> 2020年，随着封锁和其他与疫情相关的限制措施生效，陆空出行骤停，第二季度全球石油需求以惊人的速度大幅下降。油价暴跌，沙特和俄罗斯之间的短暂价格战更是加剧了油价下跌，直到欧佩克和几个非欧佩克产油国达成协议，大幅减产1000万桶/天。形势所迫，其他未参与减产协议的生产商也不得不加入了减产行列。随着需求大减，储存空间不足且成本大增，他们唯一的选择就是关闭油井。2020年下半年，大规模停产和石油需求的回升部分推动了油价。接下来会发生什么？后新冠疫情时代石油和能源市场的精确轮廓尚未显现，但我们可以预测2021年的一些关键趋势。石油需求与能源转型对石油市场而言，最大的不确定性是未来的需求路径。虽然疫苗正在推出，而且随着疫情得到控制，经济活动增加及出行反弹，2021年晚些时候，世界石油需求几乎肯定会激增。但是，我们有理由相信，像过去30年那样，石油需求每年平均约增长1%的盛景很难再现了。在IHS Markit Autonomy能源方案中，由于出现了新的消费者行为趋势和限制石油消费的政府政策，2019年将是世界石油需求的高点。世界石油需求的早期峰值将对能源行业战略、投资和油价产生深远影响。上游石油公司将考虑在这个潜在的高峰时期进行投资。2020年似乎也是能源转型达到转折点的一年。1990年至2019年，脱碳进程缓慢，化石燃料在世界能源消费中的市场份额保持在80%左右，但疫情将化石燃料的使用，缩减到了创纪录的水平。在几个趋势的推动下，投资也出现了明显的转变，热点从石油和天然气转向可再生能源。首先，太阳能(000591,股吧)、风能和电池等可再生能源的成本持续下降，预示着未来十年非碳能源的全球市场份额将进一步上升。其次，环境、社会和公司治理(ESG)标准对投资者越来越重要。新冠肺炎疫情也促使壳牌(Shell)和英国石油(BP)等一些大型石油公司加快能源转型战略，将投资重心从传统的油气活动转移。最后，世界各国政府都在为本国经济设定雄心勃勃的“净零排放”目标，让投资者不得不考虑能源转型是否会在2021年加快进展。石油供应的挑战即使未来的石油需求增长放缓，上游投资仍然有需求。毕竟，现有产量在不断下降，需要新的供应来源来补充。事实上，未来几年的投资不足可能最终导致市场趋紧和油价飙升。2020年，全球勘探开发资本支出下降了30%，其中北美下降幅度最大。即使油价和收入回升，石油行业仍面临一系列挑战，这些挑战可能会限制未来的投资。石油公司的债务水平处于创纪录水平，投资者态度趋于客观。过去10年里，能源是标普500指数中表现最差的板块，投资者都在要求更高的回报。石油公司关注到了这一需求，相信未来资本约束将是一大关键。另一个不利因素是，开发新的上游项目的成本预计很难大幅下降。欧佩克成员国以及非欧佩克国家，尤其是俄罗斯也面临着供应方面的挑战，即随着需求从疫情中恢复，如何调整它们的石油供应。由于在战略上存在分歧，这一努力将充满变数。例如，俄罗斯倾向于在50美元/桶的价位增加供应，不愿放弃市场份额。然而，沙特追求更高的油价。与此同时，伊拉克和伊朗增产可能会进一步考验欧佩克的团结。拜登政府的政策雄心将对能源和汽车行业产生影响美国政府领导层的变动也将对油气行业产生重要影响。例如，拜登政府提议禁止在联邦土地和水域开采石油和天然气。大多数钻探活动都在私人土地上进行，但如果禁令得以实施，美国石油生产的长期潜在产量最终仍可能受到抑制。1月20日，也就是拜登上任的第一天，他撤销了Keystone XL输油管道的跨境许可，该项目的工程自此暂停。随着美国新政府的上台，美国与关键盟友和地缘政治对手的关系也可能发生变化。或许对石油市场来说最重要的是，拜登政府正在寻求重启伊朗核协议。如果特朗普时代美国对伊朗的制裁最终被解除，该国的石油产量和出口可能会非常迅速地增长，挑战欧佩克+管理全球供应的努力。美国与俄罗斯和沙特等国关系的发展，也可能以不可预测的方式缓冲石油市场。拜登政府还支持旨在减少交通运输业温室气体排放的政策。交通运输业仍然严重依赖石油，是美国石油需求的主要来源。拜登总统可能会加快提高美国客车和轻型卡车的燃油经济性标准，并推广电动汽车。拜登推行的支持电动汽车的政策可能包括支持建设更多的充电站，推动为公共部门车队购买清洁能源汽车，以及更慷慨的消费者电动汽车购买激励措施。更广泛地说，在2021年及以后，世界各地的政策制定者可能会更加关注交通运输领域，以推动本国经济走上净零排放之路。2020年，英国、加州、马萨诸塞州和魁北克省分别制定了2030-35年期间100%零排放汽车(ZEV)的新销售目标。未来可能有更多国家提出类似目标。然而，各国政府也需要制定更严格的规定，包括更严格的燃油经济/温室气体排放的标准，这是要实现绿色目标所需解决的阻碍。虽然在未来几年，零排放汽车仍将是一个政策驱动的市场，但还有其他因素也将决定零排放汽车的采用步伐，包括纯电动汽车和内燃机汽车价格差异的缩小、增加电动汽车充电器在家庭以外的可用性，以及更多零排放汽车车型，如运动型多功能车(SUV)等。各国纷纷表示出对于绿色能源的重视，这将在长期对石油需求造成打击，投资者应该注意关注绿色能源发展进程加快的可能性。然而在那之前，石油供应的紧缩或许会先行推动油价上行。(美原油期货日线图)北京时间1月29日15:02，美原油期货价格报52.26美元/桶。 （责任编辑：张雅洁 HF083）