继易方达均衡成长股票基金一日吸金近270亿元并刷新年内募集最高纪录之后，仅仅时隔半个月，年内单只基金首发纪录再次被刷新，南方成长先锋基金一日吸金超321亿元。 此外，5只可以投资新三板的公募基金上周三发行，华夏成长精选6个月定开“一日售罄”，引发市场关注。这些基金的热销，直接助推年内偏股型基金总募集金额超过6000亿元。 南方成长先锋首发超321亿 6月13日，南方基金发布南方成长先锋基金合同生效公告，该基金最终募集规模超321亿，成为年内首发规模最大的偏股型基金，也是年内首发规模最高的基金，更是继嘉实策略增长、兴全合宜之后，史上首募规模排名第3的主动权益类基金。 公告显示，南方成长先锋基金单日募集规模达到321.15亿元，其中，A份额为263.41亿元，C份额为57.74亿元；最终认购户数超过45万户，其中，募集期间基金管理人的从业人员认购464.42万元，占基金总份额比例0.014%，而公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购该基金份额总量的数量区间为50万份至100万份。 据了解，南方成长先锋混合是一只主打龙头成长股的基金，主要聚焦成长型赛道，尤其是代表中国新经济的行业，投资范围包括TMT、医疗医药、新能源、高端制造、新材料等。该基金的两位基金经理为茅炜和王博，都擅长在细分行业选取高质量成长公司，分享龙头企业的成长红利。茅炜和王博此前执掌的南方科技创新于2019年5月6日成立，一年多时间创造了超过80%的收益。 6月以来爆款基金频出 6月10日，5只可以投资新三板的公募基金开始募集，引起市场广泛关注。 5只新三板公募基金均设置了募集上限，上限在15亿元、20亿元、25亿元、30亿元不等。目前，已有两只基金提前售罄，也有产品还距离募集上限有点“距离”。华夏成长精选6个月定期开放受到市场热捧，率先实现“首日售罄”，募集规模已超过30亿元。该基金已经在6月12日成立，募集规模29.88亿元。 日前富国基金也发布关于富国积极成长一年定期开放提前结束募集及认购申请确认比例的公告。该基金总规模上限为15亿元，原定认购截止日为7月3日，截至6月11日，基金募集期内有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过限额15亿元，将提前结束募集并启动比例配售，公告显示最终配售比例为89.162084%。 其他3只新三板基金募集情况也不错，预计近期将结束募集。业内人士表示，与直接投资新三板精选层相比，借道公募基金，普通投资者可以低门槛参与新三板投资，而首批新三板基金初期或主要把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会。 不仅新三板基金受到追捧，还有一些权益基金发行火热。如华泰柏瑞景气优选宣布提前结束募集，4天内快速结募，渠道传出消息这只基金募集规模超50亿。来自渠道消息还显示，招商基金旗下一款主动权益基金募集规模超45亿。此外，广发品质回报混合6月10日低调成立，募集份额达79.03亿份，募集日期为5月22日至6月4日。 自5月份以来，基金发行市场火爆，6月份更是出现较多爆款。一家基金公司市场人士表示，近期市场起伏，整体基金销售并没有全面性好转，只有部分基金公司产品获得较好发行成绩。近期的爆款产品，不少都是绩优基金经理推出的新品种，或是有些品牌感召力强的公司发行品种。他预测这一趋势还将继续，可能会“经常性”有一些爆款基金出炉。 偏股型基金年内募集超6000亿 受益于年初以及5月份以来权益类基金不俗的销售成绩，年内偏股型基金总募集金额也节节攀升，整体超过6000亿元，成为一个高潮。 Wind数据显示，截至6月14日，今年以来成立新基金593只，合计发行份额8905.37亿份，其中，包括股票型基金、混合型基金在内的权益基金发行约252只，合计规模达到6139.05亿元，平均规模超17.4亿元。 今年前两个月，市场行情较好，投资者入市热情高涨，权益基金募集规模爆棚。5月份以来，市场虽然震荡，但是也出现爆款，这两个时期推动了权益基金爆款频出。Wind数据显示，今年以来募集规模超50亿元的产品达到26只，“一日售罄”的权益基金达到37只。不过，爆款基金主要聚集在兴全、睿远、汇添富、易方达、富国等基金公司，资金追逐的对象是拥有良好口碑基金经理发行的新基金。此外，在火爆的发行市场上基金公司表现得较为理性，面对狂热的资金并没有盲目扩张规模，多只基金实行了限额发售。 新基金募集的资金将为市场带来更多新“弹药”。若按照60%的平均仓位计算，今年以来新发权益类基金将给市场带来约3600亿元的增量资金。若从5月份数据看，权益基金合计募集规模超过1800亿，1个多月时间就会为市场带来至少千亿级别的增量资金。 目前来看，基金公司也加大了对权益基金的布局力度，后续还有不少绩优基金经理掌舵的权益基金“在路上”，可能还会有爆款出炉，如张坤管理的易方达优质企业三年持有、王宗合的鹏华匠心精选、胡昕炜的汇添富中盘价值精选等。 “明星基金经理”效应显著 近期市场震荡起伏，表现略显平淡，但爆款频出，而且“明星基金经理”效应显著。 从今年来看，爆款基金出炉是“天时、地利、人和”缺一不可，“人和”似乎成为首位。无论是前两个月广发、兴全、交银、睿远等基金公司爆款出炉，还是近期南方、易方达、景顺长城、鹏华等公司的爆款，背后都有明星基金经理的身影。 数据显示，自2015年6月12日的牛市高点以来，5年来上证指数跌幅超42%，但95%的基金跑赢上证指数，更有11只基金净值涨幅超100%，一批被市场验证、有中长期优秀投资业绩的基金经理价值凸显，资金也加速涌入绩优基金经理管理品种。 值得一提的是，自去年以来的爆款基金中，不少净值表现不俗。如去年冠军刘格菘管理的广发科技先锋，曾引来921亿资金的追捧，该基金1月22日成立以来的收益率为13.99%；2月份发行的睿远均衡价值三年持有期混合更是吸金1200亿元，成立以来的收益率为12.64%。这也证明了这一波爆款产品的基金经理，经历过长期市场洗礼之后表现更为稳健。 越来越多的投资者加大对绩优权益基金布局力度，大量的资金向基金这类专业投资者聚集，长期来看，也有利于权益类基金汇集更多的中长期投资者，并成为改变A股投资者结构的重要力量。Wind数据显示，2019年机构投资者持股市值30.5万亿元，较2018年增长31.2%。其中，公募基金2.4万亿元，较2018年增长64%。2017年末至2020年一季度，公募基金持股市值占A股流通市值的比例从3.89%升至5.58%，投资者机构化的趋势无疑有助于A股市场更加健康、稳健发展。
上证指数距5178.19点已跌去40%。公募基金依靠扎实的投研实力，逐步确立了投资优势。投资者越来越意识到，选择优秀基金经理管理的基金长期持有，是不错的资产管理方式。 2015年6月，A股站到了上一轮牛市巅峰。5年过去，5178.19点仍然还有相当距离，但公募基金扎扎实实做投资，95%的基金跑赢了上证指数，更有11只主动权益基金期间收益率超过了100%。 5年间，A股市场出现巨大变化，价值投资兴盛，投资回归企业内生价值本身。市场波动更新了市场参与者的指导思想——重视常识，回归价值。而对于基金投资者来说，选择优秀基金经理管理的基金长期持有，是不错的投资方式。 基金大幅跑赢指数 11只牛基业绩翻倍 上证指数在2015年6月12日达到5178.19点，到今年的6月12日，已经跌去43%，同期，权益基金整体表现不俗。Wind资讯数据显示，（剔除运作不满5年的基金，且分级基金仅算母基金），将权益基金分为普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益类基金（含主动和被动）四类，2015年6月12日以来的收益率分别为1.11%、-3.94%、6.26%和0.59%。公募基金以实际的投资回报有力证明了“炒股不如买基金”。 5年中，不断有基金净值创出新高。主动权益基金中有94.8%的产品跑赢上证指数，11只基金业绩超100%（各类型合并计算）。受益于2015年以来市场对于茅台等核心资产价值的挖掘，招商中证白酒（仅看母基金份额），期间收益率高达156.37%。 普通股票型基金中，前海开源再融资主题精选收益最高，达到107.78%，易方达消费行业、嘉实新兴产业等业绩也十分出色。 混合型基金中收益率超越100%的更多。前海开源国家比较优势、易方达中小盘、易方达新收益A、银华富裕主题、东方红睿元三年定期、安信优势增长A、万家行业优选、国泰聚信价值优势A、华泰柏瑞消费成长等基金5年来收益率都超过了100%。 这期间也涌现出一批优秀的基金经理，如易方达基金的肖楠、张坤，南方基金的蒋秋洁，嘉实基金的归凯，前海开源基金的邱杰、曲扬，万家基金的黄兴亮，国泰基金的程洲，安信基金的陈一峰，等等。 基金投资优势越发明显 市场大跌而基金表现不俗，这背后是一群优秀的基金经理抓住了市场机遇。而从投资者角度看，投资基金需要“优选基金经理”、“长期持有”、“定投”、“分散投资”，而不要盲目跟风，更不能“追涨杀跌”。 泓德基金投研总监王克玉表示，能够创出新高的基金有两个共同点，一是基金在自下而上对公司的深入研究和自上而下对优势产业的投资上都具有显著优势；二是具备规避重大风险的能力。5178点，市场近乎疯狂。如果在没有对仓位做适当控制的情况下获得了好的收益，往往只能是两种情况：一是所选个股的Alpha特别强，二是运气特别好。但这些都是可遇不可求的。所以风险控制意识格外重要。对于普通投资者来说，最好是选择长期投资非常稳健、同时具备一定超额收益的基金，做长期投资。 “经历牛熊更迭屡创新高的基金，其基金经理都作出过一些正确的研究和选择，规避了一些系统性风险，经验相对丰富。这些经验也给予基民一些启示，投资是长期的事情，在市场的短期波动中，无论是恐慌赎回还是过早获利了结都会失去一些机会，希望投资者可以长期信任我们。”国泰基金主动权益投资事业三部负责人程洲说。 博时基金研究部研究总监王俊表示，整体看，基本面选股的投资方法普遍能够创出新高，体现了专业投资者获取超额收益的能力。对于基金投资者而言，选择适合自己的基金产品非常重要。首先是明确合理的投资目标，其次是需要有一定的持有期，2到3年较为合适。 华宝基金国内投资部副总经理、华宝医药生物混合基金经理光磊认为，能够创出净值新高的基金大概率是持续投资了能够保持较快增长的行业或公司，因此也鼓励投资者坚定持有长期业绩较好的基金，或投资于发展长期方向较好的行业。 经过长期努力，公募基金的优势越发明显，逐渐被市场认可。2017年9月下旬开始，爆款基金陆续出炉，兴全、睿远等基金公司推出的主动权益类基金都引发了市场的抢购热潮。一些长期业绩优秀的基金管理人，如易方达、富国、汇添富、广发、景顺长城等，旗下的偏股基金在逆市中都募集到了可观的规模。 价值投资风向不变 5178点以来，在海外资金净流入和机构投资者占比持续攀升的大趋势下，市场更加重视企业的内生价值，更看重龙头公司。多位公募投资人士认为，A股市场价值投资“风向”不变，基本面和业绩持续增长的上市公司会受到市场的持续关注。 光磊表示，股票投资的盈利源于上市公司利润的持续增长，符合这种特征的公司一定会得到市场的持续认可。 招商医药健康产业基金经理李佳存预计，价值投资的理念会成为未来A股市场的投资主流，投资中关注企业的内生增长、龙头白马股仍是核心。 王克玉认为，长时间表现较好的公司，会通过企业内生价值的成长来支撑公司市值的扩张。这一现象在2016年后变得更加明显，而且这个趋势还将持续下去。 诺德基金胡志伟表示，从行为模式上说，机构投资者天然地会重视龙头公司，因为龙头公司具备更成熟的业务模式、更丰富的披露信息、更可预测的行为方式、更宽阔的投资者基础，也就更容易做出定价决策。 除了精选龙头个股之外，程洲会更关注行业的增长情况。他认为，投资是做大概率的决策。如果行业有较大空间，龙头企业都在赚钱，那么从中挑选出赚钱标的的概率就大很多。 不过，业内人士提醒，龙头公司的估值溢价不会无限拔高，仍要注意公司在估值上均值回归的风险。 融通转型三动力基金经理林清源表示，目前市场给予龙头公司一定的估值溢价，这种溢价需要有个度，不可能无限拔高。 下半年股市谨慎乐观 关注消费、医药、科技板块 站在当前时点，多位行业人士认为，下半年A股或震荡上行，对市场持谨慎乐观预期；消费、医药和科技类板块具备较好配置价值。 王俊对下半年市场谨慎乐观。他认为，疫情可能还有反复，但全球经济恢复的趋势不变。在这样的背景下，货币政策很难进一步宽松。下半年更关注高股息投资机会，受益于经济恢复的低估值传统行业以及新能源行业可能会有比较多的机会。 嘉实基金表示，中国疫情率先得到控制，逐步复工复产等都是乐观因素；但也不排除疫情二次反复，而且全球经济衰退深度及复苏力度等都还是不确定性因素。在具体方向与领域上，嘉实基金认为，在当前中国经济从主要依靠基建地产、出口驱动向内需消费和科技驱动转型的过程中，中长期看好受益于经济转型升级过程的大消费、大健康、科技和先进制造等四大领域的核心资产。 王克玉对下半年市场的判断是相对乐观。长期来看，以下两个领域值得长期关注：一是中国具有较大竞争优势的新兴产业和高端制造业，比较典型的是动力电池、智能驾驶、通信和电子制造业等；第二是国内需求持续增长的产业，比较典型的是医疗器械、医药和一部分消费领域等。 李佳存则比较看好具有创新能力的企业，这些公司通过产品创新或者服务创新可以获得持续稳定的增长，包括创新药及创新药产业链、疫苗、医疗器械国产化等；此外，他还看好通过技术创新带来长期增长的先进制造业相关企业，以及云游戏、VR/AR、高清视频、智能驾驶等智能化技术领域。 德邦基金黎莹对下半年A股市场的整体判断是震荡上行。随着全球疫情的逐步缓解，复工复产带动经济修复，流动性将保持较宽松的环境。在这种情况下，科技创新和消费升级是她持续关注的资产，低估值的周期金融类行业也会有阶段性机会。 程洲也认为，目前，海外的疫情也得到控制。短期内如果海外疫情没有二次暴发，那么A股的调整可能已接近尾声。同时，海外股市开始出现比较快速的反弹，这也为国内资本市场带来了信心。国内市场的机遇可能更多地来自国内经济的重启和资本市场改革举措的推进。 在具体投资方面，程洲看好以下几大方向：一是特色原料药等未来两三年企业盈利能够保持平稳增长的公司；二是以自主可控、安全可控为主线的行业，包括半导体、军工、5G等；三是寻找“剩下来的机会”，未来也许会有一些行业的龙头公司利用行业整体的不景气和经营压力实现逆势扩张，占据更大的市场份额。 林清源表示，下半年指数整体空间依然不大，但个股可能会很活跃。消费和科技都是受青睐的方向，周期也可能逆袭，毕竟周期当前估值在底部位置。 胡志伟对下半年市场的判断也是中性偏乐观，比较看好可选消费领域。“中性的意思是，市场在过去几年经历了经济增速下行、资本市场收缩、贸易摩擦、新冠疫情等重大事件的锤打，已经具有了比较强的韧性。”
明星基金长期赚钱效应持续发酵，在基金发行市场展现出强大的吸金能力，在百亿级爆款基金带动下，行业头部公司新发基金规模已突破700亿元。 然而，新发基金市场的两极分化也愈演愈烈，年内有15家基金公司募集规模不足5亿，另有29家基金管理人“颗粒无收”。 前十大公募 新发基金3900多亿 Wind数据显示，截至6月12日，今年以来共有114家基金管理人发行了586只新基金，总规模8535亿元。发行规模前10名的基金公司募集规模合计3930.58亿元，占比46%。 从基金公司方面看，首募规模270亿元的易方达均衡成长、发行规模165亿元的易方达研究精选等爆款产品，让易方达基金年内发行规模达到703.4亿元，位居新基金发行总规模之首。广发、汇添富基金年内新基金发行规模分别为496.91亿元和434.57亿元，分列第二、三位。华夏、银华、博时、南方、鹏华、富国等6家公募新基金募集总规模都超过了300亿元；景顺长城、交银施罗德基金、民生加银皆在200亿元以上；华安、平安、东方红资产管理等12家基金管理人跻身新发基金百亿元俱乐部。 与此同时，在全部143家基金管理人中，有29家在发行领域颗粒无收，15家基金管理人新发基金总规模不足5亿。 谈及新基金发行市场的马太效应，北信瑞丰基金表示，“强者恒强，赢者通吃”越来越成为新基金发行的特点，这反映出投资者愈发理性，在选择基金产品时更看重管理公司和基金经理的历史业绩，明星公司、明星基金经理效应凸显。 在北信瑞丰基金看来，近年来公募基金行业格局呈现出明显的结构分化：头部公司的投资和运营管理经验丰富，投研管理体系更加完善，建立了良好的品牌形象，赢得了市场声誉，对优秀人才、成熟投资者的吸引力更强。 汇安基金零售业务部总经理魏嵬认为，马太效应是一个行业成熟度的体现。公募基金行业经过20年的发展，已经取得了相当好的成绩。基金公司的品牌影响力、渠道深度以及客群基础，逐渐形成了资管机构应有的护城河。 据魏嵬观察，新基金发行向龙头公司集中，但新发规模排名和存量规模排名并不是绝对的正相关，有的在上升、有的在退步，还有弯道超车，也说明公募基金行业发展空间依然巨大。 上海证券基金评价研究中心高级分析师杨晗认为，规模向龙头公司集中，显示公募基金的业务模式、在资管行业中扮演的角色更加清晰。一般来说，行业马太效应一旦成为趋势，就不会轻易发生逆转。 深耕细分领域 走“小而精”发展道路 在资金和资源向大型公募集中的过程中，不少中小公司在寻找自己的定位和独特优势，在产品细分领域和创新产品方面做好前瞻性布局，努力打造在产品发行方面的竞争力。 魏嵬认为，资管行业是公平的，马太效应会一直存在，但结构未必始终稳定。资管行业的品牌、规模、市场、投资都是一场复利，那些能够坚守自己能力边界、做出长期产品规划并言行一致的基金管理人，才能最终获得投资者的信任。 北信瑞丰基金表示，资金和资源向大型公募集中或成为公募行业的常态，两极分化的格局趋势将愈发明显。对小型基金公司而言，面临的市场竞争将日趋激烈。但严峻的生存环境也会倒逼小型基金公司不断改革创新，在细分领域深耕细作，努力研发适合自己的特色产品，最终具备差异化竞争优势，形成具有清晰辨识度的市场品牌，走出一条“小而精”的发展道路。 北信瑞丰基金分析，小型基金公司通常产品线尚未布全，更需要通过把握市场节奏，左侧布局各主要类型产品，以期在未来市场打造适合投资者需求的基金产品。此外，在产品发行时，还应积极通过公司的营销渠道以及有特色、新颖的营销方式，推动产品销售，共同推动公司整体规模实现从小到大的扩张。
继易方达均衡成长股票基金一日吸金近270亿元并刷新年内募集最高纪录之后，仅仅时隔半个月，这一纪录再次被刷新，南方成长先锋基金一日吸金超321亿元。此外，5只可以投资新三板的公募基金上周三发行，华夏成长精选6个月定开“一日售罄”，引发市场关注。这些基金的热销，直接助推年内偏股型基金总募集金额超过6000亿元。 南方成长先锋首发超321亿 6月13日，南方基金发布南方成长先锋基金合同生效公告，该基金最终募集规模超321亿，成为年内首发规模最大的偏股型基金，也是年内首发规模最高的基金，更是继嘉实策略增长、兴全合宜之后，史上首募规模排名第3的主动权益类基金。 公告显示，南方成长先锋基金单日募集规模达到321.15亿元，其中，A份额为263.41亿元，C份额为57.74亿元；最终认购户数超过45万户，其中，募集期间基金管理人的从业人员认购464.42万元，占基金总份额比例0.014%，而公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购基金份额区间为50万份至100万份。 据了解，南方成长先锋混合是一只主打龙头成长股的基金，主要聚焦成长型赛道，尤其是代表中国新经济的行业，投资范围包括TMT、医疗医药、新能源、高端制造、新材料等。该基金的两位基金经理为茅炜和王博，都擅长在细分行业选取高质量成长公司，分享龙头企业的成长红利。茅炜和王博此前执掌的南方科技创新于2019年5月6日成立，一年多时间创造了超过80%的收益。 6月以来爆款频出 6月10日，5只可以投资新三板的公募基金开始募集，引起市场广泛关注。 5只新三板公募基金均设置了募集上限，上限在15亿元、20亿元、25亿元、30亿元不等。目前，已有两只基金提前售罄，也有产品距离募集上限还有点“距离”。华夏成长精选6个月定期开放受到市场热捧，率先实现“首日售罄”。该基金已经在6月12日成立，募集规模29.88亿元。 日前富国基金也发布关于富国积极成长一年定期开放提前结束募集及认购申请确认比例的公告。该基金总规模上限为15亿元，原定认购截止日为7月3日，截至6月11日，基金募集期内有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过限额15亿元，将提前结束募集并启动比例配售，公告显示最终配售比例为89.162084%。 其他3只新三板基金募集情况也不错，预计近期将结束募集。业内人士表示，与直接投资新三板精选层相比，借道公募基金，普通投资者可以低门槛参与新三板投资，而首批新三板基金初期或主要把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会。 不仅新三板基金受到追捧，还有一些权益基金发行火热。如华泰柏瑞景气优选宣布提前结束募集，4天内快速结募，渠道传出消息这只基金募集规模超50亿。来自渠道消息还显示，招商基金旗下一款主动权益基金募集规模超45亿。此外，广发品质回报混合6月10日低调成立，募集份额达79.03亿份，募集日期为5月22日至6月4日。 自5月份以来，基金发行市场火爆，6月份更是出现较多爆款。一家基金公司市场人士表示，近期市场起伏，整体基金销售并没有全面性好转，只有部分基金公司产品获得较好发行成绩。近期的爆款产品，不少都是绩优基金经理推出的新品种，或是有些品牌感召力强的公司发行的品种。他预测这一趋势还将继续，可能会“经常性”有一些爆款基金出炉。 偏股基金募集超6000亿 受益于年初以及5月份以来权益类基金不俗的销售成绩，年内偏股型基金总募集金额也节节攀升，整体超过6000亿元，成为一个高潮。 Wind数据显示，截至6月14日，今年以来成立新基金593只，合计发行份额8905.37亿份，其中，包括股票型基金、混合型基金在内的权益基金发行约252只，合计规模达到6139.05亿元，平均规模超17.4亿元。 今年前两个月，市场行情较好，投资者入市热情高涨，权益基金募集规模爆棚。5月份以来，市场虽然震荡，但是也出现爆款，这两个时期推动了权益基金爆款频出。Wind数据显示，今年以来募集规模超50亿元的产品达到26只，“一日售罄”的权益基金达到37只。不过，爆款基金主要聚集在兴全、睿远、汇添富、易方达、富国等基金公司，资金追逐的对象是拥有良好口碑的基金经理发行的新基金。此外，在火爆的发行市场上基金公司表现得较为理性，多只基金实行了限额发售。 新基金募集的资金将为市场带来更多新“弹药”。若按照60%的平均仓位计算，今年以来新发权益类基金将给市场带来约3600亿元的增量资金。若从5月份数据看，权益基金合计募集规模超过1800亿，1个多月时间就会为市场带来至少千亿级别的增量资金。 目前来看，基金公司也加大了对权益基金的布局力度，后续还有不少绩优基金经理掌舵的权益基金“在路上”，可能还会有爆款出炉，如张坤管理的易方达优质企业三年持有、王宗合的鹏华匠心精选、胡昕炜的汇添富中盘价值精选等。 “明星基金经理”效应显著 近期市场震荡起伏，表现略显平淡，但爆款频出，而且“明星基金经理”效应显著。 从今年来看，爆款基金出炉是“天时、地利、人和”缺一不可，“人和”似乎成为首位。无论是前两个月广发、兴全、交银、睿远等基金公司爆款出炉，还是近期南方、易方达、景顺长城、鹏华等公司的爆款，背后都有明星基金经理的身影。 数据显示，自2015年6月12日的牛市高点，5年来上证指数跌幅超42%，但95%的基金跑赢上证指数，更有11只基金净值涨幅超100%，一批被市场验证、有中长期优秀投资业绩的基金经理价值凸显，资金也加速涌入绩优基金经理管理的品种。 值得一提的是，去年以来的爆款基金中，不少产品净值表现不俗。如去年冠军刘格菘管理的广发科技先锋，曾引来921亿资金追捧，该基金1月22日成立以来收益率为13.99%；2月份发行的睿远均衡价值三年持有期混合更是吸金1200亿元，成立以来收益率为12.64%。 越来越多的投资者加大对绩优权益基金布局力度，大量的资金向基金这类专业投资者聚集，长期来看，也有利于权益类基金汇集更多的中长期投资者，并成为改变A股投资者结构的重要力量。Wind数据显示，2019年机构投资者持股市值30.5万亿元，较2018年增长31.2%。其中，公募基金2.4万亿元，较2018年增长64%。2017年末至2020年一季度，公募基金持股市值占A股流通市值的比例从3.89%升至5.58%，投资者机构化的趋势无疑有助于A股市场更加健康、稳健发展。
明星基金长期赚钱效应持续发酵，在今年的基金发行市场展现出强大的吸金能力。在百亿爆款基金的带动下，头部公司新发基金规模已突破700亿元。 然而，新发基金市场的两极分化也愈演愈烈，年内15家基金公司募集规模不足5亿，另有29家基金管理人至今“颗粒未收”。 前十公募新发基金3900亿 占比近一半 Wind数据显示，截至6月12日，今年以来共有114家基金管理人发行了586只新基金，总规模8535亿元。发行规模前10名的基金公司募集规模合计3930.58亿元，占比达到46%。 从基金公司方面看，首募规模270亿元的易方达均衡成长、发行规模165亿元的易方达研究精选等爆款产品，让易方达基金年内发行规模达到703.4亿元，位居新基金发行总规模之首。广发、汇添富基金年内新基金发行规模分别为496.91亿元和434.57亿元，分列第二、三位。华夏、银华、博时、南方、鹏华、富国等6家公募新基金募集总规模都超过300亿元；景顺长城、交银施罗德基金、民生加银皆在200亿元以上；华安、平安、东方红资产管理等12家基金管理人跻身新发基金百亿元俱乐部。 与此同时，在全部143家基金管理人中，有29家在发行领域颗粒未收，15家基金管理人新发基金总规模不足5亿，新基金发行市场呈现“冰火两重天”的市场格局。 谈及新基金发行市场的马太效应，北信瑞丰基金表示，“强者恒强，赢者通吃”越来越成为新基金发行的特点，这反映出投资者愈发理性，在选择基金产品时更看重管理公司和基金经理的历史业绩，明星公司、明星基金经理效应愈发凸显。 在北信瑞丰基金看来，近年来公募基金行业格局呈现出明显的结构分化：头部公司投资和运营管理经验丰富，投研管理体系更加完善，建立了良好的品牌形象，赢得了市场声誉，对优秀人才、成熟投资者的吸引力更强，自然在新产品发行时更能受到市场的青睐。 汇安基金零售业务部总经理魏嵬认为，马太效应是一个行业成熟度的体现。公募基金行业经过20年的发展，已经取得了相当好的成绩。分化则意味着投资者在用脚投票。基金公司的品牌影响力、渠道深度以及客群基础，已经逐渐形成了资管机构应有的护城河，这是非常好的现象。 然而，据魏嵬观察，新基金发行向龙头公司集中，但新发规模排名和存量规模排名并不是绝对的正相关，有的在上升、有的在退步，还有弯道超车，也说明公募基金行业发展空间依然巨大。 上海证券基金评价研究中心高级分析师杨晗认为，规模向龙头公司集中，显示公募基金的业务模式、在资管行业中扮演的角色不断清晰。一般来说，行业马太效应一旦成为趋势就不会轻易发生逆转。 “老牌基金公司不论在投研实力和渠道上均有优势，公司的整体运作处在产品业绩佳、知名度高易于销售、对于代销渠道议价能力强的良性循环中，头部公司在行业中的地位较难被超越。”杨晗说。 深耕细分领域 走“小而精”发展道路 在资金和资源向大型公募集中的过程中，不少中小公司在寻找自己的定位和独特优势，在产品细分领域和创新产品方面做好前瞻性布局，努力打造公司在产品发行方面的竞争力。 魏嵬表示，汇安基金在二季度以来发行了一只“固收+”产品和一只偏股混合产品，首发规模都达到了20亿。作为一个成立4年的公司来说，是相当不错的成绩。 魏嵬认为，资管行业是公平的，马太效应肯定一直存在但是结构未必稳定。资管行业的品牌、规模、市场、投资都是一场复利，那些能够坚守自己能力边界，做出长期产品规划并言行一致的基金管理人，才能最终获得投资者的信任。 杨晗表示，基金公司要想打造新产品方面的竞争力需要综合施策：一是在品牌端梳理专业的品牌形象；二是在投资端夯实实力，打造优秀的投研团队；三是在产品端顺应监管和市场需求，坚持创新；四是在销售服务端，加强渠道营销工作，做好售后服务。 北信瑞丰基金表示，资金和资源向大型公募集中或成为公募行业的常态，两极分化的格局趋势将愈发明显。对小型基金公司而言，面临的市场竞争将日趋激烈。但严峻的生存环境也会倒逼小型基金公司不断改革创新，在细分领域深耕细作，努力研发适合自己的特色产品，最终具备差异化竞争优势，形成具有清晰辨识度的市场品牌，走出一条“小而精”的发展道路。 北信瑞丰基金分析，一方面，基金公司应把握市场机会，在产品研发和前瞻性布局上加大力度。特别是小型基金公司，通常产品线尚未布全 ，因此更需要通过把握市场节奏，左侧布局各主要类型产品，以期在未来市场打造适合投资者需求的基金产品；另一方面，在产品发行时，还应积极通过公司的营销渠道以及有特色、新颖的营销方式，推动产品销售，共同推动公司整体规模实现从小到大的扩张。
近几年，股指期货、科创板、新三板等市场标的被纳入公募基金投资范围，同时，公募基金管理规模在不断增长，都对基金投资交易系统提出了更高要求，升级完善投资交易系统成了基金公司的普遍诉求。为提升公司金融科技实力，华夏、工银瑞信、华宝等多家基金公司都在大力投入升级投资交易系统。 目前，公募基金管理规模已接近18万亿，公募基金可投资的品种逐步增多。新的发展形势对基金公司投资交易系统的头寸管理和风控能力提出了更高要求。 多位业内人士表示，目前，基金业金融科技化程度仍然较低，有大幅提升的空间。投资交易系统的性能与效率直接关系到基金经理的投资，更高水平的系统有利于基金经理管理交易。 北京一位业内人士告诉记者，曾经有基金公司发生过未及时卖出到期债券的事故。基金经理日常事务非常繁杂，如果拥有强大的投资交易系统，或许可以避免此类情况的发生。 据介绍，目前基金公司的投资交易系统还未实现自主开发，主要来自恒生电子(行情600570,诊股)。而恒生电子从100多家基金公司的需求发现，当前的投资交易系统已不能满足实际的业务需要，升级完善投资交易系统成迫切需求。 恒生电子相关人士认为，目前基金公司普遍使用的恒生投资交易管理系统O32于2007年推向市场，已运行了十多年。随着资管机构业务规模的扩大，现有系统的技术架构、性能及容量都已不够，创新等方面也受到限制。需要从未来整体投资管理业务的发展角度考虑，对现有投资平台进行升级完善。 恒生电子表示， 技术平台的核心是投资交易平台的升级，基金公司需要建立起能够满足未来10年甚至更长一段时间的投资管理平台。 北京某公募业内人士表示，基金投资交易涉及投资、风控、清算等多个部门协作，工作量巨大，在处理大量业务数据的同时，还必须保持快速的响应能力。 记者从业内了解到，华夏、工银瑞信、华宝、平安等多家基金公司已签约采购恒生电子新一代投资交易系统O45，这些公司的投资系统将在一到两年内进行全方位升级，预计最早可在今年下半年率先上线全新一代的投资交易系统。 对于全新一代的投资交易系统，恒生电子资管业务资深专家介绍，投资交易系统O45是一个全景式的工作平台，在系统架构、耦合性、系统性能、系统容量、接口开放性、技术平台、版本管理、运营管理等诸多方面进行了全面革新。 除了核心投资交易系统的升级迭代之外，华宝基金通过金融科技提升投资能力，更好地为投资者提供服务，同时，公司还着力打造一体化投资交易平台，该平台将风险分析、投资组合管理、交易以及操作工具结合在一起，可涵盖所有资产类别，且具有完整的投资流程，能够辅助基金经理进行投资决策，有效地管理风险和高效交易。
近段时间，债券市场跌跌不休的走势让人揪心。中债一年期国债到期收益率从4月29日的1.1177%直线上升至6月12日的2.0504%。调整也给中短债基金带来赎回压力，近期，多只中短债基金放开大额申购。 中短债基金打开大额申购 两三个月前，债券基金经理还在为债市收益率太低、新进资金建仓难而纷纷暂停大额申购，如今又是另一番光景。债券市场连续调整了一个月，部分中短债基金由之前的限制大额申购改为放开大额申购。 4月下旬起限制超过1000万元大额申购的南方吉元短债基金，6月9日公告恢复大额申购、定投和转换转入业务。6月8日，山西证券(行情002500,诊股)公告，恢复受理超短债基金大额申购。而之前的两个多月里该基金一直在限制大额申购。 此外，天弘弘择短债、华泰紫金丰益中短债、银河天盈中短债、鹏华稳利短债等多只中短债基金也均在近期放开了大额申购。 对此，一位债券基金经理表示，此次短久期债券调整幅度大于长久期品种，而购买中短债基金的客户的目的是寻求货币基金的替代。今年以来，货币基金7日年化收益率不断走低，部分资金赎回货基转而购买中短债基金，这部分资金的风险偏好相对较低，在债市调整也会赎回观望。 另一位债券基金经理也称，在债券市场的波动中，相比其他债券基金，中短债基金赎回量相对较大。这部分客户群体对基金净值回撤要求较高是近期中短债基金遭到赎回的主要原因。 Wind数据显示，4月下旬至6月初，多只中短债基金出现了近一年来的最大回撤。国金及第中短债、汇添富丰润中短债、浙商汇金聚盈中短债等30多只中短债基金净值回撤超过1%。 不过也有业内人士透露，不止中短债基金，部分1-3年期的债券指数基金也出现了赎回。“有些中短债基金放开大额申购是与之前限制一些机构短期套利资金有关，现在这方面的扰动因素不存在了，基金也就顺势放开大额申购。”该人士同时表示，债市调整已经到位，债券基金后期净值波动也会缩小。 未来或呈现宽幅震荡格局 春节以来，受疫情影响，债券市场出现较大幅度波动。货币政策边际收紧成为部分投资者对债券市场偏谨慎的理由，也有投资者坚持经济难以大幅好转的观点继续做多债市。多重因素交织，多数基金公司对债市后市维持继续震荡的判断。 诺德基金固定收益部总监赵滔滔分析，国内疫情得到有效控制，经济、政策关注的焦点也从防止实体企业受冲击向推动经济走向正轨转变，政策逻辑也由“宽货币+降成本”向“宽财政+宽信用+降成本”演化。站在当前时点，尽管政策逻辑出现一定程度的变化，但“稳健的货币政策要更加灵活适度”的方向没有实质性变化。当前的债市调整更大程度上是受基本面边际修复+货币宽松边际减弱等因素影响所致。后市，货币政策是否收紧、经济基本面能否出现快速复苏将决定债券市场的未来走势。当前国内外经济已从一季度的大幅下行中有所修复，但鉴于全球贸易摩擦的反复和地缘政治矛盾加剧，经济的复苏之路并不如预期的那样乐观，货币政策的拐点暂未能看到，未来债券市场呈现宽幅震荡格局，带来较多的交易性机会。 鹏扬基金建议，未来债券市场操作需谨慎防御，保持灵活交易。“中国债市与美国股市的情绪反转行情基本结束，多空分歧加大，处于钟摆的中间状态，需要利多及利空因素的增强来推动行情。预计短期内债券市场空方观点将进一步被验证，但中期内趋势反转的概率较大。债券市场继续调整概率较低，大概率维持震荡走势。 海富通基金表示，未来债市或将继续波动。6月市场将迎来1万亿特别国债的发行，若市场化发行或对债市形成一定压力。同时为配合特别国债的发行，央行或调降MLF以及公开市场操作利率，市场对降准降息仍有预期，但交易的时间可能会缩短。
Wind资讯数据显示，截至6月11日，今年以来债券型基金整体获得1.84%的收益。但5月以来超九成的债券基金出现亏损，平均净值跌幅超1.13%，不少投资者表示有点扛不住了。究竟怎么解决？可以关注“固收+”。 债券收益率仍处低位 盈米基金FOF研究院研究总监杨媛春表示，从价格来看，经过5月债市的调整，10年国开和3年AA+的收益率重新回到2008年低点附近，1年AAA收益率仍然在2008年低点以上；短端性价比仍然略优于长端。转债资产本月因个别券种重大负面经历了较大波动，从最新收盘价和转股溢价率来看，仍在近五年的均值以下。 格上财富高级宏观分析师张婷也表示：“从当前来看，在经济弱复苏的背景下，利率不具备大幅下行的基础，在降低实体经济融资成本以及两会强调要保持社融以及M2显著高于去年水平的背景下，利率不具备大幅上行的条件，整体来看，十年期国债收益率会围绕2.8%进行双向波动，具备一定的波段机会，但大的趋势性机会保持谨慎。至于信用债，随着信用利差的收窄，高等级信用债的机会凸显。” 可以重点放“固收+”品种 “固收+”是在纯固收策略上做一定加强的策略，值得投资者关注。 杨媛春表示，“主力券种的收益率基本都低于2008年的最低点，目前从风险偏好和政策面来看，债市都不太具备大的机会。但固收+策略的核心是利用了股债资产的负相关性，在债券资产相对不利的时候，往往意味着权益类资产会有一定机会，固收+组合可以在两类资产间通过比例的配置和债券类资产久期的调整，为投资者实现适合现在市场下的资产配置。” 杨媛春表示， 筛选“固收+”产品，应关注产品的收益回撤比，将考察时间放长后去测算其历史年化收益，观察在对此策略最不利的情况下，管理人对于最大回撤的控制。 张婷认为，在固定收益产品的收益逐渐下行的背景下，很多投资者将投资转向“固收+”，在固定收益产品的基础上通过投资权益类资产或其他资产增强收益，从而获得相比固收更高的收益，例如债券+打新，债券%2B股票，债券+可转债，债券+衍生品，甚至以债券为主+各类资产，建议投资者对底层债券以及所投资的风险资产有一定了解，控制住回撤风险。
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