12月21日，大连商品交易所（下称“大商所”）发布通知，优化境内特定品种日常结算换汇机制。 据通知，自2021年1月1日起，境外交易者和境外经纪机构可在最长一个月的周期内累计计算可换汇额度，并可自主提交购汇申请。 据了解，自2018年我国期货市场对外开放大门打开以来，市场各方积极参与，随着我国期货市场国际化程度的日渐提升，很多投资者建议对现行“逐日计算、自动办理”的T+1日换汇机制进行优化，进一步提高换汇便利性。在证监会统筹部署和国家外汇管理局的大力支持下，大商所会同兄弟交易所、中国期货市场监控中心，对会员、境外交易者和境外经纪机构等进行调研，共同论证优化路径，最终形成换汇机制优化方案。 中信期货相关负责人表示，很多境外客户有盈利购汇的需求。在现行换汇机制下，如以美元作为盈利货币，每日需要按照换汇额度换汇，可能出现频繁结购汇的情况，损失换汇点差。因此，境外客户通常选择人民币作为盈利货币，后期再以其他形式购汇。优化换汇机制后，境外客户的净盈亏将可以跨日累计计算，有效减少了实际换汇频率，降低换汇成本，为境外客户换汇提供了更加便利的条件。 永安期货相关负责人表示，前期很多境外客户反馈，在现行换汇机制下，换汇时间、金额均不能自主决定，不利于资金头寸管理。本次交易所在充分倾听市场意见的基础上，引入自主换汇机制，有利于提高境外客户的资金管理效率，也有利于进一步提升境内期货市场的国际化水平。 据悉，此次优化境内特定品种日常结算换汇机制，是大商所在证监会统一部署下，顺应市场呼声、扩大对外开放的重要举措。下一步，大商所将继续充实多元开放内涵，在确保市场安全平稳运行的前提下，持续推进各项业务创新。
铁矿石期货近期不断创下历史新高。截至12月21日国内期市下午收盘，铁矿石主力合约收报1144.5元/吨，涨9.68%，盘中最高触及1147元/吨，创下历史新高，月累计涨幅已超过26%。 同一交易日，铁矿石下游的钢材系列商品期货集体大涨，截至收盘，螺纹钢主力合约涨停，收于4460元/吨，创9年多新高。热轧卷板主力合约涨停，收于4742元/吨，创历史新高。 业内人士表示，铁矿石价格持续走强的背后，是市场对于全球经济复苏的乐观预期在增强。进入四季度后，全球生产端复产情况良好，原料补库需求不断增强。 兰格钢铁网铁矿石品种主管胡富港表示，受经济复苏推动，国内外铁矿石需求量较大，且在季节性影响下，国外发货端发运资源较为紧张，这些因素共同推动了铁矿石价格大涨。预计短期内供需矛盾仍将存在。 “中国钢铁产量占全球近60%。10月以后，各国钢铁生产均在复苏，全球市场铁矿石需求均处于高位。”金联创钢铁分析师韩坤表示，“而铁矿石供应不升反降，全球四大矿山出现了不同程度的供应偏紧情况，南非、秘鲁等铁矿石供应国也受疫情影响而短期停产。此外，近期美元持续贬值也助长了大宗商品价格上涨。” 从终端市场数据来看，今年全年国内钢材消费量十分可观，对铁矿石价格形成支撑。冶金工业规划研究院党委书记、总工程师李新创日前发布的《中国钢铁工业节能低碳发展报告（2020）》显示，伴随下游行业需求增加，预计2020全年中国钢材消费总量超过9.7亿吨，同比增长8%左右。 针对今年以来特别是近期以来的铁矿石价格波动，大连商品交易所表示，从市场分析看，基本面因素变化是今年铁矿石价格变动的主要原因，同时铁矿石卖方集中和买方分散的产业格局对其也有很大影响。市场对今年以来铁矿石价格波动根源在于基本面因素及失衡的产业格局已有共识，铁矿石新的贸易价格形成机制需要多方共同努力。 “铁矿石期货在市场运行中发挥了积极功能，反映了现货市场供求关系。今年以来，在铁矿石价格波动过程中，期货价格一直低于国际市场价格及国内现货市场价格，发挥了价格‘压舱石’作用。”大商所表示，“在前11个月国内期货市场成交、持仓和资金规模大幅增长的背景下，铁矿石期货成交、持仓规模同比下降，未现资金大规模进入市场参与炒作的情况。” 华菱钢铁近期在深交所互动易上表示，当前高矿价和高利润必然会驱动铁矿石生产商增产，加之废钢进口政策逐渐放开，将有助于铁矿石价格中枢回调。
冬至到来，北方地区进入一年中最冷的时期，然而，本属于需求淡季的黑色系商品交易却热火朝天。12月21日，在国内商品期货涨幅榜单前八名席位中，黑色系就“霸占”了七名，其中螺纹钢、热卷、线材期货触及涨停，铁矿石收涨逾9%。 分析人士表示，近期黑色系商品价格上涨既有海外主要经济体部分先行经济指标持续好转影响，也有铁矿石等原料基本面偏紧因素。不过，由于短期价格涨幅较大，淡季成材消费后期存在下降可能，短期需要警惕价格冲高回落风险。 期市“狂欢” 21日早盘，大宗商品再次展开多头行情，黑色系期货首当其冲。盘中，铁矿石、焦煤、焦炭等明星品种纷纷创出价格历史新高，螺纹钢、热卷、线材期货主力合约更是触及涨停。文华财经数据显示，截至收盘，螺纹钢、热卷期货主力合约以涨停报收，铁矿石、焦炭、焦煤、硅铁、线材期货主力合约分别上涨9.68%，7.90%、5.25%、5.20%、4.92%，以上七品种均跻身当日商品期货涨幅榜单前八名之列。 相比黑色系期货亢奋的多头行情，钢材、煤炭板块表现相对“淡定”。Wind数据显示，截至12月21日收盘，钢铁指数上涨1.3%，煤炭指数上涨0.72%。 山金期货研究所所长曹有明向中国证券报记者表示，由于目前国内煤炭供应偏紧，中长期来看这种格局较难打破，因此煤炭价格的弹性相对更大，而它的成本又相对固定。因此，黑色系商品价格上涨必然会提升上游煤炭、采掘企业的盈利能力。但相对来说，中游如焦化、炼钢等企业受成本上升影响，即使下游产品价格上涨，盈利未必能改善，因为成本可能上升更多，也会部分侵蚀盈利。随着黑色系商品价格上涨，上游焦煤、动力煤企业将会明显受益。 牵一发动全身 黑色金属作为一个完整的产业链条，各品种之间有很强的联动性，可谓牵一发而动全身。 从宏观角度来看，国投安信期货黑金研投团队张贺佳表示，美国、日本、欧洲等海外主要经济体部分先行经济指标持续好转，对于黑色系等大宗商品“补库”存在拉动作用。 从国内方面来看，张贺佳表示，国内宏观经济自疫情后迅速反弹并持续稳步增长，使得成材淡季消费仍然旺盛，铁矿石、焦炭等原料基本面偏紧态势日益显现，也推动黑色系商品价格连续上涨并创下新高。 若将时间周期拉长分析，中信期货黑色建材组分析师表示，今年9月下旬，建材需求明显回升，进入10月之后，建材需求大幅释放。与此同时，板材需求持续旺盛，尽管11月之后建材需求季节性转弱，但疫情持续影响海外生产，导致出口需求大幅攀升，带动板材交易火爆。 另外，四季度后钢材需求明显超越预期，减产逻辑被证伪，原料端供应矛盾发酵。上述黑色建材组分析师表示，以铁矿石为例，此前焦炭价格大涨带动中品铁矿石需求，使得铁矿石价格在11月之后跟随反弹。由于四季度钢材需求火爆，市场达成一致预期，认为明年上半年需求仍较强，这将导致生铁产量继续上升。而从供应来看，2021年上半年铁矿石供应增量较少，导致其在11月之后成为黑色系上涨的“领头羊”，由于反向抬升成材成本，成材和原料价格进一步共振上涨。 警惕高位回落风险 此轮黑色系多头行情会持续多久？ 在张贺佳看来，短期来看，黑色系大涨并创下近年来新高后，基差已大幅修复，目前的行情包含对未来良好的“预期价格”，黑色系整体估值处于近年来偏高水平。考虑到淡季成材消费后期存在季节性下降预期以及累库风险，黑色系后市存在冲高回落的可能。 曹有明表示，经历短期或中期调整之后，投资者有望迎来较好入场时机。全球宽松的货币政策环境大概率不会突然转向，黑色系商品供应偏紧状态一时也不会出现重大改变，多头行情应该会持续。 张贺佳也认为，后期海外主要经济体将在疫情中“复苏”，继续推动黑色系商品“海外补库周期”。同时，2021年中国仍将“保持经济运行在合理区间”，宏观经济仍将稳步增长。黑色系等商品的基本面相对良好，预计后期价格仍有继续向上的可能。
公平。基金折算日的份额折算是一个算术问题，在重新折算时，总资产净值可能会随指数变化而变化，但持有人之间的相对资产持有比例不发生变化，股票组合中的个股相对数额不会发生变化。因此对所有投资人、对所有股票都是公平的。 确定交易型开放式指数基金(ETF)具体单位的时间为“份额标准化日”，“份额标准化日”为建仓期结束的第二天，在“份额标准化日”确定一个“标准净值”，标准净值=上证50当天收盘价／1000。当天在保证投资人认购金额占整个基金总资产比例不变的情况下，折算出投资人最终的基金份额。 举例如下： 某一投资人在认购期现金认购交易型开放式指数基金(ETF)10万元，认购期间上证50指数为890点左右；假设交易型开放式指数基金(ETF)建仓期于2005年2月1日结束，2月2日为份额标准化日，份额标准化日上证50指数收盘价为970,当日标准净值为0.97,当日投资人总资产增值为11万，那么该投资人最终确定的份额为：11万/0.97=113402.06份
不会。首先，基金将在换购前公布清单，流动性不好的成份股将被限制换购数量，而且是对大额进行限制。此外还有其他限制措施。其次，流动性好的股票不会简单地因为大额股票交易而价格动荡。50指数成份股大多是流动性很好的大盘股。最后，ETF还有一个较长的建仓期，基金完全可以通过二级市场逐步交易、大宗交易等多样化的手段来调整，避免造成这部分股票价格的动荡。
投资交易型开放式指数基金(ETF)就是投资大势。 现在认购好，还是等上市后从二级市场买人好，这是一个时机选择问题，实际上就是对大势的时机选择。从市场演变的角度来看，行情变化幅度远远超过手续费的比较，因此主要决策动机应从大势判断角度出发才符合理性。
交易型开放式指数基金(ETF)就是可以交易的开放式指数基金，买卖方式和封闭式基金一致，申购赎回和开放式基金类似。 交易型开放式指数基金(ETF)的.买卖方式和封闭式基金一致，在一级市场的操作类似于开放式基金，用一揽子股票加少量现金结算。 部分投资者感觉申购、赎回需要进行一揽子股票的同时买卖，比较复杂，但是借助软件进行操作，申购赎回变得简单。
ETF基金最重要的特点之一，就是它需用一篮子股票进行申购、赎回，而普通开放式基金是用现金进行申购、赎回的。上证50ETF基金最小申购赎回份额为100万份。申购前，投资者要先购买交易所清单列出的一篮子股票，申购时用一篮子股票换回100万份基金份额；赎回时，用自己拥有的100万份基金份额换回一篮子股票。当然，投资者也可按100万份基金份额的整数倍进行申购和赎回。 通过ETF交易软件，投资者可十分方便地完成申购和赎回。在进行申购时，软件可以自动检查投资者账户中是否有足够的一篮子股票、最多能申购多少百万份ETF基金、缺哪几只股票、各缺多少手，并可按缺少部分进行委托购买。在备足了一篮子股票后，投资者只需点击“申购”按钮，即可瞬时将一篮子股票换成对应的ETF基金份额。同样，在赎回时，软件将自动检查投资者账户中是否至少有100万份基金份.额、缺多少，并可按缺少部分委托购买。点击“赎回”按钮，即可将100万基金份额或其整数倍换成对应的一篮子股票组合。
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