The highest ranking executive in a company whose main responsibilities include developing and implementing high-level strategies, making major corporate decisions, managing the overall operations and resources of a company, and acting as the main point of communication between the board of directors and the corporate operations. The CEO will often have a position on the board, and in some cases is even the chair. Watch: Corporate Structure |||There are various other titles for the position of CEO including president and executive or managing director. The role of the CEO will vary from one company to another depending on its size and organization. In smaller companies, the CEO will often have a much more hands-on role in the company, making a lot of the business decisions, even lower-level ones such as the hiring of staff. However, in larger companies, the CEO will often deal with only the higher-level strategy of the company and directing its overall growth, with most other tasks deligated to managers and departments.
什么是即期对即期掉期 即期对即期掉期亦称“一日掉期”(One-day Swap)，即同时做两笔金额相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外汇交易。这一般用于银行同业之间的隔夜资金拆借。 即期对即期掉期的分类 可分两种： 1、今日对明日的掉期(Today-tomorrow Swap)，即将第一笔即期交易的交割日安排在成交后的当天，将第二笔反向即期交易的交割日安排在成交后的第二天。 2、明日对后日的掉期(Tomorrow-next Swap)，即将第一笔即期交易的交割日安排在成交后的第一个营业日，将第二笔反向即期交易的交割日安排在成交后的第二个营业日。
1. An account similar to a traditional bank account, holding cash and securities, and is administered by an investment dealer. 2. An account held at a financial institution and administered by an investment dealer that the account holder uses to employ a trading strategy rather than a buy-and-hold investment strategy. 1. Though trading accounts are traditionally thought to hold only stocks, a trading account can hold cash, foreign cash, securities and a number of other types of investments. 2. Investors who use a number of trading strategies or have a number of brokerage accounts may separate their accounts in order to avoid confusion. One account may be a registered account for their retirement savings; another account may be a buy-and-hold account for their long-term stocks; another may be a margin account; and another may be a trading account used for conducting day-trading activities.
清算制度概述 同一城市各银行对相互代收、代付的票据，按照规定时间通过票据交换所集中进行交换并清算资金的一种制度。又称票据交换制度。 历史沿革：18世纪，资本主义经济发展较快，银行机构增多，业务扩大，各家银行收进客户交存别家银行的票据越来越多，银行每天要派人向相关银行收取款项以结清债权债务这种方式耗资较大,既不方便也不安全。在英国伦敦最早出现了集中的票据交换。初由两家银行的收款员自行商议，相互交换所持对方银行的票据，轧抵应收、应付的款项。此后其他一些银行的收款员也参加了这项活动。1773年经过各银行协议达成一致意见，成立了票据交换所,并规定了相应的制度。其后,美国、法国、日本、德国等也先后建立了票据交换制度。 西方各国中央银行法都赋予中央银行主持全国票据清算的职能。中央银行执行票据清算的过程是：各商业银行都必须在中央银行开立存款准备金帐户，并保有足够的支付余额，各商业银行之间发生资金往来，经过清算后出现的差额，通过中央银行划拨转帐的方式结清债权债务。 目录 1 中央银行清算业务的分类 2票据清算原理 3 票据清算作用 4 世界主要国家的清算制度 中央银行清算业务的分类 中央银行清算业务大体上分三类： A.集中票据交换，通过组织票据交换所进行。有些国家由各银行联合举办，如加拿大的票据清算协会；有些国家由中央银行举办，如日本。不管采取上述哪种形式，最后都通过中央银行转帐。 B.集中清算交换的差额，各家银行都在中央银行开立帐户，保管准备金。各行之间应收应付的差额，利用这个帐户划转。 C.办理异地资金转移，提供全国性的清算职能。 由于各国的银行组织体系和使用票据的方式不同，具体做法也不一样。在英国，以伦敦为全国的结算中心；在美国，由各联邦储备银行代收外埠支票，以华盛顿为全国的最后清算中心；在法国和德国，利用中央银行遍布全国的分支机构，建立转帐帐户，为银行界的客户服务。 票据清算原理 如果只有两家银行参加结算，则可彼此直接交换其应收款项、应付款项，结算付其差额。在债权债务结算涉及多家银行的情况下，不可能采用每一对结算关系银行相互直接结抵的办法，而可将两银行结抵差额的原理扩大应用于所有参加清算的银行，使之相互轧抵而仅仅收支其差额。由于任一银行的应收总额一定是所有其他债务银行的应付款；任一银行的应付总额一定是所有其他债权银行的应收款。因此，各行应收差额的总和，一定等于各行应付差额的总和，仅收付共轧抵差额，即可清算结单。 票据清算作用 ①大大缩短结算资金在途时间，加速企业资金周转； ②疏通城乡结算渠道，促进横向经济联系，加快商品流通速度； ③集中清算银行内部资金，有利于各专业银行合理安排和使用资金，有利于中央银行掌握资金动向，有效地进行宏观金融调控； ④有利于提高银行内部工作效率和管理水平。 世界主要国家的清算制度 美国的清算制度 根据美国《联邦储备法》，联邦储备具有主持全国各银行之间的清算往来、执行清算中心的职能。联邦储备组织、管理并监督全国清算系统，提供票据清算工具，制定有关清算纪律和清算的收费标准。 具体他讲，联邦储备有48 个清算中心，25 个联邦储备银行分行的清算中心和11 个分布在储备银行分支网络顾及不到地区的清算中心。在这48 个清算中心的基础上，形成了联邦储备的三级清算系统，即以华盛顿联邦储备委员会为中心对12 个联邦储备银行的一级清算系统，以各储备银行为中心对储备银行分行和联邦储备地区清算所的二级清算系统，以各储备银行分行和联邦储备地区清算所为中心对本埠银行和金融机构的三级清算系统。一级清算系统负责全国范围的、不同储备区之间的外埠清算，二级清算系统负责本储备区范围内、不同地区之间的外埠清算，三级清算系统负责本埠的票据清算。需要提出的是，联邦储备执行清算中心的职能并不是垄断全国的清算业务。 除了联邦储备的清算系统以外，美国还有一些全国性的清算公司也办理票据清算业务。据统计，1952—1982 年间，通过联邦储备清算系统办理的清算业务占全国票据清算额的40％左右。 日本的票据清算制度 日本银行（中央银行）和民间银行都是自成联行系统，它们之间的资金往来都是通过民间银行在日本银行开立的活期存款帐户进行清算的。日本银行只对民间总行而不直接对其分支机构进行资金清算。各民间银行对所属分支机构在资金清算上自成系统，但在各民间银行之间不能互相直接清算，只能通过日本银行。 同地结算通过票据交换办理，每天在规定的票据交换时间，各金融机构把收入的票据拿到交换所进行交换。在票据交换所，将每个金融机构提出的票据金额和收回的票据金额集中计算，然后通过各自在日本银行开立的活期存款帐户划拨结算。 异地结算主要是汇总结算，必须通过日本银行进行。也就是说，把各金融机构之间的债权债务转成日本银行同各金融机构之间的债权债务，然后通过在日本银行开立的帐户清算。例如，东京富士银行要汇款到大阪住友银行，必须由东京富士银行将汇款存入在东京的日本银行，再由大阪的日本银行付款给大阪的住友银行。 中国的票据清算制度最早出现于清朝末年。上海的钱庄之间互相代收的票据，采取派专人携带汇划帐簿到对方钱庄，将应收付的票款互相抵消以后，使用现银清算差额1890 年在上海成立上海钱业汇划总会,使用“公单”通过汇划总会完成票据交换。这种公单是钱庄在票据清算中用来划抵彼此收、解款项的凭单。人欠，收进公单；欠人，发出公单。所有公单每晚由各钱庄集中在汇划总会进行轧算，即所谓“轧公单”。轧算结果，收多于付称为“轧多”，付多于收称为“轧缺”，凭条向指定的钱庄收款或解款，也可凭以向同业拆借，调剂资金余缺。 在中华民国时期，1932年上海成立了银行业同业公会联合准备委员会，该会受托办理票据交换，1933年成立了最早的票据交换所，办理银行之间相互代收的票据交换。银行对钱庄汇划票据的收付，起初仍委托汇划钱庄代理。1935年6月发生钱业风潮,银行准备会与钱业准备库协定合作办法：凡银行每日向钱库应收款项，一律集中于银行准备会；钱庄向银行应收款项一律集中于钱业准备库。当晚由会、库汇总轧帐，收付相抵后的差额用转帐清算。自此，银行完全与钱庄脱离关系，而有独立的清算中心。当时的交换制度为定时交换，除星期日及例假日，每日交换两次。 抗日战争胜利后,国民政府中央银行迁回上海,财政金融特派员办公署统一了上海各银行、钱庄的票据交换业务。为改变银钱两业各自为政状况,于1945年11 月1日设立新的票据交换所，各银行、钱庄一律参加交换，各行庄间交换差额的划拨清算集中于中央银行办理，票据清算制度基本成型。除上海外，武汉、重庆、南京、天津、广州等城市也建立了交换清算制度，做法基本一致。 中华人民共和国建立后，上海和各地银行先后接管了票据交换所。之后，随着金融体制的演变和经济改革的进行，票据清算制度逐步有所改进。
A flat market. Neither a bull or bear market, a deer market is characterized by low activity, with timid investors waiting for a sign of which way the market is going to end up moving. The term is used to illustrate when investors who are unable or unwilling to move due to uncertainty - like deer who freeze when "caught in the headlights" of a vehicle.
概述协调博弈，是指在博弈所定义的收益空间中，任何均衡点都符合以下条件：即 （1）在给定其他参与人行为策略的条件下，没有人有激励改变其行为策略； （2）没有参与者希望其他参与者会愿意改变其行为。 类型Jasmina Arifovic(2000); Hans Carlsson, Mattias Ganslandt(1998); Paul G.Straub(1995)等认为协调博弈就是存在多个能够进行帕累托排序纳什均衡的博弈； Vincent P.Crawford and Hans Haller(1990)；Vincent P.Crawford（1995）等认为协调博弈是参与人对不同策略组合有相同偏好的博弈，如果其他人能够正确地预期，那么在多个纳什均衡中会存在唯一解，即均衡选择依赖参与人之间对博弈进行有充分相似的信念。 他们描述的侧重点不同，前者强调均衡多重性，后者强调参与人行为选择信念的一致性。当然，没有多重均衡就不存在行为选择信念，有了多重均衡就需要探讨行为选择信念的形成过程，参与人之间行为预期是协调博弈均衡选择问题的核心之所在。 根据均衡选择时参与人之间是相同行动的行为预期还是不同行动的行为预期而把协调博弈分为对称协调博弈与非对称协调博弈。 案例夏娃靠左夏娃靠右 亚当靠左3,30，0 亚当靠右0，03，3 表：交通博弈 协调博弈的最为经典的弈局出现在“交通博弈”中。下表中的收益矩阵给出了一个交通博弈的收益分布。观察该矩阵可以发现：该矩阵有三个纳什均衡，即（靠左，靠左）、（靠右，靠右）以及一个靠左和靠右各占50％概率的混合动机策略均衡。因此，只要给定对方的选择，参与者就没有激励偏离均衡策略；或者即使不给定对方的策略，参与者也只能通过协调来实现均衡。 显然，在这种博弈中，每个参与者的策略问题是：他希望和他的对手就策略选择进行“协调”，因为不管是否给定对手的策略，协调的结果总是最好的。森在1967年的论文3中，将一个协调博弈称为“信心博弈”。他指出，协调博弈与囚徒困境博弈刚好相反，每个参与者选择策略A或B，仅仅需要确信对方也会相应地选择A或B。他们不像合作博弈那样需要一个有约束力的契约之类的东西，而是更需要在彼此之间确立一种相互信任的信心。 如果我们考虑将上述关于交通的协调博弈扩展为，（1）在固定参与者之间进行的重复博弈，或（2）在特定的群体系统内部非固定参与者之间进行的超博弈，那么就不难想象，与其每次出现时都去尝试解决这个博弈，远不如在行为人之间建立起某种行为或惯例的稳定的均衡模式，进而使得参与人在此后遇到类似问题时都可以加以遵循，而不需要反复支付信息成本和交易成本。但协调博弈的一个问题在于，均衡解具有不确定性和多样性，因此哪种均衡的规则将被选择具有随机特征。因此，在习俗层面上讲，协调博弈的均衡规则是多样的。但不管怎样，只要相应的一种行为模式被广泛接受，并被自觉遵从，就会形成习俗或自发秩序，并且有助于包括参与者在内的所有群体成员，避免类似弈局中无效率的非均衡收益。 选举在尧舜时代，自然资源相对丰富，人性淳朴，人们为争夺资源而进行争斗的情形相对较少。但是随着时间的推移，人口的增加，以及人性的复杂化，为争夺资源所进行的争斗就愈加激烈，且手段也花样百出了。特别是在目前的市场经济情况下，人们以无限追逐物资利益为目标，一个人能否在激烈的竞争中取得资源控制权就成为一个人或者一个单位生存及发展的关键要素。对于市场经济还欠成熟，法制传统还比较欠缺的国度来说，不择手段地进行资源控制权争夺就特别重要。因此，一些单位在与其它单位的资源或者市场控制权争夺中，实际上就是在玩“协调博弈 ”——给定其它单位不择手段地争夺资源，己方的最优策略就是不择手段地争夺资源。但是，能否有能力不择手段地去争夺资源是依赖于单位“领导”的人格素质的。 一般而论，能不择手段进行资源争夺的人通常是“胆大”的人，俗话说：“饿死胆小的，撑死胆大的”就是这个意思。而胆大的人一般又不太在乎社会公众舆论或者不太在乎社会规范的约束，通常就在“德行”上得分不高——即所谓大奸大恶之人，如三国时的曹操。所以，给定其它竞争性单位推选“大奸大恶之人”作领导，该单位也有动机推选自己的“大奸大恶之人”作领导，让他去迎战竞争方的“大奸大恶之人”是恰当的。当然，“大奸大恶之人”也可能并不受本单位广大人民群众的欢迎，但是作为集体的生存与发展，广大人民群众在一定程度上也可能容忍，让他们实际上并不喜欢的人去当他们的领导，这叫做“以毒攻毒 ”！如果竞争对手推选他们的领导是德高望重之人而非“大奸大恶之人”，本单位推选“大奸大恶之人”也是要占便宜的，因为在争夺资源上德高望重之人是斗不过 “大奸大恶之人”的；这样一来，每个单位都选择“大奸大恶之人”就是“占优战略”的了。也就是说，无论竞争对手推选什么样的人作领导，本单位都推选“大奸大恶之人”作领导是最优的。这样的博弈实际上是“囚徒困境 ”。但是，用“囚徒困境”来描述实际现象没有用“协调博弈”恰当。理由是，通常“大奸大恶之人”也会损害本单位广大人民群众的利益。如果竞争对手单位推选德高望重之人当他们的领导，本单位广大人民群众通常也会推选本单位的德高望重之人作本单位领导的。因为尽管本单位的领导是德高望重之人时不会比“大奸大恶之人”争夺带来更多的资源，但他也通常会比“大奸大恶之人”更少地损害本单位广大人民群众的利益，甚至通常还会增进本单位广大人民群众的利益。 一个更为强有力的原因是来自柏克利加州大学的Rabin教授的公平博弈观点。他根据近年来心理学实验的发现概括出人们普遍表现出的”互惠互损“行为准则。Rabin（1993）的一个有价值的贡献是把“公平性”（fairness）定义为“当别人对你友善良时你也对别人友善，当别人对你不善时你也对别人不善（即“投桃报李”和“以牙还牙”），而且他的独特贡献是将这种概念给予了明确的规定，即“如果你在损失自己效用（收入，利益等）情况下去损害别人的效用（收入，利益等），就被定义为你对别人不善；如果你在损失自己效用（收入，利益等）情况下去增进别人的效用（收入，利益等），就被定义为你对别人友善。” 心理学的诸多实验证据表明人的行为在许多情形下是遵循这样定义的“公平性”规则的，特别是在按照这种规则作出反应时所可能造成的潜在物质利益损失不太大的情况下更是如此。这样，当竞争对手单位推选“大奸大恶之人”作他们的领导时，事实上他们是以放弃让“大奸大恶之人”为他们带来更多资源的同时来增进本单位广大人民群众的利益。此时，按照Rabin的理论，本单位广大人民群众也会放弃让“大奸大恶之人”可能带来更多资源的好处而推选让德高望重之人来作本单位的领导。 [1] 目录 1参考文献 参考文献 ↑ 张良桥.协调博弈理论前沿研究新进展 ↑ 顾自安自发秩序演化的四类博弈问题 ↑ See Sen Amartya. (1967) “Isolation Assurance and the Social Rate of Discount”, Quarterly Journal of Economics, vol. 81.112-124. ↑ 蒲勇健.“杂皮”为何当“领导” ——基于协调博弈的思考
In currencies, this is the abbreviation for the Swiss franc. |||The currency market, also known as the foreign exchange market, is the largest financial market in the world, with a daily average volume of over US$1 trillion.
An investment strategy that aims to grow invested capital over the long term. This strategy focuses on minimizing risk by making long-term investments in companies that show consistent growth over time. Conservative growth portfolios feature low asset turnover, or a high percentage of fixed assets on their balance sheets, and should employ a buy-and-hold investment philosophy. Although investment funds, portfolio managers and investment advisors may claim to employ a conservative growth strategy, the actual assets held in some of these funds vary considerably. When investing in a fund that uses a conservative growth model, it is a good idea to perform regular checks on your portfolio's holdings to make sure they match the investment strategy the portfolio claims to use.
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