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边际储蓄倾向

边际储蓄倾向（marginal propensity to saving，MPS）目录 1边际储蓄倾向的概述 2真实利率对边际储蓄倾向的影响边际储蓄倾向的概述　　边际储蓄倾向是用来测度收入增加引起储蓄增加的程度的一个概念，即居民边际储蓄倾向指居民收入每变动一单位时的居民储蓄的变动额。若以MPS表示边际储蓄倾向,以ΔS表示储蓄增量,以ΔY表示收入增量,则MPS=ΔS/ΔY。边际储蓄倾向是储蓄函数的斜率。因为收入不是被用来消费，就是被用来储蓄，因此边际消费倾向和边际储蓄倾向的和是1，即MPC+MPS=1。边际储蓄倾向一般为正数值，但小于1，即0＜MPS＜1，不过，随着收入增加，边际储蓄倾向呈递增的趋势。　　例如，有一个家庭的收入增长了1,000美元，并且他们打算把其中的400美元存到银行，那么其边际储蓄倾向就是MPS=400/1,000=0.4，即40%。真实利率对边际储蓄倾向的影响　　居民边际储蓄倾向对真实利率十分敏感。真实利率高则边际储蓄倾向高，真实利率低则边际储蓄倾向低，并由此会引起引致性投资的波动。所以，真实利率是这样通过边际储蓄倾向导致中国宏观经济的周期性波动的。在紧缩时期，真实利率提高，导致边际储蓄倾向提高，对应着的是边际消费倾向的下降，因而有效需求不足，这使得通货膨胀下降，所以真实利率更加升高，有效需求更加不足。政府就开始通过货币和财政政策刺激经济，使投资大幅度增长，拉动总需求；这些政策导致通货膨胀上升，从而真实利率下降，边际储蓄倾向下降，边际消费倾向上升，消费需求更加增大，通货膨胀更加上升。

883次 2020-07-29
盒式套利

目录 1什么是盒式套利 2盒式套利的内容什么是盒式套利盒式套利是指通过看涨看跌平价关系，利用不同执行价格的看涨期权和看跌期权，分别复制期货合约的多头和空头，进行无风险套利的交易方式。盒式套利的内容 (一)盒式套利的组合与损益　　假若做市商发现有同样履约价格的看涨一看跌期权价格偏离理论价格与看跌期权相比，看涨期权的权利金偏低或者偏高。比如，履约价格为1160元/吨的看涨期权与履约价格为1160元/吨的看跌期权相比，权利金偏低；而履约价格为1180元/吨的看涨期权与看跌期权相比，权利金偏高。　　做市商此时即可以用履约价格1180元/吨做一个转换套利，用1160元/吨做一个反转换套利。尤其是，他应该用履约价格1180元/吨的期权合成一个空头小麦期货合约(或股票等)(卖出看涨期权+买入看跌期权)，并且，他用履约价格1160元/吨合成一个多头小麦期货合约。在合成小麦期货合约的空头和多头部位时，他应该再买入并卖出小麦期货合约。当然，最后一步有点多余。因为他可以以一个履约价格卖出合成小麦期货，以另一个履约价格买入小麦期货，期权部位单独就可以相互抵消。　　这种策略是：一个履约价格的合成多头期货合约+另一履约价格的合成空头期货合约(即买看涨期权+卖看跌期权和卖看涨期权+买看跌期权，到期日相同)是一种基本的套利策略，叫做盒式套利(见图)。盒式套利　　卖出1手看涨期权；　　买入1手看跌期权；　　买入1手标的物合约。　　做市商也可以用深实值期权取代标的物合约：　　卖出1手看涨期权；　　买入1手看跌期权；　　买入1手实值极深的看涨期权。　　如果这个看涨期权的实值极深，Delta相当于1(100％)，其行为类似于期货合约，整个头寸的性质也类似于转换套利。　　同样，我们也可以不用深实值看涨期权，而用实值极深的看跌期权：　　卖出1手看涨期权；　　买入1手看跌期权；　　卖出1手实值极深的看跌期权。　　如果这个看跌期权的实值极深，Delta相当于-1(100％)，其行为类似于期货合约，整个头寸的性质也类似于转换套利。　　利用深实值期权虽然可以取代标的物，但如果标的物价格逼近实值期权的履约价格，该期权的行为将愈来愈不像标的物合约，由此也愈来愈不像转换套利或反转换套利。　　盒式套利的方法可以有多种了解，我们以1140-1160元/盹的履约价格为例：　　1．买进履约价格1140元/吨的看涨期权，卖出履约价格1140元/吨的看跌期权，卖出履约价格1160元/吨的看涨期权，买进履约价格1160元/吨的看跌期权。　　2．用履约价格1140元/吨合成一个多头小麦期货合约，用1160元/吨合成一个空头期货合约。　　3．买进1140-1160元/吨的牛市看涨期权套利，买进1140-1160元/吨的熊市看跌期权套利。　　4．卖出1140-1160元/吨的熊市看涨期权套利，卖出1140-1160元/吨的牛市看跌期权套利。　　5．买进儿40-1160元/吨的实值看涨期权和实值看跌期权，卖出1140-1160元/吨的虚值看涨期权和虚值看跌期权。做市商认识和掌握上述盒式套利策略很重要，因为他们需要将各种价格进行对比。只有熟练掌握，才能在各种价格的变化和错误定价(过高或过低)中掌握其中的价格关系，从而正确套利。　　如果您买一个盒式套利(例如，买进合成小麦期货--以较低履约价跌期权、卖看涨期权)，您必须买进一个实值看涨期权或实值看跌期权。盒式套利的价格反映了到期日前的持有成本和做市商对价格波动所愿意冒的风险。　　做市商需要注意的重要因素有：比如，美式期权的盒式套利常常包含买或卖深实值看跌期权，而这些期权很可能在到期日之前履约。一旦如此，则这种套利的持有成本会发生变化。

442次 2020-07-29
综合账户余额

　　综合账户余额是指经常账户和资本与金融账户中的资本转移、直接投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的余额。　　综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合账户余额必然导致官方储备的相反方向变动。

460次 2020-07-29
进出口政策性银行

目录 1进出口政策性银行的概念 2进出口银行建立和发展的原因 3进出口政策性银行在各国的发展情况 4进出口政策性银行的职能 5进出口政策性银行的资金来源与运用 6中国进出口银行进出口政策性银行的概念　　进出口政策性金融机构是国家支持和推动进出口尤其是出口，促进国际收支平衡、带动经济增长的金融机构。　　名称不统一。有的国家称作进出口进行或输出入银行、外贸银行；有的国家称为出口信贷公司、出口信贷担保公司、出口信贷保险公司等。进出口银行建立和发展的原因　　1.进出口贸易是各国经济的重要组成部分　　工业发达国家把进出口尤其是出口视作“生命线”，对出口的依赖成为其持久性的使命。发展中国家采取“奖出限入”的政策，在其经济发展战略政策措施中，出口被放在十分重要甚至首要的位置。　　2.满足本国出口融资需要　　由于出口融资具有风险高、期限长、额度大、条件优惠、利率较低等特殊性，无论是发达国家还是发展中国家，面对竞争激烈的出口市场，若要战胜对手，就要采取措施，鼓励出口,促进商品输出。而设立专门的进出口政策性银行提供融资是重要做法之一。　　这些政策性进出口金融机构承担商业性金融机构和普通出商不愿或无力承担的高风险，弥补商业性金融机构不足，改善本国出口融资条件，增强本国商品出口竞争能力。进出口政策性银行在各国的发展情况　　最早出现的专门从事进出口融资的金融机构是1919年成立的英国出口信贷担保局；　　美国于1934年成立美国进出口银行，1945年确定该行为联邦政策独立机构，办理美国进出口融资、保险、担保业务。　　第二次世界大战后，各国开始恢复和发展经济，为促进出口，法国于1946年设立对外贸易银行；日本于1950年设立进出口银行；德国于1952年设立出口信贷有限公司；瑞典于1962年建立出口信贷公司。　　战后纷纷独立发展中国家走上发展民族经济的道路，如韩国、泰国、印度等，在经济发展过程中，重视出口的作用，也先后设立了政策性金融机构。　　进出口政策性，从其所有权看，多为官方或半官方所有，极少数为私营机构。进出口政策性银行的职能　　1.融通资金，如提出口信贷和各种有利于刺激出口的贷款。　　2.为融资提供便利，提供贷款担保，保险等。　　3.提供其他服务，如提供咨询服务等。　　4.经办对外援助，服务于政府的对外政策。进出口政策性银行的资金来源与运用　　有政府拨入资金、借入资金、发行债券和其他渠道等　　其资金运用主要有贷款、担保与保险等。各国金融机构一般均以不同方式提供贷款，支持出口。开展担保贷款，使进出口政策性银行成为进出口商获得银行贷款的担保人，一旦借款人不能偿还债务，则由这些金融机构予以偿还全部或部分贷款。开展出口信贷保险。中国进出口银行　　它于1994年4月组建并于7月1日正式开业。它主要承担一般商业银行不愿或无力承担的信贷风险，用优惠的信贷条件增强本国出口商品的竞争力以扩大出口，增加就业并促进国家的经贸增长。　　进出口银行主要任务是：　　1.设立基金，为出口商提供长期、低息贷款，鼓励出口；　　2.为大宗货物出口提供卖方、买方贷款和信贷担保，以抵消它国出口补贴，推动本国商品出口；　　3.参与国家外贸战略方针的制定和贯彻执行；　　4.为本国金融机构在海外开拓业务提供支持；　　5.广泛参与国内、国际银团，向他国提供援助和信贷。　　进出口银行的成立是一个国家外贸体制健全程度的重要体现。规范化、法制化是世界贸易的发展趋势。建立与国际管理接轨的、规范化的进出口银行已被视为一个国家参与世界贸易组织的重要条件。中国进出口银行的建立是中国外贸体制趋于健全的重要体现，对于深化金融体制改革有着重要意义。

450次 2020-07-29
综合汇率变动率

　　综合汇率变动率是根据一国货币和其他各国货币汇率的变动幅度,用各国在该国对外贸易中所占的比重,或各国在世界贸易中所占的比重作为权数,加权计算出的汇率变动率。

683次 2020-07-29
合成看跌期权

合成看跌期权(Synthetic Put) 目录 1什么是合成看跌期权 2合成看跌期权的组合 3合成看跌期权组合的交易步骤什么是合成看跌期权合成看跌期权是指用看涨期权、原生资产和无风险债券一起复制的看跌期权。合成看跌期权的组合　　合成看跌期权组合是(见图)一种有效保护卖空头寸的风险保护策略，与合成看涨期权组合相反。其基本原理是：我们卖空期权，然后购买平价或者轻度虚值(具有较高施权价格)的看涨期权。该策略的净效应在于创建出同标准买入看跌期权相同的风险情况，我们形成的是净债权而不是净债务。合成看跌期权　　简而言之，这意味着如果股票价格意外地跌至我们所制定的止损价位，我们将面对有限的向下风险。如果股票价格上涨，买入看跌期权的价值将会增加，从而弥补卖空股票头寸遭受的损失。合成看跌期权组合的交易步骤　　(1)卖空股票。　　(2)买入平价(或者虚值)看涨期权。　　注意到你创造出的风险情况和看跌期权一样，但通过卖空股票，你已从交易中获得净债权。前期步骤尽力保证股票价格是下跌的趋势并确定一个明确的阻力价位范围。后期步骤根据交易计划中的规则来处理你持有的头寸情况。如果股票价格下跌的金额大于看涨期权权利金，那么在到期日时你将能获利。如果股票价格升至你的止损价位以上，那么或者获得相反的头寸，或者为了新的利润目标回购该股票并保持看涨期权来结束掉整个头寸。

785次 2020-07-29
结构调整贷款

　　结构调整贷款是国际复兴开发银行在一国出现经济危机或经济结构出现问题时，贷给用于该国产品结构调整、出口商品调整、几大产业机构调整和体制调整等的贷款。

436次 2020-07-29
进出口银行

目录 1进出口银行概述 2关于美国进出口银行 3关于日本输出入银行 4关于中国进出口银行进出口银行概述进出口银行(Export-import Bank/import and Export Bank) 　　进出口银行是指专营本国对外贸易信用的政府金融机构。它接受本国政府的政策指导，针对其对外经济关系的目标，以进出口商为营业对象，经营存款、放款、贴现、汇兑及提供信用担保等业务。　　各国政府为推动本国的进出口贸易，集中掌握本国大宗的外汇收支,并发展同他国的经济往来,都设有这类银行，但名称不尽相同。在美国称进出口银行，在日本称输出入银行,在法国等国称对外贸易银行,也有许多国家对外贸易信用及结算业务是由外汇专业银行兼营，较为典型的是美国进出口银行和日本输出入银行。关于美国进出口银行　　美国进出口银行创设于1934年，1945年改组为国有银行。其最高权力机构董事会须经总统任命并经参议院批准。该行主要宗旨是为促进美国商品出口，承担私人出口商和金融机构不愿意或无力承担的风险，通过优惠的出口信贷条件，增强美国出口商品的竞争力。主要办理放款业务及提供担保和信贷保险。同时，美国进出口银行也是美国政府对外援助的一个执行机构。该行资本额为10亿美元，由联邦政府拨付。每年经营所获利润，除一小部分上缴财政部外，大部分充抵该行准备金。该行资金来源主要由自有资金和借入资金构成。借入资金的渠道是直接从财政部借款,从联邦筹资银行借入中长期资金，以及发行债券从市场筹集。美国进出口银行主要业务有: 　　①对买方提供贷款基本方式是对外国买主提供直接贷款，但必须购买美国商品，并用美元还本付息。原则上，贷款条件比私人商业银行优惠，期限较长。　　②对国外的金融合作机构提供中期美元贷款，再由这些机构对购买美国商品的买主贷款。　　③对卖方提供信贷支持。基本方式是对出口商从商业银行取得的中期贷款提供担保，收取一定担保费。　　④贴现放款。进出口银行对经营出口信贷的商业银行提供票据贴现便利。　　⑤对大工程项目的建设、计划等提供资金,对美国的工程承包商在国外使用的美国大型设备，给予政治风险的担保等。关于日本输出入银行　　日本输出入银行于1951年4月创建，当时因只办理出口信贷，称日本输出银行。1952年除经办创设时经营的出口信贷以外,增加了进口信贷和债务担保业务,由此改名为日本输出入银行。宗旨是为促进日本与外国的经济交流，对商业银行和其他金融机构所进行的金融活动提供信贷支持和担保，同时根据政府的政策开展金融活动。1953年开始办理海外投资信贷和海外事业信贷业务。1989年由于法律的修改，开始对日本的海外投资事业直接出资。　　日本输出入银行资本额为9673亿日元(合61亿美元)，资金来源包括：　　①政府产业投资特别会计部门出资；　　②政府资金运用部、简易保险和邮政年金部门等提供贷款；　　③通过金融市场发行由政府担保的外汇债券。　　具体业务活动为：　　①出口信贷；　　②进口信贷；　　③海外投资信贷和海外事业；　　④经济合作贷款；　　⑤担保。关于中国进出口银行　　中国进出口银行成立于1994年，是直属国务院领导的、政府全资拥有的国家政策性银行，其国际信用评级与国家主权评级一致。目前在国内设有9家营业性分支机构和5个代表处，在境外设有东南非代表处和巴黎代表处；与 140 家银行建立了代理行关系。　　中国进出口银行是我国外经贸支持体系的重要力量和金融体系的重要组成部分，是我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口和对外承包工程及各类境外投资的政策性融资主渠道、外国政府贷款的主要转贷行和中国政府援外优惠贷款的承贷行，为促进我国开放型经济的发展发挥着越来越重要的作用。主要职责　　中国进出口银行的主要职责是贯彻执行国家产业政策、外经贸政策、金融政策和外交政策，为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口，推动有比较优势的企业开展对外承包工程和境外投资，促进对外关系发展和国际经贸合作，提供政策性金融支持。主要业务范围办理出口信贷（包括出口卖方信贷和出口买方信贷）办理对外承包工程和境外投资类贷款办理中国政府对外优惠贷款提供对外担保转贷外国政府和金融机构提供的贷款办理本行贷款项下的国际国内结算业务和企业存款业务在境内外资本市场、货币市场筹集资金办理国际银行间的贷款，组织或参加国际、国内银团贷款从事人民币同业拆借和债券回购从事自营外汇资金交易和经批准的代客外汇资金交易办理与本行业务相关的资信调查、咨询、评估和见证业务经批准或受委托的其他业务

643次 2020-07-29

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