今年上半年A股结构性行情凸显，公募基金的增减仓方向、持股结构备受市场关注。

　　截至8月31日，公募基金半年报披露完毕。天相投顾数据显示，2020年上半年，在整体加仓的背景下，基金经理积极调仓换股，与此前大幅增持大白马龙头股不同，今年上半年主要增持受疫情影响较小的绩优“核心资产”。同时，公募基金上半年净买入的前100只股票平均涨幅超65%，大幅跑赢了市场主流指数。

　　天相投顾统计的141家基金公司的9318只基金共实现利润7183.44亿元，139家基金公司旗下产品总体实现盈利，其中，11家基金公司旗下产品总计盈利超过200亿元。

　　前十大净买入个股均大涨

　　天相投顾数据显示，从净买入的情况来看，上半年公募基金的投资偏好较此前风格更为均衡。其中，恒瑞医药(行情600276,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、顺丰控股(行情002352,诊股)和恒生电子(行情600570,诊股)成为上半年公募基金增持最多的前五只个股，净买入额均超70亿元。上半年净买入前十大个股还有五粮液(行情000858,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)、三安光电(行情600703,诊股)、用友网络(行情600588,诊股)和中科曙光(行情603019,诊股)。

　　以上个股虽然分布在不同板块，但都有受疫情影响较小这一特征。从股价表现来看，用友网络上半年上涨了102.92%，这十只个股上半年涨幅均在25%以上。

　　此外，中国中免(行情601888,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)、王府井(行情600859,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)等牛股也在公募基金净买入个股之列。

　　前十大净卖出个股有9只下跌

　　相比之下，此前受到资金偏爱的大金融、大消费等板块中，部分个股在今年上半年遭到公募基金的“抛弃”。

　　天相投顾数据显示，今年上半年，公募基金净卖出额最多的个股是中国平安，高达113.41亿元。格力电器(行情000651,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)的净卖出额也超过50亿元，分别为73.86亿元、57.11亿元和50.27亿元。净卖出额前十的个股还有牧原股份(行情002714,诊股)、潍柴动力(行情000338,诊股)(港股02338)、大族激光(行情002008,诊股)、工业富联(行情601138,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)和海康威视(行情002415,诊股)。

　　净卖出的前十大个股中，除牧原股份外，其他个股上半年均出现下跌，其中七只跌幅超10%，兴业银行跌幅更是超过20%。

　　周期性行业存机会

　　在基金经理看来，下半年A股仍存结构性机会，同时在板块分化的情况下，周期性行业有投资机会。

　　银华瑞和混合基金经理周书表示，在经济增长和(港股00001)政策扶持的双重作用下，下半年A股行情依然值得期待。这次疫情会在一定程度上加速行业的优胜劣汰，因此需要专注公司的基本面和长期竞争力。

　　嘉实战略配售基金经理刘宁、王鑫晨、谭丽表示，当前A股市场的特点是高估值的行业与个股继续上涨，而与经济高度相关的行业比较差。这种结构分化已经达到极致，虽然要承认疫情之下，不同行业的受损程度以及疫情后的复苏速度不同，但估值的分化更多还是羊群效应使然，难以简单的用景气周期或者发展空间等来概括。当前秉持相对均衡的配置，对估值扩张较明显的消费类个股进行适当减持，积极寻找价格合理的优秀企业。传统的金融、地产、周期，放长期看收益空间较为确定。同时，积极在科技、消费、先进制造中发掘好的标的补充进入组合。

　　申万菱信量化小盘股票基金经理俞诚认为，随着疫情缓解、复产复工推进，下半年经济有望进一步恢复。下半年流动性或边际收紧，财政政策有望发力，股市的结构性机会将转向周期性行业。