新股打包发行概述 所谓“打包发行”，就是以筹资金额为依据，将几只单个筹资额不大的新股捆绑在一起同时发，并在发行前进行公示，说明发行家数及筹资总额。 有关“新股打包发行”的讨论在市场中颇受关注。新股发行加快到每周两只，但通过发审会等待上市的公司仍然众多，漫长的发行周期已经导致了星马汽车发行市盈率仅仅为6.78倍的戏剧场面。如何在市场承受力允许的情况下，加快新股发行速度已经迫在眉睫，“新股打包发行”模式则是一种可能的途径。 打包发行的三个关键 打包发行的三个关键-规模、节奏和方式 对于投资者而言,最关心的是打包发行过程中的筹资规模、发行节奏和发行方式。 首先,从筹资规模来看,在今年一季度发行的14只A股中,有6只流通A股的股本规模在5000万股以下,平均筹资规模约为3亿元。按照不低于一季度以来各月的筹资规模递增速度计算,四月之后的IPO筹资规模将至少不低于20亿元。按照递增速率的保守估计,新股发行规模将在25-30亿元左右,这意味着8-10只小盘股将会上市。 其次,从发行节奏来看,按照"打包间隔发行"的思路,如果3只小盘股打包发行,则需要3次左右,即每周约有9-10亿元的筹资需求；如果5只小盘股打包发行,则每月只需要发行2次左右,即每隔一周约有15亿的筹资需求,相当于一只大盘股的筹资规模。 第三,从发行方式来看,如果延续向二级市场投资者配售的方式,则3只/周的打包方式将使中签率提高到20%左右；而5只/双周的打包方式将使中签率提高到25%左右(按照3月数据估算)。3月以来的新股平均开盘利润率为0.046%,但如果考虑到新股集中上市的筹码分散化过程,预计首日开盘平均利润率会降低,再考虑到流动性因素,预计打包新股的开盘利润率有可能低于同等规模大盘股上市的平均开盘利润率。 打包发行的两大影响 打包发行的两大影响-资金导向和扩容预期 自从恢复二级市场配售以来,囤积在一级市场的大量申购资金并没有像设想的那样流向二级市场,更多的是回流到银行。新股打包发行如果继续采用二级市场全面配售的方式,这将同样无法起到资金导向作用。而且相对于前期采用双重发行方式的大盘股而言,新股打包发行在某种程度上对市场存量资金的压力将更大。也就是说,同等规模的打包新股将比同等规模的大盘股产生更大的市场冲击。 其次,从扩容预期角度来看,小盘新股的打包发行并不意味着超级大盘股的发行停止。目前,一些大盘股的融资意愿十分迫切。如果采取大盘股给小盘股让道的做法,则估计打包发行的小盘股筹资规模一定不会低于等待发行的大盘股规模,甚至可能在总体筹资规模上会有较大幅度的增长。 打包发行催生的赢利模式 "打包发行"有可能催生新的赢利模式 应该说,"打包发行"会使当前市场面临一定的扩容压力,这在当前主要是资金推动的市场中,无疑会产生一定的短期冲击。但与此同时,小盘股集中"打包发行"如果能够催生新的投资赢利模式,则对市场的影响也可能会产生戏剧化的效果。 首先,近期大盘股上市后走出的先抑后扬格局已经营造出独特的"皖通模式",这成为近半年来部分投资者的主要赢利模式。小盘股的集中上市能否续演"皖通模式",值得关注。如果小盘股集中上市带来的扩容压力拖累大盘,市场将产生对"打包小盘股"的集中价值偏见或歧视,在其集体性下跌过程中,部分品质优良的小盘股将会被迫走出先抑后扬走势,而一旦其形成示范效应,则有可能在这部分打包小盘股中形成一个独特的板块。从历史经验来看,小盘次新股一直是投机性资金的重点青睐对象,从这个角度而言,利用"打包发行"造成的股指下跌在低位收集廉价小盘股筹码,其后很有可能诞生一波较大幅度的投机性行情。 其次,从投资主体来分析,"次新小盘股行情"与"大盘股行情"将显示出两类资金又一次对垒过程。事实上,自1·14以来,价值型投资者重仓对象-- --低价大盘股远远跑赢了大盘。而对于目前依然占据A股市场很大比重的投机性资金而言,在本轮行情中的获利估计十分有限。因此,借助小盘股集中"打包发售 "的契机,投机性资金也很有可能在"大盘股"陷入调整之后,借助次新小盘股的威力打一个翻身仗。但其前提是市场恐慌造成小盘股价值低估,而大型投资者因流动性考虑不愿介入,此时这类次新小盘股很可能迎来咸鱼翻身的投机机会,并可能引发出一种"打包发行--恐慌性下跌--价值恢复--价值高估"的新投资模式。
An employee of a member firm who executes trades on the exchange floor on behalf of the firm's clients. Also known as a "pit broker". Basically, floor brokers receive orders from their firms, which have been placed by the firms' clients, and executes these orders at the best possible prices. Floor brokers should not be confused with floor traders who execute orders for their own accounts.
什么是案例 案例源自医学，又称个案、实例、个例、事例等，最初是指医疗部门根据临床诊断记录下来的具有典型意义的病历资料。后被美国的大学引入管理学、经济学等教学中，特别是哈佛商学院以案例教学闻名全球。由于案例在哈佛商学院的教学中深受好评，所以，市场营销、公共关系及其他一些学科也广泛地引入案例分析法，而且案例分析也在这些学科中扮演了越来越重要的角色。 案例是指对现实生活中某个事件的真实记录和客观的叙述。案例是包含有问题或疑难情境在内的真实发生的典型性事件。 案例的种类不同，用途也是多种多样的，比如：有医学案例、法律案例、管理案例等等。它们形成的方式各不相同，用途也各异。 目录 1案例相关概念的区别 2案例的基本要素 3案例的基本要求 4案例的作用 案例相关概念的区别 1.案例与教案、教学设计的区别 教案和教学设计都是事先设想的教育教学思路，是对准备实施的教育教学措施的简要说明；案例则是对已发生的教育教学过程的反映。一个写在教之前，一个写在教之后；一个是预期，一个是结果。 2.案例与教学实录的区别 案例与教学实录的体例比较接近，它们的区别也体现了案例的特点和价值。同样是对教育教学情境的描述，教学实录是有问必录，而案例是有所选择的。 3.案例与论文的区别 从文体的表述方式上来看，论文是以说明为目的，以议论为主；案例则以记录为目的，以记叙为主，兼有议论和说明。 从写作的思路和思维方式上来看，二者的区别是：论文写作一般是一种演绎思维，思维的方式是从抽象到具体；案例写作是一种归纳思维，思维的方式是从具体到抽象。 案例的基本要素 案例一般包含以下几个基本要素： 背景：重要的是说明故事的发生是否有什么特别的原因或条件。 主题。首先要考虑这个案例所要反映的问题，应从最有收获、最具启发性的角度切入，从而确立主题。 细节：不是有闻必录，而是对原始材料进行筛选，关键性的细节写清楚。 结果：交代教学的结果，包括学生的反应和教师的感受等。 评析：对主题和内容，包括教育教学的指导思想、过程、结果，以及利弊得失的看法和分析。评析是在记叙基础上的议论，可以进一步揭示事件的意义和价值。可以从教育学、心理学、社会学等不同的理论角度切入，揭示成功的原因和科学的规律。评析不一定是理论阐述，可能是就事论事，有感而发。 案例的基本要求 第一，案例展示与反映的是一个现实的教育教学事例。它是根据教育教学过程中的教学事实进行研究的，而且在这个事例中必须具备这样两个条件：一是在事例中要包含有一个或几个教育教学疑难问题，同时也可以包含有解决这些问题的方法和思考；二是案例必须具有真实性和典型性两个基本特征。 第二，案例的描述要能清楚地说明一个问题，表达一个思想，蕴含一定的理念。一般情况下，这个真实的事例要有一个从开始到结束的完整情节，而且事例的描述要具体、明确，能反映出故事发生的背景和发生、发展的过程，不应是对事情大体如何的笼统描述，也不应是对事情所具有的总体特征所作的抽象的、概括的叙述。 第三，撰写案例的关键： 一是要有一个主题，撰写时首要考虑这个案例所要反映的问题，可从选择最有收获、最具启发性的角度切入。 二是在选择情境和材料以及在撰写访谈录问答时都要有针对性，要符合当前教改实践的需要，提出人们所关心的、想了解的事情和问题。 三是在撰写案例评析时，要对案例所反映的主题和内容，包括教育教学的指导思想、过程、结果，以及利弊得失有一定的看法和分析。评析是在记叙基础上的议论，要进一步揭示事件的意义和价值，可以从教育学、心理学、社会学等不同的理论角度切入，揭示成功的原因和科学的规律，也可以就事论事，有感而发。 案例的作用 1、学习运用理论 我们对许多理论观点耳熟能详，但这并不说明已经真正有所掌握，凭经验、凭感觉行事的情况较为普遍。而案例是沟通理论与实践的桥梁，把理论学习与工作实践紧密地结合起来，它在很大程度上弥补了以往那种单纯为理论而学理论的学习方式的不足。因为单纯从理论到理论地抽象说理，有时难以理解，用一个具体的例子作一番分析、阐释，会更有助于解决问题。通过案例这种形式学习运用理论，可以有效地加深理解。 2、总结工作经验 有经验的后勤工作人员谈起自己的经历来，有不少成功的事例和体会，但往往局限于具体的做法，知其然而不知其所以然。案例撰写是对后勤工作实践的反思，从实践中选择适当的实例进行描述和分析，可以更清楚地认识有些做法为什么会取得成功，有些为什么犯错误，而会引起投诉。通过对高校后勤管理服务中日常遇到的大量鲜活的典型案例处理的反思和剖析，分析原因，总结经验，举一反三，为今后再处理类似事件提供参考和借鉴。 3、促进培训交流 案例是工作情境的故事，不同的人对故事会有不同的解读，因此案例适于用来进行交流和研讨，可以成为后勤工作活动和员工培训的有效载体。后勤管理案例内容贴近实际，材料来源丰富，集中反映了在后勤管理和服务中遇到的问题、矛盾、困惑，以及由此产生的想法、思路、对策等，员工培训时可以根据实际情况，确定某一阶段的讨论主题，就这些问题和想法开展交流、讨论，结合有关理论学习和实践反思，从而培训活动更具有针对性和实效性，有效提高后勤工作人员的业务水平。
A body established by the American National Standards Institute (ANSI) to develop, establish, maintain and promote standards for the financial services industry with the goal of facilitating the delivery of financial services and products. The scope of activity for X9 was initially approved by the ANSI in 1974, and it was granted official accreditation in 1984. ASC X9 operates under its own procedures as well as those prescribed and approved by ANSI. It operates numerous technical subcommittees and dozens of technical working groups that develop technical standards and guidelines for the financial industry. ASC X9 plays a crucial role in developing and adopting new technologies used in the banking, insurance and brokerage industries.
概述变和博弈也称非常和博弈，则是指随着博弈参与者选择的策略不同，各方的得益总和也不同。如在同一个股票市场，面对同样的大盘走势，伴随着投资者的投资策略不同，有可能大部分人赚钱而小部分人亏钱，也有可能小部分人赚而大部分人亏，甚至还有可能所有人都赚或都亏。 变和博弈是最一般的博弈类型，而常和博弈和零和博弈则是它的特例。 条件变和博弈需要两个先决条件：一个是双方能够共谋，另一个是双方能建立彼此信任的机制。如果两个囚徒彼此不能信任，虽然共谋，其结果还是零和博弈，即双方都选择招供。 零和博弈是博弈论的一个概念，属非合作博弈，指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”。双方不存在合作的可能。零和博弈的结果是一方吃掉另一方，一方的所得正是另一方的所失，整个社会的利益并不会因此而增加一分。 当你看到两位对弈者时，你就可以说他们正在玩“零和游戏”。因为在大多数情况下，总会有一个赢，一个输，如果我们把获胜计算为得1分，而输棋为-1分，那么，这两人得分之和就是：1+（-1）=0。[1] 这正是“零和游戏”的基本内容：游戏者有输有赢，一方所赢正是另一方所输，游戏的总成绩永远是零。 零和游戏原理之所以广受关注，主要是因为人们发现在社会的方方面面都能发现与“零和游戏”类似的局面，胜利者的光荣后面往往隐藏着失败者的辛酸和苦涩。从个人到国家，从政治到经济，似乎无不验证了世界正是一个巨大的“零和游戏”场。这种理论认为，世界是一个封闭的系统，财富、资源、机遇都是有限的，个别人、个别地区和个别国家财富的增加必然意味着对其他人、其他地区和国家的掠夺，这是一个“邪恶进化论”式的弱肉强食的世界。 但20世纪人类在经历了两次世界大战，经济的高速增长、科技进步、全球化以及日益严重的环境污染之后，“零和游戏”观念正逐渐被“双赢”观念所取代。人们开始认识到“利己”不一定要建立在“损人”的基础上。通过有效合作，皆大欢喜的结局是可能出现的。但从“零和游戏”走向“双赢”，要求各方要有真诚合作的精神和勇气，在合作中不要耍小聪明，不要总想占别人的小便宜，要遵守游戏规则，否则“双赢”的局面就不可能出现，最终吃亏的还是自己。 常和博弈常和博弈是指所有博弈方的得益总和等于非零的常数，参与者的利益根本对立，各自收益之和是一个常数。如若干人分配一份总额既定的财产乃典型的常和博弈。又如排球、乒乓球等体育比赛的每个回合，双方得分之和恒为1。常和博弈的特例是零和博弈，指参与者的利益完全对立，各自收益之和恒为零。如各种方式的赌博、特定指数的炒股，都是一方所得即为他方所失，胜方赢多少，败方输多少。 目录 1 相关条目 2 参考文献 相关条目 零和博弈 常和博弈 参考文献 ↑ 从日常生活看"博弈论".作者：叶德磊
The currency abbreviation or the currency symbol for the Japanese yen (JPY), the currency for Japan. The yen is made up of 100 sen or 1000 rin and is often presented with a symbol that looks like the capital letter Y with two horizontal dashes through the center. The yen was originally introduced by the Meiji government as a measure to modernize the country economically. |||The yen was first seen in 1872, replacing the mon currency of the feudal era. The yen lost most of its value by the end of World War II and was pegged to the U.S. dollar in 1949. When the U.S. went off the gold standard in 1971, the yen was devalued again and has been a floating currency since 1973, rising and falling against the dollar with the international exhange rates.
被授权商的定义 被授权商，又称品牌授权经营商。他们支付权利金租赁特定的品牌结合的他们商品或服务中，他们并不享有品牌的所有权。授权给他们提供了许多重要的帮助：通过使用某种知名的图像，授权产品（licensed products）能引起消费者的爱好、光顾和忠实而购买；对某种特定品牌授权的投资能让经营商的产品具有唯一的特征和含义从而从其他大量相似的产品中区别开。通过这些独特的合作让他们的产品分类，经营商能建立他们自己的产品形象，可以有更高的价格，更大的销售量，获得更大的利润。 被授权商的责任 品牌授权经营商的责任在于产品的设计、生产制造以及分销。产品的设计需报品牌授权商审查、生产的产品的品质也受到授权商的严格控制。在分销上，经营商可以有几种选择：一是他们以前分销未授权商品的渠道，这也是主要的渠道；二是品牌授权商的品牌授权专卖店或者专柜；三是与品牌授权商有合作的渠道。 品牌授权的双方都需要对授权产品的销售承担责任。授权商针对消费者做宣传以加强他们的品牌印象和品牌忠诚；对销售渠道做宣传让渠道的采购人员知道在哪里找到被授权的商品。经营商也需要通过单独的或者与其他产品联合的方式宣传和销售他们的授权产品。 在一个品牌授权项目中，经营商的风险在于授权协议中对授权者的合同义务。比如最低的权利金保证。这样的话一名被授权商即使事实上它的产品从未进入市场也必须付给授权商最低保证权利金。另外，不管什么经营商选择的是什么品牌，也不能确保产品在市场上就一定能销售得非常好。 被授权商的合作方式 被授权商主要通过以下四种方式与品牌授权商展开合作：商品授权（merchandising licensing）、促销授权（promotion licensing）、主题授权（subject licensing）和通路授权（place licensing）。 商品授权是指品牌授权经营商可把授权品牌的商标、人物及造型图案应用于商品的设计开发上，并取得销售权； 促销授权包括两类：促销赠品授权和图案形象授权。是指品牌授权经营商可运用授权品牌的商标、人物及造型图案，与促销活动结合，规划赠品，促进公司产品销售。 主题授权是指品牌授权经营商可运用所授权品牌的商标、人物及造型图案为主题，策划并经营主题项目。 通路授权是指品牌授权经营商可加入做授权品牌的连锁专卖店和连锁专卖专柜，统一销售授权品牌的商品。 选择被授权商 对于品牌授权商，选择合适的品牌授权对象是非常重要的，决定和谁合作并没有一成不变的规则，品牌授权商一般都会有自己的准则和经验，通常经营商的产品能力、分销能力、财务能力和市场推广能力是重点评估的指标。 一旦选择了合适的经营商，授权商的下一项责任是产品正式批准过程。授权者必须认真严格审查经营商提议的全部产品的样品，这种严格对被授权商也是有益，因为更好授权产品的设计，会更能促进销售。 授权商对经营商的控制在于提供销售规划、非凡的市场行销技能，而且在经营商的分销或者行动是不令人满足的情况下可以更新合同。 品牌授权商的风险在于若缺乏对经营商生产的产品高品质的控制，会导致对授权品牌的损害；其次若经营商将产品放在廉价商店出售也是损害品牌的形象的。劣质质量的产品和廉价的抛售将伤害以高质量的标准而闻名的一个品牌，也就损害了授权商生存的基础。授权商必须监控经营商对品牌的使用以防止错误的使用造成对品牌的损害。
A fixed dollar amount, generally in the context of fees or commissions paid for services. For transactions above a certain minimum size, flat dollar fees may be preferable to fees charged on a percentage basis. Flat dollar amounts are usually specified in contracts and thus are independent of transaction sizes. Flat dollar fees on stock transactions charged by online brokerages have made it much more economical for the average retail investor to trade stocks. For most services, cost-conscious consumers combined with companies competing for their business will usually cause flat dollar fees to replace fees based on a percentage of the transaction's value.
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