继去年以来监管部门多次发文规范结构性存款后，北京银保监局日前下发《关于结构性存款业务风险提示的通知》，强调严控业务总量及增速、确保产品设计审慎合规、加强资金来源甄别、切实规范宣传销售行为等4个方面内容，进一步规范结构性存款业务。 《证券日报》记者走访北京地区多家银行后了解到，随着监管进一步规范，结构性存款产品不仅发行规模有所下降，收益率也逐渐下滑。同时，假结构性产品几乎销声匿迹，在产品设计上多以三层收益结构为主，基本符合监管层对真结构存款的要求。 结构性产品 发行规模与收益率双降 继2019年监管层多次发文规范结构性存款后，结构性存款规模增速有所放缓。但进入2020年以来，北京地区的部分银行结构性存款业务规模再度出现增量、增速“双高”现象，加剧了存款市场的非理性竞争。为防范该业务产生的各类风险，6月12日，北京银保监局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》，进一步要求辖内商业银行在2020年末，将总量控制在监管政策要求的范围之内，并确保产品设计审慎合规，切实杜绝“假结构”等问题。 近期，《证券日报》记者走访北京地区多家银行网点后发现，结构性存款市场已有明显降温迹象，大部分银行发行的结构性存款呈现“量价齐跌”的局面，甚至部分银行已停售结构性存款。 部分银行发行的结构性产品有明显降温迹象。一家国有大行的理财经理向《证券日报》记者介绍，目前该行在售的结构性存款产品只有2款，同一期的其他产品均显示已经售罄。“由于结构性存款规模受到限制，同时购买的人较多，产品发行后仅仅十几分钟就卖光了，没额度了。” 除了产品发行量减少外，结构性存款的收益率也持续下滑，多家银行结构性存款的预期最高收益率已下调至3%之下。其中，一家股份制银行“挂钩汇率三层区间”的产品最高预期收益率已从3%以上降至2.9%。 “一款挂钩欧元、美元看涨三层区间的14天结构性存款，预期到期年化利率为0.3%或3%或3.2%。”据某国有大行理财经理介绍称，目前该行3个月期人民币存款利率上浮后为1.35%，这款14天结构性存款产品保底年化收益率仅为0.3%。“一直以来，大部分结构性存款产品浮动利率的最低值都要远超存款基准利率，如今到期的收益率可能还不如存款产品的基准利率。” 部分银行已停售结构性存款产品。某股份制银行理财经理对《证券日报》记者表示，目前接到上级通知，从上周五到6月底将停止销售结构性存款，6月底之后是否恢复发行还未知。 据融360大数据研究院不完全统计，在6月1日至7日期间，人民币结构性存款产品发行了98只，平均期限为144天，平均预期最高收益率为4.27%，环比下降28BP。融360分析师刘银平指出，近期结构性存款收益率跌幅明显，近一个月跌幅已达60BP。 严监管下 三层结构产品“出位” 随着一系列监管要求的执行，商业银行结构性存款收益结构的设计也发生了明显变化。《证券日报》记者走访调查后发现，以往银行的结构性存款都是两层收益结构，并且浮动收益率的波动区间设计较窄，可以“保证”投资者的收益率，但如今这样的产品越来越少，目前更多的是设置三档收益率或者宽幅收益区间。 具体而言，挂钩两层区间的结构性存款，预期收益率只有两个。触发条件达到时，即获得最低收益；没有达到的则是最高收益。三层区间的结构性存款，比两层区间的结构更复杂，收益率区间范围也更大，最终获取的收益落在中间范围的概率较大。 某国有大行的客户经理对记者表示，为了符合监管要求，近期该行对结构性存款的产品设计进行了调整，目前发行的结构性存款很多都是三层收益结构，而触发执行条件的概率，直接决定了最终兑付给投资者的收益。具体来看，触碰到保底利率的概率是15%，获得中等收益的概率是75%，达到最高收益的概率是25%。“三层收益结构性存款的波动性较小，收益相对更加稳定，符合监管层对保本理财的要求。” 一家股份制银行网点的理财经理对《证券日报》记者表示，“从这一期发行的产品来看，几乎全部是三层收益结构，只有外币类仍挂钩两层区间。” 尽管部分银行目前在售的结构性存款仍有一些挂钩两层收益区间的，但从产品收益率来看，将结构性存款产品的最高与最低预期收益率的差值拉大，更符合真结构性存款的基本要求。 以上述国有大行为例，目前只有一款产品挂钩两层区间。据悉，该款产品预期年化收益率为0.3%或4%。该行理财经理提醒称，尽管最高收益可达4%，但不能只看最高预期收益率，前几期这款产品也有达到最低收益率的。“以后投资理财产品都会面临亏损风险。” 此外，结构性存款的产品设计越来越规范。《证券日报》记者注意到，多家银行已在发行的结构性存款产品说明书中增加了“冷静期”一栏，部分银行还在宣传单上用醒目的红色字体注明，提醒投资者理性投资。 值得一提的是，在《证券日报》记者咨询过程中，银行工作人员进行合规销售的意识也比以往增强不少，多位理财经理主动提示产品风险，表示有可能达到最低收益，提醒投资者近期同业理财亏损的不在少数。
虽然国内疫情尚未得到完全控制，经济复苏各方面仍需改善，但5月份经济指标继续改善。特别是全国工业增加值同比增长4.4%，服务业生产指数同比增长1.0%，充分表明中国在处理疫情防控与恢复工作和再生产的关系上更加科学，进一步表明中国经济具有较强的弹性。经济指标更能反映经济运行的结果。经济形势能否保持在积极的方向，其他指标能否如期得到确认，取决于疫情爆发以来中央政府对地方政府采取的一系列政策和措施，尤其是各相关单位对企业恢复工作和生产以及经济增长的态度。毕竟，经济运行的结果可能会改变，但经济持续改善的基础在于社会和经济参与者的工作和努力，这是无法改变的。4月以来，疫情基本得到控制，中小企业和中小企业都在努力恢复生产。为帮助企业重返工作岗位和恢复生产，中央政府出台了一系列政策和措施，特别是针对中小微型企业，在减税、减租、减社保基金、增加信贷资金和降低融资成本方面。这些政策得到了充分实施，为企业重返工作岗位和恢复生产创造了条件。与此同时，当地政府也把工作重点放在帮助企业重返工作岗位和恢复生产上。对企业进行了深入的调查研究，向企业派出干部，帮助企业打开供应链，提高了企业之间的关联和协调程度，更好地修复了全国供应链。5月份，全社会固定资产投资(不含农民)1999.4亿元，同比下降6.3%，同比下降4.0个百分点。其中，基础设施投资下降6.3%，降幅为5.5个百分点。对高科技产业和社会部门的投资有增有减。这表明，包括地方政府确定的国家重点工程在内的国家重点工程已全部高效复工，为稳定经济增长和投资发挥了重要作用。此外，在全球疫情依然严峻、外贸面临巨大压力的情况下，5月份出口额达到14562亿元，同比增长1.4%。尤其是民营企业，已经成为出口的主力军，占出口总值的50%以上，接近53%。随着私营企业进一步提高恢复工作和生产的效率，它们对出口的贡献将会更大。5月份经济指标的持续改善也增强了企业和居民对经济发展前景的信心。然而，尽管经济发展正在改善，但就业保障仍然重要而紧迫。因为只有就业工作做好了，经济工作的其他方面才能突出和解决好。5月份就业情况没有明显恶化。全国城市调查的失业率为5.9%，比上个月下降了0.1个百分点，表明失业状况有所改善，但压力不容忽视。特别是随着高校毕业季节的到来，就业保障迫在眉睫。各地要采取更加有效的就业措施，不仅要做好居民和大学毕业生的就业工作，还要最大限度地减少企业的失业。简言之，在企业恢复工作和生产以及各项经济政策有效实施的共同推动下，经济指标有所改善，但这并不意味着经济工作可以暂停。
证券的交易时间和股票是一样的，在每一个交易日的集合的竞拍时间为(9:15～9:25)，以及连续竞价时间(9:30~11:30,13:00～15:00），它与股票不同的是，权证实行T+0交易。没有当天买入，不得当天的卖出的现象。权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。除《暂行办法》明确规定的权证发行说明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外，交易所还将以信息披露内容与格式指引等形式根据市场需要，结合股权分置改革的要求，督促发行人及时发布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息，以提高市场透明度，充分维护投资者利益。 权证具有一定的期限，到期终止交易，因此投资者应该通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限，以避免到期没有卖出权证或没有行权从而遭受损失的情况。 权证作为证券衍生产品，其价值主要取决于标的证券的价值，由此证券价格和其标的证券的价格存在密切的联动关系.，根据交易所规定：标的证券停牌的，权证相应停牌;标的证券复牌的，权证复牌。此外，交易所还规定，根据市场需要有权单独暂停权证的交易。 投资者可以获取的权证信息主要包括：(1)随行情发布权证即时交易信息;(2)交易所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单;(3)权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。并且，交易所每天都会在开盘前公布每一只权证可以流通以及持有权证的数量，当达到或者超过这个可流通数量的5个百分点持有名单。
债券价格：债券价格值得是，指期在发行的时候的价格。因为发行者出于某种考虑以及资金市场的供应关系或者是利息率的变化。而债券市场的价格往往都脱离了他的面子。即使，在理论上债券的面子就是他的价格。 债券面值：债券面值包括两个基本内容：一是币种，二是票面金额。面值的币种可用本国货币，也可用外币，这取决于发行者的需要和债券的种类。债券的发行者可根据资金市场情况和自己的需要情况选择适合的币种。债券的票面金额是债券到期时偿还债务的金额。不同债券的票面金额大小相差十分悬殊，但现在考虑到买卖和投资的方便，多趋向于发行小面额债券。面额印在债券上，固定不变，到期必须足额偿还。债券利率：债券利率是债券利息与债券面值的比率。债券利率分为固定利率和浮动利率两种。债券利率一般为年利率，面值与利率相乘可得出年利息。债券利率直接关系到债券的收益。影响债券利率的因素主要有银行利率水平、发行者的资信状况、债券的偿还期限和资金市场的供求情况等。 债券还本期限与方式：债券还本期限是指从债券发行到归还本金之间的时间。债券还本期限长短不一，有的只有几个月，有的长达十几年。还本期限应在债券票面上注明。债券发行者必须在债券到期日偿还本金。债券还本期限的长短，主要取决于发行者对资金需求的时限、未来市场利率的变化趋势和证券交易市场的发达程度等因素。 债券还本方式是指一次还本还是分期还本等，还本方式也应在债券票面上注明。 债券除了以上的四个基本的要点之外，他还包括了发行单位的的名称、地址、编号、发行日期、发行单位印记、法代表的签章、是否记名、审批机关批准发行的文号和日期、是否可转让以及发行者认为应说明的其他事项、记名债券的挂失办法和受理机构。
上证公告（基金）【2020】192号 为促进上投摩根MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金（以下简称MSCIAETF，基金代码:515770）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意招商证券股份有限公司自2020年6月19日起为MSCIAETF提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年六月十五日
Wind风控日报数据显示，多家基金公司提示：原油基金（161129）、E金融B（150318）、高贝塔B（150146）、电子B（150232）、环保B端（150324）、高铁B端（150326）、高铁B级（150294）、信息安B（150310）交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失，请谨慎投资。
时隔两年，易方达明星基金经理张坤又将带来新产品。易方达优质企业三年持有期混合型基金将于6月15日起公开发售，由张坤出任基金经理，该基金限购80亿，招行、华泰证券(行情601688,诊股)等各大主流渠道已经开始提前预热。 “预计配售比例在30%甚至更低。”有相关渠道人士告诉券商中国记者。张坤是长期价值投资者，其管理的易方达中小盘基金近5年收益为124.26%，同类产品中名列前茅。“买入优秀的企业，分享企业经营的成果”，这既是张坤的投资信条，也是此次易方达优质企业基金的投资目标。 该基金采取三年持有期的运作模式，以协助持有人避免因追涨杀跌导致赚了净值不赚收益。目前，这一模式的基金得到了越来越多的投资者认可，近一年时间中，采取该模式的兴全社会价值三年、东方红启东三年、睿远均衡价值三年均成为一日售光的爆款基金。 两年磨一剑 据了解，张坤新发产品的频率很低，距离张坤上一只产品易方达蓝筹精选的发行日已经过去了近两年时间，而回顾张坤在易方达近8年的基金管理历程，总共也不过有4只产品。 天天基金网数据显示，张坤管理的易方达中小盘混合，从2012年任职至今，7年多时间回报为408.77%，近5年收益124.26%，在同类产品中名列前茅。 此次易方达优质企业采用三年持有期运作模式，投资者自基金合同生效日或申购、转换转入确认日起三年内不得赎回或转换转出，这种设计是为了帮助持有人避免因追涨杀跌导致赚了净值不赚收益。 据悉，易方达优质企业的业绩比较基准为“沪深300指数收益率*45%+中证港股通综合指数收益率*35%+中债总指数收益率*20%”，基金除了可以投资A股市场外，还可以投资港股通股票。近期网易、京东等赴港上市，想必在未来，港股市场会有许多优质企业的投资机会。 而张坤本人也擅长捕捉港股投资机会。在其管理的易方达蓝筹精选的一季报中，前十大持仓有5只均为港股，其中包括腾讯、药明生物、港交所等等。Wind数据显示，截至6月11日，易方达蓝筹精选近一年收益50.03%，成立以来累计获得84.45%的回报。 来源：易方达蓝筹精选2020年一季报 投资策略：买入优秀的企业 易方达优质企业基金的投资目标是重点挖掘优质企业投资机会，这其实也是张坤的投资信条。 他有一套自下而上的投资体系：追求高安全边际和持续稳定的成长性，看中企业的竞争力、护城河、商业模式、创造自由现金流的能力。选择成长确定性强的公司，并在有较强估值保护的情况下买入，低换手率，集中持股。 以贵州茅台(行情600519,诊股)为例，茅台在2013年二季度首次进入易方达中小盘的前十大重仓股名单，此后即便大盘经历各种动荡，贵州茅台却再未离开前十大持仓股之列。从下图可以看到，依然是近10%的仓位，但持仓市值却从2亿剧增至14亿。 来源：Wind 张坤表示，他相信，真正优质的企业是罕见的，他的理想是陪这些优质企业10年、20年一直走下去。因此，张坤管理的基金持仓集中度高，换手率低。以易方达中小盘为例，天天基金网显示其持仓集中度近年来始终保持在75%左右。 今年新冠疫情带来的冲击，在张坤眼里也是极佳的投资机会。此前，他表示，“这样的短期利空对长期投资者来说提供了很好的介入机会。我们认为，优秀的企业不会因为疫情改变其发展的路径，仍将一轮一轮创出股价的新高。” 三年持有期模式基金爆款频出 三年持有期模式的基金以其价值投资的理念开始愈加广泛地为投资者所接受，近一年时间中，更是出了不少爆款产品。 兴全社会价值三年持有 兴全社会价值三年持有自2019年12月23日起公开发售，当日售罄，募集超百亿，最终申请确认比例为29.16%。该基金由谢治宇管理，于去年12月26日成立。截至6月11日，Wind数据显示其最新净值1.1471元，成立以来收益率为14.71%。 谢治宇在一季报中表示，该基金报告期内股票仓位有所提升，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，配置思路并未跟随股市剧烈变化。结构上前期持有的优质制造业龙头、医药消费类个股继续坚定持有，对部分涨幅较大科技股有所减持，并继续寻找长期价值和性价比合适的标的。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，总体结构均衡。 东方红启东三年持有 东方红启东三年持有于2020年3月11日开始募集，当日售罄，最终申请确认比例为79.78%。该基金由李竞管理，于今年3月16日成立，截至6月11日，Wind数据显示其最新净值1.1561元，成立以来收益率为15.61%。 截至目前，东方红资管已经推出了多只长持有期模式的基金，均受到了投资者的追捧，其中包括东方红睿泽、睿阳、启元、恒阳等。 睿远均衡价值三年 睿远均衡价值三年于今年2月18日开始募集，当日募集超1200亿，最终申请确认比例为4.90%。该基金由赵枫管理，于今年2月21日成立，彼时上证指数正处于短期高点，后受疫情的影响下一路走低，但基金净值似乎受此影响不大，在小幅回撤后一路走高。截至6月11日，Wind数据显示其最新净值1.1132，成立以来收益11.32%。
一． 交易提示 5178点5周年：95%基金跑赢指数，11只主动权益产品收益翻倍 上证指数在2015年6月12日达到5178.19点，到今年的6月12日，已经跌去43%，同期，权益基金整体表现不俗。Wind资讯数据显示，（剔除运作不满5年的基金，且分级基金仅算母基金），将权益基金分为普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益类基金（含主动和被动）四类，2015年6月12日以来的收益率分别为1.11%、-3.94%、6.26%和0.59%。公募基金以实际的投资回报有力证明了“炒股不如买基金”。 5年过去，5178.19点仍然还有相当距离，但公募基金扎扎实实做投资，95%的基金跑赢了上证指数，更有11只主动权益基金期间收益率超过了100%。 公募基金Reits人才储备战打响，最高开出480万年薪 公募Reits一经开闸，基金公司纷纷表态将积极推进相关产品上报，据开源证券计算，未来基建REITs市场可能会达到4.45-6.20万亿的规模。不过其也表示，短时内期待不可过高，目前政策仍有较高的资产门槛高要求，且税收政策尚未落实，REITs市场要形成显著规模的市场仍需要至少3-5年时间。截至目前，至少有9家基金公司招揽REITs方向人才的招聘信息发布，涉及团队负责人、投资经理、产品经理、投后管理等多个岗位，而由于人才的稀缺性，部分岗位甚至开出近500万高薪。 涨跌幅将放宽至20% 创业板相关基金净值波动料加大 创业板改革并试点注册制相关制度规则正式发布。除了创业板涨跌幅限制比例放宽到为20%外，引发市场关注的内容还有跟踪创业板指数成分股的ETF、分级B、LOF等基金产品，涨跌幅也做相应调整，均放宽至20%。市场分析人士指出，公募基金依然是投资者参与创业板投资的重要渠道之一，相关基金涨跌幅放宽后，净值波动或有所加大，价格发现效率也会进一步提高。 基金发行两极分化 29家公司在发行领域颗粒无收 Wind数据显示，截至6月12日，今年以来共有114家基金管理人发行了586只新基金，总规模8535亿元。发行规模前10名的基金公司募集规模合计3930.58亿元，占比46%。从基金公司方面看，易方达基金年内发行规模达到703.4亿元，位居新基金发行总规模之首。广发、汇添富基金年内新基金发行规模分别为496.91亿元和434.57亿元，分列第二、三位。华夏、银华、博时、南方、鹏华、富国等6家公募新基金募集总规模都超过了300亿元；景顺长城、交银施罗德基金、民生加银皆在200亿元以上；华安、平安、东方红资产管理等12家基金管理人跻身新发基金百亿元俱乐部。与此同时，在全部143家基金管理人中，有29家在发行领域颗粒无收，15家基金管理人新发基金总规模不足5亿。 溢价买入环保B端、信息安B等基金可能遭受重大损失 多家基金公司提示：原油基金（161129）、E金融B（150318）、高贝塔B（150146）、电子B（150232）、环保B端（150324）、高铁B端（150326）、高铁B级（150294）、信息安B（150310）交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失，请谨慎投资。 新华基金“权益人才隐患”浮出水面 近期，新华基金公告旗下权益类产品新华高端制造基金清盘，该基金已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元。此外，新华健康生活主题基金也进入清算程序。屋漏偏逢连阴雨，公司的两位副总经理崔建波和晏益民于6月6日宣布离职。业内人士指出，相比起因高端制造清盘所曝光的规模危机，目前新华基金更大的隐患已经浮出水面，即随着在新华基金经理岗位上已经供职超过10年的崔建波正式离职后，谁来担起爆款舵手位置是投资者最为关心的。Wind资讯数据显示，新华旗下的基金经理人数目前为20人，其中主要负责权益类投资的基金经理有赵强、钟俊、王永明、刘彬、栾超、蔡春红、付伟、刘晓晨8人，如果仅从基金经理岗位的任职年限看，刘晓晨是其中任职时间最长的一位，任职时长7年零80天，然而问题在于，刘晓晨因早年在华商基金供职期间，所管理的公募产品悉数为固收类产品，其中包含了三只债券基金和一只货币基金。 全国新三板精选层申报企业已受理51家 北京数量第一 从北京金融监管局及获悉，截至6月12日，全国申请新三板精选层专区的企业，状态显示“已受理”及以上流程阶段的企业共有51家，其中北京拥有10家，居全国第一；而颖泰嘉和也成为新三板精选层的首家核准企业。 二． 基金发行：6月15日关注 三． 每日基金净值一览（截止6月12日） 股票基金 混合基金
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