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定期回购

定期回购指期限为30天或以上的回购协议，用于为相似期限的仓位做避险操作。参见Repo（回购）。

524次 2020-07-30
合并利润分配表

简介反映以母公司为核心的企业集团在一定时期内经营成果分配情况的报表．备注它是在母公司和需纳入合并范围的子公司的个别利润分配表的基础上，抵销母子公司之间的利润分配后编制的．

475次 2020-07-30
Vendor Financing

The lending of money by a company to one of its customers so that the customer can buy products from it. By doing this, the company increases its sales even though it is basically buying its own products. Taobiz explains Vendor Financing This is a sneaky method a company can use to increase sales. It is also very risky, as the companies it lends money to are usually not very financially stable and may never pay back the money. If they don't pay back the debt, the lending company will just write-down the loss as a bad debt.

944次 2020-07-30
财务报表的初步分析

财务报表的初步分析概述财务报表初步分析的目的是准确理解报表数据本身的含义，获得对企业财务状况、经营成果和现金流量的准确认识，为进一步分析奠定基础。初步分析的内容初步分析包括四项内容：（1）阅读；（2）比较；（3）解释；（4）调整。资产负债表的初步分析资产负债表的初步分析，对于具有会计知识的报表使用人来说，阅读并理解资产负债表项目的含义并不困难。主要的问题是掌握阅读的顺序，以及把比较、解释和调整结合起来，获得对企业财务状况的初步印象，为进一步分析建立基础。（一）资产的初步分析资产负债表的左方列示的企业资产，代表了该企业的投资规模。资产越多表明企业可以用来赚取收益的资源越多，可以用来偿还债务的财产越多。但是，这并不意味着资产总是越多越好。资产并不代表收益能力，也不代表偿债能力。资产规模只是代表企业拥有或控制的经济资源的多少。 1、货币资金资产负债表中的“货币资金”项目反映企业库存现金、银行存款和其他货币资金的期末余额。企业持有货币资金的目的主要是为了经营的需要、预防的需要和投机的需要。企业持有过多货币资金，会降低企业的获利能力；持有过少的货币资金，不能满足上述需要并且会降低企业的短期偿债能力。货币资金过多和过少，都会对扩大股东财富产生不利的影响。 2、短期投资资产负债表上“短期投资”项目反映企业购入的能随时变现且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资成本。“短期投资跌价准备”项目反映企业已计提的短期投资跌价准备。“短期投资”项目金额减“短期投资跌价准备”项目金额为短期投资净值。“短期投资净值”项目反映短期投资的市场价值。按照新的《企业会计制度》规定，在资产负债表中“短期投资”项目反映短期投资的净额，而将“短期投资跌价准备”放在“资产减值明细表”中报告。 3、应收款项应收款项包括应收账款和其他应收款。资产负债表的“应收账款”项目，反映企业尚未收回的应收账款净额；“其他应收款”反映尚未收回的其他应收款净额。“坏账准备”项目是“应收账款”项目和“其他应收款”项目的抵减项目，反映企业已提取、尚未抵消的坏账准备。“应收账款”项目和“其他应收款”项目的合计，减“坏账准备”项目后的余额是应收款项净额。应收款项增长较大，应当分析其原因。一般说来，应收账款增加的原因主要是三个：一是销售增加引起应收账款的自然增加；二是客户故意拖延付款；三是企业为扩大销售适当放宽信用标准，造成应收账款增加。 4、存货在资产负债表上，“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，“存货跌价准备”项目反映计提的存货跌价准备，“存货”项目减“存货跌价准备”项目的余额为“存货净额”项目，反映存货资产的可变现净值。存货资产分为原材料、库存商品、低值易耗品、包装物、在产品和产成品等。存货规模的变动取决于各类存货的规模和变动情况。 5、其他流动资产资产负债表中的“其他流动资产”指除流动资产各项目以外的其他流动资产，通常应根据有关科目的期末余额填列。当其他流动资产数额较大时，应在报表附注中披露。 6、长期投资在资产负债表中，反映长期投资的项目有以下几个：（1） “长期股权投资”项目反映企业投出的期限在1年（不含1年）以上的各种股权性投资的价值；（2）“长期债权投资”项目反映企业购入的在1年内不能变现或不准备变现的债务和其他债权投资的本金利息和尚未摊销的溢折价金额。（3）“长期投资减值准备”项目反映企业提取的长期股权投资和长期债权投资的减值准备。（4）“长期投资净值”项目反映长期投资的可收回金额，用“长期股权投资”项目和“长期债权投资”项目的合计数减“长期投资减值准备”项目后的余额填列。 7、固定资产在资产负债表上，固定资产价值是通过以下项目反映的：“固定资产”项目反映报告期末固定资产的原值。“累计折旧”项目反映企业提取的固定资产折旧累计数。“固定资产减值准备”项目反映企业已提取的固定资产减值准备。“固定资产净值”项目反映固定资产原值减累计折旧、固定资产减值准备后的余额。“工程物资”项目反映各种工程物资的实际成本。“在建工程”项目反映企业各项在建工程的实际支出。“固定资产清理”项目反映企业转入清理的资产价值及在清理中发生的清理费用等。将工程物资、在建工程和固定资产清理项目纳入固定资产总额中，是因为它们具有固定资产的特点。影响固定资产净值升降的直接因素包括固定资产原值的增减、固定资产折旧方法和折旧年限的变动和固定资产减值准备的计提。 8、无形资产无形资产按取得时的实际成本作为入账价值，在取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销，计入损益。无形资产应按账面价值与可收回金额孰低计量，对可收回金额低于账面价值的差额，应计提无形资产减值准备。在资产负债表中无形资产通过以下3个项目反映。（1）“无形资产”项目，反映无形资产的摊余价值。（2）“无形资产减值准备”项目，反映无形资产可收回金额低于账面价值的差额。（3）“无形资产净额”项目，反映无形资产的可收回金额，是“无形资产”项目减“无形资产减值准备”项目的差额。无形资产是以净额计入资产总值的。 9、递延税款借项递延税款借项项目反映企业尚未转销的递延税款的借方余额。该项目反映由于时间性差异，应纳税所得额大于会计利润，企业尚未转回的应纳所得税大于所得税费用的金额（二）负债的初步分析 1、流动负债流动负债是指在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。一般包括：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资及应付福利费、应付股利、应交税金等项目。流动负债具有两个特征：一是偿还期在一年内或超过一年的一个营业周期内；二是到期必须用流动资产或新的流动负债偿还。 2、长期负债长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务。企业的长期负债一般包括：长期借款、应付债券、长期应付款等项目。在我国的会计实务中，除长期应付债券按公允价值入帐外，其他长期负债一般直接按负债发生时的实际金额记帐。 3、递延税款贷项 “递延税款贷项”项目反映企业尚未转销的递延税款的贷方余额。与递延借项不同的是“递延税款贷项”项目反映由于时间性差异，应纳税所得额小于会计利润，企业尚未转回的应纳所得税小于所得税费用的金额，与“递延税款借项”项目正好相反。（三）股东权益的初步分析企业组织形式不同，所有者权益的表现形式也不同。在股份有限公司，所有者权益以股东权益的形式表示。 1、股本股本是股份有限公司通过股份筹资形成的资本。股份公司在核定的股本总额和股份总数的范围内发行股票，股票面值与股份总数的乘积为股本。一般情况下，股本相对固定不变，企业股本不得随意变动，如有增减变动，必须符合一定的条件。 2、资本公积资本公积指由股东投入，但不构成股本，或从其他来源取得的属于股东的权益，主要包括两项内容：一是股票溢价；二是资本本身的增值。资本公积在资产负债表的“资本公积”项目列示，表示会计期期末资本公积的余额。 3、盈余公积盈余公积是指企业按规定从净利润中提取的各种累计留利。主要包括三部分。（1）法定盈余公积。（2）任意盈余公积。（3）法定公益金。盈余公积按实际提取数计价，资产负债表的“盈余公积”项目反映会计期期末盈余公积的余额。 4、未分配利润从数量上来说，未分配利润是期初未分配利润，加上本期实现的净利润，减去提取的盈余公积和分出利润后的余额。资产负债表的“未分配利润”项目反映企业尚未分配的利润，如果是尚利润表的初步分析利润表的初步分析可以分为净利润形成分析和利润分配分析两个部分。（一）净利润形成的初步分析净利润的形成过程，反映在利润表的上半部分。它包括四个步骤：主营业务利润的形成、营业利润的形成、利润总额的形成和净利润的形成。在进行分析时，一般应与会计核算的综合过程相反，从净利润开始，逐步寻找净利润形成和变动的原因。在分析上述利润形成各步骤时，应特别关注是否存在报表粉饰问题。报表粉饰的主要途径有：（1）提前确认收入，例如提前开具销售发票、滥用完工百分比法、存在重大不确定性时确认收入、在仍需提供未来服务时确认收入等；（2）延后确认收入，例如不及时确认已实现收入等；（3）制造收入事项，例如年底虚作销售并在第二年退货、利用一个子公司出售给第三方而后由另一子公司购回以避免合并抵消等；（4）不当的费用资本化；例如将不应资本化的借款费用予以资本化处理、研究开发费用的资本化等；（5）递延当期费用，例如广告费用跨期分摊、开办费和递延资产摊销期变动等；（6）潜亏挂帐，例如少转完工产品成本和已销产品成本、报废的存货不在账面上注销、不良资产挂帐、高估存货价值、少计折旧、不及时确认负债等：（7）利用关联方交易操纵利润，例如托管、经管、转嫁费用负担、资产重组和债务重组等：（8）利用非经常性损益操纵利润，例如出售、转让和资产置换、债务重组等；（9）变更折旧方法和折旧年限；（10）变更长期股权投资的核算方法；（11）改变合并报表的合并范围等。为了发现报表粉饰的线索，分析时应注意以下几方面的资料：（1）注册会计师的审计报告；（2）公司管理当局对审计报告的解释性说明或保留意见的说明；（3）会计报表附注中关于会计政策和会计估计变更的披露、会计报表合并范围发生变动的披露、关联方交易的披露、非经常性损益项目的披露等。此外，连续观察若干年度的财务报表，也有助于发现报表粉饰情况。（二）利润分配的初步分析利润分配的过程及结果反映在利润表的下半部分。该表的“未分配利润”与资产负债表的“未分配利润”衔接，因此可以把利润表看成是资产负债表“未分配利润”的注释。未分配利润是指公司历年净利润数字，经扣除历年累计分配后的余额。未分配利润=历年累计盈余-历年累计分配 =年初未分配利润+本年净利润-本年利润分配历年累计盈余的来源包括经营损益、投资损益、筹资损益、前期损益调整等。历年累计分配包括分给股东的利润、提取盈余公积和转增资本等。未分配利润是两者的差额，代表着可供以后向股东分配红利的盈余。财务报表初步分析的方法使用的技术方法主要是总量指标差额比较和结构百分比比较。相关词条财务报表参考资料 http://2%E5%8A%A1%E6%8A%A5%E8%9D%E6%AD%A5%%E6%9E%90

635次 2020-07-30
国有公司、企业、事业单位人员失职罪

国有公司、企业、事业单位人员失职罪什么是国有公司、企业、事业单位人员失职罪　　本罪是指国有公司、企业的工作人员，由于严重不负责任或者滥用职权，造成国有公司、企业破产或者严重亏损，致使国家利益遭受重大损失，以及国有事业单位的工作人员由于严重不负责任或者滥用职权，致使国家利益遭受重大损失的行为。国有公司、企业、事业单位人员失职罪的构成　　（一）客体要件　　本罪的客体是国有公司、企业财产权益和社会主义市场经济秩序。国有公司、企业在社会经济生活中占据着举足轻重的作用。国有公司、企业的工作人员背离市场活动的基本原则，徇私舞弊必然会使国有公司、企业的正常活动遭到破坏，使国家和人民利益受到损害从而破坏社会主义市场经济秩序。　　（二）客观要件　　本罪在客观上表现为国有公司、企业的工作人员由于严重不负责任或者滥用职权，造成国有公司、企业破产或严重亏损，致使国家利益遭受重大损失，以及国有事业单位的工作人员由于严重不负责任或者滥用职权，致使国家利益遭受重大损失的行为。就国有公司、企业直接的主管人员来说，主要有以下一些表现，不尊重客观经济规律，对市场需求不作可行性分析和论证，不听取各方面意见，独断专行，致使企业经营决策发生重大失误；管理混乱，规章制度不健全，对于损公肥私，化公为私，侵吞、侵占、私分、挪用公司、企业财产的违法犯罪现象置若罔闻；在经济交往活动中由于种种原因上当受骗后，不主动及时向司法机关报案；违反规定动用企业资金炒股票、期货；违反规定批准拆借资金等。　　本罪属结果犯，徇私舞弊行为，只有造成国有公司、企业破产或者严重亏损，致使国家利益遭受重大损失（国有公司、企业的工作人员）、致使国家利益遭受重大损失（国有事业单位的工作人员）时，才构成犯罪。所谓严重亏损，是指国有公司、企业的亏损足以使其丧失清偿到期债务的能力。导致严重亏损的原因很多，包括经营管理不善、天灾人祸、不可抗力等，但构成本罪客观方面的“严重亏损”只能是由于企业直接负责的主管人员的徇私舞弊行为造成的。所谓破产，是指国有公司、企业因严重亏损，无力清偿到期债务，经债权人或债务人申请，被人民法院依法宣布其消灭的行为。这里所谓无力清偿，是国有公司、企业缺乏清偿债务的能力的客观状态，债务人对于清偿期届满并且债权人已请求清偿的债务，在一定期间内一般（而非个别情形）并且持续（而非暂时的、短期的情形）处于不能清偿的状态。这里应注意以下四个问题：（1）正确认定清偿能力。清偿能力通常由资金、信用和生产力（技术、设备材料、劳动力等）三部分组成。只有同时不具备这三个条件，缺乏继续清偿债务的能力，才能认定为无力清偿。（2）无力清偿的债务，必须是清偿期已经届至，并经债权人请求履行而不能清偿的债务；（3）无力清偿的债务，必须是一般并且持续不能清偿的债务。所谓一般，是指清偿对象是众多的，而不是个别的债权人。所谓持续，是指不能清偿在时间上的不间断性，必须在相当长的期间内是持续的，因一时资金周转不灵，而暂时没能清偿，不能认为是无力清偿；（4）无力清偿是债务人客观上不能的经济状态，它与债务人的主观判断和意愿无关，与债务人故意停止的主观行为也不相同。　　徇私舞弊行为，还须造成国家利益的重大损失才能构成本罪。一般而言，造成国有公司、企业破产、严重亏损、即已造成国家利益的重大损失，但仍有待有权机关进一步确定。　　（三）主体要件　　本罪的主体为特殊主体，即国有公司、企业、事业单位的工作人员，其他主体不构成本罪。　　（四）主观要件　　本罪的主观方面只能由间接故意与过失构成。行为人的行为虽是直接故意的，但其对致使国家利益遭受重大损失的结果却不是直接故意的，亦即，其并不希望国有公司、企业破产或严重亏损。其对此损害结果的发生多出于过失，亦不排除间接故意。国有公司、企业、事业单位人员失职罪的处罚　　犯本罪的，处三年以下有期徒刑或者拘役；致使国家利益遭受特别重大损失的，处三年以上七年以下行期徒刑。　　国有公司、企业、事业单位的工作人员，徇私舞弊，犯本罪的，依上述从重处罚。

762次 2020-07-30
保户红利支出

会计处理一、本科目核算企业（保险）按原保险合同约定支付给投保人的红利。　　二、本科目应当按照险种进行明细核算。　　三、企业按原保险合同约定计算确定的应支付的保户红利，借记本科目，贷记“应付保户红利”科目。　　四、期末，应将本科目余额转入“本年利润”科目，结转后本科目无余额。核算对于保户红利支出的核算需要设置二个科目：　　1．“保户红利支出”科目　　“保户红利支出”科目科目核算人寿保险业务实际支付给保户的红利。　　2．“应付保户红利”科目　　“应付保户红利”科目核算人寿保险业务按合同约定应付给保户的红利支出。财务处理 1．期末计提应付红利时：　　借：保户红利支出　　　贷：应付保户红利　　2．实际支付给保户红利时：　　借：应付保户红利　　　贷：现金　　　　　银行存款　　3．期末将 “保户红利支出”发生额转人 “本年利润”科目时：　　借：本年利润　　　贷：保户红利支出红利来源保户红利支出分红保单的收益主要来源于三个方面：一是费差益，即公司实际的费用率低于预计的费用率，产生的费用盈余；二是死差益，即因公司实际承保的风险低于预计的风险发生程度而产生的盈余；三是利差益，即保险公司的实际投资收益率高于保单的预定利率，产生的投资利润。国际经验表明，虽然分红保单的红利来源于“三差”，但实际上死差益和费差益占的比重非常小。因为在一个历史悠久、经营完善的保险公司，精算水平较高，不会在核保、费用方面产生较大的误差，因此一般分红保单的红利大部分来源于投资收益。根据保监会规定，保险公司应将当年度分红保险盈余的大部分分配给客户。红利的分配应当满足公平性原则和可持续性原则。保险公司每一会计年度向保单持有人实际分配盈余的比例不低于当年可分配盈余的70%。保险公司每年派发给分红保单客户红利的多少，取决于该保险公司上一会计年度该险种业务的实际经营成果。不过，分红保险的收益是由保险公司和客户共同分享的，因此，其投资风险也由保险公司和客户共同分担。中国保险市场上多数保险公司采用的是会计年度核算分红保险业务，保险单年度派发红利。红利的来源包括了上一会计年度已经实现的盈余，加上转回上一会计年度所提取的红利风险准备金，再加上未来年度将实现的盈余即保险公司根据以往经验推断较易实现的经常性盈余，这部分盈余在会计年度宣布时带有预分性质，要等到保险单生效对应日才真正派发，因可分配盈余中含有部分预分盈余，所以保险公司在会计年度投入分配的盈余往往大于实际盈余。这三部分构成了保险公司的分红保险的红利来源。一、分红保险合同红利的分配方式 1.现金红利：现金红利分配指直接以现金的形式将盈余分配给保单持有人。保险公司可以提供多种红利领取方式，比如现金、抵交保费、累积生息以及购买交清保额等。采用累积生息红利领取方式的，保险公司应当确定红利计息期间，并不得低于6个月。在红利计息期间内，保险公司改变红利累积利率的，对于该保单仍适用改变前的红利累积利率。 2.增额红利：增额红利分配指在整个保险期限内每年以增加保额的方式分配红利，增加的保额作为红利一旦公布，则不得取消。采用增额红利方式的保险公司可在合同终止时以现金方式给付终了红利。二、分红保险合同负债的计量保险公司都为保单持有人提供两个以上的红利选择权，保险公司可以选择现金红利方式或增额红利方式分配盈余。所以对红利负债的计量也分为这两部分。(一)采用现金红利分配方式的保险公司应根据贡献法计算红利 1.贡献法是指在各个保单之间根据每张保单对所产生盈余的贡献按比例分配盈余的方法，按照利差、死差、费差三种利源项目表示，其计算公式为： C=(V0+P)(t'-t)+(q-q')(S-V1)+(GP-P-e')(i+i') 其中，C：指该张保单对盈余的贡献；V0 ：指按评估基础计算的上一保单期末准备金，其中不包括上一保单期末的生存给付金金额；V1：指按评估基础计算的保单期末准备金；P：指按评估基础计算的净保费；t:指评估已经过的保单年度；t`:指实际已经过的报单年度；i'：指实际投资收益率；i：指评估利息率；q'：指实际经验死亡率；q：指评估死亡率；S：指死亡保险金；GP：指保险费；e'：指实际经验费用支出。保险公司采用贡献法分配盈余时，可以减少或增加上述公式所包括的利源项目，但对于特定产品选用的利源项目在保险期间内不得改变。 2.保险公司应按照下列公式计算每张保单实际分配的红利：每张保单实际分配的红利=可分配盈余×R×C/(集合Par内所有C之和) 其中，Par表示所有分红保单；R为保险公司确定的不低于70%的比例;C指该张保单对盈余的贡献。 3.当保单持有人选择在保险公司累积获利方式来获得红利时，保户红利累积就相当于保险公司代保户管理的资产，应成为公司的一项负债。其计量基础首先是累积账户中的红利的本利和。如果保险公司对累积红利的利率作出某种保证的话，则还应考虑保证的累积红利利率计算红利的本利和。 (二)采用增额红利分配方式的保险公司应当根据下列要求计算增额红利和终了红利 1.增额红利成本应当按照评估基础计算，每张保单增额红利成本的计算公式为：RBt×A 其中，RBt为该保单在t时刻分配到的增额红利；A为按照评估基础计算的在t时刻购买原保单责任的趸交净保费。 2.终了红利的计算应当按照每张保单对分红保险特别储备的贡献确定：保险公司根据产品类型、交费方式、交费期限、保险期限等保单信息对所有分红保单分组，计算各组的资产份额，并利用各组的资产份额和责任准备金，划分各组对应的分红保险特别储备，即：每组对应的分红保险特别储备份额=每组的资产份额-每组的责任准备金。每张保单享有的终了红利应当与该保单对应的分红保险特别储备份额中将分配给保单持有人的比例大体相当。数据统计保户红利支出中国人寿公布了2008年上半年报告。香港会计准则下，公司2008年上半年实现净利润158.38亿元，同比下降32％，每股盈利0.56元。每股净资产减少到5.90元，比2007年末下降了18.8％。2008年上半年，公司损益表上的一个重要项目“保户红利支出”同比下降了85.6％。因此在2009年1月中国人寿必须公布保单红利支出的时候，公司管理者很可能将面临一个两难选择：保持较高的分红水平将降低公司净利润，然而，如果分红水平较低，则很可能打击投保人的热情，使得公司09年的保费增长不尽如人意。由于在可预见的将来市场没有充分理由相信中国将大幅下调利率，寿险保单的资金成本将继续保持在较高水平。除非债券收益率或股市收益显著提升，否则，低迷的投资收益将不能为公司提供合理的利润空间。与投资造成的拖累相比，国寿的主营业务成绩依然令人满意，保费收入为792.85亿元，增长率24.4%。在多家公司梦断2008的情况下，中国资本市场上最大的机构投资者——中国人寿的中报业绩备受关注。其中报显示，中国人寿2008年上半年实现净利润（香港会计准则下）158.38亿元，同比下降32%，减少了74亿元，这一降幅比平安的24.5％还要多。2008年上半年中国人寿的总资产为9639.83亿元，比2007年底增长3.24%，投资资产8545.63亿元，比去年底微增0.51%。每股净资产由2007年底的7.27元减少到5.90元，下降了18.8%。总投资收益195.49亿元，同比下降47.4%。 2008年低迷的股市，给中国人寿带来不小影响。仅中信证券等前十大股票的当期市值，就比初期“缩水”近一半。截至2008年上半年，中国人寿已实现金融资产收益净额仅为7.42亿元，急跌67.20%。通过损益表反映公允价值变动的金融资产（交易证券）公允价值亏损净额为64.95亿元。不过，受惠于固定收益类产品收益的增加，中国人寿上半年净投资收益达253.02亿元，较去年同期增长5.11%。总投资收益率2.33%。[1]

732次 2020-07-30
买入看涨期权

什么是买入看涨期权　　买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量的某种特定商品的权利。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，他可以支付一定的权利金买入看涨期权。　　交易者可以买人与之相关的期货合约的看涨期权，一旦商品或资产价格上涨，可以履行看涨期权，以较低的执行价格买入期货合约，然后按上涨的价位高价卖出期货合约获利，在弥补所支付的权利金后还有盈余，这部分盈余可以弥补因价格上涨高价购进商品所带来的亏损；也可以直接将期权高价卖出，获得权利金收益，这均可起到保值的作用。如果商品或资产价格没有上涨而是下跌了，交易者可以放弃履行期权，这只会带来很少的权利金的损失，该损失可以由低价购进商品或资产的收益所弥补。与直接在期货市场买人期货合约进行套期保值相比，这种交易方式风险小，交易灵活。对交易者来说，买入看涨期权实际上相当于确立了一个最高的买价，在锁定了风险的同时也可以保证交易者能够得到价格下跌带来的好处。　　【例】某年5月份，某榨油厂根据生产计划和库存情况，拟在6月中旬购买大豆一批。为了防止大豆价格上涨，该榨油厂以5美分/蒲式耳的价格买入7月份到期的大豆看涨期权，执行价格为680美分/蒲式耳。到了6月中旬，大豆期货价格果然大幅度上涨，价格升至1060美分/蒲式耳，该看涨期权价格也升至390美分/蒲式耳，现货大豆价格也相应涨至1040美分/蒲式耳。此时该榨油厂可以选择将该看涨期权进行卖出平仓，由此获得权利金的价差收益385美分/蒲式耳(390—5=385)，与此同时在现货市场购买大豆，虽然此时大豆价格已经上涨，但该榨油厂可以将期权交易的盈利弥补现货采购成本上涨的损失，其实际采购大豆的成本为655美分/蒲式耳(1040—385=655)，从而起到了保值的效果。如果6月中旬大豆价格并没有出现上涨，而是下跌至550美分/蒲式耳，该榨油厂可以放弃行使看涨期权，然后以该价格买入大豆，其采购成本为555美分/蒲式耳(550+5=555)，与没有进行期权交易的情况相比，采购成本也只是多T---f-5美分/蒲式耳的期权费。由此可以看出，通过买人看涨期权，该榨油厂确立了一个最高的买价，有效地避免了大豆价格大幅度上涨所带来的采购成本的上升；在价格下跌时，该榨油厂仍能享受低价购买的好处。为什么要买进看涨期权　　1．为获取价差收益而买进看涨期权。看涨期权的买方之所以买人看涨期权，是因为通过对相关标的物价格变动的分析，认定标的物价格较大幅度上涨的可能性很大，所以他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦期货价格上涨，则权利金也会上涨，他可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利更多。即使市场价格下跌，买方的最大损失也只是支付的权利金数额。　　2．为产生杠杆作用而买进看涨期权。在期权交易中，除了极度实值期权的权利金会比期货交易的保证金高外，一般权利金都低于期货保证金，所以投资者会选择买进期权来获得高的杠杆作用。对于股票期权来说，期权的杠杆作用更明显。　　3．为限制交易风险而买进看涨期权。当标的物价格上涨到很高价格时，投资者可能会卖出标的物，但如果卖出标的物后，标的物价格继续上升而不是下跌，投资者仍会遭受巨大的损失。如果投资者买进看涨期权，则面临的风险会大大降低。如果标的物价格继续上涨，则看涨期权的权利金价格也上涨，从而弥补了投资者卖出标的物的损失。一旦标的物价格下跌，则看涨期权的最大损失是权利金，但卖出的标的物会保持盈利。　　4．为保护在标的物上的空头部位而买进看涨期权。如果投资者已经卖出了标的物(如期货)，则买进看涨期权可以有效地保护价格上涨给期货空头带来的损失。　　5．为维持心理平衡而买进看涨期权。买进看涨期权后，不管标的物价格下跌到什么水平，投资者承受的最大损失为权利金。这对于股票来说，尤其明显。买进了股票，如果价格大幅下跌，则投资者的心理承受能力必然会受到打击。如果投资者持有看涨期权而非股票或期货，则其持仓必然能“坚持到底”，而不至于承受不了而中途平仓。买进看涨期权的实用策略　　使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅　　操作方式：买进看涨期权　　最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大　　最大损失：权利金　　损益平衡点: 执行价格 + 权利金　　保证金：不交纳　　例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者十分看好棉花期货后市，买入一手执行价格为15200元/吨的棉花看涨期权，支出权利金422元/吨。损益平衡点为15622元。若10天后，棉花期货价格涨至16000元/吨，看涨期权涨至950元/吨。投资者卖出平仓，获利528元/吨。　　相关条目卖出看涨期权买入看跌期权卖出看跌期权买入看涨期权

803次 2020-07-30
无担保债券

无担保债券（Debenture Bonds）　　指无特定的资产作为担保品，单靠发行公司的信誉而发行的债券，又称信用债券。与有担保债券相比，无担保债券的持有人承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。　　发行可赎回公司债券，是为了能够更灵活地运用资金。预期在钭来以低于原发行债券的利率筹措资金。对于债券持有人而言，购入可赎回债券可使其提前得到现金。提前赎回债券时，应将上次付息日至提前赎回日期的利息费用确认入账，提前赎回的公司债券及其溢价工折价应予以冲销，因提前赎回而产生的损益须予以确认。

827次 2020-07-30

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