正文现货价格的对称。指在期货市场出售商品所形成的价格。期货市场又称商品交易所或终点市场，是一种在一定的时间和地点，按一定的规则，买卖特定商品的有组织的市场。多数市场交易为代表一定商品的期货合同，只有少数交易所做现货买卖。由于绝大多数交易形式只是期货合同的倒手，因此期货交易又被称做纸合同交易。 期货价格是在商品交易所内的一系列条件保证下，通过买者和卖者的公平、自由竞争形成的。其形成条件包括：①参加期货交易的买者和卖者必须通过资格审查，具有必要的商誉和资本，并通过会员组织的方式组织起来；②要有交易所为依托，不能随时随地交易；③供求集中，市场透明度高；④有严格的法律、规则保证。 在大多数情况下,期货价格和现货价格一起波动。商人利用在期货市场和现货市场的相反买卖，回避价格波动带来的商业风险。这种交易方式在西方被称作套头交易。期货价格对未来的生产有一定的调节作用。
强行减仓：是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单 , 以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的 , 则其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其对锁持仓自动对冲。 《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。 即，申报平仓数量是指在当日交易日收市后,已在交易所系统中以涨跌停板价格申报无法成交的、且客户合约的单位净持仓亏损大于等于当日交易日结算价10%的所有持仓。 同一客户双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。强制减仓造成的经济损失由会员及其客户承担。 根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（征求意见稿），强制减仓是当市场特别重大的风险时，中金所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施，即，中金所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。 具体到沪深300股指期货，强制减仓制度是指在收市后，将已在交易系统中以涨跌停板价申报无法成交的、且投资者合约的单位净持仓亏损大于或等于当日结算价的10%的所有持仓，与该合约净持仓盈利大于零的投资者按持仓比例自动撮合成交。强制减仓的价格为该合约当日的涨（跌）停板价。由上述减仓造成的经济损失由会员及其投资者承担。强制减仓当日结算时交易保证金恢复到正常水平，下一交易日该合约的涨跌停板幅度按合约规定执行相关词条 管理理论 管理软件 西方经济学 期货 国际金融 MBA 经济学派 股票 银行 保险 人力资源 经济学家 基金 财政 贸易 参考资料 1.中国经济网：http://www.ce.cn/ 2.和讯网：http://www.hexun.com/ 3.新华网：http://www.xinhuanet.com/
期货投资概念 期货投资是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的标准化合约，即标准化的远期合同。 期货投资是指在期货市场上以获取价差为目的期货交易业务，又称为投机业务。期货市场是一个形成价格的市场，供求关系的瞬息万变都会反映到价格变动之中，用经济学的语言来讲，期货市场投入的原材料是信息，产出的产品是价格。对于未来的价格走势，在任何时候都会存在着不同的看法，这和现货交易、股票交易是一样的。有人看涨就会买入，有人看跌就会卖出，最后预测正确与否市场会给出答案，预测正确者获利，反之亏损。 期货投资的分类 期货投资业务是一项很广泛的业务，从个人投资者到银行、基金机构都可成为参与者，并在期货市场上扮演着各自的角色。通常将期货投资业务分成三个大类。 一、稳健性投资 稳健性投资，即跨市套利、跨月套利、跨品种套利等套利交易 跨市套利是指投资者在某一个交易所买入某一种商品的某个月份的期货合约，同时在另一个期货交易所卖出该品种的同一月份的期货合约，在两个交易所同一品种、同一月份一买一卖，对等持仓。在获取价差之后，两边同时平仓了结交易。目前，我国的跨市交易量很大，主要是有色金属的LME和上海期交所套利，大豆的CBOT和大连商品交易所也逐步开始套利。 跨月套利是指投资者在同一个交易所同一品种不同的月份同时买入合约和卖出合约的行为。许多产品尤其是农产品有很强的季节性，当一些月份的季节性价差有利可图时，投资者就会进入买卖套利。所有的商品的近期与远期的价差都有一定的历史规律性。当出现与历史表现不同的情况时，一些跨月套利者便会入市交易，以上海期货交易所的有色金属为例，上海金鹏期货经纪有限公司的许多客户是专门的套利者，许多客户不断交易，以年为核算单位，盈利率有时也高出银行贷款利率的一倍。 跨品种套利是指投资者利用两种不同的，但相互关联的商品之间的期货合约价格的差异进行套利交易，即买入某一商品的某一月份的合约，同时卖出另一商品同一月份的合约。值得强调的是，这两个商品有关联性，历史上价格变动有规律性可循。例如玉米和小麦、铜和铝、大豆和豆粕、豆油等等。 二、风险性投资 风险性投资，即进行单边买卖的交易 有些投资者偏好杠杆交易，认为只要风险与收益成正比，机会很多，就进行投资。在期货市场上，广大的中小投资者(可能是个人、也可能是机构)都在进行风险投资。 风险投资分为抢帽子交易，当日短线交易和长期交易。抢帽子交易是指在场内有利即交易，不断换手买卖。当日短线是指当日内了结头寸，不留仓到第二个交易日。长期交易指持仓数日、数月，有利时再平仓。 三、战略性投资 战略性投资，即大势投资战略交易 战略投资是指投资者尤其是大金融机构在对某一商品进行周期大势研究后的入市交易，一般是一个方向投资几年，即所谓做经济周期大势，并不在乎短期的得失。国外一般大银行、基金公司进行战略性投资。我国至今还没有战略投资机构。 期货投资基金 期货投资基金也属于投资基金范畴。广义上的期货投资基金在国外通常被称为管理期货，指的是由专业的基金经理所组成的一个行业，这些基金经理被称为商品交易顾问，他们使用全球期货和期权市场作为投资媒介，向那些想要参与“商品”市场的投资者提供专业的资金管理，交易对象包括实物商品和金融产品的期货、远期、期权合约。狭义上的期货投资基金主要是指公募期货基金是一种用于期货专业投资的新型基金，其具体运作与共同基金相类似。期货投资基金于1949年出现在美国，经过几十年的发展，已经初具规模，特别是近十几年，发展尤为迅猛。目前，期货投资基金不仅是个人投资者的重要投资工具，而且已成为机构投资者组合投资中不可或缺的一部分。 期货投资的特点一、以小博大 只需交纳5～15%的履约保证金就可控制100%的虚拟资金。 二、交易便利 由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。 三、信息公开，交易效率高 期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。 四、期货交易可以双向操作，简便灵活 交纳保证金后可以买进或者卖出期货合约，价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。 五、期货交易随时交易，随时平仓 期货交易"T+0"的交易，在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓 六、合约的履约有保证 期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。
简介组合指令是同时买卖两个合约的交易指令。单一指令只买卖一个合约。期权交易中有一些常用的交易组合，如价差交易，跨式交易等，模拟交易系统可以直接下达组合指令，进行组合交易。注组合指令的成交只限于IOC或FOK两种方式。
美国政府在金融期货推出初期，曾经做过一项调查，发现90%的个人投资者都是亏损的。为什么会出现这样的商品交易顾问情况呢？因为在金融期货推出初期，参与的大多数投资者都是传统的股票与债券投资者，这一群体不熟悉证券与期货的差别，因而造成大面积的亏损。从理论上讲，期货交易与股票交易的不同点在于，股票交易的是隐含在股权中的未来收益权，而期货交易的是一种转移价格风险的标准化的合约，因此期货实行保证金交易，并且不限制卖空机制，这就使得期货交易相对于股票交易具有高流动、低成本、价格波动大、对信息反映灵敏的特点。从操作上讲，期货与股票的不同点在于，股票投资者可以根据价值分析长期持有一支股票，长时可以达到2-10年甚至更久，而期货交易很少有持有同一期货合约超过3个月的，因为期货的保证金交易有可能让投资者在期货价格向价值回归前爆仓。所以，股票投资者在进行期货交易前必须具备一定的专业知识和操作技巧。但是这种专业性不是短时间就可以建立起来的，因此逐渐产生了CTA。 基本定义 所谓CTA，是指商品交易顾问(Commodity Trading Advisor)，是期货行业中的一种基金管理方式。除非有特殊的赦免，所有的商品交易顾问必须在美国商品期货交易委员会注册，并必须是美国国家期货协会会员。所以商品交易顾问（CTA）是被CFTC和NFA双重监管，根据法案的要求，必须提供充足的信息给客户。这一称呼原来专指美国农产品期货交易顾问。但是随着利率、股权期货的增多，CTA的业务也不再限于农产品期货交易，因此CTA有时也称管理期货（Managed Future）。在期货市场上，CTA是在20世纪70年代金融期货大规模发展后才得到大发展的期货市场结构之一，它使原来由套期保值者与投资者构成的期 货市场二元结构转为三元结构。 业务职能 CTA的主要业务职能包括: 1）直接接收个人客户的委托，站在客户的利益上，代替客户作出交易决定。 2)为客户提供分析报 告、建议或者软件平台等服务，通过这些服务收取绩效提成及管理费。CTA在期货市场上很像股票市场中的共同基金。但是CTA不能公开发行基金份额，而且必 须严格地向投资者揭示风险，并要将管理账户的业绩定期上报监管机构供检查并公布。 CTA的优势 从美国市场的经验看，CTA与期货市场上的个人投资者相比具有三大优势： 商品交易顾问 1.CTA都具有明确的长期一致的投资策略，以及资金管理和风险控制体系。 2.CTA会持续不断地监控市场，分析市场的价格变化所带来的风险与机会，从而在相对恰当的时机投资或减少风险头寸。 3.CTA有着严格的交易纪律，可以避免投资者心理波动对交易策略效果的影响。因此自1980年以来，巴克莱集团统计的CTA管理资金增长了20倍以上。 CTA的发展不仅为个人投资者减少期货投资风险提供了途径，而且也成为银行、对冲基金、共同基金及养老保险等机构投资者分散风险、扩展投资组合有效边界的工具。相应的，对于美国金融期货市场来说，随着市场结构多元化，部分个人投资者将期货投资委托CTA等专业机构操作，使市场不成熟所造成的交易风险也被大大降低。 在国内金融期货市场上，想在短期内提高个人投资者的期货投资专业水平难以达到。相对来说，引入CTA机构，为个人投资者提供期货交易建议或直接管理个人投资者的期货投资账户也许更为容易些。另外，CTA机构的引入可以进一步丰富国内的期货市场机构，解决机构投资者缺乏的问题。 有关规定 类别 要求经营下列活动者在CFTC注册登记 免于注册登记 期货佣金商（FCM） 一般而言，期货佣金商可为个人或组织进行下列活动：1．寻求或接受指令（订单），进行商品期货或期权合约买卖；2．作为执行指令的报酬，接受客户钱财或其它资财。 要求进行注册登记 介绍经纪人（IB） 介绍经纪人可为个人或组织寻求或接受客户指令（订单），商品交易顾问进行商品期货或期权合约买卖交易，但不收取客户的钱财或其它资财。 除非属于下列情况之一，否则要求注册：a.已作为经纪商代理人注册并行使其职责；b.已作为期货佣金商注册；c.已作为商品合资基金经理（CPO）注册，并只进行商品合资基金业务；d.已作为商品交易顾问（CTA）注册，并且被授权独自管理帐户或不是每笔交易都收取佣金。 商品合资基金经理（CPO） 商品合资基金经理是为某商品合资基金寻找资助或管理该基金的个人或组织，也就是说，由一些人将资金集中于某一企业以进行期货合约或商品期权的买卖。 除非符合下列情况，一般必须注册：筹资资本总额不超过Z0万美元以及合资基金合伙人不超过15人。 商品交易顾问（CTA） 商品交易顾问指具体的人，出于收费或获利目的，通过直接或间接形式，为他人提供是否买卖期货或商品期权合约建议。间接性建议包括对客户的帐户施行交易监管或通过书面刊物或其它报刊发表建议。 除非属于下列情况之一，否则将被要求注册：a，在过去几个月中，为15人或不足15人提供建议，不坚持对外表明你是一个商品交易顾问。b，你的业务或专业属于商品期货交易委员会法所列明的范畴，或者你已以另一种身份进行注册登记，而且所提的交易建议不属于你的主要业务或专业范畴；c,你的建议是通过刊物或其它报刊媒介发表，建议只限于那些在外国交易所上市的期货合约和商品期权合约。 经纪商代理人（AP） 经纪商代理人是一个代表期货佣金商、中间商、商品交易顾问，或商品合资基金经理，寻求订单、客户或客户资金（或对客户订单、资金有监管权的人）的个人。实际上，可以是任何销售人员或对经营上述活动的销售人员有监管权的人。不允许拥有某些双重身份（如同时为两个期货佣金商、两个中间人或为一个期货佣金商和一个中间商拉生意），不仅直接拉生意的人要注册登记，属于监管直接拉生意的人（不管是何人）也都必须注册登记。 除非属于下列情况之一，否则一般将被要求注册登记：a，你已作为期货佣金商、中间人或场内经纪人进行丁注册登记；b．你已作为商品合资基金经理进行了注册，如果你想与另一商品合资基金经理联合的话；C.你已作为商品交易顾问进行了注册登记，如果你想与另一商品交易顾问联合的话；d．如果你已在全国证券经销商协会注册登记并在与商品合资基金经理联合时只行使一个经纪商代理人的职责。 场内经纪人（FB） 场内经纪人是为任何其他人执行任何类型商品期货合约或期权合约指令的个人。 那些只为自己帐户进行交易的该交易所会员无须进行注册登记
商品期货交易（Futures Trading） 什么是商品期货交易 期货交易(Futures Trading)是指在商品交易所内，按一定规章制度进行的期货合同买卖。 商品交易所是一种有组织的市场，只限正式会员在交易所进行场内交易。非会员拟在交易所内进行交易，必须通过会员或委托经纪人办理。 商品交易所一般只进行期货交易，因此，又称期货市场。 交易所备有标准期货合同,买卖双方进行交易时，只需确定价格、交货月份和合同数目，其他条件均以标准合同的规定为准，买人或卖出的都只是一份或若干份期货合同，且在交割前，买方或卖方可以通过卖出或买人同等份数和相同交货期的合同，就可履行其合同义务，所以商品交易所的期货交易，并不发生实际货物的转移，故又被称之为“纸合同交易”。 商品期货贸易的内容和做法 在期货交易中，根据交易者的目的不同，可以分为两类不同性质的交易，一类为“买空卖空”，一类称为“套期保值”。 (一)买空卖空 买空又称多头期货(Long Futures)。是指投机商在行市看涨时，买进期货，待行市实际上涨后将期货回抛出售。 卖空又称空头期货(Short Futures)。是指投机商在行情看跌时，先抛出期货，在行情实际下跌时再补进期货。可见买空、卖空是从两次交易的价格涨落中追逐利润，是一种投机活动。 (二)套期保值 套期保值又称“海琴”(Hedging)。它是指在进行实物交易的同时，利用实际货物价格与期货价格的变动趋势基本一致的原理，来转移价格风险的一种做法。 基本做法是：在卖出(或买人)实际商品的同时，在商品交易所买人(或卖出)同等数量的期货。 套期保值可以分为卖期保值和买期保值。 应当指出，由于市场供求关系等影响价格变化的因素十分复杂，实货市场的价格和期货市场的变动不可能始终是同步同向的，这必然使套期保值的实际效果受到影响。 本条目在以下条目中被提及 《期货交易管理条例》 会计术语英汉对照表 利奥·梅拉梅德 基本因素分析法 外汇衍生产品 大户报告制度 实物交割 常用会计分录大全 期货转现货 熔断制度 结算会员制度 能源期货 财务英语英汉对照表 财务英语英汉对照表 (C) 关键字商品期货交易,Futures Trading.
实物交割 一般来讲，期货交割的方式有两种：实物交割和现金交割。 实物交割，是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。进入交割期后，卖方提交标准仓单，买方提交足额货款，到交易所办理交割手续。 实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载的商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。商品期货交易一般采用实物交割制度。虽然最终进行实物交割的期货合约的比例非常小，但正是这极少量的实物交割将期货市场与现货市场联系起来，为期货市场功能的发挥提供了重要的前提条件。 在期货市场上，实物交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。当由于过分投机，发生期货价格严重偏离现货价格时，交易者就会在期货、现货两个市场间进行套利交易。当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品。这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小；当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品。这样，期货需求增多，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。以上分析表明，通过实物交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 实物交割的一般程序是： 卖方在交易所规定的期限内将货物运到交易所指定仓库，经验收合格后由仓库开具仓单，再经交易所注册后成为有效仓单，也可以在中场上直接购买有效仓单；进入交割期后，卖方提交有效仓单，买方提交足额货款，到交易所办理交割手续。交易所对买卖双方任何一方的违约，都有一定的罚则。买方在接到货物的一定时间内如果认为商品的数量、质量等各项指标不符合期货合约的规定，可提出调解或仲裁，交易所对此均有明确的程序和处理办法。 由于期货交易不是以现货买卖为目的，而是以买卖合约赚取差价来达到保值的目的，因此，实际上在期货交易中真正进行实物交割的合约并不多。交割过多，表明中场流动性差；交割过少，表明市场投机性强。在成熟的国际商品期货市场上，交割率一般不超过5％、我国期货市场的交割率一般也在3％以下。 相关词条 管理理论 管理软件 西方经济学 期货 国际金融 MBA 经济学派 股票 银行 保险 人力资源 经济学家 基金 财政 贸易 参考资料 1.中国经济网：http://www.ce.cn/ 2.和讯网：http://www.hexun.com/ 3.新华网：http://www.xinhuanet.com/
商品基金经理（Commodity Pool Operators，CPO） 美国期货市场中经纪人类别较多。通常而言，主要有期货佣金商、场内经纪人、经纪商代理人、商品基金经理、商品交易顾问、介绍经纪人。其中，期货佣金商和场内经纪人的职能与我国目前的期货经纪公司和出市代表相类似。 而商品基金经理是选择基金的发行方式、选择基金其他主要成员、决定基金投资方向并对此负法律责任的个人或组织。 具体的职责 商品基金经理的职责有以下几方面： 商品基金经理 1、组建并管理公开上市的基金和私募基金。商品基金经理直接聘用一个或多个商品交易顾问，或者聘用交易经理（Trading Manager），让其来挑选商品交易顾问，由商品交易顾问进行每日的市场具体交易。商品基金经理通常为有限合伙公司。 2、聘用托管者管理储备现金。 3、组织基金的营销活动。 4、监管保证金来控制基金的风险头寸。 5、组织基金的后台行政管理。 注册登记 每个注册商品基金经理(CPO)都必须是全国期货业协会(NFA)的成员。参与期货期权交易的成员必须通过NFA的期货考试，一旦注册，商品基金经理(CPO)必须经常向商品期货交易委员会(CFTC)和全国期货业协会(NFA)报告账户、保存相关记录。 除非符合下列情况，一般必须注册：筹资资本总额不超过20万美元以及合资基金合伙人不超过15人。
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