4月初，《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（下称“指引”）发布，公募基金经理、专户投资经理不得相互兼任职务的界限被打破。如今，指引落地已有5个月，近期披露的基金半年报透露了基金经理“公私兼任”的情况。 一批基金经理 已完成兼任备案 东方阿尔法精选混合基金半年报显示，基金经理刘明除管理两只公募基金外，自5月25日起，兼职管理1只私募资产管理计划；合计管理规模18.35亿元，公募、私募分别为13.75亿元和4.61亿元。 华泰柏瑞激励动力混合基金也披露了基金经理兼职的情况。新增聘的基金经理沈雪峰为公司总经理助理兼专户投资部总监，除管理公募产品外，还管理了6只私募资管计划，在管私募产品规模54.89亿元。据悉，沈雪峰还将担任华泰柏瑞品质优选、华泰柏瑞优势领航两只新发公募基金的基金经理。 另外，华泰柏瑞积极成长混合基金新增聘的公募基金经理陆从珍，同时担任公司专户投资部的投资总监。 国泰基金也出现了公募基金经理兼职的情况。国泰成长优选的基金经理申坤还管理着1只规模超40亿的“其他组合”。国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合基金7月底刚刚卸任的基金经理邓时峰，此前也兼任管理“其他组合”。有业内人士透露，社保组合也会列入“其他组合”范畴。 已完成规范的证券公司大集合产品投资主办人员也可以兼任私募资产管理计划投资经理。中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)红利价值一年持有混合型集合资产管理计划2020年中报披露，基金经理刘琦目前在管1只公募基金、4只私募资产管理计划，另外还有21只“其他组合”，合计管理规模超过260亿元。 基金公司意见并不统一 据记者了解，基金经理公私兼管已经放开，但行业对此意见并不一致。 部分基金公司在积极筹备公募专户互相兼任事宜。一位基金公司市场部人士透露，公司旗下一名基金经理已按照指引要求，向协会提交了兼任可行性分析、合规审查、防范利益输送等情况的报告，并完成了基金经理变更备案。“公募提供的是标准化产品，对于部分客户的定制需求无法满足。而且，两类产品客户的诉求不同，相比公募基金，专户产品的客户更注重绝对收益，这也是公司旗下基金经理兼任专户投资经理的原因。” 一位“私转公”基金公司人士表示，公司从私募转为公募基金管理公司，之前的私募产品已经转为专户运作。当时，专户、公募部门严格分离，专户投资经理若管理公募产品，必须先退出专户投资经理职务，而且要得到持有人的同意才能变更。因此，公司部分投研骨干一直留在专户团队。如今，公募、专户经理可以兼任，所在公司已经着手进行相关工作，部分拟兼任公募的专户投资经理已经完成基金经理考试。 沪上一位基金经理透露，有基金公司考虑取消原来的专户业务部，改为由公募基金经理兼任。“此前公募及专户部门设置了严格的防火墙。一些优秀投研人员愿意做公募基金经理，可以积累公开业绩，相比之下，专户部门近年发展落后，未来或考虑让优秀的基金经理直接管理专户。” 一位次新基金公司基金经理告诉记者，指引中规定兼任的基金经理需具有5年以上权益类公募基金、权益类私募资产管理计划或年金社保组合的投资管理经验，目前自己的投资年限还不足5年，将来满足条件后，会积极考虑。“现在公司刚起步，规模尚小，可以现充分利用现有人员优势。兼任专户投资经理可以提取业绩报酬，对公募基金经理而言也有一定的吸引力。” 上海一位基金公司人士透露，从公司角度而言，让业绩好的投资经理管理更多的产品，可以给公司带来更大的收益。但指引中规定，对兼任基金经理实施收入递延支付机制，这一规定可能会影响基金经理兼任的动力。 不过，也有部分基金经理表示，目前管理公募基金已经占用了很多精力和时间，且两类产品的策略和客户诉求都不相同。基金经理有自己的能力圈，暂时不考虑兼任专户投资经理。
继证监会8月7日发布正式《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》之后，9月4日晚间，上交所、深交所双双发布公募REITs业务相关配套文件的公开征求意见稿，以规范交易所基础设施基金份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等行为，并要求相关意见和建议以电子邮件形式于9月15日前反馈。 实际上，自今年REITs业务的征求意见稿发布以来，有志于这一业务的基金公司都在积极“备战”。由于基础设施REITs业务有特殊性，基金公司要占据先发优势，不仅要比拼投行和股权项目的投资管理能力，更要比拼股东的资源和实力。 沪深交易所同步发布 公募REITs配套规则征求意见稿 9月4日晚间，为保障基础设施REITs试点顺利开展，根据中国证监会《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》等法律法规、部门规章和规范性文件，上海证券交易所、深圳证券交易所均发布了公募REITs业务配套文件的征求意见稿。 两大交易所发布《公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）（征求意见稿）》，主要是对业务全流程重要节点和关键环节进行规范，突出基础设施基金产品作为一个整体的监管要求，围绕“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，引导基金管理人和资产支持证券管理人在权责清晰的基础上强化工作协同，降低运作成本， 压实中介机构责任，保护投资者合法权益。 具体来看，交易所的征求意见稿明确了申请条件、申请文件与审核程序；明确询价发售、上市及交易安排；强化管理人工作协同；明确基础设施基金存续期管理要求；明确新购入基础设施项目的工作程序；明确基础设施基金的收购及份额权益变动要求；强化自律监管。其中规定，基础设施基金可以采取质押协议回购及交易所认可的其他方式进行交易，以及引入流动性服务机制，规定流动性服务商可以为基础设施基金提供双边报价服务，这两大设置让市场非常关注，这有助于提高REITs产品的吸引力。 为明确基础设施基金发售业务有关要求，保障基础设施基金试点平稳有序开展，两大交易所起草了相应的《公开募集基础设施证券投资基金发售业务指引（试行）（征求意见稿）》，主要对基础设施基金发售的询价、定价、战略配售、网下及公众投资者认购、份额确认与备案、扩募等事宜加以明确规范。其中，“以认购价格计算的项目价值高于评估价20%以上，应披露原因”、“鼓励六方面专业投资者和配售对象参与战略配售”、“认购不足可进行回拨”等条款是市场较为关注之处。 基金公司全方位备战 曾有机构预测，参考REITs发源地美国市场规模及GDP规模占比推算，中国公募REITs市场规模可达6万亿人民币，这一业务给公募行业带来新天地，也是目前市场最为关注的焦点，各大基金公司都在积极筹备，招聘人才、积极布局各种项目。市场也传出年内可能有首批相关项目落地的消息。 据中国基金报记者了解，已有不少基金公司将相关项目上报到发改委，业内也传出已经有首批试点REITs项目库名单的消息。从流程上看，相关项目上报流程是“省级发改委-国家发改委”，然后国家发改委组织证监会、交易所等进行筛选，确认首批项目的试点名单，并推荐至中国证监会。 从项目来源看，不少基金公司主要是两条路，一是参与公开项目招标，二是通过各自股东等资源禀赋寻找项目。从近期公开项目招标看，深圳地铁、安顺水务、中关村(行情000931,诊股)发展集团等多个项目公布中标结果，多家基金公司及其子公司组成的联合体成功中标。 目前不少基金公司都已经设立了专门的团队运作。如博时基金与博时资本母子联动紧密配合，由旗下子公司博时资本主要负责底层资产和资产支持专项计划的相关业务，各业务部门抽调经验丰富的骨干人员形成REITs项目小组。 创金合信基金也已经引进专业人员并设立专门的REITs承做部门，并与股东方第一创业(行情002797,诊股)证券建立联合项目组，共同推动REITs产品的承做工作。 德邦基金总经理陈星德表示，一方面，公司从券商和实业招聘了专业的资产证券化项目承揽承做人员和不动产运营管理人员，组建专门REITs业务部；另一方面，公司已制定基础设施REITs管理制度和各项细则，明确了业务各节点操作规程。团队成员目前5人，包括从券商招揽的资产证券化项目承揽和承做人员，以及不动产运营管理人员。 “美国的REITs涵盖的基础资产的范围特别广阔，既有基础设施类的公路、港口、仓库、信号塔等资产，也有商业类的商场、写字楼、景区，更有医院、养老院、监狱等设施。本次试点从基础设施类资产起步，未来随着试点深入，预计资产的类别也将逐步拓宽。”博时基金表示，截至今年初，全球共有40余个国家和地区已建立REITs市场，上市交易的REITs总市值约为2.1万亿美元。其中，美国上市REITs数量为234只，规模约1.1万亿美元。对比来看，我国庞大的不动产市场能够支撑REITs基金的潜在市场空间是万亿级别的，前景非常广阔。 “公募REITs一方面为投资者提供了相对稳定收益的投资工具，也为基础设施建设提供源源不断的资金来源，发展前景非常广阔，但万事开头难，希望在积极稳妥推进本次试点的基础上，不断总结经验，完善方案设计。”红土创新基金固定收益部总监陈若劲表示。
在再融资新政、股市行情向好等利好因素促进下，公募定增投资规模激增。截至9月4日，今年以来公募基金定增投资总规模达到133亿元，同比增加6倍多，超出去年全年3倍以上。 年内公募定增账面价值133亿 同比激增6.3倍 今年2月14日再融资新规发布以来，基金参与定增的热情高涨。Wind数据显示，截至9月4日，今年以来已有275只基金参与了80家上市公司的定向增发，账面总价值达到132.78亿元，比去年同期激增6.3倍，并且超出去年全年公募参与定增投资总金额的3.32倍。去年全年仅103只基金参与定增，账面总价值30.75万元。 基金参与定增投资热情高涨，九泰基金定增投资中心总经理刘开运认为主要有几方面原因：一是再融资新政对定价、发行定价空间、锁定期等方面的调整，一定程度上改变了定增投资的收益风险比；二是定增参与主体增加，投资门槛降低；三是今年市场整体表现较好，定增投资赚钱效应显现。 财通基金副总经理汪海分析，定增作为细分领域投资策略被越来越多的机构接受，期货行业、境外资金、投连险产品、险资的港股量化产品等都在参与。 创金合信基金资管投资部副总监何媛认为，政策松绑叠加行业更加关注企业基本面，使得今年定增投资热度不减。实际上，政策松绑只是一个方面，公募基金更多的还是看中企业的长期发展，希望以长期投资和价值投资的眼光挑选标的。“前两年，上市公司通过定增融资渠道不通畅，很多中长期资金找不到好的标的。政策松绑后，可供选择的优质标的增多，投资者的积极性明显提高。” 除了投资端，上市公司通过定增融资的规模和比例也在复苏。Wind数据显示，截至9月5日，今年以来，共有192家上市公司定向增发融资总金额达到5398.83亿元，占股权融资总规模的49.76%，比去年提升5个百分点。而在2014年~2017年，定增融资在股权融资中占比一直保持在70%以上。再融资收紧后，2018~2019年度的占比分别跌落至62%和45%。 偏爱科技医药项目 优质项目的折价率收窄 在项目筛选上，目前基金公司参与较多的定增项目为科技、医药类企业。随着参与主体的增多，优质项目的定增折价率也在逐渐收窄。 在何媛看来，今年市场对科技和医药行业的关注度很高，这些行业的项目竞争激烈，折价率变小常态化。目前平均折价率在15%-20%，仍属于正常范畴。 汪海分析，关注度较高的白马股竞争激烈，并出现折价收窄的现象。医药、科技等企业的折价率收窄较为明显，这或与机构投资者参与定增的动机有关。 根据财通基金的统计，截至8月28日，已完成6个月竞价定增98宗，平均折扣83.9折。其中，17只个股发行日折扣不足10%；56只个股折扣在10%~20%；25只个股发行日折扣超过20%。 在刘开运看来，科技、医药类上市公司实施定增融资公司较多，基金参与这两类公司定增融资也相对较多，但总体上仍较为分散，他预计发行折价可能会一直处在一个相对合理的范围。 3000点以上投资更趋谨慎 从投资时点看，在3400点附近震荡的市场，部分业内人士认为股市点位高，不少公司会更为慎重，会选择性参与，对定增项目也更加注重精选投资。 何媛表示，根据历史经验看，3400点附近并不是一个很好的建仓点位。她认为，基金参与定增投资主要遵循三个原则——择时、折价和择股。目前市场点位已经不低，就更要关注折价率的控制和企业基本面的选择。点位低的时候可能是定增系统性的投资机会，点位相对高的时候就更需要精选投资，掌握建仓的节奏。 汪海表示，在当前市场震动波动的格局下，6个月竞价定增项目仍有较多值得关注的投资机会和优质标的。未来参与定增将从产业角度，挖掘、预判和选择协同效应尽可能大的标的，对参与者构成、动机、行为进行分析，并选择合适的投资策略。 刘开运表示，目前来看，上市公司分化明显。一些公司静态估值较高，但业绩增长确定性也相当高，高估值能够通过高增长逐步消化。在定增标的的选择上，主要聚焦上市公司的基本面，核心关注点有三个：一是上市公司是否有一个好的商业模式，是否有较高的盈利能力，是否能够不断成长，所有这些归结为上市公司核心竞争力；二是上市公司是否拥有有效的治理机制；三是上市公司估值水平是否在合理区间。
上周，A股市场继续震荡调整，股票型开放式交易型指数基金（ETF）的资金流向分化明显。芯片、证券等品种获得资金青睐，电子、新能车等细分主题以及中证500、创业板等宽基品种遭到净赎回。 芯片证券等细分品种 持续获得逆势加仓 在上周的市场调整中，华夏基金旗下的芯片ETF成为吸金最多的品种，当周获净申购8.3亿份；以上周1.23元的均价估算，当周吸金超过10亿元。其中，9月3日、4日的净申购量分别为3.76亿份和2.88亿份。 据了解，该ETF成立于今年2月份，一季度末时规模达到近200亿份。之后随着市场调整出现缩水，二季度末时份额降至不足130亿份。不过，进入下半年以来重又恢复吸金模式，累计净申购已超过42亿份。 国泰基金的证券ETF也受到资金青睐，上周获6.52亿份净申购；以1.2元的均价估算，上周单周吸金超过8亿元。至此，该ETF下半年以来已累计获得净申购58.87亿份，目前份额超过250亿份。 华宝基金的券商ETF上周获得了4亿份净申购，单周吸金超过4.5亿元。该ETF下半年以来累计获得29.67亿份净申购，最新规模超过148亿份。 此外，国联安旗下的半导体ETF、工银瑞信旗下的深红利、国泰旗下的芯片ETF上周都获得了1亿份以上的净申购；南方基金的证券ETF基金、银华旗下的创新药ETF、广发旗下的芯片ETF等也获得了较大份额的净申购。 同时，也有一批ETF处于资金流出状态。博时旗下的央调ETF上周净赎回7.73亿份，华安旗下的创业板50ETF净赎回3.83亿份，华夏旗下的5G ETF净赎回2.32亿份。此外，华夏新能汽车ETF、博时央创ETF、华夏四川国改ETF、南方中证500ETF、天弘500ETF基金、广发中证500ETF、易方达创业板ETF、华宝电子ETF、天弘电子ETF等净赎回都超过了1亿份。 机构择机布局细分品种 前不久披露完毕的基金半年报显示，机构投资者在上半年以加仓科技、消费、医药等细分领域品种为主，不少宽基指数品种的机构投资者占比出现明显下滑。 上半年，多只股票型ETF的机构投资者持有比例发生显著变化。如万家基金旗下的上证50ETF，机构投资者占比由2019年底的98.19%降至40.38%。同期，富国旗下的上证指数ETF机构投资者占比由84.84%降至51.58%；中融旗下的央视50ETF的机构投资者占比由65.2%降至33.34%。 此外，华泰柏瑞旗下的中小盘ETF、广发旗下的工业ETF、嘉实旗下的富时A50ETF等机构投资者占比均出现明显降低。 不过，有不少机构投资者上半年对科技、消费、医药等细分品种进行了加仓，如浦银安盛旗下的高股息ETF，机构投资者占比由去年底的40.36%升至今年6月底的96.64%。同期，华泰柏瑞旗下的科技100ETF机构投资者占比由15.53%升至72.61%；嘉实基金的主要消费ETF机构投资者占比由0.41%升至65.1%。 此外，易方达旗下的医药ETF、富国旗下的消费50ETF的机构投资者占比分别由38.52%、6.15%升至64.53%和49.56%。
近日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》（以下简称《销售办法》）及配套规则，自2020年10月1日起施行。 《销售办法》第九条指出：“独立基金销售机构是专业从事公募基金及私募证券投资基金销售业务的机构，独立基金销售机构不得从事其他业务，中国证监会另有规定的除外。”对此，业内解读，针对独立基金销售机构及背后第三方财富机构的监管力度加大，三方销售私募股权或受限制。这将净化市场销售环境，三方财富机构面临洗牌。 代销规模或断崖式下跌 对于相关规定，有不少业内人士解读为不得销售私募股权、创投类基金。那么，未来独立销售机构的路是否就此“封死”？ 利得基金运营部负责人表示，《销售办法》的第六章有一条单独规定，明确基金销售机构除开展公募基金销售业务外，依法从事私募基金销售业务的，参照适用本办法第三章、第四章的规定，法律法规及中国证监会另有规定的除外。所以，新颁布的办法是适用私募基金销售的，但是如果法律法规或证监会对私募基金销售有特别规定的，遵循相应的特殊规定。 某大型三方财富公司合伙人明确告诉记者，新规确实有这样的约束，也给了两年的过渡期安排。在过渡期内要求销售保有规模有序下降，即可以认为在过渡期内继续销售非新规规定的这些基金，但销售的规模要有所控制，在过渡期结束后，对保有的存量可以继续进行相应的客户服务和管理。 私募排排网合规风控总监祁红志指出，按照新规，独立基金销售机构确实是只准许销售公募和私募证券类基金，但留了“证监会另有规定的除外”这个口子，不排除关于销售股权和创投的规则出台后另有说法。不过，祁红志认为，此举目的是为了防范风险，同时也对三方代销机构的专业能力提出了更高要求。 金斧子项目部表示，目前通过独立基金销售机构代销的PE/VC基金实际存量规模，至少在5000亿。在《销售办法》出台后，这个规模很可能出现断崖式下跌。 上述大型三方财富公司合伙人指出，目前私募基金募集有两种方式：一是代销，二是直销。销售新规对偏资管的机构影响小一点，对于纯粹做代销的财富管理公司来说有相当的挑战。 诺亚正行基金销售公司总经理章嘉玉表示，对于诺亚控股及其高净值客户与所服务的机构投资人而言，影响不大。过去15年，诺亚已与国内头部私募股权管理人建立了深度的合作与信赖关系，未来将继续沿用过去的合作模式。 此外，对于一些股权类、创投类基金占比不太高的三方财富管理平台影响也不大。利得基金运营部负责人指出，在其代销结构中，股权、创投类基金除早期产品存续外，近年来少有代销股权和创投类基金，占比低于10%。 股权机构头部效应将加强 独销机构及其背后的高净值个人一向是私募股权市场的重要力量。华兴资本投资者关系负责人冯达指出，一级市场相对于二级市场，信息不对称更强。独立基金销售机构是很好的桥梁，能通过广泛的触达和专业的理财顾问服务实现销售。 时代伯乐投资管理总部副总裁陈骅表示，目前时代伯乐通过独立基金销售机构募资的比例相对较小，若真的“封口”，未来会更加侧重通过直销方式募资。 冯达指出，销售新规利好渠道和投研实力较强的中大型基金的发展，而中小基金未来可能更多的要依靠业绩来提高销售。“随着《销售办法》平稳落地，销售机构的运营将更加谨慎和规范，长期是利好整个募资市场的，也将使得资金向头部PE/VC机构集中。” 三方财富机构面临洗牌 据了解，目前我国有超过5000家财富管理公司，主营业务是代销基金等金融产品，但其中持有基金销售牌照的独立基金销售机构不到150家。 冯达认为，《销售办法》有助于净化市场环境，能更好地帮助投资人做管理人选择、管理人行为的监督，更好地保证投资人的权益。 上述大型三方财富公司合伙人认为，新规对整个行业来说门槛不低，除了全国性、头部的三方销售机构，一些地方的三方机构，可能无法满足资质要求出现行业较大的洗牌。 利得基金运营部负责人认为，新规的初衷是规范行业发展，消除行业乱象，受影响较大的，一类是不具备销售牌照的打“擦边球”的公司，一类是在之前忽略销售适当性管理的公司。 章嘉玉也指出，新规体现了监管机构对于公募基金销售与服务渠道建设的重视，可以说是清理市场乱象、净化从业环境的重要举措。 金斧子项目部表示，此次新规监管导向即行业洗牌、优胜劣汰，提高牌照发放门槛，收窄基金销售的行业入口，同时，对存量基金销售机构续期灵活考核，提高行业集中度，打造头部力量，有利于促进直接融资比例提升，保障金融投资行业长期、健康、有序发展，对于老牌基金销售持牌机构将是利好。
近期，《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》发布，引发私募圈关注，尤其是第九条规定独立基金销售机构（简称“独销机构”）仅能销售公募基金、私募证券投资基金。不少律师认为，目前来看独销机构未来代销私募股权基金或受限制。 代销私募股权基金或受限 《销售办法》第九条指出：“独立基金销售机构是专业从事公募基金及私募证券投资基金销售业务的机构。独立基金销售机构不得从事其他业务，中国证监会另有规定的除外。” 北京金诚同达（深圳）律师事务所合伙人高毅超认为，根据新规，独销机构能且只能从事公募基金和私募证券投资基金产品的销售业务，除此以外的私募股权、创投类基金以及其他类基金不能再销售。对于此类存量业务，新规给予2年整改期，整改期内相关产品销售保有规模应当有序压降；整改期届满后，仅可为存量相关产品投资人已持有份额提供服务。 北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙人朱逸聪表示，新规基本将公募基金以及私募二级外的业务排除了，但对比此前的征求意见稿中关于独销机构的定义，正式落地的新规增加了标准化的私募二级市场产品，扩大了独销机构的代销产品范围。 不少律师认为，第九条中的“证监会另有规定的除外”应该是监管为后续政策的完善留出空间。 君合律师事务所合伙人谢青表示，“证监会在2020年度立法工作计划里将《私募投资基金销售业务监督管理办法》列为需要抓紧研究、择机出台的法规，我们也了解到证监会和协会正在制定该等计划，尚不清楚是否会在私募销售办法中规定独销机构销售私募股权基金的相关资质要求。” 上海锦天城（广州）律师事务所高级合伙人秦政认为，“根据2016年颁布的《私募投资基金募集行为管理办法》，私募基金可以由私募管理人直销，也可以找第三方机构代销，而代销机构的要求是：有证监会的基金销售业务资格+中基协会员，而且私募募集办法规范的私募包括所有类型的私募，并未特别限制在私募证券领域。因此，未来独销机构能否代销私募股权等产品，还需要监管进一步明确。” 独销机构准入门槛提高 律师认为，第九条的规定表明监管收紧独销机构代销私募股权基金的思路，其谨慎态度有原因。 按照官方公布数据，持有基金销售牌照的机构除去银行、证券、保险（以及代理、经纪）公司，独销机构仅百余家，而中国有5000家第三方财富管理公司。 秦政认为，此次对独销机构的要求，可以看出证监会对收紧独销机构代销私募股权基金的监管思路已极为明确，虽然从金融产品的种类来说缩小了，但从长远来看有利于行业健康。 律师认为，未来对独销机构的门槛要求会比较高，《销售办法》在征求意见稿基础上对独销机构的股东设定了更为严格的要求。 谢青表示，《销售办法》进一步提升独销机构的注册门槛，将其注册资本不低于2000万元提升为净资产不低于5000万元；明确了对独销机构5%以上股东、控股股东以及境外股东的要求，并对控股股东提出三年股权锁定期的要求；明确控股股东治理要求，对完善独销机构治理结构、保持其经营管理的独立性、推动其长期发展有切实可行的计划安排；对独销机构可能发生风险导致无法正常经营的情况，制定合理有效的风险处置预案。 高毅超认为，新规提高了准入门槛，实行一参一控的监管规定，设置股权锁定期，实施独销机构实际控制人监管，完善机构治理，提高新设分支机构的标准等，提高并细化监管要求和标准。 广东正大联合律师事务所律师许瀚认为，新规下未来独销机构主要有几方面变化：一是代销私募产品类型缩减，仅剩私募证券投资基金产品；二是对其5%以上股东和控股股东的要求较以往有提高；三是要求在章程中明确合规风控负责人为高管，并对该岗位任职提出了明确的要求；四是应对所销售的私募基金准入出具专项合规和风险评估报告。 朱逸聪认为，新规引入了基金销售业务许可证有效期延续制度，加强了独销机构准入与监管，规范了宣传内容，强制信息披露，限定了尾随佣金，指引销售机构与网络平台合作，上述举措对私募销售均有影响。对独销机构从产品类型、注册条件、股东门槛、关联交易限制、分支机构设立条件等方面提出更高要求，无疑将加速独销机构市场的洗牌与升级。
《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则（下称“基金销售新规”）即将施行。 中国基金报记者采访了多位基金销售机构人士，他们认为，新规将加速基金销售机构的优胜劣汰，未来第三方机构势必要寻求特色发展道路。面对新规要求，基金销售机构需要尽快整改，加强基金销售综合服务能力建设。 新规加速独销机构优胜劣汰 基金销售新规明确了基金销售机构的准入和退出机制，向行业传达了一个清晰信号——“扶优限劣”，多家独立基金销售机构认为此举将加速销售机构间的分化。 盈米基金CEO肖雯表示，销售新规对基金销售机构的经营业务范围起到了正本清源的作用。在她看来，独立基金销售机构的经营范围是销售公募与私募产品，新规将促使销售机构将精力用在以公募基金为代表的标准资管产品的销售上，对基金销售机构将起到扶优劣汰的作用。 肖雯表示，之前的销售管理办法没有明确销售机构的退出机制，机构良莠不齐。新规的退出规则生效后，不符合要求的销售机构将被淘汰，专注从事公募、私募基金产品销售的机构将得到扶持，帮助优秀销售机构做大做强。 汇成基金表示，新规强化了基金销售活动的持牌准入要求，优化了销售机构准入及退出机制，让行业优胜劣汰、有进有出。长期来看，基金销售机构的综合实力将得到提升，合规经营与长期稳定展业的头部机构优势会更加明显。同时，也更有利于保护投资者利益，有利于基金销售行业的良性发展，未来将出现类似公募行业的头部集中趋势。 基煜基金认为，销售新规的出台将优化基金行业生态。在可预见的将来，互联网独销机构将依靠流量保持明显优势，其它独销机构有望以特色化定位、精品化服务形成差异化竞争优势，部分有资源、有特色的机构也会加入进来，为行业注入新的活力。同时，部分没有实际开展业务的机构也会有序退出。 好买基金总经理陶怡表示，新规扶优限劣，一些仅持牌、却没有实质展业的公司会退出。未来将会有越来越多的独销机构，走自己的差异化道路。将自己的长板做得更长，而非跟随头部。 完善销售制度考核 带来发展新机遇 对于新规要求的销售考核制度完善，肖雯认为，针对互联网销售机构的作用越来越重要的现状，对于独立基金销售机构提出了更高的、更有针对性的设立标准和监管要求。同时，也强调了基金销售机构的从业规范，对风控更为重视。 基煜基金认为，新规要求的销售考核制度将促进基金销售机构回归业务本源，加强以投资者利益高于销售机构自身利益的商业模式，遏制部分销售机构无视客户利益，引导客户频繁申赎赚取手续费的行为。基煜基金已经建立了鼓励基金销售保有规模和投资人长期投资的考核激励机制，统筹长期激励和短期激励的利益关系。 汇成基金指出，机构投资者与个人投资者对服务的需求有很大差异。机构对专业基金投研有更高要求，更需要专业基金投顾服务，这并不是头部互联网平台的优势所在。资产管理领域机构化趋势越来越明显，这也会给一些有特色的独销机构带来巨大的市场机会。 销售机构积极整改 基金销售机构表示将严格按照新规要求进行整改，完善考评制度，进一步加强基金销售综合服务能力建设。 基煜基金表示，针对销售新规对信息系统方面的要求，公司将及时进行系统改造。未来还将持续强化科技能力、研究能力、服务能力，为机构投资者提供以电子化交易管理、综合化账户服务和智能化投研支持为主要内容的综合服务。 汇成基金表示，现阶段有少部分代销产品的管理费分成大于30%，将根据新规进行调整，但总体影响不大。 此外，新规要求基金销售机构完善内部考核机制，将基金销售保有规模、投资人长期投资收益等纳入考核评价指标体系，并加大对存量基金持营、定投等业务的激励安排。 汇成基金表示，公司客户均为专业机构投资人，汇成销售团队激励政策以保有规模为基础对销售人员进行考核，鼓励销售人员引导客户长期持有基金；汇成基金不对客户经理施行一次性销售费用（认/申购）激励，不鼓励销售人员引导客户进行频繁交易。 基煜基金几年前就实施了员工持股，对核心骨干员工实施长期激励。新规实施后，公司将更加坚定地坚持投资者利益优先原则，优化和完善内部考核激励体系，提升资管科技能力和综合化服务能力，为机构投资者创造更大的市场价值。 陶怡表示，投资者在一定程度上会受到销售宣传的影响。新规对宣传和信息披露进行了严格限制，将有效引导基民树立正确的投资心态，采取正确的投资行为。 汇成基金表示，传统的基金销售通常会对新发基金有比较高的销售考核激励，导致销售人员引导基民赎回老的基金，认购新的基金，一定程度上对基民的“追涨杀跌”起到了推波助澜的作用。新规要求基金销售机构“坚持以投资人利益为核心和长期投资的理念”，“不得针对认购期基金实施特别的考核激励”，杜绝了基金销售机构对新认购基金与存量基金的差异化激励。同时，新规要求“不得将基金销售收入作为主要考核指标，不得实施短期激励”，抑制了基民“追涨杀跌”的外部因素。 汇成基金强调，要完全杜绝“追涨杀跌”，需要做好投资者教育，基金销售机构与基金管理公司共同努力，促进行业为基民财富稳健增值服务。 肖雯直言，“以往，权益类基金的很多销售和渠道策略还不够完善，过于注重短期利益，忽略了长期和持续营销的力量。新规对基金销售机构考核长期保有规模，鼓励投资人长期持有等方面做了要求，改变了过往销售机构以产品为中心的情形，向以客户为中心转变。” “投资者只有意识到，投资是一个长期并且反人性的过程，才能避免追涨杀跌，改变买基金赔钱的体验。对于盈米基金来说，最终的目标是改变基金的销售模式，让客户接受基金组合交易、资产配置和长期投资的理念，改善投资者的持基体验，重塑基金销售产业链，真正实现业内的正循环，让权益类资产通过线上平台更好地卖出去。同时，提供可持续、可跟踪、可评价的基金投资解决方案，陪伴客户并帮助客户获得更好的回报，而不是让客户去追涨杀跌。”肖雯说。 基煜基金认为，遏制“追涨杀跌”的投资风格需要全行业共同努力。销售新规之下，基金费用会更加透明，配合买方基金投顾等业务的推进，基金销售机构的利益将与投资者利益趋于一致，引导销售机构以投资者利益为先，更有利于保护投资者，并引导理性投资。
今年4月初基金业协会发布的《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（以下简称“指引”），打破了此前公募基金经理、专户投资经理不得相互兼任职务的界限。指引已落地5个月，近期披露的基金2020年中报，透露了最新的基金经理兼任情况。 东方阿尔法精选基金的基金经理刘明目前已兼任一只私募资产管理计划的基金经理，华泰柏瑞专户投资部两位投资经理也已开始管理公募产品。同时，部分基金公司也在紧锣密鼓筹备之中，据了解，一家大型基金公司指数基金经理即将兼任私募资管计划，还有基金公司的专户投资经理已完成基金经理考试，进入新产品上报阶段。 部分基金经理已完成兼任备案 东方阿尔法精选混合基金中报披露的“兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况”显示，基金经理刘明目前在管包括东方阿尔法精选在内两只公募基金，此外他自今年5月25日起，还兼职了1只私募资产管理计划，公募基金管理规模13.75亿元，私募资管计划管理规模4.61亿元，合计管理规模18.35亿元。 华泰柏瑞激励动力混合基金中报也详细披露了基金经理的兼职情况。新进增聘的基金经理沈雪峰目前担任公司总经理助理兼专户投资部总监，截至报告期末，除了公募产品之外，她目前还管理了6只私募资管计划，在管私募产品规模54.89亿元。近期，沈雪峰又陆续担任华泰柏瑞品质优选、华泰柏瑞优势领航混合两只新发公募基金的基金经理。 另据了解，华泰柏瑞积极成长混合基金新进增聘的公募基金经理——陆从珍也是专户部门的投资干将。她除了管理华泰柏瑞积极成长之外，还担任公司专户投资部投资总监。 国泰基金也披露了旗下几位公募基金经理的兼职情况。国泰成长优选混合基金的基金经理申坤除了管理公募基金之外，还在管一只超过40亿规模的“其他组合”。国泰民安养老目标日期 2040三年持有期混合基金7月末刚刚卸任的基金经理邓时峰，此前在管公募基金时，也同时兼任了“其他组合”。有业内人士透露，目前部分基金经理兼任的社保组合也会列入“其他组合”之中。 指引中同时规定：“完成规范后的证券公司大集合产品投资主办人员兼任私募资产管理计划投资经理的，参照本指引执行。”中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)红利价值一年持有混合型集合资产管理计划2020年中报披露，基金经理刘琦目前在管1只公募基金、4只私募资产管理计划，另外还有21只“其他组合”，合计管理规模超过260亿元。 基金公司依旧看法不一 据记者了解，尽管已有基金公司开始先试先行，但目前业内对是否开展公募专户兼任的看法不一，依旧取决于各家公司及基金经理自身的情况。 部分基金公司已在积极筹备公募专户互相兼任事宜，一位基金公司市场部人士透露，公司旗下一名基金经理已按照指引中的要求，将兼任可行性分析、合规审查、防范利益输送的制度安排等情况报告提供给基金业协会，并完成基金经理变更备案。“公募是标准化产品，满足不了部分客户的定制需求。此外，这两类产品客户的诉求不同，相比起公募基金，专户客户更注重绝对收益，这也是公司旗下基金经理兼任专户投资经理的原因。”上述基金公司市场部人士解释。 一位“私转公”基金公司人士表示，由于公司从私募基金转为公募基金管理公司，之前的私募产品已经转为专户运作。但当时专户及公募两个部门严格分离，专户投资经理若管理公募产品，必须先退出专户投资经理一职，而且要得到持有人的同意才能变更。因此，公司部分投研骨干一直留在专户团队里。如今，公募、专户经理可以兼任，所在公司已经着手进行相关准备，部分拟兼任公募的专户投资经理已经完成基金经理考试。 沪上一位基金经理称，据其了解，部分基金公司考虑取消原来的专户业务部，改为由公募基金经理兼任。“此前公募及专户部门设置了严格的防火墙，大部分优秀的投研人员更愿意做公募基金经理，这样可以积累公开业绩，相比之下，专户部门近年发展稍显落后，未来或考虑直接让优秀的基金经理管理专户产品。” 某次新基金公司基金经理反馈，指引规定，相互兼任的基金经理需具有5年以上权益类公募基金、权益类私募资产管理计划或年金社保组合的投资管理经验，自己的投资年限还不足5年，无法满足兼任要求，若未来满足条件，会积极考虑。“毕竟公司刚起步，规模尚小，可以将已有的投资人员充分利用起来，兼任专户投资经理可以提取业绩报酬，对公募基金经理而言也有一定的吸引力。” 上海一位基金公司人士透露，从公司角度而言，让业绩好的投资经理管理更多的产品，显然可以给公司带来更多的收益。但目前指引中规定，对兼任基金经理实施收入递延支付机制，这一规定可能会对基金经理的兼任动力稍有影响。 不过，也有部分基金经理反馈，目前管理公募基金已经倾注很大的精力和时间，且两类产品策略和客户诉求并不完全相同，基金经理也有自己的能力圈，暂时不作兼任专户投资经理的考虑。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估