什么是上市公司基准法 上市公司基准法就是根据上市公司公开的股票价格测算目标企业的价值。同并购交易法一样，上市公司基准法是将选择出的某上市公司股票总体价值作为参照价值，然后与标的企业的经营业绩或财务状况指标进行比较，得出适合于标的企业的乘数，再应用乘数计算出标的企业价值。 上市公司的股票具有流通性，但是股票价格中并不含有控制权；标的企业收购一般属于控制权收购，但股权的流通性较差。因此，在确定标的企业乘数的过程中需要将控制权与流通性因素予以充分考虑。 使用上市公司基准法的第一个挑战就是选择与标的公司类似的上市公司，为价值比较提供可靠的基础。但是对于规模、行业或产品比较特殊的企业，可以进行比较的上市公司一般很少或者几乎没有。因此，搜索的范围可能会拓宽到更广义的行业范围中去。这时必须进行更为谨慎的判断，因为上市公司的市场价值是评估标的企业价值的基础标准，上市公司与标的企业越不相似，价值参照的可靠性就越差。 应该通过哪些标准来衡量上市公司与标的企业是否相近？特定企业的不同标准有很多，但是最经常使用的有以下几种： 1、企业规模——这一点通常使用销售量指标进行衡量。 2、产品或服务——当上市公司存在多样化的产品或服务时，每一项产品或服务及其销售量都应与标的企业的情况进行比较。 3、市场情况——许多行业的市场由于地理区域、客户、产品、服务、技术等因素被分割为不同的部分，其中每一项因素都有可能影响到一个上市公司是否能够成为参照标准。 4、财务表现——财务表现的差别经常反映在产品生产线、产品质量、所拥有的市场份额等方面，这些因素必须在选择上市公司时加以考虑。 由于存在以上这些衡量标准，大型上市公司能够成为参照公司的可能性较小。大型上市公司的销售规模、产品覆盖面、成熟的市场和财务优势等方面通常是中小企业不可比拟的。 上市公司基准法的要点 为了便于将上市公司与标的企业的价值进行有效衡量，双方的财务报表一般需要预先进行如下调整：第一：双方必须使用相同的会计方法，例如库存方法统一使用先进先出法或者后进后出法；第二：双方需要调整那些非经营性或非持续性项目，以便得到最能准确反映企业经营业绩的财务报表。 接下来需要比较双方的财务指标，例如毛利率、资产使用率、资产收益率、资产流动性等等，然后根据这些定性或定量的因素判断标的公司是否达到了被参照公司的水平。通过各项指标的逐一对比，如果标的企业的指标高于被参照公司，那么说明标的企业拥有比被参照公司更大的优势，可以相应增加价值乘数；如果标的企业的指标与被参照公司基本相当，那么说明标的企业与被参照公司的优势大致相当，双方价值基本持平；如果标的企业的指标低于被参照公司，那么说明标的企业没有拥有被参照公司一样的优势，因此应该相应减少价值乘数。 另外，增长率是提高价值乘数的重要因素。需要仔细查看双方企业在收入和利润等方面的历史增长与预期增长，认真研究导致增长的因素，判断双方企业今后的增长潜力，然后以被参照公司的增长状况为基准，确定标的公司增长率方面的价值乘数。 综合上述分析的结果，可以为标的企业选择一个较为合理的乘数。这个乘数应该能够反映驱动企业价值的因素和风险，以及标的公司相对于被参照公司的优势或劣势。并且最后得出的结论应该与对市场及行业的分析、对影响价值的竞争因素及风险因素的分析结论相一致。 在进行企业价值对比时，标的企业与被参照公司的财务报表时期应该大致相同。如果财务报表属于不同的时间段，那么就需要仔细考虑时间变化带来的影响，尤其是对循环经营或季节性较强的行业的影响。在有些情况下，时期即使仅相差一个季度，财务状况也可能造成显著的不同。 以下是企业并购估值中最常用的乘数计算和对比方法：普通股价格÷税后利润——这个乘数适用于大部分盈利的公司。普通股价格÷收入——这个乘数适用于同质性强的行业，可以合理预期产生较一致的收入或现金流。普通股价格÷（净利润＋折旧＋摊销）——分母使用总现金流而没有使用净现金流是由于估计上市公司的净现金流一般很困难。普通股价格÷股东权益——这个乘数常用于银行业的并购估值。(股权价值＋债务)÷（息、税、折旧、摊销前收益）——这个乘数经常应用在所有并购估值中。 使用上市公司基准法的最大益处在于：它提供了充分分析行业内公司的机会，并明确了这些公司的价值驱动因素和风险因素是什么。在分析过程中通常能够洞察到一些企业创造优势或促进发展所采取的战略措施，以及造成劣势或阻碍发展的问题所在。
三阶段增长模型概述 三阶段增长模型最早是由Nicholas Molodvsky、Catherine May和Sherman Chattiner于1965年在《普通股定价—原则、目录和应用》 一文中提出的。它是基于假设所有的公司都经历三个阶段，与产品的生命周期的概念相同。在成长阶段，由于生产新产品并扩大市场份额，公司取得快速的收益增长。在过渡阶段，公司的收益开始成熟并且作为整体的经济增长率开始减速，在这一点上，公司处于成熟阶段，公司收入继续以整体经济的速度增长。在超常阶段假设红利的增长率为常数g n；在过渡阶段不仿假设红利增长率以线性的方式从g a变化为gn，gn是稳定阶段的红利增长率。如果ga > gn，在过渡期表现为递减的红利率；反之，表现为递增的红利增长率。三阶段增长模型的公式 三个阶段的红利增长关系可以用图表示： 从图能够看出：公司股票的价值是高增长阶段、过渡阶段的预期红利的现值和稳定增长阶段价格的现值总和。并且当t等于Ta时，红利增长率等于ga；当t 等于Tn时，红利增长率等于gn；在过渡期内任何时点上的红利增长率（根据假设）： 如果再假定初期的红利水平D0，写出三阶段增长模型的计算公式为： 其中：r—股权要求收益率（假定其不变，可以放宽该假设） 上式中的三项分别对应于红利的三个增长阶段。且我们也能够看到此公式较为复杂，使用起来不方便。不过，大家不必担心，目前已有人将它编成程序写在计算器里，只要输入变量值就能算出结果。三阶段增长模型的的优劣势 它的突出优点在于： （1）虽然模型有一定程度的复杂性，但易于理解的； （2）它很好地反映了股票理论上的价格，还允许在高利润—高增长的公司同低利润—低增长的公司之间做比较； （3）模型能容易地处理增长公司的情况，有广泛的应用性公司； （4）模型提供一个构架以反映不同类型公司的生命循环周期的本质。 一般地认为，在三阶段模型中，不同的公司处于不同的阶段。成长中的公司的增长阶段比成熟公司的要长。一些公司有较高的初始增长率，因而成长和过渡阶段也较长。其他公司可能有较低的增长率，因而成长和过渡阶段也比较短。此外与前面的红利增长模型相比，不存在许多人为强加的限制条件，但在实际估价中，使用三阶段模型也存在诸多困难。 首先是有许多的输入变量和难以确定的股权收益率； 其次是过渡时期现金流的计算比较复杂（通常要作假设）。 为此，佛勒（R.J.Fuller）和夏（C.C.Hsia） 于1984年在三阶段增长模型的基础上，提出了H模型，大大地简化了现金流折现的计算过程。相关条目两阶段增长模型多元增长模型
投资热潮概述 热潮是指比喻蓬勃发展、热火朝天的形势或行动。投资热潮就是指投资处于繁荣的形势。其表现为用于投资的资金迅猛增长。 ">编辑] 目录 1高科技股投资热潮 2华尔街掀中国投资“热潮” 3投资热潮引发三大效应 4参考文献 高科技股投资热潮 在现今世界上，人们对高科技的投资充满着空前的热情，使高科技股一路上扬，但由于各种原因，高科技股又起伏震荡很大，这使人们对于高科技股的投资前景充满忧虑。那么，如何看待目前人们对高科技股投资的热情，是不是其中已经孕育了巨大的危险呢？ 有人认为当前的高科技股票价格大大地超过了其实际价值，存在着较大的泡沫，断言目前的繁荣孕育着巨大危险，甚至有出现像30年代大萧条相类似情形的可能。但如果从另一方面看，也可以说目前人们对于高科技股的投资热情实际上是体现了市场对于中长期经济发展的一种资源配置作用。投资者近乎疯狂的对于高科技的投资热情，并不只是会制造泡沫，在很大程度上也是促进经济发展的一种有效的方式。 现代经济发展说明了一个事实，就是新的经济增长领域的开拓越来越要通过风险性很大的活动和计划来获得，投资者对高科技股的青睐，为新技术的开发提供了条件。但是对创新技术的下注与传统的赌博不同，与旧经济领域中的过度投资也不同。传统赌博是一种"零和博奕"的你赢我输的游戏，它不会创造出新的财富来。在传统经济领域，传统产业和资源的利用是有周期性而且是收益递减的，随着市场扩展空间变小，生产会萎缩下来，使股市飙升所造成的泡沫带来灾难性的后果。高科技开发领域的情况则不一样，对于高科技产业来说，虽然过度投资的行为也会产生不良的后果，但这种后果的发生并不像传统经济股票那样出现股灾。这是因为目前的科技创新不但会创造新的增长点，而且它对于产业调整来说也具有革命性的意义。由此产生的良性效应在不断地促进经济增长的同时，使公司的利润增长，扩大消费，以此消化股市飙升出现的一些泡沫成分。 不仅如此，知识经济时代高科技产业具有收益递增的效应，只要技术创新没有停止，而且有源源不断的资金支持创新，不断地促进新的产业、产品出现，那么，就会为今后的经济持续稳定增长奠定基础。高科技对经济增长的影响已经显现，迄今为止还看不到它的极限，对人类工作和生活可能产生的重大影响也还没有完全被认识清楚。断言高科技股已经孕育了大灾难，还为时过早。 对高科技风险投资，是人们把握未来发展的一种方法。它将风险承受转化为驱动现代社会向前发展的催化剂，把未来的风险变成一种机遇，使下在未来的赌注和人们渴望高收益的热情成为经济增长和技术进步的巨大推动力量。对高科技的投资热潮是否导致泡沫，关键是要看人们所投资的高科技能否获得成功，暂时出现泡沫是不为怪的。相反地，新的经济发展的性质要求人们改变投资观念，有了风险投资意识，才有经济长远发展的动力，才能取得经济发展的领先地位。谁在高科技领域投资的积极性高，谁就会在未来发展中走在前列。美国这一轮经济增长靠的就是新技术，而这也在一定程度上保持了美国的世界经济强国的地位。所以，从这个意义上说，如果在高科技上的风险投入跟不上去，也就会落在他人后面。 高科技是未来发展的动力，而敢于冒风险就是一种对未来命运的选择。如果没有人从事风险投资，那么就不可能使高科技得以迅速发展。因为用传统产业资本积累的方式来发展高科技产业，就不可能有高科技产业的快速发展。作为资金技术密集型的高新技术产业，它主要不是依靠自身的积累，而是利用资本市场的支持得到快速的发展。如雅虎在1996年春节时，公司亏损230万美元，靠100万美元的风险资本的支持进入纳斯达克股市，筹集资金3380万美元，从而奠定了发展的基础。人们热心创办高科技企业，也是因为成功后能得到投资成本的几十倍、几百倍的回报，而这种高额回报一般不能通过商品市场获得，只能通过资本市场和产权市场去获得。美国风险资本投资成功后，大部分都是通过创新企业股票上市而从资本市场退出的。 ">编辑] 华尔街掀中国投资“热潮” 一波投资热潮，正迅速跨越中美之间的太平洋。 在全球的资金监测报告上，这股趋势如同一个强劲的脉冲信号，正越来越清晰地显现在图表上。 “华尔街对中国的这股投资热潮是十分明显的。而且中国热肯定不是一年两年的趋势，会是一个长久的趋势。”一位全球排名前三位的顶尖基金经理对本报记者这样说。这位华人基金经理所在公司目前管理的资产已达1080亿美元。该公司旗下的新兴市场基金规模已经达到104亿美元，是全球最大的新兴市场投资基金之一。 新兴市场投资热潮据花旗集团2009年10月26日发布的全球资金监测报告，自8月份以来，亚洲投资基金的资金净流入，已经达到21亿美元。除了亚洲市场，整个全球新兴市场（EM）的投资都很繁荣，自8月以来净流入到全球新兴市场基金的资金已经达到86亿美元。 在亚洲市场中，针对中国大陆地区的投资热情是最高的，投往香港和中国台湾的资金在过去一个月内都有所减少。与大中国概念竞争的，则是印度、韩国、泰国等周边经济体。 华尔街一家组合基金（Fund Of Fund）的董事总经理William Liu在接受记者采访时说，“一个总趋势是有大量的资金在进入基金行业，市场上的风险偏好还在上升。猎头公司.” 据他说，最近他所接触到的一些养老基金、共同基金已在制定2010年的全年投资策略。而且，有不少养老基金和共同基金也对外宣布，将在明年进一步提高对新兴市场的投资比例。 不过，因为离年底还有两个月的时间，所以这些策略还有可能会变化。猎头. 不少跟踪新兴市场的指数基金（ETF），也受到了美国投资者的热捧。如巴克莱资本旗下的复制摩根士丹利（MSCI）指数的新兴市场指数基金EEM，最近的净资产已经上升到了351亿美元。在这个指数基金的投资组合当中，对中国、中国香港以及中国台湾的投资已占到了整个投资组合的10.47%、6.54%以及10.48%.也就是说，对于大中华区的投资已经占到了整个组合的27%左右，接近100亿美元的额度。 遇障：中国QFII额度政策转变但在全球对中国等新兴市场迸发出热情的时候，中国金融监管政策上的变化，让外国投资者有些无所适从。 在10月中旬，中国外管局和证监会发布QFII新规，突然禁止QFII额度的转让及租借。 “全球已经很少有国家实行QFII制度了。台湾之前有QFII制度，但现在也已经放开了外资投资了。”上述基金经理指出。他说，类似印度、巴西这样的新兴市场，外资到资本市场投资都是相当方便——只要向该国证监会提交申请，拿到批准后，就可进行投资。但投资中国要申请QFII额度，而且过程漫长，这大大阻碍了全球资本进入中国资本市场的速度。 重要的是，早期QFII额度的发放对象和现在的QFII额度使用政策，产生了一个极大的问题。 “早期QFII额度发放，全部都是给予华尔街券商，如瑞银、高盛、美林、摩根士丹利。但是，券商其实是不会动用自己的资金进行投资的。”该人士指出。所以，华尔街券商们一直都是向华尔街的其它基金销售QFII额度，赚取当中几十个基点的租金，并且可以赚取基金买卖股票时的佣金。这样，等于变相给予华尔街券商一大笔“制度红利”。 “现在（禁止QFII额度的转让和租借）让很多国外机构投资者骑虎难下。”该基金经理说，“现在持有的中国股票怎么办？清仓吗？” 整个美国资本市场正在对中国概念急剧升温，中国经济是全球不多的增长地带。在这种情况下，撤出中国市场几乎是一个“不可选项”。而重新申请QFII额度需要相对漫长的审批过程。 “目前这种情况下，99%的投资者都被挡在中国外面了。”该基金经理说。 ">编辑] 投资热潮引发三大效应 “中国政府一揽子刺激经济计划在中国引发了自1993年以来最大的投资热潮，并因此带来了一系列没有预料到的涟漪效应，包括信贷热潮、消费热潮和资产价格通胀”。野村证券中国区首席经济学家孙明春近日表示，本轮投资热潮可能会成为中国经济发展的一个里程碑，为未来十年内需推动的高速经济增长铺平道路。 投资热潮仍将持续 孙明春表示，去年底启动的这轮投资热潮可能会持续到2010-2011年，从而推动对原材料和投资品的强劲需求。明年上半年固定资产投资增长有望达到40%，可能会导致上游行业出现短缺现象。投资刺激规模现在远远大于政府最初的计划，而且持续时间可能会超出大多数人的预期。 孙明春认为，中国的投资刺激作用不太可能很快消退，因为大部分投资都是用于大型的、需要耗时多年的政府基建项目。初步统计数据显示，目前已开工投资项目的计划投资总额远远超过了4万亿元，且这些项目的施工期可能会超过原本预计的两年时间。 由于刺激规模远远大于原本计划，使得部分投资者担心投资被提前到了今年，导致2010年增长空间有限，对此孙明春表示不赞同。他认为，为了给期限很长(3年、5年、甚至7年)的公共基建项目提供资金，后续固定资产投资规模会非常庞大。 孙明春还表示，刺激投资不太可能会在2010年二季度之前见顶。由于2009年投资出现加速增长(上半年投资增长非常缓慢，下半年加快增长)，因此年投资额不太可能在2009年见顶。估计今年的投资额将仅占这些项目计划总投资额的25%，大部分的投资(约75%)可能会发生在2009年之后。 除公共投资表现强劲外，近期私人部门投资也开始好转。假定大部分的房地产投资和外商直接投资属于私人部门投资，两者最近都显示出强劲复苏的迹象。 带来三大涟漪效应 孙明春表示，投资热潮所带来的三大涟漪效应不可小视。涟漪效应之一是信贷热潮。鉴于今年有大量项目开工，野村估计央行将不得不在 2010-2011年也保持宽松的货币政策，银行贷款余额在未来三年时间内可能增加一倍；涟漪效应之二是消费热潮。银行贷款最终会逐渐流到个人的口袋里，因此预期中的信贷热潮将提高家庭收入并增强购买力；涟漪效应之三是资产价格通胀，快速增长的家庭财富应该会带来对资产重新配置的巨大需求，从而对资产价格造成显著的上涨压力。 首先，信贷热潮已经浮现。投资刺激主要通过银行贷款融资，只有小部分由政府收入和发债来提供资金，这已经导致银行贷款出现爆炸式增长，2009年有望增加10万亿元人民币。9月份银行贷款余额同比增长了34.2%，同时M2货币供应量同比增长了29.3%。 “三年之内贷款余额应该会几乎翻一倍”，孙明春预测。从央行对贷款增长的控制来看，投资热潮可能会使未来几年的货币政策保持宽松态势。信贷热潮不会在今年结束，而是会延续至2010-2011年，预期2010-2011年的银行贷款余额每年将增加10万亿元。 其次，中国投资热潮带来的第二个积极涟漪效应是未来几年消费可能会非常旺盛。从历史上看，中国的家庭净金融资产(包括持有的现金、储蓄存款、股票、债券、共同基金、人寿保险产品以及证券交易账户保证金)的变化与银行贷款的变化高度相关。倘若银行存款在家庭金融资产中占约70%，那么2008年末中国的家庭部门拥有约31万亿元金融资产(截至2008年12月份，家庭的银行存款达21.8万亿元)。假如78%的转化率(从银行贷款转化为家庭金融资产)继续适用的话，2009-2011年期间30万亿元的新增银行贷款将会转变成23.4万亿元的新增家庭金融资产，即家庭资产在三年内大幅增长75%。这意味着2009-2011年家庭财富的年复合增长率将超过20%。 第三，对于资产价格通胀，孙明春认为，信贷热潮也给资产价格带来了上行压力。随着家庭财富的大幅增加，资产多样化需求应该会增强。这一需求加上强劲的经济和盈利复苏以及偏低的CPI通胀，这为资产价格通胀创造了理想的环境。根据央行对城镇居民的最新调查报告，2009年第三季度受访者中愿意投资股票和共同基金的比例骤升至41.6%，接近2007年第三季度所创下的44.3%的历史高点。计划在未来三个月内购房的受访者比例也上升至17.1%，为自2006年第四季度以来的最高水平。因此，中国的资产价格泡沫不可避免，并且会随着时间的推移越滚越大。这场泡沫可能会持续好几年，并且规模会超过 2007年。 看好银行、水泥及消费板块 基于投资热潮的大背景，野村梳理出了未来的投资品种——包括银行地产、汽车、水泥、消费。 野村认为，投资热潮将成为中国银行(4.38,0.03,0.69%)业未来一两年增长的一个关键引擎。预计2010-2011年的年新增贷款额达到10万亿元人民币，再加上有可能加息，这两个因素应该会支持银行的利润在未来两年大幅提高。对于银行股的催化剂，野村行业分析师认为，强劲的信贷增长和2010年一季度可能的加息将导致中国的银行股被重新评级，银行股的任何回跌都代表了不错的入场时点。 野村预计，2010年水泥消费量稳固，建议投资者买入水泥股，催化剂来源于强于预期的需求增长、水泥更快涨价、行业整合和有利的政府政策。行业分析师认为，水泥能最好地体现中国在投资驱动下的经济增长，因为它百分之百都用于建筑业。由于水泥消费通常会比投资高峰滞后一到二个季度，相信水泥消费的下轮高峰即将到来。 同时，消费品也值得看好，平均售价涨幅高于预期和毛利率回升可能会成为行业催化剂。面向沿海地区的公司会在短期内出现更强劲的反弹，而在高储蓄率、低消费率和低杠杆率的背景下，家庭(名义)金融财富的增长必将促进家庭消费。消费支出在经济放缓增长期间显示出极大的韧性，对诸如金融、酒店、医疗、零售和食品板块的需求会加速增长。野村预计，2009年和2010年的零售额分别同比增长15.2%和18.3%。 另外，野村对汽车、工业品、资本品及机械、电力公用事业(2555.659,5.24,0.21%)和新能源以及房地产也都给予了看好的评级。 参考文献 ↑ 严士凡.高科技股投资热的背后 ↑ 王康.华尔街掀中国投资“热潮” QFII新规成外资投资阻碍 ↑ 朱茵.野村：投资热潮引发三大效应
A cash market transaction in which delivery of the commodity is deferred until after the contract has been made. Although the delivery is made in the future, the price is determined on the initial trade date. |||Most forward contracts don't have standards and aren't traded on exchanges. A farmer would use a forward contract to "lock-in" a price for his grain for the upcoming fall harvest.
什么是正激励 正激励特指对激励对象的肯定、承认、赞扬、奖赏、信任等具有正面意义的激励艺术。 在激励策略中，它与负激励相对应。负激励特指对激励对象的否定、约束、冷落、批评、惩罚等具有负面意义的激励艺术。 单纯的正激励或单纯的负激励都是肯定没有什么好结果的，把握正激励和负激励的结合点关键是要分清楚员工的行为是正确的还是错误的。正确的行为用正激励去强化，错误的行为只能用负激励去避免。 正激励与负激励关系 所谓正激励就是对个体的符合组织目标的期望行为进行奖励，以使这种行为更多地出现，提高个体的积极性，主要表现为对员工的奖励和表扬等。但是，正激励对员工的心理影响在逐步淡化，特别是对于高薪白领阶层，有调查表明，在中国月薪高于5 000元的阶层，对于奖励额度在10%以下的激励，绝大多数人员表示“没感觉”，原因是相对于其较高的薪酬总额来说，这一点奖励是微不足道的，也难怪他们无所谓，并且经常性的表扬也会落入习以为常“惰性”的圈套。而负激励的心理影响却是巨大的，并且具有双重性，从物质的角度看，本来正常情况下就能得到的没拿到还被处罚，损失是双倍的，更重要的是精神上受打击，心理波动可想而知，企业正是通过负激励的方式从心理上的影响达到影响其行为的目的。如上例，一个白领迟到被扣薪100元并公告，此白领很担心员工对他的认识改变，对他的心理影响不是能以金钱来衡量的。 正激励和负激励作为两种相辅相成的激励类型，它们是从不同的侧面对人的行为起强化作用。正激励是主动性的激励，负激励是被动性的激励，它是通过对人的错误动机和行为进行压抑和制止，促使其幡然悔悟，改弦更张。正激励与负激励都是必要而有效的，因为这两种方式的激励效果不仅会直接作用于个人，而且会间接地影响周围的个体与群体。通过树立正面的榜样和反面的典型，扶正祛邪，形成一种良好的风范，就会产生无形的正面行为规范，能够使整个群体的行为导向更积极，更富有生气，最终使企业管理尽善尽美。 相关条目 负激励 正负激励法
什么是一体式创业板 从创业板市场的运行方式来分，有“一体式创业板”和“分体式创业板”两种模式。 一体式创业板又称独立式创业板，是指利用现有的证券交易场所和规则，在此基础上再设立一个创业板市场，形成“一所两板”的模式。一体式创业板市场以香港的GEM市场、新加坡的SESDAQ市场和伦敦证券交易所的AIM市场为代表。我国的中小企业板即是此种模式。 一体式创业板与主板市场 这种模式下的创业板市场主要作为主板市场必要和有益的补充，它与主板市场采用相同的交易系统和组织管理系统，甚至采用相同的监管标准。而与主板市场的区别则在于上市标准的高低，以及较高的监管要求和更为严格的信息披露原则。 相关条目 分体式创业板独立型创业板附属型创业板
A way of trading currency while minimizing the risk of volatile exchange rates. The booking company (risk agents) will write up a contract specifying what the rate of exchange will be, and in doing so will assume the exchange rate risk. The contract will also outline a timeline in which the trade must be made. The fee associated with the forward book is usually based on a percentage of the amount being traded in the contract. |||For example, if Mr. A plans to purchase a big ticket item from Europe in January, and the euro is quite low in December, he may want to forward book in case the euro skyrockets in the next month. The booking company, after making the contract would hope for the euro to plummet. However, if it doesn't, they would still have the fee paid for the transaction.
什么是主板上市 主板上市又称为第一板上市，是指风险企业在国家主板市场上发行上市。 主板市场是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。我国主板上市的现状 我国主板市场上市门槛高。虽然我国最新修订的《证券法》对公司上市的条件有所放宽，将公司股本总额要求从“不少于人民币5000万”降低到“不少于人民币 3000万”，也取消了开业时间在3年以上、最近3年连续盈利的要求，但与普通企业相比,风险企业的资产总额往往偏小，企业经营不稳定,效益不突出甚至亏损，很难达到在主板市场上市的条件，利用我国主板市场IPO退出困难重重。 例如：香港主板上市的要求： 主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。 主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。 业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利5,000万港元（最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计）。 业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。 最低市值：上市时市值须达1亿港元。 最低公众持股量：25％（如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%）。 管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。 主要股东的售股限制：受到限制。 信息披露：一年两度的财务报告。 包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。 股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。相关条目二板上市
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