答案:证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,既有其优势,也有其局限性。(1)证券投资基金的优势:a.小额投资,费用低廉;b.组合投资,分散风险;c.专家理财,省心省事;d.流动性高,变现性强;e.种类繁多,任意选择。2.证券投资基金的局限性:a.可以进行组合投资,分散风险,却不能完全消除风险;b.在股票市场整个行情看谈时,表现可能比股市还差;c.基金经理人虽然有丰富的投资经验,基金由专家经营,但是也不排除经理人管理不善或投资失误情况的存在,会使投资者蒙受损失;d.基金适用于中长期投资。
7月 8日,联合国粮食与农业组织(FAO)公布报告称,6月份全球粮食价格有所上涨,主要由于糖、肉类食品和乳制品的价格上涨,从而加深了全球各国所面临的通胀压力,这种压力已经促使全球央行纷纷采取了升息措施。粮农组织新当选总干事、巴西前粮食安全部长达席瓦曾在6月27日表示,未来几年时间里粮食价格仍将很高,且价格波动趋势将持续“很长一段时间”。根据粮农组织作出的预测,全球各国今年用于进口粮食的总支出将达1.29万亿美元,创下历史最高水平,比2010年增长21%。 造成国际粮食价格上涨的原因很多,主要有以下几个方面。 1.气候影响。世界气象组织日前表示,全球的粮食产量将受到越来越多的极端天气的冲击,而全球极端天气正变得愈加频繁和严重,全球粮食安全产量面临重大的挑战。今年以来,法国、德国、中国,以及美国的多个州都遭遇几个月的干旱,全球农业,特别是小麦产量面临不可避免的损失。国际市场近期小麦价格上涨,再次引发国际社会对粮食安全的担忧。 今春以来,波兰、奥地利、德国、法国等欧洲中部国家的气候一反常态,变得干旱少雨,对农业生产带来极为不利的影响。普遍预计今年欧洲的农作物将明显减产,农产品(000061)原料价格将继续上涨。根据德国气象台近日发布的信息,德国从 2月份开始持续干旱,4月份成为1881年以来德国历史上最干旱的月份之一,5月虽有几次降雨,但对总体旱情缓解有限。目前,法国过半地区的地下水存储量低于往年平均水平,除南部靠近地中海地区降水量充分外,其他地区都处于缺水状态。美国是世界上最大的小麦出口国,东部和南部的干旱正威胁着美国的小麦出口,美国的小麦价格已有较大增幅。在得克萨斯州、俄克拉荷马州和堪萨斯州等冬小麦主产区,今年的旱情可能使得小麦产量跌至 15年来的最低水平。得克萨斯州农业部门统计,干旱致使该州40%的小麦生长状况很差,全州只有25%的小麦生长状况较好,而达到优良水平的只有 2%。美国农业部预计,东部和南部的大范围干旱将使全美冬小麦产量减至5年来最低。 2.粮食的刚性需求增大。世界人口、特别是发展中国家人口迅速增加,每年新增8296万人,1927年世界人口27亿,2011年全球人口将突破70亿,预计到2050年世界人口将达到90亿,而届时要满足需要,全球粮食产量应比今天增加 70%,这就导致粮食需求持续扩张。除了人口增长外,发展中国家随着经济增长对粮食的需求也在增加。此外,用粮食生产汽车燃料也消耗了大量的粮食,如美国2009年收获4.16亿吨谷物,其中1.19亿吨进入乙醇蒸馏厂用来生产汽车燃料,这些谷物足以养活3.5亿人一年时间。据报道,世界粮食消耗增长量从1990—2005年的年均2100万吨增加到2005—2010年的年均4100万吨,几乎翻了一番。目前,全球饥饿人口将迅速增加。受粮价上涨影响最严重的是贫穷国家的人口,这些国家即使是中等收入的家庭也要把2/3的收入花在食品方面。世界银行曾公布,从2010年10月至2011年1月,因全球食品价格上涨了 15%,贫困人口就增加了4400万人。 3.市场投机活动。一般说,世界粮食供应量出现3%―5%波动,国际市场上的投机活动就会把粮价波动放大到10%―15%。一些专家明确指出,2010年夏季小麦期货价格的疯狂涨跌背后,最大推手就是投机资本。世界银行的官员也指出,投机者是粮食价格波动的推动者。2008年,当美国政府推出生物能源计划,计划用玉米生产乙醇,作为汽油的替代燃料。此政策一推出就大幅拉大了玉米及其他农产品需求预期的缺口,投机资本立即闻风而动,成为导致当年粮价暴涨的重要助推力。美国作为世界最主要粮食生产国和出口国,对于农产品贸易具有主导和调控的能力,而“粮食武器”也成为美国的重要战略工具之一。当粮食的金融属性大于商品属性,其结果不是没有粮,而是买不起粮。 4.各国的粮食政策。首先,2010年,俄罗斯本来希望收获大约1亿吨的收成,结果受以莫斯科为中心的热浪灾害影响减少40%,使世界损失了4000万吨粮食。随后,俄罗斯宣布禁止小麦出口,引发全球小麦价格飙升68%。5月28日,俄罗斯总理普京表示,俄政府从7月1日起取消去年出台的粮食出口禁令。其次,2010年,埃及国内通胀率水平高达12.8%,列居中东、北非地区通胀水平最高的国家。这其中,粮食价格一年间上涨20%。粮食价格上涨,中东北非地区普遍无法实现粮食自给,都需要从国际市场进口,对国际市场依存度非常高。埃及是全球最大的小麦进口国,利比亚同样粮食不能自给,每年需要大量进口食品。根据联合国粮农署数据,埃及综合粮食进口依存度为 19%,利比亚为 12%,突尼斯为10%,阿尔及利亚达到20%,也门25%。随着全球食品价格飞涨,中东北非的粮食进口国遭受到了国际粮食出口价格持续提升的严重影响。一些国家为了避免或平息抗议活动,纷纷动用粮食库存,其结果加快粮价上涨,造成社会动乱引发人们的恐慌,争抢粮食的现象将进一步推动粮价上升。以埃及为例,埃及中产阶级的家庭收入有46%用于购买食品,在埃及动乱发生之前,埃及政府在粮价上涨的情况下计划削减对穷人的面包补贴;在动乱发生后,仅两周内埃及的粮食价格就上涨了15%。再次,随着泰国为泰党着手组阁,全球最大的大米出口国泰国的大米价格也出现快速上涨,因为为泰党代表的是泰国的中下阶层,在大选期间为泰党承诺选民将以高于现价的价格从农业种植者处购买大米。如今为泰党上台,市场预计国际米价可能会在年底以前大幅上涨 60%,达到每吨830美元。 5.美元贬值。粮食与石油及许多其他原材料一样,在国际市场上都以美元定价。这种定价机制使包括粮食、石油在内的许多商品同美元结成负相关,美元坚挺,它们在国际市场上的价格就回落,反之则被推高。美国为了克服金融危机,再次实行量化宽松的货币政策,这对节节攀升的国际粮价无异于火上浇油。美国对今天世界所经历的粮食安全危机是负有不可推卸的责任。美国超宽松货币政策客观上造成美元贬值预期,推动以美元计价的国际农产品价格飙升。有媒体指出,“粮食危机其实是美元危机”。
利:(1)不必向证券管理机关办理申报注册,手续简便,可以节省时间,简化发行过程,节省注册申请费用。(2)不必由专门中个机 构协助发行承销,从而可以节省发行推销费用。(3)不必向社会公布发行者的内部财务状况等重要信息,从而可以免去社会会计事务所、审计师事务所及律师事务所所进行 的公证、信息咨询等重要环节,从而节省一大笔费用。(4)不必进行全面的资格或条件审查,从而可以在财务条件较差,不具备公募发行资格的条件下通过发行债券筹集到所需的资金。(5)不必考虑各种类别与层次的投资者的需要,而只针对特定投资者的选择偏好来确定其发行条件。 弊:(1)不利于提高发行者的知名度和信用度,不利于开拓筹资市场。(2)筹资范围有限,所筹资金的规模也受到限制。(3)所发债券一般不能上市交易或在一定时期内不能转让,从而限制了债券的流动性与吸引力。(4)投资者往往提出一些特定的要求或条件,从而使发行者处于被动和不利和地位。
答案:两种投资基金类型的区别在于:(1)股权式是直接投入企业,着眼企业股权增值或股票的未来公开转让与上市的资本收益;有价证券式则着眼于二级市场买卖差价和红利收入,通过购买上市股票债券来间接投资于企业。(2)股权式侧重于投资分红与投资资本的增值,投机成份少;有价证券式投资既注重分红,更注重股票债券买卖差价收入,具有一定的投机成份。(3)有价证券式投资基金必须以一定规模和一定范围的证券二级市场为基础;股权式则对二级市场的依赖性较小,但对规范股份制企业的数量与质量有较大要求。(4)股权式投资的股权转让性能较差,流通变现能力弱,清偿、解散相对复杂,所以一般要求是封闭式、时间长,以便稳定运作。而有价证券式流通性较好,清偿、解散也方便,这种类型可以是开放式、追加型、短时间或无期限。
答案:开放型基金与封闭型基金的不同之处在于:1.封闭型的基金股票或受益证券,在交易市场或证券公司门市上买卖,价格易受市场供求关系的影响,不一定和信托财产的实际价值相一致,这一点和股票买卖一样。而开放型的基金股票或受益证券是按基准价格由发行公司买回的,价格波动幅度不大。但也有一部分是由自营商在公开市场上买卖的,视供求关系也有一定幅度的价格变动。2.封闭型投资基金股票或受益证券因不得要求发行人买回,故其资金比较稳定,便于管理者稳定运用。而开放型投资基金股票或受益证券则相反,故要求其比封闭型投资基金操作艺术更高,证券变现力、流通性要好。一般情况下,只有投资于变现力极好的证券投资基金才采取开放型,如投资于上市的债券、股票等,而其他基金则要求为封闭型。而且,开放型基金核算比较繁琐,几乎每天营业终了,都必须核算并公布其资产净值,而封闭型只要定期核算公布即可。3.封闭型基金中属于公司型的基金,除优先股外,对股东而言,基金业绩至关重要。当业绩好时,股东可享受超过净资产价值的证券价差收益,但反之风险也大,若有亏损,股东或受益证券持有人为最先承担损失之人。而开放型基金仅为一种随时兑现的证券,故无上述顾虑。4.开放型基金公司通常只发行一种股票,资本结构中也不能出现负债。封闭型公司则没有这种限制,它和一般的股份公司采取相同的法律形态。5.封闭型基金公司增减资金要通过与一般公司一样的手续,它的资本一般相对稳定。而开放型公司则根据投资者与市场的需要,随时可以请求购买基金股票,也可按实际价值出售基金股票,以平衡资本或增加资本,其资本处于变动之中。
答案:在市场经济发达国家,金融市场是极其神秘复杂的。不要说初学者,即使是从事金融市场研究的专家,也因分析方法和研究角度的不同有截然不同的定义。比如有人认为金融市场就是金融工具交易的场所;有人则认为它是金融资产交易和确定价格的机制;更有人认为它是对金融工具的“任何交易”;等等。在我国,金融市场的恢复和发展虽然只有短短十多年,但对金融市场的定义也是众说纷纭。不同的定义虽然各有各的道理,却在客观上混淆上初学者的视听,使他们在对金融市场的把握和理解上无所适从。由此可见,金融市场的定义虽然是个难以解决的问题,却要予以解决。我们认为,首先,给金融市场下定义不能脱离中国金融市场发展的实际。在这里,理性同感性认识应该有机结合。其次,给金融市场下定义又不能兼顾通用性,不能不兼顾传统和未来。正是基于这两点考虑,我们认为金融市场即是办理各种票据、有价证券和外汇买卖,以及同业之间进行货币借贷的场所。
答案:对资本项下收支严加监管的目的在于:防止资金外流,保证经常项下可兑换。只有严加监管,才能防止资金外流,有足够的外汇储备满足经常项下对外支付的需要,完成IMF第8条会员国所承担的义务。资本项下管理的主要内容:(1)对外借贷,要经过外管局的审批,并进行登记;(2)对外投资要经过审批,并应提交利润汇回保证金,或由有外汇收入的单位,对利润汇回提供担保;(3)银行、金融机构或有外汇收入的企业严格按国家规定的限额对外提供担保,对外担保要进行登记等等。
答案:一般来说,左右和影响金融市场发展进程的因素是多方面的,但最为重要的则有五个方面:经济因素、法律因素、市场因素、技术因素及体制或管理因素。(1)经济因素。a.经济环境的变化;b.放松管制与加强两种经济哲学的交替;c.世界货币制度的影响。(2)法律因素。法律历来在金融自由化和金融创新中起着极为重要的刺激作用,因此是金融市场发展的重要影响因素。(3)市场因素。市场自身出现的种种问题和矛盾也是影响其发展的主要因素。(4)技术因素。技术因素一贯对变革有刺激作用,70年代以来,以电脑为标志的新技术革命极大地促进了金融市场的发展。