目前“AI+量化交易”的主流形式，是利用计算机技术从庞大的数据中计算出能带来超额收益的多种“大概率”事件，以数学模型替代人为的主观判断，并基于这些事件制定组合策略自动完成交易。 标配是一个金融分析师和一个程序员，分析师负责制定策略，程序员则将策略代码化，接入到交易程序中。量化交易在一定程度上提升了投资效率，减少了投资者情绪波动的影响，不少金融企业都有所涉足，但更多地集中在数据挖掘层面，常常只能处理单一种类数据，没有针对金融投资领域数据的特点做相应的建模，远未能做到智能投资。 如今，数据量的指数级增长、数据类型的日益增多，因子选择、数学模型也越来越复杂，传统的量化交易系统已经难以应对所有类型的海量数据。而这恰恰是人工智能技术最擅长的应用场景：海量数据、需要大量实时的计算、复杂逻辑牵涉的多个时变因子和模型等等。 华夏基金在这样的大背景下开始了与微软亚洲研究院的合作，并成为了微软亚洲研究院“创新汇”的首批会员，开启了人工智能在金融投资领域的深度合作。 前期调研 相较而言，人工智能的技术应用还处于初期，不像云计算、大数据等那样拥有不少成熟的行业解决方案，所有技术的行业落地都需要从零开始探索。 华夏基金在2017年开始与我们进行深度合作。在选择资产管理业务领域的切入点时，我们对研究方向、应用场景、适用算法、数据源分析等方面进行了大量的研究和讨论，逐渐开始聚焦于可能做出成果的领域。在大量研究与测试后，选择了量化投资——多因子选股这个领域，因为每一支股票都有大量的历史和实时数据可供人工智能学习、建模和验证。 多因子选股是最经典的选股方法，由金融企业核心数据所驱动，包括市盈率、市净率、市销率等作为选股标准。传统的量化投资会从这些数据中挖掘α（Alpha）因子，然后对这些因子进行线性等方式加权，通过组合优化，最后形成一个多因子的优化组合，预计可以战胜基准指数。资产管理中目前的主动量化、指数增强型产品大多采用这种多因子模型，在建模过程中存在一定的主观性，而且同业中基本都采用类似的信号挖掘方法，容易导致因子拥挤和失效的情况出现。 在华夏基金与微软亚洲研究院互派团队进驻对方实验室进行密切合作之后，我们探索出了“AI+指数增强”的策略。 模型 “AI+指数增强”的方法有机会挖掘出与传统投资方法低相关性的投资组合，从而实现金融企业的差异化竞争。主要涉及两项核心人工智能技术：时空卷积神经网络和时变注意力模型。 首先，利用时空卷积神经网络挖掘出原始的量价数据在时间序列维度和空间截面维度的模式，并利用这些模式组成有意义的因子，基于这些抽取出来的因子，同时把他们放到神经网络和梯度决策树（GBDT）等若干个模型上运行，得到相应的复合因子。 其次，利用时变注意力模型将所得到的多个复合因子进行动态聚合，最终生成一个更加适应市场变化的α信号，以找到总体性能最好的策略。具体而言，研究员们先利用无监督学习的方法构建了自动识别市场状态的模块，并将这一模块识别出的动态市场信息注入到时变注意力模型，使其可以有效获得在不同时期各个因子的动态有效性，从而进行更精准的因子模型聚合，给出最佳的投资策略。 这一方法一方面可以充分利用大规模的原始数据，从中自动构建对学习目标最有价值的因子；另一方面能够实现因子的非线性复合，挖掘出更丰富的信息，而且可以动态调整变换因子聚合形式以适应市场的动态性。 合作！ 在成果之外，这次探索还让我们在合作模式上有所收获。 行业专家与人工智能科学家充分信任，是人工智能成功落地的关键。在合作中，大家都是对等的合作，行业专家和计算机科学家都是运动员，都要上场。双方还需要充分信任，有一致的开放心态和契合的气场，才能让行业专家放心传授行业洞察、分享真实业务数据，让研究员们能够充分贡献模型、算法以及调参技巧等。微软是一家平台公司，不会与任何行业企业产生竞争关系，这也是“创新汇”成员企业可以充分信任微软亚洲研究院的基础。 未来 我们将继续发掘人工智能在金融投资领域的潜力。短期来看，模型的动态更新和融合、针对特定产品做定制化模型设计都是可以立即开展的研究方向；长期来看，基于多频度和多维度信息的α构建、智能风险控制、智能算法交易、智能对冲策略等等，都是人工智能可以发挥作用的领域。 我们在投资环节落地的人工智能应用场景也将越来越多，将用多年来在个性化推荐、自然语言处理、数据智能等领域的技术积累，开辟“AI+金融”的更多新兴应用。
12月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。 会议确定，一是明年一季度要继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限，做到按市场化原则应延尽延，由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行，继续按贷款本金1%给予激励。 二是将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款，继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。实施好和适当延长上述直达货币政策工具，有利于帮助小微企业更好应对国内外环境变化，实现生产经营稳定恢复。 对此，民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬对《国际金融报》记者表示，此次政策体现我国宏观调控政策的连续性、稳定性和可持续性。“今年二季度以来，我国经济增长率先企稳回升，三四季度也进一步延续了持续复苏向好的态势。但对小微企业经营而言，仍然面临一定的困难与压力。此外，明年外部环境还存在较大的不确定性，我国经济复苏的基础还不稳固，特别是对于小微企业这些薄弱环节还需要进一步加大金融的支持力度”。 “对于小微企业贷款本息给予适当延长，能够更好地帮助其渡过难关，不仅能帮助其更为稳健、持续经营，也将有助于我们保市场主体及保就业目标的进一步实现。”温彬表示，信用贷款支持计划的延期也有助于降低中小银行的资金成本，提高其支持小微企业的积极性，进一步提高在小微企业贷款中信用贷款的占比，并降低小微企业融资成本，破解中小企业融资难融资贵问题。上述政策的延期将有助于金融更好地发挥服务实体经济的作用。
据农业农村部消息，12月份进入肉类消费旺季，猪肉价格略涨，第3周均价上涨至49.82元，但同比仍下降2.3%。 此前11月数据： 粮食生产再获丰收，秋冬种作物长势较好。今年全国粮食总产量达到13390亿斤，增产113亿斤，增长0.9%，创历史新高。其中，大豆产量达到392亿斤，增产30亿斤，增长8.3%。秋冬种基本结束，实现应播尽播、一播全苗。据农业农村部遥感应用中心监测，当前全国冬小麦主产区耕地土壤墒情良好，冬小麦长势较好，苗情好于去年或与去年持平的比例达到88.6%。 生猪恢复态势继续巩固，猪肉市场供应明显改善。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。猪肉供应明显增加，价格连续3个月回落，11月底猪肉集贸市场价降至每公斤45.8元的年度最低点。12月份进入肉类消费旺季，猪肉价格略涨，第3周均价上涨至49.82元，但同比仍下降2.3%。 蔬菜等鲜活农产品价格总体回落，带动CPI环比下降。蔬菜主产区生产供给形势好于往年，价格继续回落，农业农村部监测的28种蔬菜批发均价每公斤4.48元，环比下降4.7%。禽肉禽蛋供应充足，白条鸡和鸡蛋集贸市场均价环比分别下降1.4%和2%。乳制品市场消费趋旺，生鲜乳收购价环比涨2%。据国家统计局统计，11月份CPI环比下降0.6%，其中肉蛋菜等食品价格影响CPI下降约0.53个百分点。
快手成立于2011年，从GIF动图起家，不断向短视频社交平台、直播业务拓展。根据艾瑞咨询，截止2020年6月底，快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台；以及以商品交易总额计第二大的直播电商平台。 招股书显示，截至2020年6月30日，快手应用日活2.58亿人，加上快手小程序数据，平均日活跃用户达3.02亿，月活跃用户达7.76亿。此外，到2020年8月，快手极速版日活跃用户突破1亿。 但值得注意的是，今年9月15日，字节跳动CEO张楠对外宣布的抖音数据显示，截至2020年8月，抖音日活跃用户已超6亿；而快手方面尚未发布最新的DAU数据，但可以确定的是落后于抖音。 目前快手商业变现高度依赖直播，2017年至2020年上半年，直播收入分别占总收入的95.3%、91.7%、80.4%及68.5%，但快手的直播商业变现已经面临着瓶颈。今年上半年，相比去年末，快手直播月度付费用户数从4890万人，增加至6400万人；但来自直播月度付费用户的平均收入，却从53.6元下降至45.2元。值得注意的是，6400万的直播月度付费用户，仅占快手月活数的13.2%，数据相比去年回落1.6%。 艾媒咨询《2020年中国短视频头部市场竞争状况专题研究报告》显示，2017年短视频平台市场规模增速到达高峰，当年同比增长185%，2018年、2019年分别为109%、110%，2020年预计增长67%。
【#日本罗森便利店宣布新年期间停业# 4至9月#日本便利店三巨头营收降超20%#】近日，日本三大便利店公布了新年期间的营业计划。其中罗森便利店宣布，从12月30日到1月3日，日本全国约90家店铺将停业或缩短营业时间。这是罗森便利店继去年对小范围店铺进行半天到一天的停业试点之后，首次在新年期间有店铺正式停业。 本月15日公布的最新数据显示，日本已经有7.6万人因疫情失业。应聘到便利店打工的人随之增多，4月最高峰时求职人数达到去年同期的两倍，但是仍然不足以支撑岁末年初这种特殊时期的人手需求。 部分便利店决定停业，也是出于经营上止损的考虑。日本三大便利店今年4月到9月的营业收入同比减少24%。业内有观点认为，日本便利店行业正在经历近10年来的低谷。 此前报道： 曾是北京规模最大的便利店，如今却被迫结束北京区域所有门店的运营，全时再度陷入“生死劫”。据新浪财经今日从全时员工方面了解到，“5月20号北京所有门店将停业，期间所有商品6折促销，现有货品清空后不会再补货。”
据36氪消息，快手赴港上市日期拟定在明年2月5日，有相关人士称，快手港股IPO的承销商近来表现活跃，有承销商透露，预期目标直指500亿美金估值并持续加温。 招股书显示，截至2020年6月30日，快手已经是全球最大的直播平台（以打赏流水及直播平均月付费用户计算）、全球第二大短视频平台（以平均日活跃用户数计算）、全球第二大直播电商平台（以商品交易总额计算）。 而从近三年营收和净利润来看，快手业务一直处于高速增长状态。2017年至2019年，快手营收分别为83.40亿元、203.01亿元、391.20亿元，经调整利润分别为7.77亿元、1.82亿元、12.3亿元，一直处于盈利状态。 今年上半年，快手营收253.21亿元，同比增长48.27%，但净亏损为63.48亿元，同比下降425%，首次打破盈利局面。究其原因，快手销售和营销支出较高，高达132.85亿元，同比增长354.1%，占总收入的比重达到52.5%。这其中，快手极速版及其他应用的营销开支占据了重要部分。 此前报道： 从招股书中，可以看到从2017年到2020年上半年，快手的营收分别达到了83亿元、203亿元、391亿元、253亿元，呈现稳定的上升趋势；从营收来源上看，直播、线上营销服务和其他业务收入是快手的收入来源；而其中直播业务收入占比被过分依赖。 根据数据显示，从2017年到2020年上半年，其直播业务收入分别为79亿元、186亿元、314亿元、173亿元；尽管直播在整体业务收入中的占比在下降，但仍然可以直观的看到该比例达到50%以上；其次线上营销服务的占比从2017年的4.7%提高到了2020年上半年的28.3%；再者就是其他业务收入，包括电商、网络游戏和其他增值服务。 电商市场的前景是有目共睹的，根据艾瑞咨询显示，预计到2025年直播电商的商品交易总额将占到我国零售电商市场的23.9%；而快手对电商业务的重视自然可见一斑，从2018年开始推出，2019年成立独立的电商部门，2020年上半年由快手促成的GMV总额达到了1096亿。 在快手此次的招股书中可以看到，截止到2020年6月30日止，快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户最大的直播平台；是以平均月活跃用户数第二大的短视频平台，是商品交易总额第二大的直播电商平台；但即便有这些头衔冠名，也依然改变不了快手在财务数据上亏损的事实。 从招股书披露的数据可以看到，快手从2017年到2019年经调整后的净利润分别为777.4百万元、182.3百万元及13亿元，但2020年上半年其经调整后的净亏损却达到了63亿元，累积亏损额达到了1234.99亿元，而这背后是快手营销推广费用的扩大。
今年以来，国内基金市场的火爆促使银行基金销售业务不断升温，尤其对中小银行而言，通过基金代销等业务有助于银行实现中间业务收入的快速增长，但随之而来的风险也不容马虎。 12月9日，中国证监会云南监管局针对富滇银行股份有限公司（下称“富滇银行”）基金销售业务内部控制缺失、基金宣传推介违规等问题，向其采取出具警示函行政监管措施的决定。 据了解，富滇银行总部位于云南省昆明市，是在对昆明市商业银行进行重组的基础上成立的省级地方性股份制商业银行。值得注意的是，2018年是富滇银行经营情况变化的一个转折点。2018年，该行净利润断崖式下滑，同比下降近九成；此外，该行不良贷款规模及占比仍呈不断上升趋势。风控和盈利仍是富滇银行未来要面临的两大难题。 基金销售业务待整改 12月9日，中国证监会云南监管局发布了对富滇银行采取出具警示函行政监管措施的决定，主要是针对该行基金销售业务内部控制缺失、基金宣传推介违规等问题。 具体来看，富滇银行因《富滇银行开放式证券投资基金销售业务审计管理办法》未对审计频次、审计报告出具时间等进行规定；产品宣传推介材料审核要点较为简略，且多为形式审核要求；产品宣传推介材料使用了“风格稳健”的宣传用语；部分分支机构基金销售业务负责人未取得基金从业资格等5项问题违反了《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》等法律法规遭到云南监管局的警示。 随着基金销售业务愈发受到重视，与之相关的监管措施也在不断完善。今年8月，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》（下称“《办法》”）及配套规则，该办法自2020 年10月1日起施行。 《办法》中第八条对商业银行、证券公司等机构申请注册基金销售业务资格作出了具体规定。在内部控制与风险管理方面，第二十六条指出，合规风控人员应当对基金销售业务内部制度、基金宣传推介材料和新销售产品、新业务方案等进行合规审查，出具合规审查意见，并存档备查等。 此次被出具监管警示函对富滇银行敲响了警钟，类似“基金销售业务负责人未取得基金从业资格”等情况理应可以避免，难免令人质疑其内部控制的有效性。《投资者网》就上述问题整改情况向富滇银行进行求证，但一直未获得回复。 近年来，银行代销基金渠道受到来自蚂蚁、腾讯等第三方互联网金融机构的压力变大，部分独立基金销售机构代销基金数量超过银行。但不可否认的是，无论在市场占有率还是认可度上，银行在该领域仍具备优势。 根据Wind统计，截至12月22日，我国共有145家商业银行开展代销基金业务，占代销机构总数的32%。从商业银行代销基金规模来看，银行代销基金规模中位数为219只；交通银行(行情601328,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)（600036，股吧）和平安银行(行情000001,诊股)（000001，股吧）代销基金数量位居前三，分别是3242只、3139只和2986只。此次遭监管“点名”的富滇银行代销基金数量为287只，共涉及8家代销基金公司。 对于各家银行积极开展基金代销业务，光大银行(行情601818,诊股)（601818，股吧）金融市场部分析师周茂华表示：“今年以来，国内基金市场火爆异常，银行积极参与基金代销有助于获客与其他衍生业务；同时，由于银行息差收入收窄，基金代销业务也有助于增加银行手续费和佣金等中间业务收入，中间业务收入增长快，成为今年前三季度多家银行业绩财报的一大亮点。” 盈利或将持续承压 富滇银行总部位于云南省昆明市，是在对昆明市商业银行进行重组的基础上成立的省级地方性股份制商业银行。2018年，该行盈利能力急转直下，接下来的两年内也并未走出盈利“低谷”。 2017年—2020年6月末，富滇银行净利润分别为11.26亿元、1.06亿元、3.77亿元和2.53亿元。其中，2018年净利润同比下跌91%。究其原因，主要是该行2018年大幅计提资产减值损失所致。同期，富滇银行资产减值损失分别为14.01亿元、29.54亿元、25.26亿元和16.54亿元。 大规模计提减值损失对富滇银行盈利能力产生较大的负面影响，尽管2019年净利润同比有所恢复，但与以前年度相比仍有一定差距。 今年以来，受疫情影响商业银行不良资产上升压力变大，富滇银行也面临着资产质量恶化的压力。2017—2019年富滇银行不良贷款率分别为1.9%、4.25%和3.1%；而2019年我国商业银行不良贷款率也才1.86%。截至今年6月末，虽然不良贷款率下降至2.87%，但逾期贷款余额占比仍较高，占贷款总额的3.5%，未来贷款质量变化依旧值得重视。 联合资信评估股份有限公司对富滇银行2020年三农债信用评级报告中指出：“在监管趋严的背景下，富滇银行持有一定规模的非标类资产对信用风险管理带来一定的压力；信贷资产质量变化对未来拨备水平和盈利的影响需要持续关注。” 值得一提的是，为应对利率市场化和互联网金融的挑战，富滇银行也在持续加强对业务结构的调整。 在零售业务上，富滇银行继续推动零售转型，不过上半年受疫情影响，转型效果仍未见明显成效。截至6月末，该行个人贷款余额362.25亿元，较上年末下降3.95%；在理财业务方面，上述评级报告指出，富滇银行通过推进基金代销业务、信托资金代理收付业务等增加中间业务收入来源。2019年，富滇银行自主发行“富银理财”系列理财产品584亿元，存续规模170亿元，代销基金29亿元。 此外，近年来，中小银行补充核心资本需求迫切，上市热情高涨。富滇银行也不例外。该行在2018年年报中明确了“增资+上市”两步走计划，但对其而言，提高资产质量、增强自身硬实力仍是首要任务。《投资者网》就上市计划等相关安排向富滇银行求证，但未获得回复。（思维财经出品）
罗森便利店宣布，从12月30日到1月3日，日本全国约90家店铺将停业或缩短营业时间。日本三大便利店今年4月到9月的营业收入同比减少24%。 据央视财经报道，人手短缺是近年困扰日本便利店行业的一大难题。今年受疫情影响，日本就业环境恶化。本月15日公布的最新数据显示，日本已经有7.6万人因疫情失业。 疫情持续下，东京市中心的便利店客流量明显下滑。居家办公增多之后，部分便利店的销售额甚至下降九成。导致日本三大便利店今年4月到9月的营业收入同比减少24%。业内有观点认为，日本便利店行业正在经历近10年来的低谷。考虑到目前民众的购买需求转向了超市和电商，预计明年便利店的业绩也难以马上恢复。 面对国内市场的艰难，日本便利店仅凭现有的经营模式，很难在后疫情时代实现大幅增长。今年711首次尝试网上下单送货上门服务。多家便利店都加大跨界力度，与人气动漫合作推出新品，与服装品牌联手在便利店里卖衣服等。罗森还宣布加快在中国开店的步伐，计划5年后增加到1万家。
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