什么是人民股票 所谓人民股票，是指能够吸引全体人民都能购买的小面额股票。弗莱堡学派认为，人民股票的最大特点是对本企业职工和低收入者给予优先和优惠，以充分体现该股票的 “人民性”。人民股票的发行 这种股票的发行一般有三种情况： （1）原有私营企业发行股票以扩充资本； （2）政府通过发行人民股票把国营企业转为私有制； （3）发行人民股票筹集资本新建股份制企业。 前两种种情况的股票发行主要面向本企业职工和家属；第（3）种情况的股票发行面向全体公众。人民股票的优势 弗莱堡学派认为，通过发行人民股票来筹资，对于个人、企业和国家都是最优选择，而且还有利于维护和稳定社会市场经济秩序。 1．对于个人来说，购买人民股票是最优的储蓄形式，也是改变自身社会地位的有效途径。弗莱堡学派认为，财产是自由的保障，也是决定社会地位的标准。因此，每个公民都应该通过正当手段，努力增加自己的财产。政府应该努力使每个人都成为有财产的人。根据社会市场经济的公平分配原则，每个人的收益取决于他所拥有的生产要素的多少。个人购买股票直接增加了他所拥有的生产要素的份额，并从中获得丰富的收益，增加个人财产，这是无产阶级中产化的主要途径。与此同时，购买股票意味着成为企业投资入股的股东，成为生产资料的所有者，成为资本家，这就改变和提高了自身的社会地位。 2．对于企业来说，由于股票筹资的成本较低，还可以作为企业的长期资本，是一种理想的筹资方式,不仅如此，更重要的是发行人民股票可以改善劳资关系。他们认为，如果工人和职员在本企业投资入股，他们就与该企业有了休戚相关的利害关系，就会主动地与企业家进行明智的合作。这种由人民股票维系的新型劳资关系是真正牢固的社会伙伴关系，而建立具有内在稳定性的社会伙伴关系，是巩固社会市场经济秩序的基础。 3．对于国家来说，通过发行人民股票，可以获得双重效果。一重效果是能顺利实现国有企业私有化和财富的公平分配。社会市场经济的原则要求国家本身不要作为企业家直接从事生产经营活动，使国家从对企业的直接管理中摆脱出来，站在公正的立场上致力于制定和维护社会市场经济秩序，这是符合社会市场经济的内在要求的，为此，需要将政府直接控制的国有企业转为私有。通过发行人民股票来完成由国有向私有的转化，就能将国有财产合理地分散于全民，使原来没有财产的人能成为拥有一定生产要素的有产者，有利于实现财富的公平分配。第二重效果是指能有效地筹集国家资金。国家通过发行这种小面额的人民股票，可以把人民手中的一部分零星储转化为国家资金，同时国家还可以从中获得巨大的创业利润。 弗莱堡学派认为，要保证社会市场经济模式的协调和稳定，必须首先稳定货币，因为货币稳定是社会市场经济正常运转的前提条件。因此，他们特别重视货币的稳定问题。然而，如何才能保持货币的稳定？经济学家有许多的看法，弗莱堡学派认为，稳定货币的关键在于稳定货币供应，货币供应过多或过少都会影响经济的稳定和发展，因此，他们把货币供应理论的重点放在控制货币供应量问题的研究上。
什么是人民币特种股票账户 人民币特种股票账户简称“B股账户”(上海为C字头账户)，是专门用于为投资者买卖人民币特种股票而设置的。B股账户按持有人可以分为境内投资者证券账户(上海以C90打头)和境外投资者证券账户(上海以C99打头)。B股账户小知识 1.什么情况下应该办理B股账户资料变更手续? 投资者B股账户的下列资料发生变化的，应当及时到开户代理机构办理账户资料变更手续：1.姓名或名称；2.身份证明文件号码、商业注册登记证或其他证明文件号码；3.住所；4.其他资料 。 2.如果个人B股证券账户遗失，如何办理挂失补办手续? 投资者遗失B股证券账户，应办理挂失补办手续。投资者申请挂失补办新号码B股证券账户的，应当在股份托管证券营业部办妥原号码B股证券账户流通股份冻结手续，取得证券营业部出具的股份冻结证明；投资者申请挂失补办原号码B股证券账户的，不需提供股份托管证券营业部出具的股份冻结证明。 境内居民个人挂失补办B股证券账户，应提供身份证及其复印件，或户口本、户口所在地公安机关出具的身份证遗失证明，贴本人照片并压盖公安机关公章及其复印件。 境外居民个人挂失补办B股证券账户，应提供境外居民身份证、护照或其他有效身份证件及其复印件；境外机构投资者挂失补办B股证券账户，应提供商业注册登记证及其复印件、授权委托书、董事身份证明书及其复印件、经办人身份证件及其复印件。 3.境内居民和非居民之间可以进行协议转让、对敲交易吗?能不能向境外转托管? 根据最新的《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》，境内居民个人与非居民之间不得进行B股的协议转让对敲交易。境内居民个人所购B股不得向境外转托管。相关条目人民币普通股票账户人民币特种股票账户证券投资基金账户
什么是人民币普通股票账户 人民币普通股票账户简称A股账户，其开立仅限于国家法律法规和行政章程允许买卖A股的境内投资者。 A股账户是目前我国用途最广、数量最多的一种通用型证券账户，它既可用于买卖人民币普通股票，也可用于买卖债券和证券投资基金。A股账户的分类 A股账户按持有人还可以分为：自然人证券账户(上海为A字头账户)一般机构证券账户(上海为B字头账户)证券公司自营证券账户基金管理公司的证券投资基金专用证券账户(上海均为D字头账户)等。相关条目人民币普通股票账户人民币特种股票账户证券投资基金账户
什么是交叉上市 交叉上市又称相互挂牌、跨境上市，是指既在境外证券市场上市又在境内证券市场上市的企业，包括先在境外证券市场上市后又在境内证券市场上市的企业、先在国内证券市场上市后又在境外证券市场上市的企业。以及同一时间在境内外证券市场发行上市的企业。 为满足投资者跨市场投资的需要，交叉上市的ETF应运而生。跨市场交叉上市主要是通过同一只基金在不同市场以当地货币发行新股并挂牌交易，使本地投资者有机会投资于其它市场。 目前国际上ETF交叉上市的方式大致上可以分为两种：一种是直接跨境上市，即将A证券交易所挂牌的ETF直接在B证券交易所上市。另一种是发行联接基金（Feeder Fund）形式，即在B国募集一只投资组合几乎100%的投资于A证券交易所挂牌的ETF。两种形式的基金管理方式不同，所受法规约束也有差别。">编辑] 交叉上市的动机 归纳起来，企业选择交叉上市，大多基于以下几个原因： 1、解决市场分割的问题。交叉上市部分解决了市场分割的问题，而这问题又是源于国际资本流动的进入壁垒。市场分割问题的解决同时意味着融资成本的降低。但是随着国际市场一体化进程的加快，国际资本流动的壁垒在很多国家已经降低甚至不复存在，因此解决市场分割的问题可能并非是企业选择国外上市的主要原因。 2、增加公司股票的流动性。交叉上市使得公司股票的流动性提高从而对股价产生影响。交易成本的降低是流动性提高的一个主要因素。交叉上市除了能吸引更多的投资者之外，由于在国外上市可能会面临着更多、更为严厉的信息披露要求，而这会减轻信息不对称的问题，这些都会使得交易成本降低。选择交叉上市，相较于在单一市场上市，公司可以吸引更多的潜在的投资者进行投资。由于交叉上市能够使得国外的投资者更接近与公司的股票，能够提升投资者对股票的关注和了解程度。与此相对应的是，由于对股票的熟悉程度上升，会使得投资者相应调整其原先对持有股票的期望收益。 3、减缓信息不对称。信息是证券市场的基石。由于真正意义上完全有效的市场不可能存在，因此在现代资本市场上。信息不对称的问题总是或多或少的存在着。选择一个市场监管较为严格、较为完善的市场将会在一定程度上减少信息不对称的现象。交叉上市能够改善公司信息环境，提升公司价值。交叉上市如果身处信息披露充足。透明度高的环境中，可以引起更多分析师关注。进而对公司进行预测并提出精确的估值建议，以此影响信息环境并增加公司价值。由于美国证券市场严格的信息披露机制，曾有学者一度认为这种严格的要求可能会对外国公司在美上市起到阻碍作用。但是，随后的研究表明由于美国市场对信息披露的严格要求，可以减少上市公司和外部投资者信息不对称程度，减少管理层“败德行为”的出现，从而可以有效地降低代理成本和有效的对投资者进行保护。 4、具有价格发现功能。Hasbrouk(1995)和Harris等(2004)的研究指出，NYSE和一些地区性交易所均具有价格发现的功能，美国市场之所以有助于价格发现是由于价格会随着跨境市场的信息流动而调整。从国际来看，如果非美国上市公司的股价按照美国的股价调整，那么美国交易所就具有价格发现的功能。Cheol S.Eun和Sabherwal(2003)认为，日本交易所股票总的调整是与美国股票总交易量和信息交易比例相关。Harris et al.(2004)发现，当有关区域性交易所的差价下降时。有助于价格发现的增加。 除此之外，还有一些其他的原因被用来解释公司选择交叉上市的动机。比如通过交叉上市可以提升公司在投资公众心目中的形象和地位。可以说在一定意义上，选择交叉上市也可视之为一种金融广告，从而也有利于企业在产品市场上的发展。">编辑] 交叉上市的评价 Reese和Weisbach(2001)认为，一是交叉上市可使价值最大化。对在美国交叉上市的外国公司研究表明，交叉上市后，无论母国投资者保护的水平如何。在美国交叉上市的外国公司股票发行的数量和价值都有较大的增长：二是交叉上市改变了投资者保护水平，也会增强公司管理层的交叉上市意愿。美国有较强投资者保护的公司在美国交叉上市以进入美国市场筹资，而母国投资者保护弱的国家在美国交叉上市的目的是自我约束，遵守美国的证券市场规则，以便在本国和其他地方更容易筹资。 交叉上市也存在相当的局限性，虽然它可在一定程度上提高投资者保护水平，但正如前文所提及的。并非所有的公司都会在国外上市。此外交叉上市所带来的投资者保护程度的改善还依赖与已有的法律法规，因此交叉上市并不能完全替代法律法规的改变以及法律的有效实施所对投资者的保护。 相关条目 两地上市交叉持股 参考文献 ↑ 1.0 1.1 1.2 张烨.交叉上市的公司治理效应研究(J).《现代管理科学》,2008年第08期
什么是伦敦港股 伦敦港股是指在伦敦交易所挂牌，并透过自动报价国际系统显示报价的香港股票。香港二十九只蓝筹股均在伦敦挂牌。在交易场内，是采取庄家制买卖，每只蓝筹股平均有八个庄家开出买卖价。 伦敦港股的买卖，可谓延续港股收市后蓝筹股的买卖，原因是伦敦市场的交易时间，刚好在香港市场收市后的一段时间。 伦敦港股与香港蓝筹股平常较少彼此牵引的关系，但当外围突变或香港收市后有重大消息公布，伦敦港股的走势便率先有反应，并对香港市场跟着的交易日表现有影响。例如香港银行公会在周五议息后突然宣布减息，伦敦港股的股价很多时会被扫高，以反映上述利好消息；若其它外围因素未有大变，香港股市在接着而来的周一开市时一般都会跟随伦敦港股造好。 另外，部分机构投资者更会藉两地股价出现较大差异时，从中“高沽低吸”，以套戥方式赚取差额利润。 至于伦敦港股参考指数（London Reference Hang Seng Index），则受二十九只伦敦港股股价变化所左右，这指数与香港恒生指数也有一定关系。 伦敦港股的二十九只蓝筹股 资料截至1999年8月23日：
什么是境外上市 境外上市是指国内股份有限公司向 境外上市的方式 (一)境外直接上市 境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等。H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取Hongkong第一个字“H”为名；N股，是指中国企业在纽约交易所发行股票并上市，取New York第一个字“N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。 通常，境外直接上市都是采取IPO(首次公开募集)方式进行。境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、外法规及交易所要求的上市方案。 境外直接上市的工作主要包括两大部分：国内重组、审批(目前，证监会已不再出具境外上市“无异议函”，也即取消对涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的法律意见书的审阅)和境外申请上市。 (二)境外间接上市 由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在海外上市。即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。 间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是上市公司，也可以是拟上市公司。 间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开国内复杂的审批程序。但有三大问题要妥善处理：向中国证监会报材料备案，壳公司对国内资产的控股比例问题和上市时机的选择。 (三)其它境外上市方式 中国企业在海外上市通常较多采用直接上市与间接上市两大类，但也有少数公司采用存托凭证和可转换债券上市。但这两种上市方式往往是企业在境外已上市，再次融资时采用的方式。 境外上市的条件 符合境外上市条件的境内股份有限公司，均可向中国证券监督管理委员会申请境外直接上市融资，证监会对符合以下条件的上市申请依法予以批准： （1）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定； （2）申请公司净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，境外融资额不应少于5000万美元； （3）具有规范的法人治理结构、较完善的内部管理制度和稳定的高级管理层； （4）上市后分红派息要有可靠的外汇来源，并符合国家外汇管理的有关规定；（5）申请公司要严格按照证监会规定的程序提交申请材料。因境内公司境外直接上市是一项系统的资本运作工程，须有境外推荐人、境外主理商、境外会计事务所、境外律师事务所等中介机构深入参与。为此，证监会规定，境内公司在确定中介机构之前，应将拟选中介机构名单书面报证监会备案。 内地企业境外上市融资的主要方式和渠道 一、内地企业到境外直接上市（IPO）：以H股、N股及S股等形式在境外上市 中国内地的企业法人通过在香港首次发行股票（H股），或者在纽约首次发行股票（N股），或者在新加坡首次发行股票（S股）的方式直接在境外获得上市资格。如青岛啤酒（H股）、中新药业（S股）等。 二、涉及境内权益的境外公司在境外直接上市（IPO、红筹股） 中国大陆之外的法人公司或其他股权关联公司直接或间接享有中国大陆企业的股权权益或者资产权利，并且在中国境外直接上市的方式。如裕兴电脑在香港上市、大众食品在香港上市等。 三、境外买壳上市或反向兼并中国大陆或中国大陆之外的企业法人 如中信泰福在香港买壳上市、浙江金义在新加坡买壳上市。北美特别是加拿大市场一般采用反向收购（RTO）的方式实现挂牌上市 四、国内A股上市公司境外分拆上市 如A股公司同仁堂、复旦微电子、青岛桓玉等分拆子公司以H股方式在香港创业板上市。 五、存托凭证(DR)和可转换债券(CB) 如青岛啤酒、上海石化仪征化纤等八家，他们的主挂牌在香港，同时通过全球存股证方式(GDR)和美国存股证方式(ADR)分别在全球各地和美国纽约证券交易所上市。 境外上市的作用 第一，探索一条循序渐进、逐步与国际接轨的改革路子。特别是在法人制度、企业制度、上市公司的监管制度和国际标准等方面，逐步缩小距离； 第二，推动国有企业向股份公司以及现代企业制度转换。主要是通过资产剥离、资产折股、资产评估，以及规范关联交易、信息披露制度，董事的责任化方面进行转换等； 第三，为探索市场经济条件下的企业现代化提供了保证，推动了企业财务会计制度的变革； 第四，促进中国的证券市场与国际接轨，有利于规范中国资本市场。同时在市场经济的条件下,为国有企业改造，整体推动国民经济发展起到重要作用. 境外上市的因素 中国加入世贸组织推动的经济金融开放程度的迅速提高，为中国的企业进入国际市场上市提供了更为广阔的市场空间。在此之前，中国的一些大型企业在国际证券市场的上市不仅为这些企业的发展筹集了大量资金，促进了这些企业根据国际规范进行运作，而且促进了这些企业按照国际市场规则迅速发展。从近年来中国主要企业海外上市的情况看，中国移动在香港和纽约同时上市，并且分别在1997年10月筹资43亿美元、1999年10月筹资20亿美元、2000年 11月筹资69亿美元，目前已经成为香港市场上具有主导作用的蓝筹公司；中国石化2000年10月筹集35亿美元，在香港股票交易所和纽约股票交易所上市；中国联通2000年10月筹集57亿美元，在香港和纽约同时上市；中国石油2000年3月筹集29亿美元，在香港和纽约同时上市。这些公司在海外市场的成功上市，为中国企业进一步利用海外资本市场提供了经验。 从企业上市的整个过程看，企业选择上市地点，涉及上市公司自身的比较优势和市场定位，涉及到对于不同证券交易所的比较和判断，也涉及到对不同市场的投资者的评估，以及对于所聘请的投资银行的承销能力的判断等多种因素。但是，从总体上说，企业上市地点的选择，应当是在综合考虑上市所可能获得的筹集资本、市场声誉等方面的收益、和需要支付的上市费用、维持挂牌所需要付出的资源等之间进行理性权衡的结果。 一 全球证券交易所在激烈的竞争中积极争取上市公司资源 从全球范围来看，由于发达国家的上市公司资源已经使用得相当充分，而新兴市场则在积极建立和完善自身的证券交易所，在此背景下，金融市场全球化的推进使得目前各国的证券交易所的数量已经发生了相当严重的过剩，美国在电报发明之前一度拥有数百家证券交易所，电报的发明促进了美国的证券交易所的迅速集中，这个趋势在网络经济发展的同时已经日益明显地表现为全球几个主导性的跨国证券交易所的集团的形成。 在这个过程中，证券交易所之间的竞争、以及由此导致的交易所的兼并、重组乃至倒闭成为不可避免的趋势。 为此，各国的证券交易所纷纷采取各种举措来增强其国际竞争力，其中一个重要的方面是吸引高质量的上市公司资源，这可以说是各国证券交易所的核心竞争力所在。由于全球范围内的证券交易所日益从互助的俱乐部正在转变为商业性组织，香港等地的交易所本身已经成为上市公司，而证券交易所的收入高低直接取决于上市公司的数量和质量。于是，这些交易所积极拓展包括中国在内的上市公司资源就成为一个必然的趋势。 证券交易所在吸引上市公司方面同样具有其不同的战略定位。具体来说，上市公司可以按照不同的标准划分为不同的类型，例如按照企业的成长性可以划分为快速成长企业和成熟企业；按照产业可以划分为高新技术产业和传统产业；按照规模可以划分为大型企业和中小型企业。由于不同证券交易所的比较优势存在差异，因而其确定的在全球范围内吸引上市公司的重点也存在一些差异。 二企业是选择上市地点的主体 企业在选择上市地点时，当然是希望选择市场收益大而需要付出的资源相对少的上市地点。这也是为什么中国内地高市盈率的市场对于外资企业具有很强吸引力的直接原因。 从成本来说，企业应当考虑通过合理选择上市地点使维持挂牌的费用和各种资源尽可能减小。从收益角度考察，企业的上市地点的选择应当有利于发行的顺利进行，有利于发展战略的配合，通常应当选择在主要的业务所在地上市，这样就可以利用公司在市场上已经具有的知名度来便于吸引投资者的投资以及投资者对公司进行后续的研究。同时，在国际市场的上市有利于提高公司的市场声誉，塑造一个全球化国际化的上市公司形象。 随着资本经营活动的日趋活跃，企业在选择上市地点时，还应当考虑通过合理配置所可能筹集资本的货币种类来满足业务发展乃至未来进行市场兼并等活动的资金需要。例如，如果需要动用美元进行市场收购，就需要考虑在美国上市。 三 不同的证券交易所有不同的比较优势 企业在选择上市地点时，还需要根据自身的发展战略和市场定位对不同的交易所的比较优势进行评估。对于当前的中国企业来说，香港、纽约、伦敦和法兰克福都是值得重点考虑的主要的海外市场。 中国香港是一个活跃的国际金融中心，香港股票市场是中国概念的股票海外上市的重要集聚地，是亚洲除日本之外的最大的股票交易所，是包括恒生指数等在内的重要的国际性指数的中心市场，吸引了大量国际性的金融机构在此活动。对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的构成部分，便于投资者的了解，应当成为中国内地企业的首选。事实上，中国移动等以美国存托凭证等形式在美国上市、同时也在香港上市之后，在香港市场上的流动性更高，香港市场的交易量占据主导性的地位，因此对于上市公司来说，在本土市场上市相当重要 美国纽约是全球最大的资本市场，是重要的国际性资金提供的市场，在纽约上市是大型公司的重要选择。不过，在纽约上市需要根据美国证监会的要求进行相当严格的登记，需要遵循严格的信息披露等方面的要求。不过，研究表明，投资者对于信息披露严格的美国市场更为偏爱，通常愿意付出溢价，如果企业能够满足美国证监会的要求在美国上市，就能够在估价中赢得一个溢价，同时也有利于促进企业经营管理制度的国际化。 之所以说伦敦对于中国企业的上市是一个重要的选择，主要是是考虑到伦敦的上市程序与香港类似而且发行的费用较低，伦敦也是一个老牌的国际金融中心，因此一直吸引了不少亚洲的上市企业前来上市。 在欧元启动之后，法兰克福证券交易所的崛起日益引人注目。事实上，法兰克福证券交易所为了吸引外国公司上市，专门成立了名为“自由市场”的上市三部，这个上市三部的上市条件比较宽松，既没有公司最低成立年限的限制，也没有最低发行资本等的限制，甚至对于公司挂牌之后的年度和中期报告披露也没有要求，吸引了大量外国公司，上市公司目前已经成为法兰克福证券交易所的半壁江山。随着欧元的启动和欧元经济区的日趋整合，估计会吸引更多的欧洲和区外企业前来上市。 四 企业上市聘请的投资银行在选择上市地点时具有一定的影响力 企业上市的成败，投资银行的运作成功与否当然十分重要。企业聘请投资银行时需要考虑不同投资银行的业务优势，投资银行在建议上市方案时会根据自身的优势、企业的市场定位等提出建议。从投资银行角度看，当然是尽可能便于估值和定价，使发行的估值最大化，便利于发行的顺利进行。中国企业在选择承销团时，应当关注的是其对于中国企业的了解和把握能力，同时要求其应当具有高水平的市场研究能力，具有较强的地区分销能力，并具有把握零售市场和和机构投资者市场的动向的能力。 五 高质量的投资者是企业选择上市地点的重要因素 企业在选择上市地点时，应当选择那些对于本公司所在行业、地区等而言具有高质量投资者的市场，这些高质量的投资者对于本行业的公司有良好的了解，对于公司的发展能够提供长期支持，避免因为一些短期性的因素导致公司上市之后的市场价格等出现过于剧烈的变动。许多新经济企业之所以对于美国NASDAQ市场趋之若鹜，一个重要的原因就是这个市场积聚了一大批高素质的投资者。 六 中国企业是否需要选择在几个海外证券交易所同时挂牌 近年来中国内地的企业在海外上市，许多是选择了在香港和纽约两个市场同时挂牌。那么，对于中国企业来说，这是否有必要？ 实际上，如果仅仅是为了吸引更多的投资者的需求，中国企业在当前资本市场的全球化条件下，即使仅仅在香港等一个国际性的市场上市，依然可以实现投资者全球化的目标，因为全球的投资者同样可以通过多种方式购买在一个海外市场上市的股票。同时，两地或者多个地点上市需要缴纳更大的上市费用。20世纪90年代，由于东京证券交易所的市场交易平淡，上市维持费用也偏高，于是一批已经在东京上市作第二上市的欧美公司也先后取消了在东京证券交易所的挂牌，如果仅仅为了扩大有限的投资者基础而付出过大的上市费用就没有必要了。特别是当前联网交易的发展，使得传统的、为了扩展投资者需求而进行多地上市的活动更为失去意义。 但是，为什么中国的这些大型企业愿意多付出一些费用也要在几个海外市场同时挂牌呢？ 其中的影响因素当然是多方面的。首先，企业如果能够进入监管更为严格的市场，便于提高市场的估值，也有利于增强企业同国际同业的可比性；企业可以通过在不同市场的竞争寻求更合理的价格，通过股份在不同市场之间的流通转化，有利于促进股票价格的稳定，进而增加企业在市场上的流通性和稳定性，更大程度地提高企业的市场声誉，促使企业按照国际规则运作，对于大的企业还有利于其积极争取进入各种国际性的市场指数范围。对于有通过兼并重组进行扩张的企业来说，多地上市能够增加未来收购的灵活性。 另外，企业的发展战略也是促使其选择多地上市的重要原因。例如，渣打银行一直在积极筹备在香港的二次上市，实际上渣打的资本金基础已经相当充裕，此次上市的主要目的其实不在筹资，而在于通过上市扩大在香港市场的股东，而股东基础的扩大则无疑有利于巩固其在香港市场的客户基础。 当然，多地上市需要企业满足不同的信息披露要求和监管要求，需要付出更多的上市成本，因而还需要在成本和收益之间作出进一步的权衡。
什么是基准股票 基准股票又称标的股票，是可转换债券的标的物，是债券持有人将债券转换成发行公司的股票。发行公司的股票可能有多种形式，如普通股、优先股，就中国公司而言，还有A股、B股、H股，ADR等多种形式。如果中国公司发行以外币定值的可转换公司债券，就要求该公司具有B股或H股的上市资格，这样基准股票可以是B股或H股，有ADR的还可以是ADR。确定了基准股票以后，就可以进一步推算转换价格。基准股票是一个小作品。你可以通过编辑或修订扩充其内容。
什么是固定股利支付率政策 所谓固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。固定股利支付率政策的理论依据 固定股利支付率政策的理论依据是“一鸟在手”理论。该理论认为，用留存利润再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，因此，投资者更倾向获得现在的固定比率的股利收入。如果有A和B股票，它们的基本情况相同，A股票支付股利，而B股票不支付股利，那么，A股票价格要高于不支付股利B股票的价格。同样股利支付率高的股票价格肯定要高于股利支付率低的股票价格。显然，股利分配模式与股票市价相关。固定股利支付率政策的优点 ①使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则； ②保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益的对称。固定股利支付率政策的缺点 在实际工作中，固定股利支付率政策的不足之处表现为： ①公司财务压力较大。根据固定股利支付率政策，公司实现利润越多，派发股利也就应当越多。而公司实现利润多只能说明公司盈利状况好，并不能表明公司的财务状况就一定好。在此政策下，用现金分派股利是刚性的，这必然给公司带来相当的财务压力。 ②缺乏财务弹性。股利支付率是公司股利政策的主要内容，股利分配模式的选择、股利政策的制定是公司的财务手段和方法。在公司发展的不同阶段，公司应当根据自身的财务状况制定不同的股利政策，这样更有利于实现公司的财务目标。但在固定股利支付率政策下，公司丧失了利用股利政策的财务方法，缺乏财务弹性。 ③确定合理的固定股利支付率难度很大。一个公司如果股利支付率确定低了，则不能满足投资者对现实股利的要求；反之，公司股利支付率确定高了，就会使大量资金因支付股利而流出，公司又会因资金缺乏而制约其发展。可见，确定公司较优的股利支付率是具有相当难度的工作。 ④传递的信息容易成为公司的不利因素。大多数公司每年的收益很难保持稳定不变，如果公司每年收益状况不同，固定支付率的股利政策将导致公司每年股利分配额的频繁变化。而股利通常被认为是公司未来前途的信号传递，那么波动的股利向市场传递的信息就是公司未来收益前景不明确、不可靠等，很容易给投资者带来公司经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象。固定股利支付率政策的适用性 固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。相关条目剩余股利政策固定股利或稳定增长股利政策低正常股利加额外股利政策
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