目录 1 行权风险概述 行权风险概述 行权风险是权证投资五大风险之一。 权证是一种金融衍生产品，它实际上是赋予了持有人这样一种权利：在指定的时间内（即行权期），按照指定的价格（即行权价格），买入或卖出一定数量的标的股票。因此，权证一般都具有一定的存续期限。存续期一过，不论持有者有没有行使这种权利，权证都将变得无任何价值。 根据交易所颁布的《权证管理暂行办法》第十四条的规定，权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权。所谓行权，对于认购证持有人而言，就是以行权价向权证发行人买入标的股票，对于认沽证持有人而言，就是以行权价向权证发行人出售标的股票。 跟股票投资不同的是，权证投资者除了面临价格波动风险外，还面临一个行权的风险。所谓行权风险，无非是指两种情况。第一种情况是应该行权而没有行权。以长江电力(20.58,0.53,2.64%)的认购权证为例，其行权价格为5.35元，行权起始日期为2007年5月18日，截止日期为2007年5月24日。行权期间，长江电力平均价格也在14元多，远远高于行权价格，因此，长江电力认购权证的持有者应该选择行权，这样一来，每股的行权收益就有8元多，这部分收益扣除投资者购买权证的费用，便是其所得净利润。否则，投资者所持有的认购权证在行权期结束后将没有任何价值，之前购买认购权证的费用便成为其净损失。 第二种情况是不应该行权而误行权。以盐湖钾肥(51.98,0.77,1.50%)的认沽权证为例，其行权价格为15.10元，行权起始日期为2007年6月25日，截止日期为2007年6月29日。如果投资者选择行权，就是以15.10 元/股的价格向盐湖钾肥的大股东出售盐湖钾肥股票。而盐湖钾肥股价在40元以上，远高于行权价，因此，行权会导致投资者产生较大的损失。在很多深度价外认沽证到期的时候，部分投资者不了解权证行权的含义，对于这些认沽证进行了误行权，从而导致了不必要的损失，应该引起投资者重视。 在行权期内，虽然权证停止交易，但是正股仍然在正常交易，因此，是否要对权证行权，要看正股价格的变化情况。对于认购权证来说，只有正股价格高于行权价格时，才用行权，而对于认沽权证，只有正股价格低于行权价格才用行权。在这里，应该注意那些处于平价状态附近的认购权证，这是因为，认购权证行权当日所得到的股票，次日才能卖出。平价状态附近的权证，其正股价格和行权价格很接近，隔日的变化很可能对行权决策产生影响。所以如果投资者认为第二天正股价格会高于行权价格，可以在当日对认购权证行权。
前言部份行权比例是指一份权证可以购买或出售的标的证券数量。比如某认购权证的行权比例为0.1，那么10份权证可以买入1份股票。行权比例会被调整：2006年04月22日 G 新钢钒2005年度利润分配方案于2006年4月21日实施，本次分红派息股权登记日为2006年4月21日，除权除息日为2006年4月24日。根据有关规定及公司《股权分置改革说明书（修订稿）》的约定，钢钒PGP1权证的行权价格、行权比例将根据G新钢钒股票的除权除息进行调整。 钢钒PGP1权证的行权价格由4.85元调整为3.16元，行权比例由1:1调整为1:1.535，于2006年4月24日生效。G 中 集：调整中集ZYP1权证的行权价格和行权比例2006-07-20 06:40:30 G 中集2005年度派息、资本公积金转增股本方案已于2006年7月19日实施。 根据计算结果，中集ZYP1的行权价格由10元调整为8.868元，行权比例由1：1调整为1：1.128（即1份认沽权证代表1.128股G 中集的卖出权利），于2006年7月20日生效。 结尾部份需要特别注意行权比例不是1:1的权证打算持有权证至到期日行权的投资者就要留意：如果行权比例不是1:1，通过行权，持有的股票数量或卖出的股票数量就不等于之前持有的(经调整的)权证份数，而且可能有取整的问题。很多投资者在初入市投资权证时，往往只知道权证内在价值等于标的正股价减去行权价，关注溢价、杠杆等指标，而忽视了行权比例。殊不知，在权证条款里，行权比例也是一个不起眼的，但却可能欺骗你的判断的关键指标。
新生事物香港香港 行权期行权期具体指的应该是股票权证的行权期。 具体应该是指可以行使权证权利的期限。 权证及行权权证可分为认购权证和认沽权证。买入认购权证的投资者,是相关标的股票未来上涨才能获利,而买入认沽权证的投资者,则只有标的股票未来股价下跌时才能赚钱。 就行使状况而言,权证亦分为欧式和美式权证。美式权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利,而欧式权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利,欧式股权证为香港最常见的权证类别。 无论是认购权证或者认沽权证,它们都包含有有以下主要特性：一是杠杆效应。二是具有时效性。权证具有时间价值,并且时间价值会随着权证到期日的趋近而降低。三是权证的持有者与股票的持有者享有不同权利。权证的持有者不是上市公司的股东,所以权证持有者不享有股东的基本权利例如投票权,参与分红等权利。四是投资收益的特殊性。对权证而言,如果投资者对标的股价的判断正确,将获得较大收益. 简单的说认沽权证的操作和股票刚好是相反的，看多股票时要卖出认沽权证，看空股票时反而要买入认沽权证。不过由于权证现在是个新生事物，刚开始走势可能会有些不太正常的地方。 由于权证的特殊性分险要比股票大的多，你最好是少量参与。 权证是T+0交易方式，当天可以进行多次的买卖。 网上也是可以做的，但要先去证券公司开通网上交易和权证交易。 行权价就是可以在行权日买入或卖出正股（标的股票）的价格。 行权日就是可以行使权证权利的日子。
有效杠杆比率 有效杠杆比率是指在影响权证价格的其它因素不变的情况下，如果标的资产价格上涨1%，权证价格理论上会上涨（认购）或下跌（认沽）多少个百分点。例如：在2006年12月6日，包钢JTP1的有效杠杆比率是3.88，表明当包钢正股价格上涨1%时，包钢JTP1理论价格将会下跌3.88%。 有效杠杆比率是衡量权证收益的一个重要指标。对于认股权证，在其它条件相同的情况下，若正股走势与投资者预期一致，有效杠杆比率高的权证理论上的收益就较大，一旦正股走势与投资者预期相反，有效杠杆比率高的权证理论上的损失也较大。因此有效杠杆有如一把双刃剑，可以放大投资者的收益，也可以放大投资者的损失。 有效杠杆比率还可帮助投资者洞悉权证市场供求关系的变化。通过有效杠杆比率测算的是权证在理论上价格的变动情况，而权证价格还受市场供求关系的影响。当市场对某只权证出现供求不平衡时，权证市场价格会与通过有效杠杆比率计算出来的理论价格相偏离。当供大于求时，权证市场价格的升幅会少于理论价格的升幅，跌幅会多于理论价格的跌幅；当供小于求时，权证市场价格的升幅会多于理论价格的升幅，跌幅会少于理论价格的跌幅。 投资者在实际投资时，必须注意有效杠杆比率的数据是假设其它因素不变(引伸波幅及市场因素)，而数据也只反映标的资产价格在短时间内变动时，权证价格的理论变化幅度，所以投资者不要以为一只10倍有效杠杆比率的权证，其理论升跌在任何时间都是标的资产升跌的10倍。有效杠杆比率的计算公式有效杠杆比率 = [正股价格/（权证市场价格/行权比例）]×对冲值 溢价率与有效杠杆比率的关系 溢价率与有效杠杆比率在某种程度上代表了权证的风险与收益。在剩余天数相近的情况下，若权证的溢价率相近，从理论上讲，应该选择有效杠杆比率高的权证，这意味着在同等风险下，选择有机会带来高收益的权证；若权证的有效杠杆比率相近，从理论上讲，应该选择溢价率低的权证，这意味着在相近收益情况下，选择低风险的权证。但在实际中，投资者还需结合权证的流通性及市场因素再做出投资选择。 一般来讲，在其它条件相同的情况下，权证的溢价率与有效杠杆比率呈正向相关关系，即溢价率较高时，有效杠杆比率较高；溢价率较低时，有效杠杆比率也较低。如果投资者发现一份权证的溢价率较高，但有效杠杆比率低于剩余天数相近的其它权证，那么该权证的引伸波幅很有可能也较高，以致其有效杠杆比率较低。
指数备兑权证特点备兑权证的标的资产可以有很多种，例如单个股票、一篮子股票以及股票价格指数等等。顾名思义，以指数为标的资产的备兑权证就称为指数备兑权证。指数备兑权证和股票备兑权证并没有本质上的区别，但由于标的资产本身的差别，使得二者在具体条款上也存在一定的不同。 首先，在结算方式上，股票备兑权证通常可以有现金结算方式和证券给付方式两种，而指数备兑权证都是以现金结算。即使同为现金结算，在结算价格的确定方面，股票备兑权证和指数备兑权证也存在差别。以香港权证市场为例，股票备兑权证的结算价为权证到期日前5天（不包括到期日）收盘价的算术平均价，而大部份的指数备兑权证会根据即月指数期货结算日的EAS（当天指数现货全日5分钟平均价）计算。 其次，在换股比率方面，股票备兑权证和指数备兑权证存在较大的差别。例如在香港权证市场，股票权证的换股比率通常为10或者1，而指数备兑权证的换股比率则相差较大。举例来说，恒指认购证1520的换股比率为15900，而恒指认沽证7982的换股比率为18000。指数备兑权证投资 在什么情况下，投资者应该选择指数备兑权证呢？如果投资者对大市的走势有较大的把握，而在个股的选择上把握较小时，选择投资指数权证是一个较好的方法。特别是在个股分化较严重的情况下，投资指数备兑权证可以有效避免在牛市中“只赚指数不赚钱”的尴尬。 由于指数的波动幅度通常远不如个股，因此，相对于同一有效杠杆水平的股票权证来说，指数备兑权证的价格变化幅度也比较小。为了能够更好的实现权证“以小博大”的杠杆效应，在投资者对后市走势把握较大的情况下，可以选择有效杠杆较大的指数权证。 此外，在股票市场中，个股的非系统性风险可以通过分散投资有效消除，但系统性风险则不然。由于指数价格的波动可以看作是系统性风险，为了有效的管理系统性风险，可以在投资组合中加入以指数为标的资产的各种衍生产品，例如指数期货、指数权证等。因此，选择合适的指数备兑权证加入到投资组合中，可以调整投资组合面临的系统性风险。
.co域名 .co域名是因特网域名治理机构ICANN为哥伦比亚共和国（The Republic of Colombia)国家及地区分配的顶级域（ccTLD）作为其国家及地区因特网顶级域名。目前由哥伦比亚一所名为La Universidad de Los Andes的大学管理。 .co的理解: .co有些地方还是com的另外表达方式，因为在一些英联邦国家，公司是corporation的表述，而美国英语是 company，因此，co是代表公司，和com一样，比较典型的UK域名就只有.co.uk了。 首先，域名.co是哥伦比亚的顶级域名，就像.cn是我们国家的顶级域名一样。哥伦比亚的顶级域名.co也可能成为国际域名。.co域名的明显优势就在于它易于记忆，并且公众也比较轻易理解。.co域名可能将被理解为英文单词company的缩写，就犹如.com代表着英文单词 commercial一样。 据了解，.co和前期开放的.cm一样，是一个非常特别的域名，是哥伦比亚国家代码顶级域名，所有人申请注册该域名的时候不需要提交资料、不需要审核、不会被拍卖，实时开通，立即生效。由于.co 域名的拼写和.com域名相近，缺了个“M”，用户就时常会因为键盘坏了键位，或粗心大意少输了一位而误入相关站点，所以.co域名也成为了typo域名。何为typo域名呢？其实typo域名就是指容易拼错的域名，人们经常误把相似的域名拼错，所以就也产生了typo域名的说法。 .co域名的优势在于在.com饱和的市场上，它简朴而且让人感觉很认识。.co可很明确的被诠释为company（公司）的缩写。但.co和其他新域名的出现同时也可能为那些在网络空间中捍卫自己商标的公司带来新挑战。在过去几年，一些国家开始向全球用户开放其域名，作为日益拥挤.com的替代品。居民不到七百人的Cocos 岛将其.cc地区码许可给了eNIC公司，后者从97年开始登记了大约五十万地址。dotTV公司在支付了五千万美元获得了图瓦卢的.tv域名后登记了四十五万地址。 互联先锋，一个从事域名注册多年的老品牌，也有提供相关.co域名注册查询。
BO项目融资 BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-转让方式，是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商(一般为国际财团)。承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。实质上，BOT融资方式是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模式。 BOT融资方式在我国称为"特许权融资方式"，其涵义是指国家或者地方政府部门通过特许权协议，授予签约方的外商投资企业(包括中外合资、中外合作、外商独资)承担公共性基础设施(基础产业)项目的融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的所有权，允许向设施使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。
ASI ASI，指的是ASI指标 ① 股价创新高低，而ASI 未创新高低，代表对此高低点之不确认。 ② 股价已突破压力或支撑线，ASI未伴随发生，为假突破。 ③ ASI前一次形成之显著高低点，视为ASI之停损点。多头时，当ASI跌破前一次低点时卖出；空头时，当ASI向上突破其前一次高点回补。
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