A situation in which the price for real estate or land is raised to a higher price than what was previously verbally agreed upon. Basically, raising the price just before the papers are signed and the deal is delivered.
A cash flow calculation that takes the present value of all asset cash flows and subtracts the present value of all liability cash flows. This calculation is used by banks for asset/liability management. |||The value of a bank's assets and liabilities are directly linked to interest rates. By calculating its EVE, a bank is able to construct models that show the effect of different interest rate changes on its total capital. This risk analysis is a key tool that allows banks to prepare against constantly changing interest rates.
什么是融资谈判 融资谈判是指双方就如何提供进出口信贷、组织国际银团融资、在对方国发行债券、股票、提供资金担保等方面的谈判。这类谈判常常涉及到融资的条件、融资的成本、支付的方法、担保的范围以及发展中国家外汇管理问题等等。 ">编辑] 目录 1融资谈判的策略 2参考文献 融资谈判的策略 策略一：准备“谈判语言” 融资沟通的背景 作为融资企业，在与资金方的沟通与谈判中，经常会遇到两类情况：一是企业团队对于与融资相关的专业知识、资金方的运作流程及金融法规等不够了解，甚至经常出现重大误解，导致双方交流很难达成一致，甚至不欢而散；二是有些企业不注重融资计划书和项目计划书的撰写，不注重准备与融资相关的书面资料，致使融资合作很难有大的进展。一般融资方与资金方产生分歧的原因如下： 1、融资方和资金方关注的焦点不同。融资方关注的是融资额度、融资成本、融资期限等问题，大都希望以最小的代价(低成本)、最简便的手续、在最短的时间内一次性融入大笔资金，并且较长时间占用这笔资金；而资金方关注的是项目的可行性、投资回报率、投资回报期限、投资风险控制、如何成功退出等问题，希望项目企业有一个非常优秀的团队，运作的项目是不可复制并有高技术含量的、有良好的营销渠道和较高的市场份额、只要投入一定量的资金就能把企业的项目做成行业老大、投资风险小、高回报、可安全退出等。 2、融资方的语言表达水平极其有限。由于融资的相关人员缺乏专业知识、沟通技巧、谈判策略等，对项目的表达水平极其有限，在项目的描述中不能充分阐述其可行性，往往与资金方接触的第一时间就没有被“眼球”吸引，结果明明是很好的项目却错过了很多融资机会。 3、融资方的材料准备不足。资金方在投资决策中需要依赖一套完整而规范的材料，需要在不同决策层面间进行信息传递；而融资方提供的融资项目资料往往都是零散的、不系统和不规范的，甚至对企业未来的发展战略、市场营销、资金运营、成本控制等没有详细规划，造成资金方由于缺少足够的文字材料来了解企业的项目，并因此无法判断和决策而放弃投资机会。 由此可见，融资方与资金方往往存在“语言障碍”。与资金方沟通的语言内容较广，既包括与融资有关的专业知识，也包括有利于资金方了解企业及其融资项目情况的书面资料，还包括树立信心的资料及相关介绍。 谈判需要专门的语言 资金供求双方团队是完全不同的“两类人”。 实践中我们发现，中小企业的团队和资金方的团队(企业和银行、企业和风险投资商、企业和短期拆借资金方、企业类资金方)是完全不同的两类人。正是因为这些人在体制、背景、年龄、学历、专业、成长经历、思维方式和行为方式等方面的差别，导致他们之间在融资过程中常常会产生各种误解、不和谐，使融资过程进展缓慢，甚至前功尽弃。上述差别造成了沟通上的诸多障碍。有些企业经营者需要组建融资团队和借助融资服务机构的力量。 资金供求双方“信息不对称” 信息不对称是由于信息传递双方的语言障碍、沟通方式、沟通环境等原因，造成信息丢失、信息漏损和信息误解，而影响信息沟通双方决策的现象。 信息不对称的原因如下： 1、资金供求双方团队是“两类人”，他们在思维方式和行为方式上有很大的不同。在信息沟通的过程中，不同语言、语速、表情、情绪、传达的信息不一样。 2、由于双方的空间距离和身份的限制，企业团队和资金方真正能面对面沟通的机会很少，沟通效率低，很难在短时间内把双方关心的都表达清楚。 3、项目方不同层次的人员在不同时间对项目有不同的理解和表述，有时候甚至相互矛盾，在传达和描述中很难给人以令人信服、完整而科学的印象。 4、《项目可行性研究报告》仅可作为项目立项时不可缺少的程序性文件，其中对风险、市场和财务方面的考虑在广度、深度和可信度上很难让资金方面满意。 这种信息的不对称，大大增加了沟通的成本，影响了融资工作的效率。 项目方面和资金方面关注的不同问题 资金供求双方所关注的问题不同，双方都极力表达自己想要表达的东西。比如，企业说有某种专利，资金方则希望看到专利证书是否存在，专利的价值究竟有多少；企业说市场形势很好，资金方却希望看到订单或销售意向书，并看到针对市场的调查报告、数据分析和竞争对手情况。就像两个人辩论，双方观点不一样，就很难达成一致。 正因为上述的原因，需要一种“语言”或者一种工具，能解决资金供求双方的差异，解决信息不对称的问题。 “谈判语言”的种类 “谈判语言”具体分为，第一，基础知识类：由于资金供求双方是几乎完全不同的两类人，为了提高沟通的效率，企业必须学习与资金方沟通的“谈判语言”，从知识层面至少需要掌握以下几个方面：一是专业知识类，包括财务、金融、企业管理等； 二是法律法规类，主要包括与融资有关的各种政策法规；三是工作惯例类，主要包括种类融资工具，资金方和融资服务机构的工作惯例和工作流程。第二，资料清单类，很多资金方都有自己要求的资料清单，以便于规范工作流程和提高工作效率。各类银行、各类投资公司和其他资金方的各类融资工具，都有各自的资料清单。因此，企业在准备融资资料之前，最好通过各种方式拿到这些资料清单并认真准备。例如：经年审的营业执照、工商注册登记信息、公司章程、税务登记证、组织机构代码证、法人代表人证明书、法人代表人身份证、财务报表、纳税申报表和纳税证明、银行账户对账单、相关商品交易、劳务合同或协议，基本结算账户开户卡、企业资质等级证书(施工、房地产企业提供)及其他资料等。第三，申请书类，申请书一般都有固定的格式，有的有固定格式的表格，有的仅明确具备的内容框架。 策略二：明确谈判内容 融资沟通与谈判的重要作用 融资的沟通与谈判对融资方的作用主要表现在以下几点：一是了解到资金方的基本情况、背景、实力和资金方向，以判断资金方的真伪以及融资成功的可能性，为进一步合作奠定基础。二是发现资金方的关注点，判断融资成功的可能性。三是发现融资项目及资料的不完善之处，为进一步完善融资资料打下基础。四是与资金方建立互信，为可能的紧密合作奠定基础。五是建立沟通管道和沟通机制。六是积累陈述、沟通交流的经验和教训，为下一次合作打基础。 沟通与谈判对资金方的作用主要表现在以下几点：一是了解融资方及融资项目的基本情况、背景和实力，为进一步合作奠定基础。二是发现企业提供资料的不完善之处，要求企业进一步完善资料。三是发现企业融资过程中的关键点、问题点，并对企业进行询问。四是建立沟通管道和沟通机制。五是建立项目数据库，为其他项目谈判积累经验。 融资沟通的内容 以企业引入风险投资为例进行说明。 对融资企业来说，陈述与沟通的内容包括：一是企业的历史沿革、企业优势和背景；二是融资项目的起因与发展变化过程；三是与项目有关的政策和行业情况；四是项目技术和市场情况；五是项目的优势和存在的问题；六是企业的发展规划；七是需要的资金数额及合作方式。 上面的内容框架及内容与商业计划书的内容基本相同，但由于是口述，依据沟通的场合、融资双方参与沟通的身份不同，可以在沟通顺序和详略上灵活变通。 对资金方来说，沟通的内容包括：一是股东背景和实力；二是取得的业绩和融资案例；三是资金方向和合作方式；四是拟投资项目在产业链中的位置和盈利模式；六是企业的技术先进性及持续发展能力；七是企业竞争对手情况；八是企业市场订单情况；九是企业希望融资的数额与合作方式；十是融资方能提供的安全保障。 上述问题，不同的资金方侧重点略有不同。如果企业陈述比较清晰，资金方一般会就上述问题在深度上进行提问。上面的内容无论是资金方还是融资企业，一般都是围绕商业计划书的内容来陈述和询问，这也是我们为什么反复强调要写好商业计划书的原因之一。 融资谈判的内容 如果进入实质性谈判阶段，那往往离融资成功已经不远了。本部分仍以比较复杂的风险投资为例进行说明。 在该阶段，双方内容通常包括：一是融资金额；二是股东构成与股权结构设置，资金方是否可以控股?三是双方的出资方式；四是无形资产的价值确定及处置方式；五是原有债务和或有债务的处置；六是新公司的法人治理结构；七是人员的安置及薪酬；八是管理团队组建及激励方式；九是政府有关部门政策的争取；十是审计、评估、法律和财务顾问等中介机构的聘用；十一是双方工作的分工与日程安排。 上述内容，大部分属于双方合作协议的框架内容，还包括公司未来运营的一些考虑。 策略三：确定谈判步骤 融资谈判的步骤 鉴于融资沟通和谈判的重要性和持续时间较长，为便于应用者掌握，我们可以把这一过程的工作流程分析如下：一是融资沟通与谈判的准备；二是现场陈述与沟通；三是补充完善资料和政策征询；四是进一步沟通并确定融资合作的意向；五是实质性谈判；六是融资协议的签订。 沟通的准备阶段 1、资料准备 企业需要准备融资资料清单列明的资料和商业计划书，并把有关文件打印和装订适量的份数以备使用。有条件的企业，可以做成ppt文件并准备进行演示说明。 2、团队准备 主要是确定参加陈述与交流的团队人员，并做好人员的具体分工。一般情况下，除了融资主管参加外，负责财务(有时和融资主管是同一个人)、技术和市场的人员也要参加，以备询问。 大多数中小企业 ，团队缺乏，并且不善于交流，在这种情况下可以推选在各方面熟悉情况并对融资计划书比较熟悉的人员，作为主要的陈述与沟通人员。 3、外部资源的利用 为了提高沟通的效率和效果，有条件的企业可以借助外部力量参与陈述与谈判，做企业融资的财务顾问，可以请政府分管中小企业工作有关部门的负责人参加。 4、企业现场管理准备 一般资金方与企业交流的地点会选在企业生产经营的现场，以便到现场参观。因此，企业最好对企业生产现场和管理现场做好准备，安排熟悉情况的人员作现场情况介绍。 5、模拟演练 如果企业团队缺少融资谈判的经验或对融资计划书内容不熟悉，我们建议企业进行融资谈判的模拟演练。演练的目的不是欺骗资金方，而是能够正确传递企业及项目的有关信息，按与融资计划书一致的内容进行陈述，以免和计划书内容冲突，使资金方产生误解和不信任。 补充完善资料与政策征询阶段 如果资金方对企业和项目比较感兴趣，企业就可以准备对资金方提出的、现场不能解决的问题，以及商业计划书没有涉及的问题，补充资料或进行法律、政策征询。 在该阶段需要注意的事项包括： 1、如果经过判断，该资金方没有合作的意向，可以不提供资料； 2、如果涉及企业的商业秘密，可以提供简单的资料或向资金方说明，在进入实质性合作阶段再提供。 3、不要敷衍了事，应付差事，要认真对待，更不要提供虚假资料，“假作真时真亦假”； 4、如果提供的资料需要企业较大投入，则要谨慎考虑，并综合判断资金方的目的和真伪，以决定是否提供或投入，必要时企业可以请融资服务机构或有关专家辅助决策。 实质性谈判阶段 与债权类资金方谈判时应注意的问题：一是准备好详细的资料；二是注意倾听资金方的关注点；三是认真回答每一个资金方提出的问题；四是不要急于求成；五是站在资金方的角度考虑问题，换位思考。 与权益类资金方谈判时应注意的问题：一是请有经验的人员参与谈判；二是事先准备好各种合作模式，不要固守一种合作模式；三是最好提前设计好有关合作框架，以免措手不及；四是对涉及企业重大、长远利益的问题不要轻易表态拒绝或同意，以免造成被动；五是在谈判的初期，企业经营者不要轻易出面或表态；不要轻易放弃控股权；六是注意了解和询问资金方的想法和意见；七是合作过程中，注意展示团队的形象。每次谈判都是企业形象的展示，因此必须予以重视，必要时可请融资顾问提供技术支持。 签订融资协议 融资协议是资金需求双方为明确资金需求双方权力义务、协调双方(也可能是多方)关系的重要法律文件。融资协议分类方法如下:一是按不同的融资性质分类，可以分为：债权类融资协议和权益类融资协议。二是按不同的融资工具分类，可以分为：票据融资协议、委托贷款协议、信托贷款协议、贷款协议、融资租赁协议和项目融资协议等。该种分类方式，便于企业根据融资工具的不同，签订不同的协议。三是按不同的融资渠道分类，可以分为：银行融资协议、典当融资协议、信托融资协议和融资租赁协议等。四是按不同的投资合作方式分类，可以分为：中外合资经营协议、中外合作经营协议、联营协议和投资合作协议等。 该阶段是对谈判结果的体现和巩固，也是资金安排和双方实质性合作的前提，一般资金方都有固定格式的协议，企业可以在此基础上修订，以更好地体现双方谈判的成果，保护企业的利益。 策略四：掌握谈判技巧 融资谈判虽然不同于外交谈判，但也要求参与者有很高的政治业务素质。一是熟悉政策法规；二是要了解投资环境；三是要清楚项目状况；四是要具备谈判所需要的策略与艺术。因此，谈判无论规模大小，层次高低，参与者都要严肃认真对待，绝不允许草率从事。因为协约合同是项目(企业)的生死状，一旦失误就会带来难以挽回的经济损失和不良的政治影响。 确定谈判原则 一切融资活动都是以项目为基础，以谈判、签约为先导的。谈判、签约的水平如何，关系经济利益也关系政治影响，所以，一些起码的原则必须坚持： 1、有备而谈的原则。凡事预则立不预则废。招商谈判也是如此，事先要做好充分准备。一是谈判人员的组成，谁主谈，谁配合，谁翻译，谁做顾问，各色人等要齐备，并且事先要有明确的分工和职责；二是方案准备，包括政策法规，投资环境概况，项目的具体情况，合作条件；三是合同、协约文本及相关的资料文件准备；四是承诺与保证措施。有备无患，才会赢得谈判的主动权，达到预期的效果。 2、利益原则。融资合作的目的是为了促进企业发展，所以，必须根据实际计算核定合理的利益标准。互惠互利可以说是融资的主题歌。 3、平等对等原则，投资者可以是不同国度、地区、不同制度、体制下背景来的人，意识形态有差别，贫富有差距，但作为合作者，双方在法律地位上是平等的，对谈判要不卑不亢，进退自如，有利有节。 4、政策策略原因。融资不是乞讨、求人，与资金方打交道也不仅仅是个资金技术问题，所以，不仅要讲政策，而且还要讲策略。在谈判中，谈判的策略是原则性和灵活性相统一的表现。事先要筹谋，当事要随机应变，注意方式、方法，做到有利有理有节，这才是谈判的最高水准。 选择引入时机 很多企业都急于寻找战略投资者，急于向资金方推销自己的项目和商业计划，但引资有个时机选择问题。如何选择时机，具体阐述如下： 一是政策利益出现，即新出台的政策给企业带来重大商机，比如：1、身份证统一更换政策的出台；2、医疗垃圾集中处理政策；3、国家鼓励节能的小排量汽车；4、国家鼓励农业产业化龙头企业的发展；5、国家鼓励企业信息化水平的提高等。凡与这些政策有关的企业在融资过程中比较有利。 二是企业获得重大订单，在资金市场上，上市公司经常会发布获得政府采购或中标消息，会对股价有一定的刺激作用。同样对于非上市企业，获得订单对未来现金流有很大的说服力，在此时引资对企业比较有利。 三是企业获得专利证书或重要不动产的产权证。 四是融资资料已经齐备，在融资资料、主要是融资计划书资金积累完善以后，才是与资金方接触的良机。 维护企业的利益 一是商业秘密的保护。在企业提供商业计划书和沟通的过程中，肯定会涉及企业的商业计划、市场、技术和策略等。这主要取决于企业对计划书资料分寸的把握及对投资者身份的判断，也可以用保密协议等方式来制约。 二是事先确定融资方式与策略，有备则无患，这样可以避免在谈判过程中没有准备，仓促决策。 三是无形资产价值的合理确定。很多中小企业，尤其是技术密集型企业，在引资过程中会面临这一问题，这主要取决于企业和资金方的协商定价能力。 四是请外部专家提供支持。对很多企业来说，还没有认识这一问题的重要性。 企业一般重视实物投资的价值，对智力和外脑的价值不太重视。这是很多中小企业应该改善的地方。当然，对外部专家的利用也需要具有一定的分辨能力。 参考文献 ↑ 吴瑕.融资谈判需要掌握哪些策略.国际融资2010年4期
美国经济陷入困境 住房抵押贷款证券拖垮美国经济2008年，美国经济陷入困境——失业率已接近20年来的最高水平房贷违约率创下了历史记录，甚至连那些经历了百年风雨、在经济大萧条中依然屹立不倒的投行巨头们现在也都朝不保夕。目前美国的经济已是步履维艰。而住房抵押贷款证券正是这场金融危机的罪魁祸首。 住房抵押贷款证券走向毁灭 住房抵押贷款证券拖垮美国经济 2000年以前，美国银行在发放抵押贷款前会按惯例执行尽职调查。银行希望了解与申请人财务稳定性有关的所有信：包括申请人的收入、债务、信用评级，并对所有这些信息加以核实。而在住房抵押贷款证券出现之后，一切都改变了。 在所有合格的房贷客户都如愿以偿地买到房子后，这类客户对于银行来说已经无利可图。因此，银行又将目光转向了另一群客户——那些曾被银行拒绝的次级信用借款人。这些借款人的特点是信用评级低，贷款违约风险高。而在2000年以后，各类贷款机构却竭力争取这类客户，让他们贷款买房。“无证明贷款（no-document loan）”就这样应运而生，借款人申请这种贷款无需提供任何个人财务信息，而贷款机构也对此不做要求。贷款机构可以利用住房抵押贷款证券来规避贷款违约的风险。贷款机构先向借款人发放贷款，然后再向其他投资人出售抵押贷款证券，从而把借款人无法偿还贷款的风险转嫁给其他投资人。早期发行的抵押贷款证券是基于较为可靠的优惠级贷款，因此证券的表现尚佳，也吸引了投资人争相抢购。这样一来，为了能向更多的借款人发放抵押贷款，贷款机构逐渐放宽了对贷款申请资格的限制，同时也开始大规模举债经营以创造贷款所需的现金流。 住房抵押贷款证券投资者和传统的借贷商一样面临着风险与回报，但对前者来说，风险和回报更大，因为抵押贷款证券对应的都是巨额贷款。住房抵押贷款证券在进入金融市场之后又衍生出不同风险的多种金融工具。其中，仅付利息证券可以使投资人从抵押贷款的利息支付中获得红利。如果利率上调，证券收益会水涨船高；而如果利率下调，房主按新的利率重新借款，证券就会贬值。如果投资人购买的是固定利率的证券，那么当利率上调时，投资人就会亏本，因为他们不能从调高的利率中获利。而完全由次级抵押贷款组合成的次级抵押贷款证券往往风险最高，但同时回报也最高，因为次级信用借款人有较高的违约风险，他们要支付较高的还款利率。 大部分次级贷款都属于混合型浮动利率抵押贷款（ARM，Adjustable Rate Mortgage）。在还款期的前几年，借款人可以按照优惠的（通常是借款人可以支付的）固定利率还款，但随后，还款利率会被调高。而随着还款利率上调，借款人的每月还款金额也可能会增长为原来的两倍。当早期无限制发放的大量浮动利率抵押贷款的还款利率上调时，取消赎回权的房产数量开始上升。 在美国，仅2008年8月，每416幢房产中就有一幢面临取消赎回权的起诉。由于借款人无力偿还抵押贷款，抵押贷款证券的业绩开始下滑——在2006-2008年间，担保债务凭证的价值几乎折损过半。由次级抵押贷款证券组合而成的担保债务凭证风险最高，当美国各地的贷款违约率上升时，这种金融产品就变得一钱不值。 第一块“多米诺骨牌”就这样倒下了，而随后它所促发的连锁反应使整个美国经济陷入困境。 住房抵押贷款证券拖垮美国经济 住房抵押贷款证券拖垮美国经济 2006年底，正当取消赎回权的房产比率开始上升时，房地产市场上又出现了许多待售的房产——新房产的开发建设本来就已经超过了市场需求，而与此同时又有大量折价拍卖房被推向市场。这对于房地产建筑商来说无疑是一个巨大打击，发现建好的房子已经卖不出去了。2008年9月，美国最大的房屋建筑商Pulte Homes公司的首席执行官理查德•杜加斯（Richard Dugas）表示：“我们新建的房屋完全无法跟折价拍卖房竞争，它们的折价率已经达到了40-50%”。 由于供过于求，房产开始贬值。一些房主发现正处于一个还贷怪圈：他们的房贷欠款比房屋本身的价值还高。因此，不少人选择了停止偿还无力负担的房贷，而这反过来又使得取消赎回权的房产数量进一步上升。在这种情况下，如果没有住房抵押贷款证券，美国的国民经济也会出现一系列不利的连锁反应——宣布破产的房屋建筑商和贷款机构会使美国的失业率上升；取消赎回权的房产数量增加会使房产贬值；由于没有足够的现金流入，曾经在美国经济大萧条时期屹立不倒的投资银行会收紧信贷。但如果到此为止，情况还不会太糟。而住房抵押贷款证券的发行却使美国付出了更加惨重的代价。 住房抵押贷款证券拖垮美国经济 住房抵押贷款证券是一种可以自由买卖的投资产品，因此由违约的抵押贷款引发的次贷风波波及到了投资市场的各个层面。就在抵押贷款证券的业绩急转直下时，大部分大型金融机构仍大量持有这种证券。而此时，那些持有大量抵押贷款证券的投行巨头们才发现由于抵押贷款证券贬值，他们的净资产损失惨重。贝尔斯登公司（Bear Stearns）的情况就是如此。2008年3月，身价暴跌的华尔街第五大投行贝尔斯登被其竞争对手摩根大通（JPMorgan）以每股2美元的价格收购。而在收购前一周，贝尔斯登的每股股价还是70美元 由于住房抵押贷款证券曾经在投资市场十分盛行，因此次贷危机对市场的最终影响至今无法估算。但在2008年，几乎每周甚至每天都有金融机构因巨额财务亏损而登上报纸的头版头条。房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）是美国政府特许经营的两家公司，通过提供担保或直接购买抵押贷款债权帮助美国人买房。2008年8月，这两家公司开始向联邦政府寻求帮助。房利美和房地美的抵押贷款投资总额加在一起高达3万亿美元由于这两家公司的命运牵连着美国经济的方方面面，因此2008年9月美国政府决定接管两家公司以阻止其市值进一步跌落。根据房地美公布的数据，该公司在2008年7-8月间的亏损额约为380亿美元的惨重损失。[1] 博文网 http://money.bowenwang.com.cn/mortgage-backed-security2.htm[2] 谷歌网 http://1853.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2008/9/24/16/23/11d3a8a3162g214.jpg
When an investor holds a position in both call and put options on the same asset. There are various types of combination spreads, including straddles and strangles.
Investment funds that invest in companies based on current trends in such things as earnings or price movement. The portfolio manager will look for companies that have been trending in a certain direction (e.g. a series of extremely positive earnings releases or upward price momentum in the short term). The manager will then take positions in the same direction as the trend and attempt to ride the wave and sell once it has peaked. These funds are also known as "momo funds". This type of fund, which was very popular in the late 1990s, will often make investments in companies that have grown their earnings or sales at a rapid pace, looking for further increases in the near future. Momentum funds also invest based on technical indicators such as price breakouts from historic levels. The investment premise of this type of fund has often been questioned by the more long-term, value oriented segments of the market, as it is considered difficult to predict short-term price movement.
概述 保险价值所谓保险价值，是指投保人与保险公司订立保险合同约定的保险标的的实际价值，即投保人对保险标的所享有的保险利益的货币价值。它是财产保险合同构成的基本要素之一。 确定保险价值的方式一般有两种：一是根据合同订立时保险标的的实际价值确定，即由双方当事人在订立保险合同时，在合同中约定。二是根据保险事故发生时保险标的的市场价值确定。依照第一种方式订立的保险合同称为定值保险；依照第二种方式订立的保险合同称为不定值保险。保险价值可由三种方法确定：（1）依市价变动，（2）依双方当事人约定，（3）依法律规定。 定义 财产保险保险价值又称为保险价额，是指保险标的在某一特定时期内以金钱估计的价值总额，是确定保险金额和确定损失赔偿的计算基础。投保人与保险人订立保险合同时，作为确定保险金额基础的保险标的的价值，也即投保人对保险标的所享有的保险利益在经济上用货币估计的价值额。保险价值是保险标的物的实际价值，它有时间性，是一个动态值，决定于市场供求关系的变化，因此对于同样的保险标的物，甚至是同一保险标的物，在不同的时期或在不同的地区会有不同的价值量。此外，由于固定资产的财务折旧、技术进步带来的名义折旧和消费者偏好的改变等等因素的影 保险价值响，就大多数财产来说，同一标的物随着使用时间的延长其保险价值呈现下降的趋势，而并非是一成不变的。当然，在通货膨胀的市场条件下，保险标的物的保险价值可能会以不同寻常的速率增长。由此，定义保险价值为保险标的物在某一特定时间和某一特定地域的实际市场价值，容易理解又在保险实务中具有现实意义。因为，它更多地体现在发生保险事故后进行理赔定损的过程。譬如说，一台海尔分体空调机用了两年，被偷了，保险公司怎么去核定它出险前的价值呢?很简单，到市场去查询同样型号、使用了同样年限的海尔空调机值多少钱，是什么价格，这价格便是被偷空调机的保险价值。 确定 保险价值在财产保险合同中，保险价值的确定有两种方式：一种是定值保险；一种是不定值保险。保险价值由投保人和保险人在订立合同时约定，并在合同中明确作出记载。合同当事人通常都根据保险财产在订立合同时的市场价格估定其保险价值，有些不能以市场价格估定的，就由双方当事人约定其价值。事先约定保险价值的合同为定值保险合同，采用这种保险合同的保险，是定值保险。 属于定值保险的，发生保险责任范围内的损失时，不论所保财产当时的实际价值是多少，保险人都要按保险合同上载明的保险价值计算赔偿金额。保险价值可以在保险事故发生时，按照当时保险标的的实际价值确定。在保险事故已经发生，需要确定保险赔偿金额时，才去确定保险价值的保险，是不定值保险，采取不定值保险方式订立的合同为不定值保险合同。对于不定值保险的保险价值，投保人与保险人在订立保险合同时并不加以确定，因此，不定值保险合同中只记载保险金额，不记载保险价值。在人身保险合同中，由于人的身体和寿命无法用金钱衡量，不存在保险价值的问题，只需在保险合同中约定一个保险金额，由保险人在保险事故发生时依约定给付，因此称为定额保险。 与保险金额的关系 保险金额保险金额是保险合同双方认可的保险标的物的投保价值，也是保险人于保险事故发生时所应承担的赔偿责任的最高限额。实际上，保险金额不仅是保险人承担的最大赔偿责任，而且也是计算保险费的基数。 保险金额以保险标的物的保险价值为根据进行确定，保险价值则是发生保险事故时衡量保险金额是否足额的标准。前一保险价值是投保时保险标的物的实际市场价值V1，后一保险价值是投保后保险期限内某一特定时间(发生保险事故前的一瞬间)的实际市场价值V2，由于折旧的事实存在以及其他市场因素的影响，这两个保险价值很可能在数量上是不相等的，而且通常情况是V1，V2。或者说，保险金额在保险合同生效时已经确定，但保险价值却随时间而变动。因此，即使完全按照保险标的物当时的实际市场价值投保，在通货膨胀或供求关系发生变化的情形下，出险时也可能出现不足额的现象。在此情况下，保险人仍然应该遵照比例赔付的原则核定赔偿金额。 为此，肯定有人认为；保险金额是保险人与被保险人在起保前共同协商的结果，即保险人事实上认可了保险金额的合理性，因此，保险人按比例赔付对被保险人不公平。乍一听，这说法似乎蛮有道理，但实际上有失偏颇： 第一，保险人认可保险金额，只能说明保险人认可自身承担的最高赔偿责任以及计算保险费的基数； 第二，在不定值保险中，确定保险金额的方法有临时估价法、市价法、协商定价法、账面净值法、重置价值法以及其他可行的方法，但由于市场因素的不断变化和事故发生的时间不确定性，因此不管采用哪一种方法，都不可能完全准确地预见出险时保险标的物的保险价值，因此这不是保险人或被保险人的错，更不是保险人有意推卸责任； 第三，保险价值的变动除了受到上面提到的因素的影响之外，还会受到利率、汇率、通货膨胀等等风险的影响，而所有这些市场风险若要保险人来承担，则明显是不公平的，因为保险人承担的是纯粹风险，没有责任和义务为被保险人承担其他的经济风险； 与重置价值关系 保险价值重置价值又称重置成本，是指按照既不差于也不优于保险标的物的原新状态进行更换、修复和重建所需的全部支出。重置价值保险是不定值保险的一种特殊形式，是保险人和被保险人在起保前双方约定的确定保险金额和赔偿方式的一种方式。 在不影响分析结果的前提下，为了方便理解，现不考虑通货膨胀、汇率变化、技术进步等因素影响，并假设同一标的物在一个有限的时期内重置价值保持不变(即Vo不随时间而变化，VR=Vo)，那么，处于原新状态时的价值通常会大于或等于使用过一段时间后的价值，而且使用时间越长则价值越低，即Vo≥V1≥V2，换一句话说，重置价值大于或等于保险标的物的实际价值，也即重置价值保险是一种超额保险。 重置价值保险体现的是“以新换旧”。在发生部分损失时，保险人负责承担维修、更换的费用，当然，损坏部分将被新的零部件代换；在发生全损时，被保险人将获得与重置价值等量的赔偿。，Vo很可能远远大于V2，在这种情况下，被保险人明显获得了额外利益，这也就是诱发道德风险的根源。因此保险人在确立以重置价值方法取代保险价值原则时，必须慎之又慎。 很明显，重置价值表述的是出险时维修、更换保险标的物的零配件，或重购同一性能、同一型号的固定资产，使其达到与原新状态一样所需要的可量化的全部货币成本(包括运费、保险费、关税、安装费等)。保险价值则体现在出险前一瞬间保险标的所对应的实际市场价值。也就是说，重置价值具有倒溯回追的功能，保险价值则定格在出险前的一瞬间。 在国际保险界，重置价值保险的概念已被广泛接受和采用，但在实务操作上各家保险公司仍有不同的手法。有些保险人同意部分损失时“以新换旧”，但在全损情况下，坚持按照实际市场价值赔偿，而不同意“以新换旧”，避免或减少道德风险诱发的因素，以保护保险人的自身利益。 相关词条 保险公估 保险责任准备金 保险管理 保险合同 保险金额 保险费 保险人 保险欺诈 保险单 保险责任 保险理赔 保险代理人 保险经纪人 保险公估人 保险中介 保单贷款 参考资料1、http://insurance.jrj.com.cn/news/20050201/000000009626.htm2、http://www.safetyinfo.com.cn/AnQuanShengChan/safetyinfo.asp?ArticleID=347013、http://auto.163.com/05/0810/15/1QQ9QV69000816IB.html4、http://www.ndcnc.gov.cn/datalib/2003/LawKnowledge/DL/DL-20031031104421/
In currencies, this is the abbreviation for the Sudanese Pound. |||The currency market, also known as the Foreign Exchange market, is the largest financial market in the world, with a daily average volume of over US $1 trillion.
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