Established in June 2007, the China-Africa Development Fund is the first Chinese equity investment fund that focuses on investments in Africa. The fund has a target size of $5 billion to be reached in phases, with first-phase funding of $1 billion provided by China Development Bank. |||The China-Africa Development Fund was one of eight measures announced by Chinese President Hu Jintao at the Beijing Summit of the Forum on China-Africa Cooperation in November 2006. The Fund concentrates its investments in industries and fields that will help promote Africa's economic development, such as agriculture, manufacturing, infrastructure and resources.
权益性交易 权益性交易又称资本性交易（capital transaction）。按照一般会计理论，权益性交易与损益性交易相对应，权益性交易不得确认损益，而损益性交易须确认损益。正确区分权益性交易与损益性交易，对于正确确认与计量经营业绩至为重要。但我们注意到，“权益性交易”这一术语在我国企业会计准则体系中从未出现，60号函首次提出这一概念是我国会计标准建设一个新的发展。遗憾的是，60号函并未规范权益性交易这一概念的定义。W.A.佩顿和A.C.利特尔顿合著并于1940年出版的会计名著《公司会计准则导论》（An Introduction to Corporate Accounting Standard）即提及资本性交易，但也没有给出规范的定义，仅把资本性交易描述为“企业与投资者或资本供给者之间的交易”。美国财务会计准则委员会（FASB）所发布的7份财务会计概念公告（SFAC）6次提及资本性交易，但只在第5号概念公告的附注36中为资本性交易下了一个定义，认为资本性交易是“影响主体业主利益（权益）的那些（主体）与业主之间发生的交易”（Capital transactions are transactions with owners that affect ownership interests (equity) in an entity），同时还认为使用“资本性”一词不够精确。国际会计准则理事会（IASB）《编报财务报表的框架》中未提及资本性交易这一概念，但2008年1月修改后的《国际会计准则第27号——合并财务报表和单独财务报表》第30段的规定中顺便提及权益性交易：“母公司在子公司的权益发生变动但未导致控制权丧失的，应作为权益性交易（与作为所有者的业主之间进行的交易）进行会计处理。”此类业务的发生，既不得确认商誉，也不得确认损益。作为IASB与FASB趋同项目的一部分，美国也修改了《财务会计准则公告第160号――合并财务报表中的非控制权益》，并采用了与IASB相同的规定。
职位解析 房地产经纪人 房地产经纪人指沟通房地产卖方与买方之间联系，促进达成交易并从中取得佣金的代理人，联系人，中间人，经理人或介绍人。 工作内容 （1）采集、核实和分析客户与房源等信息，设计与治理房号体系，填报和分析业务报表等； （2）陪伴客户查看房屋，测算购房费用等； （3）代理契约鉴证与契税缴纳及权证办理，咨询与代理各类房贷事宜，协理房屋验收与移交等； （4）申办租售许可证，调研房地产市场，核算与评估房价，设计价格体系，编制宣传展示与治理用图表文件，设计平面安排和处理面积误差。 职位背景、现状及前景 房地产经纪人 自20世纪80年代后期以来，随着房地产交易量日益扩大，房地产经纪人从业人员队伍迅速发展成为一支数以十万计的职业大军，在房地产开发、销售、租赁、购买、投资、转让、抵押、置换及典当等各类经济活动过程中，以第三者的独立身份，从事顾问代理、信息处理、售后服务、前期预备和咨询策划等工作，而且其从事的职业活动也随社会经济发展而进一步拓展，从规划设计、建造运筹、经营促销到物业治理的咨询策划，全方位地融入房地产经营开发的全过程，对促进房地产业的正常发展，日益发挥着不可替代的巨大作用。 根据南京房地产治理局最近公布的数据，南京地区房地产经纪从业人员数量就有4000余人。以此为基数进行推算，全国本职业现有从业人员不低于40万人，而且还在不断扩展之中。本职业从业人员在地域上主要集中分布在全国的大中型城市，但已有向中小型城市扩散的明显态势。 近几年来，本职业已成为常年招聘但总是招聘不足的职业之一，在人力资源市场上是典型的供方市场，缺口较大，就业形势很好。本职业从业人员的收入较高，但年更新率亦始终很高，达15%以上，即一方面不断有人进入，同时也有许多人被淘汰出局。 与本职业直接相关的专业为“房地产经营开发”和“市场营销房地产方向”等，间接的有“传播与策划”等。当前，在国内大专院校中，普遍设置有“房地产经营开发”和“市场营销房地产方向”等专业。 在港台，本职业是比律师更为人们所看好的职业；在人口流动性较大的美国和西欧，更是最近百余年来平均收入稳居全国前二十名的传统而又不断获得新生活力的职业之一。 由于国内房地产业中新建房势头正猛，二手房市场日见广阔，加上社会上二次置业潮流方兴未艾，本职业的前景预期十分良好，预计在未来的20-30年内，从业人员总数将呈几何级数增长。整个行业从业人员将大幅增加，属于快速发展的朝阳型职业之一。但由于本职业从业人员所从事的工作内容始终没有一个完整、准确的界定，加之从业人员素质参差不齐，尤其是一些从业者见利忘义，化经纪为经营，化售房为炒房，干出很多先垄断房源然后再抬价出售等不规范行为，成为导致当前房价增长过快的一个重要因素。因此，按照房地产经纪人的职业特点，标准化、制度化地建立起规范完整的职业体系和与国际惯例接轨的行业自律体系，制定统一的工作规范，对本职业从业人员素质的提高，整个职业稳定和健康地持续发展，具有十分重要的现实意义。 职位认证 房地产经纪人 房地产经纪人执业资格实行全国统一大纲，统一命题，统一组织的考试制度，由人事部、建设部共同组织实施，原则上每年举行一次。 建设部负责编制房地产经纪人执业资格考试大纲，编写考试教材和组织命题工作，统一规划、组织或授权组织房地产经纪人执业资格的考前培训等有关工作。 考前培训工作按照培训与考试分开，自愿参加的原则进行。 人事部负责审定房地产经纪人执业资格考试科目、考试大纲和考试试题，组织实施考务工作。会同建设部对房地产经纪人执业资格考试进行检查、监督、指导和确定合格标准。 房地产经纪人执业资格考试合格，由各省、自治区、直辖市人事部门颁发人事部统一印制，人事部、建设部用印的《中华人民共和国房地产经纪人执业资格证书》。该证书全国范围有效。 房地产经纪人协理从业资格实行全国统一大纲，各省、自治区、直辖市命题并组织考试的制度。建设部负责拟定房地产经纪人协理从业资格考试大纲。人事部负责审定考试大纲。 房地产经纪人协理从业资格考试合格，由各省、自治区、直辖市人事部门颁发人事部、建设部统一格式的《中华人民共和国房地产经纪人协理从业资格证书》。该证书在所在行政区域内有效。 凡中华人民共和国公民，遵守国家法律、法规，并具备下列条件之一者，可以申请参加房地产经纪人执业资格考试： （一）取得大专学历，工作6年，其中从事房地产经纪业务工作3年。 （二）取得大学本科学历，工作满4年，其中从事房地产经纪业务工作满2年。 （三）取得双学士学位或研究生班毕业，工作满3年，其中从事房地产经纪业务工作满1年。 （四）取得硕士学位，工作满2年，从事房地产经纪业务工作满1年。 （五）取得博士学位，从事房地产经纪业务工作满1年。 已经取得房地产估价师执业资格者，报名参加房地产经纪人执业资格考试可免试《房地产基本制度与政策》科目。 推荐书籍 百万富翁房地产经纪人《百万富翁房地产经纪人》作 者：（美）凯勒，（美）杰恩斯，（美）帕帕森 著，余德平，刘刚峰，贺真 译出 版 社： 机械工业出版社出版时间： 2006-7-1I S B N ： 9787111192763定价：￥35.00内容简介 本书认为，房地产事业启动奖金不高，没有绝对的限制性，非常适合所有胸怀大志的企事业者，你从事房地产工作的方法、能力和意愿将是你成功的最大决定性因素。 在本书中，作者对所有从事房地产经纪的人员可能碰到的重要的各种问题进行探究和解答，例如，“作为一名房地产经纪人，如何才能使自己的收入达到尽可能高的水平？”在本书中，作者告诉你如何像百万富翁房地产经纪人那样去思考、解读如何使你的年收入达到一百万；最后，还会指给你一条获得一百万间接收入的途径。本书适合房地产投资、经纪人员阅读，对刚刚创业起步的人尽快把握经商之道也非常有帮助。作者简介 加里·凯勒（Gary Keller）凯勒威廉姆斯国际房地产公司的传世人和董事长。除了写作、教学和提供咨询服务，他还一直为凯勒威廉姆斯公司和其他公司提供一些战略指导。加里与合作伙伴乔·威廉姆斯于1983年创办了凯勒威廉姆斯国际房地产公司。该公司1987年开始实施特许权经营，1999年将市场拓展到加拿大。1995年至今，凯勒威廉姆斯国际房地产公司已成为美国发展最快的房地产公司之一，销售额和佣金增长高达700％。 如何成为一名优秀的房地产经纪人 作为一个优秀的房地产经纪人，应该具备以下条件: 1、承压能力。摆正自己的位置、端正心态、面对压力、承受挑战是每一名房地产经纪人，尤其是刚走出校门迈上工作岗位的年轻人应具备的能力。世界上哪有天上掉馅饼的事情？哪一行的成功能轻易达到？假如每个单子都顺顺利利，从来没有拒绝？假如是这样，大家都去当房地产经纪人好了。可以经常想象一下自己的优秀业绩，过去开心的事情，朋友家人的期望。我是一个房地产经纪人，我以我的专业来给别人提供服务。那些拒绝我的人可能失去了一个大好机会。他们损失的其实还更多。 2、分析能力。房地产经纪人要具备对市场机会的敏锐分析能力，学会发现市场机会，开拓新市场。在与竞争的战斗中脱颖而出。分析一下市场需求，金牌经纪人的成功要素。那些是我们应该借鉴和分析的。不断找到市场的空白或者是新的业绩增长点，让自己出于不败之地。 3、沟通能力。一个成功的房地产经纪人，一定是一个良好的沟通者。房地产中介人员，其工作内容还是和人打交道。如何和客户、房主、同事之间实现良好的沟通，是成功的要害。把自己的观念、信念、方案、方法推销给上级、下级和客户房主是房地产经纪人最重要的能力之一。而良好的沟通能力是赢得他人支持的最好方法。实践告诉我们，销售中的许多问题都是因沟通不畅造成的。沟通，主要是把自己的想法告诉别人，同时聆听别人的想法，每个人都有被尊重的愿望，你要重视别人，仔细倾听别人的每句话，自己的意思要表达非常清楚，能明晰地知道别人的想法和内心感受，微笑、热情、真诚、让别人有倾诉的愿望 。 4、学习。从不满足于已经取得的成就，不断地学习新的知识，汲取营养，向业绩高手学习，学习他们身上好的要素，并应用到实际工作中去，才能确保房地产经纪人持续地获得成功。对于房地产经纪人来说，销售生涯就像一场战斗，是一场不间断的、让人无喘息余地的战斗。在一次次胜利中间夹杂着许多次失败，在喜悦、期待、自得与兴奋之中往往夹杂着惧怕、失望和拒绝。 5、知识。经纪人员的专业知识主要表现在四个方面：对公司要有全面了解。房产买卖的流程与质量治理、售后服务的内容及公司的发展方向等。把握房地产产业术语。经纪人员应对当地的房地产发展方向有所认知，同时还能准确地把握当地的房产动态和竞争对手的优劣及可靠卖点等信息；另外还必需把握房地产营销知识、银行按揭知识、物业治理知识、工程建筑知识、房地产法律知识等。把握顾客的购买心理和特征。 6、细节。从客户的角度考虑，绝大多数客户不可能一次就看中，你假如一次就能提供更多的选择，尤其是在天气不好的时候，他们会滔滔不绝地跟你聊个没完，感激不尽。究竟，你为他们考虑了下一步。有时当我知道他们要去的下一个物业的情况时，我还会直接建议他们去还是不去。因为有一些有缺陷或又不符合他们要求的房屋，他们去了也是浪费时间。自己直接告诉他们，免去他们的奔波，无形中，你的服务又进了一步。一百个客户来看房，能有一个好人当场下单子吗？ 是的，有时候会有。但是绝大多数情况下，这是不可能的。客户与经纪人假如以前不熟悉，没有任何的信任关系，客户会犹豫；再考虑。但是，做为经纪的你，会不会因为一百个客户来让你带他去看房，结果没有一个人给下单而心灰意冷或怠慢客户呢？假如这样，你来是趁早放弃这个行业。有人说：你的心态真好，从来不嫌烦，要是我，早不理他们了，谁有那个耐心！其实，自己仔细想一想，你就会知道，以一百个客户为例，这一百个客户你假如细心照料的话，在将来的某个时候，任何一个人都可能成为你的忠诚客户。你假如因为他们现在没能给出任何下单的机会就怠慢他们的话，你将一无所获。假如你对他们细心照料的话，你可能会赢得这只这一百个客户，他们有朋友、同事、亲戚，朋友的朋友、亲戚的亲戚。他们今天由于各种原因不能马上决定，并不代表他们将来不能。何况不能马上下单并不一定是他们的错。一般经纪人陪客户看房时，可能只是单纯的给客户一些这个房子的资料，再登记一下客户的资料。而真正的金牌经纪人陪客户看房时，只要有时间，总是尽可能提早到达并预备至少四五个不同价位的房子资料，让客户有更多的选择余地。 新西兰闻名的房地产经纪人JASONE每次接待客户的时候，预备了这个地区十年的房地产市场价格走势图，每次在确定看房前，JASONE总提前问房主：天天几点种这里阳光最好？一定会尽可能地选择这个时间段来看房。在冬天里，假如能提前到达并把暖气打开，让屋里更暖和，JASONE说我心里就会先暖和起来。有空的话还会建议卖主把窗帘打开，让屋里更明亮。等这些事情，你做到了吗？这些细节？ 7、创新。一个优秀的房地产经纪人首先应该成为一个房地产行业专家，要精通房地产中介业务，必须接受过系统、专业化、严格的练习。这是成功的前提，也是首要因素。大到从房地产基础知识、业务流程、沟通技巧、谈判技巧、时间治理、心理素质练习、专业化礼仪培训、合同签署、货款过户知识，小到举手投足、一言一行、每一个细节都要注重，这就是成为一名优秀经纪人必备的各种基本技能。从成百上千的经纪人中脱颖而出就必须做到人无我有、人有我精。自己的每次实践要有特点，要体现你的专业化，要与众不同。同样是开发客户，大家都在贴条、都在搞生疏拜访、搞社区活动，如何让别人一下子记住你，要模拟，但不能复制，这就是要专业，要创新。 8、客户是朋友。交朋友比找客人更重要，许多地产经纪面临的最大困难就是没有客源，与客户接触时，要抱着交朋友的心态，而不要将心思仅仅放在要争取他成为你的客户这么简单。客户为什么会从那么多地产经纪中选你？很多时候他们只是靠经纪接触时的感受来做出决定的。做优秀的地产经纪的优势就在于要喜欢与人聊天，喜欢了解人们内心的需求。不是每个人都能成为你的客户，但只要你付出诚意，每个人都有可能成为你的朋友。只要真诚地交朋友，当你四周有几十个忠诚的家庭，这时候你就不需要做广告就能在地产界生存。对于客户来讲，你对待他们的态度决定了他们是不是要和你做生意。客户是一个一个积累的，假如总是觉得走了一个还有另外一个，那么终有一天会变成没有生意。 9、专业。房产投资和其它投资一样，是一项有计划、有目标、客观理智的行动。投资人不仅要对市场有全面的了解和研究，还要对买卖行动作出计划安排。单子能否谈得成功，很多时候取决于经纪的交谈和应对技巧、对谈判过程的控制与把握。这间房子是否值得买？应该如何还价？这一切都需要拥有大量背景知识和经验的地产经纪的帮助，才能帮助客户对纷繁复杂的地产市场作出准确判定。 10、耐心。一些经纪人抱怨事客人看了十几套房子，客户都不买，可某一个经纪人带客人只看了三套房子，客人就买了。这时候不应该一味地责备客人，其实最需要反思的是经纪人自己，客人有权利去选择自己中意的房子，为什么你不能尽快帮助客人找到他需要的房子？虽然地产经纪是靠佣金生存的，一个优秀的地产经纪绝对不能只关心佣金，还要真正考虑买卖双方的利益。只有这样才能以平常心对待客人。客人挑经纪人，经纪人也可以挑客人，很多时候生意做不成，对经纪人也不一定就是损失。生意是一时的，朋友却是一世的。 作为一个优秀的房地产经纪人，应当具备那些心态呢？ 1、真诚。态度是决定一个人做事能否成功的基本要求，作为一个房地产经纪人，必须抱着一颗真诚的心，诚恳的对待客户，对待同事，只有这样，别人才会尊重你，把你当作朋友。业务代表是企业的形象，企业素质的体现，是连接企业与社会，与买方客户，与房主的枢纽，因此，业务代表的态度直接影响着企业的业绩销量。 2、自信心。自信心是一种力量。首先，要对自己有信心，天天工作开始的时候，都鼓励自己，我是最优秀的！我是最棒的！信心会使你更有活力。同时，要相信公司，相信公司提供给消费者的是最优秀的服务，要相信自己所销售的房源也是非常有市场的，相信公司为你提供了能够实现自己价值的机会。 3、做个有心人。“处处留心皆学问”，要养成勤于思考的习惯，要善于总结销售经验。天天都要对自己的工作检讨一遍，看看那些地方做的好，为什么好？做的不好为什么？多问自己几个为什么？才能发现工作中的不足，促使自己不断改进工作方法，只有提升能力，才可抓住机会。机遇对于每个人来说都是平等的，只要你是有心人，就一定能成为行业的佼佼者。 台湾企业家王永庆刚开始经营自己的米店时，就记录客户每次买米的时间，记住家里有几口人，这样，他算出人家米能吃几天，快到吃完时，就给客户送过去。正是王永庆这种细心，才使自己的事业以展壮大。作为一个销售代表，客户的每一点变化，都要去了解，努力把握每一个细节，做个有心人，不断的提高自己，去开创更出色的人生。 4、韧性。销售工作实际是很辛劳的，这就要求业务代表要具有吃苦、坚持不懈的韧性。“吃得苦中苦，方为人上人”。销售工作的一半是用脚跑出来的，要不断的去拜访客户，去协调客户，甚至跟踪客户提供服务，销售工作绝不是一帆顺，会碰到很多困难，但要有解决的耐心，要有百折不挠的精神。 美国明星史泰龙在没有成名前，为了能够演电影，在好莱坞各个电影公司一家一家的去推荐自己，在他碰了一千五百次壁以后，终于有一家电影公司愿意用他。从此，他走上了影坛，靠自己坚忍不拔的韧性，演绎了众多硬汉形象，成为好莱坞最闻名的影响之一。 5、专业。客户为什么找你买房子？房主为什么找你卖房子？因为你专业，你对房地产领域的所有相关知识都了如指掌，能给他们一个专业的服务。房主可以以合适的价格卖掉房子，客户可以以合适的价格买到房子，还有未来的增值想象空间，在你这里可以得到所需要的所有专项服务。假如问你这个也不懂，那个也不懂，那么客户找你干什么？凭什么要付你佣金？ 贝蒂。哈德曼是亚特兰大的房地产经纪人，由于任何一项待售的房地方可以有好几个经纪人，所以哈德曼假如想出人头地的话，只有凭借丰富的房地产知识和服务客户的热诚。哈德曼强调：“我始终把握着市场的趋势，市场上有哪些待售的房地产，我了如指掌。在带领客户察看房地产以前，我一定把房地产的有关资料预备齐全并研究清楚。”
显现种类 信托投资公司 1、根据投资基金设立的法律基础不同，可以分为公司型投资基金和契约型投资基金。1）公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金、是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定，享受权利、履行义务。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司运用基金资产进行投资并管理基金资产。基金资产的保管则委托另一金融机构，该机构的主要职责是保管基金资产并执行基金管理人指令，二者权责分明。基金资产独立于基金管理人和托管人的资产之外，即使受托的金融保管机构破产。受托保管的基金资产也不在清算之列。 公司型投资基金：组建基金股份公司，发行受益凭证募集投资者资金，基金委托基金经理公司管理操作，基金的原则委托金融机构保管。 2）契约型投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理。由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作：基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令。办理基金名下的资金往来：投资者通过购买基金单位、享有基金投资收益。英国、日本和中国香港、台湾地区多是契约型基金。 2、根据基金证券变现方式的不同，可以分为封闭型基金和开放型基金。1）封闭型基金。即资本形成固定，且在一定期限内不能要求偿还的一种基金。它的特点是在基金股份发行结束后即 信托投资基金 不再向投资者出售，投资者可以在证券市场上购买和出售其基金股份，但不能直接要求投资基金赎回。 2）开放型基金。即资本形成不完全固定，其已发行基金可以按净资产价值赎回的一种基金形式。开放型投资基金的特点是：基金股份的发行者有义务应受益人的请求，随时依据资产净值购回它所发行的基金，而且是见票即付。 3、根据基金发起的地区，可以分为国内基金和国际基金。 1）国内基金指基金来源于国内投资者，投资对象也在国内。 2）国际基金指基金的来源和投资对象分别在不同的国家，也称“海外基金”。 作用 信托投资基金1、分散风险，使小额投资也能分散投资。 2、专家决策，委托专家经营管理，提高了资金运用效益，流动性增强。 3、确保投资者获得稳定收益。 4、提供多样服务。 发展制约 信托投资基金类型分布图发展信托投资基金乃大势所趋，但是，目前至少还存在三个制约因素：首先是税收优惠政策的缺失。信托投资基金在美国发展的最为成熟，其中一个重要的原因是美国对信托投资基金的税收政策，根据《1960年美国中国税收法案》规定，如果信托投资基金将每年盈余的大部分以现金红利方式回报投资者，则无需缴纳公司所得税，这就避免了对信托投资基金和股东的双重征税问题。同样，亚洲做信托投资基金相对成功的新加坡当局一直积极鼓励外国公司将境外的房地产透过新加坡信托投资基金的架构在新加坡上市，为此提供了一系列鼓励外国投资者的措施和降低成立成本及税务优惠。这些优惠包括：免除个人投资者于新加坡信托投资基金分红的所得税；免除新加坡信托投资基金物业出售的印花税；对外国非个人投资机构的税率由20％降至10％等措施以吸引更多本地及外地信托投资基金在新加坡上市。只有在政府的政策鼓励下，信托投资基金才能吸引更多的投资者。目前，中国还没有这方面的优惠税收政策出台，对于营业税、租赁税等的征收，表现出政府不鼓励长期持有基金的态度，这会在很大程度上削弱信托投资基金的竞争力。其次是监管的相关法规还未完善。信托投资基金由于其运作流程设计比较复杂，本身不可以直接经营管理所属的资产，要委托专门的管理机构管理，具有双重代理关系，这样进一步加大信息不对称的程度，而且由于信托投资基金的投资领域被要求限制在房地产及相关领域，其透明度远不如证券市场，其价值的确定、财务状况等难以被真正的了解。这些都对监管提出了更高的要求，需要进一步的完善现有的法律监管体系，以保证信托投资基金的健康运行。再次是专业人才的缺乏。信托投资基金的高收益与低风险，很大部分来自于专业的管理，这类的管理人需要是房地产业的专才，也需要精通金融知识，目前中国房地产信托行业还处于初级的发展阶段，管理人员以房地产专业人士居多，他们的金融操作能力普遍较弱，复合型人才欠缺。人才的培养是个较为缓慢的过程，在发展初期，中国企业应该多跟国外企业合作，借助其管理团队运营，同时培养自己的团队。同时改善自身的报酬激励机制，大力引进国外的人才，特别是那些有海外工作经历的留学生。 现状 日本居民所占比例从创立到最新公布业绩阶段，能统计到的32只信托投资基金仅6只跑赢大盘。其中，2008年6月15日才创立的平安证大增长二期，到公布业绩的7月13日业绩仍为负。在跑赢大盘的6只信托投资基金中，跑赢大盘20个百分点的仅1只———深国投•赤子之心（中国），该产品创设于2004年2月20日，截至2008年7月31日，累计净值增长180.40%，同期大盘增长率为159.68%，高出20.72个百分点。跑输大盘的26只信托投资基金产品中，接近大盘涨幅的只有9只，其余均低于大盘涨幅10个百分点以上。而在公布最新业绩的信托投资基金中，能单独计算7月份业绩的17只信托投资基金仅2只跑赢大盘，占比为11.76%。而在公募基金方面，2008年7月份259只偏股型基金净值增长率超过大盘的有46只，占比17.76%，比信托投资基金11.76%的跑赢率要高。2008年7月份偏股型基金净值增长率平均值为13.33%，同期信托投资基金中达到该增长率的仅4只，除了跑赢大盘的2只外，另外2只为平安•东方港湾马拉松、平安•晓扬中国机会二期，7月净值增长率分别为14.06%和14.12%。值得一提的是，“股神”林园2008年2月28日创设的深国投•林园，截至2008年7月20日净值增长率才27.74%，而同期大盘上涨了40.88%。挺进上市公司十大流通股东随着上市公司半年报的公布，一向低调的信托投资基金逐渐阳光化。351家公布半年报的上市公司中，就有4只信托投资基金现身3家公司前十大流通股股东名单上。其中，深国投•明达2期、深国投•明达3期双双选中古越龙山，分别持有古越龙山91.5387万股和66.8791万股，6月末的总市值高达3882.82万元。业内人士认为，由于深国投•明达3期4月2日才成立，因此是在第二季度建仓古越龙山，从该股近3个多月的震荡走势来看，其对深国投•明达3期净值增长的贡献比较有限。公开数据显示，截至7月20日，深国投•明达3期实际增长率为17.05%，同期上证指数涨幅则为27.45%。而平安•晓扬中国一期持有83.46万股山河智能，尽管持股数量相对较少，但含金量却是最高的———2008年6月末的市值高达5875.25万元。二季度，山河智能的涨幅高达81%，同期平安•晓扬中国一期实际净值增长率也高达37.88%，将大盘远远抛在身后。目前，山河智能股价已由6月末的70元涨到百元之上，如果平安•晓扬中国一期持有该股至今，这部分股票市值将突破8400万元。此外，深国投•睿信持有160.3426万股中江地产，2008年6月末市值为2980.77万元。二季度，该股涨幅达到了85%，而深国投•睿信2008年4月10日至2008年7月10日之间的净值增长率为27.78%，跑赢了同期大盘。 面临的挑战 信托投资基金在中国的发展：中国的信托投资基金产生于90年代初,分二个阶段,分别称为新基金和老基金。 1、基金发展将实现由自上而下向自下而上的逐步转换。 2、适应由封闭式基金为主向开放式基金为主的转变。 3、新的发展形式，还对基金业与其他行业的协调提出新要求。 4、基金业的发展，还须逐步建立一套科学、完善的基金评价体系。 相关词条 标准差 避险基金 成长型基金 产业投资 产业投资基金 场内基金 对冲基金 FOF 分散风险 非交易过户 房地产投资信托基金 股票基金 公司型基金 公募基金 股市平准基金 货币市场基 参考资料 1、http://www.afinance.cn/trust/hydt/200708/50024.html2、http://finance.people.com.cn/GB/67606/67926/5156801.html3、http://intl.ce.cn/homepage/mcjsh/200706/25/t20070625_11924865.shtml
A repayment of ill-gotten gains that is imposed on wrong-doers by the courts. Funds that were received through illegal or unethical business transactions are disgorged, or paid back, with interest to those affected by the action. Disgorgement is a remedial civil action, rather than a punitive civil action. Individuals or companies that violate Securities and Exchange Commission (SEC) regulations are typically required to pay both civil money penalties and disgorgement. Civil money penalties are punitive, while disgorgement is about paying back profits made from those actions that violated the SEC's regulations.However, disgorgement payments are not only demanded of those who violate securities regulations. Anyone profiting from illegal or unethical activities may be civilly required to disgorge their profits.
概念基本介绍 协和谬误即某件事情在投入了一定成本、进行到一定程度而后发现不宜继续下去，却苦于各种原因而将错就错，欲罢不能。 示意图 20世纪60年代，英法政府联合投资开发大型超音速客机，即协和飞机。开发新型商用飞机简直可以说是一场豪赌，单是设计一个新引擎的成本就能高达数亿美元。想开发更新更好的飞机，实际上是把公司作为赌注押上去。因此英法政府被牵连进去，竭力为本国企业谋求发展空间。但是在研制过程中，他们发现研制经费急遽增加，研制风险大且收益前景不明朗。但是如果中途停止研制，那么之前的财力物力投资将血本无归。研究工作越往后，就越无法作出停止研制的决定。最后飞机终于研制成功，但因飞机缺陷大，成本太高，不适合市场竞争，最终被淘汰，英法政府为此蒙受了巨大损失。如果在研制过程中能够及早放弃计划，会使损失减少，但是他们没能做到。博弈论学者把这种“骑虎难下”的博弈称之为“协和谬误”。 人们把那些已经发生、不可收回的支出，如时间、金钱、精力称为“沉没成本”。沉没的意思是说，你在正式完成交易之前投入的成本，如果一旦交易不成，就会白白损失掉。但如果对沉没成本过分眷恋，就会继续原来的错误，造成更大的亏损。从理性的角度来说，沉没成本不应该影响我们的决策，然而，人们常常由于想挽回或避免沉没成本而做出很多不理性的行为，从而陷入欲罢不能的泥潭，而且越陷越深。 如何才能让自己避免沉没成本的羁绊，走出协和谬误困境？一是在进行一项事业之前的决策要慎重，要在掌握了足够信息的情况下，对可能的收益与损失进行全面的评估；二是一旦形成了沉没成本，就必须要承认现实，认赔服输，避免造成更大的损失。 难承受的代价 妈妈花2000元给亚莉买了一架电子琴，可亚莉生性好动，对音乐没有什么兴趣，电子琴渐渐落了灰。不久，亚莉妈妈的同事介绍说有一位音乐学院钢琴专业的老师可以给亚莉做家教。这个时候你觉得亚莉妈妈会做何决定呢？亚莉妈妈决定请家教，理由是：“电子琴都买了，当然要好好学，请一个老师教教，要不这个琴就浪费了！”于是，每月500元的付出又坚持了半年，最终不得不放弃了。为了不浪费2000元的电子琴，亚莉妈妈继续浪费了3000元的家教费。 当你进行了一项不理性的行动后，应该忘记已经发生的行为和你支付的成本，只要考虑这项活动之后需要耗费的精力和能够带来的好处，再综合评定它能否给自己带来正效用。比如进行投资时，把目光投向前方，审时度势，如果发现这项投资并不能赢利，应该及早停掉，不要惋惜已投下去的各项成本：精力、时间、金钱…… 这就是亚莉妈妈的教训，她所陷入的困境，在博弈论上称为“协和谬误”。 示意图 20世纪60年代，英法两国政府联合投资开发大型超音速客机，即协和飞机。该种飞机机身大、装饰豪华并且速度快，其开发可以说是一场豪赌，单是设计一个新引擎的成本就可能高达数亿元。难怪政府也会被牵涉进去，竭力要为本国企业提供更大的支持。 项目开展不久，英法两国政府发现：继续投资开发这样的机型，花费会急剧增加，但这样的设计定位能否适应市场还不知道；但是停止研制也是可怕的，因为以前的投资将付诸东流。随着研制工作的深入，他们更是无法做出停止研制工作的决定。协和飞机最终研制成功，但因飞机的缺陷（如耗油大、噪音大、污染严重等）以及运营成本太高，不适合市场竞争，英法政府为此蒙受很大的损失。 在研制过程中，如果英法政府能及早放弃，本来可以使损失减少，但他们没能做到。最后，英国和法国航空公司宣布协和飞机退出民航市场，才算是从这个无底洞中脱身。这也是“壮士断腕”的无奈之举。 人们往往会陷入类似的误区：一项工作的成本越大，对它的后续投入就越多。其实不仅是在制造协和飞机这样的重大项目上，就是在日常的生活中，人们在决定是否继续做一件事情的时候，不仅是看它对自己有没有好处，而且也过于注意自己是不是已经在这件事情上面有过投入。 人们把那些已经发生、不可收回的支出，如时间、金钱、精力称为“沉没成本”。沉没的意思是说，你在正式完成交易之前投入的成本，如果一旦交易不成，就会白白损失掉。但如果对沉没成本过分眷恋，就会继续原来的错误，造成更大的亏损。 对于沉没成本，炒股的朋友更容易理解。因为他们或多或少都有由浅入深被套的经历，其原因就在于最初的“不甘心”。如果在股票发生亏损后能够及时止损，就可以把损失降到较低的限度。而越是犹豫不决，旷日持久，沉没成本就越来越大，就更不愿意做壮士断腕之举，导致难以自拔。 有这样一个人，他在向一家健身俱乐部付了一笔会费后，突然被医生告知他在一段时间内不适宜剧烈运动。这个人非常可能不顾剧烈运动带来的痛苦和后果，继续健身。显然，如果尚未支付这笔会员费，他会很乐意接受退出俱乐部的选择。问题在于，冒着身体的痛苦继续运动，可以使自己不用面对会员费变成一笔巨大的损失，但是由此带来的痛苦和损害健康的后果，很可能会远远大于会费的损失。这里的会员费就是一笔沉没成本，不应再去考虑。 也许，在健身的问题上很多人还可以清醒过来，但在其他很多类似的事情上，却往往在沉没成本的误区里泥足深陷。 做错了一件事，明知是自己有问题，却怎么也不肯认错，反而花加倍的时间来找借口，这又造成自己的形象大打折扣。被人骂了一句，花了无数时间生气难过，道理相同。为一件事情发火，不惜损人不利己，不惜血本，不惜时间地进行报复。所有这些不是一样无法从沉没成本中自拔？ 从理性的角度来说，沉没成本不应该影响我们的决策，然而，我们常常由于想挽回或避免沉没成本而做出很多不理性的行为，从而陷入欲罢不能的泥潭，而且越陷越深。 认赔服输智慧 一位老太太的独生子死了，虽然已埋葬多日，但是她仍然整日以泪洗面，悲伤不已：“儿子是我唯一的寄托，唯一的依靠。他离我而去，我再活下去还有什么意思，不如跟他一块去吧！”她心里这样想着，连续四五天呆在墓地里，不思饮食。 释尊听说了这件事，带着弟子赶到墓地来。老太太看见释尊，忙向前施礼。释尊问道：“老人家，你在这里做什么呢？”老太太伤心地说：“独生儿子弃我而去，但是，我对他的爱心却愈来愈炽烈，我总想跟他一块离开人世算了。”释尊说：“宁愿自己死去，也要让儿子活着，你是这样想的吗？”老太太闻言满怀希望地问道：“佛陀啊，您认为能做得到吗？”释尊静静地回答：“你给我拿火来，我就运用法力，让你的儿子复活。不过，这个火必须来自未曾死过人的家庭，否则，我作了法也没有效果。”老太太赶紧去找火，她站在街头，逢人就问：“府上曾经死过人吗？”大家回答她：“自古以来，哪有不曾死过人的家庭呢？”老太太需要的火始终无法找到，只好失望地回到释尊的面前说：“我出去找火了，就是找不到没有死过人的家庭。” 释尊这才说道：“自从开天辟地以来，没有不死的人。死去的人已经死了，可是活着的人仍然要好好地活下去。而你却不想面对这个现实，难道不是执迷不悟吗？”老太太如梦初醒，不再想寻死。 沉没成本对决策产生如此重大的影响，以至于很多英明的决策者都无法自拔。很多时候，他们开始做一件事，做到一半的时候发现并不值得，或者会付出比预想多得多的代价，或者有更好的选择。但此时付出的成本已经很大，思前想后，只能将错就错地做下去。但实际上，做下去往往会带来更大的损失。 具体说来，我们怎么才能让自己摆脱沉没成本的羁绊呢？一是在进行一项事业之前的决策要慎重，要在掌握了足够信息的情况下，对可能的收益与损失进行全面的评估；二是一旦形成了沉没成本，就必须要承认现实，认赔服输，避免造成更大的损失。[1]
When an investment vehicle is no longer accepting new investors, but is still operating for existing investors. This can apply to mutual funds, hedge funds or any professionally managed pooled investment vehicle. In addition, institutional money managers may close certain portfolio groups to new accounts, while leaving others open. There will be an "as of" date when the fund will officially close to new investors. Depending on the situation, this may or may not also affect the ability for current investors to add to their holdings in the fund. The managers of a fund can choose to close for new investors for several reasons, but the most noticeable is to control the size of the fund and to lower the administrative costs. Generally speaking, the smaller a fund, the more nimble it can be and the more markets in which it can participate. Some mutual funds become so large that monthly inflows can amount to billions of dollars. Over time, the expected return from new money will drag down the returns of current investors. Closing a fund off to new accounts is only one method of controlling the asset base's growth. Other means include raising the minimum investment amount and/or stopping existing investors from contributing more to the fund.
什么是票据行为抗辩 票据行为抗辩是指因票据行为不成立、无效或者撤销而发生的抗辩。当然，这种票据行为不成立、无效或者撤销的抗辩理由，仅存在于特定的票据行为人和与其相对的特定票据权利人之间。 例如，在行为人意思欠缺时，可以主张票据行为不成立的抗辩；而在行为人票据行为瑕疵时，则可主张票据行为无效或者得撤销的抗辩。此外，在本人和代理人、法人和法定代表人之间，在有利益相反的情形、滥用代理权或代表权的情形时，也可以主张票据行为无效的抗辩。 目录 1票据行为抗辩上的文义性与无因性 2相关条目 票据行为抗辩上的文义性与无因性 按照票据法原理，票据债权人不得以票据上未记载事项，向票据债务人有所主张，而票据债务人也不得以未记载事项，对票据债权人有所抗辩 票据债务人不得以原因关系为理由对抗非直接的善意持票人。 相关条目 票据抗辩 原因关系抗辩 特约的抗辩 票据行为抗辩 无权的抗辩
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