黄金非货币化正文 取消黄金的货币职能,使其与货币完全脱离联系,重新成为单纯商品的趋势。 历史 黄金非货币化问题是在第二次世界大战后美元危机频繁爆发，以美元—黄金为中心的国际货币体系崩溃后产生的。 战后初期，由于美国黄金储备充足，国际收支大量顺差，美元汇率稳定，黄金价格基本上能够维持在国际货币体系所规定的官价上，黄金在一定程度上保持着世界货币的地位。 1950年朝鲜战争爆发后,美国国际收支连年逆差,黄金储备不断流失。各国中央银行却仍按35美元兑换1盎司黄金的官价向美国兑换黄金。到1959年底，美国的黄金储备减少到只够偿付其全部对外流动负债的水平。此后，美元继续外流，到1960年12月，美国对外流动负债已达214亿美元，而黄金储备却减少到184亿美元，美元信用大为动摇，终于爆发了战后第一次大规模的美元危机。 60年代的越南战争使美国国际收支进一步恶化,1968年 3月又爆发了空前严重的第二次美元危机。仅半个月，美国黄金储备就流失14亿美元。在猛烈的金融危机风暴冲击下，美国再也无力维持自由市场的黄金官价，只得一面要求英国暂时关闭伦敦黄金市场，一面召集于第一次美元危机后成立的黄金总库成员国到华盛顿举行紧急会议。黄金总库各国中央银行行长华盛顿会议决定，美国及黄金总库不再按官价向黄金市场供应黄金，任其市场价格自由涨落；但各国政府或中央银行仍可按黄金官价进行结算。由此形成了黄金比价制，自由市场的黄金价格与其官价完全脱离。 进入70年代，美国国内通货膨胀愈演愈烈，财政赤字和国际收支逆差不断扩大，致使1971年5月和7月又连续爆发两次美元危机。为应付国内经济困难，尼克松政府于当年8月宣布实行“新经济政策”,对内冻结工资和物价,对外停止各国中央银行用美元向美国兑换黄金,美元和黄金开始脱钩。其后，在当年12月和1973年2月,美国两度宣布美元贬值。接着，西方各国纷纷取消本国货币与美元的固定汇率，采取浮动汇率。1976年，牙买加会议召开，正式取消黄金官价，并实施黄金非货币化。 具体内容 正是在上述背景下，美国竭力主张削弱乃至取消黄金在国际货币体系中的作用，贯彻实行黄金非货币化。其主要目的是不再用黄金去收回国际市场上数千亿美元游资，而是绕开黄金，直接凭借其经济实力，重建失去的美元霸权地位。自从黄金官价取消后，国际金融市场上就不再有一个固定价格作为定值标准，原先反对黄金非货币化的法国等西欧国家，也被迫同意取消国际货币基金组织的有关黄金条款。在各国的汇率决定过程中，黄金不再发挥作用，黄金价格也随即剧烈波动，黄金储备也不再作为支付手段来平衡进出口贸易和国际收支差额。 但是,黄金并没有完全退出货币制度。欧洲货币体系的黄金准备,各国中央银行的黄金准备仍在增加。70年代后，金价与西方主要货币汇率的波动仍保持一定的关系。同时，出于对浮动汇率的频繁波动及难以实施的有效的国际货币合作等问题的担心，西欧一些国家又重提恢复黄金的货币作用，以固定汇率制重新取代浮动汇率制的主张。80年代初，黄金再货币化的呼声日益高涨，但由于黄金产量跟不上世界商品生产和交换的需要，黄金已不大可能再恢复金本位制时代所具有的那种作用，加之各国对此争议很大，因而黄金非货币化仍是目前的主要趋势。 有关争论 在西方国家，黄金非货币化论早在20世纪30年代就随着国际金本位制的崩溃和凯恩斯经济学的问世而产生了。60年代初发生第一次美元危机，以美国经济学家R.特里芬的观点为代表，黄金非货币化形成思潮。70年代中后期，国际货币基金组织《牙买加协议》宣布废除黄金的世界货币职能后，黄金非货币化遂成为西方国家有关黄金货币作用理论问题的主流。但主张黄金再货币化的观点仍时有反映，主要是担心国际储备多元化与分散化失却了黄金的自动约束，会导致世界货币无限制增长，从而引起世界性通货膨胀和汇率的频繁变动;但同时也考虑到恢复金本位制的现实可能性不大,因而只是希望维持黄金在国际货币体系中再度占据重要地位。所以，在西方国家学术界黄金非货币化已成定论。 在中国，学术界关于黄金非货币化问题存在着两种相反的观点。一种观点认为,黄金已不再是世界货币,而且不再是决定货币汇率的主要因素;另一种观点认为,黄金实际上只是被人为地非货币化，尽管如此，它仍然维持其世界货币地位，在不远的将来还有可能发生黄金再货币化。 虽然黄金在国际货币体系中已不具有明确的货币职能，但仍是各国国际储备的主要组成部分之一。黄金非货币化仍是现实。 参考书目 J.Dreyer, G.Haberler and T.D.Willett eds,The Internɑtionɑl Monetɑry System,A Time of Turbulence ,American Enterprise Institute,Washington D.C.,1982. R.Triffin ,Gold ɑnd Dollɑr Crisis ,Yale University Press,New Haven,1960. 国际金融概论编写组：《国际金融概论》，中国财政经济出版社，北京，1982。 G.M.迈耶著，王安等译：《世界货币秩序问题》，中国金融出版社，北京，1989。（ G.M.Meier,Problemsof ɑ World Monetɑry Order,Oxford University Press,2 ed.,1982.） R.I.Mckinnon,An Internɑtionɑl Stɑndɑrd for Monetɑry Stɑbilizɑtion ,Institute of International Economics,Washington D.C.,1984.配图相关连接
货币模型(Monetary Model) 概述 货币模型是西方汇率决定理论中资产市场分析法的一个重要的分支。其中资产市场分析法是从20世纪七十年代中期开始迅速成长起来的汇率决定理论。 假设前提 ①商品价格具有完全弹性，这就是说，当货币供给量变动时，会引起价格水平的迅速调整，而利率和实际国民收入与货币供给无关，从而不会造成由于利率水平的降低而进一步影响产出； ②购买力平价成立。 ③资本在国际间的流动是完全自由的，不受任何形式的限制； ④本国资产和外国资产可以完全替代，两国利率为内生变量，并对广义货币模型中的两国利率作了技术处理，不再是原来的自然对数，而是利率本身。 检验与评价 第一，货币模型突出了货币因素在汇率决定过程中的作用；它将购买力平价这一主要形成于商品市场上的汇率决定理论引入到资产市场上，将汇率视为一种资产价格，从而抓住了汇率这一变量的特殊性质。 第二，货币模型引入了诸如货币供给量、国民收入等经济变量，分析了这些变量的变动对汇率造成的影响，从而使这一理论较购买力平价能在对现实生活的分析中得到更广泛的运用。 第三，货币模型是一般平衡分析。 第四，由于理论假定的不同，货币模型是资产市场说中最为简单的一种形式，但它却可以反映出这一分析方法的基本特点。 不足之处 第一，它突出强调了“一价定律”的重要性；是以购买力平价为理论前提的，如果购买力平价本身在实际中很难成立的话，那么这种理论的可信性是存在问题的。尤其是假定购买力平价始终成立是不现实的。 第二，它在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，这一点至少在实证研究中是存在争议的。 第三，它假定价格水平具有充分弹性，这一点尤其受到了众多研究者的批评。 第四，它忽视了国际收支的结构因素对汇率的影响。 货币模型在实证检验中，总的来说并不令人满意。对于货币存量供求变化与价格变化的关系的论证也未得到证实。 几种货币模型 1 理性预期模型 2 古典的货币模型—Tobin模型 3 效用函数中的货币—Sidrauski模型 4 Stockman模型 5 弹性价格货币模型（Flexible-Price Monetary Model） 6 粘性价格货币模型（Sticky-Price Monetary Model）
目录 1什么是黄金即期交易 2黄金即期交易举例 什么是黄金即期交易 在即期交易中，黄金以固定价格买卖，买卖时必须说明黄金在什么地方交收、存入或提取，有关款项从哪个帐户借记或贷记，报价以哪种货币为主。现在以苏黎世黄金市场为例说明即期交易是如何进行的。在苏黎世最常见的报价是以每盎司值多少美元，或每千克值多少瑞士法郎的形式提出来的。 黄金和其他贵金属的有形交易可以在银行的柜台上进行，或通过运输公司运送方式进行。若要运往国外，一切运费、保险费及进口关税和有关税金都要由顾客承担。 黄金即期交易举例 例1：某银行在黄金柜台上，用瑞士法郎向某顾客买入100克99.99%纯金金条。 1盎司＝337.85美元 1美元＝1.4890瑞士法郎 1千克＝32.1507225盎司（1000/31.1035） 1千克＝10862.1216美元（32、1507225×337；85） 1千克＝16173.7 瑞士法郎（10862.1216×1.4890） 100克99.99％纯金的价格＝1617.37瑞士法郎对这笔1617.37瑞士法郎，银行可以直接给顾客支付现金，也可以贷记该客户在银行的瑞士法郎帐 户。 例2：某客户用美元从银行购进100条1千克的99.99％金条，交收地在多伦多。 1盎司＝337.85美元 1千克金条每盎司的制造费＝1.10美元 每盎司运费和保险费＝0.90美元 每盎司的售价＝339.85美元 1千克金条的总价＝32.1507225×339.85＝10926.4美元 100条1 千克金条的总价＝1092640美元 这些金条在两个工作日内装运，而1092640美元在两个工作日后借记在顾客的银行美元帐户上。
什么是欧洲货币体系 1992年9月下旬，欧洲外汇市场弥漫着一种恶战的气氛，一方是以德国中央银行为首的欧洲货币体系成员国的中央银行，立志要保护马克兑英镑、意大利里拉等的汇率，不断在外汇市场抛马克买英镑和里拉，另一方是外汇市场的投机势力，似乎联合着要与中央银行对着干，抛英镑和里拉买马克。在外汇市场的激烈厮杀中，中央银行先后抛出200多亿美元的马克，全部被市场投机者吃进。最后，这场较量以欧洲中央银行无力维持马克与英镑、里拉的固定汇率范围而败北、英镑和里拉被迫脱离欧洲货币体系而告终。许多大的风险资本投资集团都在这一个月赚了数千万美元，最多的赚了近十亿美元。其实，欧洲货币体系的这场危机的种子是从欧洲货币体系产生的这一天起就埋下的。 什么是欧洲货币体系？ 1979年3月，在德国总理和法国总统的倡议下，欧洲经济共同体的8个成员国（法国、德国、意大利、比利时、丹麦、爱尔兰、卢森堡和荷兰）决定建立欧洲货币体系，将各国货币的汇率与对方固定，共同对美元浮动。在欧洲货币体系成立后的10年内，它的内部固定汇率不断在调整，使它的汇率体制得以生存。1989年6月，西班牙宣布加入欧洲货币体系，1990年10月，英国也宣布加入，使欧洲货币体系的成员国扩大到10个。 欧洲货币体系内部的汇率制并非完全固定的，成员国之间货币汇率有一个可波动的范围。每一成员国的货币都与欧洲货币单位（ECU）定出一个中心汇率，这个汇率在市场上的上下波动幅度为正负2．5％，对英镑来说是6％。由于马克是欧洲货币体系中最强的货币，马克又是国际外汇市场上最主要的交易货币之一，人们便常常把欧洲货币体系成员国货币与马克汇率的波动，作为中央银行干预的标志。以下是1992年12月17日，各成员国货币与马克汇率上下波动的界限，超过上下两个界限，有关国家的中央银行就必须干预。由于英镑和里拉已在9月16日退出，它们与马克的汇率波幅要在它们重新回到欧洲货币体系时再定。 欧洲货币体系成员国中央银行干预外汇市场的方法是，每个成员国把黄金和美元储备的20％交给欧洲货币合作基金，同时换回相应数量的欧洲货币单位。如果某个成员国的中央银行需要对本国货币与马克的汇率进行干预，它就可以用手中的欧洲货币单位，或其他形式的国际储备金向另一个成员国中央银行购买本国货币，从而对外汇市场进行干预。 根据规定，成员国之间任何两种货币的汇率波动超出规定范围的话，这两国的中央银行都有义务进行干预，干预所需的费用也应共同负担。但实际情形并不一定如此。因为在一般情况下，当某成员国货币与马克的汇率接近上限或下限时，该国中央银行就往往要引起警觉，或直接进行干预。而德国就没有义务进行干预。因此，中央银行要转移干预的负担也是可以的，转移的方式也有多种，此处不再赘述。
融资外包概述 所谓融资外包就是企业将自己的融资业务外包给一家专业的融资服务操作公司。 融资外包，作为定位于资金需求方和资金供应方之间的一种创新性融资方式，从一个整体和系统性的高度，协同企业把握整个融资规划、融资方案和执行，实现了专业性和资源性的有效结合，从而使得企业可以有效地整合融资供应链。企业运用融资外包这种方式可以达到事半功倍的效果。 对比于传统意义上的融资中介，尽管工作内容有类似的地方，融资外包服务商比融资中介在职能上有进一步的提高，对专业性和规范化运作的要求也要更高一些，融资外包服务商不仅仅是要去协助融资，更高层次的是要协助企业做好资金运作方面的战略规划和风险管理，强调合适的融资规模，而不是规模越大越好。因此，国内各种各样的融资中介，真正能够称得上是融资外包服务商的凤毛麟角。融资外包的优势 企业选择将融资业务外包具有如下益处： 1、可以获得专业融资公司的服务，从此对企业自身的融资条件就会有一个客观的认识； 2、避免浪费时间和金钱在没有实质效果的融资行为上； 3、可以在专业公司的指引下根据企业或项目所处阶段与合适的融资机构对接； 4、可以获得短期、中期、长期的融资规划，再也不会病急乱投医； 5、可以获得有关资本市场的各种常识和基本知识； 6、可以获得各种项目所需的专业报告。融资外包的业务流程 一般分为五个环节：沟通---评估---方案---落实---总结，具体阐述如下： 1、沟通环节，重点是沟通融资规划与融资需求，也是最重要的环节。企业首先要根据目前的运营与财务状况、所处的生命周期、公司的发展战略、外部投资融环境等等因素，确定目前是否需要融资，如果需要，融多少，能够接受什么水平的融资成本，是采用股权融资还是债务融资还是二者结合运作。如果股权融资，拿多少股权出来，找风险投资、还是私募基金还是上市，上市地点的选择，等等一系列问题需要规划。 如果债务融资，运用哪种融资工具（贷款、债券、供应链融资、租赁等等）、多长期限、币种、利率、抵押担保条件等等一系列问题也需要企业提前有个考量。 当然，有些企业在这方面不具备此类专业技能的，可以在和融资外包服务商的沟通中进一步分析明确，最终的结果是沟通出一个明确的最贴合企业实际的融资需求，比如融资方式、融资规模、期限、企业自身能够提供的对价（股份、利息成本、抵押担保条件）等等。 2、评估环节，重点是对融资规划和需求进行评估。即针对企业自身的融资规划和需求，结合企业的财务与运营状况等等信息，融资外包服务商会根据自身的判断以及对金融机构的初步沟通来确定这样的项目是否有空间来做融资，（这个也只能是很初步的，因为一般情况下此时与企业尚未签约，尚无法把各方面具体信息传达给投资者或金融机构），来决定是否接此项目。如果融资外包服务商评估下来认为可以做的，则双方签订外包服务合同，约定工作内容和费用等。 3、 方案环节。重点是根据评估结果，融资外包服务商与企业就融资细节进一步沟通，确定初步的融资策略与方案，这个方案可能是全方位的，即根据融资规划与需求，充分利用企业在融资方面的每一个适合的卖点，组合各种不同的融资工具。 4、落实环节，即融资外包服务商以企业代理人或财务顾问的身份，选择合适的融资渠道，向目标投资者或金融机构进行推介，并参与到投融资谈判之中，根本目标是协助企业获得合适的融资。这当中很可能会对原先的融资方案有所改动，因为市场瞬息万变，而且市场上所能提供的不一定和原来预想的完全吻合，需要企业、融资外包服务商以及投资者或金融机构三方或更多方的多次协商落实。 5、总结环节，即融资落实之后，企业对融资外包服务商的服务和成果进行总结评价，并结算相关费用。可能当中涉及多笔融资，一般每笔完成之后即进行部分结算。融资外包的一般费用 债务融资通常分三大块，项目启动费、和融资总金额有关的基本费用、和融资成本有关的额外奖励。股权融资一般只有前面两块，如果有额外奖励，则不会和融资成本挂钩，而是与其他指标挂钩。 项目启动费其实是象征性的，一般只有几万元，但是不管成功与否，是不予退还的沉没成本，因为融资外包服务商在项目初期也是要投入必要的人力和财力与客户和金融机构沟通项目。 基本费用则基于融资规模，看融资的难易程度双方商定一个百分比。为了体现激励机制，还可以商定一些阶梯式费率，根据最终融资金额大小，采用浮动费率。 关于融资成本，一般会商定一个目标融资利率，如果最后谈下来的利率低于此目标，则借款人所节约下来的融资成本拿出一部分分给融资外包服务商，以此作为奖励。这块的费用一般不会很多，因为融资外包服务商在初期做融资可行性评估时，为了体现其自身的价值---即通过他们融资的综合融资成本（银行收的利息等和融资外包服务商收的服务费等）必须要比企业自己去融资要低，不会故意抬高目标利率，而企业也总会在谈判中把目标利率压到充分低，因此，企业的实际融资利率与目标融资利率之间一般不会有较大差距。融资外包的适用对象 由于融资外包的特点是集合优势资源，寻求高效低成本的资金，其收费也是基于不成功不收费的原则。 从市场需求的迫切程度来说，融资外包更吸引以下公司：自身没有融资团队的；投融资关系网不够广泛的；对于多个金融机构提出的方案无法定夺，需要引入独立第三方来评判并监督实施的。 中型跨国公司以前比较多的依赖于境外母公司的额度，通过外资银行的渠道在国内取得融资，可能没有专门的人员负责融资，而是由会计人员兼着，自己并无广泛的融资渠道和议价能力。 民营企业以前在资金管理方面关注较少，往往只专注于利用公司自身力量去融资，囿于自身资质，也没有广泛的融资渠道和议价能力。因此，融资外包正好补足了以上两类公司的软肋。融资外包的现状 和税务外包、IT外包等刚进入公众视线时不被接受一样，尽管融资外包有灵活的特点，但现在依然不被中国企业广泛采用。原因大体有两方面：一、外包服务商不专业不规范；二、企业自身对规范融资要求不高。 企业选择融资外包最关键的是选择一家能为企业带来实际帮助的外包服务商，而市场上融资外包服务商的资历、信誉等都不高，甚至还有一些不能做到规范和守法经营。 事实上，市面上的服务商大都还是中介的概念，为了利益，随意向客户承诺，并且不断采用违规手法，唆使客户篡改资料，向银行隐瞒客户真实情况，造成银行放贷风险并将企业卷入泥潭。 同时，很多企业只在乎是否拿到了钱，不在乎怎么拿的，或拿的是什么钱。自身对规范和守法融资的要求不高，这也导致融资外包服务市场鱼龙混杂。融资外包时的注意事项 1、对于融资外包服务商的选择。 一是看其否规范和守法经营。总有机构利用对金融知识熟悉的条件，唆使客户篡改资料，向银行隐瞒客户真实情况，造成银行放贷风险并将企业卷入泥潭。一般以标榜与银行内部人员关系的机构总是有点不靠谱。专业融资外包服务商的作用在于通过专业眼光发掘企业被闲置的金融价值。 二是看其资质，是否在业界中处于领先地位，是否有真正的高素质的团队，是否对于专业问题有其专业的认识和解释。如果客户碰到的专业问题在顾问那里都得不到相关的合理解释，那么这个顾问公司的水分也是显而易见的。 2、对于相关费用的控制。 正规的融资外包服务商对项目启动费（有的也称前期费用）并不会太在意，不会有很高的报价，他们看重的是做成以后的提成，只是象征性的几万元，用以覆盖项目初期的沟通成本（融资规划、融资需求等方面），以及必要的差旅费、招待费。而有些机构旧不断为客户设立各种名目，收取实施中的各种招待，差旅费用，让客户身陷泥沼。 总而言之，融资“外包”作为一种新兴的服务形式，以其可控的成本，可见的效率和收益，越来越被企业客户认识并采用。只是作为新兴行业，还缺乏明晰的市场运营规则，服务机构也往往鱼龙混杂，需要客户的“火眼金睛”作出正确的判断。
评估风险假说概述 布伦南与施瓦兹(Brennan & Schwartz)认为，由于可转债对风险的非敏感性，为了最小化评估风险的成本，特别是当投资者对发行企业风险毫无所知时，可转债是债券的最佳替代品。 该假说的关键问题在于评估风险成本的存在。假如对发行企业风险评估时存在不确定性，投资者将面临可能错误判断企业风险的可能性。意识到这种情况，投资者进行债券投资时，可能要求更高的回报。另外，其它的间接成本，如评估风险真实价值的磋商成本、收集信息的成本等，须由投资者和企业共同承担，从而进一步增加了企业的融资成本。因此，评估风险成本客观存在。然而，由于可转债对企业风险的非敏感性，发行可转债将有利于减少评估风险的成本。 目录 1评估风险假说的分析 2评估风险假说的经验含义 3评估风险假说的主要政策含义 评估风险假说的分析 转债对企业风险的不敏感性源于它的双重属性。风险对可转债的债券部分和认股权证价值的影响方向是不同的。因此，比起债券来，风险错误评估对转债的影响较小。假如真实风险比投资者估计的风险高(或低)，认股权证部分的价值也将会更高(或低)，而债券部分的价值将会更低(或高)。这样一来，由于风险估计偏高所导致的转债中债券和认股权证部分价值的偏差将互相抵消。正因为可转债对企业风险的非敏感性，布伦南与施瓦兹认为，当企业基本风险存在较大的不确定性时，可转债将具有最高的价值。由于新购置的资产，小型与年青型企业的风险更难评估，因此，风险评估假说预测，有大量新资产和实物资产较少的企业，拥有明显投资期权特征的企业，以及小型的、年青型的企业更可能发行可转债。另外，由于企业风险的不确定性，以及对企业风险认识的不一致性可以以市场对企业风险评价的精确性来加以衡量。因此，评估风险假说预言，可转债的选择与市场对企业风险评估的精确性负相关。认为，高财务杠杆是企业风险评估的正向信号。因此，评估风险假说预言，有较高财务杠杆的企业不偏好可转债。 评估风险假说的经验含义 1.有大量新资产或实物资产较少的企业，拥有明显投资期权特征的企业，以及小型的、年青型的企业更可能发行可转债，而非企业债券。 2.企业对可转债的选择与市场对企业风险评估的精确度负相关。 3.与债券发行企业相比，可转债发行企业具有更低的财务杠杆水平，而现金流的波动性却更高。 评估风险假说的主要政策含义 ①被市场认为是高风险或风险难以估计的公司； ②进行巨额资本投资但拥有较少实物资产的公司； ③以投资期权形式持有其大部分资产的公司； ④规模小或年轻而拥有较好成长性的公司； ⑤那些具有较低资产负债率的公司。 basket tn nike tn requin tn tn requin chaussures tn nike requin
什么是船舶融资租赁 船舶融资租赁是指出租人根据承租人对船舶的特定要求和对船厂的选择，出资向造船厂购买船舶并租给承租人使用，由承租人分期支付租金的一种融资模式。在租赁期内船舶所有权属于出租人所有，租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同规定履行完全部义务后，船舶所有权即转归承租人所有。">编辑]我国在船舶融资租赁方面的主要问题1．融资租赁机构自身专业性不强 国内的大部分融资租赁机构缺乏既精通租赁又善于经营管理的专业人才，与船舶相关专业机构的合作不密切。我国融资租赁机构目前的专业水平较低，与船舶经纪人、船级社等专业机构的合作又少，因而在进行船舶融资时，只能依据一般企业的贷款规则，不能针对航运、造船业的特点进行信用评估。2．政策环境不完善 国外融资租赁业的发展壮大与政府的大力倡导和一系列优惠政策密不可分。而在我国，”在建船舶”的补贴、国债投资、造船基金等方面均有一定的政策空间，融资租赁的优势无法体现，直接影响了融资租赁合作对象的规模，在某种程度上增加了融资租赁的风险。3．船舶融资租赁企业缺乏长期稳定的资金来源 从融资租赁企业自身来看，国内融资租赁机构自身实力普遍不强，中长期资金来源渠道不够通畅，融资方案较少。而船舶融资租赁业务项目的资金需要量大，一般需要二三年，长的要四五年，属干中长期性质的融资。所以目前从事船舶融资租赁业务的融资租赁企业缺乏符合其业务特点的长期稳定的资金来源。4．融资租赁立法相对落后 我国融资租赁业已有20多年的历史，但至今尚无专门的立法。有关融资租赁的法律调整，尽管在《合同法》中有专章规定，但内容仅限于融资租赁交易方面的一般性规定，在租赁物的种类、租赁物的登记等方面缺乏明确的规定，也没有涉及到融资租赁企业的设立、监管和促进等内容。船舶融资租赞的创新方案 在我国能够开展船舶融资租赁主要基于两个因素：一是，航运企业融资因素。船舶航运是一个高投入、高风险、低回报的行业。船舶购置是航运企业最大的成本支出。绝大多数船东在新造船或购买二手船时都要考虑融资问题。船舶成本的高低关系到航运企业的生存和发展。因此，对于船东来讲，筹措资金始终是个大问题。二是，市场需求因素。我国船队老化严重，结构也不合理，技术状况欠佳。目前我国在国际各航线上航行的船舶将近三分之一处于老化状态，船舶事故连续不断。包括中远集团 中海集团及中外运集团的中国的三大航运集团正在着手改善船队结构，这对造船业无疑是巨大的潜在市场。基于以上两个因素，船舶融资租赁在我国是一种必然的趋势。以此航运市场背景为基础，切入船舶融资租赁市场也可细分为两种具体的模式：1．远洋运输市场 远洋运输是指以船舶为工具，从事本国港口与外国港口之间或完全从事外国港口之间的运输，远洋运输专业性强、技术要求水平高，是我国船舶运输的重点。政府主管部门对远洋运输市场的关注，远远高于对沿海运输市场的关注。由于船舶的单价高，市场经营主体有限，远洋运输市场主要由大型国有企业集团所主导，主要包括船总和中远。现有的租赁公司可能介入的远洋运输交易主要是二手船市场和国轮外租。对于远洋运输，建立远洋运输船舶融资租赁平台是一一种模式。发挥航运骨干企业与中国船舶工业的优势，解决目前航运企业银行贷款难的问题，培育中国租赁市场，积极开拓合作融资造船的途径。在初期定位于作为国内造船业、国内航运业融资造船的桥梁。经过一段时间的发展和积累可以开拓船舶的光租、船舶的售后回租市场以及为外轮国造提供融资支持。2．沿海运输市场 利用船舶在本国沿海区域之间的运输。作为国内沿海运输船舶技术要求不高，涉及的法律规定较为简单，多年来都是由国内两大造船集团修建 国内沿海船舶具有金额小、规模不大、专业性要求不高的特点。现存的租赁公司可以比较容易涉足此行业。租赁业务在我国的开展，主要是由于信用瓶颈的限制。一方面，承租方违约不按时交付租金，租赁公司将面临巨大的风险；另一方面，租赁公司主要通过银行贷款购买设备，存在银行对租赁公司的信用评价问题。而在以分散和共担风险为特征的租赁创新方案中，这些难题得到了比较好的解决。最近国内某租赁公司设计了一种创新的租赁模式，在这种租赁模式中设计了一系列担保与反担保协议，充分利用银行信用和租赁物品的自身价值，使各方形成了共担风险、共享利益的价值链。首先，为降低承租方违约风险，要求承租方提供一定比例的保证金，并通过当地一家有实力的银行为其出具保函，保证在承租人违约时，由银行对其租金余额进行担保，这样就保证了租赁公司不会受到损失。其次，为使银行确保安全，特别采取另外两项措施：一是由制造厂商对设备进行回购担保，即在承租方不能履约的情况下，制造商对租赁物件进行回购；二是租赁公司将租赁物件所有权抵押在银行为承租人进行反担保。通过以上运作方式，使租赁公司、承租人、银行、制造商一起承担风险，从而为开保行和整个项目的安全提供了实在的保障。参考文献↑ 刘星.浅谈船舶融资租赁(D).上海:上海海事大学，2010
目录 1 什么是欧洲美元市场 2 欧洲美元市场的发展 3 欧洲美元市场的特点 4 相关条目 什么是欧洲美元市场 欧洲美元市场是经营美国以外美元存款交易的国际资金借贷市场。“欧洲美元”的清算中心在英国伦敦。 欧洲美元市场的发展 20世纪50年代，以伦敦为中心的欧洲美元市场初步形成。其形成缘于布雷顿森林体系使美元成为国际性通货，导致欧洲银行大量吸收美元存款，特别是英国、法国。当时美国政府在朝鲜战争中冻结了中国存放在美国银行的资金，前苏联和东欧各国为了防止它们在美国的美元存款也被冻结，就把它们的美元资金转存于苏联设在巴黎和伦敦的银行以及其他国际商业银行。后来，某些持有美元的美国和其他国家的银行、公司等为了避免它们的“帐外资产”被公开暴露出来，引起外汇管理当局和税务当局的追查，也不愿公开和直接地把美元存放在美国，而愿意间接地存放在西欧的各家银行。这即是欧洲美元最初的由来。 “欧洲美元市场” 现已成为“国际资本市场”的象征，它现已不限于“欧洲”这一地理概念，也不限于“美元”：我们可以在香港，新加坡看到发达的“欧洲美元”，“欧洲日元 ”，“欧洲马克”市场。这些“欧洲货币”(Eurocurrency)市场又进一步成为“欧洲债卷”(Eurobond)和“欧洲股票”。在此次亚洲危机之前，泰国和韩国的公司进行了大量“欧洲货币”和“欧洲债卷”的业务。事实上，“欧洲债卷”是国际资本近年来流入亚洲新兴市场的主要形式。 欧洲美元市场的特点 欧洲美元市场的优势在于不受任何国家法令限制，免税，不缴纳法定储备，流动性强，主要作为银行间同业短期资金批发市场，参与者多位商业银行、各国央行及政府，主要借款人为跨国公司，交易对象多为具有标准期限的定期存款，一般为短期，其余为可转让存单。 随着市场业务的不断拓展，目前欧洲美元市场的地理范围和借贷币种也正在不断扩大。但由于它的流动性太强，不受约束，因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。 相关条目 欧洲货币市场
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