十个人的公司、一百人的公司、五百人的公司、一千人的公司和一万人的公司，带队伍的方法是完全不一样的，但管理的最低要求是一致的。这个最低要求就是十六个字： 目标清晰 一是团队的目标要非常清晰；二是给员工设定的绩效目标要非常清晰。什么叫清晰？能量化才叫清晰。 职责明确 责任要明确到人，问责制。就是为每件事情找到一个可以杀头的人，如果找不到，说明职责不够明确。 赏罚分明 该杀的人要能杀的掉。一个成熟的公司里，不应该存在不看功劳看苦劳的事，一切应该以结果为导向。 超越伯乐 管理者要善于做伯乐，知人善用，把合适的人摁在合适的位置。团队的血液要流动起来，不能一成不变。 十个人的时候可能只需要人治，靠着兄弟之间的情谊为纽带就能带好。上到一百人就必须开始讲管理，讲法制。到一万人的公司，就必须讲企业文化和价值观，否则公司的组织可能都会随时崩溃掉。 很多人不理解阿里为什么这么重视价值观，其实如果去除那些理想主义的因素外，这是企业最大的管理工具。阿里的使命、愿景和价值观，是阿里最大的核心竞争力。 使命和愿景绝对不是随便说说的口号，在生死关头是要起到至关重要的指路作用的。比如什么钱该赚，什么不该赚，发生分歧时，就要看使命和愿景。这不是用来忽悠自己和别人的口号。 价值观也是一样，能够在我们面临选择时起到指导作用。当上万人趋同于共同的价值观做事时，会带来两个显而易见的好处：一是沟通成本降低了，对一个问题的看法基本都是一致的；二是降低了管理成本，让自底向上的做事变成了可能。 目标清晰 这似乎是老生常谈，但其实很多人设定的目标都是假的，根本就不清晰。 目标清晰有两层含义，一是团队的目标要非常清晰；二是给员工设定的绩效目标要非常清晰。什么叫清晰？能量化才叫清晰。 阿里技术保障部的关键指标，定义的很有道理。当订单或交易量下降10%时，影响的分钟数。然后通过这个指标，去撬动所有人、所有部门做事情，包括其他部门的人。 所有的工作一定有最关键的地方，一定是可以量化的。如果量化不了，要么说明不够关键，没抓住要害，要么说明没想清楚。 同样的，相信大多数员工的绩效目标设定的都是不够清晰的，很多人的目标都是定性而非定量。比如目标是做了什么事情，没有一个定量的考核标准，这种都存在问题，要么有很大水分想蒙混过关，要么就是忙错方向到最后不解决问题。对员工伤害最大的是，到最后都没法证明他的业绩做的比别人好。 其实一个简单的问题就能判断出员工的绩效目标设定是否清晰：员工是否知道当他做了什么之后，一定能够得到超出期望的评价或晋升？ 如果回答不出来，就说明员工的绩效目标设定的不够清晰。 目标都没设定清晰，团队有力量都不一定使对了方向，所以这是管理者在带团队时需要做的第一件事情。 职责明确 职责明确指的是责任要明确到人，要有问责制。 任何一件事情，都应该有人对此负责，不应该存在灰色地带。这个问责一定是聚焦的，不能是问责两个人，只能是一个人。一旦有两个人对此负责，到最后就会搞不清楚到底谁负责，就会存在灰色地带。 这里不是说每个KPI只能有一个人背，在实际工作中很多人共同背一个KPI是常有的，特别是在目标分解之后。这里说的是一件事情到最后一定有一个人为此负总责，如果要杀头，第一个杀他。 职责明确就是为每件事情找到一个可以杀头的人，如果找不到，说明职责不够明确。 赏罚分明 当明确了职责后，随之而来的就是赏罚分明，该杀的人要能杀的掉。 不要以为赏罚分明是很容易做到的，对大多数人来说都会非常的艰难。一个合格的管理者至少是要开过员工的，从来没开过人的谈不上合格的管理者。 护短是一种非常恶劣的行为。不要看很多小说里主人公非常霸道的护短行为，就有样学样的以为这样做了下属一定会感激你。护短的后果就是是非不分，会让员工看到公司的体制是不公平的，是在任人唯亲。 所以哪怕是再亲近的人，该杀的时候也决不手软。反过来，哪怕是平时再不喜欢的人，只要真的做出了成绩，就一定要重赏。能做到这点的体制一定是透明的，一定是基于目标清晰和职责明确来的，谁做的好，谁做的不好，一眼就清楚。 在一个成熟的公司里，不应该存在不看功劳看苦劳的事情，一切应该以结果为导向。同样的也不应该去搞什么小团伙，不应该讲谁是谁的人，私交可以有亲疏，工作却不能讲交情。做公司不是为了让谁开心，而是为了把事情做成。 超越伯乐 大家应该都听过乔布斯对于只招一流人才的论述，这个道理人人都懂。一流的人才都来了，还有什么做不到的？但是，吸引一流人才的能力本身就是管理能力的一种体现。很多时候光靠薪水是吸引不来一流人才的，一流的人才去哪里都能拿到高薪。 管理者要善于做伯乐，要知人善用，把合适的人摁在合适的位置上。团队的血液要流动起来，不能一成不变。 超越伯乐实际上是指对于人才要有培养，帮助人才成长。对于管理者来说，要善于利用管理杠杆，把自己的直接汇报下属培养起来，让他们能独当一面，好过自己累死。把自己累死的管理者一定不是成功的管理者。 “目标清晰，职责明确，赏罚分明，超越伯乐”是管理者需要具备的最基本素质，做不到的话在组织内部或多或少会存在些问题，在此之上再去谈业务能力。如果一些创业者能够从一开始就明白并做到这些，创业的成功率可能会大很多吧。
在你大额买基金之前，我希望你一定要先看一下2021年所面临的的巨大风险……它有可能成就你，也有可能摧毁你的资产！2020年的涨幅，让我们都很意外，但2021年或许会更难！ 如果你能理解其中的风险，并能在风险提示下做好投资，你的资产必将实现飞速升值……否则，便会给你带来巨额亏损！ 1.2021年挺艰难的 2021年艰难在哪里呢？ 1.1 2021年财富风险不断上升 第一，多家银行安全性较高的理财产品居然出现了亏损。比如工行、平安、招行、建行等等。 第二，债券大面积暴雷。比如紫光国徽债券违约，这样的国企都开始暴雷的…… 第三，P2P暴雷，私募基金暴雷，很多私募录得非常差的业绩回报。 其中主要原因就是刚性兑付被打破了。意思就是，某些金融产品，原先约定好的固定时间偿付的资金，如果你无法偿付，政府会出面掏钱先帮你把窟窿补上，但是现在没有了…… 该暴的雷，政府就会让它暴雷。 从这里，我们可以看出，很多安全性非常高的资产，出现暴雷的风险将会急剧增加，2021年相信只会是有过之而无不及。 从此，能真正实现保本理财的产品，就会越来越少。 1.2 通货膨胀和资产泡沫严重 正如你所知。通货膨胀，也就是资产贬值，就是你财富的隐形杀手。你的财富如果只存在银行，那么它一定会贬值的。 而在2021年，这个隐形杀手显得更嚣张了。 巴菲特说：“每隔十年左右，乌云就会笼罩在经济的上空，随后便会下起金子雨。” 其实就是印钞机启动了。 主要原因就是2020年，疫情冲击，各个国家都在疯狂的印钞……疯狂印钞的危害，就会在2021-2022年显现出来。 为什么各国都要疯狂印钞呢？ 因为疫情冲击和经济衰退，为了应对危机，印钞是最容易的一种方法。 于是，各个国家就开始大量印钞。 美联储宣称放水无限量，日本欧洲都跟上，虽然中国相对比较稳一点，但拉长时间看，放水量也挺多的。 这次大放水，并不比2008年少，甚至放水量更大。 大放水带来的直接后果，就是所有人手里的现金都贬值了，财富大幅缩水。 同时，大放水又会带来更多流动性资金，使得各大资产暴涨…… 比特币今年涨了近2倍，就连东京的二手房房价都涨了！ 作为普通人，要么被通货膨胀压垮，导致财富大幅缩水； 要么选错资产，面临资产泡沫，财富被重新洗牌。 当然，还有第三种人，抓住了资产上涨的机会，享受到大放水时代的红利。 你是哪种人，取决于你能否抓住2021年的重大投资机遇！ 可以说，2021年风险与机会并存，同时，我个人觉得当前市场估值不高也不算低，明年大概率没有19年、20年的收益率那么好。 所以，我会降低2021年的投资收益预期…… 那么，2021年是否还要继续投资基金呢？ 这是肯定的，基金值得我们长期布局，除非遇到估值非常高的情况下。 该如何布局呢？ 以下是我的个人投资布局建议……仅供参考！ 2.2021年投资方向 2021年，股市估值较高，暴雷风险增加，我们该如何投资呢？ 如果是投资股市，我个人建议能力较差的直接选基金，能力较强的选股票+基金的组合。 这里主要讨论一下基金投资。 2.1 消费或许更倾向于可选消费 我们知道，消费是资本市场经常讨论的主题，不仅是因为它的涨幅比较好，更重要的原因是，消费品人人都需要。 所以说，明年想赚一个比较平稳的收益，消费股是必不可少的一部分。 而消费行业分为主要消费和可选消费。 主要消费也可以理解为必须消费品。这一块的投资是我们投资消费的主要方向。 但是，还有一块值得我们关注。那就是可选消费。可选消费就是指汽车、家电、家居、化妆品……等等。 疫情对必选消费没有太多的影响，但是对可选消费的影响很大。 2021年全球接种疫苗，国内疫情也得到了控制的情况下，可选消费有可能在未来有不错的表现 从2020年10月起，可选消费的内需明显增加了，再叠加出口需求的增加，可选消费品的行业景气度可能会提升。 在投资时，如果你想投指数基金，可以直接投资汇添富中证主要消费ETF联接+广发中证全指可选消费联接（最好定投）。 如果你想投资消费行业的主动型基金，也可以直接投资易方达消费行业股票。 如果说聚焦消费行业的主动型基金，几乎所有人第一时间都会想到萧楠。 从2012年就开始管理该基金，直到现在，获得8年年化23.77%的业绩回报，比沪深300高出13个点。 虽然基金经理起了很大的作用，但我觉得更应该归功于国内消费行业的增长。 我们可以对比一下消费指数基金（汇添富中证主要消费）和萧楠的管理的主动型基金（易方达消费行业股票），你会发现： 汇添富中证主要消费5年总收益率：225%；易方达消费行业股票5年总收益率：270%。 所以说，萧楠之所以能取得如此高的成绩，很大程度上也要归功于消费行业的崛起。 其实，无论美国还是中国，消费行业都是长期涨幅最高的一个行业。 其实，易方达消费行业股票也是主要配置主要消费行业的，所以它和中证主要消费行业指数基金的收益率相差不是特别大。 不过，易方达消费行业股票也配置了一些比较优质的可选消费行业股票，比如格力电器。 2.2 十四五规划重点支持的行业 包括可再生能源、新能源车、半导体、5G，以及军工行业； 这里借用明星基金经理程洲说的一段话： 因为明年是十四五开局的第一年，十四五规划是未来5年的一个纲领性的文件，国家重点扶持的行业，一定会有长达3~5年的长的景气周期。 在这里面，有些行业在过去的3个月里面的表现就比较好了，比如光伏、可再生能源，包括新能源车，但里面还是有一些预期差，比如可再生能源里的一些风电公司。 因为大家原来会觉得十四五规划里的可再生能源里面，大部分都是光伏，但现在看，风电可能也会占据一个比较重要的位置。 风电的股票在过去的表现来看，总体还是相对平和的，估值也是比较低的，所以这里面会有一些预期差。 包括半导体，其实半导体这段时间表现还不错，尤其是一些功率半导体，还有一些涨价的迹象出现。这些半导体公司和医药的表现是相似的，上半年表现比较好，过去几个月调整，当然，半导体可能在两三周之前就已经开始在反弹了。 但这次半导体的上涨，跟之前会有些分化。上半年涨的，很多可能是讲概念、讲主题，这次半导体在反弹的过程中是有分化的，三季报业绩的确是好的，最近价格的上涨趋势中，业绩会受益的一些公司，表现明显就会比较好。 半导体经过今年的前期调整之后，现在业绩能够快速增长的一些公司，未来也是有机会的。 包括军工的进口替代，国产化是大幅提升的，包括一些航空发动机的产业链，在未来三五年肯定是有一个持续放量的过程，这些行业里一定会有一些好的机会。
2019年，诺贝尔经济学奖颁发给了麻省理工大学教授阿比吉特·班纳吉、艾丝特·杜芙若及哈佛大学教授迈克尔·克雷默，因为他们三人合写了一部著作叫《贫穷的本质》。其中，有一句话令人记忆犹新：他们更愿意过“今朝有酒今朝醉”的生活。 也就是说，面对穷人，你必须用他们能听得懂的方式说服他们，必须要让他们看到“即时回报”，必须要让他们觉得生活就像玩网络游戏一样，只要立竿，马上见影。 借着这句话，我们一起来探索，穷人变富的过程中，最大的阻碍到底是什么呢？ 1 不知道你有没有发现，哪些越穷的创业者，对赚钱这件事情他越懒，越赚钱的人他反而会越勤快。 而勤快的人呢，总是感觉时间不够用，每天睡45个小时，中午睡一会儿，就被手机嗡嗡的震响。 可是，越穷的人，他会一边发发牢骚，晚上8点往床上一躺，然后王者荣耀打开…一扣扣上4个小时，12点了，再看2集电视剧，一看到两三点实在不行，睡觉了。 然后，一觉睡到第2天中午，在床上再躺一会儿，刷刷抖音，一看下午3点都不行了，饿了吧，赶紧起床吃饭吧。 吃完饭，他又怎么样？要想想赚钱，怎么想呀？上网上找找文章，听听课程，学了一大堆，学完了，说，不行，还会有更好的，我得再学两节课，再学的牛逼一点，我再去做，我觉得我已经很聪明了，就这么简单…… 因此，有个段子说，月入30万的人，通宵写着明天的工作计划，这周的工作计划，这一个月的工作安排。 而月入3000的人呢，天天没事发朋友圈，特朗普怎么样了？美国股市怎么样？油价怎么样等等，天天操心着国家大事，因为他讲这个东西，在行！ 2 可见，在穷人变富的过程中，他试图努力了，为何还是原地踏步呢？障碍到底在哪里？ 我要先说个反常识的结论：穷人之所以穷，更多是因为缺乏投入-产出-投入的正反馈模型。 不是1.01的多少次方之后，可以达到多大数量级的心灵鸡汤，而是生活在温饱线之下的穷人，根本没有多余的财富来增加自己的产出。 我就给大家举个例子： 一个农民现在每年生产的粮食，刚好够自己的温饱，如今有一种新种子出现，价格高30%，但是未来粮食收成可以上涨50%。 在经济学上，谁都知道换成新种子更好，但是落到现实，购买新种子后，孩子的学费可能就不够了，一家四口的伙食也成问题。 如此往复，穷人永远缺少增大产出的机会。 这种定律也被叫做贫穷陷阱，它的反面是另一个我们熟知的定律：马太效应。也即富有的人的会变得越来越富有。 而实际上，贫穷陷阱距离我们也并不遥远，比如我们可以看到一个家庭因为某个人生了一场大病，把家庭拖垮了之后，就再也没有恢复过来。 哪怕是那种人均收入百万，也同样会受到这个原则的钳制，毕竟作为打工人，如果做的都是一些重复搬砖的工作，那么就缺少投入这一阶段，单位时间内的收益不变，自然就没办法变得更富有。 再加上通货膨胀、消费主义和资本陷阱的一套组合拳，从中产阶级降为小康家庭也是有可能发生的事情。 3 因此，穷人想要变富，首先要摆脱贫穷陷阱，让自己在生存线以上。 其次，你才有可能通过投资自身或者吃时代红利的方式进阶为富人。 可是，以上的两种情况，都只有概率性，没有绝对性。 不过有一件事可以确定，消费主义给出的陷阱，同样也是贫穷陷阱，这个时代，清醒的人才有成为富人的机会。 投入-产出-投入模型确实能够让人的资产增加，但是想要变富，依然还是三分靠打拼，七分天注定。 4 很多人都在抱怨，致富机会越来越少，但你先明确一个客观事实：盛世多出门阀世家，乱世多出英雄好汉。 说白了就是乱世上升通道比较宽阔，竞争规则也不明确（完整），有头脑的人比较容易发现商机/发现竞争规则中的漏洞。 盛世中竞争规则越来越明确，入场门槛越来越高（资金门槛，人脉门槛，教育门槛等等），而且由于分配模式的不合理，投资收益远高于劳动收益，就事实上形成了阶级壁垒。 此时，你要如何去突破呢？关键在于你的思想！ 帕斯卡尔说，人的全部尊严就在于思想。 那么，所谓的“过好这一生”，无疑就是“思考的一生”。 穷人很少思考，因为他们只是活着。
职场如战场。战场上，流血是为了以后不流血，而职场上，吃亏是为了以后不吃亏。今天，我们分享职场中那些吃过亏才懂的经验。 1.不要说"我不会" 很多职场新人刚进公司，进入一个陌生的领域，对于很多工作无从下手。 刚开始接到任务还会上网搜索，自己慢慢研究，速度虽不尽人意，所幸结果还是令人满意的。 但随着时间推移，工作任务越来越多，工作难度越来越大，很多人压力剧增，抵触心理一触即发。 "领导这个我以前没做过。" "领导这个我不太会，我研究研究" "领导……" 这样的话导致的直接结果是自身短板的暴露，学习能力的不足，从而带来领导的不满，同事的轻视，工作机会的丧失。 是真的没有能力吗？ 其实人的学习潜能是无限的，挑战越大，激发的潜能越多。 对于自己不擅长的领域，通过多渠道的获取知识，最后都是能达到一定效果。 但是如果你坦言"不会"，只会让自己错失更多工作的挑战。 切记,职场人直面领导不要轻易暴露自己的短板,积极知识储备，填充自身短板才是王道。 2.主动出击，积极争取 在职场，没有不劳而获的成功。想要机会，必须靠自己去挣。 公司有次教师开会，面对教学任务，领导询问大家有哪位报名校外授课，短暂的沉默之后，汪芳默默举起来手。 汪芳是标准的理科生，语言表达能力匮乏，没有讲课经验，初次授课，枯燥无味。 在接下来的发展中，多次外出授课汪芳都会主动争取。 常言道"量变是质变的前提和必要准备,质变是量变的必然结果"。汪芳的授课技巧在一次次的磨炼中得以提升。 不得不承认，在职场中懂得争取的汪芳赢得了一次又一次的机会。 在职场这个战场下，站在原地不动的，永远只能仰望奔跑在前的人。 只有主动出击，才能争取来机会。 3.质量比数量更重要 每位职场人都希望能够得到领导的赏识，一味的付出加班加点，超额完成任务就会获得赏识吗？ 默默无闻的加班只会让你的工作量不断增加，并不会突显你的优势，提升工作质量，展现自身的优势，才是获得认可的关键。 员工工作的意义是为公司创造价值，公司需要的是人才，不是一味的执行者。 与其追求数量的多，不如保证质量和结果上的对。在优胜劣汰的生态环境下，我们更需要高效、多赢的工作哲学，提倡在“做对”的前提下“做多”。 职场路上，会吃亏的人，只吃了半辈子亏，不会吃亏的人，继续吃亏半辈子。
日前，东方马拉松投资管理有限公司召开了2020年度投研开放日活动。东方马拉松董事长钟兆民带领消费服务、科技与制造，以及生物医药研究组的投研团队亮相。 在本次投研开放日活动上，钟兆民对过去从业27年的价值投资心得进行了总结。他表示，长期投资人100%不缺牛股，但最多百万分之一能真正长期持有，其主要原因在于缺乏骑住牛股的方法，只有通过提高对投资本质的认知，“像投资中心房产那样，紧握稀缺公司的股份，无问西东，无问波动”才能够坦然赚到10倍甚至更多超级回报。 对于2021年看好的投资方向，钟兆民认为，消费服务是最确定的赛道，医疗健康是最朝阳的赛道，而信息科技赋能传统产业则是最有爆发力的赛道。 寻得定海神针 方能稳坐钓鱼台 作为中国本土价值投资领域较早的探索者之一，也是最早参加巴菲特股东大会的中国投资者，多年来钟兆民一直在践行价值投资理念。 经过近三十年的实践，钟兆民对长期投资有了更深刻的思考，特别是今年受疫情冲击和美股暴跌，A股出现大幅下跌，钟兆民在市场最悲观的时候发布“紧急内部信”，称此时就是“决战时刻”，他表示“现阶段绿油油的股市行情，在我们眼里就是通向财富的‘绿灯’。” 回顾当时的情形，钟兆民表示：“很明显，当时的市场情绪过度反应了，已经到了巴菲特所说的‘别人恐惧我贪婪’的时候。”也正凭借着敢于在大跌时逆市加仓，东方马拉松今年取得了不错的业绩。 在钟兆民看来，市场的估值和波动是异常复杂的，因为其中含有三个“不同步”：宏观经济的发展和资本市场的表现不同步、资本市场整体与个股表现不同步、公司股价和基本面不同步。东方马拉松团队持续观察和不断验证优秀企业家在优质赛道上开疆拓土的能力，尽量忽略企业发展过程中正常的经营波动和市场的波动，更多地思考企业的极限在哪里，最大的空间在哪里。在这一投资思路的指导下，选“好赛道”和“好选手”即买什么显得至关重要。 对此，钟兆民认为“抓住核心要求，要买就买稀缺”。他同时提出了“白马黑马”论。钟兆民表示：“‘白马’的公开资料很多，只要肯下苦功夫，是能赚到钱的；但是，仅参与‘白马’的投资是不够的，要在一定程度参与新的东西。比如可以提供超额回报的新科技、新产业的公司股票，这些就是‘黑马’。”至于投资顺序，钟兆民认为，先投资具有唯一性、垄断性（不被世界改变的）Onlyone；后投资竞争性、极品企业家创造的稀缺性公司（改变世界的）Numberone。 在锁定了投资标的后，用什么价格买？钟兆民坚持“宁可贵一点也要买最好的公司”的做法。在他看来，遇到好公司，就算估值贵一点也要敢于下重手。东方马拉松内部做过测算，十年十倍的公司，即使买贵了一倍，长期复合回报率也只是从25.9%降低到17.5%，仍然是可以接受的优秀成绩。钟兆民认为，先牢牢坚守有成长空间的白马股，再尽力挖掘黑马股，寻找超越市场平均数的阿尔法，“骑着一群白马找黑马”，是投资人符合逻辑的工作方法和理性选择！“估值不是绝对，关键是你买的是不是一家好公司。”钟兆民对此表示。 钟兆民重点提到如何持有的问题，“如何赚到10倍、20倍甚至更多？”这是困扰每个投资人的问题，钟兆民表示，寻得定海神针，方能稳坐钓鱼台。就像投资市中心房产那样，紧握稀缺公司的股份。无问西东，无问波动！ 东方马拉松看好三大赛道 在2021年东方马拉松最为看好的三个赛道上，消费服务研究组、科技与制造研究组及生物医药研究组的相关投研人员对未来投资机会进行了分析与展望。 消费服务组研究员刘泳桥认为，在以国内大循环为主体，国内国际双循环相促进的背景下，中国拥有全球最大的消费市场，未来潜力巨大。随着中国整体经济增速的下降和社会零售总额的下降，消费行业进入“总量放缓，结构分层”将成为新常态。刘泳桥表示，未来看好的方向主要有高端白酒、生猪养殖产业、化妆品行业，以及互联网细分赛道。对于今年白酒股涨幅惊人，未来是否仍值得投资，刘泳桥强调，“白酒行业进入新周期，主要表现为：行业增速放缓，销售数量减少；看好拥有定价权的企业，价格背后体现最强品牌价值；主流群体变化，主流群体老龄化，重口味可能是‘酱香型’的重要驱动力。” 科技与制造研究组投资经理李名虎表示，未来十年最大的投资机会，一方面是能够应用人工智能技术实现指数增长的企业；另一方面是为人工智能提供数据采集能力或处理能力的企业。前者即是应用人工智能技术创造和改进新模式、新体验的公司，特别是现在看到的互联网新巨头；后者即是对于获取数据必不可少的传感器、半导体、云计算公司。这两类公司也具备国际化的能力，因为他们从中国胜出后，发现这种需求是全球化的，所以具备很大的成长空间。 此外，对于医药行业的投资机会，生物医药研究组投资经理王攀峰认为，需要在细分领域中寻找结构性机会，看好创新药、医疗器械、医疗服务和研发服务等。王攀峰表示，有真正创新能力的药品和医疗器械企业，能在医保结构性调整中持续的获益。看好有核心壁垒的自费、可选医疗消费服务的企业，比如连锁眼科、口腔、体检企业等。“投资估值合理的、一流的医疗创新企业和医疗服务企业。”王攀峰对此表示。
证券时报记者 沈宁 许孝如 2020年，中国期货业在新冠肺炎疫情冲击下依然交出了一份不俗答卷。展望新年，多项改革创新在路上，期货业有望延续强劲发展势头。 多位期货公司掌门人分享了他们对于明年的期待，其中，生猪期货的推出与广期所的成立备受业内关注，而《期货法》等行业法规的完善将推动行业进一步高质量发展。 谈创新： 生猪期货与广期所 “创新方面，明年期货市场上有两件大事：一是生猪期货上市，这是我国期货市场上第一个活体交割的品种，又和国计民生息息相关，上市之后预计能引发不少关注，也将为整个市场带来较大的增量；另一件事是广期所的建立及其品种上新，广期所正式建立将塑造国内期货交易所的新格局，新品种上市和全新交易方式的推出也将为行业发展开拓新的思路。”平安期货总经理姜学红指出。 围绕创新问题，南华期货董事长罗旭峰表示，近年来，期货市场新品种上市节奏加快，期权市场规模日益扩大，除了传统的商品期货外，也有很多新类型的期货交易品种有待推出，包括一些国际化品种。比如，中金所的金融期货新品种、商品交易所的商品指数期货、集装箱运价指数期货、碳期货等，这些品种在国外较为常见，但在国内还都是空白。 海通期货总经理吴红松认为，在全面落实构建新发展格局的六大决策部署中，“推动金融更好服务实体经济，健全现代流通体系”是期货市场明年及中长期落实构建新发展格局要遵循的指导方针。随着更符合中国产业特征的期货品种体系的完善以及期货市场双向开放力度的增强，国内外机构和产业客户对中国期货市场的参与力度将增强。 谈发展： 行业良好势头不会变 对于明年的行业发展，业内普遍都很有信心。 在罗旭峰看来，经历过今年的市场洗礼后，企业风险意识明显加强，已经越来越习惯通过期货市场来锁定风险，因此期货市场发展势头向好的趋势不会改变，在助力形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的过程中，也将发挥更加重要和积极的作用。 吴红松预计，明年期货行业盈利模式的转变力度将加大，随着中国的不断开放和双循环战略的推进，客户对于综合性专业化服务的需求将会提升。期货经营机构通过专业化增值服务创收的能力不但会影响其市场份额，也决定了期货行业服务实体经济的效果。 东证期货董事长卢大印具体谈到了期货IB业务。“我国的期货IB业务经过多年发展，业务模式已日渐成熟，证券公司与期货公司的协同合作及业务资源得到了有效整合，期货IB业务已成为证券公司和期货公司协作共进的先例，为两者今后的新业务模式开拓创造了可能性。2021年，随着投资者多元化的财富管理需求不断提升，期货市场与证券市场的广泛协同必将成为未来新的发展突破口。”他说。 永安期货总经理葛国栋表示，我国资本市场已经迎来了大发展阶段，而发展期货期权等衍生品市场、建立与资本市场发展相配套的风险管理供需市场正是建设我国现代金融体系的需要。在2020年的基础上，相信2021年监管层将继续根据市场需求丰富衍生品品种，深化期货行业法制建设，使我国期货市场进一步与国际接轨。 谈政策： 期待政策法规完善优化 在业内人士看来，明年政策和法规的完善将推动中国期货业迈向高质量发展。 卢大印指出，要关注明年《期货法》的落地，《期货法》在2020年已列入全国人大常委会立法工作计划之中，预计该基本制度以及所涉及的下级一系列制度在未来一段时期内将逐步落地，期货经营机构的业务广度将得到明显提升。 方正中期期货总裁许丹良着重提出了几点政策建议：一是建议期货行业借鉴券商经验，完善期货投资咨询服务相关规定，让期货投资咨询业务真正能够为实体经济服务；二是通过制定相应的办法放开期货公司开展证券中间介绍业务（IB），让期货公司更好地服务广大金融机构去规避金融市场各类风险;三是监管机关可以按期货公司资质发放结算业务牌照，增强期货公司全领域一体化服务和分层次的风险隔离。 “总之，无论从行业发展中观角度，还是期货公司牌照微观角度看，中国期货市场存在的诸多痛点难点以及需求，亟需解决。监管部门要从《期货法》（立法中）、《期货交易管理条例》、各项期货监管政策、期货行业发展以及期货公司牌照等方面入手，重新定义与规划中国期货市场和中国期货公司，赋予期货公司服务实体经济所需的全牌照，满足实体经济日益增长的一揽子金融服务需求，更好地实现服务实体经济的初心和使命，助力金融供给侧结构改革。”许丹良表示。 此外，金瑞期货营销管理总部负责人李庆松还提出，期货业首个《期货公司居间人管理办法》或将发布，这将极大加强和规范期货公司居间人的管理，保护期货市场投资者的利益，减少期货行业的违法行为，从而保证期货市场平稳、健康发展。另外，随着竞争加剧，期望能出台一些行业法规，从制度上防止竞争无底线，保障行业的发展更加规范有序。
证券时报记者 许孝如 沈宁 2020年，受新冠肺炎疫情的袭击，大宗商品价格波动明显加剧，年初不少品种价格崩塌，随后又走出一轮波澜壮阔的大逆转行情，不少品种价格创下历史新高，波动之剧烈让每一个期货人记忆深刻。 对期货行业而言，这是一个极为不平凡的年份，同时也是行业蓬勃发展的一年。 这一年，期货市场迎来爆发式增长，多项交易数据创下历史新高；全年上市12个期货和期权品种，新品种上市明显提速；WTI原油期货跌至负值，引发全行业思考；期货市场逐步机构化，投资者结构更趋合理；冻结了20年的期货牌照终于破冰；广州期货交易所挂牌在即…… 期货市场快速发展背后，行业的二八分化也在进一步加剧。 期货市场爆发式增长 多项数据创历史新高 三十而立。2020年是期货市场成立30周年，整个市场在这一年也迎来了爆发式增长，全市场成交额、成交量、客户权益均创下历史新高。 截至11月底，期货市场累计成交量、成交额分别达到53.8亿手、382.5万亿元，同比增长50.4%、45.5%。其中，客户权益更是从年初的5000多亿元增至目前的近9000亿元。 期货市场交易热情提升的同时，新品种上市步伐也明显加快，全年上市12个期货和期权品种，品种数量增加至90个，使得期货市场套保效率明显提升。其中，生猪期货终于在今年获批，并将于2021年1月8日正式上市，这是我国期货市场上第一个活体交割的品种，备受市场期待。 东证期货董事长卢大印表示，疫情导致对实体经济、资本市场对资产价格波动的风险管理需求提升，是期货行业今年爆发性增长的主因。同时，新品种上市步伐加快，机构投资者阵容不断扩大，现有品种国际化进程稳步推进等，也推动期货市场蓬勃发展。 在疫情之下，各个期货交易所对期货公司的返还补贴增加，也提升了各期货公司的收入和利润水平。 南华期货董事长罗旭峰也表示，今年期货市场爆发式增长是典型的需求提振。目前，期货市场已经逐渐发展为以风险管理为主线，兼顾财富管理和其他创新业务的衍生品市场，产品和业务模式不断多元化，期货市场的内涵和外延不断丰富，行业在市场活力不断激发的同时，也在孜孜不倦地推进创新转型和对外开放。 国际油价曾跌至负值 商品走出过山车行情 2020年，新冠肺炎疫情加大了全球金融市场的不确定性，期货市场波动明显加剧。 “4月份美国WTI原油期货跌至负值，当时印象非常深刻，因为这是原油期货自1983年在纽约商品交易所开始交易后，首次出现负数交易，引发了我们对金融资产价格体系的探讨，也对期货业务未来的风险计量、风险管理提出了考验。”永安期货总经理葛国栋说。 在原油跌至历史低位的背景下，不少工业品价格崩塌。其中，国内原油、PTA、纯碱、塑料等化工品价格创下上市以来新低；以铜为代表，有色金属中铜、铝、锌、铅、锡等价格纷纷创下4年多新低，国际银价一度雪崩。 然而，在经历年初疫情的打击之后，大宗商品市场却走出了波澜壮阔的修复行情，铁矿石、玻璃、煤炭、黄金、热卷、苯乙烯等多个品种都创出历史新高。 方正中期期货总裁许丹良表示，今年全球大宗商品市场呈现出“过山车”式行情，背后主要有三大逻辑：一是全球极其宽松的货币政策；二是新冠肺炎疫情引发矿山、冶炼厂、运输系统等供应环节突发停工停产；三是美元指数大幅下跌。三大因素共同作用，推动大宗商品价格V型反转。 对于2021年，许丹良认为，全球大宗商品牛市还将延续，因为上述三大因素不会在明年立即消失，甚至还可能进一步强化或加剧。不过，随着多个品种价格纷纷创出历史新高后，商品市场的波动风险亦陡然而升，不论是生产企业还是加工企业均需要及时利用期货期权工具管理风险敞口，利用衍生工具的“两锁一降”功能提升企业在明年的抗风险能力。 平安期货总经理姜学红也表示，今年行情的背后逻辑，其实可以参照经济周期映射下的四大资产轮动。为应对疫情，各国央行都在“放水”，在资产上的反馈就是债券感知资金宽松、股市预期复苏、商品反映数据。所以，债券、股票、商品先后轮动一遍，这也刚好与经典的“美林时钟”节奏匹配。 “明年市场的风险点在于，疫情持续时间、全球政治风险等问题影响下，市场波动率还会继续加大、黑天鹅事件会增多。而这也会加强资金投机的氛围，由于资本、资金的推动，各类资产出现偏离基本面的情况也会增多，资产价格的修正周期会变长。”姜学红说。 期货市场逐步机构化 参与结构仍然不均衡 在2020年，期货市场机构化迈出了坚实的一步，机构投资者已经成为期货市场上的主要参与者。 截至2020年11月底，全市场机构客户数达到5.74万户，机构持仓、成交量分别占全市场55.59%、37.4%，同比增长38%、98.6%，与2015年相比，分别增长2.01倍、2.49倍。 其中，私募基金是最具代表性的机构投资者。截至9月底，共有8185只私募基金和1621只资管产品投资场内商品及金融衍生品，资金规模分别为1.03万亿元、142亿元。此外，还有4只公募商品期货ETF基金成立，虽然目前规模还不大，但与股票、债券等资产形成了互补，填补了公募基金大类资产配置当中的空白。 罗旭峰指出，期货市场经历了30年的发展，更多类型的机构投资者进入期市，丰富了客户类型，包括证券公司、基金公司、信托公司、保险公司、合格境外投资者、私募基金产品、期货公司子公司、期货期权做市商等特殊单位客户。从市场结构看，机构投资者资金量占比超过60%，持仓量占比超过50%，意味着期货市场投资者结构更趋合理，期货市场朝着更加成熟的市场靠拢。 “但是与国际成熟市场相比，机构投资者参与结构尚不均衡。证券公司、私募基金参与度较高，商业银行及保险资金、公募基金等中长期资金运用金融期货还不充分，还有很大的发展空间。”罗旭峰说。 期货牌照迎来破冰 行业二八效应加剧 12月4日，20多年来证监会首次“开闸”，核准设立山东港信期货。目前，国内现有的149家期货公司中，大部分成立于上世纪。姜学红指出，期货牌照的破冰意味着期货市场正在为更广阔的发展做好准备。 值得注意的是，期货市场快速发展背后，行业的二八分化也在进一步加剧。以期货公司2020年上半年业绩来看，永安期货以4.1亿元净利润在业内领跑，中信期货则以3.5亿元净利润紧随其后。 头部券商系公司则表现突出，均呈现出净利大幅增长态势。其中，国泰君安期货上半年净利1.64亿元，同比增长42.60%；海通期货上半年净利1.29亿元，同比增长65.40%。但多数非券商系期货公司则表现不佳，不少公司上半年净利不足千万，渤海期货甚至亏损近4000万元，二八分化加剧。 姜学红表示，寻求差异化、可持续的发展将会是今后很长一段时间，期货公司的一个重要课题。 在此背景下，有期货公司继续深耕经纪业务，有期货公司则加快转型，探索风险管理和财富管理业务的发展路径。 海通期货总经理吴红松表示，今年海通期货资管规模迅速扩大，达到170亿元左右，同比增长超过80%。海通期货利用在衍生品领域的专业优势，服务于各类财富管理产品的风险对冲需求，在广阔的财富管理市场中拓展业务。 “今年以来，永安期货加快转型升级步伐，以平台化为发展方向，进一步突出期货衍生品服务实体经济的功能，加快发展以经纪业务为基础，以风险管理业务和财富管理业务为两翼，以境外业务、期权衍生品业务和投资业务为驱动的‘一体两翼，三轮驱动’业务体系。”葛国栋说。 姜学红则表示，今年的经纪业务发生了质的变化，整体是从低价竞争向质量服务转变，预计明年经纪业务的规模还会继续扩大，平安期货要把经纪业务做精、做深，把用户体验做到极致化。
临近年末，你打算买金吗？ 2020年黄金价格涨幅明显。据世界黄金协会官网最新数据显示，自今年年初起截至12月23日，现货黄金价格上涨22.78%，超过去年全年约18.19%的涨幅。 具体来看，黄金价格自今年3月中旬开始一路上涨，在8月份一度达到历史新高（2067.15美元/盎司），随后维持震荡回落走势，11月底以来呈现波动上涨趋势。 中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》记者采访时表示，今年11月底国际金价重拾上涨势头，主要是因为疫情出现反复，避险需求重启，再加上各国实施大规模的货币宽松政策刺激经济，特别是美联储释放更多的流动性，有力支撑了黄金价格。 按照传统，每年这个时间段，许多黄金卖场都会迎来一小波销售热，那么今年各金店黄金饰品的销售情况如何？《证券日报》记者就此进行了走访调查。 12月28日13时，记者来到位于北京市丰台区的某中国黄金门店内，有两三位顾客在挑选黄金饰品。该门店工作人员告诉《证券日报》记者：“目前正值店内‘双旦’活动，足金饰品价格优惠后为399元/克，一口价的黄金饰品满1000元可减166元。” 谈话间，一位顾客前来咨询近期新品，店内工作人员向其介绍说：“这是店内新到的十二生肖贺岁金条，卖得不错，金条价格在当日国际金价的基础上每克额外增加24元加工费，自己收藏或用来送人都是不错的选择。” “我是想买来作为元旦礼物送给家人，所以金价波动对我而言影响不大”，该顾客表示。 随后，记者又来到附近某商场内的一家六福珠宝门店，店内工作人员向《证券日报》记者介绍说，“近期店铺正好有元旦特惠活动，当前足金饰品价格优惠后为466元/克，与无活动时的516元/克相比，每克可节省50元。” 当记者问及“最近销售情况如何”时，上述工作人员透露，“年末是传统的销售旺季，送亲朋好友礼品，或是自身对金银制品的需求都会增长。而且马上迎来牛年，大家都想在新年图个好寓意和彩头，如牛气冲天、‘牛’转乾坤等，所以生肖牛金饰目前最受欢迎。” “今年我刚生了宝宝，打算从今年起每年都买一套熊猫金币收藏，之后送给宝宝当做成年礼，我觉得是一件非常有意义的事情。而且熊猫金币是世界五大投资币之一，限量发行，有一定的升值价值和空间。”家住北京市朝阳区的刘女士告诉《证券日报》记者，她近日刚刚咨询了2021年熊猫金币的价格，“目前金价处于稳步上升的情况，而且我是打算长期收藏，所以对我而言价格有波动很正常，时机合适的话我就会‘入手’。” 谈及未来金价走势，华创证券首席宏观分析师张瑜对《证券日报》记者表示，短期来看，一是要关注美元走弱趋势能否延续，二是看美国实际利率能否继续下行，核心是流动性，背后是疫苗和疫情的赛跑。长期来看，从计价、比价、定价三个角度，黄金正处于长期牛市途中。计价角度，黄金以美元计价，美元走弱天然利好黄金；比价角度，黄金在大类资产配置中的优势正在凸显，原先配置其他资产类别的增量资金可能涌入金市，对黄金走势构成长期支撑；定价角度，美国实际利率走低，为黄金长期走势增厚了安全边际。 “短期看，黄金价格仍具有重要支撑，只要疫情带来的不确定性尚未完全消除，黄金价格短期内就会维持在高位，只有疫苗上市并进行大规模接种后，疫情带来的避险需求减弱，黄金价格才会有所回落。对普通投资者来说，在外部不确定性风险和货币大规模宽松的背景下，黄金仍是资产保值的重要手段。”刘向东表示。 张瑜建议，从资产配置角度看，长期以来黄金与其他大类资产呈负相关，在组合内加入黄金可帮助降低组合风险。从择时角度看，建议普通投资者关注下一次美联储货币政策周期收紧信号的出现。
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