养老金融市场正成为各大商业银行争夺的“新蓝海”。其中，以各银行旗下理财子公司作为战略布局的推进者趋势明显，养老型理财产品发行已开始放量。 统计数据显示，今年以来，国有行理财子公司发行的养老型产品数量已比去年全年发行数增长近1倍。 随着近期股市回暖，更多银行理财“盯上”股市。一位股份制银行理财子公司投资经理向证券时报·券商中国记者表示，新成立的养老理财产品会考虑加仓权益类资产。 有望成为 失衡僵局的破局者 以养老理财切入资管“新蓝海”逐渐被纳入各大理财子公司的战略布局中。据普益标准统计，截至6月下旬，今年以来已有15家银行发行了115款产品。其中，国有行的发行数量明显增加，达到35款。据了解，这35款养老型产品均由国有行理财子公司发行。而在去年，国有行发行的养老型理财产品数量仅有18款。 值得一提的是，在已开业的12家银行理财子公司中，中银理财、招银理财、工银理财、中邮理财、光大理财等多家银行理财子公司陆续推出养老理财产品。其中不少理财子公司成立初就推出养老理财产品以打头阵。 中银理财在开业伊始便将养老产品作为重点发力方向。在开业仪式上，中银理财推出“稳富——福、禄、寿、禧”养老系列，面向养老客群。2019年12月25日，招银理财推出“招睿系列颐养两年定开增强型固定收益类理财计划”。去年年底，工银理财推出符合国际通行设计理念的颐合系列养老产品。 目前，中国的养老体系三大支柱严重失衡。那么，理财子公司能否成为失衡僵局的破局者？ 此前，光大银行资产管理部总经理、光大理财总经理潘东在《银行家》杂志刊文称，银行理财子公司将成为能够打通银行渠道、养老金和资本市场的关键环节，加快推进中国养老金体系特别是第三支柱的建设，缓解基本养老保险的压力，提高居民的养老保障。 盘古智库高级研究员江瀚表示，“当前在各商业银行越来越难以依赖存贷利差获得更多收入的情况下，要想保持长期增长，最好的办法就是将资金链条之间打通。那么相对而言，以养老理财切入这些业务无疑是非常合适的。” 一位大型股份制银行理财投资经理向证券时报·券商中国记者表示，在禁止期限错配的政策约束下，商业银行理财产品资产端的非标久期大约为2～5年。但商业银行的负债端很短，在半年左右。养老理财产品面对的恰恰是风险偏好低，对长期限投资容忍力较强的老年投资群体，因此算是一个用来消化长期限资产比较好的补充来源。 新产品考虑 加仓权益类资产 统计数据显示，2020年一季度企业年金基金投资了4.1亿元的商业银行理财产品。但是，这个数据同基金、保险、信托公司的产品资产相比，几乎可以忽略不计。 据了解，企业年金投资商业银行理财产品，对主体资格和理财产品都有明确要求，其中对产品有两条要求：自主风险评级处于风险水平最低的一级或者二级；投资品种限于保证收益类和保本浮动收益类。 一位股份行投资经理向记者表示，理财子公司和商业银行资管部的非保本理财产品已经不符合企业年金基金、职业年金基金的投资要求，只有老产品中的保本产品才能纳入投资范围，而这与资管新规的要求是相矛盾的。 2020年一季度数据显示，中国企业年金资产配置中，固收占比高达83%，而权益类仅约占6.6%。值得注意的是，2020年一季度年金养老金产品分类下的权益类资产投资收益率出现高比例的负数，其中股票专项型收益率亏损程度最高，为-16.35%。而去年年底，这一板块的投资收益率为13.34%。 今年4月以来，受债市震荡影响，债券收益率持续下行，多家理财子公司发行的多只净值型产品出现较大回撤，年化收益率也罕见地跌为负数，而浮亏产品的运作方式以封闭式或定期开放式居多。 7月以来，随着股市回暖，更多银行理财资金“盯上”股市。据了解，不少理财子公司主要通过直接投资于权益类资产或间接通过FOF的形式投资股市。 而在理财子公司推出的养老理财产品方面，上述股份行理财子公司投资经理向记者表示，新成立的养老理财产品会考虑加仓权益类资产，老产品前期仓位足够就不再追高。 不少国有大行主要还是以固定资产配置为主，呈现“固定资产+”的结构。在资产配置和组合上，多以长期限+封闭式产品为主。“受制于资金风险收益的属性，因此提高养老理财资金的权益资产配置比例是一个缓慢的过程。毕竟是养老的钱，保值是第一位，以稳健为主。”一位国有大行负责养老金融业务的工作人员向记者表示。 为此，不少银行在此基础上做了灵活处理。如光大理财发行的“阳光金养老1号”属于封闭式产品，但产品成立满两年后，每年将向投资者返还25%的份额，以实现长期投资目标下的短期流动性安排。 商业银行 纷纷布局养老金业务 近期，退休人员基本养老金上调5%的消息，再度让养老金成为热点话题。 中国发展基金会6月中旬发布的报告称，到2022年左右，中国65岁以上人口将占到总人口的14%，实现向老龄社会的转变。2050年，中国老龄化将达到峰值，中国65岁以上人口将占到总人口的27.9%。 “一方面，我们积极响应国家的政策号召，也是体现作为国有大行的责任担当。另一方面，就目前的现状来看，中国的养老市场仅仅靠第一支柱是不够的，需要靠其他支柱支撑，在这个背景下，养老金融市场巨大。”一位国有大行负责养老金融业务的工作人员向记者表示。 此外，从银行实际情况出发，不少银行客户结构上也逐渐呈现老龄化趋势。“对于我们银行来说，45岁～55岁的客户结构占比较高，对于这一养老需求较大的人群，我们也在做投资者教育。”一位大型股份制银行理财投资经理向记者表示。 养老市场三大支柱的不平衡分布也为银行入局提供了市场。潘东表示，截至2018年底，第一支柱基本养老保险规模约为5.6万亿元，第二支柱企业年金约为1.5万亿元，第三支柱个人养老保险约为2.8万亿元，三者比例为56∶15∶28，合计规模仅占GDP（国内生产总值）的11%。而美国三大支柱比例为10∶54∶36，养老金规模占GDP的160%。 银保监会年初曾提到，大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。不少专业人士表示，长期限资金对整个资本市场有一定的稳定作用。 一位大型券商银行分析师向记者表示，企业年金基金具有来源稳定、规模增长快、维护成本低等优点，商业银行介入企业年金正好能积极促进中间业务的发展。 巨大的蓝海市场留给了不少分析机构预测的空间。国盛证券分析称，截至2020年一季度，全国企业年金实际运作金额已达1.85万亿，同比增速20%。若保持该增速，2020年底企业年金将有望达到2.12万亿。 毕马威此前预测，2030年中国养老金规模有望达到113万亿元，其中企业和个人相关的商业补充型养老金管理规模约有60万亿市场。
资金面持续宽松，宝宝理财收益率不断下跌。 融360大数据研究院采集的73只互联网宝宝产品，上周（6月1日-6月7日）平均七日年化收益率为1.55%，环比下跌8BP。自2月中旬以来，宝宝理财收益一直在持续下跌之中。 从不同类型销售平台来看，上周代销系宝宝平均收益率为1.62%，银行系宝宝平均收益率为1.61%，第三方支付系宝宝平均收益率为1.52%，基金系宝宝平均收益率为1.48%。各系宝宝收益率均环比下跌。 在73只宝宝理财产品对接的154只货币基金中，上周七日年化收益率在2%以上的货币基金仅有7只，较前一周减少了7只，占比4.5%；七日年化收益率在1.5%~2%之间的货币基金有83只，占比53.9%；七日年化收益率在1.5%以下的货币基金有64只，占比41.6%。 在互联网宝宝收益率排行榜中，上周民生直销银行的民生如意宝排名第一，对接的是工银财富货币A，七日年化收益率是2.5%；平安银行的平安盈、杭州银行的幸福添利并列第二，对接的是鹏华安盈宝货币，七日年化收益率是2.452%。 随着收益率持续走低，收益排行榜前十的宝宝理财产品收益重心也明显下移，排在第十位的腾讯理财通余额+对接的是国富日日收益货币A，七日年化收益率为1.98%，是榜单中唯一一只七日年化收益率在2%以下的宝宝理财产品。 融360分析师刘银平表示，进入6月份以来，随着国内经济逐渐复苏，货币政策边际收紧，市场利率中枢水平继续震荡上升，货基宝宝收益率预计将于近期止跌企稳，月末有望迎来反弹；银行理财收益率也有希望继续回升，但是上升空间不大。
中国银行理财产品排行榜2017|中行理财产品收益率7月28日一览表 产品代码产品名称期限预期年化收益率起售金额柜面网银手机银行自助终端快信通微信风险等级募集起始日募集到期日起息日到期日投资者类型销售区域AMZYPWHQ17593（军人专属理财）中银平稳理财计划-智荟系列1884.90%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/8/12018/2/5军人专属理财全国AMZYZH17384（私人银行客户专属）中银智荟理财计划 2017年384期3534.75%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/7/312018/7/19私人银行客户专属全国AMZYZH17383（私人银行客户专属）中银智荟理财计划 2017年383期1714.70%50万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/7/312018/1/18私人银行客户专属全国AMZYZF2017127-HQ（进阶增利-1000万）中银智富理财计划2017年第127期1854.70%1000万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312018/2/1进阶增利-1000万全国AMZYZF2017319-SH（进阶増利-100万）中银智富理财计划2017年第319期844.60%100万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312017/10/23进阶増利-100万全国AMZYZH17382（理财级客户专属）中银智荟理财计划 2017年382期1714.60%50万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/7/312018/1/18理财级客户专属全国ZYWF-BJ06-491中银稳富BJ06-491期人民币理财计划1854.60%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312018/2/1个人全国AMZYJZT-LPA17347中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第A17347期3674.60%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12018/8/3个人A区域AMZYJZT-LPB17280中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第B17280期3714.60%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12018/8/7个人B区域AMZYJZT-LPA17348（财富级客户专属）中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第A17348期804.55%20万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12017/10/20财富级客户专属全国AMZYZF2017126-HQ（进阶增利-300万）中银智富理财计划2017年第126期944.55%300万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312017/11/2进阶增利-300万全国AMZYZF2017318-SH中银智富理财计划2017年第318期1754.55%20万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312018/1/22个人全国AMZYJZT-LPA17346中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第A17346期1754.55%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12018/1/23个人A区域AMZYBYRX2017134搏弈睿选1824.55%或4.75%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22018/1/31个人/机构全国AMZYPWHQ17594（进阶增利-20万）中银平稳理财计划-智荟系列1894.55%20万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312018/2/5进阶增利20万全国AMZYJZT-LPB17279中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第B17279期1894.55%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12018/2/6个人B区域AMZYZH17387中银智荟理财计划 2017年387期3534.55%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/7/312018/7/19个人全国AMZYPWHQ17595中银平稳理财计划-智荟系列3674.55%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312018/8/2个人全国AMZYPWHQ17591（理财级客户专属）中银平稳理财计划-智荟系列984.50%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312017/11/6理财级客户专属全国AMZYZF2017125-HQ（进阶增利-100万）中银智富理财计划2017年第125期984.50%100万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/272017/11/2进阶增利-100万全国AMZYZH17386中银智荟理财计划 2017年386期1754.50%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/7/312018/1/22个人全国AMZYPWHQ17592中银平稳理财计划-智荟系列1894.50%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312018/2/5个人全国AMZYJZT-LPA17345中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第A17345期804.45%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12017/10/20个人A区域AMZYZF2017316-SH中银智富理财计划2017年第316期844.45%20万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312017/10/23个人全国AMZYJZT-LPB17278中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第B17278期984.45%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12017/11/7个人B区域AMZYBYRX2017130搏弈睿选1054.45%或4.65%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22017/11/15个人/机构全国AMZYZF2017317-SH中银智富理财计划2017年第317期1124.45%20万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312017/11/20个人全国AMZYZH17385中银智荟理财计划 2017年385期844.40%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/312017/7/312017/10/23个人全国ZYWF-BJ06-490（进阶增利-100万）中银稳富BJ06-490期人民币理财计划864.40%100万√√√√√√中低2017/7/262017/7/312017/8/12017/10/26进阶增利-100万全国ZYWF-JS07-17-7中银稳富177-7期人民币理财计划974.40%5万√√√√√√中低2017/7/282017/8/22017/8/32017/11/8个人全国AMZYPWHQ17590中银平稳理财计划-智荟系列984.40%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312017/11/6个人全国AMZYBYRX2017133搏弈睿选354.10%或4.30%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22017/9/6个人/机构全国AMZYZF2017315-SH中银智富理财计划2017年第315期354.05%20万√√√√√√中2017/7/272017/7/312017/7/312017/9/4个人全国AMZYJZT-LPB17277中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第B17277期354.05%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12017/9/5个人B区域AMZYJZT-LPA17344中银基智通理财计划-流动性增强系列2017年第A17344期424.05%5万√√√√√√中低2017/7/282017/7/312017/8/12017/9/12个人A区域AMZYPWHQ17589中银平稳理财计划-智荟系列424.00%5万√√√√√√中低2017/7/272017/7/302017/7/312017/9/11个人全国BYAQKF98D新98天按期开放983.80%5万√√√---低2017/7/272017/8/22017/8/32017/11/9个人全国BYAQKF182D新182天按期开放1823.80%5万√√√---低2017/7/262017/8/12017/8/22018/1/31个人全国BYAQKF280D新280天按期开放2803.80%5万√√√---低2017/7/252017/7/312017/8/12018/5/8个人全国BYAQKF35D新35天按期开放353.60%5万√√√---低2017/7/272017/8/22017/8/32017/9/7个人全国BYAQKF21D新21天按期开放213.00%5万√√√---低2017/7/262017/8/12017/8/22017/8/23个人全国AMZYBYRX2017135搏弈睿选353.00%~7.00%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22017/9/6个人/机构全国AMZYBYRX2017129搏弈睿选1053.00%~8.00%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22017/11/15个人/机构全国AMZYBYRX2017131搏弈睿选1053.00%或6.00%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22017/11/15个人/机构全国AMZYBYRX2017132搏弈睿选1053.00%或6.00%10万√-- --中低2017/7/262017/8/12017/8/22017/11/15个人/机构全国BYQQZX17063全球智选711.80%或5.60%5万√-- --低2017/7/272017/8/22017/8/32017/10/13个人全国BYQQZX17064全球智选711.80%或5.60%5万√-- --低2017/7/272017/8/22017/8/32017/10/13个人全国ZYHZA17172(美元进阶-3万)中银汇增-A计划（美元）2017年第173期1841.70%3万美元√√-√--中低2017/7/282017/8/12017/8/22018/2/2美元进阶-3万全国 南方财富网微信号：南财
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