使遇上短期调整，也不用害怕从此一蹶不振，最适合"越跌越买"的手法。 （三）加仓时点选择多 倒金字塔加仓法只是对加仓的规模进行了制约，但何时加仓，依旧需要投资者自行决定。以下是常见的两种思路，仅供参考。 第一种：定比例加仓法。假如你相信某基金在中期来看不可能下挫超过20%，并且准备分4 次减仓，那么不妨规定一个固定比例，只要基金净值较上一次加仓时下跌超过5%，就进行一次加仓。 第二种：技术指标加仓法。技术指标中，有不少反应超卖超买的指标。普通投资者单独使用未必能取得奇效，但却可和金字塔加仓法结合使用。比如RSI 指标，虽然数值20 被视为超卖，但很多股票可能在RSI 跌到30 甚至40 就已反弹，这时不妨利用倒金字塔加仓法，在RSI 为40 时建立第一个头寸，30 时建立第二个更大的头寸，在20 时才建立第三个最大的头寸。
6 月末，全国人大常委会批准发行1.55 万亿元人民币特别国债，用来购买外汇作为国家外汇投资公司的资本金，但其具体发行方法一直悬疑。 财政部称，特别国债的发行不是直接向人民银行定向发行，而是采取一定的方式，增加人民银行持有的国债。 新华社采用中国社科院金融所所长李扬的分析指出，“一定的方式”是指有可能通过某一中间金融机构进行资产置换。随后有消息称，首批8500 亿元特别国债的发行可能选定农行作为中间金融机构。 近日，农行总行一位人士向《财经时报》分析了特别国债的置换方法，称央行置换给财政部的并非都是外汇储备，应该是以往的股权投资加外汇储备。同时，他认为特别国债借道农行与向农行注资是完全不相干的两回事。 （一）股权加外汇 “还没有正式通告吧。”日前，《财经时报》记者就特别国债借道农行一事询问农行总行这位人士，该人士如此回答。这位人士没有明确说明上述消息是否属实，但他向《财经时报》分析了具体的置换过程。 原则上而言，特别国债如果借道农行，财政部对农行有债权，央行从农行购买，农行对央行有债权。而央行拿来置换特别国债的不会全部是外汇，应该是以往的股权投资加一部分外汇，最终作为国家外汇投资公司的资本金。 此前有消息称，国家外汇投资公司已确定的名称为“中国投资有限责任司”(下称“中国投资公司”)，直接由国务院领导。而目前的中央汇金投资公司(下称“汇金”)将整合进中国投资公司。 上述农行人士称，汇金所有权在央行，汇金所持股权应该反映在央行的资产负债表上。购买特别国债后，央行账面上增加特别国债资产，减去汇金的资产。 （二）股权投资近半 汇金自成立以来，已经作了规模巨大的投资。 梳理汇金最近几年的主要投资可以发现，给中行、建行、工行、建银投资公司、中国进出口银行的注资已累计650 亿美元，并拟向光大集团和光大银行同时注资不超过200 亿元人民币的等值外汇储备。以上外汇投资的总额已超过5114 亿元人民币。 同时，汇金还注资交通银行、银河证券公司、申银万国证券公司、国泰君安证券公司、银河金融控股公司总计220 亿元人民币，给申银万国证券公司和国泰君安证券公司累计贷款30 亿元人民币。综合以上投资，汇金已累计对外投资股权5364 亿元人民币，贷款30 亿元人民币。 据上述农行人士所称，央行拿来置换特别国债的资产包括股权和债权，而上述资产累计为5394 亿元人民币。从某种意义上说，农行股改注资已成定局。 据业内人士估计，农行财务重组成本不下9000 亿元人民币，其中约7000 亿元人民币用来冲销坏账，其余约2000 亿元人民币等值外汇作为注资。如果此笔注资全部由汇金承担，则汇金总投资将达到约7394 亿元人民币。 另外，上述农行人士认为，中国投资公司首笔境外投资，即黑石30 亿美元股权投资也应计算在内，约合人民币227 亿元。由于以上汇金的对外投资是不完全统计，则汇金总投资将达到7621 亿元人民币以上。如果在中国投资公司成立之前完成对农行和光大银行的注资，则总额2000 亿美元(合1.55 万亿元人民币)的中国投资公司注册资本金缺口，只剩7879亿元人民币(约合1042 亿美元)。 （三）借道非注资 特别国债经过农行倒手，“农行也捞不到什么好处。”上述农行人士认为特别国债借道农行与向农行注资没有关系。 此前，有业内人士分析，特别国债借道农行也顺便完成了对农行的注资。但上述农行人士表示，之所以选农行特别国债发行的中间金融机构，主要因为农行是非上市公司，不需要董事会通过，不需要信息披露，操作便捷，“没有理由不选农行。”
从市场特点分析，中小企业板个股股性十分活跃，相对于主板比较沉闷的个股走势而言，震荡幅度与获利机会较大，对市场资金构成吸引力。选股时可以参考资金、概念和价格三个方面的因素。 “有增量资金介入”是一个参选标准，这类个股表现在盘面上就是成交量逐渐温和放大，底部逐步抬高，主力收集迹象明显，对已经形成了独立走势的个股，不妨可以作为投资重点来看待；但是，增量资金的介入必须是处于温和状态中的，同时股价涨幅不能过大。如果股价上涨过快或过高，并且成交量急剧放大时，投资者不宜轻易追涨。因为中小企业板个股的走势是活跃有余，但持续性不强。投资者可以选择目前价位不高，而且换手比较积极，短线低吸高抛的差价机会较明显的个股进行投资。 概念对一只股票而言是至关重要的，它往往成为股价上涨的“有效借口”，所以，观察目标股是否具备上涨概念，也是方法之一，可以选择的方法有：成长性法则和创新型概念。 关注公司的成长性，具备高成长的公司将会有“高成长”溢价。众多国外市场统计数据显示，投资于中小盘股的收益在经济成长期与牛市中要高于整个市场的平均水平，而且长期平均收益要远远高于大盘股，例如美国1927年至2001年间小市值股票年收益率平均约为20％，而大市值股票年平均收益率仅为11.7％。所以，当中小企业板进入成熟市场时，投资者要坚持成长投资理念，选择那些具有成长性和投资价值的公司进行投资。 那些所谓有创新因素的个股，就是常说的“新概念”，这些创新因素最终会反映在企业的产品上，比如：技术创新、管理创新、市场创新和组织制度创新等。创新不但是企业家的基本职能和特有工具，而且同样是企业盈利的精髓。 在中小企业板投资中，传统的公司价值评估方法已经不适用，而通过对企业创新能力的评价则可以避免财务分析法的缺陷，能较好地评估新兴企业的可持续成长能力。创新评价法是创业板和中小企业板投资的基本方法，从大量新兴企业中发现具有创新能力尤其是产业创新型企业将会获得超额回报。 哪些股票价格偏低？ 我国股市虽然有十几年的发展历史，但个股的股价始终没有实现完全的两极分化。无论一些绩优股多么有投资价值，只要涨到一定高度就难以继续上升，在没有跟风盘的情况下主力资金拉高股价只会陷入自弹自唱的尴尬境地。相反，一些绩差股跌到一定低位后也就不会继续下跌，并且还会吸引大量的投机抄底资金。 第一个判断方法就是-股价。 目前阶段，绝对股价的高低仍然是影响个股行情的重要因素之一。对于中小板个股的股价只要达到30元以上的就要保持警惕。而对于股价在10元到20元之间，并且离发行价不远的股票，可以视为绝对股价较低的品种，通常意味着短线存在一定的获利机会，投资者可以有选择地介入。 第二个判断标准是-研判绝对涨幅的大小。 做出正确的判断需要以当时强势行情的级别与性质来决定。在一轮中级行情中，股价涨幅超过50％以上就意味着风险已经凝聚，投资者不宜再追涨。 如果是一轮超级牛市行情，则如果股价涨幅超过一倍就说明市场追捧过度，带有很大的不理智成分，这时候股票蕴含的风险很高，建议采取观望措施。投资者尽量选择一些股票涨幅还不大，但有资金正在介入的潜力股，往往可以较好地把握投资机会。 所有的实际操作都需要优先考虑的是数据支撑，所以，拿市盈率来衡量，也可以找到被低估的股票。 通常在相同条件下，盘子小的股票定位要高于盘子大的股票，而小盘股的投机性必定会强于主板上的同类型股票。所以，中小企业板新股平均市盈率应该高于主板市场平均市盈率。 请注意一点，高的程度不是无限制的，如果中小板个股平均市盈率过分高估，则必然面临着价值回归，投资者要保持警惕。如果平均市盈率在35倍以内，则意味着短线存在不错的获利机会。
沃伦.巴菲特在39年里，从100美元开始，通过投资成为资产达429亿美元的世界第二富豪，在美国《财富》杂志1999年底评出的“20世纪80大投资大师”中名列榜首，被喻为“当代最伟大的投资者”。每一位股票投资人，要想取得较好的长期投资业绩，最好的办法是学习华尔街股神巴菲特简单懂却非常有效的股票投资策略。 巴菲特股票投资的六大原则： （1）选股原则：寻找超级明星企业;（2）估值原则：长期现金流量折现；（3）市场原则：市场是仆人而非向导;（4）买价原则：安全边际是成功基石；（5）组合原则：集中投资于少数股票；（6）持有原则：长期持有优秀企业股票； 巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法：（1）要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外；（2）要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。（3）要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。（4）不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。（5）不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。（6）不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。 1.13 送股与资本公积金转增资本有什么区别? 答： 送股与转增股本对一般投资者来说，统称"送股"，实际上，两者具有本质区别。送股俗称"红股"，是上市公司采用股票股利形式进行的利润分配，它的来源是上市公司的留存收益；而公积金转增资本是在股东权益内部，把公积金转到"实收资本"或者"股本"账户，并按照投资者所持有公司的股份份额比例的大小分到各个投资者的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。因此，转增股本不是利润分配，它只是公司增加股本的行为，它的来源是上市公司的资本公积。 （一）送股、转增股本的会计实质 从会计角度来说，送股实质上只是将公司的留存收益转入股本账户，留存收益包括盈余公积和未分配利润，现在的上市公司一般只将未分配利润部分送股，实际上盈余公积的一部分也可送股。而转增股本则是将资本公积转入股本账户。股本、未分配利润、资本公积、盈余公积同属股东权益类账户，都是公司的净资产，这些都属于投资者所有，也就是说，经过送股、转增股本后，上市公司的股东权益并没有改变，更不会影响公司的总资产、总负债。可见，送股、转增股本行为本身只是会计上的转帐而已，当然上市公司不可能因为这种行为而使公司当年或以后获利，投资者在公司中的权益当然也不可能因此增加。从另一角度看，送股、转增股本虽然使公司发行在外的股票数量发生了变化，但这种股票数量的增加于投资者权益无丝毫影响。这是因为股票数量是同比例增加的，每个投资者所持股数占公司总股本数的比例是不变的。既然送股、转增股本只是使投资者持有的股票增加了，而没有改变投资者在公司中的权益，那么很显然的一个结果就是每股所拥有的权益同比例地下降了，并且，如果公司下年度的经营状况与上年度相比变化不大的话，则下年度的每股收益指标亦将同比例下降。 （二）送股、转送股本的负面效应 稳健、成熟的上市公司制定其分配政策是以公司的发展前景以及对后期经营业绩的预测为根据的，但由于我国股票市场发展的时间还不长，上市公司进入市场也还不久，因而部分上市公司制定分配预案的做法还不很规范。由于这些公司在发行新股时都得了较高的股票溢价收入，超过股票面值的这部分溢价收入被记入资本公积，因而尽管这些公司当年可借分配的利润可能不多，但都有较高的资本公积，将资本公积金转增股本是这些公司常用的做法。虽然转增股本能够博得目前的流通股股东的欢心，但由于转增股本与送股一样，都有摊薄每股收益与每股净资产的效应，势必会影响下年度的利润分配以及下年度的每股盈利指标。 总之，对于上市公司和投资者来说，要辩证地看待送股和转送股本。一般来说，在新兴的证券市场上，上市公司比较喜欢用股票股利和转增股本的方式进行分配，以迎合投资者；而在成熟的证券市场上，上市公司较多采用现金股利方式进行利润分配，以保证股东收益的稳定性。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估