日前上架的多只新发基金进一步控制规模，募集上限较之前有所下降。与此同时，不少老产品也“闭门谢客”，主动限制基金规模的增长。业内人士表示，尽管爆款产品会带来基金公司管理规模的提升，但基金规模并非越大越好。 主动权益基金 进一步控制规模 上周，华夏线上经济主题精选、中欧阿尔法两只偏股型基金均逆市一日售罄并启动比例配售，成为新晋爆款基金。 与以往多只有爆款预期的新发产品一样，上述两只基金均设置了募集上限，但首发限额较过往有所下调。中欧阿尔法募集上限为80亿，华夏线上经济基金首次募集总规模上限为70亿元。 事实上，8月以来成立的新基金首发募集上限多设置为150亿元，例如稍早之前发行成立的富国成长策略、南方景气驱动、广发稳健回报、广发稳健优选六个月持有、易方达信息行业精选等。 而在上个月，基金公司对新发权益基金规模的控制明显更加宽松。7月份成立的鹏华匠心精选首发吸引1300亿资金认购，最终比例配售募集300亿。同月成立的汇添富中盘价值精选开启认购不到四小时便获得500亿元资金认购，汇添富基金临时决定该基金募集规模上限为300亿元，对7月6日的认购申请采用“比例确认”的方式给予部分确认。 新成立基金加强控制产品规模的同时，先前成立的主动权益基金密集采取限购措施，且申购上限进一步降低，甚至降到1万元~10万元。 仅8月22日一天，就有平安鑫安混合、博时颐泰混合等9只基金（A/C份额合并统计）发布暂停大额申购的公告。而在8月21日，兴证全球基金发布公告称，自公告日起，兴全合泰单个基金账户单日申购、转换转入累计金额原则上不超过5万元，A类份额和C类份额分别判断。对于暂停大额申购的原因，基金公司均表示“为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益”。 爆款基金带来“规模焦虑” 对于权益基金限购升级的情况，受访公募人士多表示为基金经理主动控制管理规模使然。而在新基金发行市场爆棚背后，部分基金公司及基金掌舵者也陷入了焦虑之中。 华南一位小型公募人士坦言，“百亿级别的新基金能够有效提升基金公司管理规模，但操作难度也不小。当一只基金规模超过100亿时，基金经理风格容易发生偏移。” “行业主题类基金也是如此，其配置思路及操作手段不太适用于大体量运作。”上述公募人士进一步说道，而且基金行业向来有“好发不好做”的说法，进入8月以来板块热点轮动更是加快，不利于超大规模基金的运作。 深圳一位公募品牌部总监表示，基金规模与业绩并不一定成正比，基金公司对规模的控制其实也反映了部分公募对于产品首发规模的态度并非一味求大。“一方面，盲目追求爆款不是正确的投资观，基民更应该结合自身的风险承受水平等实际情况合理配置资产；另一方面，爆款受关注度高，一旦出现大幅的净值回撤和下行风险，投资者的体验感将受到极大伤害，从而影响公司甚至整个行业的口碑。 “事实上，这段时间公司的投研人员、销售人员等都比较焦虑，新基金发行规模逐渐成为一种压力，但是我们公司仍然倡导质量第一、规模第二的价值观。毕竟从长远来看，公募行业仍处在年轻阶段，走得稳才能走得久。”这位品牌部总监直言。
WIND数据显示，7月A股总市值突破80万亿元，达到80.31万亿元，较6月70.59万亿元的数据，增加9.72万亿元。若按照中登公司统计月报披露的2020年6月投资者统计中期末投资者数量1.67亿人来计算，那么股民在7月人均赚5.82万元。 从板块角度，根据同花顺数据显示，生物疫苗（38.9%）、化工材料（27.93%）、军工（26.62%）、证券（26.23%）、水泥（24.83%）等概念板块月涨幅居前。 个股方面，剔除近期上市新股，海汽集团（249.2%），沈阳化工（223%）、君正集团（194.1%）、光启技术（172.1%）、海利生物（169%）位列个股月涨幅前五位。
公募、专户经理兼职新规落地已有4个月，继今年6、7月间华泰柏瑞等基金公司曾增聘专户投资经理担任公募基金经理后，近期又有多家公募基金经理“试水”兼任专户投资经理，对公募留住核心投研人才“加持”激励制度。 不过，中国基金报记者采访发现，由于存在诸多顾虑，目前公募基金经理、专户投资经理参与兼职的意愿并不高。 多因素导致兼职意愿不高 记者最近获悉，北京一家中型公募基金经理拟兼职专户投资经理，当前正与风控部门讨论交易、激励等内控制度细节，由于是开创性制度缺乏先例，目前仍在讨论之中。 据该公司一位基金经理介绍，目前行业基金经理兼职专户投资经理的情况仍比较少，因为从部门分工看，公募基金和专户产品都需要有人管理，并分属于不同部门。基金经理、专户经理是否兼任，绝大多数情况是看个人意愿。“就我个人而言，我没有意愿兼任专户经理，毕竟管理多只公募基金就耗费了很多精力，再去管理更多小规模的专户产品很牵制精力，我还是专注把现有的公募基金管理好。” 除了个人意愿外，制度层面的违规风险也让不少投资经理“望而却步”。 多位行业人士表示，由于存在同一投资经理的专户和公募业绩差异、投资时点不同、激励机制差异、公平对待不同投资者等问题，对兼职的参与积极性并不高。 上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，公募、专户投资人兼职较少，核心原因是管理产品数量有上限，尤其很多专户承接机构资金都是“一事一议”，投资经理管理产品数量非常多，无法满足兼职不超过10个基金组合的要求。另外，产品推出的进度、基金经理的个人发展意愿等也是影响因素。 在刘亦千看来，公募基金经理和专户投资经理不存在本质区别，核心问题只有一个，就是在不同投资绩效激励机制下，如何通过机制设计保证公平对待不同投资者。 上述北京中型公募基金经理也表示，公募、专户兼职可能存在风险，一是公募和专户产品若投资标的买卖点不同，导致产品业绩存在差异，可能会引发不公平对待投资者的问题；二是专户产品有业绩提成，专户业绩好于公募，可能引发市场对基金经理的不好的评价。“在这些顾虑下，我预计行业不会存在大规模的兼职现象。” 兼职有利于增强激励 为公募留住核心人才 事实上，早在今年4月3日，在中国证监会指导下，中基协就发布了《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（以下简称“工作指引”），明确权益类公募基金经理可以兼任私募资产管理计划投资经理。 业内人士认为，在大资管背景下，工作指引有利于增强人才激励，为公募基金留住核心人才，避免明星投资人“公奔私”或跳槽导致人才流失。 刘亦千表示，政策的推出必然是有监管层深刻的思考，好的投资绩效激励的确有助于公募基金留住核心人才，但如果管理不当，也可能加大基金公司人力成本，拖累基金公司公募业务的推进。 北京一家中型公募专户投资经理也认为，在大资管背景下，核心投研人才成为各家资管机构最重要的竞争力。从基金经理的角度看，也希望在投资中实现个人的成长和(港股00001)发展。由于公募基金激励机制不够完善，近年来“公奔私”的现象屡见不鲜，通过在基金公司内部打通公募和专户业务，让基金经理有更多选择和激励制度，可以有效提升投研人才的积极性。 上述北京中型公募基金经理表示，从人才激励的角度而言，公募基金经理兼管一个大的专户，或者有“奔私”需求的基金经理在内部管理专户，可能会满足一部分基金经理的需求；另一方面，业绩优秀的专户投资经理也希望有公开投资业绩，希望有机会去管理公募产品。如果公司层面配合出台专户提成与个人奖金挂钩的激励制度，基金经理的激励会相对提升很多，有利于留住核心投研人才。“当然，这也要求基金公司建立完善的内控管理、公平交易、信息披露、激励约束等机制，让投资经理在兼职中投资做到公平和规范。”
世界粮食危机凸显，联合国再次发出警告 在肯尼亚最大的贫民窟，成千上万的人涌向那里寻求食品援助，造成了短暂的踩踏事件。在混乱中，人们手持棍棒相互殴打，有些人的下巴上挂着口罩，有些人跌倒了被人群踩踏，当天争抢食物的人，大多是一天甚至更长时间没有吃东西了。 在印度，靠赚日薪生存的工人们排起长队领取食物，因疫情封锁而失业的数百万外来务工人员则陷入为食物而挣扎的困境。 根据美国农业部的数据，在2018年，大约有11%的美国家庭已经处于“粮食不安全”的状态。美国阿肯色大学的最新研究显示，在美国部分州，近一半的受访者报告，新冠肺炎大流行威胁了食品安全。 新冠肺炎疫情的蔓延还使全球粮食供应链面临巨大压力。一些粮食出口国为求自保，纷纷出台限制甚至禁止粮食出口政策。越南率先宣布停止大米出口；稻米出口国印度也因为“封国”而陷入停滞；小麦出口国俄罗斯也随后限制了出售。 除疫情外，严重的蝗灾也在威胁着非洲和南亚的一些国家。今年，东非经历了几十年来最严重的蝗灾。7月12日，一个绵延数百平方公里的大蝗虫群，突然袭击了印度北方邦首府勒克瑙的部分地区。印度学者预测，蝗灾或许会使得粮食减产30%-50%，而对于已经在与粮食不安全作斗争的巴基斯坦，蝗灾的来袭更加致命。 由联合国粮食及农业组织、国际农业发展基金、世界粮食计划署等机构联合发布的报告显示，新冠肺炎疫情可能导致全球饥饿人数在2020年大幅增加。今年将新增1.3亿名饥饿人口，全世界将有6.9亿人处于饥饿状态。 联合国的研究报告发出预警，今年共有25个国家面临严重饥饿风险，世界濒临至少50年来最严重的粮食危机。
独立销售机构（俗称“第三方”）两极分化之势越来越明显，公募基金公司正在加速清理销量小或有合规风险的第三方机构，而对头部独立销售机构纷纷加大了投入。8月以来，广发、浙商、德邦、前海开源等多家基金公司批量清理销量小的第三方销售机构。与之形成鲜明对比的是，蚂蚁基金、天天基金、理财通愈发风生水起，特别是蚂蚁基金的主阵地支付宝发力攻克新基金的首发市场。 多家公募批量清理销量小的第三方机构 今年3月以来，不少基金公司不断清理一些销量较小或已暴露风险的第三方销售机构的合作。进入8月以来，清理在明显加速，与以往一家家公告终止合作不同，部分基金公司开始批量清理第三方机构，其中，广发基金一次性公告暂停与7家第三方机构的销售合作。 基金公司公告显示，浙商基金自 2020年8月19日起暂停北京展恒基金、上海汇付基金、北京增财基金、上海凯石财富、上海财咖啡基金办理基金的申购、定期定额投资、转换等业务。德邦基金自 2020年8月10日起终止北京加和基金办理所有基金业务。前海开源基金自2020年8月5日起暂停深圳信诚基金销售有限公司办理基金的认购、申购、定期定额投资及转换等业务。 广发基金近期公告显示，自2020年8月19日起暂停7家基金代销机构办理基金的认购、申购、转换、定投、转托管等业务，分别为北京辉腾汇富基金、上海汇付基金、北京新浪仓石、北京懒猫基金、北京恒宇天泽基金、上海久富财富基金、深圳腾元基金。广发基金表示，已通过前述销售机构购买广发基金旗下基金的投资者，当前持有基金份额的赎回业务不受影响，对处于封闭运作期的基金，投资者可在相关基金赎回业务开放期内通过前述销售机构赎回。 对于批量清理的原因，北京某大型公募的市场人士透露有两方面因素，一是被基金公司终止合作的基金代销机构比较小，本身销售能力弱，存在一定的风险隐患；二是这些代销机构所代销基金的保有量很少，有些甚至少到了一两块钱，没有继续合作的必要。 也有业内人士表示，今年3月起，不少基金公司在着手准备终止与基金保有量较小的代销机构全部合作。经过前期的摸排和充分沟通后，相关基金公司一次性集中披露暂停办理基金的申购业务，待客户全面赎回基金份额自然就终止合作。 头部机构日益受到基金公司青睐 不少基金公司人士表示，第三方销售机构也是“强者愈强、弱者愈弱”的马太效应明显，随着支付宝、理财通等互联网巨头的基金销量逐步大增后，以后基金公司与中小型第三方的合作可能越来越少。通过互联网渠道买基金正在成为越来越多人的选择，公开数据显示，支付宝理财用户达6亿，腾讯理财通用户超2亿。尽管未披露过用户数，但天天基金用户量也不可小觑，今年上半年基金大卖5683.63亿元。 值得注意的是，互联网巨头也在发力抢占新基金的募集阵地，“银行做首发，互联网做持营”的格局或将被撼动。近期，鹏华、中欧等大中型公募已试水以互联网方式做新发。今年以来，支付宝理财平台在产品、服务、科技三大版块进行了升级迭代，正成为相关公司的首选渠道。 支付宝数据显示，支付宝平台的新基金发行也凶猛，鹏华基金为该平台独家定制了一只新基金，逆周期为用户布局稳健资产的策略受到欢迎，仅三天就卖到接近募集规模上限，规模约为同一基金经理在传统渠道新发的同类产品的3倍。另一只中欧明星经理葛兰的新基金中欧阿尔法混合，在该平台募集规模为80亿，超100万人参与，创下葛兰新基发售新高。 基金公司借助互联网做大新发的意愿也越来越高。中欧基金副总经理许欣介绍，在新发基金的运营上，支付宝还帮助机构搭建了中台管理、产品分类专区、场景化运营等多种方式。当天，中欧还在支付宝上开启5小时不间断的直播，帮助投资者分析医疗、科技、消费板块的投资机会，全方位拥抱互联网模式做新发。
什么样的电动自行车需要上牌？《湛江市电动自行登记上牌指引》明确规定，适用的电动自行车包括合标电动自行车和违标电动自行车。其中2013年期间已经上牌的违标电动车无需重复登记上牌。 市车管所所长梁春晓介绍，我市曾于2013年期间对电动车实行上牌管理，部分车主当时已申领了临时号牌。该批临时号牌将继续有效，有效期与此次核发的违标电动自行车号牌一致，车主无需重复登记申领。 值得注意的是，《湛江市电动自行车管理条例》对违标电动自行车设置了三年的管理过渡期。此次登记上牌后核发的违标电动自行车号牌也仅有三年有效期，即2020年8月1日至2023年7月31日。过渡期满，违标电动车上路将按罚款一千元。 办理方式及流程 为加强疫情防控，提高上牌效率，防止人员聚集，此次电动自行车登记上牌采取以“线上办理为主、线下办理为辅”的方式开展。 （一）合标电动车。 1、办理方式 ●● 合标电动自行车原则上通过线下办理。湛江市区办理地点：湛江市合标电动自行车登记上牌点（赤坎区明政路2号，行政服务中心后面）。 2、办理流程： ●● // 1 填表 // 2 拓印车架码 // 3 查验车辆 // 4 受理、选号、缴费 // 5 制行驶证 // 6 发放、安装号牌（自取或邮寄） // 7 拍摄装有号牌的车辆照片
2020中国上半年GDP十强排名：上海、北京、深圳、重庆、广州、苏州、成都、杭州、南京、天津。 相较于去年，重庆“成功”与广州位置互换，进入四强；此外，表现比较亮眼的还有南京，首次进入十强，并且超越天津，排名第九。 同样是接受“大考”，重庆和南京何以能够成功“突围”，表现这么好？ 这也不难理解。重庆是一个内陆城市，在今年上半年，疫情对外贸造成较大冲击的情况下，它的优势就凸显了出来；而南京近年来则是不遗余力打造“创新名城”——光是上半年，当地就新签约研发机构78家、新孵化引进企业1204家，为经济增添了很大动能。
美国银行对管理近5000亿美元资产的投资者进行的最新月度调查显示，基金经理现在认为，股票、债券和黄金等资产组成的投资组合是2008年以来最昂贵的。机构或逃离高股指股，或者向低估值市场配置。 中国基金报记者 姚波 新冠肺炎疫情似乎成为了双面手，一方面给全球经济带来直接冲击，股市下挫，另一方面，救市释放的大量资金涌入以股市为首的各类资产，投资者开始担心，从股票、债券到黄金，各类资产都出现“高估”。 在市场对估值感到不安之际，这种局面今后一段时间可能还会持续：从美联储、欧洲央行到日本央行，全球主要央行采取前所未有的刺激措施尚未“收闸”，一直在推高资产价格。 美国银行对管理近5000亿美元资产的投资者进行的最新月度调查显示，基金经理现在认为，股票、债券和黄金等资产组成的投资组合是2008年以来最昂贵的。 美股创新高 优质科技股飙涨 摩根士丹利资本国际发达和新兴市场股票已较3月份的低点飙升逾50%，美股基准标准普尔500指数目前已经创下新高，最新收盘价3397点已经高于疫情前的高点。 美国科技巨头的反弹成为美股反弹的主推手，这也促使苹果成为第一家市值达到2万亿美元的美国上市公司。即使如此，还有很多市场人士看好其股价未来的上涨趋势。 Wedbush公司的艾夫斯认为，有多个原因看好苹果股价持续上涨：一是目前即将发布的iPhone12处于苹果手机换机的“超级周期”。据其估计，现在的9.5亿部iPhone手机中，有3.5亿部有换机需求。其次，中国市场有相当大的潜力，他预计，中国将占到明年iPhone升级换代数量的20%。 他还看好苹果的服务业务，认为来自应用市场等服务项目的收入在明年有望达到600亿美元。同时，可穿戴设备的销量也会大幅增长，预计AirPods的销量将从2019年的6500万台增至2020年的9000万台。今年苹果公司股价已经上涨70%，目前接近500美元，但在宽松货币政策的支持下，不少机构高看至600美元。 另一只被资金捧到新高的则是特斯拉，这只电动车制造商的个股今年股价已经飙升近400%，股价也首次站上2000美元关口。数据显示，今年上半年特斯拉Model3在全球交付14.2万辆，成为1~6月全球销量最高，且唯一一款交付量超过10万辆的电动汽车。这只在美股颇有争议的个股向来是做空程度最高的，但其疫情期间的业绩增长着实给看空的人一记响亮的耳光。 目前，资金的涌入形成了一种鲜明的抱团效应，即在疫情冲击下业绩增长稳定、确定性高的公司获得了更多资金，这也加速推高了这些股票的估值。 空头处于历史低位 做空特斯拉遭殃 不到半年股市飙升50%，市场上几乎所有人都开始看多。在过去的21个交易日中，美股指标指数标普500仅有7日下跌，且跌幅均未超过1%，为今年1月以来最长的一段没有大幅调整的上涨。 高盛数据显示，8月初标准普尔500指数成份股的未偿空头权益的中位值，仅相当于指数市值的1.8%，这是2004年以来的最低水平。在过去15年里，除能源行业外，所有主要行业的看跌押注都处于底部位置。 不少空头在此轮股市补涨中吃了苦头。数据显示，随着特斯拉股价飙涨， 今年迄今扣除融资损失后，做空特斯拉的空头减少了254亿美元。单是8月份，做空特斯拉的交易员就损失了近70亿美元，按市值计算，8月20日当天空头就损失了逾13亿美元，当时特斯拉股价首次超过了2000美元的水平。随着特斯拉股价不断创下新高，那些看空的资金还会不断出现损失。 特斯拉仍是美国市场上做空最多的公司。目前，空头估值23.1亿美元，卖空1065万股，占其流通股的7.18%。今年7月，特斯拉成为首只被押以200亿美元做空的股票。 市盈率创新高 现金减少逼近警戒线 FactSet数据公司推测，标普500成份股公司今年的每股收益将下降约1/5，但按预期收益计算，标普500的市盈率已经达到22.6倍，为世纪之交互联网泡沫破裂以来的最高水平。 尽管如此，在美国银行近日发起的这项调查中，越来越多的基金经理认为近期的上涨是一波可以持续的牛市，而非持续时间较短的“反弹”。而在7月的调查中，近半数受访者认为这波上涨只是一轮反弹，而8月这一数字已经大幅收窄至35%。 与此同时，基金经理对经济前景也开始变得更为乐观。近80%的基金经理预计未来经济增长将更为强劲——这是自2009年12月以来的最高比例，当时有57%的基金经理预计利润将增长。 调查发现，基金经理手头管理的现金余额出现下降，表明有更多资金投入了风险较高的市场。受调查基金经理手头投资组合中，现金约占4.6%，非常接近4%的警惕线。美银分析师认为，组合仅持有4%的现金，可以表明市场上涨时基金经理“贪婪”的心态。 按“巴菲特指标” 美股被高估77% 判断美国股市是否被低估或高估的一个比较流行的方法是市值与国内生产总值（GDP）之比，也被称为“巴菲特指标”。在2001年接受《财富》采访时，巴菲特称这个指标“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一指标”。 如果这一指标低于100%，说明市场对股票的估值是合适的。但是当这个指标开始超过100%时，则意味着市场可能被高估。 根据这一巴菲特所青睐的指标，美国股市总体上被高估了约77.0%。目前美国的经济形势是大萧条以来最糟糕的，但股市自3月23日触底以来仍相当坚挺。有市场分析人士指出，目前除了一些投机的机会还在吸引新资金入场外，现在市场更接近缺乏卖出意愿的状态，而并不是有着高涨的买入热情。 股市确实已经脱离了基本经济面，在如此极端的估值高估水平下，人们不禁要问，是否正在目睹另一个泡沫的形成？ 看多亚欧市场 机构开始调转投资方向 独立研究机构Ned Davis就指出，受大量流动性推动，以美股为代表的市场被极度高估，很容易在未来数月内再度受挫。目前，少数占主导地位的科技股是唯一能在高估值环境下维持增长的公司。如果这种情况没有得到改善，牛市就无法持续。 美股的高位让不少基金经理开始调转方向。贝莱德和宏利投资等机构认为，亚洲对疫情的快速反应和有效控制更能让人保持信心，欧洲市场也是一剂良药。 对亚洲和欧洲的乐观情绪，一定程度上可以解释为投资者在选择美国市场以外的避风港。除了过高的估值外，11月的美国总统大选也给市场前景增加了更多不确定性。 美国银行对基金经理的调查还发现，欧洲目前是基金经理最青睐的地区，投资者加码欧元区股票的比率达到2018年来最高。贝莱德6月将欧洲股票的评级上调，并削减了美股的配置。 从估值来看，欧洲股市相对美国和亚洲还有一定安全边际：欧洲斯托克600指数距离疫情暴发前的高点还有15%的空间。 Ned Davis则早在2019年初就转向了黄金和债券，现在这家公司建议把债券的权重调高至45%，股票的权重调整为55%，对股票持中性看法。 2000美元成金价关口 黄金高估遭机构短期看空 除了估值高涨的股市，黄金也在最近一度站上2000美元新高。在央行大规模刺激措施和实际利率下降的背景下，投资者纷纷涌向避险资产，推动金价今年飙涨近30%。8月7日，金价触及历史高点，随后出现两个多月来的首次单周下跌。 依据美国银行的调查，黄金已经成为金融市场上第二受关注的资产，仅次于科技股。在所有受访者中，有31%的人认为金价过度上涨。这一认为黄金价格上涨过高的比率，创下自2011年以来的最高水平。 金价能否持续上涨？不少曾经看多黄金的机构开始调转方向。受益于黄金价格上涨，加拿大的专业贵金属投资机构戴尔卜克业绩年内翻番。6月，这家机构还看好金价持续上涨，但现在这家机构开始表态或许应该减仓。戴尔卜克指出，应该有选择性地减少特定贵金属细分行业，尤其是一些中小盘股，这样做是一种相对安全谨慎的做法。 这家机构还指出，一旦经济数据意外向好，美元跌势出现逆转，就可能引发资金撤出，价格也一定会下跌。8月19日，美联储公布消费支出反弹的数据后，美元反弹，金价也再度回撤至2000美元以下位置。
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