贵金属的价格背后主要受到名义利率、通胀率以及避险需求的影响。在过去的一年里，我们能够发现贵金属的交易逻辑发生了多次转变。 首先是疫情初期，由于美债收益率以及美元的大幅上涨，所有以美元计价的商品都经历了巨大的下跌行情，其中就包括了3月份贵金属的下挫。

　　不过对比股票跌幅不难发现，避险的需求依旧支撑住了贵金属的价格。随后名义利率接近为零，贵金属同时受到了避险与抗通胀需求直线上涨。，由于疫情带来的恐慌情绪逐渐消散，目前贵金属价格回调后，驱动因素就只剩下了长线的美元贬值与低利率的预期，后市需要关注美联储货币政策的变化。

　　一旦出现收紧的信号，那么贵金属价格将进入一段下跌的行情。

　　白银与黄金的关系一直是市场谈论的焦点。金银比率与美国10年期债券有非常高的负相关性，而且随着疫情的爆发，这种相关性逐渐扩大。

　　这也导致未来金银比例有较大的反弹空间，后市白银的上涨潜力超过黄金。同时由于白银在光伏与新能源行业的工业属性，银价受到复工复产的利好，所以2021年白银可能是贵金属投资者更好的选择。