什么是逆汇 逆汇(adverse exchange)即托收方式、出票法，是指由收款人(债权人)出票，通过银行委托其国外分支行或代理行向付款人收取汇票上所列款项的一种支付方式。由于这种方式的资金流向与信用工具的传递方向相反，就称之为“逆汇”。 逆汇是国际贸易支付中广泛使用的一种方式。在国际贸易中，买卖双方签定合同后，由出口商发出商品、开立汇票、向进口商收取货款。 对外汇银行来说，在逆汇方式下，客户向银行卖出汇票，等于银行付出本币，买进外汇。外汇银行接受收款人的托收委托后，就应通知其国外分支行或代理行，按照当日汇率向付款人收取一定金额的外币并归入其开在国外银行的外汇账产上。其结果，该银行国内本币存款账户余额减少了，而在其外币存款账户上却增加了相应的外币金额。逆汇的特点 逆汇的特点是资金流向和结算支付工具的流向不相同。（如托收、信用证） 逆汇的运作流程 逆汇的形式 按照逆汇方式下的信用形式不同，分为托收 托收是由债权人(出口商)主动向国外债务人(进口商)开立汇票，并委托本地外汇银行通过其国外分行或代理行，向债务人收取款项的一种结算方式。 托收按有无附有货运单据，光票托收和跟单托收（付款交单documents Against Payment，D/P)、承兑交单(documents Against Acceptance，D/A)）信用证方式 信用证的基本种类如下： 根据是否附有货运单据，可分为跟单信用证和光票信用证；根据开证行对信用证所承担的责任，可分为可撤消信用证和不可撤消信用证；根据信用证有无开证行以外的其他银行保兑，可分为保兑信用证和不保兑信用证；根据受益人使用信用证的权力能否转让，可分为可转让信用证和不可转让信用证；其他还有即期信用证和远期信用证、循环信用证、对开信用证和背对背信用证等。相关条目顺汇
什么是空头蝶状价差 空头蝶状价差又称空头蝶状套利，是指投资者卖出一个协定价格较低的看涨期权和一个协定价格较高的看涨期权，而同时又买进两个协定价格介于上述两个协定价格之间的看涨期权。这种蝶状价差适用于投资者预期市场价格将有较大幅度的变动，但又无法确定变动方向的场合。空头蝶状价差的盈亏分析 图1 空头蝶状价差分析 由图1可清楚地看到，在建立空头蝶状价差部位时，投资者将获取期权费净收入。这一期权费净收入将是投资者从事这种空头蝶状价差交易的最大利润。当市场价格等于或低于最低协定价格(XL)，或者当市场价格等于或高于最高协定价格(XH)时，投资者就将获得这一最大利润。但是，当市场价格等于中间协定价格时，投资者将发生最大损失。不过，在空头蝶状价差交易中，两个盈亏平衡点的价格却与上述多头蝶状价差中的两个盈亏平衡点价格相同。 空头蝶状价差的案例分析 运用空头蝶状价差的要点是，投资者预测市场行情会在一定范围之外进行波动，希望当市场价格确实在这个范围以外时，能获得一定的利润，同时，当价格处在这个范围之内时，把自己的亏损限制在一定限度之内。这种期权组合策略的获利和亏损都是有限的，可以把它看作是多头蝶状价差的反向操作。具体做法是：卖出一个协定价格较低的看涨期权和一个协定价格较高的看涨期权，同时买进两个协定价格介于上述两个协定价格之间的看涨期权。 假设某人认为马克的汇率在未来三个月的时间里不大可能在0．5200美元和0．5800美元之间波动，而是有可能在这个范围之外，并且希望把自己的利润和亏损都控制在一定限度之内，他就可以卖出一份3个月以后到期的看涨期权，协定价格为0．5200美元，期权费为每马克0．06美元，卖出另一份马克看涨期权，协定价格为0．5800美元，期权费为每马克0．01美元，同时买进两份马克看涨期权，协定价格为0．5500美元，期权费为每马克0．03美元。假设每一份期权的到期日都相同，合约规模每份都是125，000美元。他买进的两份马克看涨期权，付出的期权费为： 0.03×125,000×2=7,000美元 他卖出的两份马克看涨期权，收到的两笔期权费分别为： 0.06×125,000=7,500美元和0.01×125,000=1,250美元 这样，他在建立这个空头蝶状价差头寸时，在期权费方面收入大于支出，有1，250美元的净期权费收入。这四份期权交易损益曲线如图所示： 当市场价格小于或等于0．5200美元时，这四份期权都不会被执行，因此，这时候建立空头蝶状价差头寸的人有一固定的利润额，即他在期权费方面有净收入1，250美元。 当市场价格为0．5500美元时，他所卖出的马克看涨期权会被买者执行，他有义务按0．5200美元这个协定价格向买者提供马克，因而每马克交易有0．03美元的亏损。由于他已收了每马克0．06美元的期权费，综合起来看，他在这份期权交易中还有(0．06—0．03)X125，000=3，750美元的利润。另外三份期权在此价位上都不会被执行，所以他买进的两份看涨期权的亏损额就是他所付的期权费7，500美元，另一份他卖出的协定价格为0．5800美元的期权会有1，250美元的利润。合并起来看，在0．5500美元的价格上他会有2，500美元的亏损额。 当市场价格为0．5800美元时，协定价格为0．5200美元、0．5500美元的三份期权都会被执行。对卖出协定价格为0．5200美元的看涨期权这笔交易来说，这个空头蝶状价差头寸建立者处在不亏不盈的地位。他承担以比市场价格低0．06美元的价格向买者提供马克的义务，即每马克亏0．06美元，但因为他已收了每马克0．06美元的期权费，所以两者正好抵消，不亏不盈。他所买进的协定价格为0．5500美元的看涨期权会被执行，他按协定价格每马克0．5500美元买进，然后以0.5800美元市场价格卖出，每马克可以赚得0．03美元的价差。但是他为买入这两份看涨期权每马克付出0．03美元的期权费，因此他在买进这两份马克看涨期权的交易中也是盈亏相抵。此时他所卖出的协定价格为0．5800美元的看涨期权不会被执行，他在这份期权交易中的利润就是他所收到的期权费1，250美元。把这四份期权交易合并起来看，他在市场价格为0．5800美元时有利润1，250美元。 当市场价格高于0．5800美元时，他所卖出的两份看涨期权和买进的两份看涨期权都被执行，但是市场价格每上升一个点数，即上涨0．01美元时，他从所买进的两份看涨期权中得到的收益增量，正好与他从所卖出的两份看涨期权中受到的亏损增量相等。因此，在市场价格高于0．5800美元的区间，不论市场价格是多少，都不会改变他在0．5800价位上的利润额。因此在市场价格大于0．5800美元时，他有固定的利润额1，250美元。 在0．5300美元和0．5700美元这两个价格上，这个空头蝶状价差期权组合具有两个盈亏乎衡点。在0．5300美元和0．5700美元这两个价格之间，他处在亏损状态。在0．5500美元价位上，他的亏损达到极大值2，500美元. 从以上这些图中也可以看出，空头蝶状价差实际上可以看作熊市看涨期权价差和牛市看涨期权价差的复合物。 如果分别用Xl、X2、X3表示最低协定价格、中间协定价格及最高协定价格，用Yl、Y2、Y3分别表示具有最低协定价格、中间协定价格及最高协定价格的看涨期权费率，即每单位标的物的期权费，则空头蝶状价差的： 单位标的物最大利润P = Y1 + Y3 − 2Y2(当市场价格XM≤X1或XM≥X3时出现) 单位标的物最大可能的亏损L = X2 − X1 − (Y1 + Y3 + 2Y2)(当市场价格XM = X2时出现) 盈亏平衡点B1 = X1 + (Yl + Y3 − 2Y2) B2 = X3 − (Yl + Y3 − 2Y2)
阿曼里亚尔简介 阿曼的货币为里亚尔，阿曼里亚尔可以自由兑换，与美元的汇率一直稳定在1 里亚尔换2．6美元。 阿曼里亚尔纸币有：50, 20, 10, 5 和1阿曼瑞尔，还有500, 250, 200 及100 派沙。 硬币的面值为: 2、5、10、25、50、100、250、500派沙 阿曼里亚尔的辅币为派沙，1里亚尔=1000派沙ISO 4217 Code：OMRUser(s)：OmanInflation：2%Source：The World Factbook, 2006 est.Pegged with：rial = 2.6008 U.S. dollarsSubunit：1/1000 baisaSymbol：?.?.Coins：5, 10, 25, 50 baisaBanknotes ：100, 200 baisa, ?, 1, 5, 10, 20, 50 rialsCentral bank：Central Bank of OmanWebsite：http://www.cbo-Oman.orgThe rial (Arabic: ????, ISO 4217 code OMR) is the currency of Oman. It is divided into 1000 baisa (also written baiza, Arabic: ????).HistoryBefore 1940, the Indian rupee and the Maria Theresa Thaler (known locally as the rial) were the main currencies circulating in Muscat and Oman, as the state was then known, with rupees circulating on the coast and Thaler in the interior. Maria Theresa Thaler were valued at 230 paisa, with 64 paisa equal to the rupee.In 1940, coins were introduced for use in Dhofar, followed, in 1946, by coins for use in Oman. Both coinages were denominated in baisa (equivalent to the paisa), with 200 baisa to the rial. The Indian rupee and, from 1959, the Gulf rupee continued to circulate.In 1970, the rial Saidi (not to be confused with Saudi riyal) was made the currency of Oman. It was equal to the British pound and replaced the Gulf rupee at a rate of approximately 21 rupees to the rial. The new rial was subdivided into 1000 baisa. The rial Omani replaced the rial Saidi at par in 1973. The currency name was altered due to the regime change in 1970 and the subsequent change of the country's name.CoinsIn the 1890s, coins for 1?12 and ? anna (? and 1 paisa) were minted specifically for use in Muscat and Oman.In 1940, coins were issued for use in Dhofar in denominations of 10, 20 and 50 baisa. ? rial coins were added in 1948, followed by 3 baisa in 1959. In 1946, 2, 5 and 20 baisa coins were introduced for use in Oman. These were followed, between 1959 and 1960, by 3 baisa, ? and 1 rial coins.In 1970, a coinage for all of Muscat and Oman was introduced. Denominations were 2, 5, 10, 25, 50 and 100 baisa. In 1975, new coins was issued with the country's name given as Oman. ? and ? rial coins were introduced in 1980. Coins currently circulating are 5 baisa 10 baisa 25 baisa 50 baisa 100 baisa ? rial omani ? rial omaniBanknotesIn 1970, banknotes were introduced by the governemnt in denominations of 100 baiza, ?, ?, 1, 5 and 10 rial saidi. These were followed in 1973 by notes for 100 baiza, ?, ?, 1, 5 and 10 rial omani issued by the Oman Currency Board. From 1977, the Central Bank of Oman has issued notes, with 20 and 50 rial notes introduced that, followed by 200 baisa notes in 1985. Notes currently circulating are: 100 baisa 200 baisa ? rial omani 1 rial omani 5 rial omani 10 rial omani 20 rial omani 50 rial omaniFixed exchange rateFrom 1973 to 1986, the rial was pegged to U.S. dollar at 1 rial = 2.895 dollars. In 1986, the rate was changed to 1 rial = 2.6008 dollars, which translates to approximately 1 dollar = 0.384497 rial. The Central Bank buys U.S. dollars at 0.384 rial, and sell U.S. dollars at 0.385 rial. It is the fourth highest valued currency unit after the Kuwaiti dinar, Maltese lira, and the Bahraini dinar. 阿曼里亚尔样币 阿曼里亚尔铸币 阿曼里亚尔铸币
释义 随机漫步理论一切图表走势派的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。升完会有跌，但跌完又会再升得更高。即使短线而言，支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽，全部都由股价和成交反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无甚么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻。做成波动的原因是： 原因 （1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。（2）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。（3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言。（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷铜板一样，今次掷出是正面，并不代表下一次掷出的又是正面，下一次所掷出的是正面，或反面各占机会率50%。亦没有人会知道下一次会一定是下面或反面。（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义。因为他们是那么专长的话，就一定自己用这些理论致富，那里会公布研究使其他人发达？随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究，特别随机漫步的论调：（1）曾经有一个研究，用美国标准普尔指数（Standard & Poor）的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。（2）另外一次试验，有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。（3）亦有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估估。随机漫步总的观点就是：买方与卖方两样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。股价变动基本上是有随机的。此一说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。基本概念 随机漫步理论的主要内容 1.股市上的信息全是公开的，如：价格、成交量、每股收益等。因此，根据理性的技术图表分析，大部分股民不会以20元去买一个价值仅为1元，甚至亏损的股票。当然也不会以低价买出某价值高的绩优股票。也正是这些公开信息导致的理性分析，实际是无效的分析，结果往往事与愿违。 2.影响股市变化的是那些突发的、随意的、看似不相关的信息，而且是以随机漫步，不经意方式影响股市。 3.正是如此，所以股市的未来趋势是无法预测的，图表技术的分析无法预知这些非公开的随机漫步信息。 4.股票的价格遵循正态分布规律，即大部分股票升跌幅度很窄，约为10%～30%，处于中间高端位置。暴涨100%以上和暴跌100%以下的股票是极少数，它们处于两头低端位置。所以买卖股票是否输赢很大程度上取决于人的运气。
阿联酋迪拉姆简介 ISO 4217 Code ：AEDUser(s)：United Arab EmiratesInflation ：10%Source：The World Factbook, 2006 est.Pegged with：U.S. dollar = 3.6725 dirhamsSubunit ：1/100 filsSymbol：?.?Coins：1, 5, 10, 25, 50 fils, 1 dirhamBanknotes ：5, 10, 20, 50, 100, 200, 500, 1000 dirhamsCentral bank ：Central Bank of the United Arab EmiratesWebsite ：http://www.centralbank.ae 阿拉伯联合酋长国中央银行叫阿联酋中央银行（CentraL Bank of the UnitedArab Emirates），它负责发行阿拉伯联合酋长国迪拉姆（Dh）。 阿联酋纸币面额有6种，分别是，5、10、50、100、200、500迪拉姆。此外，还有1、5迪拉姆以及1、5、10、25、50费尔的铸币。阿联酋的辅币进位与大多数阿拉伯国家不同，不是采用于进位而是采用百进位制，即1迪拉姆等于100费尔（Fils），1阿联酋迪拉姆 = 2.07498095 人民币（2007年6月）。 阿联酋原为英国保护国，使用特种印度卢比。1966年6月16日以后临时改用沙特阿拉伯里亚尔作为货币单位，年底又改用卡塔尔/迪拜里亚尔。1971 年12月2日，阿联酋正式成立，但未发行自己的货币，而分别使用巴林第纳尔（含金量为1.86621克，1第纳尔兑2.28美元）和卡塔尔/迪拜里亚尔（含金量为0.86621，1里亚尔兑0.228美元）。1972年6月23日英镑浮动后，上述两种货币不再钉住英镑，对美元仍保持原来的比价。1973 年5月19日阿联酋正式发行本币迪拉姆，比价为3.947迪拉姆兑1美元，兑换率为10迪拉姆兑1巴林第纳尔，1迪拉姆兑1卡塔尔里亚尔。自1978年1 月，迪拉姆不再钉住美元而改与特别提款权挂钩。1978年8月15日，中心汇率贬值7．25％。1979年5月5日，迪拉姆与巴林第纳尔及卡塔尔里亚尔自由兑换中止，随后迪拉姆多次贬值。自1980年起，美元为迪拉姆的干预货币，中央银行只公布迪拉姆兑美元的汇价，迪拉姆兑其他币种的汇价均由商业银行根据国际市场的汇率趋势自行确定。 阿联酋中央银行在1982年发行了5、10、50、100迪拉姆等四种面额的新版钞票，新版钞票与1973年发行的旧版钞票同时流通。并且新增加了一种200迪拉姆面额的钞票，这是1973年首次印发本市所没有的面额。The dirham is the currency of the United Arab Emirates. The ISO 4217 code (currency abbreviation) for the United Arab Emirates dirham is AED. Unofficial abbreviations include DH or Dhs. A dirham is divided into 100 fils.HistoryThe United Arab Emirates dirham was introduced in 1973. It replaced the Qatar and Dubai riyal at par. The Qatar and Dubai riyal had circulated since 1966 in all of the emirates except Abu Dhabi, where the dirham replaced the Bahraini dinar at 1 dirham = 0.1 dinar. Before 1966, all the emirates that were to form the United Arab Emirates used the Gulf rupee. And as Qatar, the emirates briefly adopted the Saudi riyal between the transition from Gulf rupee to Qatar and Dubai riyal.CoinsCoins are available in denominations of 1, 5, 10, 25, 50 fils, and 1 dirham. The value and numbers on the coins are written in Eastern Arabic numerals and the text is in Arabic. The 1, 5 and 10 fils coins are rarely used in everyday life, so all amounts will be rounded up or down to the nearest multiples of 25 fils. The 1 fils coin is a rarity and is not largely circulated. In making change there is a risk of confusing the old 50 fils coin for the modern 1 dirham coin because the coins are almost the same size.Fraud problem with 1 dirham coinBy August 2006 it became publicly known that the 1 Philippine piso coin has the same size as 1 dirham . But 1 piso is only 7 fils worth, leading to dispense machines frauds in the country.Commemorative CoinsSince 1976 the Central Bank of the United Arab Emirates has minted several commemorative coins. These coins celebrate different events and rulers of the United Arab Emirates.BanknotesBanknotes are available in the following denominations: 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500, and 1000 dirhams. The obverse is written in Arabic with numbers in Eastern Arabic numerals; the reverse is in English with numbers in Hindu Arabic numerals. The 200 dirhams denomination is scarce. The government stopped printing the 200 dirham notes in 1989; any circulating today come from bank stocks.Fixed exchange rateOn 28 January 1978, the dirham was officially pegged to the IMF's Special Drawing Rights (SDRs). In practice, it is pegged to the U.S. dollar for most of the time. Since November 1997, the dirham has been pegged to the 1 U.S. dollar = 3.6725 dirhams, which translates to approximately 1 dirham = 0.272294 dollar. 阿联酋迪拉姆样币 阿联酋迪拉姆铸币 阿联酋迪拉姆铸币
什么是牛市看跌期权价差 牛市看跌期权价差是指投资者在买进一个较低协定价格的看跌期权的同时，又卖出一个标的物相同、到期日也相同，但协定价格较高的看跌期权。牛市看跌期权价差的分析 对看跌期权来说，协定价格较低，则期权费也较低；协定价格较高，则期权费也较高。所以，在建立牛市看跌期权价差部位时，投资者所收取的期权费将多于他所支付的期权费，从而发生期权费的净收入。同时，对看跌期权而言，若市场价格低于协定价格，则期权将被执行；而若市场价格等于或高于协定价格，则期权将被放弃。所以，在牛市看跌期权价差中，当市场价格等于或高于较高协定价格时，投资者所买进的期权和卖出的期权都将被放弃。于是，在建立这一价差部位时所发生的期权费净收入，就成为投资者的最大利润。反之，当市场价格等于或低于较低协定价格时，投资者将发生最大损失。这是因为当市场价格等于较低协定价格时，只有卖出的期权被执行，而买进的期权被放弃。在执行卖出的期权时，投资者将受到损失。但是，如果市场价格在跌至较低协定价格之后继续下跌，则投资者所买进的期权也将被执行。于是，他在执行其卖出的期权时所增加的损失，将由执行其买进的期权所获得的利润所抵消。这就说明，在牛市看跌期权价差交易中，投资者的最大利润与最大损失也是有限的和已知的。如以P。表示协定价格较低的看跌期权的期权费，以PH表示协定价格较高的看跌期权的期权费，则在牛市看跌期权价差交易中的最大利润、最大损失及盈亏平衡点价格的计算公式分别为 MP = PH − PL ML = (XH − XL) − (PH − PL) BP = XH − (PH − PL) 图2所示的是牛市看跌期权价差的盈亏图形。我们可以清楚地看出，就最终结果而言，牛市看跌期权价差的盈亏图形与图1 牛市看涨期权价差的盈亏图形是完全一致的。 图1 牛市看涨期权价差 图2 牛市看跌期权价差 之所以如此，主要有两个原因： 一是因为投资者在从事这两种价差交易时。对市场行情的预测都是看涨(牛市)； 二是因为在这两种价差交易中，投资者都是买进协定价格较低的期权，而卖出协定价格较高的期权。所以，当市场价格等于或高于较高协定价格，即预测准确时，投资者都可获得最大利润；而当市场价格等于或低于较低协定价格，即预测失误时，投资者都将受到最大损失。 如果我们将图1和图2作一对比，即可看到，尽管实线的图形相同，然而虚线的图形却不同。这一不同说明，投资者在这两种价差交易中获得最大利润和受到最大损失的原因是完全不同的。
简介 四度空间(Market Profile/Four space) 1984年，彼得·史泰米亚在总结了近30年的期货市场经验后，提出了一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论（Market Profile）。香港许沂光先生认为，该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面的因素，故将其称为四度空间。 [1] 详细理解 四度空间理论 四度空间的"何时"，是指时间。每一个单位时间以30分钟为一段，也以以日为一段，并无硬性规定。笔者根据中国股市听具体情况，尤其是中小股民并不都有具备个人电脑的这种情况，认为每日为一时间段就完全可以应付市场，从中赢利了。 所以，寻找价格低于价值的时间，是十分重要的。因为，真正远远地低于价值的价格，平常所说的最低价或低价圈，一般来说，其停留的时间是较短的，先知先觉的投资者一定传统捷足先登。 四度空间的"何价"，是指单位时间内发生的价格，只考虑高低价格的区间，不考虑开盘价及收盘价。这个价格有两个含义：一是低于价值的价格；二是高于价值的价格。 四度空间的"何人"，是指长线买卖者只与短线买卖者成交，长线买家与长线卖家不会直接见面。在中国股市中，长线买卖者和机构投资者、庄家有千丝万缕的联系，甚至长线买卖者就是庄家。 长线买卖者一般不会在乎短线产品的涨跌，具体可分为以上两种情情况： 第一种，结合四度空间图选择价格低于价值的股票买入，这个价值是股票的内在价值，一旦买入，不到真正价值决不抛出。具体如何选择，将在后面文章中另有详述。 例如：1996年初的深发展（0001）和四川长虹（600839），当时的坐被子严重低估，价格和价值背离，从而使用权一些长线买家大量吸货，展开了长达一年多向价值回归的上升行情。 第二种，纯粹根据四度空间图来选择股票。从四度空间图中可以看出，当一只股票出现价值中枢横移不再向下移动时，而后又出现价值中枢的时候，说明价值被低估，股价开始向上运动，向价值回归。 例如邯郸钢铁，邯郸钢铁四度空间图在1999年2月1-5日，四度空间图价值中枢在7.50元---7.55元;2月8-9日由于春节休假只有两个交易日，此图意义不大，但在3月1-5日，价值中枢在7.45元探底成功之后，在3月8-12日，价值中枢明显上移到7.70元之后展开了一轮升势，注意图中单个A字。在3月8日的A字母代表长线买家出场，而使价值中枢上移。 在平衡市中,获利机会不多时长线买卖者懒于出动,市场的成交额可能低于是10%,但当市势出现变化时,长线买卖者自然转向积极,活跃程度大增,成交额可能上升至总额的60%,这也就是平常所说的有增量资金进场。 长线买卖者因为做的是长线，所以，他们可以从容地了解基本面的变化，有充分时间去分析股市，他们不在乎短的波动，只有在各方面都具备了条件，才在低于价值的价格上重拳出击，而一旦买入股票后，他们会耐心等待高点的到来，从容抛出。所以长线买卖者是股市的先知先觉者。如果中小散户掌握了长线买卖者的踪迹，则无疑是占据了主动，弥补了信息不足及研究的深度和广度。长线买卖者，从时间上来看分为两个层次：一个是战略投资者，这一类投资者往往看重的是较长时间的投资，一年、两年或者更长时间，像美国的巴菲特，投资一个企业会很长时间，再一个层次是贴近市场的阶段投资者，他们往往在市场中有明显的吸筹、拉升、派发三个阶段的踪迹，在四度空间图中，此类的长线投资者的买卖行为会暴露无遗。 短线买卖者一般是经常进出者，他们不去深入研究股票价格的内涵，而只是顺着市场走，追涨杀跌。短线买卖者是稍有赚点就抛出，价格低了点就买进，整日里买进卖出。 短线买卖者只能使价值在较窄的幅度内波动，价值波动较大幅度的变化肯定是长线买卖家所为。因此，主要掌握长线买卖家的动向，则可顺风搭车，谋取较大的利润。 四度空间的"何事"，是指主动性买卖盘和被动性买卖盘，被动性买卖盘只是认为股价偏高或偏低而做出的反映，只有主动性买卖盘才是使价值移动的根本动力。可以看出，主动性买卖盘是长线买卖者所为，而被动性买卖盘是短线买卖者的具体体现。 主动性买卖盘，是指买入或卖出都是有计划的，事先有进出的策略，只有价格低于价值时，主动性买盘才会露面，当价格高于价值时，主动性卖盘必然出场，因此，主动性买卖盘是价值变化的真正动力，当主动性买盘进场后，价值区域自然上移，而当主动性卖盘出现以后，价值区域必然下降。掌握主动性买卖盘，就等于掌握了长线买卖者的脉搏，自然搭顺风船赢利就会较大。 理论产生 市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象，为交易者提供了新的思维方式和分析方法。该理论突破了传统图表分析和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图象形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向。该理论有别于其他技术分析系统的地方在于，其独特的市场追踪特性能为交易者提供全新的市场追踪手段。专家普遍认为，该理论极有可能成为技术分析的主流，对技术分析的发展产生重大影响。 市场，是一个交易双方买入与卖出的场所。如果买卖稀少，则市场就不会活跃。商品市场中，每逢节假日，则人潮涌动。商家销售会大幅上升，价格也会随之波动；在换季时。过季商品大打折，价格下降。精明的顾客便会蜂拥而至，争相购买，商家虽然低价卖出了商品，但现金的回收又加快了资金的周转，从而进行新的循环。这是市场经济规律之一。 市场轮廓理论的框架包括：市场轮廓图、交易逻辑、交易时间三大部分。投资者在市场中需要回答两个基本问题：一是市场的价格运动方向如何；二是沿价格运动方向的市场交投是否活跃。而投资者在交易过程中，必须要明白一个问题：在市场价格的运动中，究竟谁在控制市场。 股票市场、期货市场，同样存在商品市场上所表现出的经济规律，价格和价值这一队即有联系又有区别的概念，构成了市场变化的基础。作为投资者，如何把握市场经济规律，是一个难题。 市场信息轮廓图主要反映市场价格运动的变化过程，由独特的钟形曲线表示，通过TPO(Time price opportunities，Tpo’s)图将一段时间内的价格变化记录下来，当一个交易日结束时，便形成了当日的市场轮廓图。市场轮廓图不仅表示盘中发生了什么，而且能准确地表明发生的时间及哪类交易者参与了市场。通过市场轮廓图的分析，投资者往往可以发现当日市场的交易特性，如：盘中的价格幅度扩展、尾部信号、买卖盘口的性质、开市形态等，从而推断究竟谁在控制市场。 交易时间，广义上是指一个交易日的时间范围，从开市到收市的持续时间。而在市场轮廓理论中，交易时间则有两方面的含义：一方面是市场在某一价位停留的时间越长，则说明这一价位被市场接受的程度越深，同时形成当日的价值区间，即价格×时间=价值；另一方面，交易时间确定了盘中的交易机会，比如冬季过后的“清仓拍卖”，价格会立即降至价值之下，但这种清仓拍卖不会维持太长时间，因此，交易者应快速行动，否则就会坐失良机。投资者要明白，在市场中低于价值的买入和高于价值的卖出机会都不会持续太长时间，由于多空的不断争夺，价格会迅速变化。 交易逻辑实际上是经验的产物，往往具有交易者明显的个性特征，是交易者理解市场和解释市场运动原因及动力的主要依据。惟一真正了解市场和市场逻辑的方法，就是不断地观察、解释和交易。 1984年彼得·史泰米亚（J.Peter Steidlmayer）总结了它30余年证券期货市场的成功经验，创造了一整套的分析证券、期货市场价格变化的理论--市场轮廓理论，又名四度空间。1986年，史泰米亚与奇云郭合著的《市场与市场逻辑》介绍了这一理论。 四度空间，英文Market Profile, 直译中文应该是"市场轮廓"。香港著名的图表分析专家和波浪理论大师许沂光先生大胆创新，许沂光将其介绍在《香港经济日报》上。四度空间理论在香港及内地的推广应用，许先生功不可没。 理论核心 四度空间的分析方法，指出价位与价值永远出现分歧，在股票市场上，两者在大部分时间都处于不相等的地位。每日每时的股价上下浮动，都说明价格与价值的不一致性，作为一个精明的买家，最好等到价位低于价值时才买入。 从股票市场整体来分析，以上证综合指数为例，多少点是正常的，多少点是非正常的，并不是人们经常性的主观预测，而是客观规律在起作用。股票市场大部分股票价值被低估时，自然综合指数就会处于低位，如300多点，500多点时。反之，如果大部分股票价值被高估时，综合指数就会处于高位。随着国家宏观经济政策的调整，上市公司的整体盈利水平的提高，在若干年后，可能上证综合指数1500点只能算相对低位了，3000点是肯定能够看到的。 从个股的价格来分析，价格多少为偏高，多少为偏低，其标准如何判定，仔细分析一下就会明白，例如：深市的深发展（0001）股票从1996年的6元上升到 1998年的49元，而马钢股份为什么就不能涨到49元呢？归根到底，是股票的内在价值回归。当然深发展49元也偏离了当时价值，自然从49元又回到十几元钱（除权以后的价格）。 综上所述，可以得出一个结论，股票整体市场趋势，是以全部股票的综合价值为中心而上下波动的，个股的趋势，是以该股票内在价值为中心而上下移动的，当价格高于价值时，股价自然下跌，当价格低于价值时，股价自然上涨。作为某一只具体的股票，如果价格低于价值，可能早涨，也可能晚涨，但肯定会涨，这就是股价运行的规律。 四度空间理论核心，就是指出价格与价值永远出现分歧，而只有价格与价值出现分歧，才能合投资者捕捉到价格低于价值的时间和空间，去低价买入股票。 当然，价值不是一成不变的，一个上市公司今年的业绩好，并不等于明年的业绩也好。原来亏损的企业经过资产重组，也可能从丑小鸭变白天鹅。 对于股票市场来说，高抛低吸是每位股民（尤其是在二级市场上）热盼的。但是什么时候高抛，什么时候低吸，对此股民一直把握不好。影响股价的因素有许多，比如政策面、资金面、宏观经济、企业效益等，它们作用于股价，便形成围绕价值上下波动的价格。而四度空间恰恰根据市场本身发出的资讯极鲜明地显示了价值所在，在价值以上抛出，价值以下买进，从而真正做到了高抛低吸。 公式 价格+时间=价值，这样一个简单的公式是可以经受长时间的考验，放诸四海而皆准。四度空间公式中的"时间"，有几种含义，第一，"时间"是一个常数，说明其只有通过单位时间的交易才能维持市场的正常运转，此时的时间没有特别的意义；第二，："时间"是买卖的重要方面，也就是说，处于低于价值的价格的时间，不会太久，因此把握买入的时间，是十分重要的，可以说真正在低位的时间，是先知先觉者大胆入市的良机。对于处于相对高位价格的时间，更是极短的时间，稍一疏忽，就过去了；第三，："时间"是一种等待，即要等待价格低于价值时间的来临，方可买入，以要等待价格高于价值的时刻而抛出，从某种意义上来说，在股市中心须学会等待，空仓中等待买入良机，满仓时等待抛出时刻。 四度空间公式中的"价格"是经常变化的，在单位时间内，价格是一变化区间，在更长的时间范围内，价格变化的区间也随之变宽，那么成交量较大的价格区间形成了价值中枢，所以四度空间的理论已经在找出价值的同时又找出了成交量较大的部分，换言之，时间+价格=成交量（价值），同时又等于价值。 四度空间公式中的"价值"，是四度空间理论的核心，是解决股市、期货市场中高抛低吸的标准。高抛低吸以价值为中心，是对期货、股市的传统分析方法的一次革命。四度空间公式中的价值。从实战的角度来分析，有两重含义，投资理念的"价值"和投机理念的"价值"。 投资理念的"价值"，是指数股票市场中具体某只股票的内在价值，这个内在价值从四度空间的图形上是看不到的，它是基本分析范围的价值，例如：某一只股票的每股收益很高，但它的价格较低。投资者认为它值20元，而此时的股价却只有10元左右，如深发展，6元左右的价格是低估了，当时第一波涨到18元左右。另一种情况是预期某一只股票发展前景广阔，潜力很大，而此时价格相对较低，科技含量高的股票常常是见高价又有高价，道理就在于内在价值被低估了。 具体某一只股票的四度空间图表，最宽的部分即是价值区域，那么，每周的四度空间图表所显示出的价值区域的价值如果低于上面所讲的内在价值，那么，这个价值也是投资理念的价值，当股价上升，超过价值，这时在内在价值之上出现的四度空间图所显示的价值就具有投机的概念了。用投资理念的"价值"去选择股票，那么具体如何选择呢？从两个方面考虑：第一是绩优股，如某股票年报每股收益为0.50元，按照当时市场认可的平均市盈率来计算，如30倍市盈率。0.50元x30=15元 也就是说,此股的内在价值是15元。如果此时其价格在15元之下，就可以低位吸纳，当然，按此方法只是大概去估计；第二是资产重组股票，或是其内在因在因素发生变化，这种股票，就不能简单地用市盈率去计算，而是要根据其内在因素去考虑，也就是有实质的内在因素去考虑。 投机理论的"价值"具体有两个意义一个是在内在价值之下，四度空间图所表示出的价值，按照这个价值去高抛低吸；另一个是在内在价值之上，四度空间图所表示出的价值，由于已经超出了内在价值，所以是投机理念的价值了。 所以，我们提倡用投资理念去选择股票，而在投机理念的价值出现时，抛掉股票，也就是用投机理念的价值去具体操作。时间一个常数，而价位则是变数，度量变数的时间必须依据常数，即以时间作为工具。很简单，长时间内出现的价位，表示该价位交投活跃，被市场接受，可以视为价值。换言之，时间加价格等于成交量，同时亦等于价值。 明白上面的公式之后，利用四度空间图自然可以找重叠价值所。然后以价值为基础实行高抛低吸的策略从中取利。 价值是四度空间分析方法精粹所在，当你发现某个成交价格经常出现，表示该价格被人们接受，在该段时间之内，该价格上下（波动）形成一个价值区域，此价值区域在整个时间段举足轻重。当然，若市场基本处于平衡阶段，自然可以轻易找到价值区域，高抛低吸，但是价值不可能不变，因此当价值发生波动时，表明市场趋势在变。
阿尔巴尼亚列克简介 货币名称：阿尔巴尼亚列克（Lek，简写L）。 发行机构：阿尔巴尼亚国家银行（State Bank of Albania）。 主辅币制：1列克=100昆塔（Qindarka）。 货币面额：纸币有100，200，500，1000，5000列克，硬币有1，5，10，20，50列克。 ISO货币符号：ALL。货币历史 阿尔巴尼亚原使用的货币是法郎。1947年7月实行货币改革，将法郎改为现流通的新货币列克，代替了旧货币法郎，兑换比率为9列克兑换1法郎，对美元汇率为50列克等于1美元。1957年在比官方汇率升水200%的基础上建立了旅客汇率，与美元比率为15列克等于1美元。同时，还建立了卢布区非贸易牌价，该牌价为1美元等于7.55列克，这一牌价是依据1卢布兑换8.375列克的汇率算出的。1961年苏联提高卢布含金量后，阿尔巴尼亚列克对卢布的汇率改为100列克等于1.80卢布。1965年8月16日，阿尔巴尼亚实行货币改革，发行新币，新旧币兑换率为1:10。对卢布的汇率也相应改为100列克等于18卢布（或10O卢布等于555.55列克）。对美元基本汇率改为5列克等于1美元。对西方旅客汇率改为12.50列克等于1美元。1967年7 月1日，西方旅客汇率升水下降150%，对美元的汇率变为12.50列克等于1美元。同时，为支付非社会主义国家需要，建立了一个非贸易牌价，它比官方汇率升水100%，即10列克等于1美元。1971年12月18日美元贬值后，对美元基本汇率改为4.61列克等于1美元，旅客汇率改为11.50列克等于 1美元。卢布区非贸易牌价由7.55列克变为单位美元兑换6.89列克。而对西方货币的非贸易牌价从1美元等于10.00列克调整到1美元等于9.20列克。1973年2月12日美元再次贬值后，对美元汇率改为4.14列克等于1美元。1975年1月2日实际汇率修改为3.90列克等于1美元。6月1日旅客汇率同非贸易牌价合二为一，从此不再公布旅客汇率。1979年四季度，实际汇率调整为3.30列克等于1美元，非贸易牌价为7列克等于1美元。1976 年、1991年、1992年、1994年、1996年曾5次发行新版货币。阿尔巴尼亚列克的识别 1、纸币各面额正面左侧为阿尔巴尼亚国内特指的伟人名人或民族英雄头像图案，人物肖像左侧有一竖条状宽带浮雕花边。 2、纸币各面额正背面均有2个醒目的面额数字。 3、硬币均为圆形，正面为国徽图案。 阿尔巴尼亚列克的制造工艺 1、钞票纸内潜伏有非固定水印和带有荧光的单根安全线。 2、大面额纸币采用凹版印制，辅以彩色底纹作衬托，有接线、套印图案。 3、采用光变油墨印刷双头鹰国徽，作为防伪举措之一。 4、双组号码，绿色，在紫外光下呈现黄绿色荧光。 阿尔巴尼亚列克样币 阿尔巴尼亚列克铸币 阿尔巴尼亚列克铸币
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