A Japanese term describing a loose conglomeration of firms sharing one or more common denominators. The companies don't necessarily need to own equity in each other. This term has been in the news every now and then, especially when they talk about Silicon Valley. One example would be the close relationship between AOL and Sun Micro. The two firms don't have ownership in each other, but they work closely on various projects.
目录 1 阿尔文·汉森的税收思想 2 阿尔文·汉森简介 阿尔文·汉森的税收思想 阿尔文·汉森(Alvin Hansen)的税收思想主要集中在其(经济政策和充分就业)一书扎他重点分析了税收对投资、刺激经济、调节经济、消费和储蓄的影响。 汉森对税收的分析 汉森认为，税收是刺激投资的重要手段，而所得税在这方面的作用尤为突出。如何运用所得税刺激投资，他认为， 一是对收入中用于新投资的部分实行减免税。公司保留收入投资于固定机器设备者不纳租税或按较低税率纳税，而不投资于固定机器设备者须缴纳全税。 二是实行亏损结转。五年内损失准予结转下一年度的办法，足以鼓励冒险性的企业投资。 三是加速折旧。加速折旧的方法，也可以允许一个企业在耗费大量而又具有冒险性的新投资后的头几年缴纳较低的租税。 四是退税。对于重新投资于固定资本的那部分收入的所得税实行部分退税制度。 税收减免对防止经济衰退有重大影响。他认为，如果政府的预算达到一定数额时，税收将对防止经济萧条之侵袭发生巨大的影响。他指出，在大危机年代，为什么税收的影响不大，因为当时预算收入少。而战后美国的个人所得税获得了空前的发展，不仅个人所得税在联邦税收中的比重不断增加，而且个人所得税的纳税人极其广泛。在这种情况下，个人所得税的减免作用是显而易见的。"因此，租税的减免可以立即推行，其规模之大几乎可以达到足以制止恐慌的程度，我们很需要这样的方法来有效地应付迅速积累的经济衰退。" 汉森对税率的分析 汉森认为，税率是一个有效的"调节工具"，税率对制止通货膨胀有着重要作用，是"维持充分就业的头等重要的手段"。 税率的变动，主要是所得税税率的变动，其中起有效作用的是个人所得税的基本税率，因为个人所得税收入中有50%-60%来自这一税率，该"税率影响所得税的全部纳税人；它适用的范围，最广泛，影响大众购买力也最大"。如果提高税率，人们手中收入减少，对通货膨胀的发展可立即予以有效制止；如果降低税率，人们手中收入增加，从而刺激消费支出增长。当然，汉森认为，即使这样，个人所得税税率也不能任意变动，因为任何税率的变动，即使是温和的，在实际中也会产生较大困难。他主张建立"一个稳定而渐进的租税结构，在这个结构下，税收将随国民收入而上下"。税率的变动必须由行政当局控制，"国会根据现行税收法案以及其他法典所确立的原理和准则，对于这个标准个人所得税率表应由立法规定一定的伸缩范围，授权总统在这个范围以内，为了维持充分就业和经济稳定的目的，可于必要时或需要时决定加以运用，同时要考虑到这一行动和其他措施的联合效果。" 汉森还分析了税收结构对消费和储蓄的影响。他认为，税收必然影响消费函数和储蓄函数，但影响的程度取决于税收的多少和税收的结构。如果税收结构主要偏重于对广大消费者的征税，势必使消费数额大量减少；如果税收主要来自高收入阶层，储蓄函数变动较大，消费函数变动较小；如果双管齐下，则既影响消费又影响储蓄。他进一步分析，当税制结构越趋于限制消费时，就越需要大量的政府支出和私人投资来保证充分就业；而当税制结构越趋于减低储蓄时，充分就业所需要的各种支出数额就越少。那么，应采用什么样的税制结构为好呢？汉森认为，应建立一个对消费和储蓄影响较小的税制结构。由于政府的任何税收或多或少地会影响消费和储蓄，他主张通过举债来代替税收。 阿尔文·汉森简介 阿尔文·汉森(Alvin Hansen,1887-1975)，美国著名经济学家，曾任斯坦福大学、哥伦比亚大学和哈佛大学教授，也担任过许多行政职务。汉森早期是李嘉图和萨伊理论的信奉者，后追随凯恩斯理论，成为一名忠实的凯恩斯学派倡导者，被称为"美国的凯恩斯"。 汉森的主要著作有： 《经济周期理论》(1927年) 《财政政策与经济周期》(1941年) 《经济政策和充分就业》(1947年) 《货币理论与财政政策》(1949年) 《凯恩斯学说指南》(1953年)
A debt service measure that financial lenders use as a rule of thumb to give a preliminary assessment about whether a potential borrower is already in too much debt. Receiving a ratio of less than 30% means that the potential borrower has an acceptable level of debt.Calculated as: |||For example, Jack and Jill, two law students, have a monthly mortgage payment of $1,000 (annual payment of $12,000), property taxes of $3,000 and a gross family income of $45,000. This would give a GDS of 33 %. based on the benchmark of 30%, Jack and Jill appear to be carrying an unacceptable amount of debt.Keep in mind that this ratio is only a very rough benchmark. The acceptance of a loan application is not solely determined by this ratio. Since this is a very simple ratio, there are a lot of subsequent factors that lenders consider. For example, even though Jack and Jill's GDS is above the benchmark, a lender may still lend to Jack and Jill because of their future earning potential as lawyers. When combined with other personal information, GDS can be a good way for lenders to screen borrowers.
Mutual fund units that charge service fees to their shareholders. The purpose of these fees is to compensate individuals who answer investor inquiries and provide information to the public or to investors about the fund. FINRA (formerly the NASD) limits funds from charging service fees in excess of 0.25% of their average net assets per year. Some mutual funds charge investors front-end or back-end loads. Others charge service fees to cover internal expenses for people that answer shareholder questions and inquiries. Because these fees occur consistently year after year, they can have a significant adverse impact on returns over time.
An embedded option within a project that allows the firm abort their operations at little or no cost. An exit option can typically only be exercised after key developments have occurred within the project. Like any other option, this instrument must be purchased at a cost which factors into the capital budgeting decision, but its value is not determined by the price of an underlying asset. For example, if company XYZ decides to expand their number of operating factories by 10 over five years, an exit option would allow them to abort this operation despite contractual obligations with suppliers and land developers. If, after 2 years, expansion remains a good idea, XYZ can continue to do so. However, if economic conditions have changed, the exit option provides the opportunity to stop further efforts at no cost.
基本内容 他指出：市场和企业都是两种不同的组织劳动分工的方式（即两种不同的“交易”方式），企业产生的原因是企业组织劳动分工的交易费用低于市场组织劳动分工的费用。一方面，企业作为一种交易形式，可以把若干个生产要素的所有者和产品的所有者组成一个单位参加市场交易，从而减少了交易者的数目和交易中摩擦，因而降低了交易成本；另一方面，在企业之内，市场交易被取消，伴随着市场交易的复杂结构被企业家所替代，企业家指挥生产，因此，企业替代了市 场。由此可见，无论是企业内部交易，还是市场交易，都存在着不同的交易费用；而企业替代市场，是因为通过企业交易而形成的交易费用比通过市场交易而形成的 交易费用低。 所谓交易费用是指企业用于寻找交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用与支出，主要由搜索成本、谈判成本、签约成本与监督成本构成。企业运用收购、兼并、重组等资本运营方式，可以将市场内部化，消除由于市场的不确定性所带来的风险，从而降低交易费用。 科斯的这一思想为产权理论奠定了坚实的基础。但科斯的思想在很长时间内一直被理论界所忽视，直到60年代才引起经济学家的广泛重视。 基本假设 交易费用经济学认为：有限理性、机会主义、不确定性、小数目条件使得市场交易费用高昂，为了节省这种交易 交易费用理论费用，代替市场的新的交易形式应运而生，这就是企业，而企业的不同组织结构也是为了交易费用节省的必然结果。 交易费用经济学包含以下几点基本结论： （1）市场和企业虽可相互替代，却是不相同的交易机制。因而企业可以取代市场实现交易。 （2）企业取代市场实现交易有可能减少交易的费用。 （3）市场交易费用的存在决定了企业的存在。 （4）企业“内化”市场交易的同时产生额外的管理费用。当管理费用的增加与市场交易费用节省的数量相当时，企业的边界趋于平衡（不再增长扩大）。 交易费用理论仔细区分了市场交易和企业内部交易。市场交易双方利益并不一致，但交易双方地位平等。企业内部交易一般是通过长期合约规定（如企业主和雇员），交易双方利益比较一致，但地位并不平等。市场交易导致机会主义，但在企业内部，机会主义对谁都没有好处。 产生原因 在科斯的分析中，科斯并没有专门分析交易费用产牛的原团。科斯首先赋予“交易”以稀缺性，或者说，他首先认识到交易(活动)的稀缺性，就使分析“交易费用 产生的原因”有了基础、但科斯并没有明确指出；稀缺就是产生文易费用的根源 尽管他实际上已经揭示出了这 一点，他只是从实事出发，贩子交易以稀缺性，从而把交易作为制度经济学购基本分析单位 但他没有分忻其产生原因。 威廉姆森对这一问题的分析，要深刻的多。他指出影响市场交易费用的因素可分成两组：第一组为“交易因素”．尤其指市场的不确定性和潜在交易对手的数量及交易的技术结构——指交易物品的技术特性，包括资产专用性程度、交易频率等。第二组为“人的因素”—有限理性和机会主义。他指出，由个机会主义行为、市场不确定性、小数目谈判及资产专用性的存企 都会使市场交易费用提高。当然，他山没有指出文易费用为什么产生，只是列举了“交易”稀缺性的几个表现或仅指出了市场中交易费用上升的原因。 历史发展 在科斯之后，威廉姆森（Williamson）等许多经济学家又进一步对交易费用理论进行了发展和完善 交易费用理论。威廉姆森(Williamson, 1977)将交易费用分为事前的交易费用和事后的交易费用。他认为，事前的交易费用是指由于将来的情况不确定，需要事先规定交易各方的权利、责任和义务， 在明确这些权利、责任和义务的过程中就要花费成本和代价，而这种成本和代价与交易各方的产权结构的明晰度有关；事后的交易费用是指交易发生以后的成本。这种成本表现为各种形式: （1）交易双方为了保持长期的交易关系而所付出的代价和成本； （2）交易双方发现事先确定的交易事项有误而需要加以变更所要付出的 费用； （3）交易双方由于取消交易协议而需支付的费用和机会损失。威廉姆森(Williamson, 1980)分析了交易费用的影响因素。他认为，交易费用的影响因素主要是环境的不确定性、小数目条件、组织或人的机会主义以及信息不对称等，这些因素构成 了市场与企业间的转换关系。 杨小凯(XiaoKai Yang, 1991)则从劳动交易和中间产品交易角度区分了企业和市场，认为企业是以劳动市场代替中间产品市场，而不是用市场组织替代市场组织。后来，杨小凯 (YaoKai Yang, 1995)又进一步研究认为，企业和市场的边际替代关系取决于劳动力交易效率和中间产品交易效率的比较。 取得的进展 一是把交易成本区分为广义和狭义两类。广义的交易成本是指谈判、履行合同和获得信息所需运用的全部资源， 交易费用理论狭义的交易成本则是指单纯履行契约所付出的时间和努力。这种划分，以库特等的表述最为准确。 二是把交易成本区分为事先的和事后的两类。事先的交易成本是指起草、谈判、保证落实某种协议的成本；事后的交易成本是交易之后发生的成本，它可以有许多形式 。 三是进一步强调交易成本是运用经济制度的成本，强调交易成本是由于制度摩擦所导致的费用，特别是由于产权不清必然导致各类摩擦发生。肯尼斯•阿罗明确定义交易成本是“经济制度操作的成本” 。 四是强调信息成本是交易成本的核心，突出真实信息的表现及获得和识别所必须付出的代价，而信息成本的高低，即市场价格信号的真假以及对其识别的敏感，根本取决于产权制度所规定的市场交易当事人的权利及责任、风险界区是否明确，价格归根到底是产权的市场运动形式。 五是强调交易成本是人们发生普遍社会交换关系中发生费用，其发生的前提是人们的利益分歧，这种分歧的克服和协调发生的成本本质上是制度成本，包括信息成本、监督管理的成本和制度结构变化的成本等等。 与兼并 交易费用理论与垂直兼并 在交易费用理论问世之前，纵向联合（垂直兼并）理论可以归为两大类，即“技术决定论”和“市 交易费用理论场缺陷论” “技术决定论”认为许多生产阶段在技术上紧密相联，属于同一企业经营范围。是技术经济的需要，把这些具有技术联系的生产阶段组织在一个企业中更为合理和经济。 “市场缺陷论”的特点在于着眼于市场中的一些“缺陷”，即市场中偏离纯粹市场竞争模式的现象，来说明纵向联合可以改善经济效益，提高利润。这些市场的“缺陷”包括垄断、寡占、非完全竞争等市场模式。 应用交易费用理论可以更好地解释垂直兼并垂直兼并的关键问题是“资产特定性”，即某一资产对市场的依赖程度。资产有三种特性： 一是资产本身的特定性， 二是资产选址的特定性， 三是人力资产的特定性， 上述三种资产特定性的任何一种都能促使企业进行行政管理垂直兼并。 一般来说，资产特定性越高，市场交易的潜在费用越大，垂直兼并的可能性就越大。 当资产特定性达到一定高度，市场交易的潜在费用就会阻止企业继续依赖市场，这时垂直兼并就会出现，因此，在一个工业部门中，资产特定性越高，垂直兼并的现象就应该越普遍。反之，如果一个工业部门的资产特定性越低，垂直兼并的现象应该减少。 交易费用理论与混合兼并 把混合兼并理解为部门企业组织（M结构）的自然发展，这种混合型组织是为了组织极其复杂的经营活动，由于多部门组织管理互不相关的经济活动可以节约交易费用。把混合企业组织视为一种内部资本市场是交易费用理论对混合兼并的有力解释。它反映着资本市场经由管理协调取代市场协调而得以内在化，从而大大提高了资源利用效率。 意义 尽管交易费用理论还很不完善，存在很多可以指摘之处，但交易费用这一思想的提出，改变了经济学的面目，使呆板的经济学具有了新的活力，并更具有现实性。它打破了(新)古典经济学建立在虚假假设之上的完美经济学体系，为经济学的研究开辟了新的领域。它的意义不仅在于使经济学更加完善，而且这一思想的提出，改变了人们的传统观念。正如科斯本人所说，“认为《企业的性质》的发表对经济学的最重要后果是把注意力引到企业在我们现代经济中的重要性上来，就错了；在我 看来，这一结果是无论如何都会发生的。我以为这篇文章在将来会被考虑具有重要贡献的是，把交易成本明确地引进了经济分析之中。”(科斯，1991)。也许，该理论目前应用于现实还有距离，但我们不能因此而否定其对经济理论的巨大创新意义。[1]
The currency abbreviation for the Tonga pa'anga (TOP), the currency for Tonga. The Tonga pa'anga is made up of 100 hau and is often presented with either the symbol T$ or PT. The pa'anga is not convertible to any other currencies. |||The Tonga pa'anga replaced the Tonga pound at a rate of 2:1 in 1967 and was pegged at par with the Australian dollar. This peg existed until 1991, at which time the currency was pegged to a basket of the Australian dollar, New Zealand dollar, U.S. dollar and Japanese yen.
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