个人简介 约翰·杜尔约翰·杜尔(John Doerr)是KPCB风险投资公司的合伙人和Google公司的董事。作为全世界最具传奇色彩的风险投资家之一，从1980年开始John参与了众多硅谷成功企业的早期投资，包括Google 、SUN、康柏、亚马逊、网景、Intuit、Lotus、赛门铁克、Cypress 、S3、Millennium Pharmaceuticals等。他同时也担任多家上市公司的董事，包括Google 、Intuit、亚马逊、Homestore.com 、和SUN。 加入风险投资界前，杜尔曾创立了一家CAD软件公司Silicon Compilers ，并担任CEO，还共同创立了全球第一家宽带运营公司@Home。此前John在1974年加入了早期的Intel公司，当时的工作涉及产品开发、市场与销售。 杜尔对很多社会问题非常关注，包括教育、科研与创新、全球贫困与健康、女性领导力等。他投资了很多非营利性的创业企业。 杜尔获得Rice大学电子工程学士和硕士学位，哈佛大学MBA学位，并在计算机存储器方面拥有多项专利。 成功经历 约翰·杜尔谷歌、网景、康柏、亚马逊、SUN、Intuit……这些优秀企业不但给约翰·杜尔（John Doerr）带来了最高达352倍的单笔投资收益率，也使他合伙创办的风投企业KPCB成为美国风险投资领域的标杆公司，杜尔也被称为“反盖茨主义者”。大手笔对于杜尔来说，对谷歌的投资堪称其一生最漂亮的投资之一。自其1980年加盟合伙人公司KPCB以来，风投界尚无第二人能出其右。杜尔对互联网的偏好显而易见。1999年，KPCB开始了其历史上规模最大的一期基金：9号基金。仅用了10个月，而不是通常的3到4年，它就将全部5.5亿美元投出。很长时期内，颗粒无收。这其间，就包括向谷歌注入的股本金1250万美元。将谷歌介绍给KPCB的是杜尔多年的合作伙伴拉姆·施拉姆。在网景和亚马逊工作后，他发掘了谷歌，并成为了这家搜索引擎公司最早的“导师投资者”。1999年，谷歌创始人佩奇和布林以这个“年收入100亿美元的大交易”说服了杜尔。为了保证自己的投资不会打水漂，杜尔帮布林请来了时任Novell 公司CEO的埃里克?施密特，并把他信任的管理者比尔?坎贝尔调到谷歌担任顾问，而杜尔自己则每周花几个小时做辅导，加快了谷歌正规化的进程。2004年谷歌以每股85美元上市，在随后几个月里，表现令人刮目相看，这也使得KPCB仅通过三次大抛售就已经获得35.49亿美元收益。截至目前，KPCB在谷歌那里获得的总回报约为44亿美元，约为当初1250万美元投资的354倍。类似的情形在1995年网景上市时也出现过。这家并未盈利的公司在1994年被估值到1800万的天价，这在当时的硅谷中是绝无仅有的。但杜尔并没有被这个高昂的价格吓跑，他甚至加码到2100万美元的估值，对网景投入500万美元，获得25%的股份。结果是，网景上市时的火爆程度令人咋舌。当初28美元的招股价因为买家太多而最终升到71美元/股，并引发了随后长达5年的网络热潮。而这笔投资最终为 KPCB带来接近4亿美元回报，投资回报率达80倍。类似的投资不断出现。在过去33年内，KPCB共返还投资人超过170亿美元，总回报率为29倍。多面手杜尔似乎生来就喜欢并且适合风投的工作，不过他仍然选择互联网企业作为自己职业生涯的第一步，对互联网企业的了解也给他日后的投资带来敏锐的判断力和勇气。在莱斯大学获得电子工程学士和硕士学位后，杜尔前往哈佛读MBA。这是风投业最不景气的几年，他却开始给风投公司打电话找工作。不过得到的忠告是：忘了风险投资，去好公司找个正经工作。1974年，杜尔加盟了英特尔公司。在那里，他培训销售队伍，赢得来自西门子等公司的芯片订单，成为英特尔最优秀的销售业务高层主管之一。这一经历使杜尔在互联网方面有独特的判断力，也使他成为网络产业最不遗余力的鼓吹者。1980年，杜尔进入了KPCB。 1980年之后，硅谷的成长历程成为历史的奇迹。这个奇迹中，有约翰·杜尔的功劳。他发掘了SUN太阳微系统、康柏、@Home等企业，KPCB的持股清单里也包括服务公司，如美国在线、亚马逊、Excite等。不过，由于他几乎对每个与微软竞争的公司都提供了重要的帮助，杜尔也被称为“反盖茨主义者”。KPCB甚至设立了一个Java基金、提供制造Java产品及服务的创业家，因此微软视Java为Windows操作系统的一大威胁。多年来，杜尔一直在宣扬KPCB的“网络”精神，一个由KPCB投资的公司建立起来的有着密切联系的网络。1998年，美国在线（AOL）宣布收购网景公司，从而引发了IT行业的兼并风暴，而这两家公司都受到KPCB的支持。不久之后，由KPCB支持的宽带服务公司@Home宣布将和同样由其支持的网络门户Excite公司兼并，由此缔造了价值72亿美元的新企业。这都是杜尔积极游说的结果。虽然身为许多高科技公司董事会成员之一，他对保护自由市场却不遗余力。1996年，他将电脑工业团结起来，一同抵抗加州的“211提案”。他还共同创办、主持了政治活动团体科技联网TechNet，专门向州及联邦政府表达高科技公司需求，因此他被称为“硅谷与华府之间的枢纽”。在环保领域，杜尔力促KPCB成立一个绿色科技创新网，这个关系网中有巴西圣保罗环境部部长。2006年，KPCB宣布从公司的6亿美元风险投资基金中拿出至少1亿美元给绿色环保科技。当大家都把目光聚焦在环保上时，杜尔已投资至少5家以上的环保企业了。 主要成就 投资如莲花、康柏、Symantec等技术型企业。1998年11月，美国在线(AOL)宣布收购Netscape公司，从而引发了IT行业的兼并风暴。业内人士则注意到，这两家公司之间还存在着一层极其重要的关系：这两家公司都受到风险资本公司KPCB的支持。KPCB的创始人之一Frank Caufield是AOL公司的董事会成员；而KPCB公司的大股东杜尔则是Netscape公司的董事会成员。3个月之后，又出现了一项交易额达数十亿美元的收购事件。由KPCB及有线电视业巨头TLC公司支持的宽带服务公司[email protected]宣布，它将和网络门户Excite公司兼并。而Excite也是由KPCB公司支持的。同样，这一切都是@Home公司某个董事积极游说的结果，这个人当然还是John杜尔。 他在互联网相关公司的持股清单包括@Home、AOL、Amazon. com、Excite、onsale、drugstore.com、 AdKnowledge、Macromedia、MarimbaAscend、Shiva、Sun）等。 [1]
简介 赵丹阳 赵丹阳毕业于厦门大学，获系统工程学士学位。1994年出国，从事投资和贸易，1996年进入中国证券业，从事风险投资。 十年证券投资、基金管理经验。2002年受邀加盟国泰君安(香港)公司，并担任赤子之心中国成长投资基金(香港)基金经理。率先将海外信托基金模式引入中国资本市场，并推崇“用实业投资家的眼光审视证券投资”。现任深圳市赤子之心资产管理有限公司总经理，赤子之心(中国)成长投资基金(香港)总经理，赤子之心“深国投·赤子之心信托(工行托管)”、“深国投·赤子之心信托(招行托管)”、“平安一期”投资总监。[2] 经历 赵丹阳与巴菲特 赵丹阳，他从2002年加入私募基金行列，被认为是私募基金合规化的向上推动者。2002年，赵丹阳加盟国泰君安资产管理亚洲公司，随后在深圳注册成立深圳市赤子之心资产管理有限公司。 2003年，基于对中国市场的看好，赵丹阳推出了“赤子之心中国成长基金”，此基金注册在开曼群岛，主要投资中国香港、新加坡、美国、中国台湾上市的中国概念股。 赵丹阳从2004年开始转战国内市场。2004年2月20日，赤子之心将投资海外市场的成熟经验与国内实际情况相结合，与深圳市工商银行和深圳市国际信托投资有限责任公司(下称“深国投”)合作，推出投资于国内A股市场的“深国投·赤子之心(中国)集合资金信托”。 成就 赵丹阳 2003年“赤子之心中国成长投资基金”加权收益率为46.51%，2004年加权收益率为23.86%，2005年加权收益率为31.64%，从2006年初截至2006年11月16日加权收益率为119.45%。如果从成立起计算至2006年11月16日，这只基金累计加权收益率达到424.28%，累计分红率达160%。 “深国投·赤子之心(中国)集合资金信托”业绩也很优秀，截至2006年11月15日，“深国投·赤子之心”共分红9次，累计分红率达86%，到2006后11月15日，该产品累计收益率达到159.44%，该信托还被Bloomberg评选为2005年度中国表现最好的基金。 评价 赵丹阳 赵的大部分时间花在调研上市公司。他说自己是用怀疑一切的眼光来研究上市公司的财务报表，希望将纸面的东西看透。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是其关注的三大重点。具有企业运作背景的人会实事求是。比较喜欢实际的东西。不相信任何一个纸上谈兵的故事。 首先是在国内外两个市场之间转换。赵丹阳多次说：“中国未来十年每年增长7%-8%是可以实现的。中国的经济增长是美国的3倍，那么中国股市的合理市盈率一定高于美国的市盈率。而作为中国经济晴雨表的股市一定会反映这种状况。” 其次，虽然赵丹阳也会因为宏观经济的不景气发生短期悲观预期，但在具体投资上他只投资自己熟悉的企业，这主要来自对企业的挖掘。他说自己投资一直是不看大盘，抛弃大盘，寻找中国最优秀的上市公司。 他认为在证券市场上选择股票总面临三种情况，一是高风险、低收益，二是风险与收益持平，三是低风险、高收益。第二种情况不宜做大的投资。而只有第三种机会才值得出手。否则还不如将现金留在手上。利用市场发生价值判断错误时出手才是最高明的投资者。 雷人事件 赵丹阳 赵在股市的声名鹊起得益于赤子之心的三个当家品牌-香港基金、工行信托和招行信托。 赵2008年在中国私募界比较“雷人”的事件主要有二。其一是在2008年1月2日。当时，要不要卖掉股票过年还是热论话题之时，赵宣布对深圳市赤子之心资产管理有限公司旗下5个产品进行清盘。当时他表示“H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点、A股3500点实现了我们的收益。” 他以这种近乎极端的方式离开A股市场，引起了市场的极大争议。有人对其大加赞赏，有人说他不肯承认错误跟随市场。不过事实证明，赵丹阳提前彻底远离A股市场的决定，是正确明智的。这一刻，他是孤独的。 第二件雷人之事是赵丹阳在2008年6月29日，以211万美元竞拍到参加股神巴菲特慈善午餐的机会，成交价为历来最高。这则消息一经传出，立即让其再次成为市场关注的焦点。[3] 巴菲特午餐 巴菲特 2008年和沃伦·巴菲特（Warren Buffett）共进午餐的人，是中国的基金经理赵丹阳。赵丹阳的出价高达211万美元，是去年中标价（65.01万美元）3倍以上，刷新了世界“最贵餐券”的纪录。 赵丹阳以投资理念严格追随巴菲特而著称。此轮牛市之前，赵丹阳在熊市中的投资业绩骄人，但在牛市期间，却远远跑输大市，2008年年初，赵丹阳更是以市盈率过高、其团队已经找不到有安全投资价值的A股为由，把赤子之心作为顾问的所有信托清盘，此举轰动一时，也招来许多讥讽。 2000年开始，巴菲特每年都拍卖一次和他共享午餐的机会，本次拍卖是其第九次拍卖。拍卖获得的收入用于帮助旧金山的穷人和无家可归者。 午餐期间，赵丹阳可以偕同最多七名友人，和“股神”在纽约一间西餐厅共进午餐。不过，该午餐明文规定：进餐者不能与巴菲特谈任何他所投资的个股。 赵丹阳是标得与“股神”共餐机会的第二个中国人。2006年赢得了与“股神”共进午餐机会的第一个中国人，是中国步步高电子有限公司创办人段永平。[4] 盛传忠告 赵丹阳 业界盛传，巴菲特对赵说了七句话：一，独立。如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人，最后的收益和效果也和别人一样。二，选择收益状况较好，而且把股东利益摆在第一位的企业。三，即便这个企业业绩很出色，你也该以非常合理的价格收购这个企业。四，要进行长期投资。 五，不要过度使自己的投资多元化。 六，中国股市2009年会反弹。 七，丹阳.赵先生，你的钱包又瘪下去了。[1]
人生履历 詹姆斯·西蒙斯 1938年出生于波士顿的牛顿镇，父亲是鞋厂老板。三岁时就表现出惊人的数学天赋。 从牛顿高中毕业后，考入麻省理工学院数学系，师从著名数学家安布罗斯和辛格，大一时就达到了毕业生水平。 1958年获得学士学位，转到加州大学伯克利分校继续深造。1962年，24岁的他拿到博士学位，当年即被聘为哈佛大学数学系教授。 1964年，辞去教授职位，进入美国国防部下属的国防逻辑分析学会从事代码破解工作。 不久，由于反对越战，重回学术界，成为纽约州立石溪大学数学系主任，做了8年纯数学研究。 1974年，他和“微分几何之父”陈省身联合发表论文《典型群和几何不变式》，创立著名的Cherm-Simons理论。1976年，获得了5年颁发一次的维布伦奖金，这是美国数学界的最高荣誉。 传奇对冲王 1977年，西蒙斯离开纽约州立石溪大学，创立了私人投资基金。最初他也采用基本面分析的方式，例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势。1988年3月西蒙斯成立了一只对冲基金Medallion，最初主要涉及期货交易。当年该基金盈利8.8%，而1989年则开始亏损，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下来的6个月中，西蒙斯和普林斯顿大学数学家HenryLarufer重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯转型为“模型先生”。 此后，这只基金屡创辉煌。1988年以来，Medallion年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点；从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的Medallion已经为投资者支付了60多亿美元的回报。这个回报率是在扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成以后得出的。值得一提的是，西蒙斯收取的这两项费用可能是对冲基金界最高的，相当于平均收费标准的两倍以上。 2005 年，西蒙斯宣布要成立一只规模可能高达1000亿美元的新基金，在华尔街轰动一时，要知道，这个数字几乎相当于全球对冲基金管理资产总额的十分之一。谈到新基金时，西蒙斯更加谨慎，他表示，和大奖章基金主要针对富有阶层不同，新基金的最低投资额为2000万美元，主要面向机构投资者，将通过下调收费来吸引投资；此外，新基金将偏重于投资美国股市，持有头寸超过一年——相对于大奖章的快速交易而言，新基金似乎开始坚持“买入并持有”的理念。 到2006年2月中旬，詹姆斯·西蒙斯还是筹集到了40亿美金，并表示将吸收更多的资金。公司同时向投资者承诺，一旦在任何时点基金运作出现疲弱的迹象，就将停止吸收新资金，届时新基金将不再继续增加到千亿美金的上限。 截至2006年8月，这只名为文艺复兴法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期标普500指数涨幅为4%的情况下录得了13％的增长。 西蒙斯目前的资产净值约为25亿美元。Renaissance旗下的核心业务──规模为50亿美元的Medallion对冲基金自1988年成立以来，年均回报率高达34%，堪称在此期间表现最佳的对冲基金。这个回报率已经扣除了5%的资产管理费以及44%的投资收益分成等费用因素，并且经过审计。Medallion收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的两倍以上。 2005年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，差不多是索罗斯的两倍；从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。 成功之道 “壁虎式”定量投资 与美国众多基金公司迥然不同。西蒙斯的公司里少有商学院高材生、华尔街投资分析老手，而是充斥着大量数学、统计学和自然科学博士。西蒙斯将他的数学理论背景巧妙运用于股票投资实战中。他通过计算机模型，大量筛选数十亿计单个数据资料，从中挑选出中意的证券买进、卖出。人们将西蒙斯的这种投资方式称为“定量投资”。通过计算机实现交易，也可以有效排除人为因素的干扰。 “与巴菲特价值投资长期持有的理念不同，西蒙斯这种投资方式更多集中于短线套利、频繁交易。就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，一旦蚊子(机会)出现，迅速将其吃掉，然后重新回复平静，等待下一次机会的来临。”上海财经大学金融学院公司金融系主任李曜分析说。 定量投资让西蒙斯净赚15亿美元，成为全球收入最高的对冲基金经理，15亿的数字差不多是索罗斯的两倍。他所掌管的大奖章基金从成立开始，年均回报率高达38.5％，十几年来资产从未减少过。 [1]
詹姆斯·查诺斯(James Chanos)——全球最大的空头基金公司尼克斯联合基金公司的总裁詹姆斯·查诺斯简介 詹姆斯·查诺斯(James Chanos)，尼克斯联合基金公司(Kynikos Associates)的总裁，生于1958年，毕业于耶鲁，世界最大空头对冲基金的掌门人，去年赢得了50%的丰厚回报。对这位“公司殡葬员”来说，企业倒闭是天大喜讯，破产的公司愈多，他就会变得越富有。 2000年十月份，查诺斯开始研究安然。当时他就发现，安然使用的会计方法实际上过分夸大了其营收。2001年，查诺斯开始做空安然，随着一系列状况的曝光，他也不断的增加自己的空头头寸，最终安然倒掉，而查诺斯也功成名就。 查诺斯善于发现研究那些价值被高估的股票。查诺斯认为做空三类公司更可能获利：那些看起来仍然生机勃勃但即将危机重重的行业（great booms that then go bust）；新技术的牺牲者，以及那些风靡一时的时尚类产品公司。 詹姆斯·查诺斯生平 詹姆斯·查诺斯(James Chanos)是在远离华尔街势力范围的地方上成长起来的，他是三兄弟中的老大，他的父亲是第二代的希腊裔美国人，在密尔沃基拥有一家干洗连锁店；他的母亲则是一家钢铁厂的办公室主任。小学五年级时，他爸爸把他领进了股票市场，他被迷住了。在耶鲁求学期间，他很快就放弃了医学预科的学业，选择了经济课程。尽管查诺斯身材瘦长，且高度近视，但他可不想成为一名书呆子，他竞选担任宿舍社团委员会主席之职，为他的曲棍球队的朋友们举办赛季后的一醉方休晚会。“他可是少数能同时点燃蜡烛两端而不被烧到的特殊人物之一。”他以前的室友、现在担任耶鲁曲棍球教练的凯斯•埃兰介绍说，“当他要举办晚会时，他会花一星期时间准备。他还将我介绍给了鲍勃•赛格。” 毕业后，查诺斯搬到了芝加哥，加入了一家名叫盖尔福德证券的经纪公司。在职业生涯早期，他挖掘未被发现的丑闻内幕并利用媒体去影响市场，1982年夏天，他开始跟踪当时华尔街的宠儿Baldwin-United保险公司——它的股价一直在涨，该公司的拥有者中不乏像美林这样的大公司。但查诺斯心存怀疑，得到了一名心怀不满的保险分析师的暗示后，查诺斯写了一篇研究报告，建议卖空Baldwin的股票。他的观点让华尔街震怒不已，Powerhouse公司的律师马丁•立普顿甚至打电话给他的老板，威胁要起诉他。 在纽约，《福布斯》杂志的撰稿人迪克•斯特恩风闻了发生在查诺斯和Baldwin之间的争斗，斯特恩开始调查这个故事，他飞到芝加哥，在那里，查诺斯向他解释了他的财务分析。随后，斯特恩在Chateau Marmont旅馆的一间套房内与Baldwin的CEO会面，言辞激烈地向他提出了查诺斯建议询问的问题。“吉姆给了我们一个概要”，斯特恩回忆道。当斯特恩继续为那篇文章忙碌的时候，实际上，查诺斯扮演了关键的背景资料提供者的角色，斯特恩深夜向在芝加哥公寓内的查诺斯打电话，一边回放他与Baldwin的CEO谈话录音，一边加以剖析。到了12月，《福布斯》刊登了斯特恩的这篇文章，结论倾向查诺斯这一边。几个月后，Baldwin崩盘，不得不递交规模达90亿美元的破产申请。当时这可是历史上最大的公司倒闭案，Baldwin一案让查诺斯一举成名。26岁时，查诺斯被德意志银行纽约分行招聘，1984年春，查诺斯开始分析德崇证券(Drexel Burnham)的迈克尔·米肯斯的垃圾债券帝国，“那是我的又一次圣战”，他说。曾经有一段时间，私家侦探都被派往第92东街，搜寻查诺斯屋外的垃圾箱。 詹姆斯·查诺斯火中取栗 金融危机大浪淘沙，股价跌到70年以来的最低点，几乎所有投资者都亏得一塌糊涂，甚至血本无归，但有人却最善于火中取栗。查诺斯，世界最大空头对冲基金的掌门人，去年赢得了50%的丰厚回报。对这位“公司殡葬员”来说，企业倒闭是天大喜讯，破产的公司愈多，他就会变得越富有。现在，查诺斯是华尔街最成功的对冲基金经理。许多明星基金经理被金融危机打击得头破血流，掌管SACCapital的斯蒂夫·科恩去年损失了18%，Citadel的肯·格里芬更惨，基金整整缩水44%，就连英明地预言了雷曼兄弟倒闭的大卫•恩霍也未能幸免，眼睁睁地看着他的GreenlightCapital下滑了26%，与此同时，查诺斯的空头策略为他赢得了50%的丰厚回报。他现在管理着大约70亿美元。当一众华尔街难民为了渡过难关，忙着出售艺术收藏、把漂亮的大宅放到市场上叫卖时，查诺斯正忙着买入。去年夏天，他耗资2000万美元，买下了位于第75大街、紧邻第五大道的一栋三层小楼。 作为一个空头，查诺斯主要靠借入并出售那些他认为将要遭遇麻烦的公司股票为生。当股市动荡时，他买回那些缩水的股票，还给借股给他的人，将其中差价收入囊中。换句话说，查诺斯是个企业殡葬员。当有公司死去时，他就从中赢利。如果发生了大瘟疫，企业集体倒闭，他就会更加富有。 面对70年来最凄惨的股票市场，面对对冲基金和401(K)(养老金)伤痕累累的账户，似乎没有人还能笑得出来。卖空投资人吉姆·查诺斯(Jim Chanos)却正处于职业生涯的巅峰，他管理的基金净值上涨了50%。在这些日子里，即使是《金融时报》的套红版面上似乎也难以发现好消息，但是，2008年11月4日的早上，在位于第55西街上的凯尼克斯(Kynikos)联合企业里，世界上最大的卖空对冲基金的主席吉姆·查诺斯正怀着一种难以抑制的兴奋心情阅读着报纸上的一篇文章，这是他的一位同事用电邮告诉他的，标题是《高盛基金成立10个月损失9.9亿美元》。 查诺斯这么高兴并不仅仅因为他与这次损失没有关系，而且还另有隐情。马克·斯派克是他在东汉普顿的邻居，也是造成此次高盛几十亿美元损失的部门的常务董事，现在他终于得到了应有的惩罚。斯派克位于Further Lane的住宅到海滩有一条小径，由于路面比较狭窄，2007年6月，他决定拓宽它。一天下午，斯派克派了一名工人用推土机把他和查诺斯的房屋之间的灌木丛铲平。道路是拓宽了，但查诺斯感到受了侮辱，“我希望这不是当市场变得对我们这些卖空者而言无利可图的时候，高盛的其他高级职员要采取某种行动的先兆。”当时他在一份写给朋友们的电邮中如此说道。这封信不知通过何种途径透露给了《纽约邮报》，有消息称，在《邮报》将此事披露后几个月，查诺斯从高盛公司的交易账号中抽走了近30亿美元，高盛公司因此少赚了5,000万年费(高盛不认同这些数字)，查诺斯还对斯派克提起了起诉。一年后的今天，当查诺斯坐在彭博终端机前，看着《金融时报》上有关斯派克的对冲基金遭遇灾难的报道，一丝微笑浮现在他的脸上，他用群发的方式将这条消息推荐给了他的朋友、员工以及财经记者。 也许和查诺斯一起分享一下高盛的挫折不失为有趣的事情，但你必须意识到，他和你处在非常不同的背景中，你的401(k)账户的亏损率就是他基金的收益率。查诺斯现在是有争议的华尔街最成功的对冲基金经理，现在所有对冲基金的当红巨星都遭受了损失，据说SAC资本的斯蒂夫·科恩(Steve Cohen)2008年损失了18%；Citadel基金的肯•格里芬(Ken Griffin)损失了44%，即使是曾预见到雷曼倒闭的大卫·艾恩霍恩(David Einhorn)，他所管理的基金——绿光资本，2008年的净值也下滑了26%。而查诺斯的空头头寸则帮助他赚取了50%的回报，他现在管理的资本达到70亿美元。据《交易者月刊》估计，2007年他的收入超过3亿美元，到2008年12月，他也能赚取与此数额相当的收入。当许多华尔街的“遇难者”不得不忙着出售自己的艺术品收藏或把曾经作为奖励自己的房屋又拿到市场上出售之际，查诺斯却在买进，2008年夏天，他买下了坐落在第75街的一幢三层楼房，离第五大道不远。 作为一名卖空者，查诺斯的谋生手段是：如果他认为一家公司将要遇到麻烦，就借入这家公司的股票，然后将其卖出；股价下跌后，他再买回这些问题股票，还给出借者，赚取其中的差价。换句话说，查诺斯有点像金融殡仪工作者——公司死亡，他就赚钱，即便是“时疫”爆发，他照样能变得富裕。 上个月的一天下午，在8楼的会议室内，查诺斯坐在椭圆形桌旁的棕色皮革椅上，会议室里有一块覆盖了整面墙的黑板，上面被他的分析师们涂满了各种潜在的投资标的。邻近的墙面则矗立着几个书橱，这些书橱组成了一个有关金融灾难的图书馆，如《泡沫：在即将来临的房地产崩溃中如何幸免，如何谋利》，以及《战胜崩盘》等等。查诺斯那天下午很兴奋，因为他刚刚阅读了一篇报告，报告指出，尽管中国的官方统计称中国经济增长了8%，但中国的耗电量却下跌了4%。他看出其中透露的暗示，查诺斯认为中国将是全球经济危机下一个受害者。在过去的几个月里，查诺斯已经积累了一些基建公司的空头头寸，这些公司争相去中国建造新的高速公路、桥梁和隧道，现在他正等着这些公司的股票下跌。 观察查诺斯过去六个月的交易记录，仿佛是在观看经济崩溃的慢动作回放。自夏天以来，他已经在银行和房地产公司上建立了空头头寸，因为此时次贷领域的危机已开始转变为全方位的经济崩溃。从2006年开始，查诺斯就在民用房屋建筑商如KB Home和WCI上建立了相当大的空头头寸，正是这些公司将南佛罗里达和凤凰城等地变成了城市远郊的噩梦。夏天过后，银行股的价格在贝尔斯登惊梦中大跌，查诺斯乘机将金融和房地产股票上的空头头寸(规模约占其组合30%)一一买回。与此同时，查诺斯转而卖空了建筑和工程公司，因为他预计这场信用危机将蔓延成一场十足的全球衰退，许多地方，如中国和迪拜，那里的过热经济将会降温。此外，他还对那些对冲基金同伴所表现出的艺术品收藏的狂热进行卖空，上个月，他做空了索斯比拍卖公司的股票，等到索斯比的股价从60元跌到了8元后，查诺斯结束了他的空头持仓。“这不是很难”，他洋洋得意地说道。 查诺斯并不像SAC资本和复兴科技公司的吉姆·西蒙斯那样从事量化模型的计算机快速交易，他总是要求他的分析师们深入挖掘一家公司财务报告中的各种细节，找出公司用来编造经营结果和扩大利润的财务花招(他特别质疑使用市价记账原则的操作，因为这能让公司夸大非流动性资产的价值)。 一旦查诺斯发现了问题，他就会全面介入，一边建立空头头寸，一边等待市场中的其他人士同意他的观点。当然，2008年这份工作变得比较轻松，由于每个领域都很受伤，查诺斯那些规模相当大的卖空头寸给他带来了极高的成功率。由于他较早地意识到了金融危机，所挑选的卖空对象股价的跌幅都十分巨大。在提取2%的管理费后，如果基金净值的增长超过了市场的跌幅，查诺斯就可以提成。 但如果市场不是像现在这样跳水般地下跌，游戏将变得微妙得多。与其他对冲基金经理不同，查诺斯长久以来一直在使用一件有威力的武器——媒体。查诺斯是一名“媒体工作者”，据纽约《时代周刊》的商业专栏作者乔•诺科略介绍，查诺斯是“一个愿意与记者交谈，记者也会被他吸引，希望从他那里得到一些情报的人”。你可以认为查诺斯有点像2008年参加总统竞选的约翰·麦凯恩，媒体才是关键。在这种信息交流的氛围中，查诺斯和许多记者建立起了有价值的关系网，这些记者也很看重他的意见，报道他的观点并最终帮助他致富。和华盛顿的政治一样，华尔街的游戏中也充满着需要鉴别的消息，一个正确的口风通常意味着几百万美元的盈亏。 为了向市场透露他的想法，查诺斯经常将他的研究报告寄给他所信任的记者，或者将他发现的有趣故事用电邮的方式发给记者和其他基金经理。 2008年年初，这种关系带来了巨大的副作用。3月，贝尔斯登倒台之后，华尔街饱受困扰的CEO们对像查诺斯这样的卖空者发起了攻击，控告他们操纵媒体，向记者散播具有伤害性的小道消息，以便在银行的倒闭中获利。查诺斯理解这种对宣布晚会结束之人的“追逐”，“损失金钱之人总是要诿过于他人”，查诺斯说道。在过去的几个月里，他进行了多次反击，7月，他向记者发了一封电邮，电邮里有一篇文章的链接，内容是关于英国管理当局计划剥夺卖空者在伦敦交易所的权利：“令人作呕的是，尽管现代金融历史上最严重的一次信用崩溃还未结束，但各个监管当局‘彼此合作’，为他们对卖空者所做出的勇敢姿态彼此间相互表扬。” 那些普通的华尔街交易员，那些曾经经历了辉煌现在正在遭受损失的人们，他们会如何？查诺斯感到有几分遗憾。“交易桌旁的边缘人群，他们并没有技巧”，他说，“如果他们不交易衍生品，我真不知道他们还能做什么。接下来只能去开出租车了。” 查诺斯将自己视为类似讲述真相的人。“我一直能理解对待卖空行为的那种幸灾乐祸的神情，我也知道没有人喜欢卖空”，查诺斯说，“我总是对我内心深处的自我劝说，卖空行为其实是对动态金融系统实施的监控，它是市场中少数监察和平衡的力量之一。”他可不是为了行善才从事这份工作的。“出于自私的启蒙”，他说，“我不会免费做这件事。” 如果说查诺斯多少有点像华尔街的遗弃者，这种感觉也是相互的。查诺斯鄙视华尔街的精英文化，他自封为“富裕的自由主义者”，“仅仅因为事情还未出错，人人都流露出某种权力在握的感觉，这让我感到震惊。”他说道。2008年年初的一天下午，在位于塞德上东区的家中，查诺斯神态轻松地坐在客厅里的一把乳白色的椅子上，他戏称这间房为“单身汉的小屋”。几年前，50岁的查诺斯和妻子分居，现在他已经成为汉普顿俱乐部的标志。那些对冲基金竞争者背后议论说，据《邮报》报道，阿什利·邓普勒(Ashley Dupré，她就是在纽约州前州长斯皮策性丑闻中出现的那位应召女郎——译者注)曾是查诺斯家的常客。“吉姆叔叔”，据报道她是这么称呼查诺斯的(“我从未将她介绍给那位官员”，查诺斯告诉我)。查诺斯刚刚从东汉普顿的办公室驱车回来，看来就像一名他一直向往的South Fork的成员——时装设计师牛仔裤，Faconnable的红色条纹衬衫，藏青色的运动夹克。查诺斯胸肌发达(他的训练师告诉我，他能卧推300磅)，他那饱经风霜似的脸上呈现出纵横交错的地貌特征，浓密的金色头发波浪般垂在额前。 尽管他也在迈克尔饭店就餐，也是布朗宁学校的校董，还是主要的民主党捐款人，但查诺斯把自己当成华尔街的局外人。“我大部分社会关系都不在商业圈内。”他说。 詹姆斯·查诺斯-卖空中国 世界最大的空头基金公司尼克斯联合基金总裁、华尔街“空头大师”查诺斯表示：“中国的房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上。” 对冲基金为卖空中国股票疲于奔命 尽管全球经济陷入危机，但中国经济2010年有可能实现近10%的高增长。因此越来越多的人认为，全世界的资金将涌入中国，中国股市和房地产将会全线飘红。 但也有人预测这种情况可能会突然终结，凭借“中国泡沫会破灭”的预测进行打赌。 据《纽约时报》报道，部分对冲基金为了卖空中国的股份公司，正在疲于奔命。卖空是借助某公司股票抛出后，以低价重新回购赚取差价的投资手法。 “空头大师”查诺斯2001年因准确预测美国能源企业安然会破产而一举进入华尔街巨富行列。他从2009年夏天开始研究卖空中国企业股票的方法。 中国不允许在股市进行卖空，并且严格限制外国投资者的投资。查诺斯说：“计划卖空(与中国需求相关的)水泥、煤炭、铁矿石、建设相关企业的股票。” 查诺斯此前因准确预测安然、泰科国际有限公司等优良企业的股价会暴跌而名声大噪，他在接受美国经济电视台的采访时表示：“中国的房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上。” 查诺斯强调：“比起对资产价格的高估，信用的过剩供应才是制造泡沫的主要原因，目前在地球上还没有一个地方的信用过剩供应程度能赶得上中国。” 英《经济学家》警告中国楼市泡沫危险，信用过剩也就是流动性过剩，指有过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资、经济过热现象，以及通货膨胀的危险。 英国时事周刊《经济学家》也警告称，世界经济特别是中国等新兴市场的泡沫有破灭的危险。 《经济学家》曾于2007年在美国次级债危机发生之前多次发出警告。2008年9月，全球金融危机终于爆发。 房地产独立评论人牛刀接受采访时说，“热钱早就在楼市和股市上都有投机。迪拜的热钱才600亿美元，这几年以来，滞留在中国的热钱至少有6000多亿美元。如果这些热钱全部集中在一个时间出逃，产生的泡沫破灭效应会比迪拜严重得多。”
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