自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。 此次政策调整，个人投资者取得股息红利的税负变化随持股时间长短有所不同，持股超过1年的，税负比政策实施前降低一半；换言之，持股时间越长，税负越低。 政策实施前，上市公司股息红利个人所得税的税负为10%。该政策实施后，股息红利所得按持股时间长短确定实际税负。持股超过1年的，税负为5%，税负比政策实施前降低一半；持股1个月至1年的，税负为10%，与政策实施前维持不变；持股1个月以内的，税负为20%，则恢复至法定税负水平。因此，个人投资者持股时间越长，其股息红利所得个人所得税的税负就越低。
世界黄金理事会在最新发布的《黄金需求趋势》(GoldDemandTrends)报告中称，第三季度全球黄金总需求量1,084.6吨，低于去年同期的的1,223.5吨。第三季度黄金需求换算成美元约为576亿美元，同比减少14%。 报告指出，导致黄金需求出现下降的主要原因是黄金投资需求降16%，至429.9吨。其中金条和金币需求大幅下滑30%，至293.9吨。 中国需求下降也是另外一个原因。数据显示第三季度中国市场黄金需求下降8%，至176.8吨，其中首饰和投资需求分别减少6%和12%。 世界黄金理事会投资部董事总经理郭博思(MarcusGrubb)称，第三季度中国市场需求的放缓多少有些意外，大体反映了中国经济增速的放缓。不过，他指出第三季度印度黄金需求出现大幅增长，达223.1吨。在全球各国中，印度和中国的黄金消费量都远大于其他国家。两国第三季度的合计消费量占全球总消耗量的37%。
什么是CPI 消费者物价指数(ConsumerPriceIndex,CPI)是衡量居民日常消费的商品和服务随着时间推移的平均变化程度的指数。CPI指数基于一个月内关于美国消费者经常消费的一揽子商品和服务价格的80000多份报价进行统计,及时、准确地反映美国经济中消费部门的平均价格变化。CPI的编制非常复杂,把经济理论和统计技术结合起来,所以美国政府编制CPI的团队集中了经济学家、统计学家、计算机专家、数据收集专员等多种专业人员。CPI调查主要依赖全国各地个人和机构的自愿合作,接受调查者不受强迫,也没有报酬。 CPI由美国劳工部劳工统计局按月发布,每月的第二或第三周公布上一个月的价格指数。 CPI指标系列 CPI指数体系主要包含以下几个子指标: CPI-W(TheCPIforUrbanWageEarnersandClericalWorkers)是最早发布的系列,该指数涵盖的人群包括城镇有工资收入者和职员,占总人口的32%(根据1990年人口普查)。该指数主要用于调整社会保险体系中的年度生活成本标准;同时,也被作为劳资谈判中工资水平的参考。 CPI-U(TheCPIforAll-UrbanConsumers)于1978年1月开始编制发布,是最受关注的指标。CPI-U在CPI-W的人口基础上又加入了专业人士、管理者、技术工人、个体经营者、短期临时工、失业者、退休人员和其他不属于劳动力人口的人群,人口覆盖率大大提高到总人口的87%。 C-CPI-U(ChainedCPIforAllUrbanConsumers)是最新的系列,覆盖人群与CPI-U相同。劳工部从2002年8月开始发布自2000年1月以来的指数。该指数价格来源与前两个系列相同,只是计算公式和权重不同。链锁CPI的公式考虑了“能力”因素,即消费者是否有能力达到相同的生活标准。由于有些数据不是即时可得的,链锁CPI先发布初值,随后还有两次修正。 核心CPI是去除食品和能源的消费者物价指数。食品和能源合计占到CPI权重的22.6%,而且容易出现巨大波动,所以有些经济学家更关注核心CPI的趋势。 CPI权重设置 CPI是一个固定权重的指数,也叫拉斯拜尔指数(LaspeyresIndex),即以基期消费量加权来计算总指数,由德国统计学家拉斯拜尔1864年提出。选定基期,价格指数设定为100。当基期年份变化时,当前年份的消费者物价指数要相应调整。 根据美国劳工部的年度消费者支出调查,一揽子物品组合每隔几年进行调整,以反映购买偏好的变化和可以被提供的商品种类变化。在每两次调整之间,组合内的比例都保持不变。因此,在相对短的时间内,CPI变化不能及时反映消费模式的变化,这是其缺点之一。 每年12月,劳工部会根据这个固定组合中各分项的相对价格变化来调整“相对重要性权重”。 房屋租金是CPI最大的组成部分CPI中最大的部分是房屋(Housing),占到CPI权重的42.7%。房屋可以分为三项:居所(shelter)32.8%、燃料和水电费5.3%、居家用品4.7%。居所又分为四项,其中最重要的是业主等价租金(OER),占到CPI权重的23.8%;租金(Rentofprimaryresidence)占5.9%,这两项租金项目权重占到CPI的约30%,另两项也和房屋租赁有关。由此可见,租金是CPI最大的组成部分。 1983年之前,美国劳工部采用资产价格法来衡量自住住房成本,把购买房屋作为消费商品的一种形式。这种方法有一个弊端就是,居民抵押贷款购买房屋的成本要计入利息,当抵押贷款利率出现大幅变化的时候,该项目会有非常大的波动,不能真实反映实际市场价格。1983年,劳工部引入了租金等价(rentalequivalence)的概念,即用相同区域同类房屋的租金水平来衡量并替代房屋价格,计入CPI中。 租金和业主等价租金都来自很大的样本,涵盖各种地理位置和各层次租金水平。因为租金水平的变化很慢,一些特殊的单元该项价格水平每6个月才抽样一次。这也是为什么次贷危机之前美国房地产泡沫已经形成,CPI却反映滞后的原因。 这两个关于租金的部分有两点不同。第一,原始数据权重不同,反映被租用作为公寓的房屋和自住住房的不同。出租房一般是小的公寓,几乎没有配套设施,多户结构,普通的邻居;自用住房多为单户结构,大户型,高层次的邻居。第二,对水电费的处理方式不同。因为水电费通常是房东支付,但是包含在房租数据中,所以劳工部在计算等价租金(OER)时剔除了这部分数据。 CPI的历史调整 自公布CPI以来,该数据一直受到公众的广泛关注,也时常受到经济学家、信息使用者的批判和质疑。美国劳工部持续地在修正计算和统计方法,完善信息来源,以更精确地反映消费部门商品和服务价格的变化趋势。 表2劳工部对CPI指数的调整
日本的银行间支付结算体系主要包括四个系统，其中三个由私人部门运营，分别是汇票和支票清算系统（Bill and Cheque clearing system，缩写为BCCS），用于对提交到同城清算所的汇票和支票进行清算；全银数据通信系统（Zengin Data Telecommunication System，简称为Zengin System），用于零售贷记转账交易的清算；以及外汇日元清算系统（Foreign Exchange Yen Clearing System，缩写为FXYCS），用于外汇交易中日元部分的清算。另一个是由日本银行负责运营的日本银行金融网络系统（Bank of Japan Net Funds Transfer System，缩写为BOJ-NET），主要用于结算银行债务，包括私营清算系统清算后产生的净债务。2001年该系统由传统的定时清算系统（Designated-time net settlement，缩写为DNS）升级为实时全额结算（Real Time Gross Settlement，缩写为RTGS）系统， 不同类型的证券在不同的机构存管。日本银行作为日本政府债券（Japan Government Bond,缩写为GJB）的中央证券存管机构（Central securities depository，缩写为CDS）参与证券结算系统的运行；日本证券存管中心（Japan Securities Depository Center，缩写为JASDEC）是股票的中央证券存管机构。其他类型的债券没有CDS，它们与为数众多的证券登记机构和日本债券结算网络（Japan Bond Settlement Network，缩写为JB Net）一起组成了公司债券和其他证券的结算系统。各种债券以及交易所股票交易的结算均采用券款对付（Delivery versus payment，缩写为DVP）的结算方式。 在零售支付中，小额支付大量使用现金。企业和个人之间则广泛使用电子转账服务，这类支付方式包括直接借记和直接贷记。虽然电子货币和借记卡的使用非常有限，但是信用卡的使用却非常普遍。由政府经营的邮政局提供的邮政储蓄账户和邮政转账服务也被公众广泛使用。 零售支付服务渠道出现多样化趋势，新的支付手段如互联网和移动电话，和传统支付渠道如银行窗口和自动柜员机（Automated teller machine，缩写为ATM）等并行存在。便利店已经成为缴纳公有事业费最常用的地点。 一、日本支付结算的制度和法律框架 在日本没有一部统一的或综合性的法律来管理支付和证券的结算，而是由很多法规综合在一起形成了支付和证券结算的法律基础。支付方面的法律包括《预付卡法》、《资本金认定法》、《银行法》、《邮政储蓄法》、《邮政资金转账法》和《邮政汇票法》；证券结算方面的法律包括《公司和其他债务证券的簿记转账法》（后称公司债务证券转账法）；支付轧差安排方面，有《金融机构参与的特定金融交易的抛售轧差法》对清算进行约束。 日本大多数管理金融活动的相关法律都规定日本首相是负责处理金融方面各种问题的行政主管。这些法律中包括了对支付和证券结算领域进行管理和监督的相关法规。根据相关法律条款的规定，首相实际上把行政主管的权力委托给了金融厅（Financial Services Agency，缩写为FSA）。此外，财务省大臣负责日本政府债券（JGB）的相关事务。法务省大臣对管理证券簿记转账的法规负责。这些法规是民法和商法的一部分。 根据《日本银行法》规定，日本银行作为日本的中央银行，其目标是对纸币、通货和货币进行控制、确保银行和其它金融机构间的支付结算顺利进行、维护有序的金融体系。因此日本银行对私营支付结算系统进行监督以实现在《日本银行法》第1条中规定的目标，即“确保银行和其它金融机构间的资金结算能顺利进行，从而为维护一个有秩序的金融体系做出贡献”。此外，《日本银行法》还规定，除了第33条提到的经常性业务，如吸收存款和资金转账（BOJ-NET资金转账系统的基本业务）之外，日本银行可以根据首相和财务省大臣的授权，在完成经常性业务的同时，从事有助于资金顺利结算的业务。这包括运营FXYCS和JGB簿记系统。 二、日本银行间支付结算系统 日本的银行间支付系统由四个主要系统组成：（1）汇票和支票清算系统；（2）全银数据通信系统(Zengin System ) ；（3）外汇日元清算系统(FXYCS)和（4）BOJ-NET资金转账系统。前三个系统的运营和管理由私营部门负责，参与机构在日本银行开设的往来账户，用以结算彼此之间支付的净头寸。BCCS和Zengin System主要用于小额转账。而FXYCS和BOJ-NET资金转账系统主要用于大额转账。 （一）汇票和支票清算系统（BCCS） 汇票和支票清算系统（BCCS）主要为同一地区的金融机构提供汇票和支票的交换清算服务。截至2001年，日本共有540家汇票支票清算所。其中，东京清算所的票据交换清算金额占日本全国清算所的70%以上。 大中型金融机构，包括银行和外国银行在日本的分支机构，都是BCCS系统的直接参与机构。小型金融机构通过直接参与机构间接地加入系统进行清算。到2001年12月，加入东京清算所进行清算的金融机构为421家，其中121家为直接参与机构。日本主要的清算所由各地银行家协会负责管理（例如，东京清算所由东京银行家协会（Tokyo Bankers Association，缩写为TBA）负责运营）。BCCS系统的结算量从2001年到2006年有明显的下降，原因是近年来传统的汇票和支票融资正被银行信贷所取代，这类资金的支付结算因而也转向Zengin系统。 （二）全银数据通信系统（Zengin System） 全银数据通信系统(Zengin System)是一个国内银行间资金转账的小额清算系统，于1973年开始运行。另外，很多小型金融机构，如信用金库、信用合作社、劳工信用协会、农业使用合作社以及区域性银行团体都有它们自己的银行间清算系统。这些清算系统的结构都与Zengin System相似。 银行以及外国银行在日本的分支机构等金融机构直接参与Zengin System的清算。小型金融机构参加Zengin System则是分别通过它们各自与Zengin System连接的清算系统来实现。到2001年12月，加入Zengin System的金融机构共有2,021家，其中154家是直接参与机构。最终用户还包括企业和个人。 Zengin系统同BCCS系统一样，由东京银行家协会（TBA）负责运营。2006年Zengin系统的日均清算量超过了10万亿日元。 （三）外汇日元清算系统（FXYCS） 外汇日元清算系统(FXYCS) 是于1980年建成的大额支付系统，以简化跨境金融交易日元支付的清算过程。最初，系统的运转是建立在处理纸质单据的基础上。为了适应外汇交易量的快速增长，1989年东京银行家协会（TBA）对该系统进行了改造，实现了系统的自动化，并把经营权委托给日本银行。从此，外汇交易的日元清算就通过日本银行BOJ-NET系统进行。 FXYCS系统处理跨境金融交易所产生的日元支付，这些跨境金融交易包括外汇交易、日元证券交易和进出口贸易的支付。 FXYCS由东京银行家协会(TBA )拥有。它的自动化系统是BOJ-NET的一部分。到2001年年底，参加FXYCS系统的金融机构共有244家，包括73家外国银行在日本的分支机构。其中有40家是BOJ-NET系统的直接参与者，其余的204家是间接参与者，他们要通过直接参与者加入FXYCS系统。 另外，持续联结清算(Continuous link Settlement，缩写为CLS)银行于2002年进入日本，在日元外汇结算中也起到重要作用。目前FXYCS主要承担外汇交易中日元的结算功能，而CLS负责多边货币的支付清算功能。2006年FXYCS日均交易额达到18万亿日元，CLS日均交易额达到30万亿日元。 （四）日本银行金融网络系统（BOJ-NET） BOJ-NET资金转账系统于1988年建成，它是一个联机的电子大额资金转账系统，也是日本支付结算系统的核心。BOJ-NET由两个子系统组成：一个是用于资金转账的BOJ-NET资金转账系统；一个是用于JGB结算的BOJ-NET JGB服务系统。虽然BOJ-NET资金转账系统从建成起就为资金的结算提供了两种结算方式，即定时净额结算和实时全额结算(RTGS)，但在2001年初日本银行废除了定时净额结算这种结算方式，使得RTGS成为BOJ-NET系统惟一可用的结算模式 日本银行提供的大多数支付服务都可以通过BOJ-NET资金转账系统处理，它们包括：(1)同业拆借市场和证券交易所引起的金融机构之间的资金转账；(2)在同一金融机构的不同账户之间的资金转账；(3)私营清算系统产生净头寸的结算；以及(4)金融机构和日本银行之间的资金转账，包括在公开市场操作的交易。通过BOJ-NET资金转账系统进行的大多数资金转账都是贷记转账，但机构内的资金划拨，也可以通过借记转账来进行。 BOJ-NET资金转账系统为日本银行所有，并由日本银行负责运营。到2001年底加入BOJ-NET资金转账系统的金融机构共有383家，其中包括162家银行，72家外国银行在日本的分支机构、83家信用金库、5家合作社的中央机构、46家证券公司、3家货币市场经纪商和其他一些金融机构，如证券交易所。2006年，BOJ-NET系统资金日均清算交易额达到102万亿日元。 三、日本非银行间支付媒介 银行存款是在日本进行零售支付中最广泛使用的支付媒介，在小额支付中则经常使用现金。此外，邮政储蓄也普遍地被用于支付。 就指令性支付工具而言，主要的支付工具是银行账户基础上的各种存款支付工具，如直接借记、贷记转账、信用卡和借记卡等无纸化媒介。汇票和支票的使用一直在减少。 在过去几年里支付渠道发生了显著变化。除了ATM和公司银行服务外，新的支付渠道如因特网银行、手机银行、便利店银行等提供的服务一直在平稳发展。 现金和存款 日本现在发行四种面值的纸币：1,000日元、2,000日元、5,000日元和10,000日元以及6种面值的硬币：1日元、5日元、10日元、50日元、100日元和500日元。 银行存款可作为指令性支付工具(如直接借记、贷记转账、信用卡、借记卡、汇票和支票)的一种。这类工具进行的支付一直在增加，这部分反映了多种支付渠道，如ATM系统、因特网银行、手机银行以及便利店银行的发展。 （二）电子货币 1997年以来，一些基于信息卡的产品已经开始了商业使用。2001年Mondex向一些企业提供它的电子货币服务，在雇员的ID卡上加入电子货币功能，这种卡只能在办公大楼里使用。2001年11月，一种被称为Edy的嵌入感应式智能卡开始使用，这种卡可以用来在因特网的虚拟购物商场、少数办公大楼、购物中心和便利商店进行支付。 （三）预付卡 预付卡是一种持卡人在购买该卡时即预存现金的电子卡，可用于发卡商提供的特定消费服务，在使用时读卡机通常会显示所剩余额。1989年生效的《预付卡法》强制要求发卡商将已发行的卡里未使用金额的一半存入法务省的法律事务管理局，以保护持卡人的利益。 （四）直接借记 预先安排的直接借记是一种银行间资金转账安排，被广泛地运用在大范围的经常性支付中。这项服务的首次应用是在1955年支付电话费账单。从20世纪60年代初开始直接借记服务得到了迅速的扩展，现在已经被广泛地运用在公共事业费、信用卡账单、税款、学费、保险费和贷款偿还等各项费用的支付中。 （五）贷记转账 向异地的收款人汇款，或是需要支付大笔资金时，最常用的付款方式是贷记转账。大多数贷记转账是使用电子资金转账系统进行银行间或银行内支付。银行间贷记转账一般通过私营清算系统，如Zengin System进行处理，有时也会直接通过BOJ-NET的资金转账系统进行。 （六）借记卡 1984年日本的银行开始提供与今天的借记卡类型相同的服务，命名为“Bank POS"。日本借记卡促进委员会于1999年1月开始提供一种叫做“J-Debit”的借记卡，该服务在2001年3月扩展到全国。 （七）汇票和支票 汇票用于商业部门的支付并能够在银行贴现。支票在政府机构和企业中被广泛地使用，但很少用来支付工资，而且个人也很少使用支票来支付账单，包括信用卡账单和公共事业费账单的支付。托收后的汇票和支票通过同城清算所在银行间进行交换。近年来，使用纸质票据支付工具的交易量一直在下降。 （八）ATM 自动柜员机(ATM)于1969年由几家城市银行首先引入，在20世纪70年代很多银行采用了联网计算机系统，使得ATM得到了迅速的推广。现在，ATM既能接受纸币也能接受硬币，既提供取款服务，也提供存款服务，并能处理信用转账和贷款。 目前，日本有9个主要的ATM联机网络，同一类型的金融机构通常用同一个网络服务。作为9个网络系统的中转中心，多功能集成提款服务(Multi Integrated Cash Service，缩写为MICS)系统于1990年建成，负责全国范围的ATM数据传送，并提供清算服务。使用ATM网络而引起的行间贷方和借方头寸在每个交易日结束后进行计算。计算出的银行间净头寸和其他行间支付一起通过Zengin System或金融团体自己的清算系统再一次进行清算，然后通过在日本银行或在金融团体的中央机构开设的账户进行结算。 （九）公司银行业务 公司银行业务(Firm banking，缩写为FB)是公司客户在他们的办公场所就可以使用的联机银行业务服务。使用FB服务的企业通常通过电子请求自动应答网络系统(Automatic answer Network System for Electrical Request，缩写为ANSER)或现金管理服务中心(Cash Management Service，缩写为CMS)与他们的银行相连。ANSER是NTT(日本电报电话公司)的数据公司从1981年开始提供的一个连接企业和银行的数据传输系统。共享CMS中心于1987年开始运行，它可以使公司通过一次访问就可以和多家银行进行联系。 （十）家庭银行业务 家庭银行业务允许个人在家中联机处理他们的银行业务，主要有电话银行业务、手机银行业务和电视银行业务。 （十一）便利店银行业务 便利店代替公共事业服务公司和电信公司接收消费者清偿账单的支付，然后通过贷记转账将相应的款项转交给收款公司。这种支付接收服务始于1987年，而且它的使用一直在增长。1999年后，便利店也在店内安装了ATM ，消费者可以得到多家银行的ATM服务，包括在某些情况下银行提供的消费者融资服务。 四、日本证券支付结算 日本银行和日本证券存管中心(JASDEC)分别是日本政府债券(JGB)和股票的中央证券存管机构(CSD)。JGB交易通过BOJ-NET的JGB服务系统以实时的DVP方式进行结算，JGB服务系统是处理金融机构之间JGB转账的联机系统。存放在JASDEC股票的交易以簿记登录的方式进行结算，在证券交易所进行的股票交易的结算则采用DVP方式进行。公司债券和其他债券如政府担保债券和市政债券是在证券登记商的账簿上进行登记和转账，在日本有很多这样的证券登记商。JB Net是一个与参与者(投资商和交易商)、证券登记商和日本银行相连的联机网络系统，通过它登记债券的交易可以按DVP方式结算。从2003年开始，在新的法律框架下，商业票据（Commercial Paper，简称CP交易的登记使用JASDEC开发的簿记系统，用DVP方式对商业票据的交易进行结算。 证券的类型不同，其结算周期也不同。对于企业债券、市政债券、股票和JGB来讲，T+3滚动结算是标准的周期。但对于公开市场操作JGB。交易的结算周期会根据情况不同分别为T+1、T+1、T+2和T+3。CP的结算为T+1或T+2。 （一）日本政府债券和票据 长期以来，日本在场外交易（Over-the-counter，缩写为OTC）市场中没有处理JGB交易的交易确认系统或清算系统。2001年，由36家券商和交易所发起组建了日本国债清算机构（Japanese government bond Clearing Corporation，缩写为JGBCC）的计划，2005年5月开始正式运行。作为JGB市场的中央交易对手（CCP），日本国债清算机构负责撮合市场双方的交易并最终在日本银行BOJ-NET系统中完成清算和支付。 另外，日本有两种不用进行证券实物交割的JGB结算安排：JGB登记系统和JGB簿记登录系统。证券凭证的实物交割尽管是可行的，但现在很少使用。 根据政府债券法，JGB登记系统于1906年建成，日本银行是系统中的债券登记机构。在这个系统中，登记是由登记机构以簿记方式进行的，因此JGB的转账不需要进行债券的实物交割。该系统的参与者不局限于金融机构，任何JGB的持有者都能够使用这个系统。 JGB登记系统和JGB簿记登录系统的JCB转账都是通过BOJ-NET的JGB服务系统进行处理，该系统由日本银行拥有、管理并专门服务于JGB的转账处理。1994年，通过把BOJ-NET JGB服务和BOJ-NET资金转转账系统连接起来实现了DVP方式的结算。 JGB登记系统或JGB簿记登录系统的参与者可以以书面的形式或联机的形式，通过BOJ-NET JGB服务系统把JGB交割指令发送给日本银行。 从1997年起，JGB交易的结算一直是按T+3的周期进行。在1996年滚动结算被引进之前，JGB的结算按市场惯例大体上在每个月的5日、10日、20日、25日和最后一个工作日进行，从交易发生到结算之间的平均间隔约为7天。 从2003年1月27日开始运营的JGB簿记登录系统还受到2002年6月生效的《公司债务证券转账法》的制约。在新系统中，实现了日本政府债券JGB，短期贴现国债（Treasury Bill，缩写为TB）和短期政府债券（Financial Bill，缩写为FB）的无纸化。这些证券的交割也依据新法律以簿记登录的形式实现，而结算的基本机制没有改变。 （二）公司债券和其他债券 与JGB相同，公司债券和其他债券(即非JGB的债券)，如政府担保债券、市政债券、金融债券和日元外国债券，主要在OTC市场上进行交易。 根据公司债券和其他债券登记法，多数未清偿的公司债券和其他债券都是以登记证券的形式在登记商处存管。债券的发行单位不同，登记商也不同，目前大约有160家银行是不同债券的登记机构。公司债券和其他债券的实物凭证交登记商存管，并以无纸化的形式进行登记。 日本债券结算网络(JB NET)有限公司负责营运一个连接参与者(投资者和交易商)、登记商和日本银行的联机网络系统，并通过该网络以DVP方式对债券交易进行结算。 （三）商业票据 商业票据(CP)市场始于1987年。1998年管制政策的放松使得银行可以发行CP，公司也可以直接面向最终投资者发行CP(即所谓的直接发行)，这极大地促进了CP市场的发展。 在日本没有保管CP的CSD。通常CP的发行都没有标明融资人的名称(即所谓的末署名债券)，它们在二级市场上进行交易。在回购交易中，CP的交割通常是通过转让卖方准备的存放凭证而实现，CP证书在兑现之前一直以实物的形式存放在交易商处。目前大多数CP交易的结算周期都是T+1或T+2。 根据公司债务证券转账法，从2003年3月开始，发行无纸化的商业票据，并且使用JASDEC开发的簿记登录系统，按DVP方式进行结算。 （四）股票和可转换债券 目前日本共有五大证券交易所，按照2006年上市公司数量排名依次是：东京证券交易所（2391家）、大阪证券交易所（1073家）、日本券商协会自动报价（Japan Association Of Securities Dealers Automated Quotation，缩写为JASDAQ）市场（971家）、名古屋证券交易所（391家）、福冈证券交易所（146家）和札幌证券交易所（85家）。绝大多数上市股票的交易是在东京证券交易所进行的。交易也包括场外交易，都通过JASDEC簿记登录系统进行结算。JASDAQ市场是根据证券和交易所法的有关条款，由日本券商协会(Japan Securities Dealers Association，缩写为JSDA)管理的一个OTC交易市场。在这个市场中，股票交易的处理和价格信息的提供都通过JASDAQ系统进行。 1、在证券交易所进行的交易 证券交易所为在交易所内进行的交易提供结算前的预处理服务，如交易的确认和轧差。 对于在东京证券交易所、大阪证券交易所和名古屋证券交易所进行的股票交易来讲，证券交易所自己就是场内交易的中央对手方(CCP)。对它们所代表参与者的双边债务进行冲销，从而实现市场参与者之间的多边轧差。在这个处理过程中，股票交割的轧差分品种进行，而资金转账的轧差则包括(跨越)所有的发行品种。 在其他两个证券交易所进行的股票交易，股票交割分品种进行多边轧差，资金转账是在包括了所有发行品种股票交易的基础上进行多边轧差。但是，从法律意义上讲，这两家交易所并不充当所内股票交易的CCP。 2、在JASDAQ市场进行的交易 在JASDAQ进行的股票交易由日本券商协会自动报价市场公司（JASDAQ Market, Inc.）进行确认，该公司是JASDAQ市场的运营者和中央对手方(CCP)。 2003年前，证券和资金的转账都按全额的方式进行但还没有实现DVP结算。卖方交付给买方的股票，通过日本券商协会自动报价市场公司在JASDEC开设的账户进行交割。买方支付给卖方的资金，通过日本券商协会自动报价市场公司在指定结算银行开设的账户进行转账。 从2003年1月起，五家证券交易所和JASDAQ市场的股票交易都通过日本证券清算公司以DVP方式进行结算。日本证券清算公司是一家新建的清算服务公司，它作为统一的中央对手(CCP)提供的服务与东京证券交易所相似。 3、其他交易 为对机构投资商的股票交易进行确认，JASDEC开发了一个结算前撮合系统，并于2001年9月投入使用。该系统的用户包括投资信托/咨询公司、信托银行、托管银行、寿险/非寿险保险公司以及证券公司。除了处理国内机构投资商进行的股票交易外，系统于2002年2月开始处理跨国证券交易和可转换债券的交易。
统计方法:国内流通的货币量及存在央行中的现金账户存款额的总量变动数据影响公布值>预期值=利好本国货币数据释义基础货币，也称货币基数(Monetary base)、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-powered Money)。根据国际货币基金组织的定义,基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。关注原因该指标与利率有正相关关系——若处在经济周期的早期阶段，货币供应的增加会引发额外的支出和投资；若处在经济周期的晚期阶段，货币供应的扩张将引发通胀。
个人贷款概述 个人贷款，又称零售贷款业务是第二次世界大战后在西方国家兴起的，经过几十年的发展，已成为一项重要的贷款业务。战后西方零售贷款迅速发展的主要原因在于：一是各金融机构之间竞争日趋激烈，认识到零售业务的重要性；二是战后西方经济发展比较稳定，个人收入提高，人们乐于利用贷款进行消费；三是各种征信机构大量出现，使银行可以方便、快捷地了解借款人的信用状况。 目录 1 个人贷款种类 2 个人贷款种类和内容 3个人贷款的特点 4 个人贷款的定价 5 个人贷款对象及条件 6 个人贷款程序 7 个人贷款的偿还方式 8 个人贷款的信用分析 9 个人贷款的风险管理 10 我国商业银行个人信贷的发展现状及前景 11参考文献 个人贷款种类 ">编辑] 个人贷款种类和内容 (一)、居民住宅抵押贷款 1、个人住房商业性贷款 个人住房商业性贷款，是银行信贷资金所发放的自营贷款，指具有完全民事行为能力的自然人，购买本市城镇自住住房时，以其所购产权住房为抵押物，作为偿还贷款的保证而向银行申请的住房商业性贷款。 2、个人住房公积金贷款 个人住房公积金贷款，是政策性的住房公积金所发放的委托贷款，指缴存住房公积金的职工，在本市城镇购买，建造、翻建、大修自住住房时，以其所拥有的产权住房为抵押物，作为偿还贷款的保证而向银行申请的住房公积金贷款。 3、个人住房组合贷款 凡符合个人住房商业性贷款条件的借款人同时缴存住房公积金，在办理个人住房商业性贷款的同时还可向银行申请个人住房公积金贷款，即借款人以所购本市城镇自住住房作为抵押物可同时向银行申请个人住房公积金贷款和个人住房商业性贷款（这种贷款方式简称个人住房组合贷款）。 (二)、非住宅抵押贷款 1)分期还款的贷款 2）一次性还款的贷款 3）信用卡贷款 ：信用卡是指任何可以随时和反复用来借款或以信用形式购买商品及服务的卡、磁盘和其他工具。 ">编辑] 个人贷款的特点 1、利率水平高； 2、规模呈现周期性； 3、借款人缺乏利率弹性 ">编辑] 个人贷款的定价 1、消费贷款利率的确定 主要包括： 1） 年百分率法 2） 单一利率法 3） 贴现率法 4） 追加贷款率法 5） 补偿余额要求。 2、可变利率消费者贷款的运用 个人贷款对象及条件 一、贷款对象 1、具有完全民事行为能力的中国公民及在中国大陆有居留权的境外、国外公民； 2、交齐首期购房款（不低于购房总额的30％）； 3、有稳定的经济收入，具备偿还贷款本息的能力； 4、同意以所购房产作为借款抵押。 二、同时具备下列条件 1、持有合法的户口簿、身份证或营业执照，法人代表证明或合法居留证、护照，在本市购买银行指定发展商的商品房； 2、在银行开立存款专户，存款余额不少于拟购住房款的30％； 3、具有有效的购房合同，协议和其他证明文件； 4、同意以购房合同项下的房屋物业作抵押； 5、愿意履行贷款合同的全部条款； 6、银行规定的其他条件。 三、需出具及提供的资料 1、居民身份证原件及复印件； 2、房屋认购书原件及复印件； 3、首期房款的缴纳原件及复印件； 4、月供款能力证明，包括：个人及家庭收入证明，存单（存折或其他有价证券）等。 个人贷款程序 1、签定认购书：客户与已和银行签约的房地产开发公司签定认购书，并向房地产开发公司交纳首期购房款； 2、办理申请：客户到银行委托的律师事务所办理按揭申请手续,包括交验个人资料、交纳各项费用、填写法律文件； 3、货款审查：律师事务所对客户申请进行初审，之后由银行进行审批；若审查不合格，退回客户资料和所收取的费用； 4、其他法律手续：律师事务所代办保险、公证及抵押物的抵押登记、备案； 5、贷款的发放：银行将贷款款项划至发展商帐户，并通知客户开始供楼。 个人贷款的偿还方式 1、按所签的货款合同规定分月等额偿还贷款。客户应于贷款合同规定的每月还款日前主动在其购房储蓄帐户上存足其每月应还的贷款本息，由银行扣收每月应还款； 2、提前还款:客户应提前一个月向银行提出申请，能免去所提前时间的贷款利息，但利率仍按原贷款期限的同期利率执行。 ">编辑] 个人贷款的信用分析 一、财务分析 （一）内容 1、 分析未来的还款来源或抵押品，界定资产的所有权和确定资产的价值、稳定性和流动性，通过个人纳税申报表上的信息确定客户的收入。 2、 分析负债和费用，确定财务报表内容的准确性和完整性，明确客户的还款方式 3、 综合分析：运用财务报表所获得的信息综合评价客户的流动资金状况 （二）达到的目的 1） 验证财务报表中数据的真实性 2） 确定一个或几个可能作为抵押品的流动性资产 3） 确定还款方式和还款来源 4） 确定担保人的还款能力 二、资产分析 （一）确定评估范围 （二）具体分析 1、 流动性资产分析: 主要包括： A、现金 B、大额可转让存单和储蓄存单 C、可转让证券。 2、不动产分析 3、应收贷款分析 4、人寿保险 5、退休基金 6、私人财产 7、其他资产 三、收入分析 四、负债分析 1、 信用卡分析 2、 营业负债分析 3、 其他贷款和负债分析 4、 其他信息 五、综合分析 1、调整资产负债表； 2、进行比率分析。 1） 速动比率 2） 调整后的所有者权益与资产比率。 ">编辑] 个人贷款的风险管理 一、完善个人贷款保证制度 1、确定高质量的抵押物； 2、产权和控制权的鉴定； 3、担保人评估。 二、建立以资信评估为基础的个人贷款决策机制 1、财务分析 2、非财务分析 三、建立客户信息档案库 1、客户的基本财务信息； 2、客户的社会信息； 3、客户的信贷历史 4、客户的担保人和抵押品信息 ">编辑] 我国商业银行个人信贷的发展现状及前景 一、我国个人贷款产生和发展的背景 1、 居民个人收入显著提高，居民储蓄迅速增长 2、 居民的消费结构、生活方式发生了革命性的变革 3、 政府对个人贷款持积极的态度 4、 承担高风险以获得高收益的个人贷款对银行具有相当的吸引力 二、我国个人贷款的现状及其前景展望 1、 个人贷款的品种还不丰富，不能满足不同收入水平个人的融资需要 2、 传统的消费观念是个人贷款发展的一大障碍 3、 社会保障体系尚不完善，抑制了人们对个人贷款的需求 4、 有效的风险管理机制尚未建立 5、 缺乏帮助银行控制、化解个人贷款风险的外部机制 6、 个人贷款前途光明、道路曲折 参考文献 ↑ 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 商业银行业务与经营 第六章 个人信贷及其管理 安徽财经大学
中国金融机构最早萌芽于唐朝的典当业，广东一地就有1900多家。在上海地区经营当铺的以安徽人居多。 票号是清朝的产物，始于乾隆，衰于辛亥。票号的规模在银行出现之前首屈一指，不仅国内各大都会都有设立，就是外国也有据点。票号最出名的是山西 帮。票号虽被山西帮垄断，但不能阻止其他人的竞争。例如南号安徽人创办的源丰润(17家分号)、义善源票号(19家分号)也非常出名。 我国旧式金融机关的名称，除典当、票号之外，还有钱庄。钱庄又称钱肆、钱铺、钱摊、钱桌、兑店、兑换银店等等。钱庄与银号实为一类，大致上在长江一带名为钱庄，在北方各省及广州、香港多叫做银号。 为什么叫“钱庄”?钱庄起于钱铺，钱铺又称“钱肆”，最早见于明朝的《洞箫记》。明嘉靖年间问世的《金瓶梅》提到“钱铺”，冯金宝说：“昨日听见陈三儿说你在这里开钱铺。” 从钱铺发展到钱庄，期间有一个阶段称“钱桩”。据《苏州钱庄史料杂缀》记载：苏州的钱庄最初称“钱桩”，因用制钱时期，以千文为一贯，钱铺一般 将三百或五百贯叠成一堆，名为“钱堆”。桩的堆砌形式为马鞍式和方柱等几种，马鞍式柱上锐下广，顶上第一层为一贯，第二层为二贯，第三层为三贯，以后逐层 递加，如底层是二十四贯，则一桩是三百贯，两桩相连，便成为马鞍型;方桩则是一层十贯，五十层的一桩便为五百贯。因此，钱铺子就被称为“钱桩店”。 “钱桩”后来改为“钱庄”的原因是，“桩”字的意义不能说明其业务性质，因而把“桩”改为“庄”。字书《尔雅》上说“四达谓之衢，五达谓之康， 六达谓之庄”，指宽阔平坦、四通八达的大路，比喻美好的前途。“庄”字居“通衢康庄大道”之最，具有信用交易、四通八达之意，比“桩”字贴切。另有一种解 释，认为“庄”字有“做东”、“做庄”之意，当时开钱庄利润很高，但风险也很大，如同赌博。 钱庄龙头在上海如果说票号的主要活动地区在黄河流域和华北各省，以北京为其活动的中心，那么，钱庄以长江中下游为基地，江浙一带为中心，上海是龙头。 钱庄产生有三大原因：一是山西票庄支号遍设各地，在上海营业则交钱庄办理，钱庄有补票庄不足的作用。二是上海南市是豆麦群聚地带，因豆米生意兴 旺，交易上需求，必须有一种居间调剂的金融机关，于是钱庄起而代之。三是我国币制极其紊乱，习用银两成色各地不一，价格又早晚不同，需有专业为之兑换，因 而也需要钱庄。 有关上海钱庄的起源，据近代上海钱业领袖秦润卿先生回忆，他听老一辈传说，约在乾隆初年，其时有浙江绍兴煤炭商人在南市老城厢开设炭栈，时以栈中余款兑换银钱，并放款于邻近店铺及北洋船帮，获利甚巨。后来，他把副业当成正业，专营兑换放款业务，成为钱庄业的鼻祖。 原存上海豫园内园嘉庆二年《钱业承办祭业各庄名单碑》记载，1776-1796年的上海钱庄已有106家，名列前茅的有石源隆、冯信庄、顾恒裕、三泰源、章恒源等。 1853年，江浙皖一带受太平天国起义冲击，一些官僚富豪逃亡上海租界避难，“作为世外桃源，商人集则商市兴，绅富集则金融裕，而领袖商业之金融机关，乃次节开设矣。此为北市钱市发达之最初原因也”。 北市的钱业公所开在天妃宫桥外的塘沽路(文监师路)、河南路(界路)口。沪北钱业会馆落成于光绪十五年(1889年)，占地十六亩，有前后两殿和两座戏台，在照墙和仪门上遍雕《三国演义》、《岳传》、《白蛇传》等人物形象。地址在今上海河南北路塘沽路转角，已拆毁。 华商银行的源头银行这一名词，虽然是外国名词的翻译，却又有着浓厚的中国传统色彩。自唐代起，金银在价值上虽有贵贱不同，但在币制上地位大致相 当，而白银有占上风的趋势。宋以后，白银比黄金用得多，所以到清朝道光年间，白银在中国币制上占优势，至今已有上千年历史。“银”字往往就代表货币，而历 朝的信用机关多用“银”字为名，如银店、银铺、银号等。“行”字在以前虽然是指一种职业，如唐代的“金银行”、元代的“银行”，是一种集体的称呼。康熙年 间广东有“银行会馆”，但后来就有用作商号的意思。明代称店铺为“铺行”，清初有“公行”的名称。后来外国的商店多称作“洋行”，乾隆致英皇的信中，提到 “洋行”的次数很多，而且另有“货行”的名称。所以，后来把新式信用机关译为银行，是一件自然不过的事。 中国人是在什么时候起使用银行这一名词的呢?嘉庆二十四年(1819年)出版的英国人穆里逊所著的《汉文字典》里面，只有银铺、银票，而没有银 行。道光二十九年(1849年)的《英汉历》里，广州的外国人名单中，有OrientalBank(东方银行)一家，仅翻译成“银房”，可见那时还没有用 银行这一名词。不过当时对于各种商店既有称“行”的习惯，如隆顺行等，大概后来对于专门处理银钱事务的行号就称为银行。 最早提到银行一词的似乎是咸丰六年(1856年)香港出版的《智环启蒙塾课初步》一书，其中Banknote译作银行钱票。而咸丰九年 (1859年)太平天国的干王洪仁玕著的《资政新篇》中也有“兴银行”一条。洪仁玕正是来自香港，可见当时银行一词在香港已经通行。同治五年(1866 年)香港出版的《英华字典》中的Bank一字下，第一个译语就是银行，其次才是银铺、银号、钱铺等。同年英国的OrientalBank所发行的钞票名为 东藩汇理银行。 中国近代银行均以股份制银行形式出现。这与英国的银行在19世纪中叶时，既有私人银行，又有股份银行，两者并存的情况有很大的不同。中国银行业 的肇始主要不是从票号、钱庄演变过来，而是仿照西方股份银行的模式建立起来。中国通商银行创立时，外国银行在中国经营了将近半个世纪。最初在中国设立的外 商银行是丽如银行，这个名称的最初出现，大概是在郑观应《盛世危言》第五卷《国债篇》，但并没有说它是最初在中国设立的外商银行，而在中国最有影响力的外 商银行当数汇丰银行。 因为没有先例可依，第一家民族银行中国通商银行完全按照汇丰银行的模式来经营。清末创建的信成银行、浙江兴业银行、四明商业储蓄银行完全是股份 制形式，连具有浓厚官方背景的交通银行，也是按“商六官四”的股份制形式建立的，并且在章程中特别强调“俱遵商务规矩，尽除官场习气”。股份制的出现，无 疑是孕育金融业资产阶级的温床。
问：什么是非农数据？ 答：面对即将公布的非农数据，很多人都在问什么是非农数据，但还是有很多的人不是完全的了解它，那在这里向乾一简单给大家讲解一下美国非农数据。 非农数据通常指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率(Unemployment)一同公布，公布时间通常为每月第一个周五北京时间20:30非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。 当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上 对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状 况的一项重要指标。非农业就业人数为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形。 就业报告(TheEmploymentReport)，包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业调 查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数;家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反 应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”。 美国的非农就业数据是外汇市场每月重点关注的经济数据之一，该数据的出笼有可能成为确定汇市方向的一个转折，也有可能带给汇市激烈的波动，愈引发市场对汇方向的模糊。 问：它对黄金市场有什么影响? 没有哪个经济指标能像就业形势报告一样搅动股票和债券市场。为什么这样呢?首先，就业形势报告非常及时，所观察的那个月刚过去一周就会公布。其 次，这份报告在就业市场和家庭收入方面内容丰富具体，这些信息对预测经济有用。其三，让我们面对现实——我们在谈美国工人的福利。来源于就业的工资和薪水 构成了家庭的主要收入来源。具体详解咨询群227359519，注明：向乾一。工人们挣得越多，他们就买得越多，推动经济前进的作用就越大。如果工作的人 少了，就会导致支出下降，企业遭殃。因为家庭开支占经济总量的2/3，所以你应该明白为什么投资界(微博)如此密切地关注就业形势报告。 就业形势报告能如此控制金融市场还有一个原因：就业数字经常出乎人们意料之外。如果该月别的信息很少，就会给专家们预测失业人数带来了难度。就 业形势报告的亮点当然是失业增长率，即没有被雇佣的社会劳动力的百分比。我们说的社会劳动力是什么意思呢?它的定义是所有16岁以上受雇佣和未受雇用的人 (军队、监狱、精神病院、疗养院里的人口除外)。经济学家根据两个不同的来源度量就业市场的每月变化。其一是基于家庭调查 (householdsurvey)，是由政府实施对家庭的电话和信件访问。另外一个是机构(工资册)调查 (establishment(payroll)survey)，这项调查直接向企业咨询最近的人员变支。把这两项综合起来，就勾勒出了关于劳动市场—— 从更广泛的意义上说，是关于经济状况的一个概括的画面。
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