年末基金发行悲喜两重天。

　　这边厢，爆款基金频频涌现乐开怀，那边厢，另有基金被打入冷宫而无缘面世。

　　2020年12月22日，申万菱信发布申万菱信聚源宝债券型证券投资基金基金（申万菱信聚源宝）合同不能生效的公告称，“本基金于2020年12月15日开始募集，并于2020年12月18日结束募集。因本基金未能满足《申万菱信聚源宝债券型证券投资基金基金合同》规定的基金备案的条件，故本基金基金合同不能生效。”

　　新经济e线获悉，这也是继农银汇理金硕之后，今年12月来第二只发行失败的债基。具体来看，申万菱信聚源宝为混合二级债，农银汇理金硕为中长期纯债。

　　此前，农银汇理金硕在经过长达三个月的发行期之后，截止2020年12月10日基金募集期限届满，该基金仍未能满足基金合同备案条件而不能生效。

　　相比之下，经过10月公募基金发行数量和规模减速后，11月基金发行开始升温，当月共有104只基金发行，发行份额合计3283亿份。其中，32只债基发行规模达1300亿元，占比分别达31%和40%。进入12月，基金发行再度步入新的高潮。截至12月23日，当月已发行基金92只，发行份额达2269亿份。

　　与此同时，在今年以来宣告募集失败（含暂停运作，以下同）的32只基金中，债基多达22只，占比高达近七成。

　　申万菱信聚源宝为啥黄了

　　新经济e线观察到，作为一只混合二级债基，也是就是广义上的一个“固收+”产品，申万菱信聚源宝发行黄了颇有些意外。事实上，“固收+”基金因为其攻守兼备已成为年末的一个现象级话题，各大基金公司都在发力布局，这一类产品也得到了市场的热棒。

　　来源：基金公告

　　以申万菱信聚源宝为例，从基金产品设计来看，是一个典型的“固收+”产品。基金的投资组合比例为：债券资产的比例不低于基金资产的80%，股票等权益类资产的比例合计不超过基金资产的20%。每个交易日日终，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。基金主动投资可转换债券及可交换债券的投资比例合计不高于基金资产的20%。

　　而另一个蹊跷的细节在于，新经济e线注意到，就在12月19日，申万菱信还发布申万菱信聚源宝提前结束募集的公告称，该基金于2020年9月28日获中国证监会证监许可【2020】2432号文注册。基金已于2020年12月15日开始募集，原定认购截止日为2020年12月29日。

　　申万菱信称，经与基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司协商一致，公司决定提前结束本基金的募集，募集截止日由原定的2020年12月29日提前至2020年12月18日，即该基金2020年12月18日当日的有效认购申请予以接受，自2020年12月19日起不再接受认购申请。

　　据新经济e线了解，通常情况下，提前结束募集的基金大多是因为销售太火爆的爆款基金，基金公司出于规模控制采取的这一举措。就这一点而言，申万菱信的所作所为就有些难以理解。但是，如果反过来看的话，既然不是爆款基金，那很有可能是年末基金发行渠道拥挤，公司渠道话语权太弱，申万菱信聚源宝或被迫缩短了发行期，并导致了基金最终募集失败的结果。

　　按照基金合同约定，其备案的前提条件是，基金自基金份额发售之日起3个月内，基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人。

　　公开资料表明，申万菱信成立于2004年1月15日，公司两大股东分别为申万宏源(行情000166,诊股)和三菱UFJ信托银行株式会社，各持股67.00%和33%，现任董事长和总经理分别为刘郎和汪涛。其中，汪涛曾任职于汇丰银行、新加坡华侨银行、渣打银行、宁波银行(行情002142,诊股)、永赢基金、平安基金等。2020年3月加入申万菱信，现任公司总经理，兼任申万菱信（上海）资产管理有限公司董事长。

　　作为一家成立超过16年的老牌基金公司，申万菱信却一直陷入长不大的怪圈。截至今年三季度末，公司基金规模仅535亿元，行业排名58/141。其中，申万菱信旗下债基共计有9只，基金资产规模不足200亿元，约188亿元。

　　债基发行悲喜两重天

　　值得关注的是，截至12月23日，年内债基发行份额已突破万亿份大关，达10858.37亿份，较2019年全年的8907.87亿份相比，净增1950.5亿份。

　　Wind统计显示，仅12月成立且发行份额超过50亿份的19只爆款基金中，华夏基金旗下混合二级债基——华夏鼎清A以106.42亿份的规模高居榜首。

　　此外，华安锦源0-7年金融债3个月定开债、永赢泰宁63个月定开债、蜂巢添跃66个月定开债、兴银汇泽87个月定开、惠升和韵66个月定开债、金元顺安泓丰87个月定开债A等6只中长期纯债的发行规模也分别高达91.10亿份、79.99亿份、79.90亿份、76.00亿份、60.00亿份、59.00亿份。

　　新经济e线注意到，上述6只爆款债基均为定开债。实际上，定开基金作为定期开放申赎时间的基金，相对于普通基金而言，定开基金可在减少投资者追涨杀跌的频率，帮助投资者穿越牛熊，也可以稳定基金运作资金，便于管理人管理基金。

　　早在定开基金面世初期，债券基金成为采取定开模式的主要基金类型，随后逐渐扩展到绝对收益基金。截至目前，定开模式也成为权益基金的关注热点，一年、二年、三年、五年等期限的权益定开基金层出不穷。

　　数据表明，截至12月21日，今年以来新发定开基金达到304只，比去年增加近百只；募资总规模达到8435.26亿元，同比增长64.5%，双双创下新的历史纪录。年内定开基金新发规模在全部新发基金中规模占比达到近三成。

　　不过，悲喜两重天的是，除了申万菱信聚源宝以外，还有18家基金公司旗下有一只或两只债基募集流产。其中，富国基金、东兴证券(行情601198,诊股)、人保资产三家公募各有两只，分别为富国华利纯债和富国两年期理财A、东兴鑫阳66个月定开和东兴臻至、人保添利9个月定开债A和人保添益6个月定开A。

　　来源：基金公告

　　12月18日，富国基金发布关于富国两年期理财债券型证券投资基金第二个开放期到期后暂停运作、不进入下一封闭期的公告称，截至第二个开放期最后一日（即2020年12月17日）日终，本基金基金资产净值加上开放期有效申购申请净申购金额扣除当期有效赎回申请赎回金额后的余额低于5000万元（不含5000万元）。根据《富国两年期理财债券型证券投资基金基金合同》约定，经向中国证监会备案，基金管理人决定于本基金第二个开放期到期后暂停运作、即暂停进入下一封闭期。

　　此外，宝盈基金、方正富邦基金、国都证券、国联安基金、红塔红土基金等15家基金公司也各有一只债基在年内“流产”。

　　对此，有业内人士表示，在公募基金“蛋糕”不断做大的同时，行业竞争也日趋激烈，渠道尤其是银行门槛不断增高。渠道在推荐新基金时更加青睐明星基金经理、优秀的过往业绩以及清晰的品牌辨识度。如此一来，新基金发行最后拼的还是公司的渠道优势，同类型基金成立规模差距显而易见，一些处于下风的公司出现产品募集失败也就不足为怪了。