十一月宏观数据梳理

　　一、经济增长

　　（一）PMI指数

　　中国11月制造业PMI升至52.1，连续9个月高于临界点，预期为51.5，前值为51.4。11月非制造业PMI升至56.4，预期为56，前值为56.2。

　　点评：11月中国制造业采购经理人指数为52.1%，较上月上升0.7个百分点，非制造业商务活动指数为56.4%，较上月提升0.2个百分点，连续9个月高于荣枯线。均好于市场预期，结合前期投资、消费等数据来看，国内经济增长继续保持强劲向上的趋势，对市场风险偏好有较大提振作用，经济持续修复态势。

　　工业品价格受近期大宗商品上涨及产销缺口收窄影响，环比大幅上涨。制造业大中企业修复趋势比较稳定，小企业恢复过程波动较大。在内外需求稳步回升的背景下，企业生产有望维持高位，工业品价格大概率走出低迷，制造业、建筑业和服务业普遍好转。制造业生产和需求景气度高位上行，供需缺口进一步收窄。外贸回暖，进出口有望维持高景气。

　　（二）工业增加值增速

　　中国11月工业增加值同比增长7.0%，预期增长7.0%，前值增长6.9%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长2.3%。

　　点评：

　　从工业增加值来看，前11个月工业增加值同比增长2.3%，涨幅扩大0.5个百分点。11月工业增加值同比涨幅扩大0.1个百分点至7%，为2019年3月以来的最高值，显示出整体经济恢复加快，大致回归疫情前状态。生产端的积极表现主要得益于制造业和公用事业。

　　三大门类增速变动分化，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增速较高，较上月有所加快；而采矿业增速放缓回落。分行业看，11月41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长，与上月持平。其中，电气机械和器材制造业同比增长最多，达18%，汽车制造业增长11.1%。