概述 社会科学统计软件包的英文缩写是SPSS(Statistical Package for the Social Sciences)，他最突出的特点就是操作界面极为友好，输出结果美观漂亮（从国外的角度看），是非专业统计人员的首选统计软件。SPSS采用类似EXCEL表格的方式输入与管理数据，数据接口较为通用，能方便的从其他数据库中读入数据。其统计过程包括了常用的、较为成熟的统计过程，完全可以满足非统计专业人士的工作需要。对于熟悉老版本编程运行方式的用户，SPSS还特别设计了语法生成窗口，用户只需在菜单中选好各个选项，然后按“粘贴”按钮就可以自动生成标准的SPSS程序。极大的方便了中、高级用户。 缺点：从战略的观点来看，SPSS显然是把相当的精力放在了用户界面的开发上。友好的界面掩盖了他的许多弱点，SPSS在最新统计方法的纳入上已大大落后于其他几个软件，比如多水平统计模型、神经网络、GEEs等，在SPSS中均难觅芳踪；另外，由于SPSS采用VB编制，计算速度也远远慢于其他统计软件；其输出结果虽然漂亮，但不能和WORD等常用文字处理软件直接兼容。这些都可以说是SPSS的致命伤。SPSS各版本特性 版本比较：SPSS各版本所增加的新特性 新特性版本号15.014.013.012.011.511.010.0预测 企业服务 SPSS ADAPTER (在SPSS 14.0.1增加)X 升级的PMML支持X 统一的管理员工具, PES平台X 临时文件条形存储 ( SPSS Server)X 基于SQL的自由转换/自由复制数据访问 (SPSS Server)XXXXXXX客户端自由数据 ( SPSS Server)XX 支持开放的SSL (in SPSS Server)XXXX 数据库内数据准备操作 增强数据分析性能 (SPSS Server)XXX 使用PMML模型进行评分 ( SPSS Server)XXX 用户界面 (UI) 用于评分（SPSS Server）XX Predictor Selection and Naïve Bayes 算法 (SPSS Server)XX Data access and data management 定义变量属性工具 为数据分析做准备XXXXX 数据库向导XXXXXXX数据和时间向导XXX 导出到数据库向导X 直接访问Microsoft Excel®界面XXXXXXX识别重复记录工具XXXX 克隆数据集合命令XX 在一个SPSS会话中同时打开多个 数据集合XX 导出数据为Excel和SAS®XXXXX 大文件支持XXXXXXX长变量名 (可以长达 64字节)XXXX 超长文本字符串(最长可达 32,767字节)XXX 长数值标签 (可以长达120字节)XX 灵活的数据编辑器XXXXXXX在SPSS数据编辑器中对用户定义的元 数据进行客户属性定义X 读 SAS文件XXXXXXX读/写 Stata® 文件XX Dimensions数据模型导出X OLE DB数据访问XX 重构数据向导XXXXXX 文本向导XXXXXXXVisual BanderXXXX Optimal Binning (SPSS Data Preparation)X 变量子集视图X 可编程性 可以使用外部编程语言开发用户自定义的 分析算法，或者用来控制使用SPSS语法开发 的分析任务XX Python 语言，包含在SPSS CD介质盘中X 创建一流的用户定义的统计分析过程X 对输出文件的语法控制X 分析功能 能够同时运行并切换多个 SPSS会话进程XXXXXXXCATPCA and PROXSCAL (包含在SPSS Categories™ 附属模块)XXXXXXX多重响应分析 (SPSS Categories)XXX 偏好尺度分析 (SPSS Categories)XX 两步聚类算法 (in SPSS base)XXXXX 描述性比例统计XXXXXX 判别分析(in SPSS base)XXXXXXX混合线性模型 (也称为等级线性模型) (SPSS Advanced Models)XXXXXX 广义线性模型 (SPSS Advanced Models)X 广义估计方程 (SPSS Advanced Models)X 多项式 Logistic 回归 (SPSS Regression Models)XXXXXXX逐步多项 Logistic 回归 (SPSS Regression Models)XXXX Ordinal 回归 (SPSS base )X ROC分析 (SPSS base)XXXXXXXSPSS Complex Samples附属模块XXXX 复杂抽样广义线性模型 (SPSS Complex Samples)XXX 复杂抽样logistic回归 (SPSS Complex Samples)XXX 复杂抽样ordinal回归 (SPSS Complex Samples)X SPSS Classification Trees™ 附属模块XXX 数据验证过程 (SPSS Data Preparation)XX 在多变量中识别异常值 (SPSS Data Preparation)XX Enhanced SPSS Trends™附属模块XX Bayesian估计—MCMC算法 (Amos 结构化方程模块)XX 数据填补,包括多值填补 (Amos结构化方程模块)XX 对有序类别数据和删失数据的估计和填补 ( Amos结构化方程)X 在多重响应变量上进行显著性测试 (SPSS Tables™)XX 在显著性测试中使用小计汇总数据来排除类别 ( SPSS Tables)XX 图形 图形展示系统XXXX 图表构建器用户界面XX SPSS提供的 图形生成语言(GPL)XX 双Y轴重叠图X 增强过程控制图X 2-D 线图 (坐标轴可按比例扩展) 和多响应集合图XX 人口金字塔 (也称为镜像图或双图), 3-D条形图,和点图 (也称为点密度图)XXX 增加的图表展示功能选项,包括面板图表 和误差条图XXX SPSS Maps™ 附属模块创建高质量地图, 实现人口统计学分析XXXXXXX输出 利用SmartScore®进行部署的XML模型输出XXXXXXX包含表格预览生成器和推断性统计的增强型 SPSS TablesXXXXX 预览/文本输出和控制XXXXXXX结果输出到Microsoft Excel and WordXXXXX 结果输出到Microsoft PowerPoint®XXX HTML输出XXXXXXX输出到PDFX 分层报告/OLAP立方体XXXXXXX输出浏览器/视窗XXXXXXX输出脚本/编程语言（Basic）XXXXXXX输出管理系统 (转换枢轴表输出, 如SPSS 数据文件, XML, and HTML转变为数据/输入)XXXX 输出管理系统交互式界面XXX 改变输出语言XXXXX 表格到图形XXXXXX 许可证优化 网络许可保留和优先权设定XX 浏览网络许可XX 许可管理冗余XX 帮助 交互式案例研究XXXXXX SPSS PDF格式 CD手册XXXX 结果指导和统计指导XXXXXXX指南XXXXXXX图表指南XXX “What's This?” (上下文相关帮助)XXXXXXX
KKR集团 目录 1、 KKR集团简介 2、 KKR集团发展历程 3、 KKR的投资体系 4、 KKR的典型操作程序 5、 KKR亚洲掘金之旅 KKR集团(KKR)KKR集团（Kohlberg Kravis Roberts %26amp; Co. L.P.，简称KKR集团） 老牌正宗的杠杆收购天王 金融史上最成功的产业投资机构之一 全球历史最悠久也是经验最为丰富的私募股权投资机构之一 KKR集团官方网站网址:http://www.kkr.com/ KKR集团简介 ...... 1976年，克拉维斯(Henry Kravis)和表兄罗伯茨(George Roberts)以及他们的导师科尔博格(Jerome Kohlberg)共同创建了KKR公司，公司名称正源于这三人姓氏的首字母。KKR公司是以收购、重整企业为主营业务的股权投资公司，尤其擅长治理层收购。KKR的投资者主要包括企业及公共养老金、金融机构、保险公司以及大学基金。在过去的30年当中，KKR累计完成了146项私募投资，交易总额超过了2630亿美元。 KKR在1988-1989年以310亿美元，杠杆收购RJR.Nabisco (当时美国的巨型公司之一，业务范围为烟草和食品)，是其巅峰之作，也是世界金融史上最大的收购之一,该收购完成后，KKR的资产池有近590亿美元的资产组合，而监督这些资产的仅有6位一般合伙人和11位专业投资合伙人，加上一个47人的职员班子；而同期，只有4家美国公司——通用汽车、福特、埃克森、和IBM公司比它大，但在这些公司的治理总部，职员数以千计。 截至2006年9月30日，KKR投下去的270亿美元资本已经创造了大约700亿美元的价值。 KKR集团发展历程 克拉维斯、罗伯茨表兄弟在1970年代初一起进入了贝尔斯登的企业金融部。在那里他们碰到了科尔博格。他们能够熟练的利用借贷资金收购一些经营状况良好或者拥有优良资产的公司，以杠杆收购闻名世界。杠杆收购所聚集的资金，大约有60%来自原商业银行的贷款，仅有10%左右来自收购人。而剩下的30%最初大多来自于保险公司。但他们的资金承诺往往需要等待几个月。而后来垃圾债券的出现则进一步加快了杠杆收购的速度，促进了杠杆收购的浪潮。 1970年代初由于股市下滑的原因，许多公司大量出售分公司。最初没有人知道KKR是什么公司，但是到了1981年他们迎来了6笔生意为他们带来了财富。科尔博格领先华尔街其他投资公司率先熟悉到，假如治理层拥有公司的股票，他们将会更主动有效的治理好公司。 随着时间的流逝，科尔博格的步步为营法逐渐改变。他最初的观念是他和合作伙伴一定要在项目中自己进行投资。更重要的是，要同收购的治理层以及他们的投资者一同获利。科尔博格的最终目的就是要实现共同致富，所有人一起挣钱的多赢局面。KKR可以通过友好合作成为治理层的盟友。公司可以收取相应的佣金，但这只是用来承担挑选适当收购候选人的成本以及帮助合作伙伴度过不能套现的非常时期。但在1980年代中期当科尔博格从脑部手术恢复后发现，KKR公司的利益和投资者的利益已经无法统一。随着收购规模的增大，收取的佣金也随之增加。无论投资者如何，公司都能够盈利。 1983年里 KKR收购了3家公司并且预备筹集10亿美元组建一个公司有史以来最大的股权投资基金。而这时候科尔博格开始头痛难忍，检查发现，他脑部长了一个良性肿瘤，但这一阶段，克拉维斯兄弟甚至很少电话联系科尔博格。当1985年科尔博格重返公司时，他发现这已经不是他当初参与创办的KKR，1987年，他退出了。 克拉维斯和罗伯茨的确十分繁忙：在1980年代早期，KKR公司的许多长期投资还未赢利，公司的资金十分紧张，新的竞争对手已经出现。到了1985年，越来越多的华尔街公司开始考虑开设或者扩大自己的杠杆收购部门。而到了1987年杠杆收购公司在华尔街随处可见。随着竞争的加剧，以前私下同治理层谈判收购的时光不再。每一次收购KKR公司都必须面对投标一样的竞争。 而1985年它收购Storer Communications有线电视公司的交易价值24亿美元，在投资仅为250万美元的情况下KKR公司得到了惊人的2300万美元治理费。但从来没有人站出来质疑这种收费方式的逻辑，难道处理一笔价值30亿美元的交易就真的要比一笔3亿美元的交易多耗费9倍的脑力吗？这一收费方式，在当时已经得到了各方面的默许。于是华尔街狡猾的公司们很快就发现了KKR找到了一种轻松赚大钱的方式。美林看到了杠杆收购带来的好处，1985年迅速组建了一个4亿美元的基金，1年后又投入了15亿美元。 既然大交易能够轻松赚到大笔的交易费用，KKR开始专注于大型收购。KKR最终以82亿美元成功收购Beatrice。在它还没有对这家公司有任何实质性动作的时候，KKR已经得到了4500万美元的治理费。摩根士丹利也不肯落后，到1987 年已经投入了17亿美元的资金，而在1989年中摩根士丹利的基金达到了20亿美元。雷曼兄弟也说服母公司美国运通掏出7亿美元，公司自身也投入了5亿美元。随着这些大玩家的进入，给KKR带来巨大的压力。它不能再像以前那样悠然自得的同那些治理层和董事谈判，轻松获得有利的价格。如今每一次收购都会出现2、3家竞争对手，竞争十分激烈。 在KKR的收购名单，收购烟草巨头纳贝斯科最为闻名。1988年至1989年的这笔大型收购轰动全美，动用资金达到310亿美元。这笔资金在1980年代已是并购历史上的天文数字。籍此一役，KKR的知名度已经超出一家华尔街投资公司的范畴，而为全世界所瞩目。 KKR的投资体系 在KKR的投资模式中，有两个要点至关重要：一是寻求价值低估、低市盈率的收购对象，二是创造足够的现金流，未来的现金流足以偿还债务又不至于影响公司生产经营。KKR的高杠杆收购虽然布满风险，但是在这两条铁律的制约下，他们抵制了无数布满诱惑的收购。 1）基本形式：KKR与目标公司治理层联手完成杠杆收购（LBO/MBO），并在收购后赋予目标公司治理层极大的自主权，在目标公司竞争实力增强、价值上升后，通过上市等方式退出公司，取得高额回报； KKR在LBO/MBO交易中具有三重角色： 财务顾问； 投入自己的资本，本身也是所有者，成为其中的一个合伙人，与参与LBO/MBO股权投资的其它有限责任合伙人（通常是机构投资者）共担风险； 作为LBO/MBO股权投资团体的监管代理人。 2）治理模式：KKR在追求利润的过程中，使用公司治理机制——债务、经理持股和董事会监督。 债务的硬约束作用能使治理层经理吐出企业中“闲置的现金流量”，使他们无法把这部分资金用于低效率的项目上；KKR通过治理层经理的大量持股，使他们像所有者一样决策；同时，通过强化企业内部的约束机制——董事会，KKR向人们展示了作为股东和大股东以及债权人的代表，是如何妥善处理董事会和治理阶层之间职能分离的。 KKR通过强化公司的治理结构，降低了公司两权分离所带来的代理成本。从某种意义上说，KKR的利润，正是来源于代理成本的降低。正由于这一点，KKR展现了它作为一个经济机构、一种经济模型所独具的魅力。 3）投资条件：KKR设定目标企业的主要条件： 具有比较强且稳定的现金流产生能力； 企业经营治理层在企业经营治理岗位的工作年限较长（10年以上），经验丰富； 具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力； 企业债务比例低。 4）投资优势：KKR的优势是从财务角度（金融投资者角度）分析企业，了解现金流的能力，从而判定企业承受债务的能力和规模，最终选择能够控制企业现金流来偿还债务的治理人员； 一旦LBO/MBO交易完成，企业成败的要害就取决于日常的治理，但KKR并不参与LBO/MBO企业的实际经营治理，基本上是甩手掌柜，通常只是在每月一次的董事会上和经营治理层见面。 5）投融资结构：KKR参与的企业LBO/MBO后，股权结构通常分为三部分： 一般合伙人，通常由KKR充当，负责发起LBO/MBO交易，作为LBO/MBO企业经营业绩的监管人； 有限合伙人，负责提供LBO/MBO所需要的股权资本，并主持LBO/MBO企业的审计委员会以及治理人员薪酬委员会； LBO/MBO企业高层人员，持有一定比例的公司股份。 KKR和治理层经理们在开始时就有明确的熟悉，所谓的“交易”并不仅仅是融资交易本身：它是治理层、债权人和收购者间就公司在今后5—7年试图实现目标的一系列的计划和协议，这些规划以偿付时间和债务条款的形式包含于融资结构中，共同使债务约束、股权和高绩效标准三者环环相扣。 KKR的典型操作程序 操作程序通常可以分为4个阶段： 第一阶段，为资金的筹措。首先由公司的最高层治理人员和/或接管专家们领导的收购集团以少量资本组建执行收购的空壳公司。他们提供约占收购总资金的10％的资金作为新公司的权益基础，所需资金的50％～ 60％通过以目标公司资产为抵押向银行申请有抵押的收购贷款。该贷款一般由数家商业银行组成的贷款提供(这有利于分散和控制风险)，也可以由保险公司或专门进行风险资本投资和杠杆收购的有限责任合伙企业提供。其他资金由各种级别的次等债券形成，通过私募(面向养老基金、保险公司、风险投资企业等)或公开发行高收益率债券(即垃圾债券)来筹措。到9 0年代，由于垃圾债券声名狼藉，使这一部分的资金转为主要依靠投资银行的桥式贷款提供( 这些贷款通常在随后的几年被公司发行的长期债券所替代)； 第二阶段，在成功筹措资金后，组建起来的收购集团购买目标公司所有发行在外的股票并使其转为非上市公司(购买股票式)或购买目标公司的所有资产； 第三阶段，治理人员通过削减经营成本、改变市场战略，力图增加利润和现金流量。他们将整顿和重组生产设备、改变产品的质量定价，甚至是改变生产线和经营方向； 第四阶段，假如调整后的公司能够更加强大，并且该收购集团的目标已经达到，那么该集团可能使公司重新变为上市公司(即反向杠杆收购)，以降低公司过高的财务杠杆率，并使收购者的利益得以套现。 KKR亚洲掘金之旅 开杠杆并购之先河 KKR之所以能引起众人的关注，与其开创的杠杆并购(Leveraged Buyout，简称LBO)不无关系。 对劲霸电池(Duracell)收购就是KKR运用这种并购方式最为成功的案例。 在收购前，劲霸电池仅是食品加工巨头克拉福特的一个事业部。经过众多买家5个月的角逐，KKR于1988年5月得到了劲霸电池。当时的分析普遍认为劲霸总值不超过12亿美元，但KKR出价18亿美元，至少高出竞争对手5亿美元。KKR的方案也十分有利于劲霸的治理层，公司的35位经理共投入630万美元购买股份，而KKR给每一股分配5份股票期权，这让他们拥有公司9.85%的股权。这大大出乎治理层的意料。 买断后劲霸的第一年现金流就提高了50%，以后每年以17%的速度增长。在这基础上，KKR把CEO坎德的资本投资权限从收购前的25万美元提高到500万美元的水平，同时把治理下级经理报酬的权力完全交给了他。 1991年5月，劲霸的3450万股票公开上市，IPO价格是15美元，KKR销售了它投在公司的3.5亿美元资本金的股票。1993年和1995年，劲霸又进行了二次配售股票，加上两年分红，KKR在1996年的投资收益达13亿美元，并将收购劲霸时借贷的6亿美元债务偿清。 1996年9月，KKR把劲霸卖给了吉列公司，每1股劲霸股票可得到1.8股吉列股票，总价值相当于72亿美元。交易结束时，KKR仍拥有劲霸34%的股权。 而在被称为美国20世纪最闻名的恶意收购——纳贝斯克(RJR Nabisco)的收购过程中，KKR名声再次大振。在收购中，KKR一举击败所有的对手，而付出的代价极小，由于公司发行了大量垃圾债券进行融资，并承诺在未来用出售被收购公司资产的办法来偿还债务，因此这次收购资金的规模虽然超过250亿美元，但其中使用的现金还不到20亿美元。 尽管这次恶意并购并没有给KKR带来什么好效益，但却让KKR戴上了“华尔街野蛮人”的帽子。 亚洲成投资热点 随着美欧两地大型收购交易逐渐进入疯狂状态，亚洲成了大型私人资本运营公司的另一投资热点。 虽然亚洲市场的竞争现在还不到白热化的程度，但激烈程度也在与日俱增。今年春天，BlackstonepuorgLP表示将向印度投资多至10亿美元；Bain Capital LLC公布成立香港办事处。 对于这样的“香饽饽”，KKR自然也不会放过。在公布将在香港和东京设立亚洲办事处的同时，该集团日前表示，它有爱好参与对三星人寿保险高达18%股份的竞拍。三星人寿保险是韩国最大的寿险公司。这也是KKR 29年历史上首次投资亚洲。 前不久，已是61岁的罗伯茨，还不远千里，到亚洲作了为期三周的商务旅行。他当时表示，希望在中国做3件事情：第一，调查 KKR所投资的公司在中国开设的工厂，以便了解如何更好地为自己的业务寻找更好的“资源”；第二，会见希望投资于西方世界的中国公司；第三，考察中国的投资机会。过后，他满足地说，他发现中国商界人士对于KKR的品牌相当了解。 这些私人资本运营公司之所以对亚洲产生爱好，是由于他们在美国和欧洲投资的公司为保持 竞争力急需削减成本。 不过，虽然亚洲市场普遍被看好，但难以预见的敌意监管条例，加征的税收等，都是投资亚洲的潜在风险。但也有业内人士表示，预计中国某些行业的市场化进程将为投资市场注入新的活力。在韩国和日本，企业交叉持股现象越来越少，很多债权人寻求剥离在一些现金拮据的企业中的持股权，这里将产生更多的并购机会。
第三方物流保险概述 随着现代物流业的兴起，第三方物流企业在为客户提供越来越便利的一体化物流服务的同时，也承担着越来越大的风险。随时可能发生货物破损、野蛮装卸、误时配送、偷盗灭失、变质串味等风险都可能遭致托运方提出索赔。面临风险的猖狂和索赔的烦恼，第三方物流企业该如何防范？是自留还是转嫁？世界各国的实践告诉我们，保险不失为一种有效的风险防范机制。保险一方面体现了分散社会资源集中运作的优势，另一方面又体现出现代社会互助精神的价值。因此，现代物流诞生伊始，保险就得到了第三方物流企业的青睐。在我国，现代物流业刚刚起步，物流保险在实践中还存在诸多的缺陷。另外，物流业对保险业的陌生又造成对保险功能的定位不清，这也是导致我国物流保险业不发达的重要原因。第三方物流风险概述 现代物流企业在攫取“第三利润源泉”的同时，其面临的风险也与日俱增。根据风险管理的理论，现代物流风险可谓是体系庞大、纷繁复杂，它不仅包括了传统意义上的纯粹风险，还包括责任风险、客户流失风险、合同风险、诉讼风险、投融资风险、财务流动性风险、人力资源风险等各个方面。风险管理将有助于企业领导者科学地决策，如何避免风险是摆在现代物流企业面前的一个重要课题。 鉴于客户流失风险、合同风险、诉讼风险、投融资风险、财务流动性风险、人力资源风险等在企业管理中具有一般性，限于文章篇幅，本文将风险的概念仅仅界定为与物流业务运营密切联系的纯粹风险，即货物的灭损和对第三人承担的法律赔偿责任两个部分。现代物流风险 一般而言，现代物流风险主要包括以下三个方面：(一)与托运人之间可能产生的风险 1.货物灭损带来的赔偿风险——对物流安全性的挑战 包括货物的灭失和损害。可能发生的环节主要有运输、仓储、装卸搬运和配送环节。发生的原因可能有客观因素，也可能有主观因素。客观因素主要有不可抗力、火灾、运输工具出险等，主观因素主要有野蛮装卸、偷盗等。 2.延时配送带来的责任风险——对物流及时性的挑战 在JIT原则的要求下，物流企业延时配送往往导致客户索赔。从实践中看，客户索赔的依据大多是物流服务协议。也就是说，此时第三方物流企业承担的是违约赔偿责任。 3.错发错运带来的责任风险——对物流准确性的挑战 有些时候，物流企业因种种原因导致分拨路径发生错误，致使货物错发错运，由此给客户带来损失。一般而言，错发错运往往是由于手工制单字迹模糊、信息系统程序出错、操作人员马虎等原因造成的。由此给客户带来的损失属于法律上的侵权责任。但同时，物流服务协议中往往还约定有“准确配送条款”，因此客户也可以依据该条款的约定提出索赔。此时便存在侵权责任和违约责任的竞合，我国合同法规定当事人享有提起侵权责任之诉或违约责任之诉的选择权。(二)与分包商之间可能产生的风险 1.传递性风险 传递性风险是指第三方物流企业能否通过分包协议把全部风险有效传递给分包商的风险。例如，第三方物流企业与客户签订的协议规定赔偿责任限额为每件500元，但第三方物流企业与分包商签订的协议却规定赔偿责任限额为每件100元，差额部分则由第三方物流企业买单。在这里，第三方物流企业对分包环节造成的货损并没有过错，但依据合同不得不承担差额部分的赔偿责任。由于目前铁路、民航、邮政等公用企业对赔偿责任限额普遍规定较低，因此第三方物流企业选择由公用企业部门分包时将面临着不能有效传递的风险。 2.诈骗风险 资质差的分包商，尤其是一些缺乏诚实信用的个体户运输业者配载货物后，有时会发生因诈骗而致货物失踪的风险。(三)与社会公众之间可能产生的责任风险 1.环境污染风险 第三方物流活动中的环境污染主要表现为交通拥堵、机动车排放尾气、噪声等。根据环境保护法，污染者需要对不特定的社会公众承担相应的法律责任。 2.交通肇事风险 运输司机在运输货物的过程中发生交通肇事，属于履行职务的行为，其民事责任应该由其所属的物流企业承担。 3.危险品泄漏风险 危险品物流有泄漏的风险，随时会给社会公众的生命财产安全带来威胁，这一点值得从事危险品物流的企业警惕。第三方物流保险的起源 第三方物流保险的起源——从“三足鼎立”到“双轨并行” 近代保险制度肇始于14-16世纪的国际贸易活动，从此物流保险便开始了其长达几个世纪的发展历史。据资料记载，1384年在佛罗伦萨诞生了世界上第一份具有现代意义的保险单。到16世纪下半叶，英国女王特许在伦敦皇家交易所内建立保险商会，专门办理保险单的登记事宜，由此逐渐形成了海上货物运输保险制度。1666年，伦敦皇家面包店引燃了长达5天5夜的一场大火，大火几乎吞噬掉这座古老的城市。1667年，英国便成立了世界上第一家火灾保险公司，近代的火灾保险制度诞生了。海上运输保险和火灾保险，是第三方物流保险在运输和仓储环节的最初起源。 到了现代社会，企业生产经营活动中对不特定的社会公众造成损失的风险逐渐增加，于是保险领域又产生了公众责任保险。所谓公众责任保险就是保障投保人因疏忽导致第三者伤亡或财物受损的法律责任。在运输领域，伴随着公众责任保险的兴起产生了承运人责任保险制度。承运人责任保险承保的就是承运人在运输货物过程中可能产生的对托运人货物损失在法律上应承担的损害赔偿责任。 运输环节保险、仓储环节保险以及承运人责任保险形成了传统物流领域 “三足鼎立”的保险格局。随着现代物流业务的发展，在综合性的一体化物流服务理念下，传统货物财产保险体系的不足逐渐暴露出来：1. 各环节的保险被肢解 与现代物流功能整合的理念背道而驰。 由于在传统保险体系下，物流的各个环节被肢解，造成了托运人不得不按环节投保的现状。比如，托运人要完成一项物流活动，就不得不在运输环节投保货物运输险、在仓储环节投保货物仓储险等。多次办理保险手续意味着多次的保险谈判、保单缮制、费用支付等。程序的复杂既延长了物流活动的时间，又增加了多环节保险的费用，给托运人带来不便。2. 第三方物流保险存在真空 传统货物保险体系不能无缝覆盖物流活动的各个环节，第三方物流保险存在真空。 在传统货物保险体系下，保险公司并不提供包装、装卸搬运、流通加工、配送等诸多物流环节的保险服务，这就使物流货物的保险出现真空，被保险人的利益并不能得到充分地保障。 例如，英国伦敦保险协会所制定的“协会货物保险条款”（Institute Cargo Clauses, ICC）规定：海上货物运输保险责任的起讫期间遵循“仓至仓”条款（Warehouse To Warehouse）。然而，随着现代物流业务的兴起，在保险责任期间方面，传统的ICC所提供的“仓至仓”条款越来越不能适应现代物流要求的“门到门” （Door To Door）、甚至“桌到桌”（Desk To Desk）的一站式服务。因此，在现有的保险体系下，“门到仓”以及“仓到门”所代表的集货与配送环节的保险处于真空状态之中。3. 传统保险的制度设计与现代物流不配套 以仓储保险为例，传统的仓储保险是对大宗货物在较长时间的仓储过程中存在的风险进行投保，因此保险费率一般较高。在现代物流JIT生产方式以及零库存管理理念下，仓储则具有“短暂性”的特征。换句话说，仓储在整个物流活动中仅仅起一种“歇歇脚”的作用，因此其保险费率一般不宜过高。实践中，被保险人分别投保货物运输险和仓储险，虽然可以基本上涵盖物流活动的主要环节，但由此带来的保险费用的上升却是被保险人所不能承受的。 有鉴于此，我国一些保险公司早在1998年就开始积极探讨个性化的现代物流保险方案。这些方案将保险责任起讫期间延长为“门到门”条款，把货物运输保险和短暂仓储保险打包后低价出售。这些方案的推出，使现行保险体系逐渐与现代物流业接轨，是对现代物流保险的有益尝试。2004年，中国人民保险公司正式推出了《物流货物保险》和《物流责任保险》两个物流保险条款，结束了传统保险的“三足鼎立”局面，从而进入了物流保险的“双轨并行”阶段。物流与保险的法律关系 根据保险标的的不同，第三方物流保险可以分为物流货物保险与物流责任保险。所谓保险标的，就是指保险关系当事人之间权利和义务共同指向的对象。具体来说，物流货物保险的标的是货物的实体财产利益，物流责任保险的标的则是被保险人对于第三人依法应当承担的损害赔偿责任。赔偿责任虽然可以具体化为一定数量的财产性利益，但其本身并不是基于货物而产生的。实践中，认清物流货物保险与物流责任保险当事人之间的法律关系，对甄别第三方物流企业的法律责任具有非常现实的意义。“双轨并行”的物流保险基本形态及法律关系1. 物流货物保险 从法律上讲，物流并不转移货物的所有权，货物所有权仍然掌握在委托方（第一方或第二方）手中，委托方对货物具有直接的保险利益，故其须对货物损失的风险负责。货物所有权在第一方和第二方之间的转移，决定了由谁来办理保险；但是不管委托方中的任何一方承担保险义务，均与第三方的物流企业无关。以CFR贸易方式为例，货物风险在买卖方之间的转移以货物越过船舷为界，此时为了转嫁货运风险，一般应由买方（表现为第二方）办理保险。自始至终，第三方物流企业既不承担货物的保险义务，也不负责赔偿货物损失的风险。归根到底，第三方物流企业不是物流货物保险法律关系的当事人。2. 物流责任保险 当由于第三方物流企业的责任造成货物损失时，按照保险法代位求偿理论，货物所有权人可以直接向保险公司索赔，保险公司赔偿货物所有权人的同时便取得代了位求偿权。基于代位求偿权，保险公司可以向第三方物流企业追偿。因此，第三方物流企业为降低自身责任风险，一般会选择投保物流责任险。物流责任保险的投保人和被保险人（保险利益人）均是第三方物流企业。物流责任保险的标的不是货物实体财产本身，货物的所有权人自然也不是物流责任保险法律关系的当事人。物流货物保险的特殊形态及其法律关系 1. 物流货物保险的特殊形态之一：第三方物流企业作为兼业保险代理人 根据中国保监会《保险兼业代理管理暂行办法》第2条规定：保险兼业代理人是指受保险人委托，在从事自身业务的同时，为保险人代办保险业务的单位。一般而言，保险兼业代理人都有与其主营业务直接相关的一定规模的保险代理业务来源。实践中，很多传统的货运企业、货运代理企业、进出口代理企业拥有“保险兼业代理许可证书”，这些企业在向第三方物流企业转型的过程中，继续兼业从事保险代理业务。此时的保险法律关系中，投保人为货物所有者的第一方或第二方企业，保险人为保险公司。与物流货物保险基本形态下的法律关系有所不同，第三方物流企业作为保险公司的代理人，是代表保险公司的利益与投保人订立了保险合同，保险合同的法律后果仍由保险公司承担。 2. 物流货物保险的特殊形态之二：第三方物流企业作为货物所有权人的受托人 这种形态的物流货物保险起源于国际货物买卖中的买方委托卖方办理货运保险的CIF、CIP等贸易方式。在国际贸易中，买卖双方之间互相委托办理货运保险是经常的事情。如前所述，在CFR贸易方式下，原本由买方负责办理货物保险，但实践中出于贸易的方便，买方往往委托卖方在装船的同时为其办理货物保险事务，因此出现了CIF的贸易方式。在CIF的贸易方式下存在着两个独立的法律关系：首先是委托人（买方）与受托人（卖方）之间的委托合同关系，其次是以卖方为投保人、买方（或其他的保单背书持有人）为被保险人、保险公司为保险人的保险法律关系。 更进一步，实践中又出现了委托第三方物流企业办理保险的做法。例如，国际货运代理企业在为货物所有权人提供出口清关、安排运输等物流服务时，往往还代客户进行投保。这种第三方物流企业为了被保险人的利益与保险公司之间订立保险合同的法律关系，与保险经纪关系极其相似。委托第三方物流企业办理保险时存在着两个法律关系：首先是委托人（买方或卖方）与受托人（第三方）之间的委托合同关系，其次是以第三方物流企业为投保人、委托方为被保险人、保险公司为保险人的保险法律关系。第三方物流企业作为货物所有权人的受托人，与保险公司订立保险合同，其法律后果应由货物所有权人承担。 综上所述，只有投保物流责任保险时，第三方物流企业才是保险关系中的被保险人。此时，第三方物流企业须承担保险合同的法律后果。除此之外，投保物流货物保险时的各种情形，包括货物所有权人直接投保、第三方物流企业兼业代理保险以及其作为货物所有权人的受托人等各种情形，第三方物流企业均不是被保险人，保险合同的法律后果亦不应由第三方物流企业承担。明确这一点，对认清物流保险实务中的若干误区有重要的作用。第三方物流保险实践中的认识误区 “双轨并行”下的货物保险与责任保险分属于不同的保险类型，两者各自独立发挥其保险功能。但随着综合物流服务的产生，第三方物流企业办理自身责任保险的同时，越来越多地为货物所有权人代办货物保险。从投保形式上看，其与物流责任保险极为相似，因此实务中还存在诸多认识上的误区。综合起来主要有以下几种：1. 用代收委托人的保险费投保物流责任险 第三方物流企业向委托人收取的保险费属于代收性质，其必须按照合同的约定履行代为投保物流货物保险的义务。然而，很多第三方物流企业认为，投保与否以及投保哪个险种完全是自己的事情。为节省保费，他们往往只投保物流责任保险一个类型。这些企业忽视了一个重要的问题：在责任保险情况下，对于不可抗力等原因导致的货物损失，保险公司是不负赔偿责任的。此时，货物所有权人面临的货损风险加大。另外，第三方物流企业的这种行为极有可能导致权利人提起违约诉讼。2. 第三方物流企业应承担全部货损责任 按照法理，当发生除第三方物流企业责任以外的自然灾害、意外事故、外来风险等不可抗力事件导致货物损失，被保险人应该向保险公司索赔。只有发生了因第三方物流企业的责任导致的货物损失时，被保险人才可以选择向第三方物流企业索赔。但实践中发生货损时，很多第三方物流企业往往抱着息事宁人的心态，对损失的原因不加区分，直接向委托方理赔，白白造成了损失。3. 第三方物流企业没有必要投保物流责任险 很多时候，委托方直接与保险公司打交道可能更为方便，所以实践中委托方并不一定要求第三方物流企业代其投保。在这种情况下，很多第三方物流企业认为既然委托方已自行投保，便没有必要投保物流责任险。其实，委托方投保的仅仅是货物财产险，对于因第三方物流企业责任造成的货物损失，保险公司仍然可以取得向第三方物流企业追偿的代位权。因此，从有效防范风险的角度出发，即便是在委托方自行投保的情况下，第三方物流企业仍有必要投保物流责任险。4. 双方代理行为 在兼业保险代理情况下，第三方物流企业是保险人的代理人。为提高效率，很多物流企业受货物所有权人的委托还代其办理保险事务。这种操作方法，便于物流企业及时撮合交易，但其隐藏着一个巨大的法律风险：即双方代理。所谓双方代理，就是指同一代理人同时代理双方当事人签订民事合同。为了维护被代理人的合法权益和确保代理权的合法行使，法律上禁止代理人从事双方代理。在保险活动中，一个代理人如果同时充当投保人和保险人的代理人，难免顾此失彼，最终损害一方当事人的利益。更有甚者，一些双方代理行为还构成了严重的刑事犯罪。其作案的惯常手法是人为地制造虚假交易，待骗取双方被代理人的资金后携款潜逃。因此，第三方物流企业双方代理的行为是万万不可采取的。第三方物流保险功能的重新定位 中国人民财产保险公司制定的《物流责任保险》第十二条规定：保险人以本保险期间内被保险人预计发生的物流业务营业收入为基础计收预付保险费。该条款一出台，物流界为之哗然：年轻的中国物流业怎能承受如此高昂的保险费用！诚然，保险是分散货物损失风险的一种有效途径，但保险绝不是风险防范的全部内容，认为一切风险都可以转嫁给保险公司的想法是不切实际的。这种不切实际主要表现为物流与保险的脱节。一方面，物流界希望的保险品种在保险界至今还是空白；另一方面，保险界推出的产品由于费用过高，却又为物流界所不能承受。 一般而言，风险的估算要参考两个指数，即发生的概率和损失的严重程度。发生损失的概率越高，造成损失的程度越严重，风险也就越大。企业应该系统研究面临的不同风险类型，并采取相应的风险应对策略。风险应对策略可以从降低风险发生的概率和减少风险造成的损失两个方面入手，前者包括放弃和管理，后者包括自留和转嫁。基于以上分析，本文将按照不同的风险类型探讨第三方物流企业具体的风险应对策略，进而给出物流保险功能的准确定位。1. 风险最小类型 即发生的概率很低，造成的损失也很小。 这种类型的风险一般很少发生。如某物流公司每天按照固定的路线为某超市供货，由于公司没有充分预计到高考时可能造成的车辆拥堵和临时交通管制，结果高考当天发生配送延误达2个小时，按照合同约定应向超市赔偿单票物流费用5%的违约金。一般来说，这种风险发生的概率很低，造成的损失也不大，因此这种类型的风险不具有保险的经济性。实践中，大多数企业会选择风险自留的方式。所谓风险自留，就是由企业自己来承担风险。自留风险的可行程度，取决于损失预测的准确性和补偿损失的适当安排。2. 风险较小类型 即发生的概率很高，但造成的损失很小。 这种类型的风险可以形象地概括为“大事不犯、小事不断”。“大事不犯”说明损失一般不会太大，“小事不断”则说明损失发生的概率很高。现实中，恰恰这种类型的风险让物流公司颇感头痛。 由于损失发生的概率很高，保险公司便有可能无利可图，实践中大多数保险公司不愿提供这种类型的保险。由于造成的损失很小，因此物流公司自留风险成为可能。另外，即便一些保险公司愿意提供这种保险，其费率必定是昂贵的。因此，购买保险往往是不经济的，物流公司也只有通过自留的方式来应对风险。实践中，因为野蛮装卸、内部人偷盗等行为导致的货物损失风险就属于这种类型。 虽然这种类型风险造成的单次损失并不大，但较高的发生概率造成的累计损失足够物流公司难以承受，因此物流公司陷入了两难困境。很多物流公司抱怨保险公司提供这种类型保险时索要了过高的保险费率，而保险公司却又抱怨物流公司的管理水平差、发生风险多导致其无利可图。 之所以产生这种抱怨，根源在于对保险功能的定位不清。从风险筹划的角度来看，保险仅仅是治标不治本的权宜之策。风险是一个客观现象，保险能够分散风险发生时被保险人的损失，但不能从源头上制止风险的发生。这种“大事不犯、小事不断”的风险，大多属于人为因素导致的风险，通过有效的管理完全可以降低风险发生的概率。因此，这种类型风险的应对策略是：管理加自留，即首先通过有效的管理降低风险发生的概率，使风险的类型转化为风险最小型，然后通过自留的方式规避风险。3. 风险较大类型 即发生的概率很低，但造成的损失很大。 这是传统保险可以承保的风险类型。由于发生的概率很低，保险便具有了可行性；由于造成的损失很大，成就了保险的必要性。第三方物流企业在从事业务运营过程中，不可避免地面临着自然灾害、意外事故等不可抗力的威胁。这种风险发生的概率很低，但是一旦发生足以让物流公司倾家荡产。保险的功能就在于有效分散风险，最大程度的降低被保险人的损失。对于较大类型的风险，第三方物流企业应该采取保险的策略予以转嫁。4. 风险最大类型 即发生的概率很高，造成的损失也很大。 这种类型的风险一般不会发生。举一个极端的例子，在道路状况不良、天气环境恶劣、司机水平不高的情况下，第三方物流企业承运一批价值连城的玻璃制艺术品时所面临的风险就属于这种类型。此时，理性的第三方物流企业可能会采取放弃的方法来应对风险。放弃不失为规避风险的一个有效途径，但其机会成本却是可能获得的高额收益。另外，放弃固然可以避免一些风险，但难免又会遇到其他风险。可以说，放弃仅仅是一种消极的风险应对策略。 当放弃的机会成本足够高时，物流企业总可以通过提高管理水平的方法降低货物发生损失的概率。如前例，选择空运、高价雇佣一名技术娴熟的驾驶员或者给玻璃艺术品进行安全包装等，这些管理方法足以降低损失发生的概率。因此，应对这种风险的最佳策略是管理加保险，即通过有效的管理降低损失发生的概率，使风险的类型转化为风险较大型，然后通过保险的方式转嫁风险。
所谓的“石油颠峰”理论，是指石油的产量会逐渐上升，直至达到最大产量，但是从此之后，石油产量会逐渐减少。就像爬山一样，一边是上坡路，另一边是下坡路。按照统计学上的术语，石油产量的变化会遵循一种“钟形曲线”。进入拐点之后，石油供给会以每年2%-3%的速度增长，供需缺口逐渐扩大，结果是油价不断上升。 “石油颠峰”理论的预言，不是说石油即将耗尽，而是说廉价石油的时代将一去不复返。国际能源机构指出，到2010年，石油价格如果超过100美元一桶，是毫不令人吃惊的。什么时候会到达“石油颠峰”？有关的估计差别很大，但是如果要说有共识的话，大部分分析家认为石油颠峰可能会在未来10年之内出现。
Moment-generating function公式 矩母函数 定义：令X为具有概率密度函数f(x)的随机变量，如果X的函数exp（tX）的期望值存在（-h^2<t<h^2），则称exp(tX)的期望值为X的矩母函数，记作MX(t) 在概率理论和统计学上,在其期望值存在时,随机变量X的矩量母函数为 参考来源http://en.wikipedia.org/wiki/Moment-generating_function
什么是限价选好指令 限价选好指令是指指令往往是投资者要求其经纪人必须按交易定单上限定的价格或比该价格更好的价格执行交易。是期货交易指令的一种形式。 限价选好指令主要包括 通常包括两种：一种是在某价格或以上时才执行的卖出定单；另一种是在某种价格或以下时才执行的买进定单。限价选好指令能否得到执行，要根据交易所当时价格的波动幅度而定。 限价选好指令的实例分析 例如，如果客户要求经纪人购进6月份某期货100手，价格限制在比上一日收盘价(每吨1800元)低30元或30元以上时陆续购进，执行结果，按每吨1770元只能购进30手，其余70手未能实现，因为市场价位始终没有达到限价给定的水平。可见，限价选好指令虽然可通过价格限制减少经纪人的失误，但也使成交的机会相对减少了。 限价选好指令的一个变种是在限价的基础上加二个可浮动范围，称之为中心浮动定单。使用这种指令，经纪人代理交易时就有了较大灵活性，成交机会因之也就增大了。但是，使用这种指令，投资者要有减少一定收益的准备。
简介 信托主体 解释 也称信托关系人，包括委托人、受托人和受益人。这三个关系人必须具备一定的资格或条件，同时享有一定的权利，承担一定的义务。
简介 如保险行业比较知名的生命天空保险中间站就是典型的第三方保险概念平台，以“保险招标”为核心的运营模式，结合保险咨询、保险搜索等综合功能，使保险需求人员自主地获得科学、合理的保险规划，使保险从业人员开拓更多更优质的网络保险客户。 第三方保险概念在国外业已成熟，但在国内却刚刚处于蓬勃的发展阶段。第三方保险服务平台的问世是基于两大特点：保险需求方购买保险的心理和方式发生改变；网络的普及和高速发展为“保险第三方服务”提供了技术条件。第三方保险诞生的必然性 如今，对保险有需求的人能够正确认识保险的意义和功能，但他们毕竟不是专家，对于如何正确地购买保险，以及获得一份量身定制的保险规划缺乏足够了解。他们需要去了解，更需要全方位正确客观地了解，但同时又极度重视个人隐私，不喜欢受到代理人无谓的追逐和打扰，害怕人情保单的困扰，在保险购买过程中自主意识比较强，亟需一个以客观中立为立场同时又提供专业服务的第三方保险服务平台。第三方保险平台应运而生 正是基于此，提供“保险招标、保险咨询、保险搜索”等第三方保险服务功能的网络平台应运而生，以“保险招标”为例，对保险有需求的人只需在第三方保险服务平台发布自己的保险需求信息，就可以获得在地各大保险公司的不同代理人为其量身定制的保险方案。其私人信息完全隐蔽，不会受到任何形式的骚扰，可以在没有任何压力的轻松环境下，自主地选择适合自己的保险方案，主动联系中意的保险代理人。第三方保险服务平台同时为保险从业人员提供了开拓网络客户资源的重要渠道，有利于保险从业人员形成积极、良性的竞争氛围，提高整体业务素质和服务水平。
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