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葡萄牙币

葡萄牙币葡萄牙埃斯库多是葡萄牙共和国的法定货币，是由葡萄牙中央银行--葡萄牙银行发行，并代表财政部负责实施外汇管理。其辅币进位制为1埃斯库多等于100 分（Centavos）纸币面额有500、1000、2000、5000、10000埃斯库多等面额，另有 1、2.5、5、10、25、50埃斯库多铸币。　　在1910年革命后，埃斯库多于1911年5月11日取代了瑞尔，成为葡萄牙的官方流通货币。在15世纪阿方索五世统治时期，最早的埃斯库多是金币。　　第二次世界大战以前，葡萄牙埃斯库多钉住英镑，1939年11月改与美元挂钩，官方汇率为1美元合27.50埃斯库多。1949年9月19日，官方汇率调整为28.75埃斯库多合1美元。70年代初美元两次贬值后，1973年3月19日葡萄牙实施有效管理浮动汇率。1977年2月25日，埃斯库多贬值15％，并与一揽于货币挂钩。1981 年3月1日，埃斯库多的一揽子加权按该国商品贸易的权数重新进行了调整。1983 年3月23日，欧洲货币体系重新调整之后，埃斯库多有效汇率贬值2％，6月21日再次贬值12％。　　1987年10月1日，葡萄牙中央银行废止每日挂牌定出的买卖价，埃斯库多汇率由银行同业外汇市场定出。　　1992年4月6日，葡萄牙埃斯库多正式加入欧洲货币体系汇率机制（ERM），埃斯库多对欧洲货币单位（ECU）的中心汇率定为：1个欧洲货币单位兑换178.735埃斯库多，且规定的波动幅度为上下6％

815次 2020-07-29
黄金再货币化

什么是黄金再货币化　　黄金再货币化指重新恢复黄金的货币作用，使固定汇率制度重新取代浮动汇率制的一种主张。黄金再货币化的概述　　二十世纪七十年代中期实行黄金非货币化后，资本主义世界货币关系进—步恶化，以致造成国际货币金融领域的混乱和动荡。至八十年代初期，黄金再货币化的呼声日益高涨。金本位制的取消虽改变了黄金货币机制作用的形式。但黄金在国际结算中仍然起着最终支付手段的职能，在国际储备中仍占有重要地位。尽管国际货币基金组织批准各国可自由买卖黄金，但主要资本主义国家不但未出售黄金储备，黄金储备还有所增加。就连原来积极推行黄金非货币化的美国也不得不从1980年6月起停止拍卖黄金了。由此可见，黄金再货币化的可能性是存在的。但由于黄金的世界产量跟不上世界商品生产交换增长的需要。黄金若再具有金本位时代有那种作用，也是不可能的。">编辑] 黄金的“再货币化” “黄金热”的国际化　　“黄金热”的再起有多方面的原因：　　1．黄金的官价被取消后，市场价格猛涨。国际货币基金组织和各成员国都承认市场价格。这是因为黄金本身是有价值的，很难人为地压低它的价格。这使它具有比其他任何货币更优越的地位。因此，除美国外，其他国家都未采取黄金“非货币化。的措施。　　2．目前，主要西方国家的储备额中，黄金仍占相当大的比重；美国是74．3形，法国35．9F6，意大利26．6形(1978年底)。除美国曾几次抛售黄金和加拿大、葡萄牙出售过少量黄金外，其他西方国家都保持原来的黄金储备水平，有些产油国还大量购进黄金，主要是因为黄金具有保值作用。欧洲货币体系的合作基金共同储备，规定各成员国以黄金交纳部分份额，被认为是悄悄地恢复了黄金的货币作用。　　3．更重要的原因是，世界性通货膨胀的持续和严重程度，使持有货币资产者不愿冒大风险把货币留在手里，而宁愿储存不生利息的黄金。私人保存黄金的热情更高，竞相争购各种金币金饰。黄金业务在世界范围的活跃势头有增无减。重新研究黄金的国际货币作用和法律地位又提上日程。重新估计黄金的国际作用　　今后，黄金如何发挥作用，对此有各种推测；同时，这也是一个十分敏感的问题。美国和其他一些国家设立专门机构研究重新采用金本位制的问题。同时，世界金价暴涨暴落也不能不引起人们的关注。估价黄金的国际作用，需要从黄金的价格、供求关系和国际黄金交易的发展趋势进行综合考察。　　1．黄金的用途和供求关系　　黄金，由于它的自然属性，也是一种重要的工业原料，同时又具有世界货币的社会属性。从1956—1965年，各国生产的黄金用作国家储备占37形，供私人购买的黄金饰物占30形，包括纪念金币，工业用途占33形。最近十几年的供求情况是工业需求量和私人需求量都在增加，但产量无大增长。1970年十个主要产金国的总产量是l.672公吨，到1978年略有增加，达到l.731公吨。其间，连续四年(1974—1977年)产量都在1.500公吨以下，1975年仅为l.3856吨。估计今后不可能大幅度增加产量，仍将保持供不应求的局面。供应市场的主要产金国是南非、苏联和美国，以及需要换取现金外汇的部分国家黄金储备，加上国际货币基金拍卖的黄金。总之，供应的来源是有限的，而需要购进的除工业用途外，有国家补充储备和私人藏金，特别是大量国际游资需要利用黄金保值。从供求形势看，黄金价格将维持一定水平，不可能下降太多。　　2．黄金的价格　　什么是黄金的合理价格?这是一个很复杂的问题，不能用简单的开采成本计算，也不能由某一个或几个国家随意规定它的官价，而要参照国际市场的外汇汇率、资金周转和利率等多种因素。最近十年来金价的波动情况是：从1973年到1978年这五年中，金价从每盎司100美元上升到200美元；1979年1月15日到7月18日的六个月内，从200美元上升到300美元，7月18日到10月1日的两个半月内，从300美元上升到400美元；10月1日到12月27日的近三个月内，从400美元上升到500美元。1980年初金价猛涨，从1979年12月27日到1980年1月3日这七天里，从500美元上升到600美元，往后的两周里，再上升到700美元，在1月16日到18日两天里，又从700美元上升到800美元。直到1979年底，金价达到每盎司500美元时，可以理解为对美国二十多年压低金阶所造成的不合理价格的一种调整。到1982年8月底，黄金的市场价格已降为398美元，至今一直在400美元左右徘徊，这是相对地比较合理的价格。但是必须看到，黄金市场对国际政治局势的反应极其敏感。在苏联出兵入侵阿富汗以后，黄金价格从1979年10月1日的1盎司400美元，到1980年1月16日猛涨了一倍，达到800美元，而黄金市场的大规模投机活动，更是造成金价大涨大落的主要原因。　　3.国际黄金业务的发展趋势　　十九世纪初，在伦敦出现了最早的黄金市场，成为销售黄金和兑换金币的中心，并在1919年正式成立黄金市场。后在大战期间停业，到1954年重新开放。第二次大战以后，苏黎世黄金市场发展成为世界性黄金自由市场。在1968年实行黄金双轨制后，黄金交易大部分转到苏黎世。1975年1月1日，美国政府改变政策，撤销禁止私人持有黄金的法令，在纽约和芝加哥建立黄金期货市场，从而改变了世界黄金市场的结构，形成了现货和期货市场两大集团。英国在1974年取消禁止黄金进口的法令，准许香港的黄金自由出入。香港黄金市场迅速扩大，形成了世界五大金市。日本在1980年12月1日实施外汇和外贸管理新法案后，也建立了黄金市场，在1981年1月开业，经营黄金现货和期货。世界黄金市场业务扩大说明黄金的进一步国际化，黄金业务在国际金融方面占有重要地位。事实证明，国际金融组织或任何国家政府都不可能把黄金排除出国际货币金融领域。　　近年来，黄金抵押贷款的业务亦有发展。过去，苏联和南非都曾用黄金作抵向西方银行借款。七十年代，意大利和葡萄牙也从英国、联邦德国、瑞士等国的银行获得黄金抵押贷款。目前在国际信用发生严重危机时期，这种方式正在进一步推广。由借款国中央银行出面，向西方大商业银行用黄金作为抵押筹借急需的款项，利率略高于伦敦银行同业拆放利率。在借款还本付息后，借款国随即收回抵押的黄金。由于有七十三个国家的黄金存放在美国，还有一些国家则存放在伦敦或苏黎世，因此可以就近移动。这种抵押黄金贷款的好处是，借款国可以很快获得需要的资金，同时还可继续保留黄金资产，到时赎回，而贷款银行也可以减少风险，避免倒帐。这种抵押贷款满足了很多国家不愿减少黄金储备，而又需要使黄金能发挥一定的货币作用的要求。此外，西方银行还发行“黄金券”，是一种只收少许手续费的无息保值存款，也在实际上扩大了黄金的货币作用。　　在国际金融剧烈动荡的形势下，发挥黄金的保值作用具有重要意义。关键在于排除投机因素的干扰。目前，这股国际投机势力还十分强大，不受各国法律的制约。黄金价格的变化直接影响世界所有的国家，每当金价剧烈波动，很多国家都蒙受其害，尤其是没有内部储备调节机制的发展中国家，更是首当其冲。因此，为发挥黄金的保值作用和维护黄金储备的价值，必须制订国际法规约束投机活动，使黄金价格保持合理的水平，从而使黄金能在新的历史条件下正常地发挥它的国际作用。相关条目黄金非货币化货币性黄金参考文献↑ 盛愉著.国际货币法概论.法律出版社,1985年06月第1版.

583次 2020-07-29
国债流通市场

定义国债流通市场，又称国债二级市场，是国债交易的第二阶段。一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者与政府或国债认购者这间的交易。分类它又分证券交易所交易和场外交易两类。证券交易所交易指在指定的交易所营业厅从事的交易，不在交易所营业厅从事的交易即为场外交易。相关条目国债　经济

867次 2020-07-29
艾略特波段理论的含义

艾略特波段理论的含义　艾略特波段理论的含义　　美国证券分析家拉尔夫?.纳尔逊?.艾略特（R.N.Elliott）利用道琼斯工业指数平均（DowJonesIndustrialAverage，DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大图形。这样提出了一系列权威性的演译法则用来解释市场的行为，并非凡强调波动原理的猜测价值，这就是久负盛名的艾略特波段理论，又称波浪理论。　　波浪理论　　股价的波动与在自然中的潮汐现象极其相似，在多头市况下，每一个高价都会是后一波的垫底价，在空头市况下，每一个底价都会是后一波的天价。假如投资者能审时度势，把握股价的波动大势趋向的话，不必老围着股价的小小波动而忙出忙进，而随着大势一路做多或一路做空，这样既能抓住有利时机赚取大钱，又能规避不测之险及时停损，艾略特的波浪理论为投资者很好地提供了判别股价波动大势的有效工具。　　艾略特（RaLPHNelaonElliot，1871-1948）是波浪理论的创始者，他曾经是专业的会计师，专精于餐馆业与铁路业，由于在中年染上重病，在1927年退休，长期住在加州休养。就在他休养的康复时期，他发展出自已的股价波浪理论，很显然，艾略特的波浪理论是受到道氏理论的影响，而有许多的共同点，道氏理论主要对股市的发展趋势给予了较完美的定性解释，而艾略物则在定量分析上提出了独到的见解。　　艾略特的大量股市理论论文主要是在1939年发表的，在1946距艾略特去世前两年，艾略特明确地写下了波浪理论专著“Natre‘slsw-TheSecntoftheuniverse”。这一书名听来有些夸大。这是因为艾略特自认为他的股市理论是属于大自然法则的一部分，这一法则支配人类所有的活动，我们暂且不去考究这一定言，而将注重力集中在他对股市规律的研究。　　许多从事过波浪理论研究并在实际操作中付诸实施的投资者都曾会感到波浪理论不易领会，甚至望而生畏。波浪理论的基本原则其实很简单，读者在不久将会发现波浪理论涵盖的许多要点。看起来似曾相识，这是因为波浪理论的许多架构，相当符合道氏理论的原理和传统的图型技术。不过，波浪理论已超越传统的图型分析技术，能够针对市场的波动，提供全盘性的分析角度、得以解释特定的图形型态发展的原因与时机，以及图形本身所代表的意义，波浪理论同时也能够帮助市场分析师、找出市场循环周期的所在。　　曾经有人说过，多数的技术分析，在本质上是属于逐势分析。道氏理论，且不谈其所有的优点，也是在趋势形成之后，才出现确认的讯号，波浪理论则能更进一步的对头部与底部作出预警讯号，而且能以较传统的分析方法加以确认，在以下的章节，我们将重点指出波浪理论与较为人熟知的图型分析的两者之间的共同点。

851次 2020-07-29
国债回购市场

国债回购市场是国债持有者可以方便的进行低成本融资的场所,是短期资金进行投资的安全场所,也是央行进行公开市场操作和执行货币政策的场所,国债回购也增加了国债的流动性。我国国债回购市场的意义　　我国国债回购市场是随着国债发行规模的扩大而逐步建立起来的。目前的市场类型主要包括：上海证券交易所和深圳证券交易所中形成的国债回购市场；天津、武汉、大连等各地证券交易中心形成的市场；银行间国债回购市场以及市场参与人直接联系形成的场外市场。　　对我国来说，国债回购市场的建立有其特殊意义。由于我国国库券市场尚未建立，公开市场业务的操作工具匮乏，从而导致国库券市场传导中央银行货币政策、体现货币当局政策意图的作用难以发挥，国债回购市场有效的弥补了这一不足，可以有效调节市场上的货币供应量，实现货币政策目标。我国国债回购市场的发展历史[1] 　　国债回购最早是作为短期融资的金融创新工具于20世纪60年代出现于美国。经过40年的发展，国债回购市场规模不断扩大，市场体系日趋完善，目前已具有短期融资、形成市场基准利率以及传导货币政策三大功能，成为美国最具代表性的货币市场。我国的国债回购业务始于1991年。时值上海证券交易所和全国证券交易自动报价系统(STAQ系统)成立不久，跨地区、有组织、规范化的国债交易刚刚起步。在此之前，“国债发行难”的问题已十分突出。为提高国债的流动性，经过一段时期的准备，STAQ系统于1991年7月宣布试办国债回购交易。当年9月14日，在两家STAQ系统的会员公司之间，完成了第一笔回购交易。在STAQ系统的回购交易的带动下，国债交易在有组织的市场中低迷徘徊的局面逐步得到扭转。　　继STAQ系统之后，1992年，武汉证券交易中心也推出了国债回购业务。其后，随着国债发行规模的扩大、国债期货试点的推出以及国债现货市场日趋活跃，国债回购业务有了长足的发展。当年，我国其他的主要证券交易场所，包括上海证券交易所、深圳证券交易所、天津证券交易中心等，都先后开办了国债回购业务。在发展过程中，用于回购的标的物也扩展了范围，它不仅包括国债，还包括金融机构债券以及在各证券交易中心上市的基金凭证。简而言之，我国国债回购市场虽然才有短短十几年的历史，但发展却十分迅速。 [编辑]我国国债回购市场存在的问题[1] 　　由于我国国债回购市场起步较晚，回购市场体系发育不健全，回购市场在快速发展的同时，也存在许多问题，主要体现在以下几个方面: 　　1.市场分割现象严重。　　目前我国存在三个相互独立的国债回购市场体系，各自具有不同特色的托管系统、交易系统和清算系统。回购交易市场的分割必然造成以下几个方面的问题，第一，增加交易成本，违反市场经济的效率原则，不利于资源在全国范围内有效配置。第二，加剧市场利率的波动，助长市场的投机。不同的回购市场产生不同的回购市场利率，容易造成部分交易主体利用利差在不同的市场间进行套利投机。在市场规模不足的情况下，这种投机必然会造成市场利率的波动，不利于基准利率形成和市场的稳定。　　2.无法形成债券市场的基准利率。　　基准利率是指金融市场上所有金融产品价格所参考的依据利率，是资金市场上公认的被普遍接受的具有参考价值的利率。作为基准利率具有三个特点:其一市场性，利率的高低是由市场资金的供求关系所决定的;其二相对稳定性，基准利率作为其他利率的参考标准，必须保持相对稳定，否则会引起利率体系的混乱，不能正确地引导资金流向和促进社会资源的有效分配;其三具有普遍的参考意义，该利率的走势，能够有效地影响其他利率的走势，成为其他利率走势的依据和标准。　　在西方金融市场中，由于国债回购利率能够及时反映市场短期资金的供需状况，因此一直都是作为货币市场的基准利率。而我国目前的国债回购利率虽然具有较强的市场性，但稳定性和普遍的参考意义较差。因为第一，三个市场具有不同的交易主体，银行间回购市场的交易主体是我国的商业银行，交易所的回购市场的交易主体则是证券公司、信托投资公司等非银行金融机构，三个市场具有不同的利率形成机制，利率之间差异较大，而且缺乏一定的相关性。第二，市场利率结构失调，由非经济自身变量所引起利率跳跃性波动，对国债回购市场利率市场化建设产生不利影响。第三，缺乏大型企业和个人参与，使回购市场成为金融机构短期融资的场所，而不能反映整个社会资金供求关系的变化。　　3.市场规模不足。　　我国回购市场虽然经过了十几年的发展，有了长足的进步，但市场规模仍然偏小，主要体现在:第一，我国国债发行量太小。国债发行规模的不足，直接限制了国债回购市场的发展与壮大。第二，从国内市场结构看，国债回购市场以上海交易所为主，银行间的回购市场的交易主体虽然包括了我国所有的商业银行，但成交规模却不断萎缩。因此国债一级市场发行量不足和回购市场成交不活跃成为制约我国国债回购市场发展的主要因素。　　4.融资功能突出，传导货币政策功能弱化。　　在西方三大货币政策工具中，公开市场操作是最常用的一种工具，公开市场操作的有效实施依赖于其国债市场发育与完善。近年来，西方国家普遍通过国债回购市场来进行公开市场操作，它不仅能够及时调控国债基准利率的变化，引导短期资金的流向，而且具有时滞短，宣示效果强的优点。而我国国债回购市场发展仍停留在初级短期融资阶段，传导货币政策的功能较弱。当然，回购市场传导货币政策功能偏弱与国债市场体系不健全、商业银行体制有待进一步深化等有密切的关系。因此，如何能够通过市场化的改革来完善和强化国债回购市场传导货币政策的功能，己成为当今金融界面临的重要课题。国债回购市场的政策建议[1] 　　为了促进国债市场体系的健康发展，使国债回购市场能够及时、有效地反映社会资金供求情况的变化，形成具有普遍指导意义的市场基准利率，快速、真实的传导国家货币政策，我们认为国债回购市场应从以下几个方面发展完善。　　1.建立全国统一的国债回购市场。　　市场的统一是经济发展的需要，市场统一就意味着资源在全社会的范围内统一分配，它具有价格统一、资金流动性高的特征。西方国家的货币市场发展也都是经过了一个由零散到统一，由自发无序到规范组织的过程。将功能相同的沪、深及全国银行间国债回购市场合三为一，由于上海交易所具有技术、管理等方面的优势，以及在国债回购市场上活跃的交易记录和成功经验，可考虑将全国国债回购市场建立在上海。在操作上将进人国债回购市场的国债统一托管到中央国债登记结算公司，通过上海证券交易系统进行撮合成交和清算。　　2.扩大国债发行规模，促进国债市场基准利率的形成。　　国债发行规模的大小，是国债回购市场发展的首要条件。为此，我们应加大国债的发行力度。首先，在发行市场上，采取国际上流行的竞争性招标和非竞争性招标方式。通过非竞争性招标，来满足中小金融机构的产销要求;对一些实力较为雄厚的承销商，实行利率招标、利差招标和价格招标等竞争性招标方式，以便债券发行方式市场化、制度化和多样化。其次，完善国债发行的期限结构，针对目前的长期国债和一年期以内的短期国债较少的状况，在每年的国债发行计划上应增加这两部分国债的发行量，完善国债市场的品种结构。第三，充分利用现代通信和网络优势，通过深、沪交易所上网发行记账式国债，以降低发行成本，提高工作效率。第四，增加己发行国债的流通性，加快国债上市交易的步伐，进一步降低投资者在持有期间的利率风险。对于国债回购市场而言，首先要加大宣传力度，使更多的人认识国债回购市场交易所具有的投资功能和套期保值功能，提高企业资金管理水平;其次简化进人回购市场的开户手续和国债托管手续，降低交易收费标准等以促进新的投资主体进人国债回购市场。　　从国债回购利率来看，我国银行间国债回购利率基本保持在相对稳定的区域内，而且明显低于银行的存贷款利率，而深沪两地的回购利率由于受新股的影响，波幅较大。为了促进回购利率的形成，在建立全国统一市场，稳步扩大市场规模，引人新投资主体和规范市场交易的同时，还应对新股的发行方式进行改革，降低新股收益，提高新股申购成本，减少由于新股发行而造成回购利率的不正常波动，促进国债市场的基准利率的形成。　　3.完善回购市场传导货币政策功能。　　回购市场传导货币政策的机制主要是央行根据国民经济运行的状况和市场货币需求量的松紧情况，通过融资和融券两种方式，与商业银行或其他金融机构进行交易，借此来吞吐基础货币，收紧或放松银根;同时商业银行根据央行的政策意图，及时调整信贷政策和利率政策，增加或减少信贷资金量，贯彻央行的货币政策。从我国目前经济运行情况来看，我国刚刚摆脱通货紧缩的状况，国民经济全面复苏，经济对货币的需求量必将越来越大; 　　其次，从我国基础货币的投放渠道来看，主要有四个途径，即，对金融机构的再贷款、对政府的负债、外汇占款和公开市场操作。前三个渠道由于受到金融体制的改革、国家预算法及对外贸易的影响有所萎缩，因此通过回购市场的公开市场操作来实现基础货币的投放就显得尤为重要。为了充分发挥回购市场传导货币政策的功能，首先，应加大央行持有国债数量，增大央行利用回购市场吞吐基础货币的空间;其次，将央行的公开市场操作对象由四大商业银行扩展到股份制商业银行，扩大政策效果; 　　第三，发展回购市场的交易主体，理论上可把全部经营货币产品的机构列为人市对象，对于国家重点的大型企业也应列为人市对象，另外还应设立委托融资机构，由他们负责代理中小型企业和自然人的回购交易业务，使回购市场能够充分地反映社会资金的供求，实现回购市场的纵深发展，为公开市场操作的开展提供广阔的空间

484次 2020-07-29
银行贷款融资

什么是银行贷款融资　　银行贷款融资是指证券公司通过向银行借款以筹集所需的资金。具体来说，证券公司向银行贷款的方式包括短期信用贷款和抵押贷款。短期信用贷款，主要是由银行提供循环周转的信贷额度，证券公司与银行达成协议，在一定时期内需要资金时，有权在信贷额度中支取，而不必再重新申请的贷款方式。这种信贷额度只作为证券公司资金周转困难时的应急资金，目前主要为欧美证券公司采用。抵押贷款主要是指银行以证券公司或第三者财产为抵押而发放的贷款，抵押的财产包括各种有价证券和固定资产。银行贷款融资的优点　　银行贷款融资的优点是方便灵活，期限和类型较多，但是申请手续比较麻烦，筹集资金的数量有限。">编辑]国内银行贷款融资的特点　　(1)企业利用银行贷款融资，在贷款获准后，即以客户的名义在银行开立贷款账户，用于贷款的提取、归还和结存核算。　　(2)银行贷款融资的管理比较简单，但最初申请比较复杂，需要企业有详尽的可行性研究报告及财务报表。　　(3)由于银行种类繁多，分布广泛，而且贷款的类型、期限多种多样，一般利用银行贷款融资相对比较方便、灵活。　　(4)银行贷款融资风险较小，一般不涉及税务问题。但银行作为企业，也追求利润最大化，一般贷款利率较高。(5)银行贷款融资不涉及企业资产所有权的转移，但一旦银行因企业无力偿还而停止贷款，则可能使企业陷入困境，甚至导致企业破产。参考文献↑ 杨大楷,杨晔,曹黎娟.新世纪工商理(MBA)教材投融资学(M).上海:上海财经大学出版社,2006年06月↑ 赵文力，刘源.企业财务战略筹划.兵器工业出版社,2007.8.

474次 2020-07-29
订单积压

订单积压订单积压(Backlog ): 等候完成的出售指示 .

617次 2020-07-29
离岸市场

概述第二次世界大战之后，各国金融机构从事本币之外的其他外币的存贷款业务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这种专门从事外币存贷款业务的金融活动统称为离岸金融，而由此建立起来的银行体系即为离岸市场(offshore market)。简介　　也就是说，任何国家、地区及城市，凡主要以外币为交易（或存贷）标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行与外国银行所形成的银行体系，都可称为离岸金融中心。欧洲美元市场就是一种典型的离岸金融中心，它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。离岸金融业务是属于批发性银行业务，存贷款金额大，交易对象通常是银行及跨国公司，而与个人无关，其业务通常为引进外来资金，再将资金贷给外国。基本信息　　离岸市场提供离岸金融业务：交易双方均为非居民的业务称为离岸金融业务。　　离岸中心的特点：低税或零税率、主要向非居民提供服务、没有或很少管制、具有地理优越性、政府政策优惠、政治稳定等。现实中因低透明度和极宽松的管理制度，被各类资本视为“避税天堂”的上述弹丸之地，也成为资本外逃的“中转站”。产生原因　　欧洲美元的产生，是现代离岸市场产生的标志。最基础的因素是主权国家管制加强。离岸市场使得资金的跨国流动真正全球化了。它从根本上破除了国际金融中心必须依附经济贸易中心和取资于国内资本供应的传统范式，从而引发了国际金融中心的分散化进程，并导致“离岸金融中心”的产生。在这个世界的任何地方，只要它政治安定、管制较松、赋税较轻、风景优美、生活舒适，并拥有一定数量的合格金融从业人员，都可望成为离岸金融中心。据估计，上世纪90年代初期，世界货币存量的50%通过离岸市场周转，世界私人财富约有1/5集中于离岸市场，1/5多的银行资产投资于离岸金融市场。主要市场：伦敦、东京、瑞士、香港、新加坡、卢森堡以及南美洲、欧洲、中东亚太地区的岛屿国家和地区（p145）。美国的国际银行便利与纽约离岸市场。具体描述　　一般来说，各国的金融机构只从事本币存贷款业务，但第二次世界大战之后，各国金融机构从事本币之外的其他外币的存贷款业务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这种专门从事外币存贷款业务的金融活动统称为离岸金融（offshorefinance）。也就是说，任何国家、地区及城市，凡主要以外币为交易（或存贷）标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行与外国银行所形成的银行体系，都可称为离岸金融中心。欧洲美元市场就是一种典型的离岸金融中心，它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。离岸金融业务是属于批发性银行业务，存贷款金额大，交易对象通常是银行及跨国公司，而与个人无关，其业务通常为引进外来资金，再将资金贷给外国。　　而欧洲美元离岸市场产生并非人为力量之结果，而是国际上的政治与经济因素促使自然生成。如在冷战时期，东欧国家为了免遭美国的监管，不愿把美元存于美国而存于欧洲银行，还有70年代的石油美元也是如此；二战后美国的援助计划、对美贸易顺差，使得大量美元外流；美国金融市场的管制，使得美国本土的利率、汇率、信用、贷款方式等方面都竞争不过管制少的欧洲金融市场等。 20世纪70年代，由于国际贸易、投资扩张与石油支出的增加，各国的货币与信用需求得到了快速的扩张，而欧洲离岸金融市场的高效率运作正好适应了这种信用需求的扩张。如具有弹性的多元化的利率结构，能够调和不同货币、不同期限的资金供需。在此段期间，无论是短期（一年以内）资金交易的欧洲货币市场，还是长期资金交易（一年以上）欧洲债券市场都得了迅速的发展。目前，伦敦之所以成为全球最大的外汇交易中心，就在于伦敦拥有全球最为活跃的美元离岸交易市场（每天约4620亿美元），伦敦的美元交易量较之美国本土还要高（美国为日均2360亿美元左右）。　　“红筹上市”模式，是指境内企业实际控制人以个人名义在开曼群岛、维京、百慕大等离岸中心设立壳公司，再以境内股权或资产对壳公司进行增资扩股，并收购境内企业的资产，以境外壳公司名义达到曲线境外上市的目的。实际案例　　2001年11月中国加入WTO时郑重承诺将在五年后全部开放金融市场，人民币资本项目也将在适当时候放开。随着人民币在香港离岸交易中心的确立，中国即将迈出金融市场国际化的重要一步。有媒体称，十六大会议后不久，也许明年初，中国政府将公布有关在香港设立人民币海外交易市场的规定。香港银行的福音　　随着中国经济的高速发展，人民币的境外流通量日益扩大，据粗略估计，仅仅在香港一地流通的人民币就达到500亿元之巨，但经由银行流动的不到1／5，开展人民币海外交易的呼声越来越高，业已引起央行有关官员的高度关注。政府开始倾向鼓励香港的银行开展人民币存款业务，然后将资金流回它们在大陆的分支机构。　　粤港经贸合作中，金融合作是极端重要的一环，但进入内地银行业的高门槛使香港中小银行望而却步。而人民币离岸交易中心的建立使香港银行可以方便的在当地开展人民币业务，而不用束缚于央行的管制，预期巨大的业务量将给香港银行带来可观的利润。　　由于人民币不可在资本项目下完全自由兑换，在上海外汇市场交易的人民币兑美元、港元、日元和欧元业务是以美元而不是人民币结算的。在香港建立人民币离岸交易市场后，可以方便投资者通过不可交割的远期合约对汇率变动风险进行对冲，香港银行也将从中获益。人民币离岸市场香港具优势　　人民币不能自由兑换，制约了中国和潜在海外债权人、借款人和客户之间的资金流动，长期以来被视为在中国进行商业活动的一个障碍。　　香港一直盼望在香港进行人民币交易，以维持其作为亚洲金融中心的地位。而且香港具有成为中国首个人民币离岸市场的优势。香港与纽约、伦敦等国际金融市场联系紧密，同时又与内地金融市场关系密切，在管理上香港市场又同内地分离，是极好的实验地区。中国银行?香港?有限公司从市值上讲是香港第三大银行，并作为人民币结算银行提供相应服务。第一步设兑换中心　　业内人士称，在香港建立人民币兑换中心的第一步，可能是允许香港各银行接受人民币存储业务，然后再批准接受其他银行业务。即使只允许人民币部分自由兑换，对香港本地银行来说也是一大利好，因为香港的银行多为中小银行，因难以满足准入要求而无法进入巨大的内地市场。如何吸引到在中国内地开展人民币贷款业务所需的资金是包括香港银行在内的外资银行面临的挑战，在香港筹集人民币将有助于缓解它们这方面的问题。　　实际上，人民币海外交易早已通过小规模的换汇点在香港广泛流通，据悉这些兑换后的人民币经常通过非法洗钱渠道流回大陆，离岸交易中心的设立有利于加大反洗钱的力度。央行的担忧　　但中央银行对设立人民币离岸市场仍然有一些担忧。按国际惯例，离岸金融市场通常不受交易货币所在国金融当局的管辖。中国内地的利率尚未市场化，与香港市场利率的不同有可能带来风险，导致大规模套利行为并动摇人民币的稳定，在香港开展人民币业务将使人民币更容易受到市场波动的影响。　　由于开办离岸金融市场业务的银行不需要向中央银行缴存准备金，不受法定存款准备金比率的约束，离岸银行的准备金略有增加就能创造大量的贷款，其货币创造乘数比内地银行高。因而有能力为客户提供利率更加便宜的贷款，因此不能排除内地银行想方设法在香港购买人民币贷款，还有可能产生大量国际性人民币流动资产，造成央行信贷管理的困难和引发一些难以预料的后果。还有一种意见将美元离岸存款的增长与20世纪70年代世界性通货膨胀相联系，认为离岸货币助长了通胀。　　同时，离岸银行的扩展减少了各国金融市场的分离，独立的国民货币通过离岸金融活动可逃避国内货币紧缩，造成货币流动的无管制，货币政策控制的效应因而降低，从而影响整个宏观经济。在美国，隔夜欧洲美元被列入货币供应量的M2、长期欧洲美元列入M3之内，是对离岸金融影响货币政策的显著注解，因此央行的担忧不难理解。因此有行内人士称香港的人民币离岸市场将可能受到严格监督，包括禁止人民币进入其大陆业务，将被要求仅同个人投资者交易，并把每位客户的存款限制在人民币2万元内。可以想象央行对人民币离岸市场将不会放任自流。　　

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