今年以来，退出渠道的多样性，减持新规的补充说明等多项政策的出台，给中国的私募股权市场带来了一缕春风，募资、投资都重新焕发生机。 然而，数据显示，前5个月，VC/PE市场对增量仍然缺乏持续动力，募资同比下降超40%，投资同比下降20%左右。多位创投人士表示，这背后其实是对约10万亿元未退出本金流动性的担忧。 6月12日，歌斐资产、投中信息联合发布了《中国PE二级市场2020年发展趋势及展望》。歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲表示，近年来，随着更多的母基金进入，中国的S基金（二手份额基金）渐入佳境，这将对中国私募股权的流动性问题提供很有效的解决方案，并推动中国私募股权的发展。 国内S基金 或将出现数十倍增长 2020年，投中研究院调研了市场上超过400家的私募基金管理人。结果显示，78%的私募基金管理人未参与过PE二级市场交易，仅有6%的管理人已完成或正在进行PE二级市场交易，另有16%的管理人计划参与PE二级市场交易。 研究报告指出，2011年新设立的人民币基金较多，2018年则是这批基金退出的高峰期，因此S基金吸引了部分欲缩短投资周期、对底层资产清晰度要求高的出资主体（LP），引发一波二手份额转让的高潮。 同时，2014~2018年是我国股权投资市场规模增长最快的黄金时期，尤其是2015年是国内“双创”与创投最活跃的一年，当年设立的股权投资基金数量同样创下历史新高，因此自2019年开始，这一批基金的份额转出需求也露出水面。 除了退出高峰期迎来二手份额交易的增长，在募资阶段也有机会抄底违约机构LP份额。 国内私募股权基金的LP中，以国资、机构为主。以2019年为例，新募集的2705只基金中，国资背景的LP认缴总规模占基金规模70.4%。然而，数据显示，虽然政府引导基金在过去几年迅速壮大，但是2014~2018年的到账资金远远低于目标值，实际资金到位仅40%。 除了政府引导基金，资管新规出台后，打击多层嵌套、严禁资金池等规定导致市场上常见的“银行理财+私募基金”、“保险资管+私募基金”、“非金融机构+私募基金”等模式都被禁止。这直接导致了2018年起，PE/VC的资金募集艰难、机构LP违约率上升。在GP（基金管理人）缺钱、交易意愿强烈的背景下，S基金正是最合适的接替人选，也更容易谈到合适的折扣，以较低的价格入场。 步入2020年，新冠疫情的隔离措施导致经济短期内停摆，中小企业和个人企业主的经营活动受到了极大冲击，个人LP或是产业资本也出现了资金回流的迫切需要。此时，S基金和流动性紧张的个人LP交易，将会拿到更优的折扣，也能够获得过往年份不愿意出售的稀缺优质资产。 清科研究中心认为未来数年内，当2016~2018年成立的人民币股权投资基金进入份额转让高峰期时，二手份额交易的市场规模将迎来一次更大幅度的上升。S基金这一在国内极小众的概念，未来可能出现数十倍的爆发式增长。 未来GP份额的影响将会更大 S基金爆发式增长的同时，中国的二手份额交易主体也正在发生变化。2020年初，君联资本完成2亿美元的续期基金交易，昆仲资本完成7个人民币投资项目出售给TR Capital等机构，这两个事件震动了整个创投圈。因为这是国内第一批GP（基金管理人）主导的基金份额二手交易，具有里程碑式的意义。 歌斐资产CEO殷哲表示，现在中国绝大部分的二手交易是LP主导，因为LP有流动性的问题，但随着中国的GP在不断优胜劣汰的过程中形成头部的GP，这些GP将对自己的份额转让拥有一定的话语权。 随着创业板注册制等一系列政策红利的落地，VC/PE投资项目的退出渠道更加多样化，S基金的底层资产也更加具有确定性。由于中国的LP比较分散，二手份额转让的信息也不够透明，殷哲预测，未来S基金头部的参与者和GP的头部参与者将共同影响这个市场的流动性，但是中国份额市场中GP份额影响更大。
创业板上市公司持续监管办法（试行） 第一条 为了规范企业股票、存托凭证及其衍生品种在深圳 证券交易所（以下简称交易所）创业板上市后相关各方的行为， 支持引导企业更好地发展，保护投资者合法权益，根据《中华人 民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司 法》《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或 存托凭证试点若干意见的通知》以及相关法律法规，制定本办法。 第二条 中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会） 根据《证券法》等法律法规、本办法和中国证监会其他相关规定， 对创业板上市公司（以下简称上市公司）及相关主体进行监督管 理。 中国证监会其他相关规定与本办法规定不一致的，适用本办 法。 第三条 交易所根据《证券交易所管理办法》、本办法等有关 规定，建立以股票上市规则为中心的创业板持续监管规则体系， 在持续信息披露、股份减持、并购重组、股权激励、退市等方面 制定具体实施规则。上市公司应当遵守交易所持续监管实施规则。 第四条 上市公司应当保持健全、有效、透明的治理体系和 监督机制，保证股东大会、董事会、监事会规范运作，督促董事、 监事和高级管理人员履行忠实、勤勉义务，保障全体股东合法权 利，积极履行社会责任，保护利益相关者的基本权益。 第五条 上市公司控股股东、实际控制人应当诚实守信，规 — 1 —范行使权利，严格履行承诺，维持公司独立性，维护公司和全体 股东的共同利益。 第六条 上市公司应当积极回报股东，根据自身条件和发展 阶段，制定并执行现金分红、股份回购等股东回报政策。 第七条 上市公司设置表决权差异安排的，应当在公司章程 中规定特别表决权股份的持有人资格、特别表决权股份拥有的表 决权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排、持有人所持 特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围、特别表决权 股份锁定安排及转让限制、特别表决权股份与普通股份的转换情 形等事项。公司章程有关上述事项的规定，应当符合交易所的有 关规定。 上市公司应当在定期报告中持续披露特别表决权安排的情 况；特别表决权安排发生重大变化的，应当及时披露。 交易所应当对存在特别表决权股份公司的上市条件、表决权 差异的设置、存续、调整、信息披露和投资者保护事项制定有关 规定。 第八条 上市公司的控股股东、实际控制人应当配合上市公 司履行信息披露义务，不得要求或者协助上市公司隐瞒应当披露 的信息。 第九条 上市公司筹划的重大事项存在较大不确定性，立即 披露可能会损害公司利益或者误导投资者，且有关内幕信息知情 人已书面承诺保密的，上市公司可以暂不披露，但最迟应当在该 重大事项形成最终决议、签署最终协议或者交易确定能够达成时 对外披露；已经泄密或者确实难以保密的，上市公司应当立即披 — 2 —— 3 — 露该信息。 第十条 上市公司应当结合所属行业的特点，充分披露行业 经营信息，尤其是针对性披露技术、产业、业态、模式等能够反 映行业竞争力的信息，便于投资者合理决策。 第十一条 上市公司应当充分披露可能对公司核心竞争力、 经营活动和未来发展产生重大不利影响的风险因素。 上市公司尚未盈利的，应当充分披露尚未盈利的成因，以及 对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、 战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。 第十二条 除依法需要披露的信息之外，上市公司和相关信 息披露义务人可以自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有 关的信息，但不得与依法披露的信息相冲突，不得误导投资者。 上市公司自愿披露的信息应当真实、准确、完整，简明清晰， 通俗易懂，上市公司不得利用该等信息不当影响公司股票价格， 并应当按照同一标准披露后续类似信息。 第十三条 上市公司和相关信息披露义务人确有需要的，可 以在非交易时段对外发布重大信息，但应当在下一交易时段开始 前披露相关公告，不得以新闻发布或者答记 者问等形式代替信息 披露。 第十四条 上市公司和相关信息披露义务人适用中国证监 会、交易所相关信息披露规定，可能导致其难以反映经营活动的 实际情况、难以符合行业监管要求或者公司注册地有关规定的， 可以依照相关规定暂缓适用或者免于适用，但是应当充分说明原 因和替代方案。中国证监会、交易所认为依法不应当调整适用的，上市公司和相关信息披露义务人应当执行相关规定。 第十五条 股份锁定期届满后，上市公司控股股东、实际控 制人、董事、监事、高级管理人员及其他股东减持首次公开发行 前已发行的股份（以下简称首发前股份）以及上市公司向特定对 象发行的股份，应当遵守交易所有关减持方式、程序、价格、比 例以及后续转让等事项的规定。 第十六条 上市时未盈利的上市公司，其控股股东、实际控 制人、董事、监事、高级管理人员所持首发前股份的锁定期应当 适当延长，具体期限由交易所规定。 第十七条 上市公司存在重大违法情形，触及重大违法强制 退市标准的，控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人 员应当遵守交易所相关股份转让的规定。 第十八条 上市公司实施重大资产重组或者发行股份购买资 产的，标的资产所属行业应当符合创业板定位，或者与上市公司 处于同行业或者上下游。
创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行） 第一章 总 则 第一条 为了规范创业板上市公司（以下简称上市公司）证 券发行行为，保护投资者合法权益和社会公共利益，根据《中华 人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《国务院办公厅关于 贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》《国务院办公厅转发 证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意 见的通知》（以下简称《若干意见》）及相关法律法规，制定本办 法。 第二条 上市公司申请在境内发行证券，适用本办法。 本办法所称证券，指下列证券品种： （一）股票； （二）可转换公司债券（以下简称可转债）； （三）存托凭证； （四）中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）认 可的其他品种。 前款所称可转债，是指上市公司依法发行、在一定期间内依 据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 第三条 上市公司发行证券，可以向不特定对象发行，也可 以向特定对象发行。 1向不特定对象发行证券包括上市公司向原股东配售股份（以 下简称配股）、向不特定对象募集股份（以下简称增发）和向不 特定对象发行可转债。 向特定对象发行证券包括上市公司向特定对象发行股票、向 特定对象发行可转债。 第四条 上市公司发行证券的，应当符合《证券法》和本办 法规定的发行条件和相关信息披露要求，依法经深圳证券交易所 （以下简称交易所）发行上市审核并报中国证监会注册，但因依 法实行股权激励、公积金转为增加公司资本、分配股票股利的除 外。 第五条 上市公司应当诚实守信，依法充分披露投资者作出 价值判断和投资决策所必需的信息，所披露信息必须真实、准确、 完整，简明清晰、通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏。 上市公司应当按照保荐人、证券服务机构要求，依法向其提 供真实、准确、完整的财务会计资料和其他资料，配合相关机构 开展尽职调查和其他相关工作。 上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人 员应当配合相关机构开展尽职调查和其他相关工作，不得要求或 者协助上市公司隐瞒应当提供的资料或者应当披露的信息。 第六条 保荐人应当诚实守信，勤勉尽责，按照依法制定的 业务规则和行业自律规范的要求，充分了解上市公司经营情况和 2风险，对注册申请文件和信息披露资料进行全面核查验证，对上 市公司是否符合发行条件独立作出专业判断，审慎作出推荐决定， 并对募集说明书或者其他信息披露文件及其所出具的相关文件 的真实性、准确性、完整性负责。 第七条 证券服务机构应当严格遵守法律法规、中国证监会 制定的监管规则、业务规则和本行业公认的业务标准和道德规范， 建立并保持有效的质量控制体系，保护投资者合法权益，审慎履 行职责，作出专业判断与认定，并对募集说明书或者其他信息披 露文件中与其专业职责有关的内容及其所出具的文件的真实性、 准确性、完整性负责。 证券服务机构及其相关执业人员应当对与本专业相关的业 务事项履行特别注意义务，对其他业务事项履行普通注意义务， 并承担相应法律责任。 证券服务机构及其执业人员从事证券服务业务应当配合中 国证监会的监督管理，在规定的期限内提供、报送或披露相关资 料、信息，并保证其提供、报送或披露的资料、信息真实、准确、 完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券服务机构应当妥善保存客户委托文件、核查和验证资料、 工作底稿以及与质量控制、内部管理、业务经营有关的信息和资 料。 第八条 对上市公司发行证券申请予以注册，不表明中国证 监会和交易所对该证券的投资价值或者投资者的收益作出实质 34 性判断或者保证，也不表明中国证监会和交易所对申请文件的真 实性、准确性、完整性作出保证。
为构建养老第三支柱，唤醒国民养老意识，养老目标FOF基金已开始进入许多投资者的视野。FOF主要投资于公开募集的基金，较少比例直接投资于股票、债券等证券，而是通过投资基金间接持有这些资产。 FOF投资范围广阔，通过一个产品实现单一投资分离、多元化资源配置，减少了投资者研究、选择资产和择时的烦恼，通过养老FOF配置到一些投资者寻常难以投资的市场或者策略。 FOF主要投资于优选出的基金，因此它的波动率比一般基金更低，更符合养老资金的需求。通过在不同市场，寻找低相关度标的基金以降低预期风险。如果说公募基金是对股市、债市风险的一次平抑（通过分散化投资），那么FOF可以看成是对基础市场风险的二次平抑。FOF多样化的资产配置，有利于风险分散，为养老资金提供稳健的方案。 那么如何选择适合自己的养老FOF呢？ 第一步：选择基金管理人。养老投资周期长，往往需要十年乃至几十年。对于长期投资来说，选择一个靠谱的管理人与之同行非常重要。如何在众多的资产管理公司中选择优质的管理人？重点要考察的是基金管理人资产配置的能力及长期投资的业绩表现。 养老目标基金以FOF的方式运作，而FOF双层配置的特点对基金管理人的资产配置能力提出了更高的要求。此外，投资者投资养老FOF，是基于长期投资的角度，因此基金管理人较强的长期投资能力是长期收益的保障。 第二步：选择基金类型。养老目标基金有目标日期基金和目标风险基金两种不同策略的产品，各具特色。 目标日期基金预设了目标日期，为投资者提供了一个简单易懂的投资选项，投资者只需要根据自己的退休日期选择相应的目标日期基金即可，不需要被纷繁复杂的投资品种所困扰。 目标风险基金有多个不同的风险等级，如积极、稳健、平衡等。对于某一基金来说，在投资过程中，风险水平维持恒定，不随时间发生变化。投资者需要根据自身风险需求选择对应的产品，这对投资者的投资水平提出了更高的要求。 总的来说，目标日期基金的选择相对简单明了，而目标风险的选择则更为灵活。 第三步：选择适合自己的产品。在确定了产品类型后，可以在该类型的产品下选择具体的基金。目标日期基金简单明了，只需根据自己预计的退休时间进行选择即可。目标风险基金则要求投资者对自身的风险偏好和承受能力有着较为清晰的认识。举例来说，对于30岁左右的投资者来说，未来现金流较为充裕，风险承受能力较高，可以选择风险等级相对高的目标风险基金。而如果是距离退休期限较短的投资者，则可以选择风险相对低一些的产品。当然，风险偏好与许多因素有关，并没有单一的判断标准，还是需要投资者充分考虑自身特点进行确定。 选择适合自己、长期业绩稳健的产品后，投资者只需要不惧波动，坚持长期持有，大概率将获得理想的收益，实现养老资产的稳健增值。
北京时间6月11日消息，今天李国庆在其个人微博上宣布，6月13日晚间7电他即将在淘宝直播迎来首秀，并且还将在这次直播中带来惊喜环节，那就是将自己一小时的午餐时间进行公开拍卖，起拍价为1000元。 李国庆表示，拍卖成功，即可在午餐时间与李国庆一起聊聊读书感悟、创业故事和人生经验。目前，李国庆一小时午餐的价格已经拍到了54665元。李国庆此次参与淘宝直播，主要还是为了推荐早晚读书的会员卡和图书，为自己的品牌带货。 相关报道： 6月11日，李国庆发布微博预告，将在6月13日19点开启直播首秀，他还宣布将拍卖自己一小时的午餐时间，拍卖截至6月13日22点。据悉，李国庆此次上直播的目的，更多是为了推荐早晚读书的会员卡和图书，给自家产品带货。截至6月12日10:00，已有7015人围观，97人报名，162人设置提醒，价格已拍至2600055元。
对冲基金错过了3月以来10万亿美元市值的上涨，现在因为对二次疫情的担心，全球市场再度大跌，短短一天时间抹去近2万亿美元市值，仿佛说明他们的谨慎不是没有道理。 凸显华尔街和散户分歧的是，他们对新冠疫情背景下的经济前景有着截然不同的看法。散户投资者在大跌后纷纷买入航空公司等股票，将所有筹码都押在经济重新开放上，但对冲基金却以谨慎的立场对待，错过了一轮强劲反弹。 这一立场开始让散户尝到苦头：第二波新冠病毒扩散的迹象在全球不少国家出现，标准普尔500指数一周内下跌近5%，道琼斯工业股票平均价格指数下跌5.6%，纳斯达克综合指数下跌2.3%。 这是自3月全球大多数市场经历最黑暗日子以来最动荡的一段时间，在近3个月来最严重的下跌中，大量散户钟爱的公司和行业首当其冲。当波动性飙升，量化因子失效时，那些仅仅是因为投资热情而攀升的股票迅速跌回现实。 批评人士指出，这至少是在提醒人们，在股市大跌触底反弹之后，不要过度欢欣鼓舞。特别是散户投资者，容易面临双重风险，当股市上涨时，他们会变得过于看涨，而当股市下跌时，他们会变得过于悲观。 散户交易量创新高 对于规模较小的个人交易者来说，他们追逐看起来危险的股票，大把押注于市场整体反弹，这已然成为了一种狂热。 自金融危机结束以来，下跌时买入一直是投资者非常成功的投资策略，这一次很多散户投资者都秉持这种心态。散户投资者在3月份的动荡期间蜂拥而至并逐步攀升，其交易量在5月创下纪录。6月前8个交易日，产生佣金的日均交易量达到120万笔，超过了5月份已经创纪录的水平。这是一个危险的信号，无论基本面如何，散户都在追涨。 最近，不少资不抵债的股票都迎来一轮爆炒，这种逢低买入的心态达到了极致，如已经申请破产的赫兹租车在3天内被炒作上涨近6倍。现在他们迎来了一盆冷水。纽约证交所成长板航空指数暴跌11%，抹去了前一周涨幅的约三分之一，预计该行业今年将遭受创纪录的840亿美元损失。 有专业投资人表示，不少业余投资者往往吹嘘，在航空公司的股票，甚至是最近宣布破产的股票大赚了一笔。但是这些投机得到的财富只意味着走运，只有傻瓜才会把这认为是智慧。 航空ETF规模暴增40倍 一些大跌行业吸引了大量投机的散户，也催生了产品规模的快速膨胀。美国Global Jets ETF主要持仓为美国四大航空公司，在过去几个月里，这一产品成为散户押注该行业反弹的热门工具。该基金连续70天资金净流入，其资产从3月份的3300万美元推高至14亿美元。根据交易平台罗宾汉的数据，目前该平台上持有这一基金的用户数量已经飙升至约3.7万人。相比之下，3月初持有该基金的人数只有500人。 然而，对第二波新冠疫情的担忧与日俱增，市场再度下挫重创了航空公司的股价。6月12日出现大量散户抛售，当日1400万美元资金外流，这是该基金自2月以来首次出现资金外流。 不过，愿意动用看空手段的机构也不多。根据IHS Markit 的数据，空头权益占已发行股票的比例目前为1.5%，与2019年2月接近8%的水平相去甚远。空头权益占流通股的比例是看跌该基金的粗略指标。 部分机构为了吸引想在底部“捡漏”的散户，也应景的开发了相关产品。以近日推出的交易所交易基金为例，有一只名字就特别有吸引力：落下的刀子。Direction公司所开发的这一产品，旨在购买在疫情遭抛售市值大幅缩水的股票，尤其是因为经济停摆而陷入停顿的相关公司。该基金从3月份的低点反弹了90%，然后在6月11日暴跌9%。 尽管底部买入可能很诱人，但华尔街的一句老话令人警醒：永远不要试图抓住一把落下的刀。真正的反向投资策略不仅仅是大跌后就肆意买入。 基金保守错过反弹 截至6月8日，美股在53天内上涨超过40%，创下自1933年以来的最快升幅，但对冲基金似乎并没有为这波快速反弹做好准备。摩根大通旗下大宗经纪部门汇编的客户数据显示，尽管股市出现反弹，但多头与空头头寸之比自3月下旬以来一直在下降，意味着看多的基金一直在减少。摩根士丹利其基金客户的净杠杆率降为10年来倒数30%水平。6月初，保罗·琼斯等知名基金经理还为低估了市场的反弹而道歉。 业内人士指出，许多对冲基金更注重长期投资，对市场上强劲和快速的反弹持怀疑态度。他们普遍认为经济出现了问题，复苏不会这么容易。 市场的下挫凸显出保守策略的价值。数据显示，追踪对冲基金的指数下跌4.2%，4周来首次好于个人投资者青睐的指数。而个人投资者青睐的指数，其中持仓包括达美航空公司、米高梅国际度假村等短期复苏无望的个股，近一周内下跌6.7%，创下自3月份以来的最大跌幅。 虽然没有人会在经历了这样的暴跌后感到开心，但对于专业人士来说，现在似乎说明了他们谨慎的原因。对冲基金的行业偏好也展现其防御性。摩根士丹利数据显示，航空公司、酒店和餐馆的持仓水平徘徊在多年来的低点附近，而科技和医疗行业等面向国内市场的持仓水平则接近十年来的最高水平。有分析师指出，考虑到市场仍属高估值范畴，很多机构投资者不愿盲目抢反弹。 知名公司提前砍30%仓位 不少机构早有先见之明，波士顿基金公司GMO早就指出这一涨幅不可持续。近几十年来，GMO通常对股市非常谨慎，在市场预测方面颇有建树：该公司曾预测到了2000~2003年的互联网泡沫破裂，2008年全球金融危机，并在2009年的市场最低点转为看涨。作为看空美国经济的机构，其早在4月就提前减持股票持仓。GMO在其旗舰产品无基准配置策略基金中大幅削减了股票敞口，从3月份的55%降至4月底的25%。 该公司联合创始人格兰瑟姆指出，现在市场估值处于标普500指数历史市盈率的前10%，同时经济形势也处于最糟糕的10%，甚至可以说是最糟糕的1%。这次新冠疫情与过去的经济危机不同，其中潜在的风险包括：大规模失业，大型企业破产，长期的经济衰退，内乱，寻求疫苗不顺利等等。 格兰瑟姆指出，大多数病毒从未有过有用的疫苗，大多数有用的疫苗花了5年多的时间才开发出来，而且当开发出来时只取得了部分成功。甚至在危机来袭之前，美国经济就已经危机重重，潜在的危机就包括气候变化、发达国家人口增长放缓、生产率增长放缓，以及美国创纪录的债务水平。 估值上更看好新兴市场 目前让不少机构担心的依然是市场估值过高。格兰瑟姆指出，如果股价便宜，并为投资者提供了良好的安全边际，所有这些都不会那么重要。但事实并非如此。自3月下旬的市场低点以来，标准普尔500指数一度飙升40%，主要的海外指数，如摩根士丹利资本国际欧澳远东、发达市场和新兴市场指数，上涨幅度都不小。 GMO指出，所谓的“价值型”股票在任何地方都相对便宜，而新兴市场股票作为一个整体，无论以任何合理的标准衡量都是便宜的，其中最值得关注的是新兴市场价值型股票。他们指出，尽管新兴市场的许多国家可能尚在新冠疫情中苦苦挣扎，但新兴市场中不少国家似乎比发达国家更好地应对了这场危机。
【法国#男子因上班无聊起诉获赔40万#，法官：工作中“无聊”和“疲惫”伤害相同】法国男子Frederic曾在Interparfum公司担任经理，因失去了一位重要客户，公司只让他做一些无关紧要的工作，修电脑接送客人等，他认为极度厌烦，并陷入抑郁，后来更因癫痫发作被解雇。 他起诉前雇主，并于近日获得5万欧元（约人民币40万元）的补偿。法官认为工作中“无聊”和“疲惫”伤害相同，专家称这是首起因职场“无聊”胜诉的官司。@时间视频 新闻详情： 据法国广播电视台报道，法国男子德纳赫是巴黎一家香水公司的员工，2015年之前他曾是该公司的一名经理，但在损失一名重要客户后被降职，并被打发去做一些非常琐碎的工作，比如给老板配置平板电脑和在老板家里陪客户等。 德纳赫称这些工作让他感觉自己“在缓慢地坠入地狱”，逐渐陷入抑郁状态，不得不请了半年的长假。在这种“过度无聊”状态持续4年之后，他向当地法院提起诉讼，要求公司进行赔偿。
新冠疫情全球蔓延，结束了华尔街有史以来最长的牛市，促使美联储进行干预，向市场注入了数万亿美元的刺激计划。经济快速复苏的希望不断上升，标准普尔500指数从3月份的低点强势反弹。不过，由于整体的经济不景气，投资者今年仍可能会从对冲基金行业撤出多达1000亿美元。 这将成为自2008以来最大规模的撤资。2008年，该行业出现了1540亿美元的撤资。 流动性紧张成赎回主因 雷·达利奥的桥水联合在内的一些业内大牌在3月份股价暴跌时遭受重创。霍伦认为，市场下跌最严重时，也是赎回最多的时候。她指出，大多数赎回原因是流动性紧张，即投资者为了投资组合再平衡而变卖流动性较差资产，而不是因为失望或不看好。 对冲基金研究公司的数据显示，尽管经历了艰难的一个月，对冲基金今年仍与标准普尔500总回报指数保持相当水平，并没有拉开太大差距。 巴克莱指出，对冲基金对突如其来的熊市处理得不好，但总体上它们所受到的负面影响较小。对冲基金在很大程度上仍然为其客户提供了投资价值。 巴克莱团队追踪的大约200只基金，今年截至5月大致走势平稳。 知名基金仍有号召力 能够推动投资者兴趣的最终还是行业的稳健表现。多年来，对冲基金表现不佳，让不少客户质疑其收取高额费用的合理性。好在市场的断崖式下跌使许多基金经理认为可以抓住其中机会。一些基金经理发现管理资产出现缩水后，正寻求扩张，他们未来的成功取决于他们对市场混乱的掌控能力。 与去年底相比，投资者配置对冲基金的热情有所减弱。3月底市场最糟糕时期的数据调查显示 ,21%的人打算增加投资，而去年12月这一比例为41%。在此期间，寻求赎回的比例从16%小幅上升至18%。 不过，一旦知名基金经理希望筹集资金，抓住新冠病毒大流行期间的机遇，一度离场的客户却又准备好打开钱包。在摩根士丹利的一项调查中，超过半数的投资者表示，他们计划增加对冲基金的配置。 危机期间，菲利普·拉方特旗下的蔻图资本管理公司仅用5天时间，就为其新成立的多头基金募集了大约10亿美元的资金。这比该公司4亿美元筹集目标超出1倍还有余。 捡漏产品瞄准结构债券 从策略看，今年最受青睐的策略是低评级债券、特定行业的股票和宏观策略。选股、量化和市场中性策略最不受青睐。投资者似乎对私募股权、私人信贷和房地产等流动性较差的投资并不太感兴趣。 结构性信贷市场在3月份陷入混乱时，一些投资于该市场的对冲基金损失高达50%。不少对冲基金冻结了赎回以避免贱卖资产，该市场在新冠疫情期间几乎崩溃：全球金融危机期间，结构债券九个多月的下跌幅度，这次仅用3周就达到了。与此同时，许多公司已经开始募集关键人，以期利用这种市场机会。 亿万富翁塔·勒布的Third Point正寻求为其旗下新发产品筹集超过5亿美元，用于押注于结构性债券市场。勒布在6月初面向高净值客户的新基金将主要投资于住房抵押贷款、消费信贷、消费房地产和抵押贷款债券。投资者的现金被锁定一年，该基金的投资年回报率目标高达20%。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估