从野蛮生长到规模缩水，基金子公司从无到有的7年多时间里，规模经历了过山车的变化，且自2015年9月之后，基金子公司牌照也再无新增。 近期，证监会网站显示，红土创新基金2月18日递交的设立子公司申请，已于5月12日获受理，这也是时隔四年多时间，基金子公司申请再获受理。 红土创新基金子公司牌照申请获受理 最新一期《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示表》显示，红土创新基金2月18日递交的设立子公司审批申请，已于5月12日获正式受理，而上一次基金公司设立子公司的受理申请，还停留在2016年3月份，江信基金申请设立子公司之时。 据业内人士了解，红土创新基金此次申请设立的子公司类型属于特定客户资产管理业务子公司。 2012年11月1日，证监会正式施行修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。新规出台后，基金公司可通过设立子公司，将投资领域从上市证券类资产拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产。 同年11月14日，工银瑞信投资管理有限公司正式获批，这也是行业内首家专项资产子公司，此后的几年时间里，多家基金公司纷纷设立基金子公司，涉足非标及股权业务，全行业基金子公司合计管理规模一度膨胀至11.15万亿，基金子公司牌照也一度被市场视为万能牌照。而后，受通道业务萎缩及净资本约束新规影响，基金子公司走上规模缩水之路。 也因为基金子公司业务范围较广，出于控制风险的考虑，基金子公司牌照自2015年9月之后再无新增，基金子公司家数最近4年多时间也一直停留在79家。 一位基金公司人士分析，红土创新基金申请设立的子公司或与近期公募reits业务即将开闸有关。“公募REITs基金即将开启试点，红土创新基金大股东深创投在REITs领域深耕已久，红土创新在该领域也具备难得的项目及经验优势。而公募reits基金需要通过资产支持证券和项目公司等载体（统称特殊目的载体）穿透取得基础设施项目完全所有权或特许经营权。申请基金子公司牌照，或是未来希望通过基金子公司来设立特殊目的载体。” 一位基金子公司人士也表示，最近一两年，基金子公司业务发展受限，很多基金子公司人员流失，项目停滞，度日艰难。当下再去申请设立基金子公司，肯定有其特殊的优势所在，不然也不会涉足基金子公司业务。 期待公募reits成为破局之路 新业务开展受限，存量项目到期，基金子公司全行业管理规模最近一两年进入下降通道。 基金业协会数据显示，截至 2020 年一季度末，基金子公司管理的单一资产管理计划、集合资产管理计划规模分别为3.49万亿、5102亿，两者合计近4万亿，相比去年年末规模下滑4.6%，比起2016年顶峰时期的11.15万亿，规模缩水超过6成。 从2020年一季度基金子公司排名来看，建信资本以4858.41亿元的规模遥遥领先，招商财富、农银汇理资产尾随其后。基金子公司前20强合计管理总规模为3.05万亿，平均规模为1525.75亿元。而去年底前20强这两个数据分别为3.23万亿、1613.63亿元。 “部分银行系基金子公司财大气粗，不差资本金，除了依托股东方开展既有的通道业务之外，也在培养自己的主动管理团队，日子过得不错。而大部分缺乏股东背景的基金子公司，尽管也按照监管要求增加了注册资本金，但是基本没有开展新的业务。”一位基金公司人士称，公司旗下基金子公司已经停摆多时，大部分员工已经离职，只保留少部分人员在管理存量项目。 在他看来，目前基金子公司能做的业务依然有限，通道业务消耗资本金，非银行系基金子公司没有那么多资本金可供消耗。而ABS或PE等主动管理业务，目前缺乏人才，竞争不过市场上的其他头部机构。 一位基金公司人士也反馈，目前部分在努力开展业务的基金子公司中，一些在布局abs业务，还有一些在做非标类FOF，也有基金子公司正在备案带期权的指数增强产品，未来希望公募reits能够成为基金子公司的破局之路。
指数基金市场重拾繁荣。 自2003年国内发行首只指数基金（备注：这里的指数基金及ETF只包含股票、债券、商品、QDII四类资产，不包含货币资产）产品以来，国内指数基金（含ETF）规模稳步增长。 不过，历史上指数基金规模占非货币类公募基金的规模比例曾有过较大的波动。数据显示，2014年最高时占比曾达到22.2%，之后逐年下降至2017年的11.2%。随后在2018年、2019年连续两年复苏，目前这一占比已提升至17.1%，虽离2014年的高点占比还有较大差距，但截至2020年一季度，指数基金规模已突破1.4万亿元，其中，ETF基金规模近7000亿元，均创出历史新高。 特别是今年来指数基金管理人头部效应愈加显著，行业集中度进一步提升。截至2020年一季度末，在80家指数基金管理人中，前十大基金公司指数基金规模合计近9000亿元，占全部大类资产指数基金规模超过六成，这一数字相比于2019年末占比进一步提升了1.3%。 在市场的正向激励下，头部基金公司对旗下指数基金业务的重视度也越来越高，从人力、物力到各方资源都给予重点配置。 新经济e线获悉，为帮助投资者进一步了解并高效使用指数基金这一投资工具，6月1日，易方达基金正式推出子品牌“易方达指数通”（Efundex），全面整合旗下指数基金，打造一站式的专业指数产品平台。 头部效应显著 值得关注的是，尽管今年一季度A股市场出现普遍下跌，但指数基金规模却不减反增。Wind数据显示，当季指数基金市场规模逆势新增近939亿元。究其原因，增量规模的81%均来自前十大指数基金管理人。可见，头部基金管理人的“王者”地位十分稳固。 新经济e线注意到，截至目前，从指数产品布局看，前十大指数基金管理人中有5家基金公司在股票、债券和商品指数基金方面均有布局，产品更趋多样化。其中，易方达、富国、国泰和广发基金旗下指数工具类型最丰富。 同样，股票指数基金方面的市场份额也由前十大管理人牢牢把守。今年一季度，前十大管理人规模合计6832亿元，占比70%。 作为行业内较早开展指数投资业务的基金公司，无论是指数产品线、管理规模，还是指数基金管理精细化程度，易方达均位居行业前列。截至目前，易方达旗下63只公募指数基金总规模超过1200亿元。目前公司旗下ETF覆盖A股、美股、港股、日本股市等多个市场，涵盖宽基、行业主题等多个类别，并包括股票、商品等多种资产。 同时，作为全行业产品数量最多的基金公司之一，其全面、均衡的指数产品线为投资者提供了多元选择，让投资者在不同的经济周期、市场环境下都可以找到适合自身需求的投资工具。 仅以A股指数为例，易方达现有指数基金产品线中，不仅有包括上证50、深证100、创业板、沪深300等在内的宽基指数产品，还包括了沪深300医药、沪深300非银、中证科技50等在内的行业主题指数。同时，易方达也是业内积极推动指数基金降低费率的基金公司之一，旗下目前一半左右的ETF产品管理费率已降至行业最低水平。 需求供给双向促进指数发展 股神巴菲特就曾经多次说到：“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择，甚至能够战胜大部分专业投资者。” 指数基金以风险分散、运作透明、成本低廉的优势，自上世纪70年代诞生后便在全球范围内迅速普及。尤其是ETF，它在交易所上市，既可申赎、也可日常交易，能够帮助投资者很方便地实现对指数成分股的一揽子买卖，紧密跟踪指数，不仅适合专业投资者的配置和交易需求，也是广大普通投资者管理资金的便利选择。 随着我国金融市场有效性的进一步加强，ETF正越来越获得市场青睐。新经济e线获悉，2020年以来，尽管全球股票市场持续震荡，资金仍在持续借道ETF基金流入A股，其中，宽基ETF和科技ETF成为了近年来规模增长的主力，也是公募ETF市场上体量最大的两类ETF产品。 业内认为，指数基金近两年的发展主要得益于工具产品需求端与供给端的双向促进。一方面，从产品需求端看，其核心动力来自于投资者结构的机构化进程加快。以ETF为例，当前ETF的持有规模中，近八成来自机构持有人，并且这一比例自2018年半年报以来持续提升。 截至目前，机构投资者中既有以社保、保险为代表的本土机构，也有通过QFII、互联互通等形式参与A股投资的外资机构，这些机构投资者更善于利用ETF和指数基金做配置或交易，从而引导整个工具市场的发展。 另一方面，就产品供给端而言，为了满足投资者多样化的应用场景，基金管理人也不断推出新产品，丰富投资者的工具选择。数据显示，2019年新成立的158只股票指数基金中就包括了44只主题指数基金、15只行业指数基金和2只风格指数基金，其中不乏证券、科技创新、央企结构调整等热门行业和主题。 当然，只有产品线布局全面、工具类型选择丰富的指数管理人才能更好地满足投资者的配置需求。同时，鉴于指数工具的布局与开发、销售与宣传都需要投入更多资源，具有资源整合优势的头部指数基金管理人才能在白热化的竞争中立于不败之地。
金融界基金6月10日讯 南方基金旗下南方中证高铁产业指数分级证券投资基金B类和A类份额可能发生不定期份额折算的风险提示公告 据公开资料，南方中证高铁份额本基金为指数分级基金在基础份额之外，还设计了配比为1:1的高铁A级和高铁B级两类子份额，并于深交所上市。孙伟为基金经理，管理学学士，特许金融分析师（CFA）、注册会计师（CPA），具有基金从业资格。他曾任职于腾讯科技有限公司投资并购部、德勤华永会计师事务所深圳分所审计部。2010年2月加入南方基金。自2015年7月任职期间，这只基金的回报率超过了-40%，排在同类基金倒数。 依据基金不定期份额折算的相关约定，当B类份额的基金参考净值小于0.2500元时，南方中证高铁份额（场内代码：160135）、南方中证高铁A类份额（场内代码：150293）、南方中证高铁B类份额（场内代码：150294）将进行不定期份额折算。 关于折算的原因是因为：由于近期股市场波动较大，截至2020年6月9日收盘，高铁B级的基金份额参考净值接近基金合同约定的不定期份额折算阈值。针对不定期份额折算可能带来的风险，基金管理人特别提示如下： 1、由于高铁A级、高铁B级折算前可能存在折溢价交易情形，不定期份额折算后，高铁A级、高铁B级的折溢价率可能发生较大变化。特提请参与二级市场交易的投资者注意高溢价所带来的风险。 2、高铁B级表现为高风险、高收益的特征，不定期份额折算后其杠杆将恢复至初始杠杆水平。 3、由于触发折算阈值当日，高铁B级的参考净值可能已低于阈值，而折算基准日在触发阈值日之后才能确定，因此折算基准日高铁级的参考净值可能与折算阈值0.2500元有一定差异。 4、高铁A级表现为低风险、收益相对稳定的特征，但在不定期份额折算后高铁A级持有人的风险收益特征将发生较大变化，由持有单一的较低风险收益特征高铁A级变为同时持有较低风险收益特征高铁A级与较高风险收益特征高铁基金的情况，因此高铁A级持有人预期收益实现的不确定性将会增加。
近日，证监会官网于5月29日发布《关于核准设立汇泉基金管理有限公司的批复》。批复显示，核准设立汇泉基金管理有限公司（以下简称汇泉基金），对公司章程草案无异议，公司注册地为北京市，公司经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售、私募资产管理和中国证监会许可的其他业务。核准汇泉基金注册资本为10,000万元人民币，核准股权结构为杨宇出资5530万元，股权比例为55.3%；梁永强出资3000万元，出资比例30%；初冬、上海澹泉企业管理中心（有限合伙）以及上海沛泉企业管理中心（有限合伙）分别出资490万元，比例均为4.9%。同时，由梁永强任汇泉基金法定代表人兼总经理，吴涛任督察长。
长期以来，消费投资都被视为雪厚坡长的优势赛道，不少穿越牛熊的绩优基金长期聚焦这一投资方向。其中，海富通内需热点无疑是非常“硬核”的一只。近期，这只基金被晨星基金、济安金信、上海证券、海通证券(行情600837,诊股)、银河证券、招商证券(行情600999,诊股)，六家专业评级机构评为五星基金（2020年3月-5月）。 海富通内需热点的基金经理是海富通公募权益投资部副总监黄峰，成熟的投资理念与丰富的从业经历，都为这只基金的投资管理增加“底气”。 新晋“消费男神”执掌 黄峰具备非常完整的，从上市公司到卖方再到买方的经历，投研经验超过10年。他曾任职于上市公司、评级公司和证券公司，这段独特的经历令他对于经济周期、行业周期与上市公司运作更加熟悉，打下厚积薄发的基础。2011年5月，黄峰加入海富通基金，2014年12月开始担任基金经理，目前管理的基金包括海富通内需热点混合、海富通精选混合、海富通精选2号混合。 根据银河证券，截至5月29日，海富通内需热点混合近三年收益率超过139%，在342只偏股混合型基金A类中排名第2，基金成立以来累计收益率为126.70%。 五星基金不是一日炼成的。在基金经理黄峰投资生涯的初期，正好遇到了2015年上半年的大牛市和之后的去杠杆，这两年里业绩并不理想。但是深刻的教训令基金经理反复打磨出了一套适合自己的投资体系。其中最重要的投资原则包括安全性原则、竞争优势原则和能力圈原则，总结来说就是有所为，有所不为。 在选股方面，他非常重视一个行业的竞争格局，坚信“剩者为王”的生态法则，偏好那些建立起护城河的优质资产。 市场在变化，基金经理的能力圈与投资理念也在进化，根据Wind统计，自2015年至2019年，这只基金几乎每一年换手率都有明显的下降。2018年以后，仓位的调整也有所控制。相反，黄峰在每次公开发言中，愈发强调组合构建的纪律。 他的组合分为三个层次。首先，他会严格选择符合价值观和基本投资原则的个股，做最长期核心配置。产业格局、公司壁垒、估值是选择的核心依据，景气度仅影响配置权重的适度波动。其次，他会选择符合价值观，但不完全满足基本投资原则的个股，做组合弹性或分散化配置。成长性的验证度是选择的核心依据，这部分配置一般不会超过20%。最后，他会选择策略性品种做市场跟随或者组合对冲，这部分比例一般不会超过10%。 守住核心，基金才能保持消费本色。同时，成长股和策略性品种的补充也有望为基金增添活力。 给持有人的“三颗心” 此前，基金经理黄峰曾经对持有人表示过这只产品的目标定位，“信心、安心和舒心”。 信心来自于他在大消费领域的竞争优势，安心来自防守和回撤控制的意识，而舒心来自于“擅长的东西没表现的时候，我尽量跑输市场少一些。跑输是不可避免的，但可以努力跑输少一些，努力战胜价值组的顶尖高手。” 比较难能可贵的是，在过去几年内，海富通内需热点正朝着这个方向前行。截至2020年一季末，在过去的13个季度，12个季度都跑赢了业绩比较基准，即使不在消费价值股的主升浪里，基金表现也相当稳定。 近期，多只消费龙头股再创新高，短期快速上涨让不少投资者有些担心后续走势。然而，不少专业人士指出，很多消费细分行业格局非常好、龙头壁垒极高，长期布局仍然是非常好的赛道。即使有短期波动，只要拉长投资期限，依然是较好的投资标的。 黄峰也表示，在守住核心消费类持仓的同时，近期的操作重点也将尽力在次白马领域挖掘一些中低估值的“真成长”，以应对流动性对估值体系造成的困扰以及经济基本面的不确定性。 此外，在众多绩优消费类基金中，海富通内需热点混合的规模无疑也是非常适中的。截至一季末只有7.90亿的规模，让它“船小好调头”，在充满波动的市场中更具优势。
证券时报网报道，6月10日，茅台2019年度股东大会在茅台镇茅台大酒店举行，这也是高卫东接棒茅台董事长后的首次股东大会亮相。本次股东大会，明星股东但斌、林园等继续现身股东大会。据部分林园投资股东介绍，林园投资共计报名获得8个进入主会场名额。会议茶歇15分钟期间，茅台高管集体退出会场，但斌成为现场焦点，投资者将其围住并合影。
Wind风控日报数据显示，多家基金公司提示：原油基金（161129）、E金融B（150318）、高贝塔B（150146）、电子B（150232）、环保B端（150324）、高铁B端（150326）、高铁B级（150294）、信息安B（150310）交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失，请谨慎投资。
Wind数据，周三（6月10日），上证基金指数收报6394.55点，跌0.09%。LOF基金价格指数收报3655.61点，涨0.10%；ETF基金价格指数收报1049.18点，涨0.14%。 当日，在224只创新封基中，75只上涨，71只下跌。创新封基中，环保A（+7.52%）、生物B（+6.61%）、新能B（+5.91%）涨跌幅排名前三位；金融地B（-10.06%）、互联B级（-9.44%）、NCF环保B（-9.27%）涨跌幅排名后三位。
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