近一年以来，港股饱经社会动荡、疫情的考验，恒生指数探底回升。在低估值的吸引下，不少资金今年以来持续潜伏布局港股市场，在港股走高的过程中，部分资金短期收益目标实现后波段操作离场。随着疫情的缓解，香港《国安法》的实施，港股市场信心大大提振，又有部分资金加速抢滩港股市场，资金大幅流入恒生ETF，多只沪港深主题基金规模明显增长。多位基金经理表示，港股估值仍处全球市场的洼地，投资价值仍非常明显。

　　多因素令资金南下

　　截至7月10日，75只沪港深主题基金今年以来的平均回报达22.62%，近1年的平均回报为38.95%；其中，前海开源沪港深优势精选、宝盈医疗健康沪港深、华安沪港深外延增长的年内回报均超50%。

　　Wind统计数据显示，今年以来，恒生ETF持续保持资金净流入之势，截至7月10日，恒生ETF场内流通份额达62.46亿份，较年初增长了32.32亿份，增长率达107.25%。不过，恒生ETF年内持续增长的背后也有分化，其中，6月份缩水了9亿份，7月以来又增长了16.18亿份。

　　主动型沪港深主题基金方面，国海富兰克林、前海开源等多家基金公司旗下的相关基金均受到投资者追捧。国海富兰克林基金QDII投资总监徐成表示，其管理的国富沪港深成长精选股票基金规模整体呈上升趋势。据基金季报数据统计，国富沪港深成长精选股票2020年一季度末规模为13.07亿元，较2019年同期增加547%。前海开源沪港深优势精选7月9日二次首发募集规模约达50亿元。

　　对于港股和相关基金业绩的强势反弹，徐成认为，经济正稳步从疫情影响中走出，呈稳中有升的稳健态势，为市场反弹提供支撑。流动性方面，国内外资金面均较为宽松，海外资金回流配置估值较低、风险溢价占优势的香港市场，南下资金方面，港股通已连续16个月净流入，今年上半年累计净流入约3000亿元，流动性利好港股市场。

　　中融沪港深大消费主题基金经理冯琪认为，中概股回归和生物医药板块的IPO给投资者带来了不错的赚钱效应；而港股市场整体的估值水平相对于社会环境的改善是明显偏低的。

　　港股仍处估值洼地

　　恒生指数于今年3月11日创下近一年内的最低点，当日报收21139.26点，随着疫情缓解，经济逐步复苏，恒指逐步震荡上扬。7月10日，受社保基金减持保险股、香港疫情再度爆发等多方面因素影响，市场情绪转弱，恒指报收25727.41，大跌1.84%，平均市盈率仅为10.7倍。

　　博时基金权益投资国际组表示，除了A股市场，港股市场还受到海外市场波动的影响，方向不一定总是一致；预计港股在7月会继续反弹修复，整体波动与前期一致，结构分化继续。尽管2019年港股大幅跑输A股和美股，2020年以来至今仍整体下跌，且自低点反弹的力度弱于A股以及美股，目前估值在全球市场仍是洼地，对比来看投资价值并没有在上涨中削弱。

　　冯琪认为，行情连续上涨后，的确可能会有短期资金获利了结带来的回调，但目前的市场环境并没有出现特别的泡沫化，也没有过度加杠杆，港股的上涨有中国经济强于海外市场复苏为依靠，整体仍是健康的。港股作为估值洼地近来也持续受到资金的青睐，海外流动性的宽裕将有助于AH溢价的收窄。同时，科技、医药等高成长确定性的板块也仍将是投资的主线。

　　徐成认为，今年以来港股的医疗、消费、科技、互联网等板块在经历一轮上涨后估值有所抬升，可能需要一段时间消化估值，但中长期看发展潜力仍然很大。在宏观经济向好背景下，港股一些与宏观相关度较高的板块如金融、周期等，估值正在修复，也是很好的投资方向。

　　前海开源基金国际业务部总监助理、基金经理刘小明表示，中长期看好港股市场，尤其是一些商业模式出色、自由现金流生成能力突出、行业空间广阔且确定、公司治理出色的优质企业，此类资产将可以穿越经济和市场周期并给予投资者超额回报。从中长期看，市场情绪对于资产定价和企业内在价值基本没有影响。投资者应该淡化短期市场情绪、尽量不去猜测短期市场走势，着眼长远进行长期和超长期投资。