布雷顿森林体系最显著特点是双挂钩：美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。二战后国际货币体系的主要内容，是以《国际货币基金协定》的法律形式确定下来的，具体讲有如下几个特点：①美元等同于黄金，作为国际间主要清算支付工具和储备货币，美国对各国政府承担以美元兑换黄金的义务，按1美元价值0.888671克纯金比率确定美元含金量，即美元和黄金保持一金衡盎司黄金＝35美元的官价。IMF成员国政府必须确认美国政府这一官价,并把这一官价作为国际货币制度基础。②实行可调整的钉住汇率。IMF会员国的各国货币通过各自法定含金量即黄金平价与美元含金量对比，套算出对美元的汇率，也可不规定含金量直接确定与美元的比率。这一汇率不经IMF批准不得轻易变动。会员国须将汇率维持在黄金平价的上下1%限度内。③各成员国国际收支出现不平衡时，可以通过IMF贷款来调节，但主要依靠各国自身改变国内支出。除非IMF批准，认为该国国际收支处于“根本性失衡”，才可变动含金量，调整汇率，对外法定贬值或法定升值，来改善国际收支状况。由此可见，美元在各国货币制度中处于中心地位，起关键货币职能，而其他国家货币则都依附于美元，即布雷顿森林体系实际上是以美元为中心的国际金汇兑制度。 维持以美元为中心国际货币体系运转，保证“双挂钩”原则的实现，必须具备以下三项基本条件：①美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定；②美国黄金准备充足，保证美元对黄金的有限兑换性；③黄金价值维持在官价水平。这三个条件是相互联系的，当以上三个条件不能满足时，以美元为中心国际货币体系的基础随之动摇。 美元本位制建立初期，美元保持相对稳定并处于优势地位，但随着美国经济实力相对削弱，国际收支不断恶化。19471958年表现为美元荒，1958至1969年则表现为美元灾。五十年代到六十年代初，美国对外急剧扩张，美国经济实力相对下降，从而使美元信用发生动摇，终于在1960年10月爆发了第一次美元危机，标志着美元本位从此进入动荡时期。尽管IMF、美国和其他主要国家采取了种种补救措施，例如1960年10月美国与西欧发达国家达成的“稳定黄金价格”的君子协定、1961年3月国际清算银行理事会的各国央行达成“巴塞尔协定”、1961年10月“黄金总库”协议、“借款总安排”、1962年3月“货币互换协定”等，但到了六十年代中期，由于美侵越战争的扩大，美国财政金融和国际收支更加恶化，对外债务急剧增加，美元信用更加下降，仍导致了1968年3月的第二次美元危机，美国黄金储备从1949年占西方世界存量的75%的顶峰下跌到1968年的25%，表明美元实际对外价值下降，同样，IMF、美国和其他主要国家又采取了诸如1968年“黄金双价制”、1970年“发行”SDR等种种补救措施，力图阻止美元危机的发生。七十年代初，美国受周期性经济危机影响，国际收支进一步恶化，于1971年5月爆发了第三次美元危机，西方外汇市场大量抛售美元，抢购黄金和西德马克。美元本位制于是走向解体。 美元本位制的建立，对战后资本主义世界经济和贸易的发展起着一定的积极作用：使国际货币金融关系领域的从动荡混乱状态进入了相对稳定时期，美元作为主要国际支付手段和储备货币，弥补了过去清偿能力不足，消除了影响国际间商品货币流通的各种障碍；促进了国际贸易和世界经济发展，由于实行了以美元为中心的固定汇率制度，有利于国际贸易的清算和贸易往来的顺利进行；为国际金融领域创造了相对平稳的外部环境，同时各种国际经济组织对各成员国提供各种类型贷款，以解决收支困境，从而减轻了这些国家货币的内在不稳定性。 美元本位为美国带来巨大经济利益，该体系本身存在严重缺陷。首先，由于美元享有特权地位，美国可利用美元进行无限制的扩大对外投资活动，利用美元来弥补美国国际收支逆差（使实际资源向美国转移，等于美国向其他国家征收了“铸币税”），利用美元来操纵国际金融活动，这实际上把国际货币体系建立在美国的经济地位基础上，一旦美国经济地位发生变化，国际货币体系也必然随之动荡。其次，1944年IMF规定的美元价值，实际上是对美元本身价值的高估，这种高估难以维持。美元高估使美国可在国际贸易、投资和信贷中获取超额利润，如低价进口原材料及商品，进口增加，但美元高估又使得美国在国际市场上的竞争力削弱，出口减少，导致了美国国际收支不断恶化，美元地位受到冲击，这势必影响美元信用，影响以美元为中心货币制度的稳定。最后，美元本位是一种固定汇率制，这就限制了各国利用汇率杠杆来调节国际收支的能动程度。 布雷顿森林体系企图解决国内自主和国际稳定之间的矛盾，但是该体系的一些基本特征——各国政策自主，固定汇率和货币可兑换性——是相互冲突的。布雷顿森林体系提供了一种折衷的办法来解决国内自主与国际准则之间的关系，企图避免国内经济活动服从于传统金本位所体现的汇率稳定，企图避免两次大战之间特有的那种国内政策自治而牺牲国际稳定。布雷顿森林体系实质上是一种以美元为基础的金汇兑本位制。而罗伯特?特里芬所提出的“特里芬两难”，直指美元汇兑本位制的致命之处，即清偿力和信心之间存在着根本矛盾。从某种意义上，正是这一根本矛盾导致了布雷顿森林体系的分崩离析。从另外一个角度看，布雷顿森林体系的建立和运转有赖于美国霸权的存在，而美国对其政治利益和短期经济利益的衡量和取舍对于体系的运转更是具有关键的意义。在这一货币格局和政治格局里，存在着两个不协调的基本方面，这两个不协调的方面终于破坏了布雷顿森林体系。一方面，美元作为储备，交易和干预性货币的作用，扩大了美国在经济和政治上的特权，使它在执行外交政策或管理国内经济时，无须顾虑它的国际收支平衡问题。另一方面，与其他国家相比，美国不能让美元贬值，改变美元与其他货币的汇率，以改善自己的贸易和国际收支地位。
国际货币体系（International Monetary System，简称IMS）是指各国政府共同遵守的为有效地进行国际间各种交易支付所作的一系列规定、做法和制度等安排，包括为此所确定的国际支付原则、采取的措施和建立的组织机构。国际货币体系一般包括三个主要问题：第一、国际支付原则。一国货币与其他货币之间的汇率如何确定、如何变动，一国对外支付是否受到限制(即外汇管制)，一国货币可否自由兑换成支付货币，国际结算制度如何。第二、国际收支调节机制。当一国国际收支不平衡时，各国政府应采取什么方式弥补这一缺口，而各国之间又如何协调。第三、国际货币或储备资产的确定和供应。使用什么货币作为支付货币，国际储备的物质基础是什么，一国政府应持有何种世界各国所普遍接受的资产作为储备资产，用以维护国际支付原则和满足调节国际收支的需要。
（1）．借款货币和用款货币、收入货币应尽量一致，这样可以避免由于汇率变动，几种货币兑换而产生的外汇风险。 （2）．选择流通性较强的可兑换货币。这样便于借款人资金的调拨和转移，一旦预见出现汇率风险，可立即通过货币互换等业务转嫁风险。 （3）．充分考虑借款成本。在国际金融市场上，软货币的借贷利率较高，硬货币的借贷利率较低，但软货币所承受的汇率变动较硬货币更有利于借款人
为实现外债管理的目标，对外债管理必须遵循以下原则： 第一，统一管理 。建立统一的外债管理机构 ，专司外债管理的职能，高度明确外债管理主体的权利和责任，实现外债管理法制化、制度化和科学化，真正做到“管而不死，活而不乱” ，协调一致 ，以避免“多头领导”和“政出多门”的混乱局面。 第二，量力而行。债务国应深入细致、实事求是、科学地论证自身吸收消化外债的能力（包括国内配套能力和偿还外债能力等）以制定出符合国情、国力，既积极而又稳妥的外债规划，使外债保持合理规模。同时，也应注意到一国对外债的吸收消化能力不是一成不变的，它会随着该国综合国力的不断增强和国际收支状况的不断改善而不断提高。债务国有必要根据自身吸收消化能力的变化，根据经济发展的客观需要与可能适时地调整外债规划。 第三，结构合理。外债结构是指外债诸组成要素的排列组合与相互地位。外债结构从不同的角度可分为：外债种类 、外债期限、外债利率、外债币种、外债地区及外债投向等六种结构。结构合理就是使外债结构保持在一个合理的水平上，实现外债结构的最佳配置。要做到外债结构合理，其前提是外债的组成要素应分散化；其核心是确保借债成本实现最低化；外债投入后产生的经济效益实现最优化。为此，债务国应权衡利弊，根据客观条件变化与实际的需要及时调整外债的各种结构，使之始终保持一个合理的构成。 第四，提高效益。这是外债管理的最基本原则，是外债管理全过程的核心和出发点，也是其他管理原则的最终落足点，是贯穿外债管理诸环节和全过程的主线。虽然外债管理主体本身的管理工作并不能直接产生经济效益，但外债管理主体可以通过其富有成效的管理工作去能动地影响外债管理客体，间接地创造宏观和微观经济效益。例如，通过控制外债总量，避免债务危机 ，可以防止由此而给国民经济带来的众多危害；通过优化外债投向结构，可以推动产业结构的优化和国内经济资源的合理的配置；通过提供信息和咨询服务，可以帮助外债管理客体降低借债成本、防范汇率风险、节省投资及避免投资失误等等。 外债管理的内容比较繁杂 ，但可归结为三大方面 ：外债规模的确定，即外债总量管理；外债结构的合理安排，即外债结构管理；对外债借入、使用、偿还全过程的管理，即外债营运管理。通过对这三个方面进行科学管理，最终实现外债的经济效益。
债务危机是指80年代初以来，一系列非产油国家无力偿还到期外债（主要是国际银行贷款），从而导致国际银行业陷入资金危机及严重影响国际金融及货币体系稳定的现象。其特点有： 1债务总额中私人（银行）贷款比重大幅上升。70%以上欠商行私人贷款，私人银行贷款浮动利率占主导地位。 2 债务条件恶化（利率上升期限缩短）。欧洲美元比率较大，一般浮动利率。利率上升，短期债务的增长迅速。 3 外债集中在少数国家。 原因： 1 南北关系不平等，发展中国家对发达国家的依赖，受到发达国家贸易保护和危机转嫁打击； 2． 80年代初期以发达国家为主导的世界经济衰退以及复苏后的持续低速增长； （1） 危机转嫁，贸易保护，发展中国家初级产品出口受阻或价格大幅下跌； （2） 优惠性贷款受到限制，不得不以短期资金充作长期资金使用； （3） 发达国家私人（银行）输出增大。 3． 油价提高，世界性通货膨胀。73、79二次石油涨价，世界性经济衰退，通货膨胀使各国货币紧缩（提高利率），加之美元在80年代上半期坚挺； 4． 发展中国家经济发展规划和政策的失误。盲目追求高速度，投资失控，国内通货膨胀，对外资管理无方，特别是第二次石油危机后，世界经济衰退，国际商业银行积累了大量石油美元寻求放款对象时，巴西、墨西哥等国仍大力发展国内大型建设项目。拉美国家的债务中3/4受官方担保。后来国家商业银行发现国国信誉也不能保证时又减少贷款，使债务危机形成和发展推波助澜。
（一）多种货币储备体系的优点 1.可以摆脱对美元的过度依赖 2.可以适时调整储备货币币种 3.可以促进国际间金融合作 （二）多种货币储备体系的缺陷 1.增加了外汇储备管理的难度 2.影响一国经济的稳定发展 3.增加了储备资产贬值的风险 3.加剧了世界性的通货膨胀 5.加剧了外汇市场的动荡
一、外汇贷款发放的原则：贯彻执行党和国家的有关方针政策；加强宏观控制；坚持出口创汇的方向；提高外汇贷款的经济效益。 二、外汇贷款的审批。外汇贷款项目，由企业向银行提出申请，报送有关资料。 三、外汇贷款项目的管理。外汇贷款项目的管理，是在批准贷款后对项目各个环节进行管理，大致分为贷款的执行期，贷款的回收期和贷款的总结期三个阶段。 四、实行岗位责任制度。为了提高对贷款项目的审批质量和进行有效的管理，必须建立岗位责任制，明确职责分工，各司其责。
出色投资收益和超高人气之下，年内公募基金晒出了1716亿元的分红大蛋糕，这一规模创下近年新高。从1998年算起，包括今年在内，公募基金行业整体分红达到1.36万亿元。 “炒股不如买基金”再应验了。基金有现金分红和份额分红两种方式，你该如何选呢？ 16只基金分红规模超10亿 Wind数据显示，截至12月16日，年内共有2163只基金（不同份额分开计算）实施过4146次分红，总分红规模达1716亿元。这一规模不仅超过了2019年全年的1290.07亿元，更创下了近4年来的最高值（2018年和2017年的分红总额分别为1047.17亿元和693.71亿元）。 从1998年算起，包括2020年在内，公募基金历年累计分红规模已达到1.36万亿元。 数据来源：Wind 具体看，2163只基金中分红规模过亿元的有422只，其中有16只基金的分红规模在10亿元以上。其中，兴全轻资产年内只有过一次分红，但分红规模高达32.40亿元，位居全市场第一；排名第二的中欧时代先锋A，今年以来的分红规模达到了27.15亿元；中银瑞福浮动净值型C和兴全趋势投资排名第三和第四，分红规模分别为23.99亿元和21.75亿元。 前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国证券报记者表示，2020年是基金大年，新基金发行规模创新高的同时，基金投资的收益率也普遍较高，这是促使基金分红超过2019年的直接原因。 市场分析人士张皓（化名）也对记者表示，今年市场环境相对向好，公募基金的整体表现出色，基金产品净值的上行，提升了基金分红意愿。 Wind数据显示，实施分红的2163只基金，今年以来的平均收益率为11.58%。其中，收益率在30%、50%、70%以上的基金数量，分别为308只、137只、28只。华商鑫安的年内回报率达103.01%，农银汇理海棠三年定开的回报率达到99%，中银研究精选、万家行业优选的回报率分别为89.74%和88.74%。 债基成分红主力军 从产品类型看，债券型基金依然是分红主力军。 Wind数据显示，今年以来债券型基金的分红规模为1023.31亿元，占比达到60%。具体来看，今年以来中银丰和定期开放以16.03亿元的分红规模位居第一，跟随其后的中银证券(行情601696,诊股)安进A、博时聚利纯债、大摩多元收益A、中银证券汇嘉定期开放这4只基金，分红规模也均在10亿元以上。 杨德龙说到，相比往年，2020年债券市场的波动有所加大，因此有部分基金公司选择了以分红方式回馈投资者，这也是债基分红突出的原因之一。 “债券属于低风险资产，投资者对现金回报的要求较高。大多数债券基金只要满足分红条件，都会按照固定的节奏定期进行现金分红。”基金豆资深分析师李扬帆对中国证券报记者表示，就2020年情况而言，受避险情绪提升和货币宽松影响，债券基金迎来了规模和业绩双升，分红规模和分红能力均有提升，成为了公募基金分红的主力军。相反，股票属于高风险资产，与分红回报相比，投资者对资本利得的要求更高。” 但如果从单只基金看，权益基金的分红优势较明显。Wind数据显示，在分红规模前20名的基金当中，有12只混合型基金和1只股票型基金，债券型基金只有6只。 对此，张皓表示，分红收益与资本利得是两种不同属性的回报，不能仅以规模论英雄。债基属于固收类产品，其投资收益弹性远不如权益基金，但其在资产配置中扮演着重要的“防守”角色，这种属性的产品，分红倾向往往较为明显。 份额分红更合理 基金分红有现金分红和红利再投资（即份额分红）两种方式。在方式选择上，杨德龙指出，分红方式没有优劣之分，基民可根据自身情况进行选择。如果看好基金未来投资表现，可以选择份额分红；如果需要兑现利润，则可以选择现金分红。 格上理财首席策略师张婷指出，一般来说，基金分红是有条件的，比如分红之后净值不能低于1元、当期收益为正，且当期收益足以弥补基金的前期亏损。选择现金分红的话，基金规模会下降，红利再投资则对基金规模没有影响。 李扬帆认为：“基民需要判断的是，分红兑现和分红继续投资的收益率哪个高。一般来说，投资者既然选择了某只基金，基本是预期基金的收益率比个人的其他投资收益率要高。所以，大多数情况下，红利再投资是合理的选择，这也省去了自行处理现金红利的麻烦。”张皓表示，对普通基民而言，选择红利再投资可以免去分红资金再投资的申购费。 但李扬帆还说到，基金持续分红意味着净值上升能力强，对基金投资的选择有一定的正面价值。但是，分红不是强制要求，公募基金可以自行选择分红规模和节奏，因此单纯依靠分红因素来选择基金，是远远不够的。
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